บทนำ

ในโครงการ DeFi ต้นแรก มักเป็นปฏิบัติที่พบบ่อยที่จะให้ของขวัญแก่ผู้ใช้เริ่มต้นผ่านการขุดเหมือง Likquidity เพื่อช่วยเริ่มต้นให้เย็นลง

วิธีนี้มีส่วนสำคัญในการเพิ่ม likwiditi เบื้องต้น แต่ไม่สามารถเป็นพื้นฐานสำคัญในการพัฒนาโปรโตคอลในระยะยาว โดยอารมณ์ในการใช้งานยังคงเป็นการพิสูจน์และคิดว่าการเก็บเงินไว้ในกระเป๋าเป็นเรื่องปลอดภัย ดังนั้นพวกเขาทำเหมือง ถอนออกและขาย ผลลัพธ์คือจะเกิดการลดลงอย่างรวดเร็วในโปรโตคอลซึ่งถูกเล่าลอยไว้โดยการหมุนตายของ defidigital

นอกจากนี้เมื่อโทเค็นของโปรโตคอลสามารถใช้ได้เพียงสำหรับการปกครองเท่านั้น และอำนาจในการปกครองมีความจำกัดอย่างมากในสถานการณ์จริง ผู้ใช้ก็จะมีแรงจูงใจไม่เพียงพอในการเก็บไว้

โดยสรุป นั้นคือปัญหาเรื่องว่าโทเค็นจะให้สิ่งของที่สำคัญเพียงพอให้เก็บได้และว่าประสิทธิภาพของผู้ใช้สามารถรักษาไว้ให้สอดคล้องกับโปรโตคอลได้ตลอดระยะเวลาที่ยาวนานเพื่อให้มีแรงจูงใจที่สามารถมีส่วนร่วมในการเติบโตของโปรโตคอลในระยะยาว

การเกิดขึ้นของ ve (โหวต escrow) สามารถแก้ปัญหาดังกล่าวได้ดีเป็นอย่างดี หลังจาก ve ได้เป็นผู้นำโดย Curve หลายโปรโตคอลอื่นๆ ได้รวม ve เข้าสู่โมเดลเศรษฐกิจของตนเองและได้ทำการปรับปรุงและนวัตกรรมต่อ Curve’s ve

บทความนี้จะสำรวจโหมดการดำเนินงานของ ve ในขั้นตอนแรก โดยใช้ Curve เป็นตัวอย่างเพื่อวิเคราะห์ข้อดีและข้อเสียของ ve หลังจากนั้นเราจะรวมนวัตกรรมของโปรโตคอลที่แตกต่างกันในระดับต่างๆ เพื่ออธิบายการเปลี่ยนแปลงของมิติหลักของ ve หลายรายการ สุดท้ายจากการวิเคราะห์ข้างต้นเราจะนำเสนอคำแนะนำในการใช้งาน ve

การแนะนำของ ve

1.1 วิธีที่ ve ทำงาน

กลไกหลักของ veModel ทำให้ผู้ใช้สามารถได้รับ veToken โดยการล็อคโทเค็นได้ โดยเป็นโทเค็นที่ไม่สามารถโอนย้ายและไม่ไหลเวียน นั้นอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถได้รับ veToken เพิ่มเติมหากเข้าถือครองโทเค็นล็อคไว้เป็นเวลานาน(โดยทั่วไปจะมีขีดจำกัดสูงสุดในเวลาล็อคอัพ) ตามน้ำหนักของ veToken ของพวกเขา ผู้ใช้สามารถได้รับสิทธิในการลงคะแนนสมาชิกที่สอดคล้องกัน

ผู้ใช้สามารถใช้ส่วนหนึ่งของสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงเพื่อกำหนดเจ้าของกองทุน Likwiditi ที่สามารถออกใบสำคัญรางวัลโทเค็นเพิ่มเติม สิ่งนี้จะมีผลกระทบมากต่อประโยชน์ทันทีของผู้ใช้และเสริมกำลังใจของผู้ใช้ในการถือสกุลเงิน

สำหรับโปรโตคอล การล็อกสามารถลดการเผาผลาญและความกดดันในการขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ราคาสกุลเงินเป็นไปได้ที่มั่นคงมากขึ้น ในเวลาเดียวกัน หลังจากที่ผู้ใช้ล็อกโทเค็นของตน ผลประโยชน์ที่สำคัญของพวกเขาจะสอดคล้องกับโปรโตคอลในระหว่างช่วงเวลาล็อกอัพ ซึ่งยังช่วยให้พวกเขาทำการเลือกสำนักงานที่ถูกต้องได้ สำหรับผู้ที่เต็มใจที่จะล็อกโทเค็นของตนไว้เป็นเวลานาน พวกเขาสามารถได้รับประโยชน์และสิทธิ์ในการปกครองมากขึ้น ซึ่งก็เป็นสิ่งที่เป็นธรรมมาก

มาเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการใช้งานของ ve ผ่านโมเดล Curve กัน

1.2 Curve: ผู้บุกเบิกของ veModel

ค่าธรรมเนียมการซื้อขายเป็นแหล่งรายได้สำหรับแพลตฟอร์ม Curve

แพลตฟอร์มเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการซุม (0.04%, ที่เก็บไว้ในโทเค็นของผลลัพธ์), ฝากและถอน (0-0.02%) ในระหว่างนั้น 50% ของค่าธรรมเนียมการซื้อขายถูกให้แก่ผู้ถือ veCRV (ใช้ในการซื้อ 3CRV และจากนั้นแจกจ่ายให้ผู้ถือซึ่งสามารถรับได้หนึ่งครั้งต่อสัปดาห์) และ 50% ถูกให้แก่ผู้ให้บริการ LP (Base APY)

โทเค็น CRV เป็นโทเค็นภายในของ Curve โทเค็นนี้ใช้เพื่อรางวัลผู้ให้สัมภาระที่มีการลงทุนใน LP tokens (โทเค็นผู้ให้สัมภาระ นั่นคือ โทเค็นที่ได้รับจากผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมในการสร้างสินค้า) เข้าไปยังเกจ ที่ควบคุมโดย Curve DAO ตัวควบคุมเกจเป็นส่วนสำคัญของ Curve ตัวควบคุมเกจบันทึกพารามิเตอร์ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการประชุมสภาการค้าถ่วงน้ำหนักปัจจุบันของแต่ละผู้ใช้ในแต่ละเกจ และพลังที่ผู้ใช้สามารถใช้ได้และเวลาที่ล็อกการโหวตของผู้ใช้สิ้นสุด ฯลฯ

จำนวน CRV เริ่มต้นคือ 1.273 พันล้าน จำนวน CRV ทั้งหมดคือ 3 พันล้าน และการเพิ่มขึ้นรายวันเริ่มต้นคือ 2 ล้าน จำนวน CRV เพิ่มเติมเหล่านี้จะถูกแจกจ่ายโดยสัมพันธ์กับผู้ใช้ที่เสนอ LP โทเค็นกับเกจ โดยใช้ผลลัพธ์การวัดในตัวควบคุมเกจ ผู้ใช้เหล่านี้จะเป็นเจ้าของน้ำหนักในเกจ

https://github.com/curvefi/curve-dao-contracts/blob/master/doc/README.md

เมื่อผู้ใช้ staking ล็อค CRV เพิ่มเติม พวกเขาสามารถได้รับ veCRV (veCRV ไม่สามารถโอนและสามารถได้รับได้เฉพาะโดยการล็อค) ระยะเวลาล็อคที่ผู้ใช้สามารถเลือกครอบคลุมตั้งแต่ 1 สัปดาห์ถึง 4 ปี ยิ่งอายุล็อคยาว อัตราส่วนการแปลง veCRV ยิ่งสูงขึ้น หากผู้ใช้ล็อค 1 CRV เป็นเวลา 4 ปี เขาสามารถได้รับ 1 veCRV; ถ้า 1 ปี เขาสามารถได้รับ 0.25 veCRV ระหว่างระยะเวลาล็อค จำนวนของ veCRV ของผู้ใช้จะลดลงแบบเชิงเส้นตามที่เวลาล็อคที่เหลือลดลง หากผู้ใช้ล็อค CRV หลายครั้ง เขาต้องเลือกเวลาหมดอายุเดียวกัน

ผู้ถือ veCRV ครองสิทธิการปกครองของ Curve โดยสร้างสรรค์ เพื่อส่งเสริมผู้ใช้ให้มีส่วนร่วมในการปกครอง (นั่นคือ, ส่งเสริมให้พวกเขาเก็บเพิ่มเติม veCRV) พวกเขาเพลิดเพลินกับบางสิทธิส่วน:

1. แบ่งปันการทำธุรกรรม

ผู้ใช้แบ่งค่าธรรมเนียมการซื้อขายของสระว่ายน้ำ Curve ให้กับผู้ให้สินทรัพย์เท่าเท่ากัน ด้วยอัตราส่วน 50:50 ค่าธรรมเนียมถูกเรียกเก็บในรูปของโทเค็นของเอาต์พุต เช่น ถ้าผู้ใช้แลกเปลี่ยน USDT เป็น USDC พวกเขาสามารถได้รับ USDC

