Uma nova legislação sobre moeda estável está chegando, veja as propostas legislativas do Departamento do Tesouro de Hong Kong e da Autoridade Monetária de Hong Kong
Cobertura, abordagem legislativa, quadro regulamentar para emitentes de moeda estável fiduciária, serviços de custódia e compra e medidas transitórias.
Escrito por: Blog, Sala de Estar Bailu
Stablecoins têm sido um dos negócios mais lucrativos na indústria criptográfica. Tomando o Tether como exemplo, só no primeiro trimestre de 2023, obteve receitas de 1,5 mil milhões de dólares. Em 20 de dezembro, o valor total de mercado do USDT ultrapassou US$ 91 bilhões. O Tether provou repetidamente que as stablecoins sempre serão o núcleo do mercado global de criptografia.
O mercado de Hong Kong não é exceção. Juntamente com a necessidade de pessoas de todas as esferas da vida emitirem stablecoins que não sejam dólares americanos para quebrar o seu monopólio, o mercado de Hong Kong necessita urgentemente de um ambiente regulatório mais favorável para promover o desenvolvimento do mercado de stablecoins de Hong Kong.
Em 27 de Dezembro, os Serviços Financeiros e o Departamento do Tesouro (Treasury Bureau) de Hong Kong e a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) emitiram conjuntamente um documento de consulta pública para recolher opiniões sobre propostas legislativas para a supervisão de emitentes de moeda estável.
O documento de consulta abrange as últimas medidas e sugestões legislativas do governo de Hong Kong sobre a supervisão da emissão de moeda estável,** incluindo: o âmbito da supervisão da moeda estável, métodos legislativos, o quadro regulamentar para emitentes de moeda estável de moeda fiduciária e os serviços de custódia e compra de stablecoins de moeda fiduciária., direitos regulatórios, violações de regulamentos e sanções, recursos e medidas de transição e outros aspectos. **Solicitar opiniões de todos os aspectos da RAE para promover a implementação de legislação regulatória de moeda estável.
Nesta edição do artigo, Bailu Living Room compilou de forma abrangente o conteúdo dos documentos de consulta para os leitores, a fim de ajudá-los a compreender melhor a direção regulatória do governo de Hong Kong. Ao mesmo tempo, aguardamos com expectativa a resposta do governo de Hong Kong às opiniões de todas as partes.
Conteúdo importante:
Propõe-se a introdução de nova legislação para implementar o sistema de licenciamento para emitentes de stablecoins em moeda fiduciária, e que contenha os seguintes elementos:
(a) Definir stablecoins de moeda fiduciária como formas digitais de valor protegidas criptograficamente que afirmam ou parecem manter um valor relativamente estável com uma ou mais moedas legais e têm outras características relevantes, mas não incluem projetos que já são regulamentados por outros sistemas regulatórios ( como depósitos).
(b) Exigir que todas as empresas que (i) emitam stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong; (ii) emitam stablecoins que sejam reivindicadas ou pareçam manter um valor relativamente estável em relação ao dólar de Hong Kong (stablecoins do dólar de Hong Kong); ou (iii) ) promovê-los ativamente para o público de Hong Kong O emissor de stablecoins em moeda fiduciária obtém uma licença emitida pelo Comissário de Gestão Financeira. O documento explica ainda os critérios e condições de licenciamento relevantes;
(c) Disposições ** Somente instituições licenciadas designadas podem fornecer serviços de compra de stablecoins em moeda legal em Hong Kong. Quanto às stablecoins fiduciárias emitidas por emissores não licenciados, considerando os riscos que trazem, acreditamos atualmente que os serviços de compra relevantes só podem ser fornecidos a investidores profissionais**;
(d) Tendo em conta a evolução contínua do mercado de ativos virtuais, o sistema regulatório terá uma certa flexibilidade e dotará as autoridades dos poderes necessários para ajustar o âmbito das stablecoins e atividades regulamentadas. Além disso, o sistema regulatório também capacitará a Autoridade Monetária para implementar o sistema de licenciamento e as funções de aplicação regulamentar, e propor violações de regulamentos, sanções e mecanismos de recurso;
(e) Recomenda-se a implementação de disposições transitórias para permitir que os emitentes elegíveis de stablecoins fiduciárias existentes façam a transição para o novo regime regulamentar de forma ordenada.
O Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong convidam sinceramente o público a fornecer comentários sobre o sistema regulamentar proposto para emitentes de moeda estável fiduciária contido neste documento de consulta, para que possamos estudá-lo cuidadosamente e considerá-lo ao elaborar legislação relevante.
A seguir está o texto do documento de consulta:
Visão geral do atual quadro regulatório de Hong Kong
Sob a coordenação do Departamento do Tesouro, as agências reguladoras financeiras, incluindo a Autoridade Monetária de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros, estão a trabalhar em estreita colaboração para desenvolver um quadro regulamentar abrangente de activos virtuais com referência às normas internacionais aplicáveis para supervisionar várias actividades relacionadas com activos virtuais. .
De acordo com a prática internacional, o trabalho de supervisão concentra-se nos principais canais de depósito/saque dentro do ecossistema de ativos virtuais. Desde que o Conselho Legislativo aprovou o Projeto de Lei (Emenda) de Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo de 2022, em dezembro de 2022, um novo sistema de licenciamento foi estabelecido para provedores de serviços de ativos virtuais sob a Portaria de Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo. 1º de junho de 2023.
Sob este sistema, as trocas de ativos virtuais devem ser licenciadas e supervisionadas pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros. O Departamento do Tesouro, a Autoridade Monetária de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros continuarão a trabalhar em estreita colaboração com as partes interessadas para melhorar o ambiente regulamentar para activos virtuais, incluindo a consideração cuidadosa da necessidade de trazer outras actividades relacionadas com activos virtuais para o âmbito da supervisão.
Conforme observado no documento resumido, muitos entrevistados observaram que algumas atividades de stablecoin podem se sobrepor a outros regimes regulatórios em Hong Kong, em particular:
(i) O sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais sob a responsabilidade da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros nos termos da Portaria Anti-Lavagem de Dinheiro; e
(ii) O sistema de licenciamento de facilidades de valor armazenado ao abrigo da Portaria sobre Sistemas de Pagamento e Facilidades de Valor Armazenado (Capítulo 584) é da responsabilidade da Autoridade Monetária de Hong Kong.
Em relação ao sistema de licenciamento para provedores de serviços de ativos virtuais, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong têm cooperado com a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros e outras partes interessadas na formulação dos detalhes do sistema regulatório para emissores de stablecoin fiduciária para evitar a arbitragem regulatória e identificar e responder a sobreposições ou lacunas em diferentes regimes regulamentares e mitigar riscos decorrentes de diferentes atividades.
No que diz respeito ao regime de licenciamento de SVF, observamos que certos acordos de stablecoin (especialmente stablecoins usados para pagamento) podem ser semelhantes ao SVF até certo ponto. Para garantir a clareza do escopo regulatório, propomos que a definição de stablecoins fiduciárias não inclua qualquer valor armazenado em uma facilidade de valor armazenado ou depósito de instrumento de pagamento, embora, em alguns casos, se uma determinada forma digital de valor ou sua emissão constitua "armazenado O valor dos instrumentos de pagamento, conforme definido na Portaria de Pagamentos, ainda precisa ser avaliado com base em fatores relevantes, como a estrutura da entidade ou produto relevante, o relacionamento entre as partes relevantes e detalhes operacionais, que precisam ser considerados com base na situação real.
Além disso, durante consultas anteriores, também considerámos se deveríamos utilizar as leis existentes ou introduzir novas leis para implementar o sistema regulamentar. Dado que o mercado de ativos virtuais está em rápida mudança e é muito complexo, acreditamos que é apropriado introduzir nova legislação para implementar um sistema regulatório para emissores de stablecoins em moeda fiduciária. No futuro, conforme as circunstâncias exigirem, a legislação relevante poderá ser adicionada ao sistema regulatório para outros aspectos do mercado de ativos virtuais.
Objetivos políticos recomendados e princípios orientadores para o quadro regulamentar
Os principais objetivos políticos são os seguintes:
(a) Desenvolver medidas preventivas adequadas para enfrentar os riscos potenciais para a estabilidade monetária e financeira colocados pelas stablecoins fiduciárias;
(b) Fornecer proteção adequada aos usuários de stablecoins em moeda fiduciária;
(c) Desenvolver um regime regulatório para emissores de stablecoins fiduciárias que seja apropriado e consistente com as recomendações regulatórias internacionais para manter o status de Hong Kong como um centro financeiro internacional; e
(d) Fornecer um ambiente jurídico e regulamentar claro para promover o desenvolvimento sustentável e responsável do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.
Na formulação de propostas legislativas, seguiremos o princípio orientador de “mesmo negócio, mesmos riscos, mesma supervisão”. Além disso, propõe-se que o regime regulamentar:
(a) Basear-se no risco e priorizar áreas que apresentem riscos reais, esperados ou potenciais mais elevados;
(b) pode ser ajustado em resposta à evolução do mercado e às discussões internacionais relevantes;
(c) ser proporcional aos riscos, ou seja, não impor uma carga regulatória indevida à instituição regulamentada que seja desproporcional aos riscos envolvidos; e
(d) Garantir condições de concorrência equitativas e abordar possíveis arbitragens regulamentares.
Cobertura
Com referência às definições atualmente adotadas por organizações internacionais e organizações de definição de padrões, bem como ao vocabulário dominante comumente usado no mercado de ativos virtuais, ** recomendamos que stablecoins sejam definidas como formas digitais de valor protegidas criptograficamente que cumprem, mas não estão limitados à seguinte descrição—**
(a) Expresso em termos de unidades de conta ou armazenamento de valor econômico;
(b) Serve ou se destina a ser usado como meio de troca publicamente aceito para pagamento de bens ou serviços, liquidação de dívidas e/ou investimentos;
(c) Pode ser transferido, armazenado ou negociado eletronicamente;
(d) usar registros distribuídos ou tecnologias similares que não sejam controladas exclusivamente pelo emissor; e
**(e) Reivindica ou parece manter um valor relativamente estável em relação a um determinado ativo, grupo ou cesta de ativos. **
Com referência ao âmbito regulamentar do atual quadro regulamentar relevante, propomos que a definição de "stablecoins" não inclua depósitos (incluindo depósitos tokenizados ou digitais), certos valores mobiliários ou contratos de futuros (principalmente organismos de investimento coletivo reconhecidos e produtos estruturados reconhecidos). ), qualquer montante de valor armazenado ou depósito de instrumento armazenado numa facilidade de valor armazenado, curso legal em formato digital emitido por ou em nome do banco central e determinadas formas digitais de valor de finalidade limitada.
