Пересылайте оригинальный заголовок «Это не дно»

Это история, сплетенная из мифов, легенд и исторических аналогий, избегающая первоначальных принципов. Я последовательно применял Рене Жирара теория обвинения крипто в моем письме, и я рекомендую ознакомиться с его мифологией перед погружением.

Рациональный инвестор во мне утверждает, чтопросмотр крипто через традиционные циклы устарелпо мере зрелости отрасли. Но внутри меня по-прежнему живет гирадианец, не может уйти от разворачивающихся мифологических узоров. Когда у тебя есть молоток, все выглядит как гвоздь.

Большая картина, но что насчет жестокого интермеццо?

В этом коротком эссе я исследую, как крипто-бычьи рынки разворачиваются в двух актах: Акт 1, за которым следует интермеццо «миметического кризиса», затем Акт 2, достигающий кульминации в «жертвенном кризисе».

Подписаться

Акт 1 начинается с взлета цен, который объединяет сообщество в миметическом желании. Последующий крах вызывает хаотичное, взаимное насилие - фигуративное "все против всех", поскольку внутренний конфликт поглощает сообщество.

Действие 2 разрешает это с обновленным взлетом цен, приводя к завершению цикла и конечному обвинению в козни. Каждый цикл умирает от избытка своего основополагающего принципа, и у каждого есть козел отпущения.

Это показывает как циклическую природу - на этот раз это не так, так и линейное развитие - на этот раз это действительно по-другому. К концу мы всегда находимся в новом месте.

Крах ICO оставил Ethereum пустынным, только летом DeFi воскресил его. Лето DeFi вызвало сомнения в способности биткоина стать финансовым активом, в то время как Microstrategy и Blackrock его восстановили.

Бычий рынок 2017 года был вихрём ICO, приводившим в безумие ETH. Мировой компьютер Ethereum превратился в игровой автомат. Поскольку ICO обналичивали ETH, компьютер рухнул сам на себя, лишь бы воскреснуть в мании DeFi 2020 года, которая завершилась обрушением перекредитованных дегенов — Do, 3AC и SBF. Козлом отпущения в 2017 году было меньше индивидуализации, однако он был реален.

В 2017 году ICO Ethereum были как источник процветания, так и причина гибели; в 2021 году герои лета DeFi последовали тем же путем. Лучшие козлы отпущения - те, кто первыми принесли богатство и празднование - как богатства ICO Ethereum или безудержного кредитования и эмиссии токенов DeFi, которые сделали миллионерами лишь участием, - только чтобы стать причиной падения.

Пузыри как побочный эффект миметического предприятия

И 2017 году, и 2021 году бычьи рынки развернулись в двух отдельных актах, разделенных поразительным параллельным: резким падением цен летом 2017 и 2021 годов. Эти интермеццо, краткие, но интенсивные периоды отступления, прерывали начальные взлеты, лишь бы импульс снова воспламенился с равной страстью во втором акте, подстрекаемый новыми лидерами рынка.

Эскалация миметического насилия

Во время этих интермеццо миметическое насилие обращается внутрь, поскольку еще не появился козел отпущения. Гирардианец знает, что этот хаос "все против всех" неустойчив; позднее использование козла отпущения действует как очищающий механизм. Но сначала насилие разворачивается.

В 2017 году бум ICO и проблемы масштабирования Биткойна вызвали раннее летнее падение - Биткойн упал с $2,700 до менее чем $2,000, Эфириум с $400 до $150 - вызвав коллективные страдания. Войны SegWit разделили биткойнеров из-за размеров блоков, в то время как разделение Биткойн Кеш (BCH) углубило разделение.

Пузырь ICO Ethereum испортился, пользователи и разработчики обвиняют друг друга и Фонд в перегрузках и мошенничестве. Противостояние Ethereum Classic (ETC) vs. ETH вспыхнуло — ETC, рекламируя "чистое" видение, вырос в десять раз с июня по август — в то время как споры между майнерами и пользователями дополнительно раздробили сообщество.

В 2021 году после майского обвала возникла похожая картина — биткоин упал с $64,000 до $30,000, эфириум с более чем $4,000 до $1,700 — подтолкнутый критикой Биткоина Илона Маска и кампанией Китая.

Насилие вспыхнуло на более сложном фоне: проблемы с комиссией Ethereum подогрели дебаты о масштабировании между фракциями уровня 1 и уровня 2; Совет по майнингу биткоина разделил чистотелов и прагматиков; имплозия доходности DeFi (например, Iron Finance) развела дегенератов друг против друга; и FUD Tether усилил стабильные конкуренции.

Второй акт

Через призму Жирарди, эти интермеццо - это точки перегиба: доминирующие исполнители 1 акта ломаются под нереализуемым избытком, вызывая внутреннее насилие, пока акт 2 не перенаправляет желание на новые активы, откладывая окончательное обвинение в козни.

