編集者**|**呉はブロックチェーンについて語る
Chen YuetianはInnovation Worksでエンターテインメント投資を担当し、その後、IOST、Mask Network、StepN、Jay Bearなどのプロジェクトへの投資に参加しました。 Fire Phoenix Capitalは、暗号ゲーム業界に焦点を当てた比較的少数のVCでもあります。 ポッドキャストのインタビューは2023年11月20日に実施され、市場やデータに関する議論の一部が変更されています。 ポッドキャストでフルバージョンを聴く
スモールユニバース:
Youtube：
最後の会話の全文:
2023年、当社の投資活動は非常に活発で、ほぼ毎月新しい投資活動が行われています。 特にプライマリー市場では、セカンダリー市場の低迷により投資家は比較的少ないものの、それでもプライマリー市場への投資にこだわっています。 市場の安値でディップするのが賢明であると広く信じられているため、適切な投資機会を積極的に探しています。
私たちは主に暗号ゲーム分野に焦点を当てており、投資の範囲を明確にしています。 一連のスクリーニングと調査の後、国内市場で注目に値するいくつかのプロジェクトに投資しました。 全体的に質の高いプロジェクトは多くありませんでしたが、それでも可能性を秘めた機会がいくつか見つかりました。
例えば、先日お話しした海外のガンゲームプロジェクト「Shrapnel」は、トークノミクスモデルの導入後、約5億ドルと評価されています。 もう1つのプロジェクトは「Big Time」で、現在約9億ドルと評価されています。 これらのプロジェクトは、暗号ゲーム空間における大きな可能性と市場の関心を示しています。
さらに、前回の強気相場で立ち上げられたいくつかのプロジェクト、特に最近トークノミクスに焦点を当て始めたプロジェクトについても調べました。 これらの特定のケースを従来のゲーム業界の人々に紹介することで、暗号ゲームやトークン経済モデルに対する彼らの理解と態度が変わり始めることがわかりました。
当社の投資戦略は、暗号ゲーム分野への投資に重点を置いた、確固たる焦点を絞ったものです。 私たちがあまり分散しないのは、資金提供者が私たちの投資の焦点を明確に期待しているからです - 彼らは暗号ゲーム市場に集中するために私たちに投資しています。
もちろん、人工知能(AI)など、ある程度のイノベーション分野も模索していきますが、これらの投資はポートフォリオのほんの一部に過ぎません。 私たちの主な仕事と目標は、暗号ゲーム分野で有望なプロジェクトを見つけて投資することです。
私たちは、資金提供者の期待と要件を理解しているため、中核となる投資方針を簡単に変更することはありません。 暗号ゲーム市場の浮き沈みがあっても、私たちは専門分野に固執しています。 最終的に、私たちの目標は、トラックを頻繁に切り替えるのではなく、選択した分野で成功することです。
2023年、私たちのファンドは暗号ゲーム分野への投資に焦点を当てています。 私の個人的な資源の背景およびネットワークの利点に基づいて、私達は中国のチームのある特定の利点を占めます。 当社の投資ロジックは、この分野での楽観主義に基づいているだけでなく、より重要なことに、投資家のニーズを満たし、当社の投資哲学を認識することです。
私たちはグローバルチームに投資していますが、私たちが最もよく知っている市場である中国のゲーム業界に主に焦点を当てています。 当社の投資戦略は、資金提供者の希望と市場動向を考慮に入れています。 例えば、AIへの投資や MyShell.ai への資金提供も検討してきましたが、主な焦点は依然として暗号ゲームにあります。
私たちは、暗号資産が中国のゲーム会社が非伝統的な株式市場や株式市場を通じて資本を得るのに役立つと信じています。 この市場における流動性とバリュエーションプレミアムは、チームに資本準備と開発のためのより良い機会を与えます。 例えば、トークノミクス以降、数億ドルの評価額が付けられているゲームプロジェクトもあり、これは従来の市場における中国ゲームの時価総額をはるかに上回っています。
資本市場としての暗号は、資本の循環とリターンを促進するのに非常に適していることがわかります。 同時に、ゲームチームが資本市場に慣れていないため、教育プロセスが必要であることもわかりました。 海外の規制環境が緩和され、成功事例が実証されることで、徐々に教育を行い、より多くのチームを惹きつけ、このことを認識してもらいます。 私たちは、暗号市場がゲーム業界に貴重な資本化プラットフォームを提供すると信じています。 バブルのリスクはありますが、将来のビジネスモデルが成り立つ限り、この市場はいずれ未成熟から成熟へと成長します。
暗号資産ファンドの世界では、投資の選好は資金提供者の背景や資本市場におけるポジショニングと密接に結びついています。 特に、パブリックチェーンや分散型金融などのネイティブ暗号に焦点を当てたファンドは、Magicなどのプロジェクトタイプを好むなど、ブロックチェーン空間の革新的で最先端のプロジェクトをサポートする傾向があります。
