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encriptação básica de infraestrutura enfrenta mudanças, focando no valor prático e na criação de receita
Indústria de infraestrutura de encriptação: desafios e oportunidades
Atualmente, o setor de infraestrutura de encriptação está passando por um cansaço de mercado significativo. Após anos de rápido crescimento, as avaliações dos projetos de infraestrutura estão encolhendo, e a atitude dos investidores está mais cautelosa. Isso reflete a maturação gradual do mercado, onde depender apenas da inovação tecnológica já não é suficiente para sustentar altas avaliações.
Dilema da Inovação
Os projetos de infraestrutura atuais enfrentam um problema sério de homogeneização, com a maioria a oferecer funcionalidades semelhantes, tornando difícil a realização de uma diferenciação eficaz. Embora a tecnologia tenha avançado, ainda não surgiram casos de uso revolucionários que possam suportar novas categorias de aplicações. O ecossistema encriptação tem dificuldade em oferecer uma proposta de valor suficiente para plataformas Web2 maduras, tornando a sua migração para a blockchain pouco atrativa. À parte a característica da descentralização, estas plataformas quase não têm motivação para alterar radicalmente os modelos operacionais existentes. Este obstáculo fundamental à adoção faz com que as transações e a especulação sejam as aplicações dominantes na maioria das camadas de infraestrutura, limitando o potencial de transformação neste setor.
Sobreconstrução de infraestrutura
Muitos projetos de infraestrutura estão demasiado focados na inovação tecnológica futura, ignorando as necessidades reais dos desenvolvedores. Muitas vezes, eles buscam características avançadas que vão além das funcionalidades principais, como proteção da privacidade, verificabilidade, entre outras. Esta abordagem tecnológica prematura ignora a importância da aceitação do mercado a curto prazo e da aplicação prática, o que não só aumenta a dificuldade de promoção inicial, mas também leva a que os projetos tenham dificuldade em obter feedback e validação eficazes dos usuários.
O aumento dos projetos de infraestrutura causou um desequilíbrio entre oferta e procura - muitas plataformas competem por um número limitado de aplicações de qualidade. Esse desequilíbrio resultou em um grande número de "cadeias fantasmas" com taxas de utilização extremamente baixas e quase sem receita, criando um modelo econômico insustentável que depende principalmente da valorização dos tokens em vez de uma verdadeira utilidade.
Em comparação, a computação em nuvem resolve diretamente a demanda já verificada no mercado, que é como gerenciar de forma eficiente os recursos de servidores com diferentes configurações, em diferentes momentos e locais. Essa demanda já possui uma base de mercado relativamente madura, e as plataformas de computação em nuvem atendem diretamente às necessidades reais dos desenvolvedores em termos de implantação rápida, escalabilidade elástica e otimização de custos, através de recursos de servidores modularizados e interfaceados, gestão de bancos de dados e serviços de armazenamento. É precisamente porque resolve efetivamente os pontos de dor das empresas e desenvolvedores que a tecnologia de computação em nuvem rapidamente ganhou reconhecimento no mercado, e acabou se desenvolvendo para se tornar uma infraestrutura fundamental que suporta a economia da internet.
Quebra do ciclo de feedback
Um ecossistema de encriptação saudável requer um ciclo de feedback eficiente entre desenvolvedores de aplicações e construtores de infraestrutura. Atualmente, esse ciclo está quebrado - os desenvolvedores de aplicações estão sobrecarregados por limitações de infraestrutura, enquanto as equipes de infraestrutura carecem de sinais claros para entender quais funcionalidades podem impulsionar o uso real. Restaurar esse mecanismo de feedback é crucial para um crescimento sustentável.
Apesar desses desafios, o desenvolvimento de infraestrutura continua a ser lucrativo, com 35 das 50 principais criptomoedas por valor de mercado mantendo sua própria camada de infraestrutura. No entanto, os padrões de sucesso aumentaram significativamente - novos projetos de infraestrutura devem demonstrar casos de uso concretos, grande atração de usuários e uma narrativa envolvente para alcançar uma avaliação significativa.
A nova infraestrutura de maior sucesso do último ano
A evolução da infraestrutura de blockchain
O ciclo anterior da infraestrutura de blockchain concentrou-se principalmente em resolver as limitações do Ethereum, com projetos posicionando-se como alternativas "mais rápidas e mais baratas", enquanto quase não ofereciam funcionalidades verdadeiramente inovadoras. Hoje, o panorama mudou drasticamente, com projetos recentemente bem-sucedidos a introduzirem soluções de infraestrutura mais diversificadas e especializadas.