ความแตกต่างคือผู้ให้ความสะดวกในการทำธุรกรรมจะได้รับค่าตอบแทนเบี้ยโดยตรง (ให้ในโทเค็นเดียวกันกับผู้ให้ความสะดวกในการทำธุรกรรม นั้นคือ Base vAPY) ในขณะที่รายได้จากค่าธรรมเนียมของผู้ถือ veCRV จะถูกแปลงและแจกจ่ายในรูปแบบ 3CRV (3CRV คือ โทเค็น LP ของสามสระว่ายน้ำใน Curve ประกอบด้วย DAI, USDC และ USDT)

ค่าธรรมเนียมการจัดการจะถูกแปลงเป็น USDC ผ่าน Curve หรือ Synthetix ก่อน และจึงฝากไว้ใน 3Pool ภายหลัง 3CRV สามารถรับได้เมื่อบัญชีผู้ถือ veCRV แต่ละบัญชีได้รับการอัปเดต

นอกจากนี้ ผู้ถือ veCRV ยังมีโอกาสได้รับการแจกจ่ายโทเค็นของโครงการอื่น ๆ ที่ร่วมมือกับแพลตฟอร์ม Curve อีกด้วย

2.สิทธิในการลงคะแน

นอกจากการลงคะแนนเสียงในการปกครองปกครองปกติ ผู้ใช้ยังสามารถลงคะแนนเสียงเพื่อกำหนดการกำหนดสิทธิในการออกเสียงเพิ่มเติมของ CRV กลไก กล่าวคือ พวกเขาสามารถลงคะแนนเสียงเพื่อคำแนะนำน้ำหนักของรางวัลเพิ่มเติมสำหรับแต่ละเกจ ซึ่งจะส่งผลต่อจำนวนของรางวัลที่ผู้ใช้สามารถได้รับ

ผู้ใช้สามารถเลือกระยะเวลาล็อค_l (t_l < t_max, t_มาก= 4 ปี) และสิทธิการลงคะแนนเสียงของพวกเขาคือ w จำนวน veCRV และสัมสมกับเวลาล็อคอัพที่เหลืออยู่ (t) และจำนวน CRV (a) ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ A และ B มี CRV เท่ากัน ผู้ใช้ A ล็อคมันไว้ 2 ปีในขณะที่ B ล็อคมันไว้เพียง 1 ปี ตั้งแต่เริ่มต้น A จะเป็นเจ้าของสิทธิการลงคะแนนเสียงคู่กับ B

เกจจะบันทึกค่าของ w เมื่อผู้ใช้ดำเนินการ (เช่น เก็บเงิน, ถอนเงิน ฯลฯ) ค่านี้จะคงที่ไปจนกว่าผู้ใช้จะดำเนินการครั้งถัดไป โดย w ลดลงตลอดเวลา ผู้ใช้สามารถรักษาสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงและรางวัลได้ หากไม่ล็อค CRV เพิ่มเติมและไม่ดำเนินการในระยะเวลานี้ หาก w ลดลงเป็น 0 ผู้ใช้จะถูกนำออกจากการลงคะแนนเสียง

3. เพิ่มโบนัส InCRV

ผลตอบแทนเป็นตัวบ่งชี้หลักที่นักลงทุนสนใจ ผู้ใช้ veCRV สามารถได้รับโบนัสเพิ่มเติม ยิ่งมี veCRV มากเท่าไหร่ คะแนนตัวคูณรางวัลก็จะสูงขึ้น สูงสุดที่สามารถเป็นได้คือ 2.5 เท่า มันจะเสริมสร้างแรงจูงใจให้กับผู้ใช้ในการล็อคโทเค็น

การออกแบบกลไกการคูณรางวัลเป็นเรื่องที่ซับซ้อนพอสมควร นี่คือคำอธิบายอย่างละเอียด:

1) ยอดคงเหลือของผู้ใช้ใน Liquidity Gauge เพิ่มขึ้นตามจำนวน veCRV ที่เป็นเจ้าของ

การตั้งเป้าหมายในการกำหนดขีดจำกัดของคูณรางวัลของผู้ใช้ที่มีส่วนร่วมในการล็อคอัพคือจำเป็นต้องป้องกันวาฬ veCRV ไม่ว่าจะเป็นการเอื้อต่อผู้ใช้ให้ล็อคและรางวัลเพื่อความภัยคับคั่งของพวกเขาโดยไม่จำกัด

เรียกรับเงินฝากของ stablecoin 100U เป็นตัวอย่าง หากต้องการทำให้รายได้เพิ่มขึ้น 2.5 เท่า จำเป็นต้องใช้ veCRV 2840 หน่วย ซึ่งเทียบเท่ากับการ staked CRV 2840 หน่วย เป็นเวลา 4 ปี หากคำนวณที่ราคา CRV = 1U ก็เทียบเท่ากับการถือ CRV ที่มีค่าเพิ่มขึ้นถึง 28 เท่าของ LP Token

