Desde la perspectiva de la economía de tokens, resuelva el "conocimiento del comercio de criptomonedas" que debe entenderse antes de que llegue el mercado alcista

El artículo de hoy trata sobre la economía de los tokens, que puede ser valiosa para ti cuando busques nuevos proyectos para determinar si vale la pena comprarlos.
Mucha gente habla de Token Economics, pero solo unos pocos la entienden realmente.
Si estás pensando en comprar o no criptoactivos, entender la economía de los tokens es uno de los primeros pasos más útiles que puedes dar para tomar una decisión informada. Este boletín cubrirá algunos de los conceptos básicos para ayudarlo a aprender a analizar un proyecto por su cuenta.
Para entender si una moneda sube o baja, debemos entender la oferta y la demanda. Para entenderlo mejor, tomemos BTC como ejemplo y empecemos por el lado de la oferta.
Suministro
· ¿Cuántos BTC Token hay?
Respuesta: 19,2 millones BTC
· ¿Cuántos tokens existirán en total?
Respuesta: 21 millones de BTC
· ¿Con qué frecuencia se lanzan nuevos tokens al mercado?
Respuesta: El aumento en el suministro de tokens a lo largo del tiempo se denomina "emisiones", y la velocidad de las emisiones es importante. Puedes encontrar información al respecto en el Libro Blanco del Token.
Cada 10 minutos, BTC Miner valida una transacción BTC. La recompensa actual por cada pieza de BTC verificada es de 6,25 BTC. Como resultado, aproximadamente 900BTC se lanzan al mercado todos los días.
En promedio, la tasa a la que se crean bloques cada cuatro años será "Halving" (llamada "Halving"), hasta que finalmente en 2140, la recompensa por cada pieza minada es de solo 0.0000000001 BTC.
En otras palabras, para principios de 2030, se espera que casi el 97% de BTC esté extraído. El 3% restante se producirá durante el próximo siglo, hasta 2140.
La inflación para BTC se encuentra actualmente en el 1,6% y se moverá gradualmente hacia cero.
Esto significa que si hay menos tokens presentes, el precio del token debería subir y viceversa, y si hay más tokens presentes, el precio debería bajar.
Por BTC, esto es fácil de entender, pero cuando nos fijamos en otros tokens, como ETH, la situación es un poco más complicada porque no hay un límite superior para la cantidad de Ethereum. Sin embargo, mientras las tarifas de gas de Ethereum se mantengan en niveles razonables, es efectivamente un activo de endurecimiento neto.
Métricas que importan
· Suministro circulante: la cantidad de tokens que existen en la actualidad
· Suministro total: suministro en cadena menos tokens quemados
· Suministro máximo: el número máximo de tokens que pueden existir
· Capitalización de mercado: precio del token de hoy x suministro circulante
· Capitalización de mercado totalmente diluida: precio del token de hoy x suministro máximo
Otra cosa importante a tener en cuenta en el lado de la oferta es la asignación de tokens. Esto no es un gran problema cuando se trata de BTC, pero debe tenerse en cuenta al evaluar nuevos tokens para considerar la compra.
Aparte de eso:
· ¿Hay grandes inversores que posean la mayoría de los tokens?
· ¿Cuál es el plan de desbloqueo?
· ¿El protocolo distribuye la mayoría de los tokens entre los primeros inversores en la ronda semilla?
Mi punto es: no termines perdiendo dinero invirtiendo en monedas de mierda como KASTA creadas por The Moon Carl sin estudiar Economía de Tokens. En mi opinión, @UnlocksCalendar y @VestLab son buenos recursos para verificar el plan de desbloqueo.
Para obtener un resumen rápido de lo que es importante en el lado de la oferta, consulte:
· Suministro circulante
· Suministro total y suministro máximo
· Asignación de tokens
· Desbloquea el plan.
Dicho esto, confiar solo en la oferta no es suficiente para decidir si vale la pena comprar un token o no. Así que hablemos de las necesidades.
Demanda
De acuerdo, sabemos que el suministro de BTC es de 21 millones de tokens, mientras que BTC tiene una tasa de inflación de alrededor del 1,6% y disminuye cada año. Entonces, ¿por qué el precio de BTC aún no es de $ 100,000? ¿Por qué solo $ 40K?
