Шифрування активів у401(k) план: нова глава у пенсійних заощадженнях США
7 серпня 2025 року президент США Дональд Трамп підписав знаковий указ, що відкрив нові інвестиційні канали для 401(k) пенсійних заощаджень. Це рішення не тільки дозволяє пенсіям інвестувати в приватний капітал і нерухомість, але вперше включає шифрування активів, що знаменує собою значну трансформацію системи пенсійних заощаджень у США.
Цей крок справив глибокий вплив на ринок шифрування, може бути розглянутий як державне визнання шифрованих активів, а також надав пенсійним інвестиціям більш різноманітні можливості. Проте, ця інновація також супроводжується вищою ринковою волатильністю та потенційними ризиками.
Оглядаючи розвиток плану 401(k), ми можемо виявити важливу поворотну точку: реформа пенсій під час Великої депресії дозволила інвестувати в акції. Незважаючи на те, що контекст впровадження шифрування активів сьогодні відрізняється від того часу, обидва випадки мають багато схожостей за своєю суттю.
Пенсійна система перед Великою депресією
На початку 20 століття до 1920-х років пенсійна система США в основному базувалася на програмах фіксованого доходу. Роботодавці обіцяли забезпечити працівникам стабільний щомісячний дохід після виходу на пенсію, ця модель виникла в результаті індустріалізації в кінці 19 століття, спрямованої на залучення та утримання кваліфікованої робочої сили.
Тоді пенсійна інвестиційна стратегія була надзвичайно консервативною. Через обмеження, встановлені "правовим списком", кошти в основному вкладалися в державні облігації, облігації високоякісних компаній та муніципальні облігації та інші активи з низьким рівнем ризику. Ця консервативна стратегія добре працювала в періоди економічного процвітання, але також обмежувала потенційний інвестиційний дохід.
Удар Великої депресії та криза пенсій
Крах фондового ринку на Уолл-стріт, що розпочався в жовтні 1929 року, поклав початок Великій депресії, індекс Доу-Джонса впав майже на 90%, що спричинило глобальний економічний крах. Рівень безробіття різко зріс до 25%, безліч компаній закрилися.
Незважаючи на те, що пенсійні фонди тоді мало інвестували в акції, криза все ж завдала їм серйозного удару через непрямі шляхи. Багато роботодавців-компаній збанкрутували і не змогли виконати пенсійні зобов'язання, що призвело до перерви або значного скорочення виплат пенсій.
Ця криза викликала у громадськості сумніви в здатності роботодавців та урядів управляти пенсійними фондами, що спонукало до втручання федерального уряду. У 1935 році був прийнятий Закон про соціальне забезпечення, який створив національну пенсійну систему, але приватні та державні пенсії все ще переважно управляються на місцевому рівні.
Регулятори підкреслили, що пенсійні фонди повинні уникати акцій та інших активів, що вважаються "азартними" з високим рівнем ризику. Тим часом, повільне відновлення економіки після кризи, зниження доходності облігацій заклали основу для подальших реформ. У цей час поступово почала проявлятися проблема недостатньої доходності для покриття обіцяних виплат.
Інвестиційні зрушення та суперечки в післявеликій депресії
Протягом Другої світової війни та після неї (1940-1950-ті роки) стратегії інвестування пенсій стали повільно змінюватися, переходячи від консервативних інвестицій у облігації до акціонерних активів, що включають акції. Цей процес змін був сповнений суперечок і викликів.
Економіка відновилася після війни, але ринок муніципальних облігацій застиг на місці, а прибутковість знизилася до 1,2%, що не відповідає вимогам гарантованого доходу пенсійних фондів. Державні пенсії під тиском "дефіцитних виплат", що збільшує навантаження на платників податків.
Одночасно приватні трастові фонди почали впроваджувати "правило розсудливого інвестора", яке походить з трастового права 19 століття, але було переосмислено в 1940-х роках. Якщо загальна інвестиційна стратегія є "розсудливою", дозволяється диверсифікація інвестицій для досягнення вищих доходів. Це правило спочатку застосовувалося до приватних трастів, але поступово почало впливати на державні пенсійні фонди.
У 1950 році штат Нью-Йорк першим частково прийняв правила обережних інвесторів, дозволяючи пенсійним фондам інвестувати до 35% у власні активи. Це стало знаковим переходом від "юридичного переліку" до гнучких інвестицій. Інші штати швидко наслідували, наприклад, Північна Кароліна в 1957 році дозволила інвестиції в корпоративні облігації, а в 1961 році дозволила 10% акцій, до 1964 року ця частка зросла до 15%.
