Forward ชื่อเรื่องเดิม ‘นอกจากการลดอัตราดอกเบี้ยของ สำนักพิมพ์รัฐบาล จุดข้อมูลสำคัญอีกตัว ที่กำลังตัดสินใจในอนาคตของตลาดคริปโต | BK Weekly #23’

TL;DR

หลังจากหนึ่งสัปดาห์ของความตึงเครียดทางภาษีที่ผันผวนในที่สุดตลาดก็พบห้องหายใจในช่วงสุดสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม ยังคงไม่แน่ใจว่าการผ่อนปรนนี้จะอยู่ได้นานแค่ไหน เนื่องจากปัญหาด้านภาษีถูกขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์และนําไปสู่ความเกลียดชังความเสี่ยงและการล่มสลายของความเชื่อมั่นชั่วคราวส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างมีนัยสําคัญ เมื่อตลาดยืนยันการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานที่เกิดจากภาษีและการปล่อยความเชื่อมั่นที่ไม่ชอบความเสี่ยงตลาดการเงินทั้งหมดจะพบความสมดุลใหม่ นี่คือเหตุผลที่ตลาดหุ้นทั่วโลกโดยเฉพาะหุ้นสหรัฐฯ ปิดตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วด้วยกําไร ซึ่งเห็นได้จากการเปลี่ยนแปลงของดัชนีความผันผวน S&P 500

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วดัชนี VIX แตะระดับสูงสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้และเหตุการณ์เดียวในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาที่สามารถเปรียบเทียบได้คือการเพิ่มขึ้นอย่างมากที่เกิดจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อปีที่แล้วและความวุ่นวายทางการเงินที่เกิดจากการระบาดใหญ่ในปี 2020 นี่คือเหตุผลที่ตลาดประสบกับความผันผวนอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นได้ยากในประวัติศาสตร์

ตอนนี้เมื่อความผันผวนที่ใหญ่นี้สลายลง ปัจจัยที่มีผลต่อแนวโน้มของตลาดคริปโตจะกลับไปสู่หัวข้อที่คุ้นเคยเช่น “การเงินเสีย” และ “การลดอัตราดอกเบี้ย” เนื่องจากเพียงการลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้นที่สามารถนำเสนอ “การท่องทะเล” และเสนอความหวังในการเติบโตสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงที่นำโดย BTC

โดยการเปรียบเทียบสินเชื่อเงินสดของโลก (M2) กับประสิทธิภาพของ BTC ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา เราสามารถวิเคราะห์ความสัมพันธ์นี้ กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นของ BTC อย่างมากในทศวรรษที่ผ่านมา มาจากการเติบโตของ M2 ของโลก และความสัมพันธ์นี้เกินกว่าของข้อมูลทางการเงินอื่น ๆ

นี่คือเหตุผลว่าทุกครั้งที่สหรัฐฯ กำลังจะเผยแพร่ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับอินเฟลชันหรือการตัดดอกเบี้ย บิทคอยน์มักจะเจอการผันผวน เพราะมันมีผลต่อว่าเงินทุนใหม่จะเข้ามาในพื้นที่คริปโตหรือไม่

อย่างไรก็ตาม ณ ขณะนี้ ตลาดคริปโตดูเหมือนจะให้ความสำคัญมากที่สุดกับเส้นทางการตัดดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในขณะที่มองข้ามข้อมูลสำคัญอีกส่วนหนึ่ง—ขนาดสินทรัพย์ของ PBOC ซึ่งแสดงถึงความเป็นสากลปัจจุบันของเงินตราจีน

ในขณะที่ทุกคนกำลังให้ความสำคัญกับตลาดการเงินที่อยู่ทางฝั่งตะวันตก พวกเขากำลังละเลยเรื่องความเหนือศรัทธาของเราเอง ในความเป็นจริง มันเชื่อมโยงกับการเปลี่ยนแปลงราคาของ BTC อย่างใกล้ชิดเช่นกัน ในที่สุด พวกเราเป็นกำลังใหญ่ในระดับโลก

ตารางด้านล่างแสดงถึงความสัมพันธ์ระหว่างการเคลื่อนไหวราคาของ BTC ในรอบ 3 วงจรล่าสุด และการเติบโตของขนาดสินทรัพย์ของ PBOC ชัดเจนว่าความสัมพันธ์นี้เป็นชัดเจนในระหว่างการเพิ่มขึ้นของ BTC ในทุกการเพิ่มขึ้นที่สำคัญและสอดคล้องกับวงจร 4 ปี

Likewise, the liquidity of PBOC played a role in the Crypto bull market of 2020-2021, the bear market of 2022, the recovery from the cycle low in late 2022 to early 2023, the surge in the fourth quarter of 2023 (before the BTC ETF approval), and the correction from Q2 to Q3 in 2024.