Quanto às **stablecoins de moeda fiduciária, elas serão definidas como stablecoins cujos ativos específicos são moedas fiduciárias únicas ou múltiplas. **Como as stablecoins fiduciárias têm o potencial de se tornarem um método de pagamento universalmente aceito, as stablecoins fiduciárias representam uma ameaça mais premente à estabilidade monetária e financeira do que outros ativos virtuais ou outros tipos de stablecoins (como stablecoins de commodities). Em vista disso, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong propõem que a emissão de stablecoins em moeda fiduciária se torne uma atividade regulamentada de stablecoins sob os novos regulamentos propostos. **Se as condições aplicáveis forem atendidas, os emissores de moeda estável fiduciária serão obrigados a obter uma licença do Controlador Financeiro. **
De acordo com o regime regulatório proposto, todos os emissores de stablecoin fiduciária serão obrigados a cumprir a mesma estrutura regulatória, independentemente do mecanismo de estabilização e dos ativos de suporte relacionados da stablecoin fiduciária. Por exemplo, os emitentes de stablecoins fiduciárias cujo valor é derivado através de arbitragem ou algoritmos também se enquadrarão no âmbito da regulamentação.
No entanto, é extremamente improvável que os emitentes de tais stablecoins em moeda fiduciária cumpram as normas e condições de licenciamento relevantes (especialmente as relativas à gestão de reservas) e obtenham uma licença.
Tendo em conta o mercado em rápida mudança e o ambiente regulamentar da indústria de activos virtuais, precisamos de responder prontamente aos novos riscos colocados pela indústria de activos virtuais para a estabilidade monetária e financeira, e cumprir as normas internacionais relevantes. Perante isto, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong pretendem dar às autoridades os poderes necessários para ajustar o âmbito das stablecoins e atividades regulamentadas.
Abordagem legislativa
Depois de ponderar a introdução do sistema de supervisão proposto, alterando a Portaria contra o Branqueamento de Capitais, a Portaria de Pagamentos e formulando nova legislação, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong recomendam a formulação de nova legislação com base nas seguintes considerações:
**(a) As características das stablecoins e dos instrumentos de valor armazenado podem variar. Portanto, é mais apropriado formular legislação separada para supervisionar os emissores de stablecoins em moeda fiduciária, em vez de incorporar os sistemas regulatórios relevantes na Portaria de Pagamentos. **
**(b) Parece mais apropriado utilizar a nova legislação para lidar com áreas como as stablecoins que ainda estão na sua infância. Se necessário, a nova legislação também pode servir de base para alargar o regime regulamentar a outras atividades de ativos virtuais no futuro. **
Recomenda-se agora que os emitentes de stablecoins em moeda fiduciária sejam colocados sob a supervisão da Autoridade Monetária de Hong Kong. À medida que os mercados e as discussões regulamentares internacionais continuam a evoluir, o governo continuará a trabalhar com outros reguladores financeiros para avaliar os riscos de outros activos e actividades virtuais e considerar a sua necessidade de serem incluídos nos regulamentos.
O Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong também observam que, no âmbito do regime regulamentar proposto para os emitentes de moeda estável fiduciária, as atividades de emissão regulamentadas podem sobrepor-se a outros regimes regulamentares financeiros em Hong Kong. A fim de evitar que os emitentes de stablecoins em moeda fiduciária sejam supervisionados por vários sistemas regulatórios, recomenda-se agora que os emitentes licenciados emitam stablecoins em moeda fiduciária.
Exclusões de determinados regimes regulamentares, tais como os aplicáveis a valores mobiliários (incluindo organismos de investimento coletivo) e facilidades de valor armazenado.
Estrutura regulatória para emissores de stablecoin fiduciária
Sistema de licenciamento para emissores de moeda estável de moeda fiduciária
Propõe-se agora que, no âmbito do novo sistema de licenciamento para emitentes de moeda estável fiduciária, a menos que se trate de uma empresa detentora de uma licença emitida pela Autoridade Monetária, ninguém poderá:
(i) Emitir ou demonstrar estar emitindo stablecoins fiduciárias em Hong Kong;
(ii) Emitir ou parecer estar emitindo uma moeda estável que alega ou parece manter um valor relativamente estável em relação ao dólar de Hong Kong; ou
(iii) Promover ativamente a emissão da sua stablecoin em moeda fiduciária para o público de Hong Kong.
Critérios e Condições de Licenciamento
(a) Mecanismo de Gestão e Estabilização de Reservas
Suporte total de reserva: Os emissores de moeda estável fiduciária devem garantir que o valor total do ativo de reserva da moeda estável fiduciária seja pelo menos igual ao valor nominal da moeda estável fiduciária em circulação em todos os momentos. Dadas as dificuldades fundamentais em manter um mecanismo robusto de estabilização para a emissão de stablecoins fiduciárias cujos valores são derivados através de arbitragem ou algoritmos na ausência de activos de reserva valiosos, tais emitentes não serão licenciados.
Restrições de Investimento: Os ativos de reserva devem ser de alta qualidade, altamente líquidos e envolver riscos mínimos de mercado, crédito e concentração. A moeda em que os ativos de reserva são denominados deverá corresponder à moeda referenciada pela stablecoin fiduciária, e será permitida flexibilidade adequada, sujeita à aprovação individual da Autoridade Monetária. Ao decidir sobre a alocação de ativos de reserva, os emitentes de stablecoins fiduciárias devem considerar as necessidades de liquidez dos ativos relevantes e como garantir que as necessidades relevantes possam ser satisfeitas ao gerir ativos de reserva e realizar investimentos relevantes.
Os reguladores financeiros devem ser capazes de se certificar de que os tipos de ativos e alocações recomendados para investimento pelos emitentes de moeda estável fiduciária são apropriados. Portanto, os emitentes precisam de formular políticas de investimento e rever as suas políticas de investimento em tempo útil, à medida que o negócio da stablecoin em moeda fiduciária se desenvolve gradualmente.
Separação e guarda de ativos de reserva: Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem desenvolver acordos fiduciários eficazes para garantir que os ativos de reserva sejam mantidos separados de outros ativos e usados para atender aos requisitos de resgate e no caso de o emissor se tornar insolvente. ' direitos legais e reivindicações de prioridade sobre ativos de reserva. O emitente deve abrir uma conta separada junto de um banco licenciado ou outro custodiante, ao abrigo de acordos satisfatórios para a Autoridade Monetária, para gerir activos de reserva. Como parte das medidas e procedimentos de controlo interno, o emitente deve estabelecer medidas e procedimentos de controlo interno eficazes para proteger os activos de reserva contra riscos operacionais (incluindo o risco de roubo, fraude e apropriação indevida).
Procedimentos de gerenciamento e controle de risco: Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem formular políticas, diretrizes e medidas de controle sólidas para gerenciar adequadamente todos os riscos de investimento relacionados à gestão de ativos de reserva e garantir que haja fundos e ativos líquidos suficientes para lidar com a emissão de stablecoins em moeda fiduciária em circulação.Solicitações de resgate. O emitente deve adotar medidas abrangentes de gestão do risco de liquidez com estratégias e ferramentas de execução claramente definidas para lidar com resgates em grande escala (ou seja, corridas ou cenários de tensão de liquidez). O emitente deve também realizar testes de esforço regulares para monitorizar a adequação e a liquidez dos activos de reserva.
Divulgação e Relatórios: Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem divulgar regularmente ao público a quantidade total de stablecoins em moeda fiduciária em circulação, o valor de mercado dos ativos de reserva e a composição dos ativos de reserva. O emissor deverá, após consulta à Autoridade Monetária, nomear um auditor independente qualificado para certificar sua: (i) composição e valor de mercado dos ativos de reserva; (ii) denominação das stablecoins fiduciárias em circulação; (iii) durante o período de cobertura da certificação Se o os activos de reserva no último dia útil são suficientes para suportar integralmente o valor das stablecoins com curso legal em circulação e têm liquidez suficiente; e (iv) se cumpriram integralmente as condições estabelecidas pela Autoridade Monetária para a gestão dos seus activos de reserva. Recomenda-se agora que os emitentes divulguem a quantidade total de stablecoins fiduciárias em circulação e o valor de mercado dos ativos de reserva pelo menos diariamente, divulguem a composição dos ativos de reserva pelo menos semanalmente e tenham certificação relevante conduzida por um auditor independente qualificado pelo menos mensalmente.
Pagamentos de juros proibidos: Qualquer receita ou perda de ativos de reserva, incluindo, entre outros, juros, dividendos ou ganhos ou perdas de capital, reverte para o emissor. Referindo-se às práticas regulatórias internacionais, os emissores de stablecoin fiduciária não estão autorizados a pagar juros aos usuários de stablecoin fiduciária.
Mecanismo de Estabilidade Efetivo: Independentemente de os procedimentos operacionais específicos do mecanismo de estabilidade da stablecoin da moeda fiduciária serem executados por terceiros, o emissor deve assumir a responsabilidade final pela operação eficaz do mecanismo de estabilidade da moeda fiduciária stablecoin que emite.
(b) Solicitação de Resgate
Os utilizadores de stablecoins em moeda fiduciária devem ter o direito de resgatar stablecoins em moeda fiduciária do emitente de stablecoin em moeda fiduciária pelo valor nominal e ter um direito sobre os ativos de reserva (e um direito contra o emitente quando o emitente não puder cumprir as suas obrigações de resgate). **Os pedidos de resgate devem ser processados sem taxas excessivas e dentro de um prazo razoável. **O emitente não pode impor condições não razoáveis aos resgates (tais como um montante mínimo muito elevado). As taxas de resgate devem ser claramente comunicadas aos utilizadores e devem ser proporcionais, e não devem ser tão elevadas que impeçam os utilizadores de efetuarem resgates disfarçados. O emissor deve efetuar o pagamento na moeda fiduciária ou moedas referenciadas ao atender a uma solicitação de resgate.
Quando os usuários de stablecoins fiduciárias não conseguem trocar stablecoins fiduciárias por uma ou mais moedas fiduciárias por meio de outros canais (por exemplo, devido ao bloqueio de intermediários ou operações de infraestrutura), o emissor deve garantir que os resgates sejam fornecidos diretamente aos usuários pelo valor nominal dentro de um prazo razoável. tempo.
Os emissores devem desenvolver e manter planos de contingência para permitir que os usuários resgatem stablecoins fiduciárias de maneira ordenada, caso não consigam cumprir os requisitos de resgate (inclusive quando a licença do emissor for suspensa ou revogada).
(c) Restrições às Atividades Comerciais
Os emissores de stablecoins fiduciárias devem obter a aprovação da Autoridade Monetária antes de iniciar qualquer novo negócio. O emissor também deve realizar uma avaliação de risco e comprovar que possui recursos suficientes para investir na emissão de stablecoins fiduciárias e manter suas operações, que o novo negócio não lhe trará riscos adicionais e que possui medidas de gerenciamento e controle de risco para assegurar que novas atividades comerciais não afetarão a sua capacidade de desempenhar as suas funções como emitente.
