Para continuar a aumentar a posição em Bitcoin, a MicroStrategy tem aumentado a sua liquidez nos últimos anos, recorrendo a ações ordinárias, títulos convertíveis e ações preferenciais, avançando em três frentes, com financiamento contínuo.
O mercado em alta ainda não terminou, os ativos dobram. Ontem, a Strategy anunciou o lançamento de um novo produto de ações preferenciais, o STRD, que é mais uma ficha em seu caminho de alta exposição ao Bitcoin. O que há de diferente nesta "nova carta"? Que sinais a sua estrutura de design, riscos potenciais e a disputa de mercado liberam?
STRD: Altas taxas, mas não garantido que será recebido
STRD é um produto de terceira classe de ações preferenciais lançado pela Strategy, com a intenção de emitir publicamente 2,5 milhões de ações, e os fundos arrecadados serão principalmente utilizados para aquisição de Bitcoin e complementação de capital de giro. O STRD é essencialmente uma nova expressão estruturada da estratégia de alta do BTC, continuando a estrutura do STRK e STRF, e fazendo novas designações na distribuição de lucros e mecanismos de saída.
Semelhante ao trabalho anterior, o ativo subjacente por trás do STRD ainda é o Bitcoin, mas desta vez a Strategy adotou uma estrutura mais "defensiva e ofensiva": a taxa de juros anual é de 10%, mas não há obrigação de pagamento forçado, e os juros não se acumulam.
O KOL de criptomoedas Phyrex interpretou de forma direta: "A essência do STRD é financiar com um juro anual de 10% emprestando dinheiro ao Strategy, mas o Strategy pode não distribuir os 10% prometidos. Se não houver distribuição, não haverá compensação no futuro. Na explicação, o Strategy se comprometeu a pagar a tempo, desde que os lucros da empresa sejam positivos."
Quanto a de onde vem este juro, teoricamente há três possíveis caminhos de pagamento para a Estratégia:
Venda de posição em BTC: Se a estratégia liquidar uma parte da posição em Bitcoin, poderá obter fluxo de caixa, mas isso enfrentará impostos sobre ganhos de capital e será contrário à sua estratégia de manutenção a longo prazo.
Financiamento contínuo: pode-se levantar dinheiro para pagar juros através da reemissão de dívidas ou outros instrumentos, talvez seja esta a abordagem que a Strategy atualmente prefere.
Fluxo de caixa operacional: se a empresa tiver outros negócios lucrativos, isso também pode ser utilizado para pagar juros.
Embora a Estratégia tenha o direito de não pagar juros, o custo de fazê-lo seria extremamente pesado. Uma vez interrompida a taxa de juro, o preço de mercado da STRD ficará sob pressão, a confiança dos investidores será frustrada e haverá mais resistência ao refinanciamento no futuro. Portanto, o mercado geralmente acredita que, enquanto o mercado de Bitcoin estiver estável, é provável que a Strategy opte por atuar a tempo de manter sua credibilidade no mercado e a sustentabilidade da cadeia de capital.
“Três Espadas em Conjunto”: Ações Preferenciais em Múltiplos Níveis da Strategy
Depois de discutir as características do STRD, vale a pena voltar a olhar para os três produtos de ações preferenciais atuais da Strategy. STRK, STRF e STRD têm posicionamentos distintos em termos de ordem de liquidação, design de rendimento e estrutura de risco, constituindo peças-chave da estrutura de capital em camadas da Strategy. Abaixo está uma tabela comparativa dos três produtos organizada pelo estrategista de investimentos sênior da Bitwise, Juan Leon (o conteúdo da tabela foi traduzido pela ChainCatcher):
Do ponto de vista da adaptação do investidor, o STRK é mais adequado para necessidades de alocação conservadoras que buscam retornos estáveis e têm baixo apetite ao risco. O STRF é destinado a investidores neutros que querem travar uma renda fixa mais alta, mas aceitam algum risco de crédito; A STRD, por outro lado, concentra-se em fundos ofensivos com alta tolerância ao risco.