Os projetos novos mais influentes
No último ano, alguns projetos de infraestrutura alcançaram resultados notáveis através de TGE ou rodadas de financiamento em larga escala. De acordo com as estatísticas da plataforma de dados, esses projetos representam as novas infraestruturas mais influentes nos mercados primário e secundário:
infraestrutura de blockchain
Infraestrutura Emergente
A ponte entre Web2 e Web3
Observação e Análise do Núcleo
Maturidade do mercado e reavaliação de valoração: da euforia tecnológica ao retorno ao valor
A característica mais significativa do mercado atual é a mudança na lógica de avaliação. O modelo que antes se baseava puramente na narrativa técnica e na alta FDV (valor totalmente diluído) para atrair investimentos enfrenta desafios severos.
modelo de economia de token insustentável
Muitos projetos apresentam características de alta FDV, baixa capitalização de mercado (MC) e baixo volume de negociação. Isso indica que futuros desbloqueios de tokens trarão uma pressão de venda contínua; mesmo que o projeto avance tecnologicamente, isso pode resultar em queda de preços devido à diluição dos tokens, o que, por sua vez, erosará a confiança dos usuários, criando um ciclo de feedback negativo. Isso demonstra que um modelo econômico de token saudável e sustentável é crucial para a saúde a longo prazo da infraestrutura, tendo uma importância equivalente à própria tecnologia.
teto de avaliação e desafios de saída
Mesmo os projetos bem-sucedidos parecem enfrentar um limite invisível de avaliação de cerca de 10 bilhões de dólares. Isso significa que, para os investidores, obter retornos excessivos requer entrar muito cedo, destacando a importância do timing e do julgamento precoce. O mercado não está mais disposto a pagar facilmente apenas pelo puro potencial, mas exige provas de valor mais claras.
capacidade de execução supera a vantagem de ser o primeiro
Nem todos os projetos que criaram novas narrativas conseguem obter a mais alta valorização. Por exemplo, embora alguns projetos sejam pioneiros em suas respectivas áreas, muitos projetos subsequentes conseguiram alcançar avaliações consideráveis ou até superiores devido a uma execução mais forte, um melhor momento de mercado ou soluções mais otimizadas. Isso indica que, em um mercado cada vez mais saturado, a execução de alta qualidade, estratégias de mercado eficazes e a capacidade de aproveitar o momento tornam-se cada vez mais importantes.
Pragmatismo Técnico em Alta: Foco na Otimização, Integração e Necessidades Reais
A direção de desenvolvimento tecnológico da infraestrutura mostra uma clara tendência pragmática, com o mercado a favorecer soluções que consigam resolver problemas reais, otimizar os paradigmas existentes ou conectar efetivamente o mundo real.
"Valor contínuo de 'mais rápido e mais barato'"
Apesar de o mercado procurar inovações disruptivas, a demanda por otimização do desempenho da blockchain central continua forte. Alguns projetos obtiveram uma valorização significativa ao melhorar o desempenho das máquinas virtuais existentes, em vez de introduzir novos paradigmas. Isso indica que, antes de encontrar a próxima aplicação killer da geração, as melhorias em velocidade, custo e eficiência continuam a ser os pontos de valor central da infraestrutura. A otimização da camada de rede e o fortalecimento da segurança também pertencem a esta categoria.
Abraçar o mundo real, conectar-se ao Web2
Os projetos que se conectam com aplicações e ativos do mundo real demonstram uma forte atratividade no mercado. Alguns projetos focam em RWA (ativos do mundo real) e na programabilidade de IP (propriedade intelectual), recebendo altas avaliações. Eles aplicam a tecnologia blockchain a conceitos do Web2 já validados, injetando programabilidade, liquidez global e novas possibilidades financeiras, reduzindo a barreira de compreensão para os usuários e ampliando os cenários de aplicação.
DeFi e AI tornaram-se âncoras de valor
Do ponto de vista dos casos de uso, as finanças (DeFi, RWA) e a inteligência artificial (IA) são as duas áreas mais reconhecidas pelo mercado atualmente, capazes de suportar infraestruturas com altas avaliações. Isso indica que as infraestruturas que podem fornecer suporte subjacente a esses dois setores de alto potencial têm mais facilidade em atrair o interesse de capital e mercado.