В 2017 году Act 1 возглавили Ethereum и ICO — ETH взлетел с $8 до $400 к июню, чему способствовали продажи токенов, таких как Bancor и Tezos, — в то время как биткоин играл вторую скрипку. После интермеццо, во втором акте, биткоин взлетел до 20 000 долларов на розничном FOMO, к нему присоединились BCH (пик в 4 000 долларов) и EOS, «убийца Ethereum».

Акт 1 был ETH и ICO; Акт 2 был под влиянием биткойна.

В 2021 году акт 1 представил Bitcoin, Ethereum и DeFi-блючипы, такие как Aave и Uniswap, становящиеся «институциональными» активами. После интермеццо акт 2 сместился на метеорический подъем LUNA, бум стейкинга OlympusDAO (3,3) и пик в $260 у Solana, с AVAX, DOT и мемокоинами (DOGE, SHIB) на волне.

Акт 1 принадлежал BTC, ETH и сторонникам DeFi; Акт 2 - LUNA, вилкам Олимпа, SOL и более широкому ралли альткоинов.

Оригинальный Грех

Основным принципом этого цикла является институциональная адоптация, в отличие от технологических инноваций ICO (2017 год) и DeFi (2021 год). Это сдвиг сверху вниз, вызванный ETF и капиталом MicroStrategy (MSTR). Однако все циклы имеют общую нить финансовой инженерии: глобальная координация капитала в 2017 году, доходность onchain в 2020 году и институциональный доступ в 2024 году.

Хотя криптовалютная квест может отвлечь наблюдателя, это всего лишь приманка (так же как и NFT были цикл назад). Цикл внутри более крупного цикла. Но он играет ключевую роль в выявлении отказа от великих амбиций: цена становится и средством, и целью, последней попыткой уйти на покой перед тем, как институты захватят полный контроль, и обман станет областью белых воротничков.

Институты здесь - не просто мем из Enterprise Ethereum Alliance 2017 года, а реальность 2024 года с запуском биткоин-ETF на январе 11. Избрание Дональда Трампа, обещавшего сделать Америку криптовалютной сверхдержавой, стало прорывом. К ноябрю 2024 года крипто-рынок всплеснул энтузиазмом - Уолл-стрит в игре, стратегический резерв надвигался, и закон о стейблкоинах намекал на новую форму долларизации.

Но инаугурация Трампа в январе 2025 года вызвала беспокойство. Ожидания божественного государственного вмешательства пошатнулись на фоне торговой войны, FUD и макроэкономических потрясений. Сообщество поняло, что Трамп, влиятельный человек S-уровня, «захлестнул» рынок своим собственным мемкоином, резко завершив суперцикл мемкоинов. Первый акт заканчивается тем, что сообщество цепляется за институты, которые могли бы их спасти, и никакого козла отпущения не видно.

Зарезан до смерти, изгнан на остров Святой Елены или разделяет камеру с Дидди?

Без дна перед вторым актом

Сейчас у нас перерыв, март 2025 года, с Биткоином, который упал с максимумов, и широким рынком альткоинов, который абсолютно разрушен. Причина развенчания перерыва заключается в том, что люди действительно верят, что это конец. Насилие бушует, общество в расстройстве, но козлом отпущения остается не раскрытым.

История шепчет, что Действие 2 часто вызывает ценовое безумие, перенаправляя желание и задерживая жертвенный кризис. Однако это не обещание безумного взлета цен — это вопрос, кого мы будем винить, когда избыток институциональной адоптации в конце концов подведет.

Козёл отпущения должен появиться из институтов, которые породили обещание этого цикла. Будет ли это неопределенный, коллективный крик - "институты убили крипто" - указывающий пальцем на империю ETF BlackRock или на лица в безликих костюмах, которые долларизовали наше восстание?

Или это кристаллизуется во что-то более острое, что-то личное? Может ли MicroStrategy развалиться, его $40 миллиардов ставка на биткоин раскручивается в впечатляющем рычаговом обвале, оставляя Майкла Сейлора в качестве конечного короля дегенератов - когда-то превозносимого как видения, теперь пожертвованного за наши грехи? Возможно, Трамп, влиятельный лидер S-уровня, который обманул нас своим мемкойн хайпом, присоединяется к пире.

Это еще не дно. Миметический хаос бурлит, и акт 2 надвигается. Будет ли он приносить бесшабашный взлет, как это было в прошлом, прежде чем погрузиться в более глубокую бездну, покажет время.

Одно можно сказать наверняка: козел отпущения придет, и, возможно, он будет в костюме. Если он не будет в костюме, его могут обвинить в том, что у него его нет, но все равно заставят явиться на Французскую Ривьеру во время сезона.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана из [Неправильно Много]. Пересылка оригинального заголовка 'Это не дно'. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [MattiЕсли есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь сGate Учитькоманда, и они незамедлительно справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Команда Gate Learn занимается переводом статей на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены, если не указано иное.