Bueno, en pocas palabras, el simple hecho de tener un suministro fijo no BTC hace valioso. La gente también necesita creer que BTC tiene valor y que lo tendrá en el futuro.
Dividamos los requisitos en 3 componentes:
· Utilidad financiera (ROI del Token)
· Utilidad real (valor)
· Especulación
Utilidad financiera: Cuántos ingresos o flujo de caja se pueden generar al tener tokens. En el caso de los tokens proof-of-stake, puedes hacer staking de tokens para generar un rendimiento de pase.
Esto no es posible para BTC a menos que lo envuelva como WBTC, pero entonces ya no será un BTC ordinario. Si la tenencia de tokens beneficia a los titulares al recompensar las recompensas de participación o proporcionar LP en la minería de liquidez, entonces la demanda aumentará naturalmente.
Pero ten en cuenta que las ganancias tienen que venir de algún lado (TokenInflation), así que sé un poco escéptico cuando mires estos proyectos anualizados realmente altos (piensa en la temporada de OHM bifurcaciones en 2021).
Utilidad práctica: Para muchos proyectos, la verdad es que no tienen ningún valor. Esto se puede discutir, pero BTC es valioso porque puede servir como depósito de valor y unidad de intercambio. BTC se conoce como dinero digital y es una alternativa a las monedas fiduciarias controladas por los bancos centrales. Ethereum es un Dinero Digital que tiene múltiples usos a través de aplicaciones DeFi (dApps).
De hecho, puede hacer algo con ETH en lugar de simplemente sostenerlo, enviarlo o recibirlo. Para decidir si es eficaz, hay que tener en cuenta quiénes son los miembros de tu equipo, qué asesores tienen y sus antecedentes. Cuáles son las empresas que los apoyan, qué están construyendo, están resolviendo un problema real, etc.
Especulación: Esto incluye narrativas, memes y creencias. Básicamente, es una creencia futurista de que otras personas querrán comprarlo después de que lo compres.
El lado especulativo del lado de la demanda es difícil de analizar y predecir. BTC no tiene ROI ni oportunidades de staking, pero tiene una narrativa súper fuerte. Se cree que podría ser una reserva de valor a largo plazo. BTC también tiene una gran ventaja, y es que es el primer Criptoactivo.
Cuando escuches a la gente hablar de criptoactivos, lo primero que mencionarán es BTC. Una comunidad fuerte puede impulsar la demanda, así que recuerda siempre investigar a la comunidad en Twitter y Discord antes de invertir.
En mi opinión, el aspecto especulativo es uno de los mayores impulsores de los criptoactivos. No subestimes lo lejos que puede llegar un token con la narrativa, los memes y los seguidores adecuados. Piensa DOGE, SHIB, ADA y XRP.
La mayoría de los tokens criptográficos están altamente correlacionados y se mueven juntos. Si no tiene nada más que BTC y ETH, entonces debería basarse en el lado de la oferta y la demanda de la economía del token para que piense que funcionará mejor.
Otro aspecto importante a la hora de valorar un Token es el Dilema de la Economía del Token: el equilibrio entre el rendimiento, la inflación y el periodo de bloqueo: Los proyectos proof-of-stake quieren dar a su Token altos rendimientos de staking para atraer a los usuarios, pero los altos APY pueden provocar inflación y presión de venta. Por otro lado, si las recompensas de staking no son lo suficientemente atractivas, puede ser difícil adquirir usuarios.
La forma de hacer que las personas tengan tokens es proporcionar mayores rendimientos cuanto más largo sea el período de bloqueo, con la desventaja de que las personas simplemente evitarán participar en el proyecto si el período de bloqueo es demasiado largo. Otra cosa es que se produzca el día del desbloqueo, lo que provocará una gran venta masiva, ya que los inversores quieren retirar las ganancias.
Si crees que la oferta/demanda es difícil de entender, trata de pensar de una manera simple:
¿Qué pasaría si la Fundación Ethereum decidiera imprimir 100 millones de nuevos tokens ETH mañana?Respuesta: Los precios colapsarían debido al aumento de la oferta y la reducción de la demanda.
