Переслати оригінальний заголовок ‘Liquity Вивчення: інновації та можливості децентралізованого позикового протоколу’

1. Вступ до проекту

Liquity - це децентралізований протокол кредитування, який дозволяє користувачам позичати стейблкоїн під назвою LUSD (прив'язаний до долара США), використовуючи Ethereum як заставу. Він також вводить повністю викупний стейблкоїн LQTY. Протокол, розроблений Робертом Лауко, має на меті запропонувати більш капіталоємну та менш ризиковану альтернативу існуючим системам, таким як MakerDAO.

На відміну від традиційних систем, які вимагають значної переколатеризації для випуску стейблкоїнов, Liquity може миттєво ліквідувати ризиковані кредити та використовує унікальний механізм погашення, що мінімізує вимоги до управління та знижує вимоги до забезпечення.

Для позичальників, які шукають ефективний спосіб використання своїх активів Ethereum, це робить його привабливим вибором. Протокол дозволяє використовувати ETH як заставу для позики LUSD (стейблкоїна, що завжди прив'язаний до долара США), з трьома рівнями механізму ліквідації стабільного пулу - перерозподілу боргу - відновлення. Liquity потребує лише мінімального рівня застави в розмірі 110%, що значно покращує використання капіталу, зберігаючи при цьому високу стабільність протоколу.

Основні використання Liquity наступні:

• Відкрити скарбницю: Позичайте LUSD проти ETH з мінімальною ставкою застави 110%.
• Надайте LUSD в пул стабільності (SP), щоб заробляти прибуток від ліквідації та LQTY, внутрішній стимулюючий токен Liquity.
• Укладіть LQTY, щоб отримувати комісію, яку сплачують інші користувачі при позикуванні або викупі LUSD.
• Використовуйте LUSD для викупу ETH.

2. Основний механізм

Протокол Liquity завдяки своєму унікальному дизайну надає інноваційне рішення стабільної монети в секторі децентралізованих фінансів (DeFi). Три ключові механізми - механізм стабільності цін, механізм ліквідації та механізм контролю обсягів - спільно працюють для збереження стабільності та ефективності системи.

Механізм стабільності цін

Механізм стабільності ціни Liquity спрямований на збереження вартості його стейблкоіна LUSD, який закріплений в співвідношенні 1:1 з американським доларом (USD). Основа цього механізму дозволяє користувачам в будь-який час емітувати LUSD за ціною 1 USD, заставляючи ETH, або викупати ETH за ціною 1 USD, використовуючи LUSD. Цей механізм створює жорстке цінове закріплення, тобто коли ціна LUSD вища за 1 USD, користувачі мають стимул емітувати та продавати LUSD для отримання прибутку; коли ціна LUSD менше за 1 USD, користувачі мають мотив купувати LUSD та використовувати його для погашення боргу або викупувати ETH. Цей двосторонній механізм коригування ціни формує міцний зворотний зв'язок стабільності цін.

Фактично, цей механізм стабілізації є дуже ефективним. На рисунку нижче показано ціну LUSD/USDc, розраховану на основі LUSD/3pool Curve (LUSD/3pool Curve наразі є біржею з найбільшою ліквідністю LUSD).

Коливання ціни LUSD залишається між 0.97~1.03, і більшість часу знаходиться між 0.99~1.02, що демонструє стабільність LUSD.

Механізм ліквідації

Механізм ліквідації Liquity розроблений для захисту системи від загрози надмірного боргу, забезпечуючи виплату боргу. Коли рівень застави позичальника падає нижче мінімального (110%), їх позицію вважатимуть занадто заборгованою та спричинять ліквідацію. Liquity використовує унікальний процес миттєвої ліквідації, який не потребує традиційних аукціонів. Спочатку, якщо в стабільному пулі (пул, наданий користувачами з LUSD) є достатньо коштів, ці кошти будуть використані для погашення боргу, а пов'язана з ним застава ETH буде розподілена пропорційно учасникам стабільного пулу. Якщо коштів стабільного пулу недостатньо для покриття боргу, система перерозподілить непогашений борг іншим позичальникам за допомогою механізму перерозподілу боргу. Цей механізм забезпечує надійність системи, зменшуючи потребу в онлайн-аукціонах, зменшуючи складність та невизначеність процесу ліквідації.

