Resumo

• Solana manteve sua liderança em volume de transações, processando mais de 3,1 bilhões de transações no total; Base viu um crescimento rápido, com mais de 300 milhões de transações apenas em maio.
• A Injective atraiu um fluxo líquido de $130 milhões em maio, impulsionada por seu foco estratégico em RWA e na negociação de ações dos EUA on-chain, posicionando-se como uma blockchain emergente para infraestrutura financeira.
• O índice de tendência de acumulação do Bitcoin permaneceu alto, indicando a continuidade das compras institucionais ao longo de maio e apoiando seu impulso ascendente.
• A participação do volume on-chain de BTC que flui através das exchanges subiu para 33%, sinalizando um aumento na atividade de capital e uma melhoria no sentimento do mercado.
• Em 31 de maio de 2025, a plataforma LetsBonk.fun havia emitido mais de 105.000 tokens, com uma taxa de graduação de aproximadamente 1,25%.
• $VIRTUAL viu um aumento acentuado tanto em endereços ativos quanto em taxas de gás, destacando uma mudança da agitação impulsionada por narrativas para a real adoção de usuários e sólidos fundamentos on-chain.

Visão Geral de Insights On-Chain

Visão geral da atividade on-chain e fluxo de capital

Além de analisar os fluxos de capital totais na cadeia, selecionamos várias métricas de atividade-chave para avaliar melhor a intensidade real de uso e os níveis de engajamento em diferentes ecossistemas de blockchain. Esses indicadores incluem volume diário de transações, taxas de gás diárias, endereços ativos diários e fluxos líquidos de pontes entre cadeias—capturando múltiplas dimensões do comportamento do usuário, utilização da rede e mobilidade de ativos. Comparado a simplesmente rastrear entradas e saídas de capital, essas métricas nativas na cadeia oferecem uma visão mais abrangente das mudanças fundamentais nos ecossistemas de blockchain. Elas ajudam a avaliar se o movimento de capital é acompanhado por uma demanda real de usuários e crescimento de uso, identificando assim redes com potencial de desenvolvimento sustentável.

Comparação de Volume de Transações: Solana Mantém a Liderança, Base e Sui Veem Crescimento Rápido

De acordo com os dados da Artemis até 31 de maio de 2025, os volumes médios diários de transação nos últimos três meses mostram uma clara divergência entre as principais blockchains. Solana continua sendo a líder indiscutível, tendo processado mais de 3,1 bilhões de transações acumuladas—superando de longe outras cadeias. Sua atividade de alta frequência é impulsionada principalmente pelo denso uso de moedas meme, GameFi e aplicações de bots, ressaltando sua alta capacidade de processamento e a vitalidade do ecossistema.

A Base também apresentou um desempenho impressionante, com mais de 300 milhões de transações apenas em maio. Isso supera Arbitrum (~66 milhões) e Polygon PoS (~94 milhões), e reflete seu crescimento de usuários impulsionado pelo SocialFi e por novas aplicações de Layer 2. Desde abril, o volume de transações da Base aumentou constantemente, e ela está gradualmente superando redes L2 mais estabelecidas para se tornar um foco importante tanto para capital quanto para a atenção dos usuários.

O recente crescimento das transações da Sui também é notável, com 156 milhões de transações cumulativas mostrando uma tendência consistentemente ascendente nos gráficos. Esse crescimento é atribuído principalmente ao seu ecossistema de jogos baseado em Move e aplicativos de NFT tomando forma. Em contraste, os líderes tradicionais da Layer 1, Ethereum (41,98 milhões) e Bitcoin (12 milhões), mantiveram ritmos de transação relativamente estáveis, ilustrando seus perfis de uso de alto valor e baixa frequência. Enquanto isso, outras soluções de escalonamento do Ethereum mostraram volumes estáveis, mas dinâmicas de crescimento comparativamente mais fracas do que Base e Sui, sugerindo que uma rotação de capital está em andamento.

No geral, blockchains emergentes e Layer 2s de alto desempenho estão gradualmente desafiando a dominância das redes tradicionais na camada transacional. Mudanças no volume de transações não apenas refletem os níveis de engajamento dos usuários, mas também frequentemente sinalizam mudanças nos fluxos de capital e nas prioridades do ecossistema em evolução. O monitoramento contínuo da qualidade da interação em plataformas de alta frequência será essencial para avaliar se seu momento tem sustentabilidade a longo prazo.[1]

Classificação de Taxas de Gas: Solana Lidera, Ethereum Continua Sendo o Núcleo para Transações de Alto Valor

De acordo com dados da Artemis, em 31 de maio de 2025, Solana superou o Ethereum em receita total de taxas na blockchain, tornando-se a blockchain com maior receita no mês. As taxas totais de gás de Solana em maio alcançaram $53,06 milhões, impulsionadas por uma frequência de transações extremamente alta e o crescimento explosivo de moedas Meme, bots e ecossistemas de jogos. Embora Solana cobre taxas extremamente baixas por transação, seu volume diário de transações na casa dos bilhões se traduz em receita significativa, demonstrando um efeito de "escala através do volume".

