Bitcoin, cryptocurrency terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, telah berkembang pesat baru-baru ini, naik hampir 25% selama sebulan terakhir, menembus angka $ 35.000, mencapai level tertinggi baru 17 bulan, sebagian besar karena ekspektasi bahwa ETF spot Bitcoin akan segera disetujui di Amerika Serikat. SEC semakin jarang menolak ETF, menunda keputusannya berkali-kali, dan SEC telah mengajukan banding atas putusan Grayscale, dll ... Dengan semua indikasi, waktu untuk berlalunya ETF bitcoin spot tampaknya semakin dekat. JPMorgan Chase & Co. mengatakan dalam sebuah laporan baru-baru ini bahwa SEC akan segera menyetujui beberapa aplikasi ETF Bitcoin spot, kemungkinan besar sebelum 10 Januari 2024.
Persetujuan ETF Bitcoin spot AS adalah tonggak penting bagi seluruh industri crypto. Meskipun sulit untuk menentukan waktu persetujuan akhir, beberapa kemungkinan dampak dari persetujuan ETF spot Bitcoin dapat diprediksi secara kasar. Di satu sisi, Bitcoin dan seluruh pasar crypto sangat sensitif terhadap pergerakan ETF spot, sebagaimana dibuktikan oleh fluktuasi pasar baru-baru ini. Di sisi lain, ETF spot Bitcoin akan sangat meningkatkan kenyamanan dan kepatuhan eksposur Bitcoin, yang diharapkan dapat membawa sejumlah besar modal tambahan ke pasar crypto, yang akan sangat bermanfaat bagi pengembangan jangka panjang industri secara keseluruhan. Pandangan kami diuraikan di bawah ini.
Pasar kripto yang sangat sensitif
Pasar BTC dan pasar crypto secara keseluruhan telah terbukti sensitif terhadap berita tentang ETF spot Bitcoin AS, terutama pada saat sentimen pasar beruang telah terpendam untuk waktu yang lama. Buzz pasar utama dalam beberapa bulan terakhir telah berkisar pada perkembangan baru dalam Bitcoin dan ETF spot-nya. Sejak BlackRock menyerahkan formulir aplikasi ETF spot Bitcoin pada bulan Juni, setiap berita berikutnya tentang berlalunya ETF spot Bitcoin telah jelas mencapai pasar perdagangan sekunder Bitcoin, yang menyoroti sensitivitas tinggi pasar crypto terhadap tindakan institusional. Terlepas dari kenyataan bahwa beberapa berita positif telah ternyata palsu, aktivitas perdagangan Bitcoin masih sangat aktif, dan BTC saat ini melayang pada level tinggi sekitar $ 35k.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/8fd77ec242f99b3c6bc6d5635a0f9f83.)
Tren harga Bitcoin dan peristiwa besar dalam enam bulan terakhir / Sumber data: TradingView
Sejarah dan implikasi ETF yang didukung emas
Bitcoin dikenal sebagai "emas digital", dan hubungan antara emas dan Bitcoin sebagai penyimpan nilai sudah jelas. Untuk alasan ini, sangat penting untuk mempelajari sejarah bagian dan tren pasar historis ETF emas untuk memprediksi pasar ETF Bitcoin di masa depan. Beberapa titik waktu utama dan pergerakan harga sebelum dan sesudah berlalunya ETF emas adalah sebagai berikut:
Pada bulan Maret 2003, ETF emas pertama di dunia yang disebut Emas Fisik terdaftar di Sydney, Australia, dan setelah itu, emas mengalami kenaikan tajam dan berlanjut hingga ETF AS mulai diperdagangkan.
Pada bulan Oktober 2004, SEC menyetujui ETF emas pertama di Amerika Serikat, StreetTracks Gold Trust (GLD); Harga emas terus merosot sedikit setelah persetujuan disetujui.
Pada bulan November 2004, emas ETF GLD A.S. secara resmi terdaftar di New York Stock Exchange (NYSE). Pasar turun sekitar 9% dalam dua bulan setelah GLD mulai diperdagangkan, pada satu titik jatuh di bawah harga di mana ETF lewat. Setelah hampir 8 bulan konsolidasi, emas baru mulai memasuki siklus kenaikan berkecepatan tinggi.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/8b046675b4702e746b4dab86255f4bb9.)
Tren pasar spot gold sebelum dan sesudah listing ETF / Sumber: macrotrends.net
Dengan memungkinkan lebih banyak pedagang untuk berinvestasi melalui ETF tanpa perlu menyimpan logam dan tahanan di bank, produk ETF emas memicu ledakan langganan global di tahun-tahun berikutnya, menjadi alat investasi emas utama, menarik sejumlah besar uang ke pasar. Dipercaya secara luas bahwa berlalunya ETF emas telah secara langsung berkontribusi pada pasar bull 10 tahun untuk emas sejak saat itu. Tentu saja, di sisi lain, kinerja emas yang kuat juga perlu dikaitkan dengan lingkungan ekonomi yang relatif stabil dan pelonggaran moneter.