Os emissores podem obter aprovação para realizar atividades auxiliares ou incidentais à emissão de stablecoins fiduciárias, como fornecer serviços de carteira para as stablecoins fiduciárias por eles emitidas para facilitar o processo de emissão e resgate. **Ao fornecer tais serviços de carteira, o emissor deve formular políticas e procedimentos correspondentes para a segregação e custódia dos ativos do usuário, bem como a retirada e depósito dos ativos do usuário.
Para evitar dúvidas, **Os emissores não devem se envolver em atividades de empréstimo e de intermediação financeira, nem devem se envolver em outras atividades regulamentadas, como a Portaria de Valores Mobiliários e Futuros, a Portaria de Regimes de Fundos de Previdência Obrigatórios ou a Portaria da Indústria de Seguros, atividades regulamentadas específicas . **
(d) Ter empresa física e escritório em Hong Kong
O emissor de stablecoins em moeda fiduciária deve ser uma empresa estabelecida sob as leis de Hong Kong e ter sede registrada em Hong Kong. O seu diretor executivo, a equipa de gestão sénior e o pessoal-chave devem residir em Hong Kong e implementar um controlo eficaz sobre a emissão e atividades relacionadas das suas stablecoins monetárias legais. Este requisito permitirá à Autoridade Monetária regular eficazmente essas entidades.
(e) Requisitos de Recursos Financeiros
Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem ter recursos financeiros suficientes para operar o negócio de emissão de stablecoins em moeda fiduciária, incluindo o cumprimento dos requisitos mínimos de capital integralizado. O objetivo deste requisito é garantir que o emitente dispõe de recursos financeiros suficientes para manter as suas operações e servir de amortecedor contra perdas.
Depois de nos referirmos às práticas regulatórias internacionais, recomendamos que o capital social mínimo realizado seja HKD 25.000.000, ou uma percentagem fixa do valor nominal da stablecoin fiduciária em circulação, o que for maior. Recomendamos que esse percentual fixo seja fixado em 2%.
Se a Autoridade Monetária considerar necessário, poderá também impor níveis mais elevados de requisitos de capital realizado aos emitentes através de condições de licenciamento ao abrigo do sistema.
(f) Requisitos de divulgação
Um emissor de moeda estável fiduciária deve publicar um white paper para divulgar informações gerais sobre o emissor, os direitos e responsabilidades dos usuários da moeda estável fiduciária, o mecanismo de estabilização da moeda estável fiduciária, os acordos de gestão de ativos de reserva e a tecnologia e os riscos utilizados. Os emitentes devem notificar a Autoridade Monetária antes de publicarem white papers e outras publicações relacionadas.
Os emissores de stablecoins fiduciárias devem divulgar as políticas de resgate, especificando claramente os procedimentos de resgate, os prazos de resgate, as taxas aplicáveis e os direitos dos usuários de stablecoins fiduciárias em relação aos resgates.
(g) Governança, conhecimento e experiência
O controlador, o executivo-chefe e os diretores de um emissor de moeda estável fiduciária devem ser idôneos e idôneos, e suas nomeações, bem como mudanças na propriedade ou gestão do emissor, devem ser previamente aprovadas pela Autoridade Monetária. Além disso, o emitente deve estabelecer um sistema de controlo abrangente para a nomeação da administração de topo, bem como uma estrutura robusta de governação corporativa, e nomear pessoal com o conhecimento e experiência necessários para desempenhar eficazmente as suas funções.
(h)Disposições de Gestão de Risco
Os emitentes de stablecoins fiduciárias devem desenvolver procedimentos e medidas de gestão de risco adequados para as suas operações. Essas medidas incluem** medidas adequadas de segurança e controle interno para garantir a segurança e integridade de dados e sistemas; medidas eficazes de monitoramento e detecção de fraudes; medidas de gestão de riscos tecnológicos; e acordos de contingência robustos para lidar com interrupções nas operações comerciais. ; e outras medidas operacionais. e medidas de segurança proporcionais à escala e complexidade do negócio. **O emitente deve também realizar avaliações de risco periodicamente (pelo menos uma vez por ano) para garantir que as medidas de controlo interno, a gestão de risco e os procedimentos de governação são sólidos e eficazes.
(i) Requisitos de Auditoria
**Os emissores de stablecoins fiduciárias são obrigados a apresentar anualmente demonstrações financeiras auditadas à Autoridade Monetária. **Se exigido pela Autoridade Monetária, o emissor deve apresentar um relatório preparado por um auditor e avaliador externo independente para confirmar a gestão eficaz e o bom funcionamento do negócio de emissão de stablecoin em moeda fiduciária, como se o emissor está na gestão de ativos de reserva, Existem sistemas de controlo adequados para a segurança das redes e a robustez dos “contratos inteligentes”.
(j) Disposições contra lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo
**Os emissores de stablecoins fiduciárias devem garantir que o projeto e a implementação da emissão de stablecoins fiduciárias tenham um sistema de controle sólido e apropriado para prevenir e combater atividades que possam envolver lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo. **O emissor deve ter um sistema de controle sólido e adequado para garantir que a empresa cumpra as disposições aplicáveis da Portaria Anti-Lavagem de Dinheiro e as regras da Autoridade Monetária para fins de prevenção, combate ou detecção de lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo, Medidas publicadas em regulamentos, diretrizes ou outras formas. Os requisitos relevantes incluem, mas não estão limitados a, medidas adequadas de devida diligência do cliente para clientes ao emitir e resgatar stablecoins fiduciárias, monitoramento de transações e requisitos relativos a transferências por telex ("Regras de Transferência") para cumprir os padrões e requisitos do GAFI no âmbito do Combate à Lavagem de Dinheiro Portaria.
Outras questões de licenciamento
(a) Elegibilidade para solicitar uma licença
Recomenda-se agora que todas as entidades sejam elegíveis para solicitar uma licença de emissor de stablecoin fiduciária, desde que atendam aos critérios e condições de licenciamento. Os requerentes de licenças precisam passar por um processo de aprovação rigoroso, que exige que demonstrem conformidade com os critérios e condições de licenciamento, incluindo, entre outros, aqueles estabelecidos neste documento.
Tendo em conta que os bancos licenciados já estão sujeitos a requisitos regulamentares prudenciais rigorosos e estão sujeitos à supervisão abrangente e contínua da Autoridade Monetária, propomos que os critérios de licenciamento incluam (c) restrições às atividades empresariais, (d) ter uma empresa física e escritórios em Hong Kong e (e)) os requisitos de recursos financeiros não se aplicam a emitentes de moeda estável fiduciária que sejam eles próprios bancos licenciados, uma vez que os bancos licenciados já estão sujeitos ao regime regulamentar bancário nestes aspectos.
(b) Condições de Licenciamento Contínuo
Além de definir critérios de licenciamento, recomendamos que seja dado à Autoridade Monetária o poder de definir, modificar ou cancelar as condições de licenciamento continuado para emissores de moeda estável fiduciária. A Autoridade Monetária determinará as condições necessárias. Tais condições podem incluir, por exemplo, requisitos para activos de reserva e restrições sobre os tipos de serviços que o emitente pode prestar.
(c) Emissão de mais de uma stablecoin fiduciária
**Recomendamos que os emissores de stablecoins fiduciárias obtenham a aprovação da Autoridade Monetária antes de emitirem quaisquer novas stablecoins fiduciárias sob sua licença. **O objetivo deste regulamento é garantir que as novas stablecoins fiduciárias não afetem a operação das stablecoins fiduciárias existentes.
(d) LICENÇA ABERTA
**Recomendamos que a licença do emissor de stablecoin fiduciária seja transformada em uma licença aberta, desde que o emissor licenciado continue a operar e sua licença não tenha sido revogada pela Autoridade Monetária (por exemplo, devido a não conformidade ou o emissor cessar as operações). , sua licença continuará válida. **
(e) Cadastro de Licenciados e Taxas de Licença
Recomendamos que os emissores de stablecoin fiduciária exibam seu número de licença em quaisquer itens publicitários e em quaisquer aplicativos de software que forneçam aos clientes para conscientizar o público sobre seu status de licenciamento. A Autoridade Monetária manterá um registo central de licenciados para inspeção pública.
Recomendamos dar à Autoridade Monetária o poder de impor uma taxa de licença anual aos emissores de moeda estável fiduciária, incluindo os licenciados que são, eles próprios, bancos licenciados.
Serviços de custódia e compra de stablecoins fiduciárias
Algumas partes interessadas acreditam que os serviços de custódia e compra de ativos virtuais devem ser sujeitos a supervisão específica. O Departamento do Tesouro, a Autoridade Monetária de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros trabalharão em estreita colaboração para avaliar o modelo regulamentar adequado para os serviços relevantes.
No que diz respeito à prestação de serviços de compra de stablecoins fiduciárias, acreditamos que os riscos envolvidos nas stablecoins fiduciárias emitidas por emissores não licenciados não são transparentes e, portanto, as stablecoins fiduciárias acima mencionadas não são adequadas para uso público. **Para proteger os usuários de stablecoins fiduciárias, agora é recomendado que apenas emissores de stablecoins fiduciárias licenciados, instituições autorizadas, empresas licenciadas e plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas possam fornecer serviços para a compra de stablecoins fiduciárias em Hong Kong ou fornecer ativamente serviços para stablecoins fiduciárias. O público de Hong Kong promove ativamente serviços relevantes. Quando instituições autorizadas, empresas licenciadas e plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas fornecem este serviço, se as stablecoins de moeda fiduciária relevantes forem emitidas por emissores não licenciados, elas só poderão ser vendidas a investidores profissionais e devem ser claramente declaradas. A stablecoin fiduciária não é emitida por um emissor licenciado de stablecoin fiduciária.
O poder da autoridade para alterar o sistema
Dada a rápida evolução da indústria, recomendamos que os regimes regulatórios sejam adequadamente flexíveis para lidar com novos riscos decorrentes de stablecoins, atividades ou entidades emergentes. No que diz respeito ao regime regulatório para prestadores de serviços de ativos virtuais, recomendamos dar às autoridades os poderes necessários para ajustar o escopo das stablecoins e atividades regulamentadas.
Recomendamos que as autoridades exerçam esta opção depois de terem em conta factores como (i) riscos para a estabilidade monetária e financeira de Hong Kong; (ii) riscos para a capacidade de Hong Kong funcionar como um centro financeiro internacional; e (iii) questões de importância significativa. interesse público, à espera do poder. Ao determinar a importância e o nível de risco envolvido, as autoridades podem considerar fatores que incluem, entre outros, os seguintes:
(a) Número e categorias de utilizadores;
(b) Número e valor das transações;
(c) Escala e tipo de ativos de reserva;
(d) Valor de circulação;
(e) Quota de mercado;
(f) Grau de interligação com o sistema financeiro; e/ou
(g) Complexidade empresarial, estrutural e operacional.
