Interpretação do "Status Atual da Custódia de Ativos Digitais": Oportunidades e Desafios para Investidores Institucionais

01. Situação atual da custódia de ativos digitais

O desenvolvimento da custódia de ativos digitais passou por três etapas distintas, começando com soluções de autocustódia no estágio de custódia 1.0 e, em seguida, soluções de nível institucional. O estágio de hospedagem 1.0 é principalmente auto-hospedado, e as carteiras auto-hospedadas incluem carteiras de hardware, carteiras de software e carteiras de papel (impressões físicas de chaves públicas e privadas). Nesta fase, os usuários mantêm suas chaves privadas e são responsáveis por gerenciar seus próprios ativos digitais. Essa abordagem é simples e descentralizada, mas carece de segurança e eficiência. E vulnerável a ataques de hackers (por exemplo, o primeiro e mais notório incidente de "guardião de ativos" de terceiros foi a bolsa de bitcoins de Tóquio Mt. a bolsa faliu).

Desde 2016, custodiantes terceirizados começaram a fornecer soluções de carteira fria offline, marcando o início da fase 2.0 da custódia institucional de ativos digitais. No entanto, sua complexidade operacional não atende às necessidades de conveniência das instituições. Em 2017, quando a Chicago Mercantile Exchange lançou os futuros de Bitcoin, a demanda de investimento institucional por ativos digitais cresceu significativamente, assim como os custodiantes de ativos digitais regulamentados. A fim de atender à demanda, os custodiantes adotaram tecnologias como módulo de segurança de hardware (HSM), computação multipartidária (MPC) e assinatura múltipla para fornecer soluções de depósito seguras e compatíveis. Além disso, são fornecidos modelos de controle de ativos em nível institucional, como seguros, ferramentas de conformidade e estratégias de negociação personalizadas. A diversificação das opções de hospedagem, bem como a introdução de segurança multipartidária e camadas de operação de hospedagem de terceiros são características importantes do estágio de hospedagem 2.0.

No estágio de custódia 3.0, os provedores de serviços de custódia de ativos digitais ajudam as instituições a participar mais profundamente do crescente ecossistema da Web 3. Com a ascensão do metaverso e da indústria de jogos do "Verão do DeFi" em 2020 a 2021, as instituições aumentaram sua demanda por métodos de custódia de ativos mais flexíveis. A missão dos provedores de serviços de custódia de nível institucional é fornecer serviços completos. Ao mesmo tempo, as demandas de indivíduos com alto patrimônio líquido e escritórios familiares também estão aumentando. O que eles precisam não é apenas a segurança da custódia de ativos digitais , mas também níveis apropriados de governança e transferência de ativos Flexibilidade (permitindo que ativos sejam transferidos entre várias carteiras, como cold wallets, hot wallets e contas de negociação à vista), esses são os principais recursos do Custody 3.0.

Layout de Custódia de Ativos Digitais e Diferenças das Soluções de Custódia Tradicionais

Em abril de 2023, havia mais de 120 provedores de serviços de custódia de ativos digitais, divididos principalmente em soluções de autocustódia e provedores de serviços terceirizados.

Provedores de serviços terceirizados, incluindo custodiantes de ativos digitais e carteiras hospedadas em exchanges, mantêm as chaves privadas dos usuários, mas carteiras hospedadas em exchanges são mais vulneráveis a hackers. Por outro lado, os custodiantes de ativos digitais fornecem às instituições serviços abrangentes, incluindo a negociação de ativos digitais, e cobram apenas uma determinada taxa de serviço. As soluções de autocustódia exigem que os usuários protejam seus próprios ativos, geralmente por meio de senhas e frases iniciais, mas, se perdidos, os usuários podem não conseguir recuperar seus ativos digitais. Essas características mostram uma clara diferença entre a custódia de ativos digitais e as soluções de custódia tradicionais.

