Поговоріть з основним інженером MakerDAO: RWA — це бичачий двигун, а стейблкоїни — вбивчі програми

Учасники панельної дискусії: Сем Макферсон, розробник ядра MakerDAO, і Тадео, інженер зі зв'язків з розробниками, Spark Protocol

Від Sunny, Deep Tide TechFlow

«Я думаю, що вся фінансова система в кінцевому підсумку буде працювати на блокчейні, і тоді не буде дефолту в традиційних фінансах, це будуть просто фінанси, і всі транзакції будуть здійснюватися на блокчейні. Тому я не знаю, скільки часу це займе, але, на мою думку, це неминуче майбутнє. "

— Сем Макферсон, розробник ядра MakerDAO

Передісторія розмови

На цьогорічній конференції Token2049 у Сінгапурі Руне Крістенсен, засновник MakerDAO, запропонував «остаточний план». Програма спрямована на вирішення проблем масштабованості та неефективності в MakerDAO. «Остаточний проект» пропонує зміну ролі Творця в його основі. Замість того, щоб ядро Maker безпосередньо займалося різними малими проектами та ініціативами зростання, воно перейшло до ролі, більш схожої на «оптового кредитора». У цій новій ролі Maker Core надаватиме позики або підтримку іншим суб-DAO (субдецентралізованим автономним організаціям), які працюватимуть незалежно. Ці суб-DAO описуються як міні-версії MakerDAO, кожна з яких зосереджена на різних ініціативах і проектах зростання. Ці суб-DAO будуть ізольованими та незалежними один від одного.

Spark Protocol — це нова суб-DAO, яка має на меті створити протокол кредитування, орієнтований на DAI, і була інтегрована з MakerDAO. Сем Макферсон є засновником і генеральним директором Spark Protocol, а раніше обіймав посаду основного інженера в MakerDAO. Тадео працює інженером зі зв'язків з розробниками в Spark. З кінця 2022 року загальна заблокована вартість Spark Protocol (TVL) перевищила $1 млрд. На Стамбульській конференції ETH розробників, яка завершилася минулого місяця, SparkFi спонсорувала ETHGlobal Istanbul призом у розмірі 20 000 DAI, щоб нагородити будівельників-переможців, які створили проекти в категорії SparkLend. Команда Spark прагне створити механізм децентралізованого кредитування з метою надання користувачам Dai функціональності та можливостей сучасної кредитної платформи, оскільки існуючий основний контракт MakerDAO вважається дещо застарілим.

Під час інтерв'ю Сема з Tadeo ми дізналися, що Spark не вимагає ліквідності третіх сторін і відрізняється від інших протоколів кредитування DeFi, вплив ончейн-облігацій США на ринок Web3 і чи є стейблкоїни вбивчим додатком Web3.

Сем твердо вірить, що реальні активи (RWA) спровокують наступне повне середнє ринкове значення. Поточні відсоткові ставки в традиційних фінансах настільки високі, що практично вся ліквідність висмоктується з децентралізованих фінансів (DeFi). Тому першим кроком є переведення цих ставок у ланцюжок, щоб відсоткові ставки децентралізованих фінансів і традиційних фінансів залишалися близькими, доки не збігатимуться. Децентралізовані фінанси можуть знову процвітати лише в тому випадку, якщо відсоткові ставки будуть інтерналізовані в децентралізовані фінанси. Більше того, все це вже відбувається.

Нижче наводимо короткий зміст та короткий зміст цього інтерв'ю:

Зберігання знань

MakerDAO:

MakerDAO — це децентралізована автономна організація, що працює на блокчейні ETH. Він найбільш відомий своїм стейблкоїном Dai, який забезпечений заставними активами. MakerDAO дозволяє користувачам генерувати Dai, блокуючи заставу в смарт-контрактах, відомих як сховища або забезпечені боргові позиції (CDP).

Користувачі можуть взаємодіяти з MakerDAO через гаманці Web3 та інші децентралізовані програми, такі як Lido та Aave v3.

Стейблкоїн, випущений MakerDAO, DAI став одним із найкращих стейблкоїнів за ринковою капіталізацією.

