Tanınmış finansal analist: Geleneksel yatırımcılar arasında kripto yatırımlarına dönüşen dört yanlış anlaşılma

Yazar: Sam Andrew, Substack; Derleyici: Kate, Marsbit

Eski riskten korunma fonu analisti Sam Andrew, Artemis'in aylık analist listesinde yer aldı.Sam, 8 yıldan fazla bir süredir Credit Suisse ve hedge fonu Blue Mountain Capital'de finansal analizle meşguldü. Bu makalede Sam, geleneksel yatırımcıların kripto yatırımına geçişiyle ilgili dört yanlış anlaşılmayı, kripto temelleri hakkındaki üç önemli noktayı ve kripto yatırım temaları hakkındaki görüşlerini paylaştı ve kripto yatırımına katılmak isteyen yeni gelenler için kendi önerilerini ortaya koydu. Bu yürekten deneyim okumaya değer.Derlemenin tam metni aşağıdadır:

Artemis'in ayın analist listesindeyim. Artemis'in kurucusu Jon Ma ile yaptığım sohbet kişisel, yatırım ve kripto para konularını kapsıyordu. Tartışmamız, bazı Crypto Clarity okuyucularının bana sorduğu gibi geçmişim hakkında daha fazla bilgi sağladı.

! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-40baef27dd-fc3e47f749-dd1a6f-6d2ef1)

Hem kripto yolculuğumu anlatacağım hem de hedge fon deneyimimden kripto paralara uyguladığım çerçeveyi paylaşacağım. Çoğu tradefi yatırımcısının kripto para birimleri hakkında sahip olduğu yanılgıları özetliyorum. Kripto para biriminin temellerinin önemi hakkında daha fazla düşünce paylaşıyorum. İlginç konular ve genel tavsiyelerle bitiriyoruz.

Aşağıdakiler Artemis'in Aylık Analistinden Jon Ma ile yaptığım röportajdan bir alıntıdır.

! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-40baef27dd-aea945b5dd-dd1a6f-6d2ef1)

Hikayen ne? Yatırıma ve kripto paraya nasıl başladınız?

Kanada'nın Toronto şehrinde büyüdüm. Dedem beni genç yaşımdayken finansal piyasalarla ve yatırımla tanıştırdı. Hayatının çoğunu fabrikalarda çalışarak geçiren İkinci Dünya Savaşı gazisi, yatırım yapmayı kendi kendine öğrendi. Takıldım! Deneyimlerime dayanarak bahis oynayabileceğim ve para kazanabileceğim fikri heyecan vericiydi. Aynı zamanda profesyonel bir hokey oyuncusu olmayacağımı fark ettim ve başka bir şey bulsam iyi olur diye düşündüm!

Yatırım ve finans piyasalarına olan ilgim beni yatırım bankacılığına yönlendirdi. Londra, İngiltere'de Credit Suisse için çalışıyorum. Bankacılık, alıcı için bir basamak görevi görür. İki yıllık bir banka analisti kursunun ardından BlueMount Capital hedge fonuna katıldım. 8 yılı aşkın süredir Mavi Dağlardayım. Üç yıl boyunca Londra'da ağırlıklı olarak kredi yatırımı alanında çalıştım. Daha sonra firmanın New York genel merkezine transfer edildim ve burada 5 yıldan fazla bir süre firmanın uzun-kısa özsermaye stratejilerinde yer aldım. İşimin ilk günlerinde harika bir şirkete katıldığım için çok şanslıydım. Firmanın yönetim altındaki sermayesi 3 milyar dolardan 22 milyar dolara çıktı.

Şifrelemeye ilk adımım 2017'deydi. Bitcoin'in eşler arası kesintisiz döviz değişimi potansiyeli ve Ethereum'un programlanabilirliği bende yankı uyandırıyor. Benim bakış açıma göre finansal piyasalar için pek çok potansiyel kullanım durumu mevcut. İlk BTC ve ETH'mi satın aldım. Boğa piyasasına girdim ve ardından kaza yaptım. Merakımı gidermek için birkaç yıldır kripto para birimleriyle ilgileniyorum. Ancak tamamen kriptoya yönelmem birkaç yıl daha aldı.

Tüm zamanımı kripto para birimlerine ayırmaya olan inancım hem kişisel hem de profesyonel motivasyonlardan kaynaklanıyor. Kişisel olarak benim için, liderlik rolünü üstlenebileceğim ve potansiyel olarak devrim niteliğinde bir teknolojinin geliştirilmesine yardımcı olabileceğim, hızla büyüyen, yıkıcı bir sektörün parçası olmanın çekiciliği göz ardı edilemeyecek kadar büyüktü. Profesyonel açıdan bakıldığında kripto para birimleri yatırım için en verimli zemindir. Bu hem verimsiz hem de likit olmayan tek piyasadır. Bu, birkaç on yıl önce, yatırım efsanelerinin yeni yeni ön plana çıkmaya başladığı borsayı hatırlatıyor.