Menggambar pada sejarah sejarah ETF emas, kita dapat membuat beberapa prediksi awal tentang tren pasar ETF Bitcoin sebelum dan sesudah persetujuan:
Tahap 1: Menunggu persetujuan ETF spot Bitcoin AS, akan ada ekspektasi pasar lanjutan yang dapat dilihat sebagai positif
Tahap 2: Setelah ETF spot Bitcoin AS disetujui secara resmi, masih akan ada sprint kecil di pasar
Fase 3: Tak lama setelah ETF spot Bitcoin AS terdaftar untuk diperdagangkan, mungkin turun secara signifikan setelah memuncak, atau bahkan jatuh di bawah harga sebelum ETF berlalu, dan melalui periode konsolidasi untuk menyerap lebih banyak uang sebelum mempercepat kenaikannya.
Tahap 4: Dalam jangka panjang, daftar ETF spot Bitcoin AS akan membuka katup bagi dana tradisional untuk memasuki pasar, menjadi katalis penting bagi pasar bull Bitcoin.
ETF spot melalui dampak ukuran pasar BTC
Kami melihat distribusi investor institusional ke perusahaan publik dengan paparan Bitcoin dan kapitalisasi pasar lebih dari $ 1 miliar. Total nilai pasar kepemilikan institusional dalam saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar ini melebihi $ 60 miliar. Pemegang utama termasuk perusahaan manajemen aset terkenal internasional seperti Vanguard, BlackRock dan Morgan Stanley. Karena manajer aset ini sendiri sudah memiliki bisnis terkait Bitcoin dengan klien mereka, kami percaya adalah mungkin bagi 10% hingga 20% dari posisi ekuitas perusahaan yang terdaftar untuk beralih ke ETF BTC langsung sebagai eksposur investasi, dengan perkiraan ukuran AUM antara $ 6 miliar dan $ 12 miliar.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/18748bbc5c36e4c1c3978d6e77004b2b.)
Perusahaan publik besar dengan eksposur Bitcoin / Sumber: Yahoo Finance
Pada tingkat yang lebih makro, menurut analisis terbaru oleh Galaxy Digital Research, industri manajemen kekayaan AS kemungkinan akan menjadi pasar yang paling mudah diakses dan langsung untuk ETF BTC, sehingga ETF Bitcoin yang disetujui akan mendapatkan aksesibilitas baru bersih paling banyak dari mereka, dengan $48,3 triliun aset yang dikelola oleh broker-dealer tradisional ($27 triliun), bank ($11 triliun), dan RIA ($9 triliun) di AS pada Oktober 2023.
Galaxy mengklasifikasikan tingkat pertumbuhan ETF spot Bitcoin yang memasuki industri berdasarkan saluran, dengan asumsi bahwa 10% dari aset yang tersedia di setiap saluran kekayaan ada di Bitcoin, dengan alokasi rata-rata 1%, yaitu, konversi akhir 1‰ tercapai. Kesimpulan akhirnya adalah bahwa hampir $ 80 miliar akan terakumulasi ke dalam ETF spot Bitcoin selama periode tiga tahun.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/a7135848e6e531c1131ef9f79010c67c.)
Perkiraan ukuran pasar ETF BTC dan arus masuk selama tiga tahun pertama / Sumber: Galaxy Digital Research
Matt Hogan, CEO Bitwise, perusahaan pengelola dana indeks crypto terkenal, juga baru-baru ini mengatakan bahwa jika produk ETF bitcoin spot dapat disetujui, ukuran keseluruhan dapat segera mencapai puluhan miliar dolar. Dia percaya bahwa ETF bitcoin spot dapat mencapai level $ 5 miliar pada tahun pertama peluncurannya, dan dapat menarik sekitar $ 50 miliar dana dalam waktu lima tahun. Pasar ETF AS saat ini memiliki ukuran total sekitar $ 7 triliun, dan memperkirakan bahwa produk ETF Bitcoin dapat menarik 1% dari ukuran saat ini, atau $ 70 miliar. Saat ini, GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) memiliki $ 20 miliar, dan ada ruang untuk sekitar $ 50 miliar.
Oleh karena itu, arus masuk awal ETF spot BTC dalam puluhan miliar dolar masuk akal, tetapi tingkat arus masuk aktual akan tergantung pada kondisi pasar pada saat adopsi ETF dan preferensi investor institusional dan ritel.
