Подальший аналіз справи Grayscale: чи SEC SEC повністю схвалить спотові ETF біткойн у січні наступного року?

Автор**|** БЕН СТРАК, Blockworks

Компіляція**|**Ву Шуо Блокчейн

Залишився лише тиждень до кінцевого терміну SEC для оскарження перемоги Grayscale Investments, і рішення агентства може передвіщати долю спотового біткойн-ETF — або принаймні терміни потенційного запуску.

Хоча деякі галузеві оглядачі кажуть, що апеляція SEC може завдати шкоди графіку затвердження Bitcoin ETF, багато хто не очікує, що SEC подаватиме апеляцію. Незалежно від того, що вибере комітет, деякі галузеві спостерігачі вважають, що біткойн ETF зрештою стане доступним для торгівлі.

Вибір SEC

У серпні суддя окружного апеляційного суду округу Колумбія постановив, що SEC була «свавільною та примхливою», коли відмовилася схвалити перетворення Grayscale Bitcoin Trust на ETF, але схвалила ф’ючерсний ETF на біткойн.

Представник SEC повідомив Blockworks, що агентство «переглядає рішення суду, щоб визначити наступні кроки». Grayscale Investments оприлюднила заяву після рішення, заявивши, що «тісно співпрацюватиме з SEC, щоб визначити наступні кроки щодо представлення GBTC на NYSE Arca як спотового Bitcoin ETF».

Кінцевий термін SEC оскаржити це рішення – 13 жовтня. Він може подати апеляцію до Верховного суду США і — якщо буде надано судовий наказ Certiorari — — або може бути подано запит на повторний розгляд рішення «банківською групою» Апеляційного суду.

У вересневому листі, надісланому інвесторам минулого місяця, керівники Pantera Capital заявили, що шлях до Верховного суду малоймовірний, зазначивши, що «з юридичної точки зору справа не така важлива».

Якщо SEC вирішить не подавати апеляцію, очікується, що суд видасть наказ із зазначенням подальших дій. Це може включати «вказівку SEC схвалити заявку або повторно розглянути заявку Grayscale, і в цьому випадку SEC може відхилити пропозицію на інших підставах», згідно з повідомленням у блозі юридичної фірми Winston & Strawn.

Аналітики Чейз Уайт і Джо Флінн з Compass Point Research & Trading заявили в дослідницькій записці в п’ятницю, що вони вважають, що шанси отримати повне слухання або судовий наказ про суд «практично дорівнюють нулю».

«Ми вважаємо, що Генслер (голова SEC) це знає, і ми не здивуємося, якщо агентство вирішить не подавати апеляцію», — додали вони.

Але навіть якщо Комісія з цінних паперів і цінних паперів вирішить не подавати апеляцію, вона все одно може спробувати «відіграти блокуючу роль», вважають Вайт і Флінн.

«SEC все одно може відмовити в конвертації з різних причин, що робить потребу в апеляції менш нагальною, ніж у справі Ripple, де рішення судді було однозначним і мало значний вплив на юридичну класифікацію криптоактивів», — Маттео Греко, аналітик Fineqia International, сказав Blockworks.

Речник SEC відмовився від коментарів у п'ятницю.

Чи запуск лише питання коли, а не якщо?

Сем Кербедж, головний інвестиційний директор Hashdex, сказав на вебінарі минулого місяця, що «найвірогіднішим шляхом» є звернення SEC до Grayscale з проханням подати нову пропозицію та відхилення її знову з різних причин.

Кербедж зазначив, що повторна подача пропозиції розпочне 240-денний період розгляду.

240-денне вікно для Spot Bitcoin ETF, запропонованого Ark Invest, закінчиться 10 січня. Для інших пропозицій, таких як BlackRock і Fidelity, остаточне рішення приймається приблизно через два місяці.

«Загальна думка полягає в тому, що якщо цей раунд спотових заявок на BTC ETF буде схвалено, це, швидше за все, відбудеться 10 січня або раніше, оскільки було б непослідовно відхиляти в січні та затверджувати в березні», — сказав керівник відділу досліджень Galaxy. Про це йдеться в заяві Digital Alex Thorn.

Січневий графік дійсно означає «повне схвалення або безповоротну відмову», — сказав Греко.

«Відмова, безсумнівно, матиме короткострокові негативні наслідки, особливо тому, що трейдери можуть скористатися невизначеністю та волатильністю ринку, що виникає в результаті, для укладення спекулятивних довго-коротких угод», — пояснив Греко. «Навпаки, схвалення спричинить позитивну реакцію ринку, сигналізуючи про потенційний приплив традиційного фінансового капіталу».

Незалежно від того, що станеться в січні, багато хто погоджується, що спотові біткойн ETF зрештою будуть торгуватися в Сполучених Штатах.

Аналітики Bloomberg Intelligence після рішення Grayscale заявили, що, на їхню думку, існує 75% ймовірність того, що SEC схвалить спотовий біткойн ETF до кінця 2023 року. Імовірність цього схвалення до кінця 2024 року становить 95%.

«Хоча наш базовий сценарій залишається тим, що SEC почне затверджувати ETF на початку 2024 року, ми визнаємо, що це буде лише незначним відривом, враховуючи постійну позицію Генслера проти криптовалют», — написали Вайт і Флінн у своїй п’ятничній записці. «Однак ми вважаємо, що схвалення спотового BTC ETF майже напевне протягом наступних двох років, враховуючи нашу думку, що SEC має мало шансів перемогти в суді, коли все сказано і зроблено».

Незважаючи на невизначеність щодо наступного кроку SEC, Джоел Крюгер, ринковий стратег LMAX Group, вважає, що криптовалюти мають перевагу тренду.

«Ми вважаємо, що більшим повідомленням тут є наратив, який продовжує рухати криптовалюту у сприятливому напрямку», — сказав Крюгер Blockworks. «В останні місяці громадськість і законодавці все більше сприймають і розуміють ціннісні пропозиції криптоактивів».