Модель надмірного забезпечення DAI:

Dai був описаний як стейблкоїн із «надмірним забезпеченням». Це означає, що для створення та підтримки Dai користувачам потрібно внести більше заставних активів (криптовалюти або інших форм вартості), ніж вартість створеного ними Dai. Ця надмірна застава служить захисним механізмом для підтримки стабільності стейблкоїна.

Важливо, що застава, яка лежить в основі Dai, включає криптовалютні активи (наприклад, ETH) та інші активи, такі як «липкі активи» (які можуть означати стабільні активи в екосистемі MakerDAO) і BTC. Крім того, включаються активи, схожі на готівку, які можуть бути стабільними активами або фіатними валютами.

Коефіцієнт надлишкового забезпечення Dai становить рівно 0 або дорівнює 1, на відміну від інших стейблкоїнів, які вимагають вищого коефіцієнта застави (наприклад, 150% або 200%). Це означає, що ви можете створити Dai із заставою, що дорівнює сумі Dai, яку ви створили. Це унікальна особливість Dai.

Власний протокол DeFi від MakerDAO: Spark

З моменту запуску сучасного механізму кредитування в екосистемі MakerDAO Spark зазнав значного зростання, що зробило його одним із 20 найкращих протоколів за загальною заблокованою вартістю DeFi.

Ринки субстандартного кредитування: В інтерв'ю згадувалися ринки субстандартного кредитування, такі як Compound і Aave, які дозволяють користувачам позичати та позичати різноманітні криптовалюти, включаючи стейблкоїни, такі як DAI, USDC або Tether (USDT).

Попит посередників: На цих ринках субстандартного кредитування для забезпечення ліквідності необхідні посередники або посередники (кредитори). Ці кредитори повинні мати певний запас активів (наприклад, DAI, USDC) і прагнути отримати прибуток, позичаючи ці активи позичальникам.

Роль Maker's у Spark: Інновація, представлена Spark, полягає в тому, що сама MakerDAO може виступати кредитором на цій платформі. Іншими словами, замість того, щоб покладатися на індивідуальних кредиторів, мотивованих на прибуток, ліквідність забезпечується безпосередньо MakerDAO.

Карбування DAI: MakerDAO може карбувати DAI токени безпосередньо на кредитній платформі Spark. Коли користувачі хочуть позичити DAI, вони фактично позичають безпосередньо у MakerDAO, подібно до того, як працює внутрішня система сховища MakerDAO.

Передбачувані ставки запозичення: Основною перевагою Spark є те, що користувачі можуть позичати за передбачуваною відсотковою ставкою, встановленою MakerDAO. Навпаки, на інших вторинних ринках відсоткові ставки можуть бути дуже волатильними та залежати від наявності ліквідності. Іноді відсоткові ставки можуть злетіти до дуже високих рівнів, створюючи невизначеність для позичальників.

Процес управління: Передбачувана відсоткова ставка Spark підтримується за допомогою чітко визначеного процесу управління. Користувачі отримують повідомлення про будь-які майбутні зміни процентних ставок за кілька тижнів. Це попереднє сповіщення дозволяє користувачам планувати та відповідно коригувати свої позиції.

Найнижчі відсоткові ставки: Завдяки величезній ліквідності MakerDAO («безпрецедентна ліквідність», як зазначив Сем), відсоткові ставки на Spark, як очікується, будуть одними з найнижчих на всьому ринку. Це робить запозичення більш економічно вигідним для користувачів.

Тонкощі RWA

Історична довідка: Два роки тому традиційні банки та фонди грошового ринку пропонували дуже низькі відсоткові ставки (близько нуля) користувачам, які володіли USDC. Це означає, що користувачі задовольняються тим, що зберігають свої USDC на блокчейні (ончейн) для різних цілей, наприклад, для торгівлі ETH (ETH).

Варіація: За останні два роки традиційні банки почали виплачувати своїм клієнтам вищі відсотки (у цьому випадку 5%). Ця зміна відсоткових ставок робить дорожчим зберігання USDC в мережі DeFi, оскільки користувачі тепер не можуть отримувати потенційний відсотковий дохід, переказуючи USDC на свої банківські рахунки.

Зміни в поведінці користувачів: У зв'язку з цією зміною відсоткових ставок користувачі більш схильні розглядати можливість переміщення своїх USDC з DeFi на свої банківські рахунки. Ця дія виводить ліквідність (кошти) з екосистеми DeFi і може вплинути на DeFi-проєкти та ринки.