ผู้ใช้ทั่วไปจะพบว่ามันยากที่จะได้รับ CRV มากมายในช่วงเวลาสั้น ๆ ดังนั้น มักจะมีขีดจำกัดในการคูณรางวัล สาเหตุที่ถึงที่สุดท้ายถูกตั้งไว้ที่ 2.5 เท่านั้นเป็นไปได้เพราะทีมเชื่อว่าสามารถที่จะบรรลุสมดุลของสิทธิส่วนลดได้ภายในขีดจำกัดนี้ นอกจากนี้ หากผู้ใช้มีการให้ Likelihood ให้กับสระน้ำหลากหลาย โบนัสคูณอาจแตกต่างกันไป ซึ่งขึ้นอยู่กับการล็อคอัปของ LP ในสระน้ำต่าง ๆ

รูปภาพต่อไปนี้สรุปสิทธิ์และสิทธิประโยชน์ที่แตกต่างกันสำหรับการถือ CRV และ veCRV ในระบบ Curve

https://resources.curve.fi/crv-token/understanding-crv

การตีความ:

• ลิกในสระ ⸺> ได้รับค่าธรรมเนียมการกู้ยืมและซื้อขาย: ให้ Likelihood ในการลงทุน (ฝาก) เพื่อรับค่าธรรมเนียมการกู้ยืมและซื้อขาย

• มี veCRV⸺> โหวตเสนอการดำเนินงาน DAO & โหวตน้ำหนักของเกจ & รับค่าธรรมเนียมการปกครอง: ถือ veCRV: มีอำนาจในการปกครอง, โหวตเพื่อกำหนดน้ำหนักของรางวัลเกจ

• Liq in gauge⸺> earn CRV: stake LP token in gauge เพื่อรับ CRV

• กระแสสดับในเกจ & มี veCRV⸺> การส่งเสริม: Stake LP token ในเกจ และยังคงถือ veCRV เพื่อรับโบนัสเพิ่ม

ที่มาจากผลการดำเนินงานปัจจุบัน กลไกนี้สำเร็จอย่างมาก 45% ของ CRV ได้รับการลงคะแนนเสียงและล็อกไว้ โดยมีระยะเวลาล็อกเฉลี่ยอยู่ที่ 3.56 ปี

https://dao.curve.fi/releaseschedule

เมื่อเปรียบเทียบการกระจายช่วงเวลาล็อคอัพ เราสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนถึงผลกระทบจากการล็อคอัพในระยะยาวของ ve

https://members.delphidigital.io/reports/an-alternative-implementation-of-vetoken-economics

1.2.1 ข้อดี

เราได้กล่าวถึงข้อดีของ ve ด้านบนแล้ว อย่างไรก็ตาม นี่คือสรุปของมัน:

1) หลังจากล็อคอัพ ความเหลื่อมลดลง ซึ่งทำให้กำลังขายลดลงและช่วยให้ราคาสกุลเงินเท่าที่เห็นได้

2) โอกาสในการบริหารงานที่ดีขึ้น: สิทธิ์ในการบริหารงานเชื่อมโยงกับการกระจายผลตอบแทนโดยตรง โดยยิ่งผู้ใช้มี動力สูงในการถือเหรียญ สิทธิ์ในการบริหารงานก็ยิ่งสูงขึ้น ในเวลาเดียวกัน ผู้ถือเหรียญระยะยาวมีน้ำหนักในการบริหารงานมากกว่า และพวกเขายังเป็นกลุ่มที่มีการกระจายน้ำหนักในการบริหารที่สูง วันที่นี้ น้ำหนักที่สะท้อนในการบริหารโดยใช้เวลาและปริมาณดูเหมาะสมมาก

3) ผลประโยชน์ระยะยาวของฝ่ายทุกฝ่ายมีการประสานงานอย่างสม่ำเสมอ: ระหว่างระยะเวลาล็อกอัพผู้ใช้ไม่สามารถโอนโทเค็นของพวกเขาได้ เนื่องจากความสัมพันธ์ของผลประโยชน์และความเหมาะสมทางจิตใจ พวกเขามักจะละเลยประโยชน์ระยะสั้นและทันเวลาและตัดสินใจที่ดีกว่าซึ่งสอดคล้องกับผลประโยชน์ระยะยาวของโปรโตคอล