Poderes de supervisão da Autoridade Monetária
Em relação aos poderes de gestão do licenciado
Considerando o impacto potencial que a inadimplência ou falha de um emissor de stablecoin fiduciária pode ter no sistema financeiro, recomendamos dar ao Controlador Financeiro o poder de intervir nas operações do licenciado quando necessário. Com referência a poderes semelhantes ao abrigo da Portaria Bancária, da Portaria de Valores Mobiliários e Futuros, da Portaria de Pagamentos e da Portaria Anti-Lavagem de Dinheiro, recomendamos que a Autoridade Monetária receba poderes para considerar que o licenciado (i) é ou provavelmente será insolvente ou incapaz para cumprir suas obrigações; (ii) está operando seus negócios de maneira prejudicial aos interesses de seus usuários ou credores; ou (iii) violou condições de licenciamento ou regulamentação proposta No caso de disposições do sistema:
(a) Exigir que o licenciado tome qualquer medida em relação aos negócios, negócios ou propriedades do licenciado que a Autoridade Monetária considere necessária, incluindo restringir a atividade do licenciado de emissão de stablecoins fiduciárias ao abrigo da licença relevante;
(b) instruir o licenciado a procurar aconselhamento de um consultor nomeado pela Autoridade Monetária em relação à gestão dos seus negócios, negócios e propriedades; e
(c) determinar que os negócios, negócios e bens do licenciado sejam geridos por um administrador nomeado pela Autoridade Monetária.
Para que a Autoridade Monetária garanta que os proprietários e a gestão do licenciado reúnem as condições de adequação e idoneidade, recomendamos que o consentimento da Autoridade Monetária seja obtido caso ocorram as seguintes alterações na propriedade ou na gestão:
(a) Fusão, incluindo a adoção de qualquer acordo ou acordo para vender ou alienar a totalidade ou parte dos negócios do emissor de stablecoin fiduciária;
(b) Uma pessoa se torna ou é um “controlador” (um acionista controlador majoritário, um controlador acionista minoritário e um controlador indireto) e a venda de ações; e
(c) Nomeação do diretor-presidente e dos diretores.
Dado que as instituições autorizadas de Hong Kong já estão sujeitas à supervisão da Autoridade Monetária ao abrigo do Regulamento Bancário, os poderes da Autoridade Monetária no que diz respeito à gestão de licenciados ao abrigo do regime de supervisão proposto aplicar-se-ão geralmente aos licenciados que sejam instituições autorizadas de Hong Kong.
Outros poderes regulatórios
Para garantir que os licenciados de stablecoin fiduciária continuem a cumprir os requisitos legais relevantes, incluindo os padrões mínimos de licenciamento e quaisquer condições de licenciamento que sejam obrigados a cumprir com base no seu negócio de emissão de stablecoin fiduciária, precisamos dar à Autoridade Monetária poderes de supervisão apropriados. Com referência às correspondentes disposições de habilitação da Portaria Bancária e da Portaria de Pagamentos, alguns dos poderes são definidos abaixo:
Poder para coletar informações
Propomos autorizar a Autoridade Monetária a exigir que os licenciados forneçam informações ou documentos regularmente ou no momento que a Autoridade Monetária considerar apropriado, incluindo, mas não se limitando a, relatórios de auditores internos e externos, e livros de licenciados relevantes ou das suas subsidiárias. ., contas e transações. Propomos também capacitar a Autoridade Monetária para realizar inspeções in loco nas instalações dos licenciados, a fim de recolher informações que permitam monitorizar eficazmente a conformidade dos licenciados com os requisitos do regime regulamentar proposto.
Poder para emitir instruções
Propomos capacitar a Autoridade Monetária para instruir o licenciado a tomar as medidas que a Autoridade Monetária considere necessárias para permitir que o licenciado cumpra os requisitos legais e garantir que os usuários da stablecoin fiduciária sejam protegidos.
Poder para fazer regulamentos
Recomendamos que a Autoridade Monetária seja habilitada a criar regulamentos ao abrigo do quadro jurídico proposto para implementar eficazmente o sistema de supervisão proposto. As regulamentações relevantes podem abranger requisitos específicos para a emissão, resgate, gestão de ativos de reserva e gestão de risco de stablecoins fiduciárias.
Poder para emitir orientações
Recomendamos que seja dado à Autoridade Monetária o poder de emitir orientações para explicar a forma como a Autoridade Monetária irá desempenhar as suas funções e fornecer instruções sobre o cumprimento do regime regulamentar proposto, bem como fornecer instruções práticas para ajudar os licenciados a atendendo aos requisitos legais.
Poderes de investigação da Autoridade Monetária
Se um emissor de uma stablecoin de moeda fiduciária violar as disposições legais propostas relevantes ou operar de forma inadequada, isso poderá causar perdas aos usuários e participantes e perturbar a estabilidade financeira geral de Hong Kong. O objetivo geral da função de aplicação da regulamentação é detectar deficiências de forma eficaz e precoce. Portanto, recomendamos dar uma olhada na abordagem da Portaria de Pagamentos, da Portaria de Valores Mobiliários e de Futuros e da Portaria contra Lavagem de Dinheiro e dar à Autoridade Monetária o poder de investigar quando ela tiver motivos razoáveis para acreditar que uma violação da Portaria pode ocorreu. Os direitos sugeridos incluem:
(a) A Autoridade Monetária pode instruir um investigador a conduzir uma investigação;
(b) O investigador pode obrigar qualquer pessoa suspeita de uma violação a fornecer provas, incluindo a produção de quaisquer registos ou documentos. A Autoridade Monetária pode exigir que esses funcionários expliquem os detalhes de qualquer registo ou documento; exigir que esses funcionários compareçam perante a Autoridade Monetária para responder a perguntas sobre questões sob investigação; e prestar-lhes assistência na investigação, etc. O investigador também poderá inspecionar registros ou documentos obtidos para fins de investigação; e
(c) A Autoridade Monetária poderá solicitar a um magistrado um mandado de busca e realizar apreensões quando necessário.
Violação de regulamentos e sanções
Infrações Criminais e Sanções
Sugere-se que um mecanismo de sanções criminais possa impedir violações semelhantes por parte dos participantes da indústria. Os crimes relevantes incluem a emissão não licenciada ou a exibição da emissão de stablecoins com proposta fiduciária em Hong Kong, a emissão ou exibição da emissão de stablecoins em dólares de Hong Kong, a promoção ativa da emissão de stablecoins com proposta fiduciária para o público de Hong Kong e a emissão de anúncios. para promover emitentes não licenciados. Emissão de stablecoins em moeda fiduciária, recusa de apresentação de documentos a pedido do Controlador Financeiro, fornecimento de informações falsas ao Controlador Financeiro ou realização de lançamentos falsos em documentos, violação de outras condições emitidas pelo Controlador Financeiro no sistema de licenciamento para emissores fiduciários de stablecoin, etc.
De acordo com nossas recomendações atuais, apenas as instituições licenciadas listadas neste documento podem fornecer serviços de compra de stablecoins de moeda fiduciária em Hong Kong. Portanto, a menos que seja uma instituição licenciada listada, a prestação de serviços de compra de stablecoins de moeda fiduciária em Hong Kong é ilegal. , e também é ilegal emitir anúncios para promover serviços de compra de stablecoins fiduciários que não sejam fornecidos pelas instituições licenciadas listadas. Ao determinar o montante das multas e penas de prisão aplicáveis às infracções relevantes ao abrigo do regime regulamentar proposto, faremos referência às disposições relevantes da Portaria Anti-Lavagem de Capitais, da Portaria Bancária, da Portaria de Pagamentos e da Portaria de Valores Mobiliários e Futuros.
Sanções Civis e Regulatórias
Além disso, acreditamos que uma série de sanções civis e regulamentares devem ser introduzidas no regime regulamentar proposto para implementar um sistema de sanções, para que a Autoridade Monetária possa considerar sanções apropriadas tendo em conta a gravidade e a duração da violação. As sanções civis e regulatórias propostas incluem o seguinte:
(a) Emitir uma advertência, advertência, repreensão ou ordem para tomar ações específicas; as sanções regulatórias incluem suspensão temporária da licença, revogação da licença, revogação da licença ou uma combinação das medidas acima;
ou
(c) Uma combinação das medidas acima.
Apelo
Para garantir que a Autoridade Monetária esteja sujeita a controlos e equilíbrios no exercício dos seus poderes ao abrigo da Portaria proposta, propomos a criação de um mecanismo de tribunal de recurso para tratar dos recursos contra as decisões da Autoridade Monetária relativas à implementação de requisitos de licenciamento e regulamentares ao abrigo da regime regulatório proposto. As decisões sujeitas a recurso incluem decisões da Autoridade Monetária que se recusam a conceder uma licença de emitente de stablecoin fiduciária, impõem condições a uma licença, impõem condições à concessão de uma isenção a um emitente de stablecoin fiduciária, revogam e revogam uma licença, opõem-se a Controladores, diretores e pessoal-chave do licenciado (como o chefe do executivo), e a imposição de sanções civis e regulamentares, etc. Uma pessoa que não esteja satisfeita com uma decisão do Tribunal de Recurso pode recorrer para o Tribunal de Recurso com base em argumentos jurídicos contra a decisão.
Disposições Transitórias
Recomendamos** que o sistema entre em vigor um mês após a publicação da Portaria. **Depois que os regulamentos entrarem em vigor:
**Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem possuir uma licença válida emitida pela Autoridade Monetária. **As disposições para a prestação de serviços de compra de stablecoin fiduciária, restrições à publicidade e outras disposições também entrarão em vigor ao mesmo tempo.
A fim de permitir que os emissores que emitem stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong antes que o sistema regulatório entre em vigor façam uma transição suave para o sistema regulatório, ** os emissores que emitem stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong e têm negócios significativos e substantivos antes do sistema regulatório entrar em vigor pode fazê-lo em 6 Continuará a operar seus negócios durante o período de não violação de 3 meses, desde que um pedido de licença deva ser apresentado à Autoridade Monetária dentro dos primeiros 3 meses após a entrada em vigor do regime regulatório . **
Quanto aos emissores de stablecoins em moeda fiduciária que estão emitindo stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong antes da entrada em vigor do sistema regulatório, mas que não apresentaram um pedido de licença à Autoridade Monetária nos primeiros três meses após a entrada em vigor do sistema regulatório, eles devem solicitar uma licença no quarto mês após a entrada em vigor do sistema regulatório.Para encerrar suas operações de maneira ordenada antes do final do mês.
Os factores que a Autoridade Monetária irá considerar ao considerar se um emitente tem negócios significativos e substanciais incluem se o emitente da moeda fiduciária stablecoin está constituído em Hong Kong; se o emitente tem um escritório físico em Hong Kong; se os funcionários de Hong Kong têm escritórios centrais gestão e controle sobre o acordo de emissão da stablecoin em moeda fiduciária; se a stablecoin em moeda fiduciária emitida pelo emissor circula entre usuários independentes (ou seja, não apenas entre partes relacionadas), etc.