Ethereum seguiu com $42,41 milhões em taxas acumuladas, caindo temporariamente atrás de Solana em receita total. No entanto, Ethereum continua a ter uma clara vantagem em termos de valor por transação, complexidade de contrato e densidade de capital institucional, servindo como a principal rede para transações on-chain de alto valor e aplicações DeFi. Suas taxas diárias de gás consistentemente excedem $1 milhão, refletindo a disposição dos usuários em pagar um prêmio por confiabilidade e segurança em operações financeiras críticas.

Entre as redes Layer 2, a Base liderou com $5,87 milhões em taxas de gás totais, refletindo seu ecossistema cada vez mais ativo. Arbitrum e Sui registraram $990k e $1,92 milhões, respectivamente, com níveis estáveis de atividade. O Polygon PoS, apesar de ter um volume substancial de transações, gerou apenas $340k em taxas de gás, indicando sua orientação para casos de uso leves.

No geral, enquanto Solana liderou a tabela de receita de taxas por meio de um volume de uso extremo, Ethereum continua sendo insubstituível como uma rede de transações de alto valor. Os dois representam modelos distintos de crescimento econômico on-chain: um impulsionado por escalabilidade extrema e aplicações de alta frequência, o outro baseado em fortes atributos financeiros e qualidade de interação profunda.[2]

Análise Ativa de Endereços: Solana Domina, Enquanto Base e Sui Continuam Expandindo

De acordo com os dados da Artemis, em 31 de maio de 2025, a Solana lidera com uma ampla margem, com uma média de mais de 4,95 milhões de endereços ativos diários—muito à frente de outras blockchains. Essa grande base de usuários decorre principalmente de aplicações leves e de alta frequência, como moedas meme, ecossistemas de jogos, bots, DEXs e ferramentas do Telegram, solidificando sua posição como a "blockchain pública com a maior base de usuários ativos."

A Base registrou uma média de 1,51 milhão de endereços ativos diários, o melhor desempenho entre as redes de Layer 2. Com o volume de transações e as taxas de gás aumentando em conjunto, isso reflete um ritmo estável de expansão do ecossistema e de integração de usuários. A base de usuários está gradualmente se deslocando de especulação em estágio inicial para participação de longo prazo.

Sui seguiu com 980k endereços ativos diários e continuou em um momento ascendente. Seu crescimento é impulsionado por influxos reais de usuários nos setores de NFT, jogos blockchain e economia criativa, contribuindo para um aumento constante da atividade do ecossistema.

Em contraste, Bitcoin (510k), Ethereum (410k) e Polygon PoS (520k) mantiveram contagens de endereços ativos relativamente estáveis, indicativas de seus perfis de uso "de baixa frequência, alto valor"—principalmente para liquidação, DeFi e transferências entre cadeias. Arbitrum apresentou desempenho mais fraco, com uma média de 230k endereços ativos diários em maio. Apesar de manter um volume de transações notável, seu crescimento de usuários desacelerou, potencialmente enfrentando pressão competitiva das abordagens diferenciadas de Base e Sui.

No geral, Solana está construindo uma base de usuários massiva através de interações de alta frequência, enquanto Base e Sui demonstram um forte impulso na penetração de usuários. Daqui para frente, o foco da competição entre cadeias públicas está mudando de TVL e volume de transações para a escala de usuários ativos e a qualidade de retenção do ecossistema.[3]

Três Métricas On-Chain Fundamentais Revelam o Novo Cenário da Competição entre Chains Públicos

Enquanto a Solana continua a dominar em volume de transações, tanto a Base quanto a Sui mostraram um notável impulso de crescimento em maio. A Base manteve uma média diária de cerca de 10 milhões de transações, com mais de 300 milhões de transações registradas no mês. Sua receita total de taxas de gás atingiu $5,87 milhões, garantindo a primeira posição entre as redes de Layer 2. Além disso, a Base superou 46 milhões de endereços ativos, construindo um ecossistema social robusto impulsionado por SocialFi e aplicativos baseados em memes.

Sui seguiu de perto com 6 milhões de transações diárias e 30 milhões de endereços ativos, mantendo um forte ímpeto. Embora sua receita de taxas atual permaneça relativamente baixa, seu modelo de interação de alta frequência e o ecossistema nativo do Move lhe dão uma vantagem como uma rede amigável para desenvolvedores para jogos e aplicativos focados em criadores. Comparado ao Solana, ambas as cadeias são menores em escala, mas estão crescendo rapidamente e construindo modelos de engajamento de alta retenção, estabelecendo a base para uma nova geração de cadeias públicas escaláveis.

Em resumo, a Solana continuou a liderar em volume de transações, endereços ativos e taxas de gás durante abril e maio. Com ecossistemas de moedas meme e agregadores impulsionando o uso, a Solana construiu um ciclo de feedback de alta frequência e compounding. Plataformas como Pump.fun geram consistentemente mais de 10.000 novos tokens por dia, enquanto a Jupiter fornece agregação de liquidez, formando um pipeline rápido e leve de emissão e negociação de tokens. Enquanto isso, cadeias emergentes como Base e Sui estão reduzindo a diferença em relação aos líderes tradicionais, aproveitando aplicações leves, sinalizando uma mudança na competição de cadeias públicas em direção a “participação do usuário como o principal motor de crescimento.”