Стабільний пул є ключовим фактором у 110% кількості застави та гарантії стабільності у Liquity. Як зазначено у білій книзі проекту: "Оскільки покупець заздалегідь погоджується, немає потреби у пошуку покупця для покупки застави на місці, коли позиція застави недостатня. Ця перевага значно знижує кількість застави, зберігаючи високу стабільність."

Механізм контролю за постачанням

Механізм контролю за постачанням Liquity спрямований на регулювання загального обсягу LUSD для збереження стабільності його ціни. Це головним чином досягається шляхом налаштування казначейської та викупної комісій, які динамічно коригуються на підставі ринкових умов та частоти дій з викупу. Коли діяльність викупу зростає, викупна комісія збільшується, зроблячи викуп LUSD менш привабливим, і навпаки. Казначейська комісія також коригується в залежності від діяльності викупу з метою стимулювання або стримування чекання нових LUSD для регулювання ринкового обсягу. Таким чином, Liquity намагається збалансувати постачання та попит на LUSD без стандартного механізму відсоткової ставки через коригування комісій.

3. LQTY

LQTY - це стейблкоїн Liquity, який емітують, коли позичальники заставляють заставу, можливо, у значно менших обсягах, ніж вимагають інші системи. Ця ефективність зумовлена інноваційним процесом ліквідації та механізмом викупу Liquity, що забезпечує ціновий підлог для LQTY, тим самим сприяючи стабільності без втручання управління. Система має на меті автоматично керувати ліквідацією через пул стабільності, де токени LQTY можуть бути знищені для погашення боргу, а недостатньо заставлені позики автоматично розподіляються серед позичальників. Цей процес має на меті не лише забезпечити стабільність системи, а й встановлює більш низький поріг застави порівняно з конкурентами.

Ось основні функції LQTY та їх вплив на користувачів та всю систему Liquity:

Розподіл та винагороди

LQTY має загальний обсяг у 100 мільйонів токенів, які в основному розподілені серед користувачів, які беруть участь в протоколі Liquity різними способами. Одним із важливих методів розподілу є нагороди за стійкість в стійкісному пулі. Користувачі вкладають LUSD в стійкісний пул, щоб допомогти протоколу у керуванні процесом ліквідації, і відповідно отримують токени LQTY. Крім того, користувачі, які надають ліквідність ETH/LUSD для Liquity, також можуть заробляти нагороди у токенах LQTY.

Механізм захоплення вартості

Вартість LQTY походить від його здатності захоплювати частину доходу від протоколу Liquity. Коли користувачі відкривають позицію у позику або виконують операцію з викупом LUSD, вони повинні сплатити певну комісію, частина якої розподіляється власникам LQTY. Це означає, що власники токенів LQTY можуть безпосередньо скористатися роботою протоколу.

Ризики та винагороди

Одним із основних ризиків, з якими стикаються власники LQTY, є коливання ринкової вартості. Ринкова ціна LQTY піддається впливу кількох факторів, включаючи використання протоколу, ціну ETH та загальні тенденції на ринку DeFi. Проте, за допомогою участі в управлінні протоколом, стабільному пулу та наданні ліквідності, користувачі можуть активно впливати на вартість LQTY.

Функція управління

Незважаючи на те, що LQTY сам по собі не має прямих прав управління, він є ключовою складовою екосистеми протоколу Liquity та відображає визнання внеску в протокол. Утримання та розподіл LQTY відображають ступінь участі користувача в стабільності та ліквідності протоколу.

4. Бізнес

Трек:

Liquity попадає під категорію стейблкоінів - децентралізованих стейблкоінів.

Стейблкоїни мають найбільший мережевий ефект у секторі DeFi, і вони бачили вищезазначений зріст у останньому циклі.

Завдяки зручності розрахунків та відомості для широкої громадськості стейблкоїни замінили BTC/ETH як базову валюту для торгівлі на місці, похідних продуктів, таких як постійні контракти, які популярні на ринку, та валюта розрахунків для більшості проектних фінансових діяльностей сторін проекту та венчурних капіталовкладень. Це відображається в даних, де темпи зростання капіталізації стейблкоїнів перевищують середні темпи зростання ринку криптовалют, а амплітуда його відступу також менше, ніж середнє значення ринку.