BlueMountain'da 8 yılı aşkın bir süredir hedge fonu analistisiniz, kripto varlıklarını değerlendirirken satın alma tarafından hangi çerçeveyi ve deneyimi öğrendiniz?

Kripto para yatırımı için geçerli olan hedge fonlarıyla ilgili deneyimimden dört dersi özetledim:

1 Zaman Yönetimi: Bir yatırımcı olarak en önemli beceri, etkili zaman yönetimidir. Yapılabilecek sayısız araştırma var. Zamanında getiriler sermaye getirileri kadar önemlidir. Neyin ilginç olduğunu ve neden önemli olduğunu hızlı bir şekilde belirleme yeteneği. Varlık fiyatlarını neyin yönlendirdiğine daha yakından bir bakış. Araştırmanızı buna odaklayın.

2 Getiri kaynakları: Çoğunlukla alfa olarak adlandırılan aşırı getiri, piyasa beklentilerine yakınlaşmanızın ürünüdür. Çoğu yatırımcı yanılıyor. Yatırımcıların bir sonuca, piyasanın ise diğerine inanması gerekiyor. Piyasa sonuçlarınıza inanmaya başlarsa, bu varlık fiyatlarını artırır ve aşırı getirilere yol açar.

3. Tez Odaklı Yatırım: Bir yatırım tezi, derinlemesine bağımsız araştırmaya dayanır ve piyasanın varlığa bakışını değiştirecek, piyasada bilinmeyen 3 ila 5 ilkeyi içerir. Tez odaklı yatırımın sonucu farklı bir bakış açısıdır.

4. Risk Yönetimi: Çok iyi bir yatırımcının haklı olma olasılığı, hatalı olduğundan yalnızca biraz daha fazladır. Portföy getirilerinin asıl itici gücü pozisyon büyüklüğüdür. Doğru seçtiğinizlerin konumu daha büyük olacaktır. Pozisyon boyutunu buna göre yönetin. Yatırımcıların inançlarındaki cesaret ile hata yapma alçakgönüllülüğü arasında bir denge bulması gerekiyor.

Sizce kripto para birimlerine bakan geleneksel finansal yatırımcıların çoğu nerede hata yapıyor?

Kripto para birimlerini araştırırken geleneksel yatırımcılar genellikle dört şeyi anlamıyor:

**1. İş modeli: ** Şifreleme protokolleri ve uygulamaları, ürünleri bir ücret karşılığında satar ve bunun için maliyetlere katlanır. Bu temel prensibin diğer işlerden hiçbir farkı yoktur. Kripto dışı yatırımcılar, i) "kripto para birimi" terimi, ii) fiat olmayan para birimleri ve iii) değerdeki artışla ilgilenmektedir. Çoğu token para birimi değildir. Tokenları para birimleriyle karıştırmak gereksiz bir kafa karışıklığıdır. Yeni bir hesap biriminin getirilmesi bir paradigma değişimidir. İnsanların bunu anlaması zordur. Bu, fiat para birimlerinin değerin tek barometresi olduğu yönündeki mevcut görüşlerinin altını oyuyor. Kripto para birimlerinde değer kazanmak, hisse senedi sahibi olmak kadar basit değildir. Bu fark öncelikle düzenlemeden kaynaklanmaktadır. Kripto para birimlerinin katma değerinin standart hale gelmesini bekliyorum.

2. İşletim Kaldıracı: Kripto protokolleri halihazırda oldukça karlı olma potansiyeline sahiptir. Tradfi yatırımcılarının işletme kaldıracı dediği şeye sahipler. Maliyetleri gelirle orantılı olarak artmıyor. tradfi yatırımcıları gelir arttığında kar potansiyelini yanlış anlıyor.

3. Dayanma Gücü: Bir şirketin rekabet avantajı veya hendek olarak da bilinen kalıcı gücü, fikri mülkiyetinden, markasından, ağ etkilerinden veya mevzuata uygunluğundan gelir. Ancak kripto para birimlerinde fikri mülkiyet sahipliği yoktur. Şifreleme açık kaynaktır. Kod kopyalandı ve mevcut protokollerin yeni sürümlerini oluşturmak için kullanıldı. Bu nedenle işletmelerin sahip olduğu kalıcı güç, kripto para birimleri için geçerli değildir. Tradfi yatırımcıları hendek eksikliği nedeniyle bundan çekiniyor. Fikri mülkiyete sahip olmadan da hendeklerin var olabileceğini yanlış anlıyorlar. Hendek, protokolün ağ etkilerinde yatmaktadır.