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Uma nova legislação sobre moeda estável está chegando, veja as propostas legislativas do Departamento do Tesouro de Hong Kong e da Autoridade Monetária de Hong Kong
Escrito por: Blog, Sala de Estar Bailu
Stablecoins têm sido um dos negócios mais lucrativos na indústria criptográfica. Tomando o Tether como exemplo, só no primeiro trimestre de 2023, obteve receitas de 1,5 mil milhões de dólares. Em 20 de dezembro, o valor total de mercado do USDT ultrapassou US$ 91 bilhões. O Tether provou repetidamente que as stablecoins sempre serão o núcleo do mercado global de criptografia.
O mercado de Hong Kong não é exceção. Juntamente com a necessidade de pessoas de todas as esferas da vida emitirem stablecoins que não sejam dólares americanos para quebrar o seu monopólio, o mercado de Hong Kong necessita urgentemente de um ambiente regulatório mais favorável para promover o desenvolvimento do mercado de stablecoins de Hong Kong.
Em 27 de Dezembro, os Serviços Financeiros e o Departamento do Tesouro (Treasury Bureau) de Hong Kong e a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) emitiram conjuntamente um documento de consulta pública para recolher opiniões sobre propostas legislativas para a supervisão de emitentes de moeda estável.
O documento de consulta abrange as últimas medidas e sugestões legislativas do governo de Hong Kong sobre a supervisão da emissão de moeda estável,** incluindo: o âmbito da supervisão da moeda estável, métodos legislativos, o quadro regulamentar para emitentes de moeda estável de moeda fiduciária e os serviços de custódia e compra de stablecoins de moeda fiduciária., direitos regulatórios, violações de regulamentos e sanções, recursos e medidas de transição e outros aspectos. **Solicitar opiniões de todos os aspectos da RAE para promover a implementação de legislação regulatória de moeda estável.
Nesta edição do artigo, Bailu Living Room compilou de forma abrangente o conteúdo dos documentos de consulta para os leitores, a fim de ajudá-los a compreender melhor a direção regulatória do governo de Hong Kong. Ao mesmo tempo, aguardamos com expectativa a resposta do governo de Hong Kong às opiniões de todas as partes.
Conteúdo importante:
(a) Definir stablecoins de moeda fiduciária como formas digitais de valor protegidas criptograficamente que afirmam ou parecem manter um valor relativamente estável com uma ou mais moedas legais e têm outras características relevantes, mas não incluem projetos que já são regulamentados por outros sistemas regulatórios ( como depósitos).
(b) Exigir que todas as empresas que (i) emitam stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong; (ii) emitam stablecoins que sejam reivindicadas ou pareçam manter um valor relativamente estável em relação ao dólar de Hong Kong (stablecoins do dólar de Hong Kong); ou (iii) ) promovê-los ativamente para o público de Hong Kong O emissor de stablecoins em moeda fiduciária obtém uma licença emitida pelo Comissário de Gestão Financeira. O documento explica ainda os critérios e condições de licenciamento relevantes;
(c) Disposições ** Somente instituições licenciadas designadas podem fornecer serviços de compra de stablecoins em moeda legal em Hong Kong. Quanto às stablecoins fiduciárias emitidas por emissores não licenciados, considerando os riscos que trazem, acreditamos atualmente que os serviços de compra relevantes só podem ser fornecidos a investidores profissionais**;
(d) Tendo em conta a evolução contínua do mercado de ativos virtuais, o sistema regulatório terá uma certa flexibilidade e dotará as autoridades dos poderes necessários para ajustar o âmbito das stablecoins e atividades regulamentadas. Além disso, o sistema regulatório também capacitará a Autoridade Monetária para implementar o sistema de licenciamento e as funções de aplicação regulamentar, e propor violações de regulamentos, sanções e mecanismos de recurso;
(e) Recomenda-se a implementação de disposições transitórias para permitir que os emitentes elegíveis de stablecoins fiduciárias existentes façam a transição para o novo regime regulamentar de forma ordenada.
A seguir está o texto do documento de consulta:
Visão geral do atual quadro regulatório de Hong Kong
Sob a coordenação do Departamento do Tesouro, as agências reguladoras financeiras, incluindo a Autoridade Monetária de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros, estão a trabalhar em estreita colaboração para desenvolver um quadro regulamentar abrangente de activos virtuais com referência às normas internacionais aplicáveis para supervisionar várias actividades relacionadas com activos virtuais. .
De acordo com a prática internacional, o trabalho de supervisão concentra-se nos principais canais de depósito/saque dentro do ecossistema de ativos virtuais. Desde que o Conselho Legislativo aprovou o Projeto de Lei (Emenda) de Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo de 2022, em dezembro de 2022, um novo sistema de licenciamento foi estabelecido para provedores de serviços de ativos virtuais sob a Portaria de Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo. 1º de junho de 2023.
Sob este sistema, as trocas de ativos virtuais devem ser licenciadas e supervisionadas pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros. O Departamento do Tesouro, a Autoridade Monetária de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros continuarão a trabalhar em estreita colaboração com as partes interessadas para melhorar o ambiente regulamentar para activos virtuais, incluindo a consideração cuidadosa da necessidade de trazer outras actividades relacionadas com activos virtuais para o âmbito da supervisão.
Conforme observado no documento resumido, muitos entrevistados observaram que algumas atividades de stablecoin podem se sobrepor a outros regimes regulatórios em Hong Kong, em particular:
(i) O sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais sob a responsabilidade da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros nos termos da Portaria Anti-Lavagem de Dinheiro; e
(ii) O sistema de licenciamento de facilidades de valor armazenado ao abrigo da Portaria sobre Sistemas de Pagamento e Facilidades de Valor Armazenado (Capítulo 584) é da responsabilidade da Autoridade Monetária de Hong Kong.
Em relação ao sistema de licenciamento para provedores de serviços de ativos virtuais, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong têm cooperado com a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros e outras partes interessadas na formulação dos detalhes do sistema regulatório para emissores de stablecoin fiduciária para evitar a arbitragem regulatória e identificar e responder a sobreposições ou lacunas em diferentes regimes regulamentares e mitigar riscos decorrentes de diferentes atividades.
No que diz respeito ao regime de licenciamento de SVF, observamos que certos acordos de stablecoin (especialmente stablecoins usados para pagamento) podem ser semelhantes ao SVF até certo ponto. Para garantir a clareza do escopo regulatório, propomos que a definição de stablecoins fiduciárias não inclua qualquer valor armazenado em uma facilidade de valor armazenado ou depósito de instrumento de pagamento, embora, em alguns casos, se uma determinada forma digital de valor ou sua emissão constitua "armazenado O valor dos instrumentos de pagamento, conforme definido na Portaria de Pagamentos, ainda precisa ser avaliado com base em fatores relevantes, como a estrutura da entidade ou produto relevante, o relacionamento entre as partes relevantes e detalhes operacionais, que precisam ser considerados com base na situação real.
Além disso, durante consultas anteriores, também considerámos se deveríamos utilizar as leis existentes ou introduzir novas leis para implementar o sistema regulamentar. Dado que o mercado de ativos virtuais está em rápida mudança e é muito complexo, acreditamos que é apropriado introduzir nova legislação para implementar um sistema regulatório para emissores de stablecoins em moeda fiduciária. No futuro, conforme as circunstâncias exigirem, a legislação relevante poderá ser adicionada ao sistema regulatório para outros aspectos do mercado de ativos virtuais.
Objetivos políticos recomendados e princípios orientadores para o quadro regulamentar
Os principais objetivos políticos são os seguintes:
(a) Desenvolver medidas preventivas adequadas para enfrentar os riscos potenciais para a estabilidade monetária e financeira colocados pelas stablecoins fiduciárias;
(b) Fornecer proteção adequada aos usuários de stablecoins em moeda fiduciária;
(c) Desenvolver um regime regulatório para emissores de stablecoins fiduciárias que seja apropriado e consistente com as recomendações regulatórias internacionais para manter o status de Hong Kong como um centro financeiro internacional; e
(d) Fornecer um ambiente jurídico e regulamentar claro para promover o desenvolvimento sustentável e responsável do ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong.
Na formulação de propostas legislativas, seguiremos o princípio orientador de “mesmo negócio, mesmos riscos, mesma supervisão”. Além disso, propõe-se que o regime regulamentar:
(a) Basear-se no risco e priorizar áreas que apresentem riscos reais, esperados ou potenciais mais elevados;
(b) pode ser ajustado em resposta à evolução do mercado e às discussões internacionais relevantes;
(c) ser proporcional aos riscos, ou seja, não impor uma carga regulatória indevida à instituição regulamentada que seja desproporcional aos riscos envolvidos; e
(d) Garantir condições de concorrência equitativas e abordar possíveis arbitragens regulamentares.
Cobertura
Com referência às definições atualmente adotadas por organizações internacionais e organizações de definição de padrões, bem como ao vocabulário dominante comumente usado no mercado de ativos virtuais, ** recomendamos que stablecoins sejam definidas como formas digitais de valor protegidas criptograficamente que cumprem, mas não estão limitados à seguinte descrição—**
(a) Expresso em termos de unidades de conta ou armazenamento de valor econômico;
(b) Serve ou se destina a ser usado como meio de troca publicamente aceito para pagamento de bens ou serviços, liquidação de dívidas e/ou investimentos;
(c) Pode ser transferido, armazenado ou negociado eletronicamente;
(d) usar registros distribuídos ou tecnologias similares que não sejam controladas exclusivamente pelo emissor; e
**(e) Reivindica ou parece manter um valor relativamente estável em relação a um determinado ativo, grupo ou cesta de ativos. **
Com referência ao âmbito regulamentar do atual quadro regulamentar relevante, propomos que a definição de "stablecoins" não inclua depósitos (incluindo depósitos tokenizados ou digitais), certos valores mobiliários ou contratos de futuros (principalmente organismos de investimento coletivo reconhecidos e produtos estruturados reconhecidos). ), qualquer montante de valor armazenado ou depósito de instrumento armazenado numa facilidade de valor armazenado, curso legal em formato digital emitido por ou em nome do banco central e determinadas formas digitais de valor de finalidade limitada.