Dampak persetujuan ETF spot pada harga BTC
Dalam artikel yang baru-baru ini diterbitkan Ukuran Ukuran Pasar untuk ETF Bitcoin, Galaxy Digital memberikan perkiraan yang sangat mengungkapkan dampak arus masuk ETF pada harga BTC. Namun, karena sensitivitas waktu yang tinggi dari prediksi ini, harga BTC telah meningkat setidaknya 30% dibandingkan dengan waktu penulisan, dan beberapa parameter mungkin tidak lagi berlaku, jadi kami telah membuat pembaruan data lebih lanjut dan pengoptimalan statistik berdasarkan model estimasi Galaxy.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/add1495c7e16314516222463fa7b1ba6.)
Perbandingan / Data Ukuran Pasar Emas dan BTC: World Gold Council, buybitcoinworldwide
Total kapitalisasi pasar emas saat ini sekitar 19,74 kali kapitalisasi pasar Bitcoin yang beredar. Menurut asumsi, dampak arus masuk setara dengan dolar AS di pasar Bitcoin adalah sekitar 7,3 kali dibandingkan dengan pasar emas.
Mengingat dampak arus masuk bulanan pada harga BTC, kami percaya bahwa menggunakan data waktu awal akan membawa terlalu banyak data Outlier (misalnya, karena krisis subprime mortgage 2008), tetapi waktu yang terlalu dekat dengan saat ini dapat menyebabkan tren data yang terlalu terkonsentrasi. Oleh karena itu, kami memilih dua interval dari 2016 hingga saat ini dan 2020 hingga saat ini (masing-masing sesuai dengan dua tahun terakhir BTC) untuk analisis.
Catatan: Kami menggunakan data 12 tahun terakhir dari 2012 hingga sekarang, dan sampai pada kesimpulan akhir yang relatif dekat dengan data dari 2020 hingga saat ini, tetapi karena banyaknya data Outlier dalam dataset, kesesuaian kurva relatif rendah, dan hukum statistik tidak jelas, jadi kami tidak akan melakukan analisis.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/342134ddd7ad7a15c5b9c0ba7f3916a3.)
Arus ETF emas vs. perubahan harga sejak 2016 / Data: World Gold Council
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/dac0a597e3e473672b827633270b012d.)
Arus ETF emas dan perubahan harga sejak 2020 / Data: World Gold Council
Kedua kecocokan ini menunjukkan nilai R-kuadrat yang relatif tinggi (0,57 dan 0,71) dengan kepercayaan statistik. Kami masih menerapkan perkiraan arus masuk $ 14,4 miliar pada tahun pertama (Galaxy telah memberikan perkiraan yang baik sekitar $ 1,2 miliar per bulan, sekitar $ 8,76 miliar disesuaikan dengan menggunakan pengganda 7,3x) ke hubungan historis antara aliran dana ETF emas dan perubahan harga emas, masing-masing, ke dalam dua fungsi pas di atas, dan kami memperkirakan bahwa dampak ETF spot pada harga Bitcoin di bulan pertama adalah antara 2,9% ~ 3,3%.
Mempertimbangkan penurunan pengganda kapitalisasi pasar emas / bitcoin karena kenaikan harga bitcoin (sebenarnya sudah terjadi, 24x di artikel Galaxy, saat ini 19.74x). Dapat dilihat bahwa pengembalian bulanan secara bertahap menurun dari 2,9% ~ 3,3% di Bulan 0 menjadi 1,68 ~ 1,98% di Bulan 12, dan akhirnya harga Bitcoin meningkat sekitar 27 ~ 31% di tahun pertama persetujuan ETF (menggunakan kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $673,4 miliar USD pada 31 Oktober 2023 sebagai titik awal, yang merupakan ulang tahun ke-15 Bitcoin, hari peringatan).
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/0990c9d2aa395d25d2e6bd726c100af0.)
Perkirakan dampak arus masuk pada harga BTC di tahun pertama
Arus masuk dana yang disesuaikan = (perkiraan arus masuk bulanan rata-rata ETF) * (pengganda emas / BTC)
Data: Dewan Emas Dunia, Penelitian Galaxy
Dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan tahun pertama Galaxy yang diproyeksikan sebesar 74%, hasil kami lebih konservatif dan konvergen, tetapi secara teoritis lebih dapat diandalkan karena alasan berikut:
Perkiraan kami didasarkan pada kecocokan yang lebih tinggi dari dua R-square, dan kurva memiliki kecocokan yang lebih baik dan karakteristik statistik yang relatif tinggi.
Tolok ukur data kami, seperti kapitalisasi pasar Bitcoin, telah meningkat lebih dari 30% dibandingkan dengan perkiraan Galaxy, jadi masuk akal untuk melihat penurunan peningkatan.