Fluxos de Capital entre Cadeias: Preferências de Mercado e Reorganização Estrutural Avançando em Conjunto

De acordo com os dados da Artemis, os fluxos de capital líquido entre as principais blockchains em maio de 2025 mostraram uma clara divergência, com uma rápida rotação de capital entre os ecossistemas refletindo as preferências de mercado em evolução e as estratégias de alocação de ativos. Ethereum atraiu aproximadamente $365 milhões em entradas líquidas, mantendo seu status como a blockchain pública mais atraente em termos de capital e demonstrando uma robusta capacidade de absorção.

A Base também teve um desempenho forte, atraindo cerca de $96 milhões em entradas em meio ao crescente atividade on-chain e à expansão sustentada do ecossistema.

O destaque entre as cadeias emergentes foi a Injective, que registrou $130 milhões em entradas líquidas em um único mês. Esse aumento está intimamente ligado ao seu esforço ativo no setor de RWA (ativos do mundo real) e derivativos. No início de maio, a Injective lançou a negociação de ativos de ações dos EUA em cadeia sob a estrutura iAsset, permitindo mapeamento de preços e negociação alavancada de gigantes da tecnologia como Apple e NVIDIA, gerando um interesse significativo do mercado. O lançamento de plataformas de estratégia institucional e as contínuas melhorias na experiência do usuário no Helix DEX aumentaram ainda mais a eficiência de capital e a retenção de usuários, posicionando a Injective como uma camada de infraestrutura em ascensão para finanças em cadeia.

Em contraste, a Berachain registrou as maiores saídas entre todas as cadeias, com aproximadamente $595 milhões retirados em maio, estendendo o êxodo de $704 milhões de abril. Isso indica uma contínua retirada de capital em relação aos primeiros fluxos especulativos e reflete a cautela persistente do mercado. A OP Mainnet também viu $176 milhões em saídas, seguindo uma tendência semelhante de fraqueza após a saída de capital de $400 milhões em abril.

No geral, o capital está gradualmente se afastando de projetos supervalorizados ou impulsionados por narrativas, que carecem de suporte real de aplicação, retornando em vez disso a ativos principais como Ethereum, com forte capacidade de absorção, enquanto também rotaciona para ecossistemas emergentes com crescimento real de usuários e potencial. Redes como Solana, Avalanche e Blast experimentaram níveis variados de saídas, sugerindo um resfriamento temporário do entusiasmo por certas redes de Camada 1 e Camada 2. Se essa migração de capital se traduz em uma renovada atividade on-chain e expansão do ecossistema, permanece a ser visto, e será fundamental para alimentar a próxima fase de crescimento do mercado.

Em meio à atual rotação de capital entre cadeias, o Bitcoin—como o ativo central do mercado—também exibiu sinais importantes por meio de seus indicadores estruturais on-chain. A seção a seguir se concentrará no comportamento on-chain do Bitcoin, incluindo a atividade de grandes detentores, dinâmicas de realização de lucros e engajamento em nível de exchange, para avaliar se a atual alta do mercado é respaldada por suporte estrutural.

Análise das Principais Métricas do Bitcoin

À medida que o BTC atinge novas máximas históricas e o sentimento do mercado continua a aquecer, confiar apenas nas flutuações de preços já não é suficiente para compreender totalmente a dinâmica do mercado. Para avaliar sistematicamente a estrutura atual do mercado e o comportamento do capital, este relatório seleciona quatro indicadores on-chain representativos—Accumulation Trend Score, Relative Unrealized Profit, Volatility-Adjusted Net Realized Profit/Loss e Exchange Volume Dominance para analisar o fluxo de capital a partir de múltiplas dimensões: acumulação institucional, pressão de lucro não realizado, comportamento de realização de lucro e atividade de negociação geral. Esses indicadores não apenas refletem o sentimento de curto prazo, mas também ajudam a identificar suporte estrutural ou riscos ocultos, oferecendo insights valiosos sobre a saúde e a sustentabilidade do rali em curso.

A Pontuação de Tendência de Acumulação de BTC Permanece Alta à Medida que os Fluxos Institucionais Continuam em Maio

O Score de Tendência de Acumulação mede se o BTC está sendo ativamente acumulado por grandes entidades na blockchain. Um score mais próximo de 1 indica que endereços com grandes saldos estão acumulando, sinalizando um forte interesse de compra institucional; ao contrário, valores mais baixos refletem um comportamento de mercado mais fragmentado ou cauteloso. Essa métrica combina saldos de endereços e mudanças de posse em 30 dias para revelar de forma intuitiva os movimentos de capital entre diferentes grupos de investidores.