¿Qué pasaría si Michael Thaler anunciara que quiere comprar 100.000 BTC en los próximos 6 meses? Respuesta: El precio subirá porque la oferta disminuirá y la demanda aumentará.
Basta con considerar este modelo:
Los precios siempre se equilibrarán de acuerdo con la curva de oferta y demanda.
¿Vale ETH $100 o $10,000? ¿Es BTC completamente inútil o vale $300,000?
Nadie sabe realmente que, dado que los criptoactivos no tienen un valor subyacente en comparación con, por ejemplo, las acciones, sigue siendo muy difícil para los inversores determinar el precio.
Esto hace que los criptoactivos sean muy fluctuantes y especulativos. Pero también presenta una gran oportunidad para los pocos que realmente se toman el tiempo de involucrarse en los criptoactivos.
¿En qué debe centrarse un nuevo proyecto o protocolo?
Echemos un vistazo a la estructura de la curva (CRV).
Esencialmente, Curve proporciona incentivos para que los LP alienten a los participantes a participar en la gobernanza a través de su economía de tokens. Y para Convex, el objetivo final aquí es obtener tantos veCRV como sea posible para maximizar CRV recompensas.
Después de establecer claramente los objetivos, los fundadores del proyecto deben investigar más a fondo la propuesta de valor real del Token, y ¿qué valor pueden obtener los participantes al tener el Token?
· Compromiso
· Gobernanza
· Depósito de valor
Hay más. Hoy en día, es común ver a los fundadores crear tokens que consisten en múltiples propuestas de valor. Por supuesto, esto podría conducir a una mayor demanda de tokens.
Un ejemplo perfecto de esto es GMX, que tiene múltiples propuestas de valor Token, como la gobernanza (la capacidad de obtener las verdaderas preferencias de los participantes), la reclamación (la capacidad de convertir GMX de custodia en GMX durante un período de tiempo) y la retención (recibir ingresos del protocolo).
Junto a estas propuestas de valor, también existen parámetros funcionales, que están relacionados con las variables que determinan la función literal del Token, siendo el ejemplo más sencillo la transferencia o destrucción. Es absolutamente fundamental que el equipo se asegure de que los parámetros funcionales del Token no entren en conflicto con su propuesta de valor. Por ejemplo, el objetivo y la propuesta de valor de un token utilizado para la transferencia de valor deben tener características que garanticen su fungibilidad. Estos son algunos de los parámetros funcionales del Token:
· Transferibilidad (transferible + intransferible): GMX y esGMX, respectivamente.
· Destructibilidad (destructible + no destructible): BNB y SBT, respectivamente.
· Fungibilidad (fungible + no fungible): ERC20 y ERC721 (Non-fungible Token) respectivamente.
· Tipo de Cambio (Flotante + Fijo): MKR y DAI, respectivamente.
A veces, los equipos deciden deliberadamente que a un token se le asigna una propuesta de valor o función conflictiva. En este caso, el token se puede dividir en dos o más tipos. El famoso caso de AXS es un buen ejemplo de esto, pasando del modelo original de un solo token a un modelo de varios tokens.
Inicialmente, AXS tenía 3 atributos de valor: Transferencia de valor, Gobernanza y Tenencia. El conflicto aquí se deriva del hecho de que si un participante decide transferir el valor de AXS dentro del juego, significa renunciar a la gobernanza y a la tenencia de intereses, lo que crea problemas para la economía del juego. Para resolver este problema, lanzaron una "nueva" SLP de fichas que luego se convirtió en la herramienta de transferencia de valor del juego. Es posible que recuerde el mismo sistema dual en el GMT y GST de STEPN.
Sin embargo, la implementación de un sistema dual de tokens puede complicar demasiado el diseño de la economía de tokens y, a veces, puede ser importante considerar tokens externos como tokens auxiliares para garantizar interacciones más fluidas. Un ejemplo típico es ARB, que se utiliza principalmente para la gobernanza.
Para garantizar interacciones más fluidas, ARB utiliza ETH como medio para pagar las tarifas de transacción, ya que las transacciones que se producen en L2 se agrupan y se envían al estado L1. Sin la introducción de este Token externo (ETH) como medio para pagar las tarifas de transacción, habría sucedido lo siguiente: ARB se utilizó para pagar las tarifas de transacción (tarifas de gas), y los operadores tendrían que intercambiar ARB por ETH para validar en L1 y perder en más tarifas de gas, creando una contradicción para el crecimiento de ARB.