Позиціонування стейблкоінів як основної валюти розрахунків у криптовалютах вже дуже стійке в уявленні всіх учасників ринку. Його ринковий масштаб принаймні розвиватиметься синхронно з загальним масштабом криптовалют, все ще маючи величезний простір для розвитку.

Бізнес-продукти:

Нижче наведено важливі події проекту Liquity з моменту його створення до березня 2023 року.

Курячі облігації

Запущені компанією Liquity Облігації Chicken Bonds - це схема, призначена для стимулювання Власної Ліквідності Протоколу (POL). Перший продуктовий модуль - це Облігації Chicken Bonds для LUSD. Мета Облігацій Chicken Bonds полягає в допомозі протоколу у керуванні ліквідністю за найнижчою можливою ціною, забезпечуючи користувачам більш надійний захист капіталу.

Механізм Курячих Облігацій досить складний та винахідливий. Просто кажучи, у Курячих Облігаціях LUSD формально поділяється на три пулу (очікування, резерв, постійний), але тільки LUSD в одному з пулів може скористатися повними перевагами всіх трьох пулів (резерв). $blusd використовується для представлення частки користувача в цьому ексклюзивному басейні переваг.

Основна концепція

bLUSD (Boosted LUSD): За участю в механізмі Chicken Bonds користувачі можуть отримати покращену версію LUSD, яка має вартість та потенційний дохід, що перевищує звичайний LUSD. bLUSD може представляти частку користувача в механізмі Chicken Bonds та може бути викуплено назад у LUSD у будь-який момент.

NFT-облігація LUSD: Коли користувачі купують облігації з використанням LUSD, вони отримують незамінний токен (NFT), який представляє їхні права на борг в механізмі облігацій Chicken Bonds. Цей NFT може бути обмінений на bLUSD відповідно до передбаченої кривої часового доходу.

Механізм робочого процесу

Інвестиції та прибуток: Після того, як користувачі купляють облігації, використовуючи LUSD, ці кошти спочатку потрапляють до «Відкладеного кошика», а потім зараховуються на Стабільний Пул через B.Protocol, заробляючи винагороди LQTY та дохід від ліквідації ETH. Ці винагороди автоматично конвертуються назад в LUSD для досягнення ефекту капіталізації.

Опції: Користувачі, які утримують LUSD Bond NFT, можуть вибрати отримання bLUSD (Chicken in) або скасувати зобов'язання (Chicken Out). Кількість отриманого bLUSD з часом зростає, але з поступово сповільнюючимся темпом. Користувачі можуть заплатити певний відсоток комісії, щоб отримати bLUSD раніше, але це призведе до того, що частина LUSD увійде в “Постійний кошик”, стаючи власністю протоколу.

Ліквідність та розподіл доходів: Значення та доходи від bLUSD головним чином походять від доходів, згенерованих всіма LUSD у трьох пулах (Pending, Reserve, Permanent). Ці доходи розподіляються між усіма власниками bLUSD в межах Резервного пула. Тому ставка доходності bLUSD вища, ніж просто депонування LUSD у Пул стабільності.

Конкурентні переваги та недоліки

Переваги: Курячі облігації надають ефективний механізм для стимулювання POL, одночасно забезпечуючи користувачів можливістю заробляти більше, ніж звичайний LUSD, що збільшує привабливість протоколу Liquity.

Недоліки: оскільки дохід від облігацій Chicken Bonds в основному залежить від участі нових користувачів, вони мають певні риси "структури Понци", і їхню стійкість та стабільність можуть бути під сумнівом. Крім того, більшість учасників зазнають збитків після участі в Chicken Bonds, що може вплинути на їх бажання участі в довгостроковій перспективі та на здоровий розвиток протоколу.

В цілому, Chicken Bonds - це інноваційний механізм, розроблений протоколом Liquity для стимулювання ліквідності, що належить протоколу, та збільшення участі користувачів. Забезпечуючи потенціал заробітку, який перевищує традиційний LUSD, привертаючи користувачів до участі та блокування коштів, він збільшує стабільність та привабливість протоколу Liquity. Однак його стійкість та вплив на ранніх прихильників потрібно спостерігати та оцінювати з часом.

5. Команда / Співпраця / Фінансування

Команда

Роберт Лауко, засновник та генеральний директор, закінчив Університет Цюриху з докторським ступенем права та має багаторічний досвід роботи в сфері юриспруденції та юридичної практики. Перед заснуванням Liquity він був асистентом дослідника в Dfinity.