De acordo com os dados da Glassnode, o Índice de Tendência de Acumulação do BTC permaneceu na faixa alta de 0,8 a 1,0 ao longo de maio de 2025, mesmo após o preço ultrapassar $110.000 e atingir um novo recorde histórico. Em vez de desencadear a realização de lucros, o rali foi recebido com uma contínua acumulação. As zonas persistentes de roxo escuro no gráfico mostram que as carteiras com saldos significativos de BTC continuaram comprando em uníssono durante maio. Notavelmente, o índice subiu ainda mais durante a semana de 22 de maio, quando o BTC atingiu sua recente alta, sugerindo que, em vez de se tornarem cautelosos, o mercado atraiu mais investidores de médio a longo prazo. Isso indica que o rali ainda é estruturalmente apoiado por capital que está chegando.

Esse comportamento reflete picos anteriores em março e dezembro de 2024, onde uma forte ação de preços foi igualmente respaldada por acumulação. No entanto, difere do topo do mercado no final de 2021, onde, apesar de altos índices de acumulação, a realização de lucros rapidamente levou a uma tendência de baixa. Em contraste, as entradas de capital atuais permanecem concentradas, sem sinais de distribuição, sugerindo que o mercado ainda não está em uma fase superaquecida ou de topo.

No geral, a alta Sustained Accumulation Trend Score envia um sinal claro: o atual rali do BTC não é impulsionado por especulação de curto prazo, mas por sólido suporte institucional e uma continuação de uma tendência de alta subjacente. Como um indicador estrutural de médio prazo, ele reforça que o BTC continua em uma fase de crescimento liderada por capital, com forte momento e suporte durável.[5]

O Lucro Irrealizado Relativo do BTC Ultrapassa +2σ, Indicando Pressão de Realização de Lucros Próxima ao Pico

O Lucro Irrealizado Relativo é uma versão otimizada da métrica de lucro irrealizado tradicional, excluindo transferências internas entre endereços pertencentes à mesma entidade. Este refinamento garante que o indicador reflita a atividade econômica real, oferecendo sinais de mercado mais precisos do que a versão original baseada em UTXO.

De acordo com os dados da Glassnode, até maio de 2025, o Lucro Relativo Não Realizado do Bitcoin superou consistentemente o nível de +2σ (desvio padrão), indicando que os ganhos não realizados do mercado estão dentro de faixas historicamente altas. Esta fase geralmente corresponde a um aumento no sentimento dos investidores. Historicamente, apenas alguns dias de negociação alcançaram ou excederam esse limite, geralmente perto dos picos do mercado em alta. Em particular, à medida que o BTC ultrapassou $110.000, esse indicador disparou rapidamente, sugerindo que muitos detentores estão sentados em lucros não realizados substanciais.

No entanto, ao contrário das vendas acentuadas observadas no final dos mercados de alta de 2017 e 2021, não houve sinal claro de realização de lucros em massa até agora. Apesar dos significativos ganhos em papel, os participantes do mercado não se apressaram a sair das posições em massa.

No geral, a tendência atual sugere que o mercado está em uma fase clássica de alto lucro. Se a métrica permanecer acima de +2σ, isso pode sinalizar um aumento do potencial de pressão de venda. Por outro lado, se a consolidação de preços for acompanhada por uma queda gradual no indicador, isso pode indicar uma correção saudável. Os investidores devem monitorar de perto os fluxos de capital subsequentes e as mudanças de sentimento para avaliar se o mercado está entrando em uma fase superaquecida.[6]

O Lucro/Perda Líquida Realizada Ajustada pela Volatilidade do BTC Continua a Subir, Indicando um Forte Comportamento de Realização de Lucros em Cadeia

A métrica de Lucro/Prejuízo Realizado Líquido Ajustado pela Volatilidade (VA-NRPL) representa lucros e perdas realizados denominados em BTC, ajustados pelo crescimento da capitalização de mercado do Bitcoin e pela volatilidade de preço de 7 dias. Esse ajuste permite uma avaliação mais precisa da rentabilidade real em diferentes condições de mercado.

De acordo com os dados da Glassnode, em maio de 2025, o VA-NRPL para BTC continuou a subir de forma constante, indicando um aumento significativo nos lucros realizados. Essa tendência sugere que os investidores estão garantindo ganhos com mais frequência, com o capital on-chain mostrando uma forte inclinação para a realização de lucros. Após o rompimento do BTC para novas máximas, o indicador acelerou rapidamente e agora está se aproximando de zonas historicamente "de altos lucros". Embora o mercado mais amplo ainda não esteja em uma fase extrema de bolha, o aumento nos ganhos realizados on-chain reflete uma crescente atividade de venda, implicando que algum capital pode estar sendo rotacionado para as exchanges para monetização.[7]

Em conjunto com o Índice de Tendência de Acumulação e as métricas de Lucro Não Realizado Relativo, esse padrão revela uma estrutura de mercado sutil: enquanto entidades principais continuaram acumulando ao longo de maio (com o índice de tendência permanecendo acima de 0,8), a pressão para realização de lucros também aumentou. Isso indica que a alta não é impulsionada puramente por comportamento especulativo, mas é sustentada estruturalmente por posicionamento institucional, acompanhada por uma rotação natural de capital e saídas parciais.