Quanto às **stablecoins de moeda fiduciária, elas serão definidas como stablecoins cujos ativos específicos são moedas fiduciárias únicas ou múltiplas. **Como as stablecoins fiduciárias têm o potencial de se tornarem um método de pagamento universalmente aceito, as stablecoins fiduciárias representam uma ameaça mais premente à estabilidade monetária e financeira do que outros ativos virtuais ou outros tipos de stablecoins (como stablecoins de commodities). Em vista disso, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong propõem que a emissão de stablecoins em moeda fiduciária se torne uma atividade regulamentada de stablecoins sob os novos regulamentos propostos. **Se as condições aplicáveis forem atendidas, os emissores de moeda estável fiduciária serão obrigados a obter uma licença do Controlador Financeiro. **
De acordo com o regime regulatório proposto, todos os emissores de stablecoin fiduciária serão obrigados a cumprir a mesma estrutura regulatória, independentemente do mecanismo de estabilização e dos ativos de suporte relacionados da stablecoin fiduciária. Por exemplo, os emitentes de stablecoins fiduciárias cujo valor é derivado através de arbitragem ou algoritmos também se enquadrarão no âmbito da regulamentação.
No entanto, é extremamente improvável que os emitentes de tais stablecoins em moeda fiduciária cumpram as normas e condições de licenciamento relevantes (especialmente as relativas à gestão de reservas) e obtenham uma licença.
Tendo em conta o mercado em rápida mudança e o ambiente regulamentar da indústria de activos virtuais, precisamos de responder prontamente aos novos riscos colocados pela indústria de activos virtuais para a estabilidade monetária e financeira, e cumprir as normas internacionais relevantes. Perante isto, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong pretendem dar às autoridades os poderes necessários para ajustar o âmbito das stablecoins e atividades regulamentadas.
Abordagem legislativa
Depois de ponderar a introdução do sistema de supervisão proposto, alterando a Portaria contra o Branqueamento de Capitais, a Portaria de Pagamentos e formulando nova legislação, o Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong recomendam a formulação de nova legislação com base nas seguintes considerações:
**(a) As características das stablecoins e dos instrumentos de valor armazenado podem variar. Portanto, é mais apropriado formular legislação separada para supervisionar os emissores de stablecoins em moeda fiduciária, em vez de incorporar os sistemas regulatórios relevantes na Portaria de Pagamentos. **
**(b) Parece mais apropriado utilizar a nova legislação para lidar com áreas como as stablecoins que ainda estão na sua infância. Se necessário, a nova legislação também pode servir de base para alargar o regime regulamentar a outras atividades de ativos virtuais no futuro. **
Recomenda-se agora que os emitentes de stablecoins em moeda fiduciária sejam colocados sob a supervisão da Autoridade Monetária de Hong Kong. À medida que os mercados e as discussões regulamentares internacionais continuam a evoluir, o governo continuará a trabalhar com outros reguladores financeiros para avaliar os riscos de outros activos e actividades virtuais e considerar a sua necessidade de serem incluídos nos regulamentos.
O Departamento do Tesouro e a Autoridade Monetária de Hong Kong também observam que, no âmbito do regime regulamentar proposto para os emitentes de moeda estável fiduciária, as atividades de emissão regulamentadas podem sobrepor-se a outros regimes regulamentares financeiros em Hong Kong. A fim de evitar que os emitentes de stablecoins em moeda fiduciária sejam supervisionados por vários sistemas regulatórios, recomenda-se agora que os emitentes licenciados emitam stablecoins em moeda fiduciária.
Exclusões de determinados regimes regulamentares, tais como os aplicáveis a valores mobiliários (incluindo organismos de investimento coletivo) e facilidades de valor armazenado.
Estrutura regulatória para emissores de stablecoin fiduciária
Sistema de licenciamento para emissores de moeda estável de moeda fiduciária
Propõe-se agora que, no âmbito do novo sistema de licenciamento para emitentes de moeda estável fiduciária, a menos que se trate de uma empresa detentora de uma licença emitida pela Autoridade Monetária, ninguém poderá:
(i) Emitir ou demonstrar estar emitindo stablecoins fiduciárias em Hong Kong;
(ii) Emitir ou parecer estar emitindo uma moeda estável que alega ou parece manter um valor relativamente estável em relação ao dólar de Hong Kong; ou
(iii) Promover ativamente a emissão da sua stablecoin em moeda fiduciária para o público de Hong Kong.
Critérios e Condições de Licenciamento
(a) Mecanismo de Gestão e Estabilização de Reservas
Suporte total de reserva: Os emissores de moeda estável fiduciária devem garantir que o valor total do ativo de reserva da moeda estável fiduciária seja pelo menos igual ao valor nominal da moeda estável fiduciária em circulação em todos os momentos. Dadas as dificuldades fundamentais em manter um mecanismo robusto de estabilização para a emissão de stablecoins fiduciárias cujos valores são derivados através de arbitragem ou algoritmos na ausência de activos de reserva valiosos, tais emitentes não serão licenciados.
Restrições de Investimento: Os ativos de reserva devem ser de alta qualidade, altamente líquidos e envolver riscos mínimos de mercado, crédito e concentração. A moeda em que os ativos de reserva são denominados deverá corresponder à moeda referenciada pela stablecoin fiduciária, e será permitida flexibilidade adequada, sujeita à aprovação individual da Autoridade Monetária. Ao decidir sobre a alocação de ativos de reserva, os emitentes de stablecoins fiduciárias devem considerar as necessidades de liquidez dos ativos relevantes e como garantir que as necessidades relevantes possam ser satisfeitas ao gerir ativos de reserva e realizar investimentos relevantes.
Os reguladores financeiros devem ser capazes de se certificar de que os tipos de ativos e alocações recomendados para investimento pelos emitentes de moeda estável fiduciária são apropriados. Portanto, os emitentes precisam de formular políticas de investimento e rever as suas políticas de investimento em tempo útil, à medida que o negócio da stablecoin em moeda fiduciária se desenvolve gradualmente.
Separação e guarda de ativos de reserva: Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem desenvolver acordos fiduciários eficazes para garantir que os ativos de reserva sejam mantidos separados de outros ativos e usados para atender aos requisitos de resgate e no caso de o emissor se tornar insolvente. ' direitos legais e reivindicações de prioridade sobre ativos de reserva. O emitente deve abrir uma conta separada junto de um banco licenciado ou outro custodiante, ao abrigo de acordos satisfatórios para a Autoridade Monetária, para gerir activos de reserva. Como parte das medidas e procedimentos de controlo interno, o emitente deve estabelecer medidas e procedimentos de controlo interno eficazes para proteger os activos de reserva contra riscos operacionais (incluindo o risco de roubo, fraude e apropriação indevida).
Procedimentos de gerenciamento e controle de risco: Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem formular políticas, diretrizes e medidas de controle sólidas para gerenciar adequadamente todos os riscos de investimento relacionados à gestão de ativos de reserva e garantir que haja fundos e ativos líquidos suficientes para lidar com a emissão de stablecoins em moeda fiduciária em circulação.Solicitações de resgate. O emitente deve adotar medidas abrangentes de gestão do risco de liquidez com estratégias e ferramentas de execução claramente definidas para lidar com resgates em grande escala (ou seja, corridas ou cenários de tensão de liquidez). O emitente deve também realizar testes de esforço regulares para monitorizar a adequação e a liquidez dos activos de reserva.
Divulgação e Relatórios: Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem divulgar regularmente ao público a quantidade total de stablecoins em moeda fiduciária em circulação, o valor de mercado dos ativos de reserva e a composição dos ativos de reserva. O emissor deverá, após consulta à Autoridade Monetária, nomear um auditor independente qualificado para certificar sua: (i) composição e valor de mercado dos ativos de reserva; (ii) denominação das stablecoins fiduciárias em circulação; (iii) durante o período de cobertura da certificação Se o os activos de reserva no último dia útil são suficientes para suportar integralmente o valor das stablecoins com curso legal em circulação e têm liquidez suficiente; e (iv) se cumpriram integralmente as condições estabelecidas pela Autoridade Monetária para a gestão dos seus activos de reserva. Recomenda-se agora que os emitentes divulguem a quantidade total de stablecoins fiduciárias em circulação e o valor de mercado dos ativos de reserva pelo menos diariamente, divulguem a composição dos ativos de reserva pelo menos semanalmente e tenham certificação relevante conduzida por um auditor independente qualificado pelo menos mensalmente.
Pagamentos de juros proibidos: Qualquer receita ou perda de ativos de reserva, incluindo, entre outros, juros, dividendos ou ganhos ou perdas de capital, reverte para o emissor. Referindo-se às práticas regulatórias internacionais, os emissores de stablecoin fiduciária não estão autorizados a pagar juros aos usuários de stablecoin fiduciária.
Mecanismo de Estabilidade Efetivo: Independentemente de os procedimentos operacionais específicos do mecanismo de estabilidade da stablecoin da moeda fiduciária serem executados por terceiros, o emissor deve assumir a responsabilidade final pela operação eficaz do mecanismo de estabilidade da moeda fiduciária stablecoin que emite.
(b) Solicitação de Resgate
Os utilizadores de stablecoins em moeda fiduciária devem ter o direito de resgatar stablecoins em moeda fiduciária do emitente de stablecoin em moeda fiduciária pelo valor nominal e ter um direito sobre os ativos de reserva (e um direito contra o emitente quando o emitente não puder cumprir as suas obrigações de resgate). **Os pedidos de resgate devem ser processados sem taxas excessivas e dentro de um prazo razoável. **O emitente não pode impor condições não razoáveis aos resgates (tais como um montante mínimo muito elevado). As taxas de resgate devem ser claramente comunicadas aos utilizadores e devem ser proporcionais, e não devem ser tão elevadas que impeçam os utilizadores de efetuarem resgates disfarçados. O emissor deve efetuar o pagamento na moeda fiduciária ou moedas referenciadas ao atender a uma solicitação de resgate.
Quando os usuários de stablecoins fiduciárias não conseguem trocar stablecoins fiduciárias por uma ou mais moedas fiduciárias por meio de outros canais (por exemplo, devido ao bloqueio de intermediários ou operações de infraestrutura), o emissor deve garantir que os resgates sejam fornecidos diretamente aos usuários pelo valor nominal dentro de um prazo razoável. tempo.
Os emissores devem desenvolver e manter planos de contingência para permitir que os usuários resgatem stablecoins fiduciárias de maneira ordenada, caso não consigam cumprir os requisitos de resgate (inclusive quando a licença do emissor for suspensa ou revogada).
(c) Restrições às Atividades Comerciais
Os emissores de stablecoins fiduciárias devem obter a aprovação da Autoridade Monetária antes de iniciar qualquer novo negócio. O emissor também deve realizar uma avaliação de risco e comprovar que possui recursos suficientes para investir na emissão de stablecoins fiduciárias e manter suas operações, que o novo negócio não lhe trará riscos adicionais e que possui medidas de gerenciamento e controle de risco para assegurar que novas atividades comerciais não afetarão a sua capacidade de desempenhar as suas funções como emitente.
Os emissores podem obter aprovação para realizar atividades auxiliares ou incidentais à emissão de stablecoins fiduciárias, como fornecer serviços de carteira para as stablecoins fiduciárias por eles emitidas para facilitar o processo de emissão e resgate. **Ao fornecer tais serviços de carteira, o emissor deve formular políticas e procedimentos correspondentes para a segregação e custódia dos ativos do usuário, bem como a retirada e depósito dos ativos do usuário.