しかし、当ファンドの資金提供者基盤は少し異なります。 彼らのほとんどは私の個人的なつながりを通じて参加し、その多くは長年の友人で、ゲーム業界に興味を持っていたり、ゲーム業界のオーナー自身がクリプトゲームの世界を探求しようとしていたりしました。 これらの資金提供者は業界外の資金源であり、理解でき、明確なビジネスモデルを持ち、より成熟した、より成熟した製品とチームを好みます。 このタイプのチームは、私たちのファンドとその資金提供者の支援を引き付ける可能性が高くなります。
実際、これは2つの異なるタイプのチームと投資の方向性を反映しています。 私たちのファンドとその資金提供者が喜んで参加する市場は、従来の金融よりも多くの利点があります。 誰もがこの資本市場に対してオープンです。 過去のWeb2に裏打ちされた株式の形であろうと、現在のクリプトに支えられたチームの形であろうと、ゲーム製品とR&Dレベルでの彼らの品質は本質的に似ています。 ビジネスモデルの革新の必要性に加えて、現代の新しいゲーム製品のチームは、暗号分野をより深く理解し、精通している必要があります。
2023年は、私たちにとって暗号ゲーム分野への継続的な積極的な投資の年でした。 私たちほど頻繁に販売するファンドは多くありませんが、暗号市場の利点の1つは、共同投資を積極的に行うことです。 私たちがサポートするプロジェクトでは、弱気相場環境下でも500万ドルから1,000万ドルを調達することができていますが、これは現在の市場環境においては非常に稀なことであり、2023年の中国株式市場と比較しても、1回の投資は非常に大きなものです。
私たちの資金提供者は、主にゲーム分野に興味を持ち、暗号ゲーム分野を探求したい個人的な友人やゲーム業界のボスです。 彼らは理解しやすいビジネスモデルと成熟した製品を好むため、私たちは彼らが理解し、認識できるチームに投資する傾向があります。
資本市場に関しては、暗号資産の主要市場は依然として活発で、資金も潤沢です。 ただ、資金調達サイクルが延長され、投資条件が投資家にとってより有利になる可能性があり、それは創業チームにとって平均的な条件になる可能性があることを意味します。 しかし、全体として、ゲーム開発のコストは、主にチームの規模、人件費、アウトソーシングのコストに依存するため、比較的予測可能です。 チームが十分な資金を前もって確保しておけば、通常、突然資金が足りなくなるような状況に直面することはありません。
その一方で、最終的に投資を選択しないチームにも会いました。 これらのチームは、リード投資の最終決定に苦労することが多く、その結果、資金調達が長期間不可能になりますが、これも現在の市場では一般的な現象です。 プライマリー・マーケット・ファンドとして、弱気相場でも引き続きアクティブに活動しています。 例えば、強気市場では3年間のトークンロック解除期間を受け入れることができますが、弱気市場では、より短いロック解除期間を必要とする場合があります。
実際、暗号市場には、投資を継続する意思があり、まだ帳簿に資金を持っているファンドは比較的少ないです。 多くのファンドはプライマリー市場とセカンダリー市場の組み合わせで運営されているため、そのファンドは、底値買いの機会を見越して、適切なタイミングでビットコイン(BTC)やイーサリアム(ETH)などの資産を購入するために確保されることがよくあります。 対照的に、当社のファンドは、市場では比較的まれなプライマリー市場でのプロジェクトへの投資に完全に焦点を当てています。
プロジェクトの評価額に関しては、1,000万ドル、2,000万ドル、4,000万ドル、さらには9,000万ドルと評価されるプロジェクトなど、さまざまなトランシェで投資機会が見受けられます。 しかし、ポートフォリオに1つしかない9,000万ドルのプロジェクトなど、過大評価されているプロジェクトには投資しない傾向があります。 私たちは、評価額が1,000万ドルから2,000万ドルのプロジェクトに投資することを好みます。
暗号市場の時価総額の特徴の1つは、物語を非常に重視していることです。 この市場では、プロジェクトに説得力のあるストーリーがあれば、実質的な製品や成果がなくても成功する可能性があります。 この現象は、暗号資産資本市場の中核的な特徴である、ファンダメンタルズ分析とナラティブの間でナラティブの比重が高いことを反映しています。
例えば、40人、あるいは70人から80人のチームがまともなゲームを開発するのに2年かかるのに対し、約10人のチームは半年から1年でプロジェクトを完了し、トークン化することができます。 この場合、資本市場でより活発なベンチャーキャピタリスト(VC)の多くは、後者を選択する傾向があるかもしれません。 後者は開発サイクルが短く、リスクが低いだけでなく、資本化と利益をより早く実現できるためです。