Токенізація казначейських облігацій: Для вирішення цієї проблеми є згадка про «токенізацію казначейських облігацій». Мається на увазі процес конвертації казначейських облігацій США в цифрові токени, які можна використовувати в екосистемі DeFi. Користувачі можуть використовувати ці токенізовані казначейські облігації як заставу для кредитування та іншої діяльності DeFi.

Вплив на відсоткові ставки DeFi: Вводячи казначейську ставку (відсоткову ставку за казначейськими облігаціями) у DeFi за допомогою токенізації, користувачі тепер можуть заробляти відсотки за свої токенізовані казначейські облігації, беручи участь у діяльності DeFi. Оскільки все більше користувачів використовують ці токенізовані активи як заставу, DeFi-платформи починають пропонувати вищі ставки кредитування та інші ставки обслуговування. Наслідком цього є підвищення базової ставки в екосистемі DeFi.

Порівняння процентних ставок: Сем зазначив, що ставки запозичень DeFi, які раніше були близькими до 0%, зараз зазвичай становлять від 3% до 4%. Це означає, що кредитні ставки DeFi стали конкурентоспроможними з безризиковими ставками, які пропонує Казначейство.

Наступний додаток-вбивця для масового впровадження

Web3 потребує програми-вбивці: Сем і Тадео визнають важливість наявності переконливого та широко поширеного додатка («додаток-вбивця»), який може сприяти прийняттю та використанню технології блокчейн і криптовалюти серед звичайних роздрібних користувачів. Однак вони визнають, що не мають конкретної ідеї для такого застосування, але наголошують на важливості побудови базової інфраструктури.

Поточні випадки використання в роздрібній торгівлі: В даний час у криптовалютному просторі основним варіантом використання для роздрібних користувачів є спекулятивні інвестиції, коли люди купують і зберігають криптовалюти в надії, що їх вартість з часом зросте. Однак Сем вважає, що це зміниться в майбутньому, оскільки рішення для масштабованості технології блокчейн стають все більш популярними.

Потенціал стейблкоїнів: Тадео зазначив, що стейблкоїни продемонстрували потенціал як роздрібний варіант використання. Стейблкоїни – це цифрові активи, призначені для підтримки стабільної вартості, що робить їх придатними для повсякденних транзакцій. Вони вважаються кращим продуктом, ніж традиційні фіатні валюти, особливо для транскордонних платежів, головним чином через неефективність таких систем, як SWIFT, і високі комісії за міжнародні грошові перекази.

Виклики стейблкоїнів: Незважаючи на потенціал стейблкоїнів, доповідачі зазначили, що все ще існують проблеми, які необхідно вирішити. Вони висловили бажання вдосконалити стейблкоїн, щоб зробити його більш практичним і зручним для повсякденних транзакцій, таких як покупка кави.

І Сем, і Тадео вважають, що спекулятивні інвестиції та використання стейблкоїнів для транскордонних платежів наразі є двома відомими варіантами використання роздрібної торгівлі, але є простір для вдосконалення та інновацій у полегшенні криптовалют для повсякденних транзакцій.

Висновок

Нарешті, коли його запитали, чи все більше і більше інженерів зараз обирають Web3, Тадео вказав на цікаве явище, а саме на індекс комітів та ETH кореляції цін. І в міру того, як ціна зростає і падає, зростає і падає кількість заявок (останній місяць не зріс, а впав, що може бути пов'язано зі святами). Тому, оскільки RWA рухає наступний виток бичачого ринку, вважається, що все більше і більше девелоперів приєднуватимуться до галузі, щоб сприяти розвитку інфраструктури.

Джерело:

Примітка: Безпека протоколу

Сем визнає існування ризиків смарт-контрактів, притаманних простору DeFi. Однак там наголосили, що для мінімізації цих ризиків було вжито широкого спектру запобіжних заходів. Це включає в себе те, що їхні смарт-контракти підлягають численним аудитам незалежними аудиторами та проведення внутрішніх перевірок для забезпечення глибокого розуміння коду. Мета полягає в тому, щоб забезпечити найвищий рівень безпеки для коштів користувачів і дотримуватися стандартних практик розробки смарт-контрактів.