Засоби масової інформації повідомляють, що ймовірності Дональда Трампа на Polymarket обговорюються як підозрювані у маніпулюванні з метою політичних цілей.
Експерти з ринків прогнозування, які були опитані CoinDesk, не знайшли жодних доказів такої маніпуляції і заявили, що будь-які спроби фіксування цін ймовірно будуть недовготривалими.
Unmute# Tesla рухає Біткойн; Токен, підтриманий Трампом, провалився
02:01Проект криптовалюти, підтриманий Трампом, підтверджує план створення токену; Бутан має понад $780 млн у Bitcoin
02:15"Всередині криптопроекту Трампа; Стейблкоїн Ripple, який вийде на ринок за "тижні": Гарлінгхаус
02:15"Всередині криптопроекту Трампа; Стейблкоїн Ripple, який вийде на ринок за "тижні": Гарлінгхаус
Дискусія у головних ЗМІ про Polymarket звучить, як скарга Дональда Трампа на президентські вибори 2020 року. Обидва приходять до висновку, що все змовлено.
"$50 мільйонів ставок французького гравця надули шанси Трампа - і загрожують демократії", зітхнула газета Independent з Великої Британії. The Wall Street Journal та New York Times були порівняно помірними в тоні, але також надали повітряного часу теорії, що хтось маніпулює Polymarket, щоб вплинути на явку та мораль або дати Трампу виправдання оскаржити результати, якщо він знову програє."
Справді, Polymarket сигналізував про вищу ймовірність перемоги республіканського кандидата над Камалою Гарріс у вівторок, ніж передбачувачі та інші ринки передбачень. Polymarket також підтвердив для Times, що один французький громадянин контролює кілька облікових записів, які роблять великі ставки на перемогу Трампа. Цей трейдер сказав журналу, що він "абсолютно не має політичної програми" і просто намагався заробляти гроші.
Зі свого боку Polymarket повідомив Times, що не виявив жодних доказів маніпуляцій. І кілька експертів з ринку передбачень, інтерв'юованих CoinDesk, сказали, що вони мало що, якщо взагалі бачили.
По-перше, використання французьким китом кількох облікових записів свідчить про спробу мінімізувати затримку або ціни, що рухаються проти трейдера, розміщуючи великий ордер.
"Якщо ціль полягала в тому, щоб змінити ціну, ви зробили б навпаки", - сказав Фліп Підот, співзасновник та генеральний директор American Civics Exchange, біржі угод "дилер" з угодами на політичну майбутню. "Замість того, щоб мати кілька рахунків, які торгують стратегічно з лімітними замовленнями, ви просто продовжували б сліпо вкладати гроші та дозволяти собі заповнюватися за гіршими та гіршими цінами, оскільки це було б оптимальним, якщо вашою метою було штучно надувати ціну."
Якщо хтось спробує зманіпулювати Polymarket з політичних міркувань, то експерти заявили CoinDesk, що йому важко буде досягти успіху більше, ніж тимчасового. (У статті Fortune згадувалася інша форма маніпуляції - фіктивна торгівля, яка, здається, здійснюється користувачами, які намагаються отримати airdrop потенційного майбутнього токена Polymarket).
Очікувана вартість
По-перше, є поняття «очікуваної вартості», де інвестори використовують угоду, яка буде прибутковою на довгострокову перспективу.
Наприклад, в один момент у четвер, вартість однієї ставки на перемогу Харріс на Polymarket складала 33 цента. Кожна акція виплачує $1 (в USDC, стейблкоїні або криптовалюті, яка, як правило, торгується в обмін на один долар США) у разі її перемоги і нуль в іншому випадку, тому ціна вказує на те, що на той момент ринок вважав, що вона має 33% шансів на перемогу.
Якщо її справжня ймовірність перемоги насправді, скажімо, 50-50, це виглядає як безкоштовні гроші для трейдерів. Зазвичай це гарта і прибуткова ідея купувати монети номіналом у половину, ніж за третину долара, тому ви очікували, що трейдери наблизяться і куплять за зниженою ціною. Заходячи все більше і більше з них, ця дезорієнтація цін поступово зникає.