この傾向は、仮想通貨市場に共通する現象を反映しています:投資家や資本は、開発サイクルが長く、多額の設備投資を行うプロジェクトよりも、迅速で迅速な資本回収が可能なプロジェクトを好む傾向があります。
規制基準について話すとき、私たちは通常、ある事項が運用に適しているかどうかを検討します。 まず、こういうことに関わっているチームは、国内でやるだけを考えてはいけないと思います。 ゲームに携わると決めたら、その会社はある意味でグローバル企業と見なされるべきです。 これらの企業は、技術的にブロックチェーンに基づいているだけでなく、グローバルなポジショニングを明確に理解していることが重要です。 チームとその主要市場が中国に集中している場合、これは間違いなくリスクを高めます。
例えば、STEPNのGMTのような中国を背景とした大規模プロジェクトは、大きなリスクはなく、まだ新しいゲーム「Gas Hero」をローンチしています。 ゲームやブロックチェーンに携わる企業であれば、その企業構造、チーム構成、従業員の地位、プロダクトは、最初からグローバルな視点を持つ必要があります。 これには、中国人ユーザー、中国人IPのアクセス制限など、考慮すべきアクションが含まれます。
ビジネスにおいて、基本原理はイノベーションだと思います。 法律や規制は、多くの場合、イノベーションに遅れをとっています。 これがビジネスイノベーションの基本原則です。 既存の法律や規制で評価すると、通常、理解できないか、違法になるかの2つの結果があります。 明らかに、法律を破ることは判断しやすく、結論付けるのは簡単ですが、やらないだけで、理解しにくいということは、グレースペースがあることを意味します。 イノベーションの最先端では、規制は常に遅れをとっています。
明らかな違反を回避するために、コンプライアンスソリューションを作成する必要があります。 例えば、取引所の開発にはまだ多くの中国チームが関わっていますが、彼らは当初からグローバル企業としての地位を確立しています。 彼らは国内に開発チームや人員を持っているかもしれませんが、契約は伝統的な意味での労働契約ではなく、プロジェクトベースです。 また、中国市場では事業を展開していません。 誰かが尋ねると、チームはこれらの人々が中国のIPアドレスをブロックせずにこれらのサービスにどうやってアクセスできたのかを尋ねます。
まず、金融とネズミ講理論を正確に理解する必要があると思います。 過度に抽象的な理解は誤解や偏見につながる可能性があるため、プロジェクトに軽々しくラベルを付けるべきではありません。 例えば、中国の不動産市場は、多くの人がネズミ講ではなく、通常の金融活動だと考えています。 もう一つの例は、中国の株式市場、特にChiNextの一部のチップ企業で、長年にわたって損失を出しているが、依然として時価総額が高い。 これらの企業の価値はバブルであり、たとえ上場したとしても、彼ら自身の発展は依然としてネズミ講モデルなのでしょうか?
私の意見では、企業がねずみ講モデルと見なされることを避けるためには、資本市場で合理的な時価総額を持ちながら、年間プラスのキャッシュフローと純利益を持つ必要があります。 そうでなければ、多くの資産の価格と価値は、実際には取引によって決定されます。 金融市場では、循環供給量を制御することは一般的な戦略であり、時価総額を増やすことができます。 例えば、上海の不動産市場が購入制限や流通制限を実施すると、流通量が少なくなり、住宅価格が上昇する可能性が高くなります。 また、銀行はこれらの物件を資産として認識し、お金を貸すので、市場機会物件全体の借入資金の総額を大幅に増やすことができます。
特定のゲームがネズミ講モデルに該当するかどうかについては以前議論しましたが、暗号資産市場全体を見ると、最大の問題は原資産のプラスのキャッシュフローの欠如かもしれません。 したがって、この市場にはある程度のリスクがあると考えられます。 とはいえ、ゲーミング分野は、すでに質の高い資産に近く、プラスのキャッシュフローを生み出す可能性を秘めた分野の一つだと思います。
確かに、ゲームの経済的性質とそのプレイアビリティの間には、ゲーム開発チームが解決する必要がある中核的な問題である、ある種の矛盾があるかもしれません。 ゲームはエキサイティングな体験を提供するように設計されていますが、購入、販売、投機など、ゲーム内の財務属性を強調しすぎると、ゲーム自体の体験が損なわれる可能性があります。 プレイヤーがこの種のゲームをプレイするとき、多くの場合、ゲームがもたらすエンターテインメント体験と、ゲーム資産の価値の変動によってもたらされる興奮の2つの異なる感情があります。 この 2 つの感情は明確に区別するのが難しいことが多く、プレイヤーが感じるゲーム ループの問題につながります。