Ao contrário dos custodiantes de serviços financeiros tradicionais que adotam sistemas centralizados de compensação e liquidação para hospedar ações, títulos e commodities, a maioria das instituições escolhe serviços de custódia de ativos digitais de terceiros, e os custodiantes são responsáveis por gerenciar as informações de chave privada dos clientes, para que possam controlar e acessar os Ativos do Cliente. Muitas vezes, as instituições também preferem escolher custodiantes licenciados ou regulamentados para proteger seus ativos.

02. Desenvolvimento de Investidores Institucionais

À medida que mais e mais investidores entram no mercado, especialmente investidores institucionais, como escritórios familiares e indivíduos com alto patrimônio líquido, a forma de custódia de ativos digitais precisa ser alterada para se adaptar às mudanças do mercado.

Tendência 1 | Fusão da Ethereum desperta maior interesse de investidores institucionais em staking

A atualização do Ethereum em Xangai e a mudança de proof-of-work para proof-of-stake despertou o interesse de investidores institucionais em apostar no ethereum. Desde a fusão da Ethereum em 2022, o número total de ETH depositados em sua rede atingiu 22,9 milhões. As instituições geralmente escolhem fornecedores terceirizados centralizados, como pools de staking descentralizados, trocas de criptomoedas e custodiantes de ativos digitais para staking. No entanto, com a crescente variedade de produtos DeFi, gerenciar múltiplas chaves privadas para diferentes protocolos blockchain torna-se um desafio, especialmente para family offices e instituições de gestão de ativos com energia e tempo limitados, incluindo a seleção de validadores, Compreender os possíveis riscos de participar de apostas descentralizadas, e conscientização sobre riscos, como segurança de contratos inteligentes.

Tendência 2 | Escritórios familiares favorecem serviços de penhor de ativos digitais fornecidos por provedores de serviços de tecnologia

Com o crescente interesse em staking de ativos digitais, family offices e gestores de ativos externos estão mais inclinados a escolher provedores de serviços de tecnologia que possam oferecer segurança, facilidade de uso e serviços diversificados. Esses provedores não apenas fornecem staking de ativos digitais, mas também incluem serviços completos, como conformidade, negociação, troca de moeda fiduciária e tokenização. Em comparação com as soluções de autocustodial, a plataforma de tecnologia oferece mais medidas de segurança e uma interface fácil de usar para implementar as estratégias de garantia e receita de acordos financeiros descentralizados. Ao mesmo tempo, restrições de aprovação integradas e autorizações múltiplas fornecem acordos financeiros Proteção extra de segurança.

Tendência 3 | Instituições focam nos campos NFT e Metaverso

Os investidores institucionais estão prestando muita atenção aos campos NFT e metaverso, buscando novas utilidades comerciais e oportunidades de investimento. Marcas conhecidas, como Starbucks e Nike, aproveitaram os NFTs para aumentar o envolvimento do cliente e desenvolver novos fluxos de receita. No entanto, para novos participantes, o serviço de autocustódia da NFT pode apresentar desafios. O COO de um family office em Hong Kong apontou que as soluções de autocustódia têm problemas com o gerenciamento de chaves privadas. A solução de hospedagem NFT fornecida por provedores de serviços terceirizados permite que clientes institucionais mantenham NFT sem ter que gerenciar chaves privadas e também permite que as instituições visitem vários mercados descentralizados para comprar e vender NFT diretamente, o que é reconhecido pelo setor. Além disso, as instituições também buscam oportunidades para investir em colecionáveis NFT e terrenos virtuais no Metaverso. Estima-se que até 2030, o valor de mercado do Metaverse ultrapassará um trilhão de dólares americanos, e 82% dos executivos planejam incorporar o Metaverse em seus negócios dentro de três anos.

