Por trás do aumento nos dados da Injective, é um fenômeno passageiro ou o retorno do rei?

No último mês, a bem estabelecida blockchain pública Injective fez um retorno ao olho público, ocupando o segundo lugar em entrada líquida de capital. De acordo com dados da Artemis, a Injective teve uma entrada líquida de aproximadamente $142 milhões nos últimos 30 dias, ficando apenas atrás do Ethereum.

A PANews observou que outros aspectos de dados do Injective também mostram que esse fenômeno de influxo líquido de capital não é um caso isolado. Houve aumentos significativos nas taxas on-chain, usuários ativos e volume de negociação de tokens. Após um longo período de silêncio, será que essa estrela de cadeia pública em ascensão, o Injective, receberá outra explosão ecológica? Ou é apenas uma chama passageira?

Fluxo mensal de $142 milhões, é um "mel" de alto rendimento ou uma "bomba de sinal"?

Em 4 de junho, os dados mostram que a Injective alcançou um fluxo líquido de $142 milhões no último mês. Embora o valor não seja particularmente alto, ocupa o segundo lugar entre todas as cadeias públicas nos dados recentes. Uma análise mais detalhada dos dados revela que a razão óbvia para esse fluxo líquido é que, por um lado, a Injective realmente acolheu uma onda de rápido fluxo de capital em larga escala, enquanto, por outro lado, o fluxo líquido de saída de fundos é muito mínimo, apenas $11 milhões. Portanto, se aprofundarmos nas razões, o alto ranking do fluxo líquido de capital da Injective não se deve ao seu fluxo de capital geral ser excepcionalmente ativo (ou seja, há grandes influxos e saídas simultaneamente). Na verdade, seu fluxo puro de capital ocupa apenas cerca da décima posição quando comparado horizontalmente com outras cadeias públicas. A razão pela qual se destaca no indicador de 'fluxo líquido' reside no fato de que a saída de capital durante o mesmo período é negligenciável.

No entanto, esse tipo de movimentação de fundos on-chain é raro na rede Injective. Dos 142 milhões em entrada de fundos, 140 milhões foram concluídos através da ponte cross-chain Peggy, representando 98,5% da participação. A empresa de análise de mercado Keyrock apontou em seu relatório “Key Insights, Bond Appetit” publicado em 26 de maio que essa grande entrada de fundos é principalmente atribuída ao lançamento da plataforma de rendimento de nível institucional Upshift na Injective. Sabe-se que o APY do tesouro do Upshift na Injective atinge 30%, e esse alto rendimento pode realmente ser uma razão importante para atrair fundos a transferir ativos para a Injective.

No entanto, a PANews descobriu por meio de investigação que o limite do cofre estabelecido pela Upshift na Injective é de $5 milhões, o que não pode acomodar totalmente a entrada desses fundos. Aqueles fundos que não conseguiram participar desse investimento no cofre podem, provavelmente, fluir para fora novamente no curto prazo.

Da falência dos derivativos às esperanças para RWA, a Injective pode abrir um novo capítulo?

Além do influxo de fundos, a Injective realmente recebeu algumas mudanças significativas em seu ecossistema recentemente. Em 22 de abril, a mainnet Lyora foi oficialmente lançada, marcando um importante marco na história de desenvolvimento da Injective. Após essa atualização da mainnet, tecnologias como estruturas de taxa dinâmica e smart mempool foram introduzidas. De acordo com materiais oficiais, após a atualização, a Injective é descrita como "mais rápida" e afirma ter menor latência e maior capacidade de processamento.

Além disso, a Injective também lançou uma estrutura de oráculo dedicada para RWA chamada iAssets, e o tesouro da Upshift é exatamente um tesouro DeFi de RWA. Em 29 de maio, a Injective anunciou oficialmente o lançamento de um mercado de câmbio on-chain para euros e libras, utilizando a estrutura iAsset. Sob essa perspectiva, a nova narrativa da Injective parece estar intimamente ligada ao RWA.

Como uma veterana de cadeia pública, a narrativa central original da Injective era uma exchange descentralizada de derivativos. A Injective inicial também evoluiu de uma exchange descentralizada de derivativos para uma cadeia pública, e essa trajetória parece estar em linha com a atualmente popular Hyperliquid.