การเก็บกุญแจยังเพิ่มค่าใช้จ่ายในการจัดการราคาในระยะสั้นสำหรับเจ้าของปลาวาฬขนาดใหญ่ และเมื่อพวกเขาเลือกล็อกโทเค็นเพื่อเสริมเสียงของพวกเขา มันมีความน่าจะเป็นสูงมากที่พวกเขาจะมีโอกาสลงคะแนนอย่างมีเหตุผลที่สอดคล้องกับผลประโยชน์ของตนเอง และโอกาสในการตัดสินใจที่ไม่ดีจากอารมณ์ผู้ใช้ลดลงอย่างมาก

นอกจากนี้ ผู้ถือ veCRV ยังได้รับสิทธิในการแบ่งปันค่าธรรมเนียมการซื้อขาย กล่าวคือ ผลประโยชน์ของผู้ให้บริการ Likelihood ผู้ซื้อขาย ผู้ถือโทเค็น และโปรโตคอลถูกปรับปรุงอย่างดี (สิ่งที่ผู้ซื้อขายสามารถใช้ประโยชน์จากนั้นคือ Likelihood แข็งแรงของสระว่ายน้ำและปรับค่าสลิปเปจาก)

หากสามารถเรียกเก็บได้ผ่านช่วงเริ่มต้นใหม่ได้อย่างราบรื่น Curve จะทำงานอย่างลงตัวเหมือนล้อบุกเบิกที่ยอดเยี่ยม และ VE จะเล่นบทบาทที่สำคัญในนั้น

เราสามารถพูดได้ว่า ve เป็นตัวอย่างที่สะท้อนธรรมชาติของมนุษย์ในระดับกลไกและช่วยนำพฤติกรรมที่เชื่อมบวก

1.2.2 ข้อเสีย

ไม่มีโมเดลใดที่สมบูรณ์แบบ และ ve ยังมีจุดที่ถูกวิจารณ์

1) เวลาล็อกที่เข้มงวยไม่เพียงพอต่อนักลงทุน:

ช่วงเวลาล็อคอัพไม่เพียงแค่จุดที่ดีเยี่ยม แต่ยังเป็นจุดที่ทำให้นักลงทุนหลายคนท้อแท้

บางคนเย้ยว่า 4 ปีในอุตสาหกรรมคริปโตเทียมเทียบเท่ากับ 100 ปีในอุตสาหกรรมอื่น ๆ นับว่านักลงทุนจำนวนมากไม่ต้องการหรือไม่สามารถล็อคสินทรัพย์ของตัวเองไว้ในระยะเวลาที่ยาวนานอย่างนี้ ในการพัฒนาต่อไป สามารถเน้นไปที่วิธีการทำให้มันน่าสนใจมากขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น และมีระยะเวลาล็อคอัพที่ยืดหยุ่น

2) การปกครองที่มีระบบศูนย์

ปัจจุบัน Curve ครอบครองสิทธิ์ในการปกครองมากกว่าครึ่งหนึ่ง (53.65%) การปกครองเป็นส่วนใหญ่มาก

หมายเหตุ: นูนเป็นแพลตฟอร์มการปักหลักสภาพคล่องและการขุดตามเส้นโค้ง ผู้ถือ CRV สามารถถือหุ้น CRV Convex เพื่อรับ cvxCRV แพลตฟอร์ม Convex จะล็อคโทเค็น CRV ที่ได้รับโดยอัตโนมัติบน Curve เพื่อรับโทเค็น veCRV ที่เชี่ยวชาญโดยโปรโตคอล สามารถเข้าใจได้ว่าโทเค็น cvxCRV เป็น veCRV ที่สามารถโทเค็นในการไหลเวียนได้ นั่นคือ Convex วางเดิมพันบน Curve ผ่านการออกแบบกฎและการควบคุมความเสี่ยงบางอย่างโดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดโดยใช้ประโยชน์จาก "ข้อได้เปรียบของขนาด"

https://dao.curve.fi/locks/1667977964

https://dune.com/queries/56575/112408

ด้านนี้มีความเกี่ยวข้องกับเวลาล็อคอัพใน 1) ผู้ใช้ที่ไม่ใช่ผู้ใช้ขนาดใหญ่อาจพบว่าเข้าใจยากและไม่มีความกระตือรือร้นหรือความสามารถพอที่จะล็อคโทเค็นไว้นานเพียงพอ อีกทั้งยังเกี่ยวข้องกับกลไก whitelist ของ Curve ซึ่งระบุว่าสัญญาอัจฉริยะไม่สามารถเข้าร่วมใน DAO นอกจากนี้ ยกเว้นว่าได้รับการอนุมัติจากการลงคะเลือก (อัตราผ่าน 51%, อัตราการเข้าร่วม 30%) มีการเสนอให้รักษาความมั่นคงของโปรโตคอล มีเพียง 3 โปรโตคอลที่ได้รับอนุญาต whitelist ในประวัติศาสตร์ คือ Yearn, Staking DAO และ Convex