No geral, maio marcou uma fase de alto lucro para BTC, com o comportamento on-chain refletindo tanto a acumulação proativa quanto a realização de lucros de forma gradual. Se os preços se consolidarem e a métrica cair gradualmente, isso pode sinalizar uma correção saudável. No entanto, se o sentimento se deteriorar rapidamente, os investidores devem ter cautela em relação ao aumento da volatilidade de curto prazo e possíveis recuos. Neste estágio, é aconselhável monitorar os fluxos de capital on-chain líquidos, as entradas de exchanges e as taxas de financiamento para avaliar se o mercado está entrando em uma zona superaquecer.

O Dominio do Volume de Negociações BTC Aumenta para 33%, Sinalizando Atividade de Capital e Sentimento de Mercado Aumentados

A métrica de Dominância do Volume de Troca mede a proporção de todas as transações on-chain de BTC que interagem com endereços de troca, incluindo depósitos e retiradas. Uma tendência de alta neste indicador geralmente reflete um sentimento de negociação elevado e um aumento na participação dos investidores, especialmente quando os preços ultrapassam níveis de resistência chave e entram em fases de descoberta de preços.

De acordo com os dados da Glassnode, até maio de 2025, a interação do BTC com as exchanges centralizadas intensificou-se significativamente. Desde que o BTC ultrapassou $109.000 no início deste ano e alcançou novos máximos históricos, a dominância do volume de troca subiu constantemente—agora alcançando aproximadamente 33% do volume total on-chain, marcando um recorde em um ano.[8]

O contínuo aumento na dominância do volume de negociação ao longo de maio corresponde à BTC mantendo um forte impulso dentro de uma faixa de consolidação de alto nível. Isso sugere que os investidores estão cada vez mais ativos—seja se posicionando para uma nova alta ou realizando lucros—levando a um aumento notável no movimento geral de capital. Essa tendência fornece uma visão valiosa sobre a evolução do sentimento do mercado e serve como um sinal chave para monitorar futuras mudanças nos fluxos líquidos on-chain.

Em resumo, o aumento na atividade relacionada a trocas durante maio é uma forte indicação de liquidez de mercado renovada e sentimento em alta. É essencial observar se essa tendência levará a uma pressão de venda crescente ou a um fluxo de capital sustentado daqui para frente.

Resumo da Tendência de Mercado

Em maio de 2025, o cenário competitivo dos ecossistemas on-chain continuou na trajetória estabelecida em abril. Solana manteve sua liderança tanto em volume de transações quanto em receita de gás, com a atividade dos usuários permanecendo a mais alta entre todas as redes. Base e Sui mostraram um forte momento de crescimento, com aumentos notáveis nas interações e geração de taxas, estabelecendo-se como Layer 1s emergentes chave. Em termos de fluxos de capital, o Ethereum atraiu os maiores influxos, enquanto a Injective atraiu $130 milhões, impulsionada por seu posicionamento estratégico em RWA e aplicações de ações dos EUA on-chain—solidificando ainda mais seu papel como uma infraestrutura fundamental para finanças on-chain. Em contraste, Berachain e OP Mainnet viram saídas significativas pelo segundo mês consecutivo, refletindo um arrefecimento do hype impulsionado por narrativas anteriores.

Para o Bitcoin, o Índice de Tendência de Acumulação permaneceu elevado, sinalizando entradas contínuas de grandes investidores. Embora o Lucro Não Realizado Relativo tenha excedido duas desvios padrão—indicando que o mercado está em uma fase de alto lucro—não houve sinais de realização ampla de lucros ou de um topo de mercado. Enquanto isso, a dominância do volume de negociação subiu para 33%, destacando um aumento na atividade de capital e um aquecimento do sentimento dos investidores, sugerindo que a ação de preço atual permanece dentro de uma tendência de alta saudável.

No geral, capital e usuários estão fluindo cada vez mais em direção a ecossistemas com interação real e cenários de aplicação. Enquanto as cadeias líderes mantêm seu domínio, redes emergentes estão rapidamente diminuindo a diferença. A dinâmica competitiva das Layer 1s agora está entrando em uma nova fase centrada em "retenção de usuários" e "captura de valor sustentada."

Projetos em Alta & Atividade de Tokens

Visão Geral dos Dados de Projetos Populares

LetsBonk.fun

LetsBonk.fun foi oficialmente lançado no final de abril de 2025 como uma plataforma de emissão e negociação de moedas meme construída sobre Solana. Ela apresenta criação de tokens com um clique, dinâmica orientada pela comunidade e uma experiência leve e voltada para entretenimento. Ao combinar a cultura da comunidade Bonk com a infraestrutura de blockchain de alto desempenho de Solana, o projeto atraiu uma enorme participação de usuários no primeiro dia, rapidamente acendendo uma nova onda de atividade de moedas meme na cadeia.