Ця зміна викликала жваві суперечки. Противники (переважно актуари та профспілки) вважають, що інвестиції в акції можуть повторити катастрофу 1929 року, поставивши пенсійні кошти під ризик ринкових коливань. ЗМІ та політики описують це як "грати на крові робітників", побоюючись, що під час економічної рецесії пенсії можуть зазнати краху.
Щоб зменшити суперечки, частку інвестицій було суворо обмежено (первісно не більше 10-20%), і перевага надавалась інвестиціям у "блакитні фішки". Протягом наступного періоду, завдяки післявоєнному бичачому ринку, суперечки поступово вщухли, довівши потенціал прибутковості інвестицій у акції.
Подальший розвиток та інституціоналізація
До 1960 року частка неконтрольованих цінних паперів у державних пенсіях перевищила 40%. Частка муніципальних облігацій Нью-Йорка зменшилася з 32,3% у 1955 році до 1,7% у 1966 році. Ця зміна зменшила навантаження на платників податків, але також зробила пенсії більш залежними від ринкової продуктивності.
У 1974 році було прийнято Закон про гарантію доходів у пенсійному забезпеченні працівників, який застосував стандарт обережного інвестора до державних пенсій. Незважаючи на початкові суперечки, інвестиції в акції врешті-решт були широко прийняті, але також виявили деякі проблеми, такі як серйозні збитки пенсій під час фінансової кризи 2008 року, що знову викликало подібні дебати.
Аналіз поточної ситуації
401(k)План введення шифрування активів має багато спільного з попередніми суперечками щодо введення інвестицій у акції, обидва вони стосуються переходу від консервативних інвестицій до високоризикованих активів. Очевидно, що зрілість шифрування активів наразі нижча, а волатильність вища, що можна вважати більш радикальною реформою пенсій.
Це рішення випускає кілька важливих сигналів:
Просування, регулювання та освіта в сфері шифрування активів вступлять у нову фазу, щоб підвищити прийнятність цих нових активів і обізнаність про ризики.
З ринкової точки зору, акції, включені до пенсійних планів, колись отримували вигоду під час тривалої бичачої ринкової тенденції на американському фондовому ринку. Щоб шифровані активи могли повторити цей успіх, також потрібно створити стабільну висхідну ринкову тенденцію.
401(k) довгостроковий характер блокування коштів означає, що пенсійний фонд, що купує шифрування активів, фактично здійснює "накопичення монет", що можна розглядати як ще одну форму "стратегічного резерву шифрування активів".
Незалежно від того, з якого кута його розглядати, це рішення є суттєвим позитивом для індустрії шифрування.
401(k) опис плану
401(k) є спонсорованою роботодавцем пенсійною накопичувальною програмою відповідно до розділу 401(k) Кодексу внутрішніх доходів США, вперше введеної в 1978 році. Вона дозволяє працівникам вносити кошти на особисті пенсійні рахунки за рахунок заробітної плати до оподаткування (або після оподаткування, залежно від конкретного плану) для довгострокових заощаджень та інвестицій.
401(k) належить до "фіксованого плану внесків", на відміну від традиційного "плану фіксованого доходу", його суть полягає в тому, що працівник та роботодавець спільно вносять кошти, а інвестиційний прибуток або збиток несе особисто працівник.
механізм внесків
Працівники можуть відраховувати певний відсоток зі своєї зарплати як внесок у 401(k), який зберігається на індивідуальному рахунку. Роботодавці зазвичай пропонують "матчинг-внески", тобто додають кошти в залежності від певного відсотка внесків працівника, конкретна сума співпадіння залежить від політики роботодавця і є необов'язковою.
інвестиційний вибір
401(k) не є єдиним фондом, а є особистим рахунком, контрольованим працівниками. Капітал може інвестуватися в "меню" опцій, встановлених роботодавцем, які зазвичай включають фонд індексу S&P 500, фонд облігацій, змішаний фонд тощо. Указ 2025 року дозволяє включати приватний капітал, нерухомість та шифрування активів.
Працівники повинні вибрати портфель з меню або прийняти стандартний варіант. Роботодавець лише надає варіанти, не несе відповідальності за конкретні інвестиційні рішення.
Прибуток: Інвестиційний прибуток повністю належить працівнику, без необхідності ділитися з роботодавцем чи іншими особами.