Perkiraan ini sepenuhnya didasarkan pada arus masuk modal, dan telah mengecualikan fluktuasi harga yang disebabkan oleh faktor-faktor yang tidak terkendali seperti pembelian FOMO pasar jangka pendek, halving Bitcoin, dan intervensi kebijakan makro.
Kemungkinan waktu mulai dari bull run berikutnya
Hal ini dapat dilihat dari tren pasar baru-baru ini bahwa pasar telah mencerna beberapa harapan positif. Berdasarkan tren historis ETF emas, waktu separuh Bitcoin dan kinerja pasar historis, dan efek kebijakan makro Federal Reserve, kami membuat prediksi kasar tentang waktu persetujuan ETF spot Bitcoin dan waktu mulai pasar bull kripto:
Pada Januari 2024, SEC AS akan menyetujui aplikasi untuk ETF spot Bitcoin sementara Fed diperkirakan akan berhenti menaikkan suku bunga atau pasar tidak lagi mengharapkan kenaikan suku bunga. Ini akan mendorong Bitcoin ke tes reli pada bulan Januari, diikuti oleh periode reli berkelanjutan pada November 2023 karena realisasi ekspektasi positif, dan periode volatilitas atau koreksi pada bulan Desember karena kemungkinan musim liburan bagi banyak institusi Wall Street, hedge fund, dan pembuat pasar selama musim Natal.
Pada April 2024, ETF spot Bitcoin akan mulai terdaftar dan diperdagangkan secara resmi, dan pasar akan memasuki hitungan mundur ke halving Bitcoin, yang akan membantu menarik banyak uang.
Pada Juli 2024, pasar bull Bitcoin secara resmi diluncurkan. Setelah koreksi pasar setelah halving, dan ekspektasi pasar untuk kebijakan moneter longgar telah meningkat, Bitcoin akan memiliki banyak momentum untuk berlari.
Pada September 2024, The Fed memulai siklus penurunan suku bunga dan pelonggaran moneter.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/cbe3d0c088ea2f0c0394492782c21348.)
Kami memperkirakan pasar bull akan dimulai sekitar Juli tahun depan, bukan ketika ETF spot AS secara resmi ditayangkan. Pertimbangan utamanya adalah: 2-3 bulan setelah Bitcoin halving, pasar cenderung mengalami gelombang koreksi daripada kenaikan langsung; Selain itu, hanya mengandalkan dana saham di lingkaran mata uang tidak dapat mendukung pasar independen jangka panjang, dan persetujuan ETF Bitcoin perlu membawa stimulus pasar yang lebih besar dan menarik lebih banyak dana dari luar lingkaran dengan premis bahwa situasi ekonomi telah membaik sampai batas tertentu. The Fed secara luas diperkirakan akan memasuki siklus penurunan suku bunga pada bulan September tahun depan, dan masuk akal bagi pasar untuk mulai memenuhi ekspektasi penurunan suku bunga sekitar bulan Juli.
Potensi permintaan dan tren jangka panjang untuk ETF BTC
Karena proses pencatatan ETF terus menjadi lebih jelas dan partisipasi institusional terus meningkat, perannya sebagai benteng keuangan yang kuat dalam lanskap global menjadi semakin jelas. Dengan halving Bitcoin berikutnya yang akan datang pada tahun 2024, tingkat inflasi tahunan Bitcoin akan lebih rendah daripada emas, menjadikannya salah satu aset bernilai paling langka. Karena jumlah total BTC konstan dan dibelah dua setiap 4 tahun, ia memiliki tingkat kelangkaan yang tinggi dan penyimpan nilai yang andal, sehingga serangkaian mata uang fiat yang terdepresiasi seperti peso Argentina, naira Nigeria, dan lira Turki telah mencapai rekor nilai tukar rendah dengan BTC. ETF spot akan terus memberikan kepatuhan dan likuiditas aset BTC yang belum pernah terjadi sebelumnya di atas kelangkaan, yang selanjutnya memperluas ukuran pasar yang dapat dialamatkan secara keseluruhan (TAM) ETF Bitcoin.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/2f5ade307f3cdb5e62976487f8b91e74.)
Agregat dan inflasi saat ini untuk Bitcoin dan emas / Data: World Gold Council, US Geological Survey
Justru karena permintaan yang berpotensi kuat, pasar arus utama global dan internasional lainnya diharapkan mengikuti jejak Amerika Serikat dalam waktu dekat dengan menyetujui dan menawarkan produk ETF spot Bitcoin atau Ethereum yang serupa kepada investor yang lebih luas. Berbagai manajer investasi atau kekayaan tradisional pasti akan menambahkan beberapa eksposur ke Bitcoin dalam strategi investasi mereka (misalnya, dana berdaulat, timbal balik, dana tertutup, dana pribadi, dll.).