たとえば、ゲームの資産の価値が上昇し続けると、多くのプレイヤーを参加させることができます。 しかし、資産価値が下がって興味を失ってしまうと、ゲーム自体の面白さを忘れてしまうかもしれません。 このような状況では、ゲーム製品チームのデザイン能力に非常に高い要求が課せられます。 ゲーム体験とゲーム内の価値取引の適切なバランスを見つけるか、その2つを融合させるシステムを構築する必要があります。
Fantasy Journey to the Westの場合、このゲームは2つの側面のバランスが取れています。 優れたゲーム体験を維持しながら、極端な資産価値の変動はありません。 ゲーム内のアイテムにはある程度の価値があり、同時に、アイテムや素材の生産に重点を置くプレイヤーもいれば、他の側面にフォーカスするプレイヤーもいるなど、プレイヤー間の協力体制を構築します。 このような設計は、ゲーム体験と財務属性を効果的に組み合わせた小さな社会システムを作成します。
実行可能な暗号ゲームプロジェクトがまだない主な理由は2つあります。 まず第一に、市場自体が利益を上げるために複雑なゲーム製品を必要としません。 暗号市場では、単純な金融商品や投機が資本を引き付けるのに十分であり、複雑で奥深いゲームを開発するインセンティブが低下します。 これが第一の理由です。
2つ目の理由は、ゲーム体験と経済システムを統合する方法を本当に知っている業界の専門家が、暗号ゲームの開発に参加する気がないことです。 これらの専門家は通常、豊富な経験と深い理解を持つゲーム業界のベテランです。 例えば、現在のゲーム業界のプランナーやプロデューサーは、ほとんどが基本プレイ無料の文脈で育ったため、初期のMMORPG(レジェンド、ファンタジー西方の旅、西方の旅など)の経済システムに精通していない可能性があります。 miHoYoが生み出すキャラクター料金体系や経済システムのデザインなど、ビジネスモデルやゲームデザインが異なれば、専門的な知識やスキルも全く異なるため、トークノミクスのようなMMORPG的な経済システムとなると、既存の主流のタレントがマッチしません。
この問題を解決するには、プロセスが必要です。 ゲーム業界の専門家は、まず、暗号市場が優れた資本機会であることを認識する必要があります。 この認識が整っていなければ、最高のゲームプロデューサーはこの分野に加わらないかもしれません。 これらの優秀な人材の関与がなければ、私たちが議論したすべての問題は、まだ解決できないままかもしれません。 ゲーム商品の開発・運営における課題や、ビジネスモデル設計の課題は、これらのマスターが解決する必要があります。 しかし、重要な問題は、これらの優秀な人材がなぜこの分野に参加することを選択するのかということです。
国内の大企業がWeb3プロジェクトに挑戦することは、大企業の典型的な社内イノベーションプロセスを反映しています。 このプロセスでは、成功または失敗を判断するための万能のアプローチはなく、各プロジェクトはケースバイケースで個別に評価され、多くの詳細が関係しています。
大企業の社内イノベーションには、いくつかの重要な要素が必要です。 まず、会社のトップマネジメント、特に上司は、この分野に十分な注意を払う必要があります。 第二に、経営陣は正確な理解とサポートを受ける必要があります。 最後に、エグゼクティブレイヤーの作業は正確でなければなりません。 これらの要素が満たされていれば、イノベーションの試みは成功する可能性が高くなります。
ただし、いくつかの一般的な問題があります。 たとえば、企業が 1 つの重要な分野に投資すべきリソースを 10 の異なるイノベーションの方向性に分散させた場合、この分散は予測不可能な最終結果につながる可能性があります。 また、イノベーションに口先だけの企業であっても、実際には心の中では賛同しておらず、イノベーションへの真の意図よりも金銭的な利益に動機づけられている企業もあります。 このような意見の相違は、多くの場合、実質的な結果につながりません。
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Huofeng CapitalのChen Yuetian氏との対話:チェーンゲームがまだ成功していないのはなぜですか?
編集者**|**呉はブロックチェーンについて語る
Chen YuetianはInnovation Worksでエンターテインメント投資を担当し、その後、IOST、Mask Network、StepN、Jay Bearなどのプロジェクトへの投資に参加しました。 Fire Phoenix Capitalは、暗号ゲーム業界に焦点を当てた比較的少数のVCでもあります。 ポッドキャストのインタビューは2023年11月20日に実施され、市場やデータに関する議論の一部が変更されています。 ポッドキャストでフルバージョンを聴く
スモールユニバース:
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最後の会話の全文:
2023年の投資はどうですか?