No entanto, o atual comércio de derivativos na Injective parece ter ficado aquém das expectativas. Dados de 4 de junho mostram que o maior volume de negociação para pares de contratos BTC na Injective dentro de 24 horas foi de aproximadamente $39,75 milhões, enquanto o volume total de negociação de derivativos em toda a cadeia foi de cerca de $90 milhões. Em comparação, os dados da Hyperliquid para o mesmo dia foram de aproximadamente $7 bilhões, uma diferença de cerca de 77 vezes.

Talvez devido a dificuldades em fazer avanços no campo dos derivados de criptomoedas, a Injective tenha escolhido mudar para uma direção que combina RWA. Do ponto de vista da comparação do próprio desenvolvimento do ecossistema, essa transformação parece ter tido algum efeito. Em 22 de maio, o volume de negociação de derivados da Injective atingiu um pico de $1,97 bilhão, significativamente maior do que em outros momentos, e recentemente mostrou uma tendência geral de alta.

Além disso, em termos de usuários ativos diários, o número de endereços aumentou de um baixo de 6.300 em fevereiro para 47.900 recentemente, um aumento de cerca de 7,6 vezes. Embora esse número ocupe apenas a 12ª posição entre todas as blockchains públicas, considerando o rápido crescimento em um curto período e superando blockchains públicas como Avalanche e Berachain, pode ser considerado um avanço significativo.

No entanto, mesmo com um aumento significativo no número de usuários ativos diários, o TVL da Injective não apresentou nenhuma mudança notável, tendo diminuído constantemente desde março de 2024, com o TVL atual sendo de apenas 26,33 milhões de USD. Pelo menos da perspectiva atual, os projetos DeFi na Injective ainda não têm uma alta atração para fundos.

O token mostrou uma notável recuperação de curto prazo, mas ainda tem uma diferença de 4 vezes em relação ao seu pico histórico.

Em termos de economia, seu token de governança INJ atualmente tem um valor de mercado de aproximadamente $1,26 bilhão, ocupando a 82ª posição. Comparado ao seu maior valor de mercado de $5,3 bilhões, houve uma diminuição de 76%. No entanto, do ponto mais baixo em abril de $6,34, ele se recuperou para um máximo de $15,48, alcançando um aumento de 144%. Esses dados são considerados bastante impressionantes entre as cadeias públicas estabelecidas. No entanto, quanto tempo essa sustentabilidade durará permanece desconhecido.

Claro, as ações recentes da Injective não se limitam ao conteúdo mencionado. Por exemplo, ela recentemente atraiu várias instituições conhecidas, como Republic, Google Cloud e Deutsche Telekom MMS, para se juntar à colaboração dos validadores, além de ter lançado alguns produtos e desenvolvimentos relacionados à IA. No geral, a Injective tem se esforçado ativamente para aproveitar novas narrativas como IA e RWA para transformação ao longo do último ano. De acordo com dados até junho, ela realmente experimentou algum crescimento nos últimos meses. No entanto, em termos de magnitude, ainda existe uma diferença significativa em comparação com as atuais cadeias públicas mainstream.

No entanto, esses perseguidores não são apenas a Injective. Várias cadeias públicas estrela da rodada anterior agora estão enfrentando predicados semelhantes. Muitas voltaram a ter destaque público por meio de mudanças de nome, atualizações de marca e outros métodos. A questão é se este modelo de vinho novo em uma garrafa velha pode realmente oferecer ao mercado um novo sabor, ou se permanecerá apenas como uma embalagem fresca.

Atualmente, o caminho de transformação e revitalização ecológica da Injective ainda está em sua infância. O fluxo de capital desencadeado pelo Upshift parece mais um importante teste de sentimento do mercado e uma demonstração do potencial ecológico, em vez de uma reestruturação fundamental da paisagem. Se sua inclinação estratégica em relação ao RWA pode realmente criar uma vantagem competitiva diferenciada e se traduzir em prosperidade ecológica sustentada e captura de valor ainda precisa superar muitos desafios e passar por testes de mercado a longo prazo.

Se o rebote dos dados de curto prazo é um fenômeno passageiro ou um sinal positivo em uma longa jornada de recuperação, apenas o tempo fornecerá a resposta final. Para Injective, o verdadeiro teste acabou de começar.

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