Parte da nova narrativa está a esfriar
Entretanto, algumas narrativas de infraestrutura que foram muito esperadas, como cadeias de jogos puras, Rollup-as-a-Service (RaaS), camadas de validação especializadas, cadeias Multi-VM, cadeias Agent, partes de DePIN e Desci, ainda não geraram projetos líderes com avaliação de bilhões de dólares neste ciclo. Isso pode refletir que esses campos carecem de maturidade tecnológica suficiente ou ainda não encontraram uma demanda de mercado clara, em larga escala, e modelos de negócios sustentáveis.
Colaboração Ecológica e Narrativa Precisão: Os Dois Motores da Ampliação de Valor
Além da tecnologia e do posicionamento no mercado, construir um ecossistema forte e realizar uma comunicação de mercado eficaz tornaram-se alavancas-chave para o sucesso de projetos de infraestrutura.
efeito de rede do ecossistema
A grande maioria dos projetos avaliados em mais de 1 bilhão de dólares está dedicada a construir ou integrar um ecossistema dedicado. Seja atraindo desenvolvedores para construir aplicações em L1/L2, ou fornecendo segurança compartilhada para outros protocolos, isso reflete a importância dos efeitos de rede. Um ecossistema com vários projetos combináveis pode criar um valor muito superior a soluções isoladas, formando um ciclo positivo que atrai mais usuários, desenvolvedores e capital.
narrativa em camadas, comunicação precisa
A infraestrutura precisa atender simultaneamente a dois grupos centrais: os usuários finais e os desenvolvedores, cujas necessidades e pontos de atenção são completamente diferentes. Para os usuários finais, é necessário transformar a tecnologia complexa em histórias de "experiência" intuitivas, enfatizando os benefícios diretos que a tecnologia traz. Para os desenvolvedores, é necessário explicar profundamente as "capacidades" da tecnologia, fornecendo informações profissionais e precisas para avaliação. Projetos bem-sucedidos costumam ajustar suas estratégias de comunicação de acordo com os diferentes públicos, transmitindo efetivamente a proposta de valor.
Oportunidades de investimento futuras em infraestruturas de blockchain
Alvo do mercado Web2 não atendido
As oportunidades de infraestrutura mais promissoras irão direcionar-se a grandes mercados Web2 que ainda não são totalmente atendidos por soluções de blockchain. Estes projetos podem criar mercados acessíveis globalmente, ao mesmo tempo que introduzem mecanismos de financeirização melhorados.
Criar nova categoria de infraestrutura
Em comparação com a melhoria gradual das infraestruturas existentes, uma nova categoria de infraestruturas gerará um valor significativo, como:
Infraestrutura que atende às necessidades dos usuários e garante uma receita estável
À medida que a indústria de blockchain amadurece, o valor de longo prazo da infraestrutura está gradualmente retornando às suas funções essenciais: atender às necessidades reais dos usuários e gerar receita sustentável. O entusiasmo do mercado inicial pode ter sido baseado em expectativas e narrativas tecnológicas, mas, no final, a infraestrutura que não consegue servir efetivamente os usuários e estabelecer modelos econômicos robustos terá dificuldade em se sustentar.
Fluxos de receita sustentáveis são o sangue que mantém a operação saudável de um projeto, pois não só precisam cobrir os altos custos operacionais, mas também proporcionar retornos reais aos participantes do ecossistema, como recompra de tokens e incentivos aos participantes. Atualmente, algumas das principais L2 já alcançaram receitas de protocolo consideráveis. No entanto, devido à mudança nas preferências dos investidores neste ciclo, o preço de seus tokens ainda se encontra em níveis relativamente baixos, refletindo um desajuste entre receita e avaliação. Atualmente, a FDV das principais Layer2 é 500 vezes a receita anual do protocolo. Elas estão tentando corrigir esse desajuste através de medidas como recompra de tokens.
Infraestruturas sem suporte de receita dependem mais da venda de tokens para manter a operação da equipe. Esta estratégia é difícil de resistir às flutuações do ciclo de mercado. Uma receita estável é uma prova direta de que o mercado está resolvendo problemas reais e oferecendo serviços eficazes. Para os desenvolvedores, a infraestrutura pode realizar casos de uso complexos amplamente aplicados com uma eficiência centenas de vezes maior ou implementar funcionalidades que antes não eram possíveis; para os usuários finais, isso pode proporcionar uma experiência mais fluida, menores custos de uso e funcionalidades mais ricas.
Integração ativa de blockchain em aplicações Web2
Criar aplicações revolucionárias do zero requer muito tempo e recursos. Uma abordagem mais eficiente imita a recente revolução da IA: integrar diretamente as funcionalidades de encriptação nas aplicações Web2 existentes.