Chính sách thuế quan gây ra phản ứng dây chuyền: Cơ hội và thách thức của thị trường tiền điện tử
Khi cấu trúc kinh tế toàn cầu lại bị ảnh hưởng, một cơn bão kinh tế vĩ mô do chính sách thuế quan đang dần hình thành. Sự thay đổi chính sách này không chỉ định hình lại cấu trúc thương mại và dòng vốn, mà còn có thể ảnh hưởng bất ngờ đến thị trường trái phiếu của Mỹ. Cốt lõi của vấn đề là, chính sách thuế quan có thể dẫn đến việc nhu cầu trái phiếu Mỹ giảm từ nước ngoài, từ đó buộc các cơ quan tiền tệ phải thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng hơn để duy trì sự ổn định của thị trường trái phiếu.
Cụ thể, cơn bão kinh tế này chủ yếu liên quan đến một số khía cạnh sau:
Cấu trúc thương mại: Thuế cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, cách làm này có thể gây ra tác dụng phụ, chẳng hạn như tăng áp lực lạm phát và dẫn đến thuế trả đũa từ các quốc gia khác. Mặc dù thâm hụt thương mại có thể tạm thời được giảm bớt, nhưng sự tái cấu trúc chuỗi cung ứng và cơn đau giá cả khó lòng tránh khỏi.
Dòng vốn quốc tế: Việc giảm nhập khẩu của Mỹ đồng nghĩa với việc lượng đô la Mỹ chảy ra nước ngoài giảm, điều này có thể gây ra nỗi lo về "khủng hoảng đô la" trên toàn cầu. Dự trữ đô la Mỹ trong tay các đối tác thương mại nước ngoài giảm, các thị trường mới nổi có thể đối mặt với sự thắt chặt thanh khoản, từ đó làm thay đổi cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, vốn thường quay trở lại Mỹ hoặc tìm kiếm tài sản trú ẩn, điều này có thể ảnh hưởng đến giá cả tài sản nước ngoài và sự ổn định tỷ giá.
Cung cầu trái phiếu Mỹ: Trong một thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la Mỹ, và những đô la này thường quay trở lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu Mỹ. Hiện nay, thuế quan làm giảm dòng chảy đô la ra nước ngoài, khả năng mua trái phiếu Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài có thể bị hạn chế. Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, nguồn cung trái phiếu chính phủ không ngừng tăng lên. Nếu nhu cầu từ bên ngoài suy yếu, thị trường trái phiếu Mỹ có thể phải đối mặt với rủi ro tăng lãi suất, chi phí huy động vốn tăng cao, thậm chí là thiếu hụt thanh khoản.
Đối mặt với tình hình này, các cơ quan tiền tệ có thể sẽ phải hành động. Khi nguồn cung đô la ở nước ngoài trở nên căng thẳng do thương mại giảm nhiệt, ngân hàng trung ương chắc chắn sẽ phải can thiệp để cứu trợ tính thanh khoản của đô la. Điều này có nghĩa là máy in tiền có thể sẽ được khởi động lại, thông qua các biện pháp như nới lỏng định lượng (QE) để duy trì hoạt động ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ.
Tuy nhiên, cách làm này cũng đối mặt với tình huống khó xử: kịp thời bơm tính thanh khoản bằng đô la có thể làm phẳng lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro mất cân bằng thị trường; nhưng việc tưới nước ồ ạt sớm muộn gì cũng sẽ sinh ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của đô la. Có thể thấy, trong "trước rút cạn, sau mới bơm nước" của chuyến tàu lượn, các thị trường tài chính toàn cầu sẽ trải qua sự dao động mạnh mẽ từ việc đô la mạnh đến yếu. Các cơ quan tiền tệ buộc phải đi trên dây giữa việc ổn định thị trường trái phiếu và kiểm soát lạm phát, nhưng hiện tại, có vẻ như việc đảm bảo sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ là vấn đề cấp bách.
Đối với các tài sản mã hóa như Bitcoin, tình huống này gần như là tin tốt. Khi đồng đô la lan tràn, kỳ vọng về sự mất giá của tiền tệ tín dụng gia tăng, vốn đầu tư lý trí sẽ tìm kiếm những nơi trú ẩn chống lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" gia tăng đáng kể. Đặc điểm cung hạn chế của nó trong bối cảnh vĩ mô này càng thể hiện giá trị: khi tiền pháp định liên tục "trở nên nhẹ", tài sản tiền tệ cứng sẽ "trở nên nặng".