ในปัจจุบัน สิทธิการลงคะแนนความเห็นถือว่ามีในโปรโตคอลบางประการ และแบบฉลาดๆ พวกเขาก็ไม่มีแรงจูงใจให้เห็นด้วยกับการให้โปรโตคอลเพิ่มเข้าร่วม ซึ่งจะนำไปสู่การแข่งขันอย่างดุเดือด สงคราม Curve อาจถูกผลักไปสู่ระดับใหม่ หากมีวิธีใหม่และนวัตกรรมที่ปรากฎขึ้น

อย่างไรก็ตาม รายการที่อนุญาตนั้นค่อนข้างขัดกับความยุติธรรมและการเปิดกว้างที่ crypto สนับสนุนมาโดยตลอด หากรายการที่อนุญาตในช่วงต้นมีบทบาทเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่านิเวศวิทยาที่ไม่ได้รับอนุญาตนั้นมีประโยชน์ต่อ Curve หรือแม้แต่ Convex ในระยะยาวหรือไม่ Propsal นี้ (Remove Curve DAO Whitelist) กําลังหารือว่าควรลบรายการที่อนุญาตพิเศษหรือไม่ ได้รับการกล่าวถึงอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ใช้ ผู้ใช้ที่ยืนยันที่จะรักษารายการที่อนุญาตพิเศษเชื่อว่าข้อดีของรายการที่อนุญาตพิเศษยังคงมีมากกว่าข้อเสีย หากมีโปรโตคอลใหม่ที่ถือว่าเป็นนวัตกรรมใหม่เพียงพอเราไม่ควรกังวลเกี่ยวกับรายการที่อนุญาตพิเศษและบล็อกเนื่องจากการลงคะแนน

อธิบายโมเดล ve และนวัตกรรมของมันจากกลไกหลักของมัน

พื้นที่ Defi กำลังเปลี่ยนไปทุกวัน และมีการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องสำหรับโมเดลเศรษฐศาสตร์ ผลงานของ Curve ไม่ได้เป็นนวัตกรรมยอดเยี่ยมของ ve mechanism เท่านั้น โปรโตคอลต่าง ๆ ได้มีการปรับปรุงที่แตกต่างกันขึ้นบน Curve ve ซึ่งเราจะจัดประเภทนวัตกรรมเหล่านี้จากระดับต่าง ๆ ของกลไกหลัก วิเคราะห์ปัญหาที่พวกเขาพยายามแก้ และดูว่าเราสามารถชั่งน้ำหนักและปรับปรุงอะไร เมื่อออกแบบโมเดล ve

2.1 ยอดคงเหลือสินทรัพย์หล่อเหลือ

ดังที่ได้กล่าวมาแล้วระยะเวลาล็อคระยะยาวใน Curve ve เป็นอุปสรรคต่อนักลงทุนจํานวนมาก วิธีที่ใช้งานง่ายที่สุดคือการลดระยะเวลาการล็อคสูงสุด ตัวอย่างเช่น Balancer กําหนดระยะเวลาล็อคสูงสุดที่ 1 ปี ในรุ่นต่อ ๆ มาที่ใช้ veCRV ของ Curve เองยังมีโปรโตคอลที่ให้โซลูชันสภาพคล่องโดยตรง นอกจากนี้เมื่อเทียบกับการล็อคแบบแข็งของ Curve วิธีการล็อคที่ค่อนข้างอ่อนจํานวนมากเกิดขึ้นโดยพยายามสร้างสมดุลระหว่างการล็อคระยะยาวและสภาพคล่องในระดับหนึ่ง

2.1.1 และโทเค็น TOKEN

Convex ตอบกลับว่าความเหมาะสมต่ำของ ve นั้นเกิดจากการทำให้ ve tokens เป็น tokenization ผู้ใช้ฝาก CRV บนแพลตฟอร์ม Convex เพื่อรับ cvxCRV (รองรับการแปลงเพียงทางเดียวใน Convex เท่านั้น) หลังจาก stake cvxCRV ผู้ใช้จะได้รับ CRV เพิ่มเติมอีกด้วย (10% รายได้จากการขุด CRV ของ Convex) และ CVX rewards (token ของแพลตฟอร์ม Convex) รวมถึงค่าธรรมเนียมการซื้อขายในการแบ่งปัน 3CRV กับผู้ถือ veCRV

ผู้ใช้ที่ล็อก CVX (กล่าวคือ ผู้ถือ vlCVX, vlCVX=The Vote Locked CVX) สามารถได้รับสิทธิ์ในการประกอบการของ Convex และลงคะแนนเสียงเพื่อกำหนดน้ำหนักของแต่ละเกจ