ในทำนองเดียวกัน ไม่กี่เดือนก่อนการเลือกตั้งปี 2024 ของสหรัฐฯ น้ำเงินของ PBOC กลับเป็นบวกอีกครั้ง นำไปสู่ช่วง "โควตางาม"

อย่างไรก็ตาม ตามที่เห็นในแผนภูมิด้านล่าง ขนาดสินทรัพย์ของ PBOC เริ่มลดลงหลังจากเดือนกันยายน พ.ศ. 2567 ลงสุดถึงสิ้นปีก่อนที่จะดีขึ้นและมาถึงระดับสูงที่ไม่เคยเห็นในปีที่ผ่านมา จากมุมมองของความสัมพันธ์ของข้อมูล การเปลี่ยนแปลงใน Likelihood ของ PBOC มักเป็นลำดับก่อนการเกิดความผันผวนที่สำคัญใน BTC และตลาดคริปโต

ที่น่าสนใจคือในช่วงตลาดกระทิงปี BTC ของปี 2017 ธนาคารกลางสหรัฐไม่ใช่คนที่ "ท่วมตลาด" แต่กลับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนั้นและมีส่วนร่วมในการกระชับเชิงปริมาณ อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์เสี่ยงนําโดย BTC ยังคงทําผลงานได้ดีในปี 2560 เนื่องจากขนาดสินทรัพย์ของ PBOC แตะระดับสูงสุดใหม่ในปีนั้น

แม้แต่ในเชิงของการเติบโตของ S&P 500 มีความสัมพันธ์บางอย่างกับ Likelihood ของ PBOC ในอดีตความสัมพันธ์ที่มีประสิทธิภาพระหว่างขนาดสินทรัพย์รวมของ PBOC และประสิทธิภาพประจำปีของ S&P 500 อยู่ที่ประมาณ 0.32 (ข้อมูลจากปี 2015-2024)

แน่นอนในทางเดียวกันนี้เกิดขึ้นเพราะหน้าต่างเวลาของรายงานนโยบายการเงิน 3 เดือนของ PBOC และการประชุมอัตราดอกเบี้ยของ Fed ซ้อนทับกัน ซึ่งทำให้ความสัมพันธ์เพิ่มขึ้นในระยะสั้น

สรุปได้ว่า นอกจากการติดตามการปรับเงินในสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด เรายังต้องใส่ใจถึงการเปลี่ยนแปลงข้อมูลการเงินภายในประเทศด้วย หนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา มีข่าวเผยว่า: "เครื่องมือเช่นการลดอัตราส่วนการเก็บสำรองและการลดอัตราดอกเบี้ยมีพื้นที่มากสำหรับการปรับและสามารถนำมาใช้ได้ตลอดเวลา" งานของเราคือการติดตามการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้

ควรทราบว่า ตั้งแต่มกราคม 2025 ยอดเงินฝากรวมของจีนมีมูลค่าอยู่ที่ 42.3 ล้านล้าน ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกันยอดเงินฝากรวมของสหรัฐฯอยู่ที่ประมาณ 17.93 ล้านล้าน ดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่าจากมุมมองของขนาดเงินฝาก เรามีศักยภาพทางการเงินมากกว่า หากการเงินสดดีขึ้น อาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงบางอย่าง

แน่นอนว่าจุดอีกจุดที่คุ้มค่าที่ควรสำรวจคือว่าหากสภาพคล่องเพิ่มขึ้น มันสามารถไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตได้หรือไม่ ยังมีข้อจำกัดบางประการอยู่ แต่ฮ่องกงได้ให้คำตอบไว้แล้ว จากมุมมองของความยืดหยุ่นของนโยบายและความสะดวกสบาย สิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปเมื่อเทียบกับไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ในที่สุด เพื่อจบการทบทวนของสัปดาห์นี้ ฉันจะยืมคำพูดจาก Lei Jun: “เมื่อลมพัด แม้กระทั่งหมูก็สามารถบินได้” มันดีกว่าที่จะขี่คลื่น แทนที่จะพัดต้านกระแส สิ่งที่เราต้องทำ นอกจากการรอคอย คือ สามารถที่จะเสี่ยงตัวขึ้นเมื่อลมพัดและบินต้านลม

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [บล็อกเชนไนท์]. ส่งต่อชื่อเดิม 'นอกจากการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐแล้ว อีกจุดข้อมูลสําคัญที่ตัดสินอนาคตของตลาดคริปโต | Indo-Pacific Defense Forum BK รายสัปดาห์ #23' ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [บล็อกเชนไนท์หากคุณมีข้อสงสัยหรือคำปฏิเสธใด ๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ซ้ำ โปรดติดต่อGate Learnทีมจะดำเนินการเรื่องนี้โดยเร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. คำประกาศ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เพียงแสดงมุมมองส่วนบุคคลของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นคำแนะนำใด ๆ เกี่ยวกับการลงทุน

3. เวอร์ชันภาษาอื่นของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn บทความที่ถูกแปลอาจไม่สามารถคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบได้โดยไม่กล่าวถึงเกต.io.