4. Değerleme: Kripto varlıklarına değer vermek zordur. Bir tokena değer vermenin evrensel olarak kabul edilmiş bir yolu yoktur. Bu nedenle tradfi yatırımcıları yanlışlıkla kripto para birimlerinin öncelikle spekülasyon olduğuna inanıyor. Değerlemeleri üçgenleştirmenin birçok yolu vardır. Çoğu protokolün, token eşdeğeri nakit akışlarına sahip üretken varlıklar olarak görüleceğine inanıyorum. Az sayıda token aynı zamanda değer saklama varlığı olma özelliğine de sahip olacak.

Crypto Clarity hakkındaki araştırmanızı gerçekten beğendik. Twitter'da "Kripto Temelleri Yatırımı"nı ve "Kripto Temelleri Önemli Değil...Önemli mi?" makalenizi yayınlamayı seviyoruz. Peki, Kriptoda Temel Bilgiler Önemli mi? Temel bilgilerin ne zaman daha önemli olduğunu düşünüyorsunuz?

Temel bilgilerin önemi benimseme eğrisini yansıtır. Kripto para biriminin ilk günlerinde temeller önemli değildi. Artık daha önemliler. Gelecekte çok daha önemli olacaklar.

Temel bilgiler giderek daha önemli bir rol oynuyor çünkü:

**1. Metrikler mevcuttur: **DeFi yaz birçok uygulamayı doğurdu ve geliştirici etkinliği, ağ kullanımı, ücretler ve maliyetler de dahil olmak üzere takip edilecek metrikler oluşturdu. Bu göstergeler daha önce mevcut değildi. Göstergeler olmadan temel analiz olmaz.

2. Sermaye Oluşumu: Kripto para birimleri küresel olarak giderek daha önemli hale geliyor. Endüstrinin büyümesi ve benimsenmesi sermaye gerektirir. Yatırımcılar, yatırım yaptıkları projeleri gerçekçi bir şekilde değerlendirebildikleri ve değerlerini tahmin edebildikleri zaman sermaye tahsis etmeye daha istekli oluyorlar.

3. Tarihsel Analoji: Kripto piyasası onlarca yıl önceki borsaya benzer. Temel stok analizi son yıllarda popülerlik kazanmıştır. Piyasalar olgunlaştıkça ve karmaşıklaştıkça temel ilkeleri anlamak ve düzenlemek daha önemli hale geliyor. Hisse senedi, kredi ve emtia piyasaları da benzer bir model izliyor. Kripto para birimleri de öyle olacak.

Düzenlemenin kripto para birimlerinin temelleri açısından bir dönüm noktası olabileceğini düşünüyorum. Kripto pazarının güvenini ve bütünlüğünü artırmak, daha fazla yatırımcının girmesinin önünü açacaktır. En iyi yaptıkları şeyi, yani temel analizi kullanacaklar.

Şu anda hangi kriptografi konusunu araştırıyorsunuz veya ilgileniyorsunuz?

FTX sonrası düşük hacimli piyasada katalizörler hayati önem taşıyor. Temel Tez Sigortacılığı Yatırımları ve Katalizörler Pozisyon Boyutlandırmayı Etkiler. Makroekonomi dışında gelecek yıl için en büyük iki katalizörün EIP -4844 ve Bitcoin yarılanması olduğunu düşünüyorum. Her ikisine de çok zaman harcıyorum.

2023'te kripto tabanlı yatırıma girmek isteyen yeni yatırımcılar için hangi tavsiyeleri paylaşmak istersiniz?

kullanışlı. Bu, 2023'teki temel yatırımın çok ötesine uzanıyor. Kripto para birimi uzmanlara göre bir endüstri değildir. Son on yıldır kriptoda bulunmamanız önemli değil çünkü kimse yapmadı. Her şey o kadar hızlı değişiyor ki, iki yıl önceki bilgiler bugün artık geçerliliğini yitiriyor. Yani halihazırda sektörde olanların çok gerisinde değilsiniz.

Crypto Clarity'yi yazmaya üç hedefle başladım: i) bilgimi geliştirmek, ii) bu bilgiyi başkalarıyla paylaşmak ve iii) kripto yatırımında bilgimi ve değerimi başkalarına aktarmak. Başkalarına değer verirseniz siz de ödüllendirilirsiniz.

Artemis'i temel araştırmanızda nasıl kullandınız?

Artemis benim en çok kullandığım alettir. Geçen yıl yayınlanan 50'den fazla makaleme göz atın. Artemis en kapsamlı kaynaklara sahiptir. Artemis, zincir verilerini çıkarmak ve protokol ölçümlerini kolayca karşılaştırmak için kullandığım araçtır. Bunu ayrıca Excel ve Google E-Tablolar'da tek bir düğmeyi tıklatarak güncellenebilecek gösterge tabloları ve modeller oluşturmak için de kullanıyorum. Artemis örnek şablonu üzerine oluşturduğum Ethereum şablonuna göz atın.

! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resize-social/moments-40baef27dd-6643fed3fa-dd1a6f-6d2ef1)

Meraklı ol.