Dalam jangka panjang, target pasar untuk produk investasi Bitcoin kemungkinan akan semakin meluas ke semua aset yang dikelola pihak ketiga (AUM sekitar $ 126 triliun menurut McKinsey) dan bahkan lebih luas lagi untuk kekayaan global ($ 454 triliun menurut UBS). Berdasarkan ukuran pasar ini, jika asumsi sebelum Galaxy tetap tidak berubah (10% dana dalam Bitcoin, dengan alokasi rata-rata 1%, atau konversi 1‰), diharapkan potensi arus masuk baru produk investasi Bitcoin akan antara $ 125 miliar dan $ 450 miliar dalam jangka waktu yang lama, yang merupakan skala modal 100 miliar yang tidak dapat diabaikan. Jika kita melihat skala aset emas secara keseluruhan secara lebih makroskopis, pasar keuangan crypto tingkat triliun akan datang.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Menggunakan emas sebagai cermin, bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?
Penulis: Feng &; Carol, DFG
Pendahuluan
Bitcoin, cryptocurrency terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, telah berkembang pesat baru-baru ini, naik hampir 25% selama sebulan terakhir, menembus angka $ 35.000, mencapai level tertinggi baru 17 bulan, sebagian besar karena ekspektasi bahwa ETF spot Bitcoin akan segera disetujui di Amerika Serikat. SEC semakin jarang menolak ETF, menunda keputusannya berkali-kali, dan SEC telah mengajukan banding atas putusan Grayscale, dll ... Dengan semua indikasi, waktu untuk berlalunya ETF bitcoin spot tampaknya semakin dekat. JPMorgan Chase & Co. mengatakan dalam sebuah laporan baru-baru ini bahwa SEC akan segera menyetujui beberapa aplikasi ETF Bitcoin spot, kemungkinan besar sebelum 10 Januari 2024.
Persetujuan ETF Bitcoin spot AS adalah tonggak penting bagi seluruh industri crypto. Meskipun sulit untuk menentukan waktu persetujuan akhir, beberapa kemungkinan dampak dari persetujuan ETF spot Bitcoin dapat diprediksi secara kasar. Di satu sisi, Bitcoin dan seluruh pasar crypto sangat sensitif terhadap pergerakan ETF spot, sebagaimana dibuktikan oleh fluktuasi pasar baru-baru ini. Di sisi lain, ETF spot Bitcoin akan sangat meningkatkan kenyamanan dan kepatuhan eksposur Bitcoin, yang diharapkan dapat membawa sejumlah besar modal tambahan ke pasar crypto, yang akan sangat bermanfaat bagi pengembangan jangka panjang industri secara keseluruhan. Pandangan kami diuraikan di bawah ini.
Pasar kripto yang sangat sensitif
Pasar BTC dan pasar crypto secara keseluruhan telah terbukti sensitif terhadap berita tentang ETF spot Bitcoin AS, terutama pada saat sentimen pasar beruang telah terpendam untuk waktu yang lama. Buzz pasar utama dalam beberapa bulan terakhir telah berkisar pada perkembangan baru dalam Bitcoin dan ETF spot-nya. Sejak BlackRock menyerahkan formulir aplikasi ETF spot Bitcoin pada bulan Juni, setiap berita berikutnya tentang berlalunya ETF spot Bitcoin telah jelas mencapai pasar perdagangan sekunder Bitcoin, yang menyoroti sensitivitas tinggi pasar crypto terhadap tindakan institusional. Terlepas dari kenyataan bahwa beberapa berita positif telah ternyata palsu, aktivitas perdagangan Bitcoin masih sangat aktif, dan BTC saat ini melayang pada level tinggi sekitar $ 35k.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/8fd77ec242f99b3c6bc6d5635a0f9f83.)
Tren harga Bitcoin dan peristiwa besar dalam enam bulan terakhir / Sumber data: TradingView
Sejarah dan implikasi ETF yang didukung emas
Bitcoin dikenal sebagai "emas digital", dan hubungan antara emas dan Bitcoin sebagai penyimpan nilai sudah jelas. Untuk alasan ini, sangat penting untuk mempelajari sejarah bagian dan tren pasar historis ETF emas untuk memprediksi pasar ETF Bitcoin di masa depan. Beberapa titik waktu utama dan pergerakan harga sebelum dan sesudah berlalunya ETF emas adalah sebagai berikut:
Pada bulan Maret 2003, ETF emas pertama di dunia yang disebut Emas Fisik terdaftar di Sydney, Australia, dan setelah itu, emas mengalami kenaikan tajam dan berlanjut hingga ETF AS mulai diperdagangkan. Pada bulan Oktober 2004, SEC menyetujui ETF emas pertama di Amerika Serikat, StreetTracks Gold Trust (GLD); Harga emas terus merosot sedikit setelah persetujuan disetujui. Pada bulan November 2004, emas ETF GLD A.S. secara resmi terdaftar di New York Stock Exchange (NYSE). Pasar turun sekitar 9% dalam dua bulan setelah GLD mulai diperdagangkan, pada satu titik jatuh di bawah harga di mana ETF lewat. Setelah hampir 8 bulan konsolidasi, emas baru mulai memasuki siklus kenaikan berkecepatan tinggi.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/8b046675b4702e746b4dab86255f4bb9.)
