Em um exclusivo do crypto.news, a diretora de política científica da Merkle, Natalia Latka, discute como o regulamento MiCA pode afetar o USDT e outras stablecoins na UE.
A OKX, uma das maiores bolsas globais de criptomoedas, recentemente retirou todos os pares de negociação USDT para garantir a conformidade com o futuro Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA). Isso levou a especulações significativas sobre como outras grandes bolsas reagirão, já que o MiCA deve entrar em vigor em junho
O MiCA introduz o licenciamento para prestadores de serviços de criptoativos (CASP), emissores de tokens referenciados a ativos (ARTs) e emissores de tokens de moeda eletrónica (EMTs), juntamente com obrigações regulamentares detalhadas aplicáveis a estas entidades, incluindo regras de proteção do consumidor para a emissão, negociação, troca e custódia de criptoativos
O MiCA também estabelece um regime de abuso de mercado que proíbe a manipulação de mercado e o abuso de informação privilegiada e clarifica os poderes, a cooperação e o quadro de sanções à disposição das autoridades competentes Nos termos do regulamento, os serviços de criptoativos só podem ser prestados por pessoas coletivas autorizadas com escritórios estabelecidos na UE. Os prestadores significativos de serviços de criptoativos e as significativas ART e EMT estão sujeitos a escrutínio adicional e a requisitos regulamentares devido ao seu potencial impacto na estabilidade financeira e na proteção dos consumidores.
Para entender essa narrativa complexa de uma maneira bastante simples, o crypto.news entrou em contato com Natalia Latka, líder em conformidade cripto e crime financeiro e diretora de políticas da empresa de análise de blockchain Merkle Science
Como o regulamento MiCA afetará o USDT?
Natalia Latka: Tether seria classificado como um EMT. Consequentemente, deve respeitar os critérios especificados para os emitentes de EMT no MiCA. Os emitentes de EMT são obrigados a obter autorização como instituições de moeda eletrónica ou instituições de crédito
Tal implica um processo de candidatura exaustivo com a autoridade nacional competente na UE, durante o qual o emitente deve provar a sua eficiência operacional, robustez financeira e adesão aos quadros regulamentares da MiCAR. Para a Tether, como uma entidade baseada principalmente fora da UE, isso requer o estabelecimento de uma entidade legalmente reconhecida dentro da UE, a criação de um escritório em um dos Estados-Membros da UE e a garantia de que a gestão eficaz ocorra dentro da UE. Posteriormente, a Tether teria de pedir autorização como instituição de moeda eletrónica (IME) ou como instituição de crédito.
No entanto, dado o tamanho do USDT em termos de capitalização de mercado e base de usuários, há mais complexidade. Ele provavelmente seria classificado como um token de dinheiro eletrônico significativo, que está sujeito a requisitos mais rígidos devido ao seu potencial impacto na estabilidade financeira. Assim, a Tether provavelmente terá que atender a requisitos de capital mais altos, aderir a padrões de interoperabilidade e desenvolver uma política robusta de gerenciamento de liquidez
Assim, para que o fornecedor de stablecoin continue a operar na UE, tem de passar por uma via legal e regulamentar muito complexa
Quais seriam as limitações para as stablecoins que continuam a operar na UE?
Natalia Latka: Ser autorizada como um emissor EMT significativo indica que a entidade pode lidar com maiores volumes de transações em comparação com emissores não significativos antes de desencadear ações regulatórias, como interromper novas emissões. No entanto, as implicações operacionais precisas para os emitentes significativos de EMT que se aproximem ou excedam estes limiares mais elevados dependerão do caso específico
Para as stablecoins denominadas numa moeda não pertencente à UE, o MiCA imporá restrições através do artigo 58.º, n.º 3. Estas restrições surgem quando as transações numa moeda única ultrapassam 1 milhão de volume ou 200 milhões de euros diários. Ao ultrapassar esses limites, os emissores devem cessar a emissão e elaborar estratégias para diminuir o uso de seus criptoativos. Portanto, o Tether permanece sujeito a essas limitações
Para cumprir, a Tether deve analisar os regulamentos do MiCA, concentrando-se nas definições de "transações" e "meios de troca". As perspetivas da consulta da EBA de novembro de 2023 serão cruciais. Apesar de possíveis isenções, a Tether ainda pode exceder esses limites, afetando sua legalidade na UE
Como a decisão da OKX de retirar o USDT da lista afetará o mercado cripto mais amplo da UE?