Взяти на себе ризики: у разі падіння ринку, втрати несуть співробітники самостійно, не існує механізму гарантії.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
401(k) планується включення шифрованих активів, значні зміни в інвестиціях для пенсіонерів США
Шифрування активів у401(k) план: нова глава у пенсійних заощадженнях США
7 серпня 2025 року президент США Дональд Трамп підписав знаковий указ, що відкрив нові інвестиційні канали для 401(k) пенсійних заощаджень. Це рішення не тільки дозволяє пенсіям інвестувати в приватний капітал і нерухомість, але вперше включає шифрування активів, що знаменує собою значну трансформацію системи пенсійних заощаджень у США.
Цей крок справив глибокий вплив на ринок шифрування, може бути розглянутий як державне визнання шифрованих активів, а також надав пенсійним інвестиціям більш різноманітні можливості. Проте, ця інновація також супроводжується вищою ринковою волатильністю та потенційними ризиками.
Оглядаючи розвиток плану 401(k), ми можемо виявити важливу поворотну точку: реформа пенсій під час Великої депресії дозволила інвестувати в акції. Незважаючи на те, що контекст впровадження шифрування активів сьогодні відрізняється від того часу, обидва випадки мають багато схожостей за своєю суттю.
Пенсійна система перед Великою депресією
На початку 20 століття до 1920-х років пенсійна система США в основному базувалася на програмах фіксованого доходу. Роботодавці обіцяли забезпечити працівникам стабільний щомісячний дохід після виходу на пенсію, ця модель виникла в результаті індустріалізації в кінці 19 століття, спрямованої на залучення та утримання кваліфікованої робочої сили.
Тоді пенсійна інвестиційна стратегія була надзвичайно консервативною. Через обмеження, встановлені "правовим списком", кошти в основному вкладалися в державні облігації, облігації високоякісних компаній та муніципальні облігації та інші активи з низьким рівнем ризику. Ця консервативна стратегія добре працювала в періоди економічного процвітання, але також обмежувала потенційний інвестиційний дохід.
Удар Великої депресії та криза пенсій
Крах фондового ринку на Уолл-стріт, що розпочався в жовтні 1929 року, поклав початок Великій депресії, індекс Доу-Джонса впав майже на 90%, що спричинило глобальний економічний крах. Рівень безробіття різко зріс до 25%, безліч компаній закрилися.
Незважаючи на те, що пенсійні фонди тоді мало інвестували в акції, криза все ж завдала їм серйозного удару через непрямі шляхи. Багато роботодавців-компаній збанкрутували і не змогли виконати пенсійні зобов'язання, що призвело до перерви або значного скорочення виплат пенсій.
Ця криза викликала у громадськості сумніви в здатності роботодавців та урядів управляти пенсійними фондами, що спонукало до втручання федерального уряду. У 1935 році був прийнятий Закон про соціальне забезпечення, який створив національну пенсійну систему, але приватні та державні пенсії все ще переважно управляються на місцевому рівні.
Регулятори підкреслили, що пенсійні фонди повинні уникати акцій та інших активів, що вважаються "азартними" з високим рівнем ризику. Тим часом, повільне відновлення економіки після кризи, зниження доходності облігацій заклали основу для подальших реформ. У цей час поступово почала проявлятися проблема недостатньої доходності для покриття обіцяних виплат.
Інвестиційні зрушення та суперечки в післявеликій депресії
Протягом Другої світової війни та після неї (1940-1950-ті роки) стратегії інвестування пенсій стали повільно змінюватися, переходячи від консервативних інвестицій у облігації до акціонерних активів, що включають акції. Цей процес змін був сповнений суперечок і викликів.
Економіка відновилася після війни, але ринок муніципальних облігацій застиг на місці, а прибутковість знизилася до 1,2%, що не відповідає вимогам гарантованого доходу пенсійних фондів. Державні пенсії під тиском "дефіцитних виплат", що збільшує навантаження на платників податків.
Одночасно приватні трастові фонди почали впроваджувати "правило розсудливого інвестора", яке походить з трастового права 19 століття, але було переосмислено в 1940-х роках. Якщо загальна інвестиційна стратегія є "розсудливою", дозволяється диверсифікація інвестицій для досягнення вищих доходів. Це правило спочатку застосовувалося до приватних трастів, але поступово почало впливати на державні пенсійні фонди.