Para evitar dúvidas, **Os emissores não devem se envolver em atividades de empréstimo e de intermediação financeira, nem devem se envolver em outras atividades regulamentadas, como a Portaria de Valores Mobiliários e Futuros, a Portaria de Regimes de Fundos de Previdência Obrigatórios ou a Portaria da Indústria de Seguros, atividades regulamentadas específicas . **
(d) Ter empresa física e escritório em Hong Kong
O emissor de stablecoins em moeda fiduciária deve ser uma empresa estabelecida sob as leis de Hong Kong e ter sede registrada em Hong Kong. O seu diretor executivo, a equipa de gestão sénior e o pessoal-chave devem residir em Hong Kong e implementar um controlo eficaz sobre a emissão e atividades relacionadas das suas stablecoins monetárias legais. Este requisito permitirá à Autoridade Monetária regular eficazmente essas entidades.
(e) Requisitos de Recursos Financeiros
Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem ter recursos financeiros suficientes para operar o negócio de emissão de stablecoins em moeda fiduciária, incluindo o cumprimento dos requisitos mínimos de capital integralizado. O objetivo deste requisito é garantir que o emitente dispõe de recursos financeiros suficientes para manter as suas operações e servir de amortecedor contra perdas.
Depois de nos referirmos às práticas regulatórias internacionais, recomendamos que o capital social mínimo realizado seja HKD 25.000.000, ou uma percentagem fixa do valor nominal da stablecoin fiduciária em circulação, o que for maior. Recomendamos que esse percentual fixo seja fixado em 2%.
Se a Autoridade Monetária considerar necessário, poderá também impor níveis mais elevados de requisitos de capital realizado aos emitentes através de condições de licenciamento ao abrigo do sistema.
(f) Requisitos de divulgação
Um emissor de moeda estável fiduciária deve publicar um white paper para divulgar informações gerais sobre o emissor, os direitos e responsabilidades dos usuários da moeda estável fiduciária, o mecanismo de estabilização da moeda estável fiduciária, os acordos de gestão de ativos de reserva e a tecnologia e os riscos utilizados. Os emitentes devem notificar a Autoridade Monetária antes de publicarem white papers e outras publicações relacionadas.
Os emissores de stablecoins fiduciárias devem divulgar as políticas de resgate, especificando claramente os procedimentos de resgate, os prazos de resgate, as taxas aplicáveis e os direitos dos usuários de stablecoins fiduciárias em relação aos resgates.
(g) Governança, conhecimento e experiência
O controlador, o executivo-chefe e os diretores de um emissor de moeda estável fiduciária devem ser idôneos e idôneos, e suas nomeações, bem como mudanças na propriedade ou gestão do emissor, devem ser previamente aprovadas pela Autoridade Monetária. Além disso, o emitente deve estabelecer um sistema de controlo abrangente para a nomeação da administração de topo, bem como uma estrutura robusta de governação corporativa, e nomear pessoal com o conhecimento e experiência necessários para desempenhar eficazmente as suas funções.
(h)Disposições de Gestão de Risco
Os emitentes de stablecoins fiduciárias devem desenvolver procedimentos e medidas de gestão de risco adequados para as suas operações. Essas medidas incluem** medidas adequadas de segurança e controle interno para garantir a segurança e integridade de dados e sistemas; medidas eficazes de monitoramento e detecção de fraudes; medidas de gestão de riscos tecnológicos; e acordos de contingência robustos para lidar com interrupções nas operações comerciais. ; e outras medidas operacionais. e medidas de segurança proporcionais à escala e complexidade do negócio. **O emitente deve também realizar avaliações de risco periodicamente (pelo menos uma vez por ano) para garantir que as medidas de controlo interno, a gestão de risco e os procedimentos de governação são sólidos e eficazes.
(i) Requisitos de Auditoria
**Os emissores de stablecoins fiduciárias são obrigados a apresentar anualmente demonstrações financeiras auditadas à Autoridade Monetária. **Se exigido pela Autoridade Monetária, o emissor deve apresentar um relatório preparado por um auditor e avaliador externo independente para confirmar a gestão eficaz e o bom funcionamento do negócio de emissão de stablecoin em moeda fiduciária, como se o emissor está na gestão de ativos de reserva, Existem sistemas de controlo adequados para a segurança das redes e a robustez dos “contratos inteligentes”.
(j) Disposições contra lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo
**Os emissores de stablecoins fiduciárias devem garantir que o projeto e a implementação da emissão de stablecoins fiduciárias tenham um sistema de controle sólido e apropriado para prevenir e combater atividades que possam envolver lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo. **O emissor deve ter um sistema de controle sólido e adequado para garantir que a empresa cumpra as disposições aplicáveis da Portaria Anti-Lavagem de Dinheiro e as regras da Autoridade Monetária para fins de prevenção, combate ou detecção de lavagem de dinheiro ou financiamento do terrorismo, Medidas publicadas em regulamentos, diretrizes ou outras formas. Os requisitos relevantes incluem, mas não estão limitados a, medidas adequadas de devida diligência do cliente para clientes ao emitir e resgatar stablecoins fiduciárias, monitoramento de transações e requisitos relativos a transferências por telex ("Regras de Transferência") para cumprir os padrões e requisitos do GAFI no âmbito do Combate à Lavagem de Dinheiro Portaria.
Outras questões de licenciamento
(a) Elegibilidade para solicitar uma licença
Recomenda-se agora que todas as entidades sejam elegíveis para solicitar uma licença de emissor de stablecoin fiduciária, desde que atendam aos critérios e condições de licenciamento. Os requerentes de licenças precisam passar por um processo de aprovação rigoroso, que exige que demonstrem conformidade com os critérios e condições de licenciamento, incluindo, entre outros, aqueles estabelecidos neste documento.
Tendo em conta que os bancos licenciados já estão sujeitos a requisitos regulamentares prudenciais rigorosos e estão sujeitos à supervisão abrangente e contínua da Autoridade Monetária, propomos que os critérios de licenciamento incluam (c) restrições às atividades empresariais, (d) ter uma empresa física e escritórios em Hong Kong e (e)) os requisitos de recursos financeiros não se aplicam a emitentes de moeda estável fiduciária que sejam eles próprios bancos licenciados, uma vez que os bancos licenciados já estão sujeitos ao regime regulamentar bancário nestes aspectos.
(b) Condições de Licenciamento Contínuo
Além de definir critérios de licenciamento, recomendamos que seja dado à Autoridade Monetária o poder de definir, modificar ou cancelar as condições de licenciamento continuado para emissores de moeda estável fiduciária. A Autoridade Monetária determinará as condições necessárias. Tais condições podem incluir, por exemplo, requisitos para activos de reserva e restrições sobre os tipos de serviços que o emitente pode prestar.
(c) Emissão de mais de uma stablecoin fiduciária
**Recomendamos que os emissores de stablecoins fiduciárias obtenham a aprovação da Autoridade Monetária antes de emitirem quaisquer novas stablecoins fiduciárias sob sua licença. **O objetivo deste regulamento é garantir que as novas stablecoins fiduciárias não afetem a operação das stablecoins fiduciárias existentes.
(d) LICENÇA ABERTA
**Recomendamos que a licença do emissor de stablecoin fiduciária seja transformada em uma licença aberta, desde que o emissor licenciado continue a operar e sua licença não tenha sido revogada pela Autoridade Monetária (por exemplo, devido a não conformidade ou o emissor cessar as operações). , sua licença continuará válida. **
(e) Cadastro de Licenciados e Taxas de Licença
Recomendamos que os emissores de stablecoin fiduciária exibam seu número de licença em quaisquer itens publicitários e em quaisquer aplicativos de software que forneçam aos clientes para conscientizar o público sobre seu status de licenciamento. A Autoridade Monetária manterá um registo central de licenciados para inspeção pública.
Recomendamos dar à Autoridade Monetária o poder de impor uma taxa de licença anual aos emissores de moeda estável fiduciária, incluindo os licenciados que são, eles próprios, bancos licenciados.
Serviços de custódia e compra de stablecoins fiduciárias
Algumas partes interessadas acreditam que os serviços de custódia e compra de ativos virtuais devem ser sujeitos a supervisão específica. O Departamento do Tesouro, a Autoridade Monetária de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros trabalharão em estreita colaboração para avaliar o modelo regulamentar adequado para os serviços relevantes.
No que diz respeito à prestação de serviços de compra de stablecoins fiduciárias, acreditamos que os riscos envolvidos nas stablecoins fiduciárias emitidas por emissores não licenciados não são transparentes e, portanto, as stablecoins fiduciárias acima mencionadas não são adequadas para uso público. **Para proteger os usuários de stablecoins fiduciárias, agora é recomendado que apenas emissores de stablecoins fiduciárias licenciados, instituições autorizadas, empresas licenciadas e plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas possam fornecer serviços para a compra de stablecoins fiduciárias em Hong Kong ou fornecer ativamente serviços para stablecoins fiduciárias. O público de Hong Kong promove ativamente serviços relevantes. Quando instituições autorizadas, empresas licenciadas e plataformas de negociação de ativos virtuais licenciadas fornecem este serviço, se as stablecoins de moeda fiduciária relevantes forem emitidas por emissores não licenciados, elas só poderão ser vendidas a investidores profissionais e devem ser claramente declaradas. A stablecoin fiduciária não é emitida por um emissor licenciado de stablecoin fiduciária.
O poder da autoridade para alterar o sistema
Dada a rápida evolução da indústria, recomendamos que os regimes regulatórios sejam adequadamente flexíveis para lidar com novos riscos decorrentes de stablecoins, atividades ou entidades emergentes. No que diz respeito ao regime regulatório para prestadores de serviços de ativos virtuais, recomendamos dar às autoridades os poderes necessários para ajustar o escopo das stablecoins e atividades regulamentadas.
Recomendamos que as autoridades exerçam esta opção depois de terem em conta factores como (i) riscos para a estabilidade monetária e financeira de Hong Kong; (ii) riscos para a capacidade de Hong Kong funcionar como um centro financeiro internacional; e (iii) questões de importância significativa. interesse público, à espera do poder. Ao determinar a importância e o nível de risco envolvido, as autoridades podem considerar fatores que incluem, entre outros, os seguintes:
(a) Número e categorias de utilizadores;
(b) Número e valor das transações;
(c) Escala e tipo de ativos de reserva;
(d) Valor de circulação;
(e) Quota de mercado;
(f) Grau de interligação com o sistema financeiro; e/ou
(g) Complexidade empresarial, estrutural e operacional.