Além da expansão a nível de produto, o lançamento do STRD pode também ser um reforço da base da estrutura de capital da Strategy. De acordo com o gráfico partilhado pelo membro da comunidade @DogCandles, o STRD tem uma "posição baixa", mas um "grande impacto", ao melhorar o suporte de crédito dos produtos superiores e otimizar a estrutura de capital global.
A comunidade não aceita, controvérsias em torno do STRD
O lançamento do STRD é uma jogada cuidadosamente planejada pela Strategy, mas a comunidade não está totalmente unida em apoio. Muitas vozes apontam para sua "mágica de capital":
@chaojidigua: Jiang Taigong a pescar, quem quiser que morda a isca.
@MemeSiguoyi: Não pense que só no mundo das criptomoedas se pode criar dinheiro do nada; nós também temos nosso próprio método de impressão de dinheiro no mercado de ações.
@Softelectrock: esquema Ponzi.
O autor de "A Era do Bitcoin", Adam Livingston, revela diretamente: o STRD é essencialmente uma opção de aumento de BTC disfarçada como uma ferramenta de rendimento. Quando o BTC sobe muito, o Strategy resgata ao valor nominal; quando o BTC cai muito, não há emissão de juros. Os investidores estão, na verdade, pagando pela sua crença na "adoção final do Bitcoin".
O Diretor Estratégico de Bitcoin da Metaplanet, Dylan LeClair, descreveu-o como um "design genial" do ponto de vista estrutural: "A emissão de STRD efetivamente melhorou a qualidade do crédito de STRF."
Sobre o futuro desenvolvimento da Strategy, o KOL de criptomoedas Phyrex fez uma previsão mais ousada: "É possível que a Strategy faça alguns planos para acumular Bitcoin, como emprestar BTC, ou participar em algumas negociações quantitativas para manter o fluxo de caixa. No futuro, a Strategy pode se tornar um banco baseado em BTC."
A ficha da estratégia foi colocada no centro da mesa. Embalar a fé em produtos estruturados, ocultar a aposta unilateral com modelos de risco-retorno e atrair o sentimento do mercado com "alta taxa de juros".
Este experimento financeiro baseado na fé está a tornar-se cada vez mais complexo e cada vez mais digno de atenção.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
MicroStrategy STRD ações preferenciais entram em cena: a nuvem de "Ponzi" sob a tentação de altos juros
Autor original: Fairy, ChainCatcher
Edição do texto original: TB, ChainCatcher
A estratégia tem uma nova abordagem.
Para continuar a aumentar a posição em Bitcoin, a MicroStrategy tem aumentado a sua liquidez nos últimos anos, recorrendo a ações ordinárias, títulos convertíveis e ações preferenciais, avançando em três frentes, com financiamento contínuo.
O mercado em alta ainda não terminou, os ativos dobram. Ontem, a Strategy anunciou o lançamento de um novo produto de ações preferenciais, o STRD, que é mais uma ficha em seu caminho de alta exposição ao Bitcoin. O que há de diferente nesta "nova carta"? Que sinais a sua estrutura de design, riscos potenciais e a disputa de mercado liberam?
STRD: Altas taxas, mas não garantido que será recebido
STRD é um produto de terceira classe de ações preferenciais lançado pela Strategy, com a intenção de emitir publicamente 2,5 milhões de ações, e os fundos arrecadados serão principalmente utilizados para aquisição de Bitcoin e complementação de capital de giro. O STRD é essencialmente uma nova expressão estruturada da estratégia de alta do BTC, continuando a estrutura do STRK e STRF, e fazendo novas designações na distribuição de lucros e mecanismos de saída.
Semelhante ao trabalho anterior, o ativo subjacente por trás do STRD ainda é o Bitcoin, mas desta vez a Strategy adotou uma estrutura mais "defensiva e ofensiva": a taxa de juros anual é de 10%, mas não há obrigação de pagamento forçado, e os juros não se acumulam.