2023年、当社の投資活動は非常に活発で、ほぼ毎月新しい投資活動が行われています。 特にプライマリー市場では、セカンダリー市場の低迷により投資家は比較的少ないものの、それでもプライマリー市場への投資にこだわっています。 市場の安値でディップするのが賢明であると広く信じられているため、適切な投資機会を積極的に探しています。
私たちは主に暗号ゲーム分野に焦点を当てており、投資の範囲を明確にしています。 一連のスクリーニングと調査の後、国内市場で注目に値するいくつかのプロジェクトに投資しました。 全体的に質の高いプロジェクトは多くありませんでしたが、それでも可能性を秘めた機会がいくつか見つかりました。
例えば、先日お話しした海外のガンゲームプロジェクト「Shrapnel」は、トークノミクスモデルの導入後、約5億ドルと評価されています。 もう1つのプロジェクトは「Big Time」で、現在約9億ドルと評価されています。 これらのプロジェクトは、暗号ゲーム空間における大きな可能性と市場の関心を示しています。
さらに、前回の強気相場で立ち上げられたいくつかのプロジェクト、特に最近トークノミクスに焦点を当て始めたプロジェクトについても調べました。 これらの特定のケースを従来のゲーム業界の人々に紹介することで、暗号ゲームやトークン経済モデルに対する彼らの理解と態度が変わり始めることがわかりました。
投資領域はゲームが中心なのか、それとも他の分野に分散されるのか?
当社の投資戦略は、暗号ゲーム分野への投資に重点を置いた、確固たる焦点を絞ったものです。 私たちがあまり分散しないのは、資金提供者が私たちの投資の焦点を明確に期待しているからです - 彼らは暗号ゲーム市場に集中するために私たちに投資しています。
もちろん、人工知能(AI)など、ある程度のイノベーション分野も模索していきますが、これらの投資はポートフォリオのほんの一部に過ぎません。 私たちの主な仕事と目標は、暗号ゲーム分野で有望なプロジェクトを見つけて投資することです。
私たちは、資金提供者の期待と要件を理解しているため、中核となる投資方針を簡単に変更することはありません。 暗号ゲーム市場の浮き沈みがあっても、私たちは専門分野に固執しています。 最終的に、私たちの目標は、トラックを頻繁に切り替えるのではなく、選択した分野で成功することです。
現在、主に中国チームに投資されていますか?
2023年、私たちのファンドは暗号ゲーム分野への投資に焦点を当てています。 私の個人的な資源の背景およびネットワークの利点に基づいて、私達は中国のチームのある特定の利点を占めます。 当社の投資ロジックは、この分野での楽観主義に基づいているだけでなく、より重要なことに、投資家のニーズを満たし、当社の投資哲学を認識することです。
私たちはグローバルチームに投資していますが、私たちが最もよく知っている市場である中国のゲーム業界に主に焦点を当てています。 当社の投資戦略は、資金提供者の希望と市場動向を考慮に入れています。 例えば、AIへの投資や MyShell.ai への資金提供も検討してきましたが、主な焦点は依然として暗号ゲームにあります。
私たちは、暗号資産が中国のゲーム会社が非伝統的な株式市場や株式市場を通じて資本を得るのに役立つと信じています。 この市場における流動性とバリュエーションプレミアムは、チームに資本準備と開発のためのより良い機会を与えます。 例えば、トークノミクス以降、数億ドルの評価額が付けられているゲームプロジェクトもあり、これは従来の市場における中国ゲームの時価総額をはるかに上回っています。
資本市場としての暗号は、資本の循環とリターンを促進するのに非常に適していることがわかります。 同時に、ゲームチームが資本市場に慣れていないため、教育プロセスが必要であることもわかりました。 海外の規制環境が緩和され、成功事例が実証されることで、徐々に教育を行い、より多くのチームを惹きつけ、このことを認識してもらいます。 私たちは、暗号市場がゲーム業界に貴重な資本化プラットフォームを提供すると信じています。 バブルのリスクはありますが、将来のビジネスモデルが成り立つ限り、この市場はいずれ未成熟から成熟へと成長します。
ゲームに対する業界の現在の評価ロジックに変化はありましたか?