Natalia Latka: A decisão da OKX pode ser precursora de mudanças mais amplas na Europa. As bolsas podem optar por retirar da lista ou restringir as stablecoins que não estejam em conformidade com o MiCA, antecipando o escrutínio regulamentar ou procurando alinhar-se com o novo quadro jurídico. Essa mudança poderia marginalizar tokens não compatíveis ou empurrar seus emissores para a conformidade
Embora o MiCA seja um regulamento regional, as suas implicações podem ser globais. Emissores de stablecoins de fora da UE podem ajustar suas operações para acessar o mercado europeu, influenciando os padrões globais para a regulamentação de stablecoin. No entanto, os requisitos rigorosos do MiCAR também podem afetar negativamente as operações dos emissores de stablecoins e sua disposição de servir o mercado da UE
A reação do mercado à implementação do MiCA pode levar a uma maior adoção de stablecoins alternativas. É plausível que os EMTs indexados ao Euro possam ver um aumento na popularidade. No entanto, é um exagero pensar que as stablecoins ligadas ao Euro atingirão ou ultrapassarão rapidamente os volumes de negociação de suas contrapartes indexadas ao USD, ou ocuparão seu lugar em pares de negociação no curto prazo
A dinâmica do mercado e o domínio estabelecido das stablecoins de referência ao dólar tornam improvável uma mudança tão significativa no futuro imediato.
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O regulamento MiCA acabará com o domínio da Tether na UE?
Em um exclusivo do crypto.news, a diretora de política científica da Merkle, Natalia Latka, discute como o regulamento MiCA pode afetar o USDT e outras stablecoins na UE.
A OKX, uma das maiores bolsas globais de criptomoedas, recentemente retirou todos os pares de negociação USDT para garantir a conformidade com o futuro Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA). Isso levou a especulações significativas sobre como outras grandes bolsas reagirão, já que o MiCA deve entrar em vigor em junho
O MiCA introduz o licenciamento para prestadores de serviços de criptoativos (CASP), emissores de tokens referenciados a ativos (ARTs) e emissores de tokens de moeda eletrónica (EMTs), juntamente com obrigações regulamentares detalhadas aplicáveis a estas entidades, incluindo regras de proteção do consumidor para a emissão, negociação, troca e custódia de criptoativos
O MiCA também estabelece um regime de abuso de mercado que proíbe a manipulação de mercado e o abuso de informação privilegiada e clarifica os poderes, a cooperação e o quadro de sanções à disposição das autoridades competentes Nos termos do regulamento, os serviços de criptoativos só podem ser prestados por pessoas coletivas autorizadas com escritórios estabelecidos na UE. Os prestadores significativos de serviços de criptoativos e as significativas ART e EMT estão sujeitos a escrutínio adicional e a requisitos regulamentares devido ao seu potencial impacto na estabilidade financeira e na proteção dos consumidores.
Para entender essa narrativa complexa de uma maneira bastante simples, o crypto.news entrou em contato com Natalia Latka, líder em conformidade cripto e crime financeiro e diretora de políticas da empresa de análise de blockchain Merkle Science
Como o regulamento MiCA afetará o USDT?