O KOL de criptomoedas Phyrex interpretou de forma direta: "A essência do STRD é financiar com um juro anual de 10% emprestando dinheiro ao Strategy, mas o Strategy pode não distribuir os 10% prometidos. Se não houver distribuição, não haverá compensação no futuro. Na explicação, o Strategy se comprometeu a pagar a tempo, desde que os lucros da empresa sejam positivos."
Quanto a de onde vem este juro, teoricamente há três possíveis caminhos de pagamento para a Estratégia:
Embora a Estratégia tenha o direito de não pagar juros, o custo de fazê-lo seria extremamente pesado. Uma vez interrompida a taxa de juro, o preço de mercado da STRD ficará sob pressão, a confiança dos investidores será frustrada e haverá mais resistência ao refinanciamento no futuro. Portanto, o mercado geralmente acredita que, enquanto o mercado de Bitcoin estiver estável, é provável que a Strategy opte por atuar a tempo de manter sua credibilidade no mercado e a sustentabilidade da cadeia de capital.
“Três Espadas em Conjunto”: Ações Preferenciais em Múltiplos Níveis da Strategy
Depois de discutir as características do STRD, vale a pena voltar a olhar para os três produtos de ações preferenciais atuais da Strategy. STRK, STRF e STRD têm posicionamentos distintos em termos de ordem de liquidação, design de rendimento e estrutura de risco, constituindo peças-chave da estrutura de capital em camadas da Strategy. Abaixo está uma tabela comparativa dos três produtos organizada pelo estrategista de investimentos sênior da Bitwise, Juan Leon (o conteúdo da tabela foi traduzido pela ChainCatcher):
Do ponto de vista da adaptação do investidor, o STRK é mais adequado para necessidades de alocação conservadoras que buscam retornos estáveis e têm baixo apetite ao risco. O STRF é destinado a investidores neutros que querem travar uma renda fixa mais alta, mas aceitam algum risco de crédito; A STRD, por outro lado, concentra-se em fundos ofensivos com alta tolerância ao risco.
Além da expansão a nível de produto, o lançamento do STRD pode também ser um reforço da base da estrutura de capital da Strategy. De acordo com o gráfico partilhado pelo membro da comunidade @DogCandles, o STRD tem uma "posição baixa", mas um "grande impacto", ao melhorar o suporte de crédito dos produtos superiores e otimizar a estrutura de capital global.
A comunidade não aceita, controvérsias em torno do STRD
O lançamento do STRD é uma jogada cuidadosamente planejada pela Strategy, mas a comunidade não está totalmente unida em apoio. Muitas vozes apontam para sua "mágica de capital":
O autor de "A Era do Bitcoin", Adam Livingston, revela diretamente: o STRD é essencialmente uma opção de aumento de BTC disfarçada como uma ferramenta de rendimento. Quando o BTC sobe muito, o Strategy resgata ao valor nominal; quando o BTC cai muito, não há emissão de juros. Os investidores estão, na verdade, pagando pela sua crença na "adoção final do Bitcoin".
O Diretor Estratégico de Bitcoin da Metaplanet, Dylan LeClair, descreveu-o como um "design genial" do ponto de vista estrutural: "A emissão de STRD efetivamente melhorou a qualidade do crédito de STRF."
Sobre o futuro desenvolvimento da Strategy, o KOL de criptomoedas Phyrex fez uma previsão mais ousada: "É possível que a Strategy faça alguns planos para acumular Bitcoin, como emprestar BTC, ou participar em algumas negociações quantitativas para manter o fluxo de caixa. No futuro, a Strategy pode se tornar um banco baseado em BTC."
A ficha da estratégia foi colocada no centro da mesa. Embalar a fé em produtos estruturados, ocultar a aposta unilateral com modelos de risco-retorno e atrair o sentimento do mercado com "alta taxa de juros".
Este experimento financeiro baseado na fé está a tornar-se cada vez mais complexo e cada vez mais digno de atenção.