Рік Пардо, співзасновник та основний розробник, має ступінь бакалавра з фізики та ступінь магістра з економіки. Він почав працювати в галузі блокчейну в 2017 році і створив веб-сайт ethdevs.com.

Колтен Бергерон, керівник з росту та колишній менеджер екосистеми та розвитку спільноти в Фонді Розвитку Stellar. За даними LinkedIn, наразі є 10 членів команди, більшість з яких є розробниками.

Консультант

Ашлі Шап, яка також зараз є керівником росту в Uniswap, раніше працювала в MakerDAO.

Юлін Лю, доктор економічних наук з Університету Цюриха, раніше працював економістом в Dfinity і зараз є доцентом економіки в Університеті науки та техніки Хуадзюн. Д-р Лю співавтор численних наукових статей з криптовалют. Провів початкову макроекономічну модельну симуляцію для Liquity, надаючи основу для збереження стабільності LUSD під час коливань ETH.

Cedric Waldburger, який був першим інвестором Liquity.

Інвестор

Раунд передсічення був інвестований Tomahawk.VC, де знаходиться Цедрик Вальдбургер, і конкретна сума фінансування та час фінансування не були розкриті.

У вересні 2020 року вона завершила етап залучення $2,4 мільйона, який очолив Polychain Capital, з участю a.capital, Lemniscap, 1kx, Dfinity Ecosystem Fund, Robot Ventures, Роберта Лешнера (засновника Compound) та Алекса Пака.

У березні 2021 року було завершено раунд фінансування серії A на суму 6 мільйонів доларів, яким керувала компанія Pantera Capital. Іншими інвесторами були Nima Capital, Alameda Research, Greenfield One, IOSG Ventures та AngelDAO, а також ангельські інвестори Bo Shen, Meltem Demirors, David Hoffman, Calvin Liu та George Lambeth. Попередні інвестори, такі як Tomahawk.VC, 1kx та Lemniscap, також зробили додаткові інвестиції.

6. Переваги/недоліки проекту

Liquity наразі є лідером серед повністю децентралізованих стейблкоїнів, але насправді конкурентами LUSD є не лише повністю децентралізовані стейблкоїни, а й “частково децентралізовані” стейблкоїни, такі як DAI і FRAX, а також централізовані стейблкоїни, такі як USDT, USDC і т. д. Звичайно, ті, що безпосередньо конкурують з LUSD, є децентралізовані стейблкоїни.

Конкурентні переваги Liquity на ринку стейблкоїнів можна узагальнити наступним чином:

1. Повна децентралізація: як повністю децентралізований протокол стейблкоїна, децентралізована природа Liquity є одним з його найважливіших конкурентних переваг. Це робить LUSD імунним до одиночних точок відмов або регуляторних ризиків, забезпечуючи більшу безпеку та опір цензурі. Особливо в контексті зростаючого регуляторного тиску на стейблкоїни, повністю децентралізовані функції Liquity стають ще ціннішими.

2. Відмінний механізм конструкції: механізми стійкості, перерозподілу боргу та режиму відновлення стабільності Liquity вважаються дуже передовими та ефективними. Ці конструкції не лише реалізують швидкий та безпечний процес ліквідації, але й надають природний випадок використання через стабільність пулу, дозволяючи LUSD зберігати стабільність цін при високій капітальній ефективності, навіть без централізованого гаранта.

3. Не потрібне управління, зменшення людського втручання: Модель без управління від Liquity означає, що її параметри протоколу та оновлення повністю контролюються заздалегідь встановленими алгоритмами, що зменшує ризик людської помилки або маніпуляції, яка може відбутися в процесі управління. Цей дизайн покращує прозорість та передбачуваність протоколу, а також забезпечує довгострокову стабільність та безпеку.

4. Недорогі послуги кредитування: Liquity надає послуги безвідсоткового запозичення, і позичальникам потрібно лише сплатити одноразову комісію за карбування та комісію за погашення. Цей недорогий дизайн приваблює багатьох користувачів, які шукають ефективне використання капіталу, особливо коли ринок криптовалют дуже волатильний, що дозволяє користувачам гнучко керувати своїми активами.