Просто кажучи: якщо Харрісу здається, що ймовірність 33% занадто низька, то любителі баргейнів вирішать цю проблему.
"Не так, що в Америці не вистачає готівки, щоб скористатися поганою ціною", - сказав Кіаран Мюррей, генеральний директор і засновник протоколу Olas, проекту, який намагається перетворити новинні медіа, використовуючи прогнозні ринки.
(Polymarket блокує IP-адреси в США, щоб відповідати регулятивному вирішенню, але кмітливі американські трейдери використовують VPN для обхіду геозаборони.)
І слід зазначити, що протягом останніх кількох днів Харріс піднявся до 39,6% на понеділок ранком в Нью-Йорку (проте залишивши Трампа на 60,5% та з великим відставанням).
Участь великих компаній
За словами Майка ван Россума, генерального директора квантової торговельної фірми Folkvang Trading, перевершення Трампа на Polymarket також співпало зі збільшенням участі на Polymarket з боку більших торговельних фірм — таких, від яких очікується напад на очевидну угоду.
"Для успішної торгівлі цим вам дійсно потрібна досить велика інфраструктура навколо даних опитувань/звітів за (коливання) кожної окремої штату та таких, а також, під час виборів вам потрібно обробляти вхідні дані, щоб коригувати свої шанси", - сказав ван Россум CoinDesk.
«Великі торгові фірми на традиційних ринках безумовно роблять це, оскільки вибори безумовно матимуть великий вплив на решту економіки»[and]вони можуть торгувати величиною (акції, товари, процентні ставки тощо).”
Крім того, покупка акцій на ринках передбачень - не єдина "торгівля Трампом", яка останнім часом стала популярною. На фондовому ринку серед виграшів виявилися компанії, що займаються приватними в'язницями та криптовалютами, які виграють ставки на перемогу кандидата від ГОП.
«З того, що я бачу, ціни Polymarket, здається, досить точно узгоджуються з поглядами розумних грошей», - сказав Колеман Струмпф, професор економіки у Вейк Форестському університеті в Північній Кароліні. «Торговці Волл-стріт на глибоких та більш рідких ринках акцій торгують таким чином, що відображає невелику перевагу, яку ми бачимо на Polymarket».
Ліквідність
Хоча більшість спекуляцій про маніпулювання були спрямовані на ставки на Трампа, набагато легше занижувати ймовірності Полімаркету на користь Харріс через дисбаланс у ліквідності між кандидатами.
На даний момент Polymarket набрала 2,5 млрд доларів США об'єму торгів на своєму ринку виборів в США. З точки зору ліквідності, в ордер-буці для Трампа є понад 50 млн доларів США вартості продажних ордерів та на 20 млн доларів США для Харріс. Це означає, що майбутні покупці мають такий же обсяг товарів для торгівлі з кожним кандидатом.
Як результат, сума капіталу, необхідна для того, щоб змістити характеристики Гарріса на 1 відсотковий пункт, становить близько $70 000 на основі даних з ордер-бук. Для Трампа ця сума більше ніж в 10 разів: $718 000.
:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/EMXKZQVBONHOFMHTJGXNFIDM6U.png)Стакан заявок, що показує ліквідність для ставок на "так" Камали Гарріс на 1 листопада. Загалом було $72,886.69 замовлень між 37.5% та 38.6%. (Polymarket)Навіть $718,000 не було б великою сумою з погляду французького трейдера, який накопичив десятки мільйонів ставок на Трампа, підтримуючи тлумачення Підо, що він розподілив замовлення між рахунками, щоб уникнути зміни ціни.
:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/OXFQ7MWQCJHXXC2PLQULZEZTMU.png)Замовлення показують ліквідність ставок на Дональда Трампа «так» станом на 1 листопада. Всього було $715,908.25 замовлень між 62.3% та 63.5%.## Арбітраж між ринками
Великим чинником, який загалом забезпечує ефективність ринкових цін (тобто відображення реальності), є зв'язок з арбітражним торгівлею на різних торгових площадках. Polymarket - це не єдиний ринок прогнозів, який пропонує коефіцієнти на вибори. Найбільший ринок в Європі - Betfair, який має 170 мільйонів фунтів стерлінгів (220 мільйонів доларів) зібраних ставок, тоді як такі компанії, як Robinhood та Kalshi, також додали ринки виборів.
Фрагментація ставок по різних майданчиках означає, що якщо ціни вийдуть з-під контролю на одній платформі, то ціна майже миттєво повинна бути відновлена відповідно до інших ринків, оскільки гроші майже миттєво можна заробити, продавши вищу ціну на одній платформі та купивши нижчу ціну на іншій.
“Я дійсно очікую, що менші команди будуть використовувати легкі арбітражі (коли різні платформи мають різні коефіцієнти),” - додав ван Россум.
Однак є кілька причин, чому ймовірність ставок на перемогу Трампа (і інших результатів) на Polymarket може бути вищою. По-перше, на платформі не вимагаються торговельні комісії, тому трейдери готові платити вищі ціни.
Наприклад, Betfair, на відміну від цього, знімає «виграш» у розмірі 5% до 10% від виплати виграшного ставника, тому трейдерам доводиться знижувати свої пропозиції.
"Зняття комісій робить торгівлю більш безперешкодною, що ускладнює арбітражні операції між контрактами (або між одним ринком та іншим), щоб виправити неправильне ціноутворення," сказав Підот з American Civics Exchange.
Аарон Броган, управляючий адвокат у Brogan Law, відзначив ще одну можливу причину розбіжностей в цінах. У той час як регульовані ринки, такі як Kalshi, призначені тільки для резидентів США, користувачі Polymarket складаються з осіб, які не є громадянами США (плюс непослушні американці, які використовують VPN).
"Якщо ці різні групи мають різні медіа середовища, вони можуть бути систематично відкриті для різної інформації про вибори та, отже, формувати різні думки про ймовірність певних результатів", - сказав Броган CoinDesk.
"Легко розповісти історію, де користувачі Polymarket зазвичай отримують свіжі новини від Елона Маска та користувачі регульованих ринків отримують свої новини від Bloomberg та The New York Times", - сказав він. "Одна сторона бачить трохи більше контенту про Трампа, інша сторона бачить трохи більше контенту про Харріса, і вони роблять висновки з цього, що один або інший ймовірніше переможе".
Щоб було зрозуміло: потенційний когнітивний упередження учасників не підриває інформаційної цінності цих ринків, додав Броган.
"Люди з різними вихідними даними приходять до різних висновків, але є ідея, що сукупність їх сходяться до правди", - сказав він. "Якщо ані Polymarket, ані регульовані ринки не є статистично представницькими вибірками зацікавлених спостерігачів, то вони можуть відрізнятися, але зважений середній показник цих ринків разом ймовірно ближчий до правди, ніж будь-який з них окремо."
Парламентські ігри
Навіть не зовсім зрозумло, що надування шансів Трампа на Polymarket мало б припущено намічений політичний ефект.
Теоретично, якщо Росія хотіла б маніпулювати ринками передбачень, щоб допомогти Трампу, "вони піднімають або знижують його ціну? Тому що я бачу, що це може працювати обома способами", сказав Мюррей з Olas Protocol.
"Якщо вони піднімають його ціну, ви галванізуєте базу Харріса" показати на виборах, підірвавши припущену мету, - сказав він.
Підот висунув більш прозаїчну й забавну теорію: французький торговець з товарів розкішного споживання намагається застрахуватися від ризику мит у разі перемоги Трампа.
(На скільки варто: Пітер Тіль, чиїй Founders Fund інвестував у останню фінансування раунд Polymarket, був раннім інвестором у бичачому, за два роки до того, як ця компанія придбала CoinDesk. Bullish не розголошував таблицю обмежень з 2021 року, і журналісти CoinDesk не знають поточного складу інвесторів у його батьківській компанії, яка не бере участь у редакційних рішеннях.)