Poderes de supervisão da Autoridade Monetária
Em relação aos poderes de gestão do licenciado
Considerando o impacto potencial que a inadimplência ou falha de um emissor de stablecoin fiduciária pode ter no sistema financeiro, recomendamos dar ao Controlador Financeiro o poder de intervir nas operações do licenciado quando necessário. Com referência a poderes semelhantes ao abrigo da Portaria Bancária, da Portaria de Valores Mobiliários e Futuros, da Portaria de Pagamentos e da Portaria Anti-Lavagem de Dinheiro, recomendamos que a Autoridade Monetária receba poderes para considerar que o licenciado (i) é ou provavelmente será insolvente ou incapaz para cumprir suas obrigações; (ii) está operando seus negócios de maneira prejudicial aos interesses de seus usuários ou credores; ou (iii) violou condições de licenciamento ou regulamentação proposta No caso de disposições do sistema:
(a) Exigir que o licenciado tome qualquer medida em relação aos negócios, negócios ou propriedades do licenciado que a Autoridade Monetária considere necessária, incluindo restringir a atividade do licenciado de emissão de stablecoins fiduciárias ao abrigo da licença relevante;
(b) instruir o licenciado a procurar aconselhamento de um consultor nomeado pela Autoridade Monetária em relação à gestão dos seus negócios, negócios e propriedades; e
(c) determinar que os negócios, negócios e bens do licenciado sejam geridos por um administrador nomeado pela Autoridade Monetária.
Para que a Autoridade Monetária garanta que os proprietários e a gestão do licenciado reúnem as condições de adequação e idoneidade, recomendamos que o consentimento da Autoridade Monetária seja obtido caso ocorram as seguintes alterações na propriedade ou na gestão:
(a) Fusão, incluindo a adoção de qualquer acordo ou acordo para vender ou alienar a totalidade ou parte dos negócios do emissor de stablecoin fiduciária;
(b) Uma pessoa se torna ou é um “controlador” (um acionista controlador majoritário, um controlador acionista minoritário e um controlador indireto) e a venda de ações; e
(c) Nomeação do diretor-presidente e dos diretores.
Dado que as instituições autorizadas de Hong Kong já estão sujeitas à supervisão da Autoridade Monetária ao abrigo do Regulamento Bancário, os poderes da Autoridade Monetária no que diz respeito à gestão de licenciados ao abrigo do regime de supervisão proposto aplicar-se-ão geralmente aos licenciados que sejam instituições autorizadas de Hong Kong.
Outros poderes regulatórios
Para garantir que os licenciados de stablecoin fiduciária continuem a cumprir os requisitos legais relevantes, incluindo os padrões mínimos de licenciamento e quaisquer condições de licenciamento que sejam obrigados a cumprir com base no seu negócio de emissão de stablecoin fiduciária, precisamos dar à Autoridade Monetária poderes de supervisão apropriados. Com referência às correspondentes disposições de habilitação da Portaria Bancária e da Portaria de Pagamentos, alguns dos poderes são definidos abaixo:
Poder para coletar informações
Propomos autorizar a Autoridade Monetária a exigir que os licenciados forneçam informações ou documentos regularmente ou no momento que a Autoridade Monetária considerar apropriado, incluindo, mas não se limitando a, relatórios de auditores internos e externos, e livros de licenciados relevantes ou das suas subsidiárias. ., contas e transações. Propomos também capacitar a Autoridade Monetária para realizar inspeções in loco nas instalações dos licenciados, a fim de recolher informações que permitam monitorizar eficazmente a conformidade dos licenciados com os requisitos do regime regulamentar proposto.
Poder para emitir instruções
Propomos capacitar a Autoridade Monetária para instruir o licenciado a tomar as medidas que a Autoridade Monetária considere necessárias para permitir que o licenciado cumpra os requisitos legais e garantir que os usuários da stablecoin fiduciária sejam protegidos.
Poder para fazer regulamentos
Recomendamos que a Autoridade Monetária seja habilitada a criar regulamentos ao abrigo do quadro jurídico proposto para implementar eficazmente o sistema de supervisão proposto. As regulamentações relevantes podem abranger requisitos específicos para a emissão, resgate, gestão de ativos de reserva e gestão de risco de stablecoins fiduciárias.
Poder para emitir orientações
Recomendamos que seja dado à Autoridade Monetária o poder de emitir orientações para explicar a forma como a Autoridade Monetária irá desempenhar as suas funções e fornecer instruções sobre o cumprimento do regime regulamentar proposto, bem como fornecer instruções práticas para ajudar os licenciados a atendendo aos requisitos legais.
Poderes de investigação da Autoridade Monetária
Se um emissor de uma stablecoin de moeda fiduciária violar as disposições legais propostas relevantes ou operar de forma inadequada, isso poderá causar perdas aos usuários e participantes e perturbar a estabilidade financeira geral de Hong Kong. O objetivo geral da função de aplicação da regulamentação é detectar deficiências de forma eficaz e precoce. Portanto, recomendamos dar uma olhada na abordagem da Portaria de Pagamentos, da Portaria de Valores Mobiliários e de Futuros e da Portaria contra Lavagem de Dinheiro e dar à Autoridade Monetária o poder de investigar quando ela tiver motivos razoáveis para acreditar que uma violação da Portaria pode ocorreu. Os direitos sugeridos incluem:
(a) A Autoridade Monetária pode instruir um investigador a conduzir uma investigação;
(b) O investigador pode obrigar qualquer pessoa suspeita de uma violação a fornecer provas, incluindo a produção de quaisquer registos ou documentos. A Autoridade Monetária pode exigir que esses funcionários expliquem os detalhes de qualquer registo ou documento; exigir que esses funcionários compareçam perante a Autoridade Monetária para responder a perguntas sobre questões sob investigação; e prestar-lhes assistência na investigação, etc. O investigador também poderá inspecionar registros ou documentos obtidos para fins de investigação; e
(c) A Autoridade Monetária poderá solicitar a um magistrado um mandado de busca e realizar apreensões quando necessário.
Violação de regulamentos e sanções
Infrações Criminais e Sanções
Sugere-se que um mecanismo de sanções criminais possa impedir violações semelhantes por parte dos participantes da indústria. Os crimes relevantes incluem a emissão não licenciada ou a exibição da emissão de stablecoins com proposta fiduciária em Hong Kong, a emissão ou exibição da emissão de stablecoins em dólares de Hong Kong, a promoção ativa da emissão de stablecoins com proposta fiduciária para o público de Hong Kong e a emissão de anúncios. para promover emitentes não licenciados. Emissão de stablecoins em moeda fiduciária, recusa de apresentação de documentos a pedido do Controlador Financeiro, fornecimento de informações falsas ao Controlador Financeiro ou realização de lançamentos falsos em documentos, violação de outras condições emitidas pelo Controlador Financeiro no sistema de licenciamento para emissores fiduciários de stablecoin, etc.
De acordo com nossas recomendações atuais, apenas as instituições licenciadas listadas neste documento podem fornecer serviços de compra de stablecoins de moeda fiduciária em Hong Kong. Portanto, a menos que seja uma instituição licenciada listada, a prestação de serviços de compra de stablecoins de moeda fiduciária em Hong Kong é ilegal. , e também é ilegal emitir anúncios para promover serviços de compra de stablecoins fiduciários que não sejam fornecidos pelas instituições licenciadas listadas. Ao determinar o montante das multas e penas de prisão aplicáveis às infracções relevantes ao abrigo do regime regulamentar proposto, faremos referência às disposições relevantes da Portaria Anti-Lavagem de Capitais, da Portaria Bancária, da Portaria de Pagamentos e da Portaria de Valores Mobiliários e Futuros.
Sanções Civis e Regulatórias
Além disso, acreditamos que uma série de sanções civis e regulamentares devem ser introduzidas no regime regulamentar proposto para implementar um sistema de sanções, para que a Autoridade Monetária possa considerar sanções apropriadas tendo em conta a gravidade e a duração da violação. As sanções civis e regulatórias propostas incluem o seguinte:
(a) Emitir uma advertência, advertência, repreensão ou ordem para tomar ações específicas; as sanções regulatórias incluem suspensão temporária da licença, revogação da licença, revogação da licença ou uma combinação das medidas acima;
ou
(c) Uma combinação das medidas acima.
Apelo
Para garantir que a Autoridade Monetária esteja sujeita a controlos e equilíbrios no exercício dos seus poderes ao abrigo da Portaria proposta, propomos a criação de um mecanismo de tribunal de recurso para tratar dos recursos contra as decisões da Autoridade Monetária relativas à implementação de requisitos de licenciamento e regulamentares ao abrigo da regime regulatório proposto. As decisões sujeitas a recurso incluem decisões da Autoridade Monetária que se recusam a conceder uma licença de emitente de stablecoin fiduciária, impõem condições a uma licença, impõem condições à concessão de uma isenção a um emitente de stablecoin fiduciária, revogam e revogam uma licença, opõem-se a Controladores, diretores e pessoal-chave do licenciado (como o chefe do executivo), e a imposição de sanções civis e regulamentares, etc. Uma pessoa que não esteja satisfeita com uma decisão do Tribunal de Recurso pode recorrer para o Tribunal de Recurso com base em argumentos jurídicos contra a decisão.
Disposições Transitórias
Recomendamos** que o sistema entre em vigor um mês após a publicação da Portaria. **Depois que os regulamentos entrarem em vigor:
**Os emissores de stablecoins em moeda fiduciária devem possuir uma licença válida emitida pela Autoridade Monetária. **As disposições para a prestação de serviços de compra de stablecoin fiduciária, restrições à publicidade e outras disposições também entrarão em vigor ao mesmo tempo.
A fim de permitir que os emissores que emitem stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong antes que o sistema regulatório entre em vigor façam uma transição suave para o sistema regulatório, ** os emissores que emitem stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong e têm negócios significativos e substantivos antes do sistema regulatório entrar em vigor pode fazê-lo em 6 Continuará a operar seus negócios durante o período de não violação de 3 meses, desde que um pedido de licença deva ser apresentado à Autoridade Monetária dentro dos primeiros 3 meses após a entrada em vigor do regime regulatório . **
Quanto aos emissores de stablecoins em moeda fiduciária que estão emitindo stablecoins em moeda fiduciária em Hong Kong antes da entrada em vigor do sistema regulatório, mas que não apresentaram um pedido de licença à Autoridade Monetária nos primeiros três meses após a entrada em vigor do sistema regulatório, eles devem solicitar uma licença no quarto mês após a entrada em vigor do sistema regulatório.Para encerrar suas operações de maneira ordenada antes do final do mês.
Os factores que a Autoridade Monetária irá considerar ao considerar se um emitente tem negócios significativos e substanciais incluem se o emitente da moeda fiduciária stablecoin está constituído em Hong Kong; se o emitente tem um escritório físico em Hong Kong; se os funcionários de Hong Kong têm escritórios centrais gestão e controle sobre o acordo de emissão da stablecoin em moeda fiduciária; se a stablecoin em moeda fiduciária emitida pelo emissor circula entre usuários independentes (ou seja, não apenas entre partes relacionadas), etc.