Tren pasar spot gold sebelum dan sesudah listing ETF / Sumber: macrotrends.net
Dengan memungkinkan lebih banyak pedagang untuk berinvestasi melalui ETF tanpa perlu menyimpan logam dan tahanan di bank, produk ETF emas memicu ledakan langganan global di tahun-tahun berikutnya, menjadi alat investasi emas utama, menarik sejumlah besar uang ke pasar. Dipercaya secara luas bahwa berlalunya ETF emas telah secara langsung berkontribusi pada pasar bull 10 tahun untuk emas sejak saat itu. Tentu saja, di sisi lain, kinerja emas yang kuat juga perlu dikaitkan dengan lingkungan ekonomi yang relatif stabil dan pelonggaran moneter.
Menggambar pada sejarah sejarah ETF emas, kita dapat membuat beberapa prediksi awal tentang tren pasar ETF Bitcoin sebelum dan sesudah persetujuan:
ETF spot melalui dampak ukuran pasar BTC
Kami melihat distribusi investor institusional ke perusahaan publik dengan paparan Bitcoin dan kapitalisasi pasar lebih dari $ 1 miliar. Total nilai pasar kepemilikan institusional dalam saham perusahaan-perusahaan yang terdaftar ini melebihi $ 60 miliar. Pemegang utama termasuk perusahaan manajemen aset terkenal internasional seperti Vanguard, BlackRock dan Morgan Stanley. Karena manajer aset ini sendiri sudah memiliki bisnis terkait Bitcoin dengan klien mereka, kami percaya adalah mungkin bagi 10% hingga 20% dari posisi ekuitas perusahaan yang terdaftar untuk beralih ke ETF BTC langsung sebagai eksposur investasi, dengan perkiraan ukuran AUM antara $ 6 miliar dan $ 12 miliar.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/18748bbc5c36e4c1c3978d6e77004b2b.)
Perusahaan publik besar dengan eksposur Bitcoin / Sumber: Yahoo Finance
Pada tingkat yang lebih makro, menurut analisis terbaru oleh Galaxy Digital Research, industri manajemen kekayaan AS kemungkinan akan menjadi pasar yang paling mudah diakses dan langsung untuk ETF BTC, sehingga ETF Bitcoin yang disetujui akan mendapatkan aksesibilitas baru bersih paling banyak dari mereka, dengan $48,3 triliun aset yang dikelola oleh broker-dealer tradisional ($27 triliun), bank ($11 triliun), dan RIA ($9 triliun) di AS pada Oktober 2023.
Galaxy mengklasifikasikan tingkat pertumbuhan ETF spot Bitcoin yang memasuki industri berdasarkan saluran, dengan asumsi bahwa 10% dari aset yang tersedia di setiap saluran kekayaan ada di Bitcoin, dengan alokasi rata-rata 1%, yaitu, konversi akhir 1‰ tercapai. Kesimpulan akhirnya adalah bahwa hampir $ 80 miliar akan terakumulasi ke dalam ETF spot Bitcoin selama periode tiga tahun.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/a7135848e6e531c1131ef9f79010c67c.)
Perkiraan ukuran pasar ETF BTC dan arus masuk selama tiga tahun pertama / Sumber: Galaxy Digital Research
Matt Hogan, CEO Bitwise, perusahaan pengelola dana indeks crypto terkenal, juga baru-baru ini mengatakan bahwa jika produk ETF bitcoin spot dapat disetujui, ukuran keseluruhan dapat segera mencapai puluhan miliar dolar. Dia percaya bahwa ETF bitcoin spot dapat mencapai level $ 5 miliar pada tahun pertama peluncurannya, dan dapat menarik sekitar $ 50 miliar dana dalam waktu lima tahun. Pasar ETF AS saat ini memiliki ukuran total sekitar $ 7 triliun, dan memperkirakan bahwa produk ETF Bitcoin dapat menarik 1% dari ukuran saat ini, atau $ 70 miliar. Saat ini, GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) memiliki $ 20 miliar, dan ada ruang untuk sekitar $ 50 miliar.
Oleh karena itu, arus masuk awal ETF spot BTC dalam puluhan miliar dolar masuk akal, tetapi tingkat arus masuk aktual akan tergantung pada kondisi pasar pada saat adopsi ETF dan preferensi investor institusional dan ritel.