Переключаючи столи, Гаррі Крейн, професор статистики з Університету Рутгерс в Нью-Джерсі, має теорію щодо того, чому було так багато новинних історій, що стверджують маніпуляцію.
«Я вважаю, що наратив про маніпулювання - це спроба легасі-медіа дискредитувати ці ринки, що загрожує їх здатності контролювати наратив», - сказав він.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ставки на вибори в США: Звинувачення в 'маніпуляції' Polymarket промахнулися
Unmute# Tesla рухає Біткойн; Токен, підтриманий Трампом, провалився![VolumeMute]()
"$50 мільйонів ставок французького гравця надули шанси Трампа - і загрожують демократії", зітхнула газета Independent з Великої Британії. The Wall Street Journal та New York Times були порівняно помірними в тоні, але також надали повітряного часу теорії, що хтось маніпулює Polymarket, щоб вплинути на явку та мораль або дати Трампу виправдання оскаржити результати, якщо він знову програє."
Справді, Polymarket сигналізував про вищу ймовірність перемоги республіканського кандидата над Камалою Гарріс у вівторок, ніж передбачувачі та інші ринки передбачень. Polymarket також підтвердив для Times, що один французький громадянин контролює кілька облікових записів, які роблять великі ставки на перемогу Трампа. Цей трейдер сказав журналу, що він "абсолютно не має політичної програми" і просто намагався заробляти гроші.
Зі свого боку Polymarket повідомив Times, що не виявив жодних доказів маніпуляцій. І кілька експертів з ринку передбачень, інтерв'юованих CoinDesk, сказали, що вони мало що, якщо взагалі бачили.
По-перше, використання французьким китом кількох облікових записів свідчить про спробу мінімізувати затримку або ціни, що рухаються проти трейдера, розміщуючи великий ордер.
"Якщо ціль полягала в тому, щоб змінити ціну, ви зробили б навпаки", - сказав Фліп Підот, співзасновник та генеральний директор American Civics Exchange, біржі угод "дилер" з угодами на політичну майбутню. "Замість того, щоб мати кілька рахунків, які торгують стратегічно з лімітними замовленнями, ви просто продовжували б сліпо вкладати гроші та дозволяти собі заповнюватися за гіршими та гіршими цінами, оскільки це було б оптимальним, якщо вашою метою було штучно надувати ціну."
Якщо хтось спробує зманіпулювати Polymarket з політичних міркувань, то експерти заявили CoinDesk, що йому важко буде досягти успіху більше, ніж тимчасового. (У статті Fortune згадувалася інша форма маніпуляції - фіктивна торгівля, яка, здається, здійснюється користувачами, які намагаються отримати airdrop потенційного майбутнього токена Polymarket).
Очікувана вартість
По-перше, є поняття «очікуваної вартості», де інвестори використовують угоду, яка буде прибутковою на довгострокову перспективу.
Наприклад, в один момент у четвер, вартість однієї ставки на перемогу Харріс на Polymarket складала 33 цента. Кожна акція виплачує $1 (в USDC, стейблкоїні або криптовалюті, яка, як правило, торгується в обмін на один долар США) у разі її перемоги і нуль в іншому випадку, тому ціна вказує на те, що на той момент ринок вважав, що вона має 33% шансів на перемогу.
Якщо її справжня ймовірність перемоги насправді, скажімо, 50-50, це виглядає як безкоштовні гроші для трейдерів. Зазвичай це гарта і прибуткова ідея купувати монети номіналом у половину, ніж за третину долара, тому ви очікували, що трейдери наблизяться і куплять за зниженою ціною. Заходячи все більше і більше з них, ця дезорієнтація цін поступово зникає.
Просто кажучи: якщо Харрісу здається, що ймовірність 33% занадто низька, то любителі баргейнів вирішать цю проблему.
"Не так, що в Америці не вистачає готівки, щоб скористатися поганою ціною", - сказав Кіаран Мюррей, генеральний директор і засновник протоколу Olas, проекту, який намагається перетворити новинні медіа, використовуючи прогнозні ринки.