Giá Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về lượng cung tiền pháp định trong tương lai. Khi các nhà đầu tư kỳ vọng rằng cung đô la sẽ mở rộng mạnh mẽ, sức mua của tiền giấy sẽ giảm, thì dòng vốn trú ẩn sẽ đổ vào Bitcoin, một tài sản không thể phát hành thêm. Nhìn lại tình hình năm 2020, sau đợt QE quy mô lớn, sự bùng nổ của Bitcoin và vàng là bằng chứng rõ ràng. Nếu lần này lại mở khóa nguồn cung, thị trường tiền điện tử rất có thể sẽ tái hiện lại cảnh tượng này: tài sản kỹ thuật số sẽ trải qua một đợt tăng giá trị mới.
Ngoài kỳ vọng giá tăng, biến động vĩ mô lần này cũng sẽ củng cố câu chuyện về Bitcoin như "vàng kỹ thuật số". Nếu nới lỏng tiền tệ dẫn đến sự thiếu niềm tin của thị trường vào hệ thống tiền pháp định, công chúng sẽ có xu hướng coi Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách, giống như trong những thời kỳ hỗn loạn trong quá khứ mà mọi người đã chấp nhận vàng vật chất.
Sự biến động mạnh của đồng đô la không chỉ ảnh hưởng đến Bitcoin, mà còn có tác động sâu rộng đến các đồng stablecoin và lĩnh vực DeFi. Các đồng stablecoin như USDT, USDC, với vai trò là sự thay thế cho đồng đô la trong thị trường tiền điện tử, nhu cầu của chúng sẽ phản ánh trực tiếp sự thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư về tính thanh khoản của đồng đô la. Hơn nữa, đường cong lãi suất cho vay trên chuỗi cũng sẽ thay đổi theo môi trường vĩ mô.
Về nhu cầu đối với stablecoin, bất kể đồng đô la mạnh lên hay yếu đi, nhu cầu thiết yếu đối với stablecoin chỉ tăng chứ không giảm: hoặc là do thiếu đô la mà tìm kiếm sự thay thế, hoặc là vì lo ngại về việc tiền pháp định mất giá mà chuyển tiền lên chuỗi để tạm thời tránh né. Đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và những khu vực có quy định nghiêm ngặt, stablecoin đóng vai trò như một sự thay thế cho đô la, mỗi lần biến động của hệ thống đô la lại càng củng cố sự hiện diện của stablecoin.
Đối với đường cong lợi suất DeFi, sự chặt chẽ của thanh khoản đô la Mỹ sẽ được truyền qua lãi suất đến thị trường cho vay. Trong thời kỳ khan hiếm đô la, đô la trên chuỗi trở nên quý giá, lãi suất vay Stablecoin có thể tăng vọt. Ngược lại, khi nới lỏng tiền tệ dẫn đến sự dồi dào đô la trên thị trường, lãi suất truyền thống giảm xuống, lãi suất Stablecoin trong DeFi có thể trở nên hấp dẫn hơn, từ đó thu hút nhiều vốn hơn vào chuỗi để kiếm lợi.
Tổng thể mà nói, phản ứng dây chuyền vĩ mô do chính sách thuế quan gây ra sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản của đồng đô la, rồi đến tình hình Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm: căng thẳng thương mại kích thích cơn bão tiền tệ, trong lúc đồng đô la biến động mạnh, Bitcoin chuẩn bị bùng nổ, stablecoin và DeFi thì đón nhận cơ hội và thách thức trong khoảng trống. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
governance_ghost
· 07-20 05:29
Đợt răng cưa này rất mượt
Xem bản gốcTrả lời0
YieldHunter
· 07-19 22:31
về mặt kỹ thuật, defi chưa sẵn sàng cho loại biến động vĩ mô này thật lòng mà nói...
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainBard
· 07-19 00:19
Thảm họa số thực sự còn ở phía trước!
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-c802f0e8
· 07-19 00:16
Mua coin就是 mua đáy啊
Xem bản gốcTrả lời0
SleepTrader
· 07-19 00:14
Nợ Mỹ sụp đổ, btc giữ vững là thắng lợi.
Xem bản gốcTrả lời0
CoffeeNFTs
· 07-19 00:10
Đồng đô la sắp đi xuống rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBarber
· 07-19 00:02
Đều nhìn xuống nhìn xuống Tôi đặt lệnh mua thì tăng lên
Cuộc bão thuế quan gây ra dòng chảy tiền tệ toàn cầu, Bitcoin và các tài sản mã hóa đón nhận cơ hội mới.