**03、**Principais desafios enfrentados pela custódia de ativos digitais

【1】Segurança

Ataques de hackers a exchanges de criptomoedas nos últimos anos resultaram em enormes perdas, gerando mais demanda por custódia de ativos digitais. Ao mesmo tempo, embora a carteira de câmbio seja conveniente, sua segurança depende da reputação e da infraestrutura da bolsa. Tomemos o exemplo da bolsa FTX que fechará em 2022, a falta de governança adequada e gerenciamento de risco pode levar a um comprometimento significativo dos ativos do cliente. Como resultado, as instituições estão cada vez mais procurando usar soluções de autocustódia ou custodiantes de ativos digitais respeitáveis, em vez de apenas co-manter ativos com bolsas. Um family office em Hong Kong revelou que está considerando mudar de cold wallets para serviços de custódia de ativos digitais para gerenciar mais facilmente seu portfólio digital em expansão. Além disso, o serviço de custódia de ativos digitais usa tecnologia de computação multipartidária (MPC) para dividir e dispersar chaves privadas para alcançar um equilíbrio entre segurança e disponibilidade. Mesmo se algumas chaves privadas vazarem, a falha total pode ser evitada.

Gráfico: Perdas de hacking de ativos digitais (2022) | Fonte: Decrypt

【2**】 Supervisão descentralizada**

O relatório mostra que as principais preocupações atuais dos family offices são a segurança, a estrutura operacional e a usabilidade da custódia de ativos digitais.Após a comunicação com vários provedores de serviços de custódia, verifica-se que esses são obstáculos atualmente difíceis de resolver. Além disso, no nível regulatório, embora o ambiente jurídico global tenha recentemente se tornado mais inclusivo para ativos digitais, a regulamentação da custódia de ativos digitais é relativamente dispersa e requer regulamentações mais claras. Muitos escritórios familiares e fundos de investimento têm negócios em todo o mundo, por isso também é difícil escolher serviços de custódia de ativos digitais em jurisdições com diferentes políticas regulatórias.

【3】 Apólice de Seguro Completa

Uma apólice de seguro abrangente é muito importante para os clientes que escolhem os serviços de custódia de ativos digitais, pois fornece uma rede de segurança para eventos inesperados e ajuda a aumentar a confiança dos clientes na segurança dos ativos. Embora os profissionais do setor de riqueza privada tenham experiência limitada no gerenciamento de ativos digitais, uma apólice de seguro bem estabelecida pode protegê-los de erro humano e supervisão.

O relatório também apontou que os provedores de serviços de custódia de ativos digitais e provedores de serviços de tecnologia oferecem uma ampla gama de apólices de seguro. Os seguintes critérios podem ser considerados na avaliação:

• *Qual é o limite cumulativo para a política do hoster? *
• *As carteiras dos clientes são separadas? *
• *Qual companhia de seguros subscreve a apólice? *
• *A apólice de seguro cobre roubo externo de ativos digitais? *
• *O seguro cobre furto interno? Roubo interno do executivo? *
• *O seguro cobre perda/destruição de chaves privadas causada por desastres naturais? *
• *O seguro cobre perdas devido a bugs de software? *
• *A cobertura do seguro é carteira fria, carteira quente, ambas ou nenhuma? *
• *Quais assuntos jurídicos estão incluídos em uma apólice de seguro? Corresponde à pessoa jurídica com a qual o cliente assina o contrato de prestação de serviços? *
• *O custodiante ou a bolsa permitem que você adquira um seguro adicional? *

**04、**Escolha o modelo de hospedagem

No contexto do desenvolvimento acelerado do ecossistema e da adoção generalizada de ativos criptografados, a custódia, como base do ecossistema de ativos digitais, tornou-se um desafio a ser resolvido hoje. Como o blockchain não possui um mecanismo de compensação e sistema de prevenção e controle de segurança como as finanças tradicionais, suas transações são irreversíveis e os investidores precisam rastrear suas próprias transações e ser responsáveis por elas. Portanto, recomendamos o desenvolvimento de estratégias e modelos que atendam aos desafios da custódia de ativos digitais para encontrar um equilíbrio entre eficiência operacional e segurança.