En la sección anterior, he cubierto la dinámica general de la economía de tokens y los diversos impulsores que los equipos deben considerar, ahora echemos un vistazo al suministro de tokens. Porque esto afecta directamente al precio del token (que es lo que quieren los degeners). El suministro de tokens está estructurado de la siguiente manera:
· Suministro máximo
· Porcentaje de asignación (Ventas, Inversores, Equipo, Marketing, Tesorería, etc.)
· Distribución de distribuciones: asignadas a la emisión inicial, de adquisición de derechos y de recompensas.
El suministro máximo es importante porque determina el límite máximo de si el equipo podrá emitir fichas, y es posible que las fichas sin restricciones no tengan una buena distribución de precios. Esto no afecta directamente al precio, pero los factores que afectan a la tasa de emisión, y si el Token es Deflación o Inflación son factores que afectan al precio.
Para un suministro máximo limitado, como CRV (3 mil millones de tokens), el precio puede subir. Porque a medida que la red crece, la demanda de Tokens aumenta, creando un área de alta demanda con oferta limitada, y el problema con este tipo de oferta máxima es que también es difícil para los futuros nuevos contribuyentes proporcionar incentivos si los Tokens no se distribuyen rápidamente.
Por otro lado, tener una oferta máxima infinita evita preguntas sobre el agotamiento de los incentivos en el futuro, por supuesto, la desventaja aquí es que puede haber una disminución en el precio del Token a largo plazo, ya que esencialmente hay una oferta infinita, y a menos que se utilice un modelo externo para reducir la circulación (por ejemplo, staking, quema, etc.), solo puede haber una tendencia a la baja a largo plazo, independientemente de su crecimiento.
En cuanto a la asignación, que suele basarse en el porcentaje de la oferta máxima, se determina realmente el porcentaje de la oferta máxima que debe asignarse a cada categoría. Las principales categorías son: equipos (incluidos fundadores, desarrolladores, marketing, etc., y en realidad personas responsables de proyectos de construcción), inversores (personas involucradas en rondas de rondas tempranas/semilla/PE), tesorería (costos operativos, como investigación y desarrollo, reservas, etc.), comunidades (Airdrops, recompensas de LP, recompensas mineras, etc.), ventas públicas (ICO, IDO, IEO, LBP, etc.) y marketing (incluidos consultores, líderes de opinión, agentes, etc.).
Estos son algunos de los elementos clave considerados por un proyecto, sin embargo, estos elementos son esencialmente únicos para cada proyecto y se pueden simplificar o subdividir de acuerdo con su "estrategia".
En particular, durante el auge de las finanzas descentralizadas en 2020-21, el equipo se dio cuenta de que al permitir que se otorgaran mayores recompensas a su comunidad, o al aumentar la flotación de los titulares iniciales a través de airdrops, podría conducir al crecimiento de la red y a un auge en una economía de tokens sostenible.
Por último, la distribución. El suministro inicial es el volumen flotante inicial, o TGE como algunas personas lo llaman, que se libera inmediatamente en el mercado abierto en el momento del "lanzamiento". Las asignaciones asignadas a esta categoría suelen ser un porcentaje de la tesorería, las ventas públicas y los infames Airdrops que vemos por todas partes.
Para que los tokens se desbloqueen, estos generalmente se bloquean durante x meses/años, generalmente para los inversores, la tesorería, los tokens del equipo, pueden decidir por sí mismos cuánto tiempo y cuándo comenzar a desbloquear, por lo general, el desbloqueo evita las ventas masivas de tokens, especialmente porque los participantes en este segmento suelen ser inversores que compran a una valoración inferior al precio de cotización.
Entonces, ¿por qué es importante todo esto?
En términos simples, la demanda de tokens y la captura de valor significa que los participantes del mercado teóricamente deberían ganar valor al tener tokens.
Tomemos de nuevo CRV como ejemplo. Necesitamos identificar y comprender los meta-requisitos para CRV. Analicemos su propuesta de valor: es un token de gobernanza. Los participantes pueden usar su CRV para votar, decidir cada semana