暗号資産ファンドの世界では、投資の選好は資金提供者の背景や資本市場におけるポジショニングと密接に結びついています。 特に、パブリックチェーンや分散型金融などのネイティブ暗号に焦点を当てたファンドは、Magicなどのプロジェクトタイプを好むなど、ブロックチェーン空間の革新的で最先端のプロジェクトをサポートする傾向があります。
しかし、当ファンドの資金提供者基盤は少し異なります。 彼らのほとんどは私の個人的なつながりを通じて参加し、その多くは長年の友人で、ゲーム業界に興味を持っていたり、ゲーム業界のオーナー自身がクリプトゲームの世界を探求しようとしていたりしました。 これらの資金提供者は業界外の資金源であり、理解でき、明確なビジネスモデルを持ち、より成熟した、より成熟した製品とチームを好みます。 このタイプのチームは、私たちのファンドとその資金提供者の支援を引き付ける可能性が高くなります。
実際、これは2つの異なるタイプのチームと投資の方向性を反映しています。 私たちのファンドとその資金提供者が喜んで参加する市場は、従来の金融よりも多くの利点があります。 誰もがこの資本市場に対してオープンです。 過去のWeb2に裏打ちされた株式の形であろうと、現在のクリプトに支えられたチームの形であろうと、ゲーム製品とR&Dレベルでの彼らの品質は本質的に似ています。 ビジネスモデルの革新の必要性に加えて、現代の新しいゲーム製品のチームは、暗号分野をより深く理解し、精通している必要があります。
投資したプロジェクトも弱気相場で困難に直面するのか?
2023年は、私たちにとって暗号ゲーム分野への継続的な積極的な投資の年でした。 私たちほど頻繁に販売するファンドは多くありませんが、暗号市場の利点の1つは、共同投資を積極的に行うことです。 私たちがサポートするプロジェクトでは、弱気相場環境下でも500万ドルから1,000万ドルを調達することができていますが、これは現在の市場環境においては非常に稀なことであり、2023年の中国株式市場と比較しても、1回の投資は非常に大きなものです。
私たちの資金提供者は、主にゲーム分野に興味を持ち、暗号ゲーム分野を探求したい個人的な友人やゲーム業界のボスです。 彼らは理解しやすいビジネスモデルと成熟した製品を好むため、私たちは彼らが理解し、認識できるチームに投資する傾向があります。
資本市場に関しては、暗号資産の主要市場は依然として活発で、資金も潤沢です。 ただ、資金調達サイクルが延長され、投資条件が投資家にとってより有利になる可能性があり、それは創業チームにとって平均的な条件になる可能性があることを意味します。 しかし、全体として、ゲーム開発のコストは、主にチームの規模、人件費、アウトソーシングのコストに依存するため、比較的予測可能です。 チームが十分な資金を前もって確保しておけば、通常、突然資金が足りなくなるような状況に直面することはありません。
その一方で、最終的に投資を選択しないチームにも会いました。 これらのチームは、リード投資の最終決定に苦労することが多く、その結果、資金調達が長期間不可能になりますが、これも現在の市場では一般的な現象です。 プライマリー・マーケット・ファンドとして、弱気相場でも引き続きアクティブに活動しています。 例えば、強気市場では3年間のトークンロック解除期間を受け入れることができますが、弱気市場では、より短いロック解除期間を必要とする場合があります。
弱気相場では、中国側はプロジェクト側よりも有利な立場に立つのでしょうか?
実際、暗号市場には、投資を継続する意思があり、まだ帳簿に資金を持っているファンドは比較的少ないです。 多くのファンドはプライマリー市場とセカンダリー市場の組み合わせで運営されているため、そのファンドは、底値買いの機会を見越して、適切なタイミングでビットコイン(BTC)やイーサリアム(ETH)などの資産を購入するために確保されることがよくあります。 対照的に、当社のファンドは、市場では比較的まれなプライマリー市場でのプロジェクトへの投資に完全に焦点を当てています。
プロジェクトの評価額に関しては、1,000万ドル、2,000万ドル、4,000万ドル、さらには9,000万ドルと評価されるプロジェクトなど、さまざまなトランシェで投資機会が見受けられます。 しかし、ポートフォリオに1つしかない9,000万ドルのプロジェクトなど、過大評価されているプロジェクトには投資しない傾向があります。 私たちは、評価額が1,000万ドルから2,000万ドルのプロジェクトに投資することを好みます。
一部のVCがCrypto Gameを除外する現象はありますか?