Dampak persetujuan ETF spot pada harga BTC
Dalam artikel yang baru-baru ini diterbitkan Ukuran Ukuran Pasar untuk ETF Bitcoin, Galaxy Digital memberikan perkiraan yang sangat mengungkapkan dampak arus masuk ETF pada harga BTC. Namun, karena sensitivitas waktu yang tinggi dari prediksi ini, harga BTC telah meningkat setidaknya 30% dibandingkan dengan waktu penulisan, dan beberapa parameter mungkin tidak lagi berlaku, jadi kami telah membuat pembaruan data lebih lanjut dan pengoptimalan statistik berdasarkan model estimasi Galaxy.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/add1495c7e16314516222463fa7b1ba6.)
Perbandingan / Data Ukuran Pasar Emas dan BTC: World Gold Council, buybitcoinworldwide
Total kapitalisasi pasar emas saat ini sekitar 19,74 kali kapitalisasi pasar Bitcoin yang beredar. Menurut asumsi, dampak arus masuk setara dengan dolar AS di pasar Bitcoin adalah sekitar 7,3 kali dibandingkan dengan pasar emas.
Mengingat dampak arus masuk bulanan pada harga BTC, kami percaya bahwa menggunakan data waktu awal akan membawa terlalu banyak data Outlier (misalnya, karena krisis subprime mortgage 2008), tetapi waktu yang terlalu dekat dengan saat ini dapat menyebabkan tren data yang terlalu terkonsentrasi. Oleh karena itu, kami memilih dua interval dari 2016 hingga saat ini dan 2020 hingga saat ini (masing-masing sesuai dengan dua tahun terakhir BTC) untuk analisis.
Catatan: Kami menggunakan data 12 tahun terakhir dari 2012 hingga sekarang, dan sampai pada kesimpulan akhir yang relatif dekat dengan data dari 2020 hingga saat ini, tetapi karena banyaknya data Outlier dalam dataset, kesesuaian kurva relatif rendah, dan hukum statistik tidak jelas, jadi kami tidak akan melakukan analisis.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/342134ddd7ad7a15c5b9c0ba7f3916a3.)
Arus ETF emas vs. perubahan harga sejak 2016 / Data: World Gold Council
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/dac0a597e3e473672b827633270b012d.)
Arus ETF emas dan perubahan harga sejak 2020 / Data: World Gold Council
Kedua kecocokan ini menunjukkan nilai R-kuadrat yang relatif tinggi (0,57 dan 0,71) dengan kepercayaan statistik. Kami masih menerapkan perkiraan arus masuk $ 14,4 miliar pada tahun pertama (Galaxy telah memberikan perkiraan yang baik sekitar $ 1,2 miliar per bulan, sekitar $ 8,76 miliar disesuaikan dengan menggunakan pengganda 7,3x) ke hubungan historis antara aliran dana ETF emas dan perubahan harga emas, masing-masing, ke dalam dua fungsi pas di atas, dan kami memperkirakan bahwa dampak ETF spot pada harga Bitcoin di bulan pertama adalah antara 2,9% ~ 3,3%.
Mempertimbangkan penurunan pengganda kapitalisasi pasar emas / bitcoin karena kenaikan harga bitcoin (sebenarnya sudah terjadi, 24x di artikel Galaxy, saat ini 19.74x). Dapat dilihat bahwa pengembalian bulanan secara bertahap menurun dari 2,9% ~ 3,3% di Bulan 0 menjadi 1,68 ~ 1,98% di Bulan 12, dan akhirnya harga Bitcoin meningkat sekitar 27 ~ 31% di tahun pertama persetujuan ETF (menggunakan kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $673,4 miliar USD pada 31 Oktober 2023 sebagai titik awal, yang merupakan ulang tahun ke-15 Bitcoin, hari peringatan).
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/0990c9d2aa395d25d2e6bd726c100af0.)
Perkirakan dampak arus masuk pada harga BTC di tahun pertama
Arus masuk dana yang disesuaikan = (perkiraan arus masuk bulanan rata-rata ETF) * (pengganda emas / BTC)
Data: Dewan Emas Dunia, Penelitian Galaxy
Dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan tahun pertama Galaxy yang diproyeksikan sebesar 74%, hasil kami lebih konservatif dan konvergen, tetapi secara teoritis lebih dapat diandalkan karena alasan berikut:
Perkiraan kami didasarkan pada kecocokan yang lebih tinggi dari dua R-square, dan kurva memiliki kecocokan yang lebih baik dan karakteristik statistik yang relatif tinggi.