Natalia Latka: Tether seria classificado como um EMT. Consequentemente, deve respeitar os critérios especificados para os emitentes de EMT no MiCA. Os emitentes de EMT são obrigados a obter autorização como instituições de moeda eletrónica ou instituições de crédito
Tal implica um processo de candidatura exaustivo com a autoridade nacional competente na UE, durante o qual o emitente deve provar a sua eficiência operacional, robustez financeira e adesão aos quadros regulamentares da MiCAR. Para a Tether, como uma entidade baseada principalmente fora da UE, isso requer o estabelecimento de uma entidade legalmente reconhecida dentro da UE, a criação de um escritório em um dos Estados-Membros da UE e a garantia de que a gestão eficaz ocorra dentro da UE. Posteriormente, a Tether teria de pedir autorização como instituição de moeda eletrónica (IME) ou como instituição de crédito.
No entanto, dado o tamanho do USDT em termos de capitalização de mercado e base de usuários, há mais complexidade. Ele provavelmente seria classificado como um token de dinheiro eletrônico significativo, que está sujeito a requisitos mais rígidos devido ao seu potencial impacto na estabilidade financeira. Assim, a Tether provavelmente terá que atender a requisitos de capital mais altos, aderir a padrões de interoperabilidade e desenvolver uma política robusta de gerenciamento de liquidez
Assim, para que o fornecedor de stablecoin continue a operar na UE, tem de passar por uma via legal e regulamentar muito complexa
Quais seriam as limitações para as stablecoins que continuam a operar na UE?
Natalia Latka: Ser autorizada como um emissor EMT significativo indica que a entidade pode lidar com maiores volumes de transações em comparação com emissores não significativos antes de desencadear ações regulatórias, como interromper novas emissões. No entanto, as implicações operacionais precisas para os emitentes significativos de EMT que se aproximem ou excedam estes limiares mais elevados dependerão do caso específico
Para as stablecoins denominadas numa moeda não pertencente à UE, o MiCA imporá restrições através do artigo 58.º, n.º 3. Estas restrições surgem quando as transações numa moeda única ultrapassam 1 milhão de volume ou 200 milhões de euros diários. Ao ultrapassar esses limites, os emissores devem cessar a emissão e elaborar estratégias para diminuir o uso de seus criptoativos. Portanto, o Tether permanece sujeito a essas limitações
Para cumprir, a Tether deve analisar os regulamentos do MiCA, concentrando-se nas definições de "transações" e "meios de troca". As perspetivas da consulta da EBA de novembro de 2023 serão cruciais. Apesar de possíveis isenções, a Tether ainda pode exceder esses limites, afetando sua legalidade na UE
Como a decisão da OKX de retirar o USDT da lista afetará o mercado cripto mais amplo da UE?
Natalia Latka: A decisão da OKX pode ser precursora de mudanças mais amplas na Europa. As bolsas podem optar por retirar da lista ou restringir as stablecoins que não estejam em conformidade com o MiCA, antecipando o escrutínio regulamentar ou procurando alinhar-se com o novo quadro jurídico. Essa mudança poderia marginalizar tokens não compatíveis ou empurrar seus emissores para a conformidade
Embora o MiCA seja um regulamento regional, as suas implicações podem ser globais. Emissores de stablecoins de fora da UE podem ajustar suas operações para acessar o mercado europeu, influenciando os padrões globais para a regulamentação de stablecoin. No entanto, os requisitos rigorosos do MiCAR também podem afetar negativamente as operações dos emissores de stablecoins e sua disposição de servir o mercado da UE
A reação do mercado à implementação do MiCA pode levar a uma maior adoção de stablecoins alternativas. É plausível que os EMTs indexados ao Euro possam ver um aumento na popularidade. No entanto, é um exagero pensar que as stablecoins ligadas ao Euro atingirão ou ultrapassarão rapidamente os volumes de negociação de suas contrapartes indexadas ao USD, ou ocuparão seu lugar em pares de negociação no curto prazo
A dinâmica do mercado e o domínio estabelecido das stablecoins de referência ao dólar tornam improvável uma mudança tão significativa no futuro imediato.