暗号市場の時価総額の特徴の1つは、物語を非常に重視していることです。 この市場では、プロジェクトに説得力のあるストーリーがあれば、実質的な製品や成果がなくても成功する可能性があります。 この現象は、暗号資産資本市場の中核的な特徴である、ファンダメンタルズ分析とナラティブの間でナラティブの比重が高いことを反映しています。
例えば、40人、あるいは70人から80人のチームがまともなゲームを開発するのに2年かかるのに対し、約10人のチームは半年から1年でプロジェクトを完了し、トークン化することができます。 この場合、資本市場でより活発なベンチャーキャピタリスト(VC)の多くは、後者を選択する傾向があるかもしれません。 後者は開発サイクルが短く、リスクが低いだけでなく、資本化と利益をより早く実現できるためです。
この傾向は、仮想通貨市場に共通する現象を反映しています:投資家や資本は、開発サイクルが長く、多額の設備投資を行うプロジェクトよりも、迅速で迅速な資本回収が可能なプロジェクトを好む傾向があります。
GameFiの開発も規制によって大きく制限されていますか?
規制基準について話すとき、私たちは通常、ある事項が運用に適しているかどうかを検討します。 まず、こういうことに関わっているチームは、国内でやるだけを考えてはいけないと思います。 ゲームに携わると決めたら、その会社はある意味でグローバル企業と見なされるべきです。 これらの企業は、技術的にブロックチェーンに基づいているだけでなく、グローバルなポジショニングを明確に理解していることが重要です。 チームとその主要市場が中国に集中している場合、これは間違いなくリスクを高めます。
例えば、STEPNのGMTのような中国を背景とした大規模プロジェクトは、大きなリスクはなく、まだ新しいゲーム「Gas Hero」をローンチしています。 ゲームやブロックチェーンに携わる企業であれば、その企業構造、チーム構成、従業員の地位、プロダクトは、最初からグローバルな視点を持つ必要があります。 これには、中国人ユーザー、中国人IPのアクセス制限など、考慮すべきアクションが含まれます。
ビジネスにおいて、基本原理はイノベーションだと思います。 法律や規制は、多くの場合、イノベーションに遅れをとっています。 これがビジネスイノベーションの基本原則です。 既存の法律や規制で評価すると、通常、理解できないか、違法になるかの2つの結果があります。 明らかに、法律を破ることは判断しやすく、結論付けるのは簡単ですが、やらないだけで、理解しにくいということは、グレースペースがあることを意味します。 イノベーションの最先端では、規制は常に遅れをとっています。
明らかな違反を回避するために、コンプライアンスソリューションを作成する必要があります。 例えば、取引所の開発にはまだ多くの中国チームが関わっていますが、彼らは当初からグローバル企業としての地位を確立しています。 彼らは国内に開発チームや人員を持っているかもしれませんが、契約は伝統的な意味での労働契約ではなく、プロジェクトベースです。 また、中国市場では事業を展開していません。 誰かが尋ねると、チームはこれらの人々が中国のIPアドレスをブロックせずにこれらのサービスにどうやってアクセスできたのかを尋ねます。
プレイアビリティの低さ、不完全な経済モデルなど、一部のGameFiプロジェクトに対する批判についてどう思いますか?
まず、金融とネズミ講理論を正確に理解する必要があると思います。 過度に抽象的な理解は誤解や偏見につながる可能性があるため、プロジェクトに軽々しくラベルを付けるべきではありません。 例えば、中国の不動産市場は、多くの人がネズミ講ではなく、通常の金融活動だと考えています。 もう一つの例は、中国の株式市場、特にChiNextの一部のチップ企業で、長年にわたって損失を出しているが、依然として時価総額が高い。 これらの企業の価値はバブルであり、たとえ上場したとしても、彼ら自身の発展は依然としてネズミ講モデルなのでしょうか?
私の意見では、企業がねずみ講モデルと見なされることを避けるためには、資本市場で合理的な時価総額を持ちながら、年間プラスのキャッシュフローと純利益を持つ必要があります。 そうでなければ、多くの資産の価格と価値は、実際には取引によって決定されます。 金融市場では、循環供給量を制御することは一般的な戦略であり、時価総額を増やすことができます。 例えば、上海の不動産市場が購入制限や流通制限を実施すると、流通量が少なくなり、住宅価格が上昇する可能性が高くなります。 また、銀行はこれらの物件を資産として認識し、お金を貸すので、市場機会物件全体の借入資金の総額を大幅に増やすことができます。
特定のゲームがネズミ講モデルに該当するかどうかについては以前議論しましたが、暗号資産市場全体を見ると、最大の問題は原資産のプラスのキャッシュフローの欠如かもしれません。 したがって、この市場にはある程度のリスクがあると考えられます。 とはいえ、ゲーミング分野は、すでに質の高い資産に近く、プラスのキャッシュフローを生み出す可能性を秘めた分野の一つだと思います。
ゲームの金銭的属性とプレイアビリティの間に矛盾はありますか?