De acordo com os dados da Dune, em 31 de maio de 2025, a plataforma LetsBonk.fun havia emitido mais de 105.000 moedas meme, com mais de 1.317 tokens alcançando o status de "graduação" (atendendo aos limites definidos pela plataforma para atividade e contagem de detentores), resultando em uma taxa de graduação de aproximadamente 1,25%, e um valor de mercado total superior a $60 milhões. [9]

Em termos de tendências de emissão diária, 10 de maio marcou o pico de tráfego e criação de memes da plataforma, com mais de 12.000 tokens lançados em um único dia e uma taxa de graduação de 1,47%. Embora a atividade tenha moderado após o pico, a plataforma manteve um ritmo robusto de 3.000 a 5.000 novos tokens emitidos diariamente nas duas semanas seguintes, indicando um envolvimento e criação de usuários sustentados. O crescimento contínuo na emissão acumulada afirma o apelo duradouro da LetsBonk.fun como uma ferramenta de criação de moedas meme dentro do ecossistema Solana.

Em termos de estrutura de capital de mercado de tokens, apenas dois tokens—Hosico e USELESS—superaram um valor de mercado de $10 milhões, estabelecendo-se como representantes líderes na plataforma. Outros seis tokens (como KAKA, gib e LetsBonk) estão na faixa de $1 milhão a $10 milhões, indicando um nível preliminar de apoio da comunidade e profundidade de negociação. No entanto, a vasta maioria dos tokens permanece na categoria de small-cap: 1.289 tokens têm um valor de mercado abaixo de $100.000, representando impressionantes 97,8%. Isso destaca que a plataforma ainda opera principalmente sob um modelo de emissão de alta frequência e eliminação rápida típico da experimentação com moedas meme.

Em termos de endereços de detentores, USELESS atualmente possui a maior base de usuários, com 8.609 endereços de detenção. Outros tokens como KAKA, LetsBonk e Hosico também possuem mais de 6.000 endereços cada, indicando que essas comunidades já alcançaram um nível notável de engajamento e escala.

No geral, LetsBonk.fun conseguiu construir uma plataforma de emissão e negociação de meme coins de alta frequência em apenas um mês. Até agora, mais de 100.000 tokens foram emitidos na plataforma, com o número de tokens "graduados" aumentando de forma constante—refletindo um forte engajamento dos usuários e atividade na plataforma. À medida que o número de projetos e a distribuição de capitalizações de mercado continuam a expandir, a plataforma está formando a estrutura inicial de um ecossistema autossustentável. Daqui para frente, será importante observar se mais tokens podem evoluir de ativos de baixa capitalização de mercado para ativos de média ou alta capitalização, tornando-se verdadeiros pontos quentes on-chain e solidificando ainda mais o papel do LetsBonk.fun como um centro social e de liquidez dentro do ecossistema Solana.

Ao mesmo tempo que a rápida ascensão do LetsBonk.fun, várias outras plataformas de lançamento de tokens meme surgiram na Solana, competindo coletivamente por atenção neste mercado de alta frequência e orientado pela comunidade. De acordo com dados da Dune, até 31 de maio de 2025, existem mais de oito projetos ativos de launchpad de memes na Solana. O mais dominante continua a ser o Pump.fun, seguido pelo LetsBonk.fun, LaunchLab, Boop e outros.[10]

Em termos de tokens totais lançados, a Pump.fun ainda mantém uma liderança absoluta—no dia 31 de maio, registrou mais de 23.000 lançamentos de tokens, representando 87,3% da participação de mercado, significativamente à frente em escala e penetração. Em contraste, a LaunchLab e a LetsBonk.fun relataram 1.500 e 1.181 lançamentos de tokens, respectivamente, capturando 5,6% e 4,4% do mercado. Embora a diferença em relação ao líder permaneça substancial, ambas as plataformas emergentes estabeleceram bases de usuários ativos relativamente estáveis e demonstram um potencial de crescimento promissor.

Em termos de tokens graduados, Pump.fun também mantém uma vantagem significativa, com 193 tokens graduados com sucesso apenas no dia 31 de maio. Em comparação, LaunchLab e LetsBonk.fun registraram apenas 5 e 3 tokens graduados, respectivamente, durante o mesmo período. Isso destaca que, apesar do alto volume de lançamentos de tokens, apenas uma pequena fração dos projetos consegue alcançar tração suficiente e aceitação no mercado.

No geral, as taxas de graduação em plataformas continuam baixas, refletindo que o atual ecossistema de tokens meme é amplamente caracterizado por "experimentos de alta frequência e baixa retenção." A maioria dos projetos tem ciclos de vida curtos, e o engajamento dos usuários tende a se concentrar nas fases iniciais de hype e especulação em vez de um compromisso de longo prazo.

Em termos de atividade do usuário, Pump.fun também mantém uma liderança absoluta, com mais de 140.000 endereços ativos diários, muito à frente de plataformas de segundo nível. LaunchLab e LetsBonk.fun registraram 5.370 e 5.248 endereços ativos, respectivamente, mostrando uma corrida próxima e competitiva, com ambas as plataformas tendo uma base de usuários relativamente sólida. Em contraste, plataformas como Boop e Moonshot têm significativamente menos usuários ativos diários e permanecem nas margens do ecossistema, com impacto geral limitado.