Chính sách thuế quan gây ra phản ứng dây chuyền: Cơ hội và thách thức của thị trường tiền điện tử
Khi cấu trúc kinh tế toàn cầu lại bị ảnh hưởng, một cơn bão kinh tế vĩ mô do chính sách thuế quan đang dần hình thành. Sự thay đổi chính sách này không chỉ định hình lại cấu trúc thương mại và dòng vốn, mà còn có thể ảnh hưởng bất ngờ đến thị trường trái phiếu của Mỹ. Cốt lõi của vấn đề là, chính sách thuế quan có thể dẫn đến việc nhu cầu trái phiếu Mỹ giảm từ nước ngoài, từ đó buộc các cơ quan tiền tệ phải thực hiện nhiều biện pháp nới lỏng hơn để duy trì sự ổn định của thị trường trái phiếu.
Cụ thể, cơn bão kinh tế này chủ yếu liên quan đến một số khía cạnh sau:
Cấu trúc thương mại: Thuế cao nhằm giảm nhập khẩu, khuyến khích sản xuất trong nước, từ đó thu hẹp thâm hụt thương mại. Tuy nhiên, cách làm này có thể gây ra tác dụng phụ, chẳng hạn như tăng áp lực lạm phát và dẫn đến thuế trả đũa từ các quốc gia khác. Mặc dù thâm hụt thương mại có thể tạm thời được giảm bớt, nhưng sự tái cấu trúc chuỗi cung ứng và cơn đau giá cả khó lòng tránh khỏi.
Dòng vốn quốc tế: Việc giảm nhập khẩu của Mỹ đồng nghĩa với việc lượng đô la Mỹ chảy ra nước ngoài giảm, điều này có thể gây ra nỗi lo về "khủng hoảng đô la" trên toàn cầu. Dự trữ đô la Mỹ trong tay các đối tác thương mại nước ngoài giảm, các thị trường mới nổi có thể đối mặt với sự thắt chặt thanh khoản, từ đó làm thay đổi cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Trong thời kỳ thiếu hụt đô la, vốn thường quay trở lại Mỹ hoặc tìm kiếm tài sản trú ẩn, điều này có thể ảnh hưởng đến giá cả tài sản nước ngoài và sự ổn định tỷ giá.
Cung cầu trái phiếu Mỹ: Trong một thời gian dài, thâm hụt thương mại khổng lồ của Mỹ đã khiến nước ngoài nắm giữ một lượng lớn đô la Mỹ, và những đô la này thường quay trở lại Mỹ thông qua việc mua trái phiếu Mỹ. Hiện nay, thuế quan làm giảm dòng chảy đô la ra nước ngoài, khả năng mua trái phiếu Mỹ của các nhà đầu tư nước ngoài có thể bị hạn chế. Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách của Mỹ vẫn ở mức cao, nguồn cung trái phiếu chính phủ không ngừng tăng lên. Nếu nhu cầu từ bên ngoài suy yếu, thị trường trái phiếu Mỹ có thể phải đối mặt với rủi ro tăng lãi suất, chi phí huy động vốn tăng cao, thậm chí là thiếu hụt thanh khoản.
Đối mặt với tình hình này, các cơ quan tiền tệ có thể sẽ phải hành động. Khi nguồn cung đô la ở nước ngoài trở nên căng thẳng do thương mại giảm nhiệt, ngân hàng trung ương chắc chắn sẽ phải can thiệp để cứu trợ tính thanh khoản của đô la. Điều này có nghĩa là máy in tiền có thể sẽ được khởi động lại, thông qua các biện pháp như nới lỏng định lượng (QE) để duy trì hoạt động ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ.
Tuy nhiên, cách làm này cũng đối mặt với tình huống khó xử: kịp thời bơm tính thanh khoản bằng đô la có thể làm phẳng lãi suất trái phiếu chính phủ, giảm thiểu rủi ro mất cân bằng thị trường; nhưng việc tưới nước ồ ạt sớm muộn gì cũng sẽ sinh ra lạm phát, làm suy yếu sức mua của đô la. Có thể thấy, trong "trước rút cạn, sau mới bơm nước" của chuyến tàu lượn, các thị trường tài chính toàn cầu sẽ trải qua sự dao động mạnh mẽ từ việc đô la mạnh đến yếu. Các cơ quan tiền tệ buộc phải đi trên dây giữa việc ổn định thị trường trái phiếu và kiểm soát lạm phát, nhưng hiện tại, có vẻ như việc đảm bảo sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ là vấn đề cấp bách.