Tolok ukur data kami, seperti kapitalisasi pasar Bitcoin, telah meningkat lebih dari 30% dibandingkan dengan perkiraan Galaxy, jadi masuk akal untuk melihat penurunan peningkatan.
Perkiraan ini sepenuhnya didasarkan pada arus masuk modal, dan telah mengecualikan fluktuasi harga yang disebabkan oleh faktor-faktor yang tidak terkendali seperti pembelian FOMO pasar jangka pendek, halving Bitcoin, dan intervensi kebijakan makro.
Kemungkinan waktu mulai dari bull run berikutnya
Hal ini dapat dilihat dari tren pasar baru-baru ini bahwa pasar telah mencerna beberapa harapan positif. Berdasarkan tren historis ETF emas, waktu separuh Bitcoin dan kinerja pasar historis, dan efek kebijakan makro Federal Reserve, kami membuat prediksi kasar tentang waktu persetujuan ETF spot Bitcoin dan waktu mulai pasar bull kripto:
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/cbe3d0c088ea2f0c0394492782c21348.)
Kami memperkirakan pasar bull akan dimulai sekitar Juli tahun depan, bukan ketika ETF spot AS secara resmi ditayangkan. Pertimbangan utamanya adalah: 2-3 bulan setelah Bitcoin halving, pasar cenderung mengalami gelombang koreksi daripada kenaikan langsung; Selain itu, hanya mengandalkan dana saham di lingkaran mata uang tidak dapat mendukung pasar independen jangka panjang, dan persetujuan ETF Bitcoin perlu membawa stimulus pasar yang lebih besar dan menarik lebih banyak dana dari luar lingkaran dengan premis bahwa situasi ekonomi telah membaik sampai batas tertentu. The Fed secara luas diperkirakan akan memasuki siklus penurunan suku bunga pada bulan September tahun depan, dan masuk akal bagi pasar untuk mulai memenuhi ekspektasi penurunan suku bunga sekitar bulan Juli.
Potensi permintaan dan tren jangka panjang untuk ETF BTC
Karena proses pencatatan ETF terus menjadi lebih jelas dan partisipasi institusional terus meningkat, perannya sebagai benteng keuangan yang kuat dalam lanskap global menjadi semakin jelas. Dengan halving Bitcoin berikutnya yang akan datang pada tahun 2024, tingkat inflasi tahunan Bitcoin akan lebih rendah daripada emas, menjadikannya salah satu aset bernilai paling langka. Karena jumlah total BTC konstan dan dibelah dua setiap 4 tahun, ia memiliki tingkat kelangkaan yang tinggi dan penyimpan nilai yang andal, sehingga serangkaian mata uang fiat yang terdepresiasi seperti peso Argentina, naira Nigeria, dan lira Turki telah mencapai rekor nilai tukar rendah dengan BTC. ETF spot akan terus memberikan kepatuhan dan likuiditas aset BTC yang belum pernah terjadi sebelumnya di atas kelangkaan, yang selanjutnya memperluas ukuran pasar yang dapat dialamatkan secara keseluruhan (TAM) ETF Bitcoin.
! [Bagaimana ETF Bitcoin akan mendorong bull run crypto berikutnya?] ](https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/8/images/2f5ade307f3cdb5e62976487f8b91e74.)
Agregat dan inflasi saat ini untuk Bitcoin dan emas / Data: World Gold Council, US Geological Survey
Justru karena permintaan yang berpotensi kuat, pasar arus utama global dan internasional lainnya diharapkan mengikuti jejak Amerika Serikat dalam waktu dekat dengan menyetujui dan menawarkan produk ETF spot Bitcoin atau Ethereum yang serupa kepada investor yang lebih luas. Berbagai manajer investasi atau kekayaan tradisional pasti akan menambahkan beberapa eksposur ke Bitcoin dalam strategi investasi mereka (misalnya, dana berdaulat, timbal balik, dana tertutup, dana pribadi, dll.).
Dalam jangka panjang, target pasar untuk produk investasi Bitcoin kemungkinan akan semakin meluas ke semua aset yang dikelola pihak ketiga (AUM sekitar $ 126 triliun menurut McKinsey) dan bahkan lebih luas lagi untuk kekayaan global ($ 454 triliun menurut UBS). Berdasarkan ukuran pasar ini, jika asumsi sebelum Galaxy tetap tidak berubah (10% dana dalam Bitcoin, dengan alokasi rata-rata 1%, atau konversi 1‰), diharapkan potensi arus masuk baru produk investasi Bitcoin akan antara $ 125 miliar dan $ 450 miliar dalam jangka waktu yang lama, yang merupakan skala modal 100 miliar yang tidak dapat diabaikan. Jika kita melihat skala aset emas secara keseluruhan secara lebih makroskopis, pasar keuangan crypto tingkat triliun akan datang.