No geral, o cenário das plataformas de lançamento de tokens meme no Solana continua a exibir uma dinâmica de “um dominante, muitos fortes”. Pump.fun mantém sua liderança de mercado através da vantagem do primeiro movimento e fortes efeitos de rede. Enquanto isso, LetsBonk.fun e LaunchLab estão ganhando terreno dentro de comunidades de nicho, emergindo como fontes chave de crescimento incremental além da plataforma dominante. Olhando para o futuro, a capacidade de melhorar as taxas de graduação, a qualidade dos tokens e a retenção de usuários pode determinar qual plataforma pode desestabilizar a hierarquia atual do ecossistema e contender pela próxima onda de domínio.

Visão Geral dos Dados de Tokens Populares

$VIRTUAL —— O Virtuals Protocol é uma plataforma inovadora que une blockchain e inteligência artificial, visando construir um ecossistema descentralizado de agentes de IA. Os usuários podem facilmente criar agentes de IA capazes de interação multimodal—texto, voz e animação 3D—e operar perfeitamente em plataformas principais como Roblox, TikTok e jogos do Telegram. Isso introduz um novo paradigma para economias virtuais e interação do usuário.

Impulsionado pela força geral do setor de IA, $VIRTUAL teve um desempenho excepcional nas últimas semanas, mantendo uma tendência de alta constante desde abril. Do ponto de vista técnico, a média móvel de 30 dias forneceu um sólido suporte de médio prazo, orientando claramente a tendência e ajudando $VIRTUAL a sustentar seu impulso ascendente – tornando-se um dos projetos de destaque na narrativa de IA.

Enquanto isso, em 28 de maio de 2025, a Grayscale anunciou o lançamento de um setor de cripto dedicado à IA, marcando sua sexta classificação de setor. Este novo setor consolida 20 projetos de IA anteriormente dispersos, com uma capitalização de mercado combinada de cerca de $20 bilhões, representando apenas 0,67% do total do mercado de cripto—tornando-se o menor entre todos os setores. Em contraste, o setor financeiro possui uma capitalização de mercado de $519 bilhões. A Grayscale observou que o tamanho relativamente pequeno do setor de IA indica que ainda está em seus estágios iniciais, com um potencial de crescimento substancial pela frente.

Visão Geral dos Fundamentos On-Chain: Transições do Protocolo Virtual de Hype Narrativo para Uso Real

Em maio de 2025, $VIRTUAL registrou uma média de aproximadamente 7.600 endereços ativos diários na blockchain, marcando um aumento de quase 89% em relação a abril. Isso reflete uma tendência de alta estruturalmente estável caracterizada por uma "quebra de baixa base" em vez de um pico especulativo. Embora a Grayscale não tenha anunciado oficialmente a inclusão de IA em seu setor de criptomoedas até 28 de maio, a atividade de usuários de $VIRTUAL já havia aumentado significativamente no início do mês—indicando que seu crescimento foi impulsionado principalmente pela utilidade intrínseca em vez de uma euforia de curto prazo desencadeada pelo anúncio. [11]

Do ponto de vista técnico, após um surto de impulso no final de abril, o token experimentou uma leve consolidação no início de maio. No entanto, seu preço e base de usuários mostraram uma "ascensão em degraus", onde o nível base foi gradualmente elevado, refletindo um padrão de comportamento de entrada faseada, observação e reacumulação pelos usuários. Curiosamente, após o anúncio da Grayscale, a atividade on-chain se estabilizou em vez de disparar, com endereços ativos diários variando consistentemente entre 7.500 e 9.500, sugerindo uma mudança em direção a uma base de usuários mais madura e retida.

No geral, $VIRTUAL completou uma transição notável em maio—de atenção impulsionada por narrativas para um engajamento sustentado do usuário. Sua crescente aderência na blockchain provavelmente decorre de integrações práticas, como a implementação de agentes de IA, interação baseada no Telegram ou integração com jogos Web3. Comparado a projetos especulativos de curta duração, $VIRTUAL se assemelha cada vez mais a um ativo central no coração de um emergente ecossistema de aplicações on-chain de IA como Serviço.

Além do aumento nos endereços ativos, o Virtuals Protocol também viu um aumento significativo nas taxas on-chain durante maio de 2025, validando ainda mais o engajamento genuíno dos usuários da plataforma e a intensidade do uso real. De acordo com dados da Artemis, as taxas totais on-chain para maio ultrapassaram US$ 4 milhões, com uma média diária de cerca de US$ 130.000—um aumento de mais de 300% em relação à média de abril, que foi de apenas US$ 30.000. Esse crescimento notável foi impulsionado não apenas pelo aumento geral da atividade do ecossistema, mas também foi significativamente impulsionado pelo novo mecanismo de incentivo “Pontos de Contribuição” da plataforma. Sob esse modelo, os usuários devem interagir ativamente on-chain para acumular pontos, que os qualificam para participar de eventos em estágio inicial, como o Genesis Launch. Isso efetivamente incentivou a interação contínua dos usuários e o gasto em transações, criando as bases para o aumento nas taxas.