Đối với các tài sản mã hóa như Bitcoin, tình huống này gần như là tin tốt. Khi đồng đô la lan tràn, kỳ vọng về sự mất giá của tiền tệ tín dụng gia tăng, vốn đầu tư lý trí sẽ tìm kiếm những nơi trú ẩn chống lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" gia tăng đáng kể. Đặc điểm cung hạn chế của nó trong bối cảnh vĩ mô này càng thể hiện giá trị: khi tiền pháp định liên tục "trở nên nhẹ", tài sản tiền tệ cứng sẽ "trở nên nặng".
Giá Bitcoin phần lớn phụ thuộc vào kỳ vọng của thị trường về lượng cung tiền pháp định trong tương lai. Khi các nhà đầu tư kỳ vọng rằng cung đô la sẽ mở rộng mạnh mẽ, sức mua của tiền giấy sẽ giảm, thì dòng vốn trú ẩn sẽ đổ vào Bitcoin, một tài sản không thể phát hành thêm. Nhìn lại tình hình năm 2020, sau đợt QE quy mô lớn, sự bùng nổ của Bitcoin và vàng là bằng chứng rõ ràng. Nếu lần này lại mở khóa nguồn cung, thị trường tiền điện tử rất có thể sẽ tái hiện lại cảnh tượng này: tài sản kỹ thuật số sẽ trải qua một đợt tăng giá trị mới.
Ngoài kỳ vọng giá tăng, biến động vĩ mô lần này cũng sẽ củng cố câu chuyện về Bitcoin như "vàng kỹ thuật số". Nếu nới lỏng tiền tệ dẫn đến sự thiếu niềm tin của thị trường vào hệ thống tiền pháp định, công chúng sẽ có xu hướng coi Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị chống lại lạm phát và rủi ro chính sách, giống như trong những thời kỳ hỗn loạn trong quá khứ mà mọi người đã chấp nhận vàng vật chất.
Sự biến động mạnh của đồng đô la không chỉ ảnh hưởng đến Bitcoin, mà còn có tác động sâu rộng đến các đồng stablecoin và lĩnh vực DeFi. Các đồng stablecoin như USDT, USDC, với vai trò là sự thay thế cho đồng đô la trong thị trường tiền điện tử, nhu cầu của chúng sẽ phản ánh trực tiếp sự thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư về tính thanh khoản của đồng đô la. Hơn nữa, đường cong lãi suất cho vay trên chuỗi cũng sẽ thay đổi theo môi trường vĩ mô.
Về nhu cầu đối với stablecoin, bất kể đồng đô la mạnh lên hay yếu đi, nhu cầu thiết yếu đối với stablecoin chỉ tăng chứ không giảm: hoặc là do thiếu đô la mà tìm kiếm sự thay thế, hoặc là vì lo ngại về việc tiền pháp định mất giá mà chuyển tiền lên chuỗi để tạm thời tránh né. Đặc biệt là ở các thị trường mới nổi và những khu vực có quy định nghiêm ngặt, stablecoin đóng vai trò như một sự thay thế cho đô la, mỗi lần biến động của hệ thống đô la lại càng củng cố sự hiện diện của stablecoin.
Đối với đường cong lợi suất DeFi, sự chặt chẽ của thanh khoản đô la Mỹ sẽ được truyền qua lãi suất đến thị trường cho vay. Trong thời kỳ khan hiếm đô la, đô la trên chuỗi trở nên quý giá, lãi suất vay Stablecoin có thể tăng vọt. Ngược lại, khi nới lỏng tiền tệ dẫn đến sự dồi dào đô la trên thị trường, lãi suất truyền thống giảm xuống, lãi suất Stablecoin trong DeFi có thể trở nên hấp dẫn hơn, từ đó thu hút nhiều vốn hơn vào chuỗi để kiếm lợi.
Tổng thể mà nói, phản ứng dây chuyền vĩ mô do chính sách thuế quan gây ra sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến mọi khía cạnh của thị trường tiền điện tử. Từ kinh tế vĩ mô đến tính thanh khoản của đồng đô la, rồi đến tình hình Bitcoin và hệ sinh thái DeFi, chúng ta đang chứng kiến một hiệu ứng cánh bướm: căng thẳng thương mại kích thích cơn bão tiền tệ, trong lúc đồng đô la biến động mạnh, Bitcoin chuẩn bị bùng nổ, stablecoin và DeFi thì đón nhận cơ hội và thách thức trong khoảng trống. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử nhạy bén, cơn bão vĩ mô này vừa là rủi ro vừa là cơ hội.