5. Будучи широко форкнутым: Протокол Liquity був форкнутий більше разів, ніж будь-який інший протокол стабільної монети, що свідчить про популярність його механізму та визнання промисловістю його інновацій.

6. Досвід ринкового тесту: Liquity успішно пережив багато насильницьких коливань на криптовалютному ринку з моменту свого запуску, що свідчить про стійкість та ефективність його основного механізму. Особливо під час спадів на ринку механізм ліквідації та стабільність цін Liquity були повністю перевірені.

Звичайно, порівняно з іншими проектами стейблкоїна, власний протокол Liquity має багато інновацій, а деякі функції також спірні, що також приносить певні конкурентні недоліки протоколу. Основні конкурентні недоліки Liquity на ринку стейблкоїна включають:

1. Відсутність механізму управління обмежує розширення сфери застосування: Відсутність у Liquity механізму управління надає переваги в безпеці та децентралізації, але також обмежує гнучкість протоколу та його адаптивність до нових змін. Відсутність управління означає, що Liquity важко налаштовує параметри протоколу або впроваджує нові функції для реагування на зміни на ринку через управління, що може обмежити можливість розширення застосування Liquity та швидкої адаптації до потреб ринку.

2. Структура комісій: Liquity використовує модель, яка передбачає стягнення одноразової комісії при виникненні та викупі, а не на основі відсотків за кредит. Ця модель стягнення може призвести до нестабільного доходу протоколу, і при збільшенні обігу LUSD він не може постійно забезпечувати прибуток від збільшення масштабу стейблкоїна, що призводить до неспівпадіння між ризиком і доходом.

3. Відсутність майбутніх стимулів: Основним стимулом для токенів LQTY є використання для пула стабільності, але з часом кількість зарезервованих LQTY для стимулів пула стабільності буде зменшуватися. У майбутньому Liquity стикається з викликом недостатніх стимулів, що може вплинути на його здатність привертати та утримувати користувачів.

4. Можливості управління та інновацій продукції конкурентів: Порівняно з іншими проектами стабільної монети, такими як MakerDAO та Frax Finance, відсутність у Liquity режиму управління може бути невигодою з точки зору управління та інновацій продукції. Ці конкуренти можуть більш гнучко налаштовувати параметри протоколу та вводити нові продукти через свою модель управління для реагування на зміни на ринку та потреби користувачів.

5. Здатність пристосовуватися до зовнішніх змін: через відсутність моделі управління Liquity може виявити складність швидко пристосовуватися до змін у зовнішньому середовищі, наприклад, зміни в механізмі забезпечення ETH, що може обмежити його довгострокову конкурентоспроможність та зростання частки на ринку.

7. Висновок

Як платформа випуску децентралізованої стейблкоїна, проект Liquity демонструє свою унікальну інноваційну та ринкову потенцій. Шляхом надання послуг безвідсоткового кредитування, забезпеченого Ethereum, та впровадження серії інноваційних механізмів, таких як Stability Pool, розподіл боргу та режим відновлення, Liquity не лише оптимізує капіталовіддачу, але й підвищує стабільність та безпеку системи.

Незважаючи на це, Liquity стикається з викликами, що поставлені перед ним його моделлю без управління, конкретною структурою комісій та потенційним відсутнім майбутнім стимулом. Це критичні аспекти, які проект повинен постійно контролювати і вирішувати. Для збереження конкурентної переваги та досягнення довгострокового розвитку Liquity повинен подальше оптимізувати свою продукцію та механізми, зміцнювати співпрацю в межах і поза галуззю та постійно досліджувати та реагувати на зміни на ринку.

В підсумку, завдяки своїм децентралізованим функціям та інноваційним механізмам, Liquity встановив міцну конкурентну позицію на ринку стейблкоїнов. У майбутньому очікується, що Liquity розширить свій бізнесовий охоплення та ринковий вплив завдяки професіоналізму своєї команди, постійним технологічним інноваціям та коригуванням своєї ринкової стратегії, надаючи більше цінності та можливостей секторам криптовалют та децентралізованої фінансової сфери.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [Gateланцюговий чайник]. Пересилаю оригінальний заголовок «Liquity Відкриття: Інновації та можливості децентралізованої кредитної угоди». Усі авторські права належать оригінальному авторові [茶馆小二儿]. Якщо є зауваження щодо цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони негайно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.