Do ponto de vista das tendências, o volume de taxas on-chain começou a se expandir no final de abril e manteve uma trajetória de alta com flutuações moderadas ao longo de maio, atingindo o pico em 29 de maio, quando as taxas de um único dia ultrapassaram $310.000. Essas taxas são frequentemente atribuídas ao deployment de agentes de IA, invocação de modelos e geração de personagens virtuais, todos os quais envolvem interações complexas. Isso indica que os usuários não estão apenas engajando em atividades superficiais ou rotineiras, mas estão participando ativamente dos produtos principais e do ecossistema de conteúdo da Virtual.

Notavelmente, esse aumento na atividade de taxas ocorreu antes do anúncio da Grayscale em 28 de maio para incluir IA em seu índice de setor cripto, sugerindo que o mercado já havia antecipado a mudança de narrativa, e que o comportamento do usuário havia se alinhado de forma preemptiva a essa expectativa. Mesmo quando o crescimento de usuários estabilizou mais tarde no mês, as taxas em cadeia permaneceram altas—sinalizando uma melhoria na qualidade do usuário e na profundidade do engajamento, à medida que os usuários continuam a pagar por recursos e funcionalidades significativas.

Ao combinar as duas métricas principais—endereços ativos e taxas on-chain—o Virtuals Protocol demonstra uma clara tendência de “escalonamento tanto em quantidade quanto em qualidade.” A plataforma não apenas atraiu um grande influxo de usuários, mas também impulsionou uma disposição sustentada dos usuários para pagar on-chain, estabelecendo a base para uma estrutura de receita nascente, mas cada vez mais robusta.

Como um dos primeiros protocolos nativos dentro do setor de IA a alcançar alta densidade de interação on-chain, $VIRTUAL está se afastando lentamente da hype especulativa, movendo-se em direção a uma trajetória de crescimento de médio a longo prazo apoiada por aplicações do mundo real.

Conclusão

Em maio de 2025, o cenário competitivo do ecossistema on-chain continuou sua trajetória em relação ao mês anterior. Solana manteve sua dominância nas interações dos usuários com mais de 3,1 bilhões de transações, enquanto sua contagem de endereços ativos e receita de gás permaneceram altas, destacando uma base de usuários robusta e uma forte aderência ao ecossistema. Base mostrou o crescimento mais rápido, superando 300 milhões de transações, com aplicativos sociais impulsionando seus usuários ativos para mais de 46 milhões, sinalizando a rápida expansão de um ecossistema social leve. Sui também exibiu crescimento constante, com aumento na frequência de interação impulsionado por jogos e aplicativos focados em criadores, exemplificando um novo modelo de Camada 1 “de alta frequência e leve”.

No front de capital, a Injective liderou entre as cadeias emergentes com $130 milhões em influxos líquidos, impulsionada por seu esforço ativo em RWA e no comércio de ações dos EUA em cadeia. O Ethereum manteve sua forte capacidade de absorção de capital, enquanto a Berachain e a OP Mainnet continuaram a experimentar saídas significativas, refletindo a diminuição da confiança do mercado em certos projetos orientados por narrativas.

Em termos de indicadores de Bitcoin, o capital institucional permaneceu em modo de acumulação, com o Índice de Tendência de Acumulação mantendo-se elevado. Tanto o Lucro Não Realizado Relativo quanto o Lucro/Prejuízo Realizado Líquido Ajustado pela Volatilidade continuaram a subir, indicando aumento dos lucros em papel e comportamento de realização parcial de lucros. Enquanto isso, o volume de interação nas exchanges subiu para 33%, sinalizando um aumento da atividade de capital e participação no mercado, com a perspectiva estrutural ainda parecendo favorável.

Entre os projetos notáveis, LetsBonk.fun viu sua emissão total de tokens superar 100.000, embora sua "taxa de graduação" permanecesse baixa em 1,25%, refletindo um hype de curto prazo, baixas taxas de sobrevivência e uma atmosfera altamente especulativa. Em contraste, o Virtuals Protocol surgiu como um exemplo destacado de um projeto que passou da narrativa para a utilidade real, com aumentos acentuados tanto no número de usuários ativos na blockchain quanto nas taxas, impulsionados pela implementação no mundo real de agentes de IA.

No geral, as interações on-chain, os fluxos de capital e o comportamento do usuário estão evoluindo em conjunto. O foco da competição do ecossistema está mudando de desempenho bruto de infraestrutura para casos de uso de aplicativos reais e capacidade de retenção de usuários. Daqui para frente, recomenda-se monitorar de perto os caminhos de crescimento das cadeias emergentes, a dinâmica dos fluxos de capital e a qualidade da atividade on-chain dos projetos em tendência.


Referências:

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2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.AccumulationTrendScore?a=BTC&mScl=log&pScl=log&resolution=24h&s=1590670050&u=1748436450
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7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.SoprAccountBased?a=BTC&mScl=lin&pScl=lin&resolution=24h&s=1590670072&sma=7&u=1748436472
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/c2dc5394-7069-4983-4771-7a13109c5fd6
9. Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
10. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/asset/virtuals?from=assets&tab=metrics

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