確かに、ゲームの経済的性質とそのプレイアビリティの間には、ゲーム開発チームが解決する必要がある中核的な問題である、ある種の矛盾があるかもしれません。 ゲームはエキサイティングな体験を提供するように設計されていますが、購入、販売、投機など、ゲーム内の財務属性を強調しすぎると、ゲーム自体の体験が損なわれる可能性があります。 プレイヤーがこの種のゲームをプレイするとき、多くの場合、ゲームがもたらすエンターテインメント体験と、ゲーム資産の価値の変動によってもたらされる興奮の2つの異なる感情があります。 この 2 つの感情は明確に区別するのが難しいことが多く、プレイヤーが感じるゲーム ループの問題につながります。
たとえば、ゲームの資産の価値が上昇し続けると、多くのプレイヤーを参加させることができます。 しかし、資産価値が下がって興味を失ってしまうと、ゲーム自体の面白さを忘れてしまうかもしれません。 このような状況では、ゲーム製品チームのデザイン能力に非常に高い要求が課せられます。 ゲーム体験とゲーム内の価値取引の適切なバランスを見つけるか、その2つを融合させるシステムを構築する必要があります。
Fantasy Journey to the Westの場合、このゲームは2つの側面のバランスが取れています。 優れたゲーム体験を維持しながら、極端な資産価値の変動はありません。 ゲーム内のアイテムにはある程度の価値があり、同時に、アイテムや素材の生産に重点を置くプレイヤーもいれば、他の側面にフォーカスするプレイヤーもいるなど、プレイヤー間の協力体制を構築します。 このような設計は、ゲーム体験と財務属性を効果的に組み合わせた小さな社会システムを作成します。
なぜ実行可能な暗号ゲームプロジェクトがまだ出現していないのですか?
実行可能な暗号ゲームプロジェクトがまだない主な理由は2つあります。 まず第一に、市場自体が利益を上げるために複雑なゲーム製品を必要としません。 暗号市場では、単純な金融商品や投機が資本を引き付けるのに十分であり、複雑で奥深いゲームを開発するインセンティブが低下します。 これが第一の理由です。
2つ目の理由は、ゲーム体験と経済システムを統合する方法を本当に知っている業界の専門家が、暗号ゲームの開発に参加する気がないことです。 これらの専門家は通常、豊富な経験と深い理解を持つゲーム業界のベテランです。 例えば、現在のゲーム業界のプランナーやプロデューサーは、ほとんどが基本プレイ無料の文脈で育ったため、初期のMMORPG(レジェンド、ファンタジー西方の旅、西方の旅など)の経済システムに精通していない可能性があります。 miHoYoが生み出すキャラクター料金体系や経済システムのデザインなど、ビジネスモデルやゲームデザインが異なれば、専門的な知識やスキルも全く異なるため、トークノミクスのようなMMORPG的な経済システムとなると、既存の主流のタレントがマッチしません。
この問題を解決するには、プロセスが必要です。 ゲーム業界の専門家は、まず、暗号市場が優れた資本機会であることを認識する必要があります。 この認識が整っていなければ、最高のゲームプロデューサーはこの分野に加わらないかもしれません。 これらの優秀な人材の関与がなければ、私たちが議論したすべての問題は、まだ解決できないままかもしれません。 ゲーム商品の開発・運営における課題や、ビジネスモデル設計の課題は、これらのマスターが解決する必要があります。 しかし、重要な問題は、これらの優秀な人材がなぜこの分野に参加することを選択するのかということです。
国内大手メーカーによるWeb3プロジェクトのテストについてどう思いますか?
国内の大企業がWeb3プロジェクトに挑戦することは、大企業の典型的な社内イノベーションプロセスを反映しています。 このプロセスでは、成功または失敗を判断するための万能のアプローチはなく、各プロジェクトはケースバイケースで個別に評価され、多くの詳細が関係しています。
大企業の社内イノベーションには、いくつかの重要な要素が必要です。 まず、会社のトップマネジメント、特に上司は、この分野に十分な注意を払う必要があります。 第二に、経営陣は正確な理解とサポートを受ける必要があります。 最後に、エグゼクティブレイヤーの作業は正確でなければなりません。 これらの要素が満たされていれば、イノベーションの試みは成功する可能性が高くなります。
ただし、いくつかの一般的な問題があります。 たとえば、企業が 1 つの重要な分野に投資すべきリソースを 10 の異なるイノベーションの方向性に分散させた場合、この分散は予測不可能な最終結果につながる可能性があります。 また、イノベーションに口先だけの企業であっても、実際には心の中では賛同しておらず、イノベーションへの真の意図よりも金銭的な利益に動機づけられている企業もあります。 このような意見の相違は、多くの場合、実質的な結果につながりません。