(Polymarket блокує IP-адреси в США, щоб відповідати регулятивному вирішенню, але кмітливі американські трейдери використовують VPN для обхіду геозаборони.)
І слід зазначити, що протягом останніх кількох днів Харріс піднявся до 39,6% на понеділок ранком в Нью-Йорку (проте залишивши Трампа на 60,5% та з великим відставанням).
Участь великих компаній
За словами Майка ван Россума, генерального директора квантової торговельної фірми Folkvang Trading, перевершення Трампа на Polymarket також співпало зі збільшенням участі на Polymarket з боку більших торговельних фірм — таких, від яких очікується напад на очевидну угоду.
"Для успішної торгівлі цим вам дійсно потрібна досить велика інфраструктура навколо даних опитувань/звітів за (коливання) кожної окремої штату та таких, а також, під час виборів вам потрібно обробляти вхідні дані, щоб коригувати свої шанси", - сказав ван Россум CoinDesk.
«Великі торгові фірми на традиційних ринках безумовно роблять це, оскільки вибори безумовно матимуть великий вплив на решту економіки»[and]вони можуть торгувати величиною (акції, товари, процентні ставки тощо).”
Крім того, покупка акцій на ринках передбачень - не єдина "торгівля Трампом", яка останнім часом стала популярною. На фондовому ринку серед виграшів виявилися компанії, що займаються приватними в'язницями та криптовалютами, які виграють ставки на перемогу кандидата від ГОП.
«З того, що я бачу, ціни Polymarket, здається, досить точно узгоджуються з поглядами розумних грошей», - сказав Колеман Струмпф, професор економіки у Вейк Форестському університеті в Північній Кароліні. «Торговці Волл-стріт на глибоких та більш рідких ринках акцій торгують таким чином, що відображає невелику перевагу, яку ми бачимо на Polymarket».
Ліквідність
Хоча більшість спекуляцій про маніпулювання були спрямовані на ставки на Трампа, набагато легше занижувати ймовірності Полімаркету на користь Харріс через дисбаланс у ліквідності між кандидатами.
На даний момент Polymarket набрала 2,5 млрд доларів США об'єму торгів на своєму ринку виборів в США. З точки зору ліквідності, в ордер-буці для Трампа є понад 50 млн доларів США вартості продажних ордерів та на 20 млн доларів США для Харріс. Це означає, що майбутні покупці мають такий же обсяг товарів для торгівлі з кожним кандидатом.
Як результат, сума капіталу, необхідна для того, щоб змістити характеристики Гарріса на 1 відсотковий пункт, становить близько $70 000 на основі даних з ордер-бук. Для Трампа ця сума більше ніж в 10 разів: $718 000.
:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/EMXKZQVBONHOFMHTJGXNFIDM6U.png)Стакан заявок, що показує ліквідність для ставок на "так" Камали Гарріс на 1 листопада. Загалом було $72,886.69 замовлень між 37.5% та 38.6%. (Polymarket)Навіть $718,000 не було б великою сумою з погляду французького трейдера, який накопичив десятки мільйонів ставок на Трампа, підтримуючи тлумачення Підо, що він розподілив замовлення між рахунками, щоб уникнути зміни ціни.
:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/OXFQ7MWQCJHXXC2PLQULZEZTMU.png)Замовлення показують ліквідність ставок на Дональда Трампа «так» станом на 1 листопада. Всього було $715,908.25 замовлень між 62.3% та 63.5%.## Арбітраж між ринками
Великим чинником, який загалом забезпечує ефективність ринкових цін (тобто відображення реальності), є зв'язок з арбітражним торгівлею на різних торгових площадках. Polymarket - це не єдиний ринок прогнозів, який пропонує коефіцієнти на вибори. Найбільший ринок в Європі - Betfair, який має 170 мільйонів фунтів стерлінгів (220 мільйонів доларів) зібраних ставок, тоді як такі компанії, як Robinhood та Kalshi, також додали ринки виборів.