У 1950 році штат Нью-Йорк першим частково прийняв правила обережних інвесторів, дозволяючи пенсійним фондам інвестувати до 35% у власні активи. Це стало знаковим переходом від "юридичного переліку" до гнучких інвестицій. Інші штати швидко наслідували, наприклад, Північна Кароліна в 1957 році дозволила інвестиції в корпоративні облігації, а в 1961 році дозволила 10% акцій, до 1964 року ця частка зросла до 15%.
Ця зміна викликала жваві суперечки. Противники (переважно актуари та профспілки) вважають, що інвестиції в акції можуть повторити катастрофу 1929 року, поставивши пенсійні кошти під ризик ринкових коливань. ЗМІ та політики описують це як "грати на крові робітників", побоюючись, що під час економічної рецесії пенсії можуть зазнати краху.
Щоб зменшити суперечки, частку інвестицій було суворо обмежено (первісно не більше 10-20%), і перевага надавалась інвестиціям у "блакитні фішки". Протягом наступного періоду, завдяки післявоєнному бичачому ринку, суперечки поступово вщухли, довівши потенціал прибутковості інвестицій у акції.
Подальший розвиток та інституціоналізація
До 1960 року частка неконтрольованих цінних паперів у державних пенсіях перевищила 40%. Частка муніципальних облігацій Нью-Йорка зменшилася з 32,3% у 1955 році до 1,7% у 1966 році. Ця зміна зменшила навантаження на платників податків, але також зробила пенсії більш залежними від ринкової продуктивності.
У 1974 році було прийнято Закон про гарантію доходів у пенсійному забезпеченні працівників, який застосував стандарт обережного інвестора до державних пенсій. Незважаючи на початкові суперечки, інвестиції в акції врешті-решт були широко прийняті, але також виявили деякі проблеми, такі як серйозні збитки пенсій під час фінансової кризи 2008 року, що знову викликало подібні дебати.
Аналіз поточної ситуації
401(k)План введення шифрування активів має багато спільного з попередніми суперечками щодо введення інвестицій у акції, обидва вони стосуються переходу від консервативних інвестицій до високоризикованих активів. Очевидно, що зрілість шифрування активів наразі нижча, а волатильність вища, що можна вважати більш радикальною реформою пенсій.
Це рішення випускає кілька важливих сигналів:
Просування, регулювання та освіта в сфері шифрування активів вступлять у нову фазу, щоб підвищити прийнятність цих нових активів і обізнаність про ризики.
З ринкової точки зору, акції, включені до пенсійних планів, колись отримували вигоду під час тривалої бичачої ринкової тенденції на американському фондовому ринку. Щоб шифровані активи могли повторити цей успіх, також потрібно створити стабільну висхідну ринкову тенденцію.
401(k) довгостроковий характер блокування коштів означає, що пенсійний фонд, що купує шифрування активів, фактично здійснює "накопичення монет", що можна розглядати як ще одну форму "стратегічного резерву шифрування активів".
Незалежно від того, з якого кута його розглядати, це рішення є суттєвим позитивом для індустрії шифрування.
401(k) опис плану
401(k) є спонсорованою роботодавцем пенсійною накопичувальною програмою відповідно до розділу 401(k) Кодексу внутрішніх доходів США, вперше введеної в 1978 році. Вона дозволяє працівникам вносити кошти на особисті пенсійні рахунки за рахунок заробітної плати до оподаткування (або після оподаткування, залежно від конкретного плану) для довгострокових заощаджень та інвестицій.
401(k) належить до "фіксованого плану внесків", на відміну від традиційного "плану фіксованого доходу", його суть полягає в тому, що працівник та роботодавець спільно вносять кошти, а інвестиційний прибуток або збиток несе особисто працівник.
механізм внесків
Працівники можуть відраховувати певний відсоток зі своєї зарплати як внесок у 401(k), який зберігається на індивідуальному рахунку. Роботодавці зазвичай пропонують "матчинг-внески", тобто додають кошти в залежності від певного відсотка внесків працівника, конкретна сума співпадіння залежить від політики роботодавця і є необов'язковою.
інвестиційний вибір
401(k) не є єдиним фондом, а є особистим рахунком, контрольованим працівниками. Капітал може інвестуватися в "меню" опцій, встановлених роботодавцем, які зазвичай включають фонд індексу S&P 500, фонд облігацій, змішаний фонд тощо. Указ 2025 року дозволяє включати приватний капітал, нерухомість та шифрування активів.
Працівники повинні вибрати портфель з меню або прийняти стандартний варіант. Роботодавець лише надає варіанти, не несе відповідальності за конкретні інвестиційні рішення.