Os maiores riscos para os usuários e suas chaves privadas incluem confidencialidade (ou seja, risco de pessoas não autorizadas acessarem chaves privadas e backups), disponibilidade (risco de chaves privadas e backups indisponíveis), integridade (risco de chaves privadas ou backups serem alterados e não podem arriscar de ler). Para combater essa ameaça, controles de segurança gerenciados, como:

• Gerenciamento de chave privada durante todo o período
• Infraestrutura técnica adequada
• Segregação de deveres
• Restringir o número de contas que a chave pode acessar
• Início da transação/processo de revisão
• segregação de ativos
• Verificação de identidade e vontade
• Configurar regras rígidas de processamento de transações

As instituições devem buscar soluções internas ou externas de custódia de criptomoedas?

Construir uma solução hospedada internamente requer conhecimento e recursos de equipe. Se for usada uma solução de terceiros, a hospedagem pode ser delegada a um provedor de serviços terceirizado qualificado. Mas, mesmo assim, os usuários ainda precisam assumir a responsabilidade final e as responsabilidades relacionadas, como a seleção e gerenciamento de fornecedores, medidas de segurança de ativos e sistemas de controle interno de ativos digitais.

Determine o modelo de hospedagem e a estratégia do provedor

Antes de selecionar um provedor de hospedagem específico, uma organização deve formalizar seu modelo de hospedagem de destino e estratégia de provedor. Conforme mencionado acima, o modelo de custódia terceirizada é a melhor opção para investidores institucionais. Mas depois de escolher um modelo de terceirização, você ainda precisa considerar sua estratégia de fornecedor. As instituições devem avaliar quais funções e operações precisam ser mantidas e compará-las com terceiros que gostariam de terceirizar.

O que considerar ao procurar um hoster:

Ao selecionar um custodiante de ativos digitais, as instituições devem considerar os seguintes fatores-chave:

• Reputação: com base em sua história e antecedentes, avalie a posição e a reputação do hoster no mercado
• Custódia e execução de transações: descubra como um custodiante opera e se ele oferece segurança adicional e velocidade de transação. Para grandes bolsas que fornecem serviços de negociação e custódia, é necessário garantir o armazenamento seguro de ativos digitais e poder acessar rapidamente esses ativos quando as transações são necessárias
• Conformidade: Procure um guardião com operações de conformidade integradas para reduzir o risco de reputação. Verifique se o custodiante está atualmente ou foi afetado por investigações regulatórias e se o custodiante obteve certificação ou licença regulatória relevante
• Segurança de TI e rede: aprenda sobre as medidas de segurança de rede do custodiante, incluindo a segurança de carteiras quentes ou frias, bem como compatibilidade do sistema e recursos de segurança, como assinatura múltipla
• Aplicabilidade do serviço: Avalie se o modelo de negócios do custodiante atende às suas próprias necessidades, incluindo os tipos de ativos digitais suportados, a prioridade da cold wallet ou hot wallet e a continuidade do negócio
• Termos comerciais: entenda a estrutura de taxas do custodiante, incluindo taxas de armazenamento, depósito e saque, e os direitos e obrigações nos termos comerciais, especialmente direitos legais em caso de disputas e falta de pagamento
• Propriedade e lei: entenda a estrutura legal e a jurisdição do custodiante e como esses fatores afetam a forma como os ativos digitais são gerenciados
• Estabilidade financeira: Avaliar a solidez financeira do custodiante e a viabilidade do modelo de negócios, especialmente no que diz respeito ao acesso aos ativos caso o custodiante cesse as operações. Um custodiante de modelo de negócios financeiramente sólido, bem capitalizado e viável com atrito mínimo no serviço

Resumo

A indústria de ativos digitais está em um estágio de rápido desenvolvimento e inovação, especialmente em Hong Kong. No ecossistema de ativos digitais, os serviços de custódia ocupam uma posição central. Afetadas pela falência de bancos e pelo impacto do mercado, mais instituições optaram por explorar o campo dos ativos digitais. e controlável Oportunidades de Investimento.

Ao projetar o modelo operacional, os investidores institucionais devem ter uma visão global e escolher provedores terceirizados para hospedar ativos digitais. Somente implementando soluções adequadas de custódia de ativos digitais podemos aproveitar as oportunidades de investimento do mercado e evitar grandes perdas de ativos.