Фрагментація ставок по різних майданчиках означає, що якщо ціни вийдуть з-під контролю на одній платформі, то ціна майже миттєво повинна бути відновлена відповідно до інших ринків, оскільки гроші майже миттєво можна заробити, продавши вищу ціну на одній платформі та купивши нижчу ціну на іншій.
“Я дійсно очікую, що менші команди будуть використовувати легкі арбітражі (коли різні платформи мають різні коефіцієнти),” - додав ван Россум.
Однак є кілька причин, чому ймовірність ставок на перемогу Трампа (і інших результатів) на Polymarket може бути вищою. По-перше, на платформі не вимагаються торговельні комісії, тому трейдери готові платити вищі ціни.
Наприклад, Betfair, на відміну від цього, знімає «виграш» у розмірі 5% до 10% від виплати виграшного ставника, тому трейдерам доводиться знижувати свої пропозиції.
"Зняття комісій робить торгівлю більш безперешкодною, що ускладнює арбітражні операції між контрактами (або між одним ринком та іншим), щоб виправити неправильне ціноутворення," сказав Підот з American Civics Exchange.
Аарон Броган, управляючий адвокат у Brogan Law, відзначив ще одну можливу причину розбіжностей в цінах. У той час як регульовані ринки, такі як Kalshi, призначені тільки для резидентів США, користувачі Polymarket складаються з осіб, які не є громадянами США (плюс непослушні американці, які використовують VPN).
"Якщо ці різні групи мають різні медіа середовища, вони можуть бути систематично відкриті для різної інформації про вибори та, отже, формувати різні думки про ймовірність певних результатів", - сказав Броган CoinDesk.
"Легко розповісти історію, де користувачі Polymarket зазвичай отримують свіжі новини від Елона Маска та користувачі регульованих ринків отримують свої новини від Bloomberg та The New York Times", - сказав він. "Одна сторона бачить трохи більше контенту про Трампа, інша сторона бачить трохи більше контенту про Харріса, і вони роблять висновки з цього, що один або інший ймовірніше переможе".
Щоб було зрозуміло: потенційний когнітивний упередження учасників не підриває інформаційної цінності цих ринків, додав Броган.
"Люди з різними вихідними даними приходять до різних висновків, але є ідея, що сукупність їх сходяться до правди", - сказав він. "Якщо ані Polymarket, ані регульовані ринки не є статистично представницькими вибірками зацікавлених спостерігачів, то вони можуть відрізнятися, але зважений середній показник цих ринків разом ймовірно ближчий до правди, ніж будь-який з них окремо."
Парламентські ігри
Навіть не зовсім зрозумло, що надування шансів Трампа на Polymarket мало б припущено намічений політичний ефект.
Теоретично, якщо Росія хотіла б маніпулювати ринками передбачень, щоб допомогти Трампу, "вони піднімають або знижують його ціну? Тому що я бачу, що це може працювати обома способами", сказав Мюррей з Olas Protocol.
"Якщо вони піднімають його ціну, ви галванізуєте базу Харріса" показати на виборах, підірвавши припущену мету, - сказав він.
Підот висунув більш прозаїчну й забавну теорію: французький торговець з товарів розкішного споживання намагається застрахуватися від ризику мит у разі перемоги Трампа.
(На скільки варто: Пітер Тіль, чиїй Founders Fund інвестував у останню фінансування раунд Polymarket, був раннім інвестором у бичачому, за два роки до того, як ця компанія придбала CoinDesk. Bullish не розголошував таблицю обмежень з 2021 року, і журналісти CoinDesk не знають поточного складу інвесторів у його батьківській компанії, яка не бере участь у редакційних рішеннях.)
Переключаючи столи, Гаррі Крейн, професор статистики з Університету Рутгерс в Нью-Джерсі, має теорію щодо того, чому було так багато новинних історій, що стверджують маніпуляцію.
«Я вважаю, що наратив про маніпулювання - це спроба легасі-медіа дискредитувати ці ринки, що загрожує їх здатності контролювати наратив», - сказав він.
Відредаговано Ніком Бейкером.