ตามที่กล่าวถึงใน 1.2.2 ข้างต้น คอนเว็กซ์ถือสิทธิการปกครองมากกว่าครึ่งหนึ่งของเคอร์ฟ ดังนั้น หากพวกเขาเป็นเจ้าของสิทธิการปกครองของ Convex (เจ้าของ vlCVX) พวกเขาสามารถควบคุมเคอร์ฟอย่างอ้อมอกได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ต่างกันอยู่ที่ระยะเวลาล็อคอัพบน Convex คือ "เพียง" 16 สัปดาห์ + 7 วัน ซึ่งยืดหยุ่นมากกว่า 4 ปีของ Curve

นอกจากนี้เนื่องจากความหมายของคำว่า Convex บ่งบอก (ความลาดเอียงของฟังก์ชันคอนเว็กซ์เพิ่มขึ้น) Convex กำลังรวบรวมพลังของ "นักลงทุนรายย่อย" เพื่อทำการได้รับรางวัลที่สูงขึ้น การเพิ่มรายได้รายปีเพิ่มความน่าสนใจของ Convex

ทั้งสองจุดยังอธิบายถึงเหตุผลบางประการที่ Convex สามารถได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วหลังจากเปิดตัว (พฤษภาคม 2564)

อย่างไรก็ตาม Convex อย่างหนึ่งก็จะลดความสัมพันธ์ระยะยาวระหว่างผู้ถือ veCRV และโปรโตคอลบางส่วน นี่อาจจะหลีกเลี่ยงไม่ได้หลังจากที่ความเหลื่อมล้ำถูกเพิ่มขึ้น Votium และแพลตฟอร์มซื้อโหวตอื่น ๆ ที่เชื่อมโยงถึง Convex ทำให้ระดับการปกครองและความซับซ้อนเพิ่มขึ้นอีกเพิ่ม (บทความนี้ถือ Convex ว่าเป็น L2 ฟังก์ชัน Curve, Votium ว่าเป็น Convex L2 และทำการวิเคราะห์ Curve L2 protocol แต่ละอันอย่างยอดเยี่ยม)

อย่างไรก็ตาม ควรให้ความสนใจกับความเสี่ยงในการแยก cvxCRV และ CRV ระหว่างกัน อัตราส่วนปัจจุบันของ cvxCRV/CRV อยู่ที่ราว 0.83 ซึ่งเคยเลี้ยงจาก 1 มานานแล้ว ด้วยเหตุนี้ Convex ยังเปิดตัวโซลูชันใหม่เพื่อมุ่งเน้นให้ผู้ถือ cvxCRV ได้รับรางวัลมากขึ้น

2.1.2 NFTization ของโทเค็น ve

ในเชิงล็อคอัพ การเป็นเจ้าของของ veCRV ไม่สามารถโอนได้ ในโมเดล VE(3,3)* ที่โดย AC (ผู้ก่อตั้ง Yearn) เสนอ หนึ่งในนวัสนวัสดุสำคัญคือการทำให้ ve tokens สามารถโอนได้

AC ออกแบบโทเค็น ve ที่ล็อคเป็น NFTs เพื่ออนุญาตให้สามารถสร้าง veNFTs หลายชิ้นเมื่อบัญชีหนึ่งล็อค ve tokens หลายครั้ง แต่ละ NFT สามารถสะสมเพื่อรับจำนวนรวมของบัญชีนั้นได้ หลังจาก NFTization, ve tokens ไม่เพียงแต่สามารถถูกซื้อขายในตลาดรองได้เท่านั้น แต่ยังสามารถเป็นตลาดให้ยืมเงินในอนาคต ซึ่งจะเพิ่มความสะดวกสบายอย่างมาก โดยเนื่องจาก ve เชื่อมโยงกับการบริหารการปกครอง ผู้ให้ความสะดวกสบายและผู้ใช้การบริหารการปกครอง (เจ้าของ veNFT) อาจถูกแยกออกจากกัน

คำถามคือ: ราคา veNFT ควรถูกกำหนดเป็นอย่างไร? และหากโทเค็น ve ที่ล็อกไว้สามารถถูกแลกเปลี่ยนโดยตรง (แม้แต่ในราคาที่ลดลง) แล้วแรงบันดาลใจของผู้ใช้ในการล็อก ve มาจากที่ไหน? การปรับปรุงเพิ่มเติมควรทำที่จุดนี้

หมายเหตุ:

โมเดล VE (3, 3) รวมร่วมโมเดล ve ของ Curve และโมเดลเกม (3, 3) ของ OlympusDAO ด้วย

(3, 3) หมายถึงผลลัพธ์ของเกมของนักลงทุนภายใต้พฤติกรรมที่แตกต่างกัน โมเดล Olympus ที่ง่ายที่สุดประกอบด้วยนักลงทุน 2 คน พวกเขาสามารถเลือกที่จะเดิมพันพันธบัตรและขาย ดังที่เห็นได้จากตารางด้านล่างเมื่อนักลงทุนทั้งสองเลือกที่จะถือหุ้นผลประโยชน์ร่วมกันนั้นสูงที่สุดถึง (3, 3) โดยตั้งใจที่จะส่งเสริมความร่วมมือและการปักหลัก

https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df

2.1.3 โทเค็น Soft Lock*Exit Penalty

เมื่อเปรียบเทียบกับกลไกของ Curve ซึ่งไม่อนุญาตให้ผู้ใช้ออกจากกลางทางหลังจากล็อคอัพ โปรโตคอลหลายรายได้ขยายกลไกเพื่ออนุญาตให้ออกจากกลางทาง แต่มีโทษการออก โทษบางครั้งขึ้นอยู่กับตัวคูณรางวัลที่ล็อคไว้ ซึ่งหมายความว่า ถึงแม้ผู้ใช้สามารถเลิกใช้กลางทาง แต่พวกเขายังจะสูญเสียรางวัลที่ล็อคไว้ ทำให้ต้นทุนโอกาสในการเลิกใช้เพิ่มขึ้น จากนั้น ในบางสถานการณ์ (เช่น การเปลี่ยนแปลงราคาในระยะสั้น) ผู้ใช้อาจเลือกที่จะติดต่อการล็อคอัพ

เรียก Platypus (AMM ประเภทสกุลเงินเสถียรใหม่) เป็นตัวอย่าง การจับคู่ PTP (โทเค็นเจ้าของของ Platypus) ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับ vePTP และรางวัล PTP เพิ่มเติม โทเค็นที่ถือไว้สามารถสร้าง vePTP 0.014 ต่อชั่วโมง และขีดจำกัดสูงสุดของการสร้าง vePTP คือ 180 เท่าของการฝาก PTP (18 เดือน)

ผู้ใช้สามารถสิ้นสุดการ stake ได้ตลอดเวลา แต่ต้องมีค่าใช้จ่ายว่าเมื่อผู้ใช้ปล่อยจำนวนการ stake ใด ๆ แล้ว vePTP ที่สะสมตลอดเวลาจะถูกล้าง นั่นหมายความว่าให้ผู้ใช้สิทธิในการเลือก: ว่าจะยึดถือความสำเร็จที่สะสมมาในอดีตหรือเลิกง่ายๆ มันเป็นสิ่งที่สามารถจินตนาการได้ว่าการซูเปอร์พอสิชั่นของการวินิจฉัยของผู้ใช้และการกลัวสูญเสียจะทำให้ตัวเลือกของพวกเขามีลักษณะที่หลากหลายและละเอียดขึ้น

เมื่อเทียบกับกฎระเบียบที่ศูนย์ของ Platypus ได้มีกฎเกณฑ์ที่อ่อนนุ่มมากมาย สำหรับ Yearn (ตัวรวมรายได้ Defi) โดยใช้โมเดล ve ที่กำลังจะมาในอนาคต (ที่ขึ้นอยู่กับ YIP65 ที่ผ่านไปที่สิ้นปี 2021) veYFI มีระยะเวลาล็อคอัพที่หลากหลายตั้งแต่หนึ่งสัปดาห์ถึง 4 ปี ผู้ถือหุ้นที่เลือกที่จะออกตอนกลางค่าปรับเป็นอัตราตามระยะเวลาที่เหลือของการล็อคอัพ หากระยะเวลาการล็อคอัพที่เหลือมากกว่า 3 ปี ค่าปรับเป็น 75% ของ YFI ที่ล็อคอัพไว้ มิฉะนั้น จะคำนวณตามส่วนของอัตราส่วน = ระยะเวลาล็อคอัพที่เหลือ / ระยะเวลาล็อคอัพที่ยาวที่สุด (4 ปี) ค่าปรับนี้จะได้รับการตอบแทนไปยังผู้ถือหุ้นที่เหลือของ veYFI

GMX (DEX) เป็นโครงการที่ยกเลิกการแจกสิทธิ์โดยสัดส่วน และคะแนน Multiplier Points จะถูกเผาสัดส่วน

นอกจากนี้ยังมีบทความที่เลือกที่จะขยายเวลาการถอนเงินออกจากระบบเพื่อลดความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น โปรโตคอลของ Prism (โปรโตคอลด้านเอกสารทุน) กำหนดเวลาถอนออกจากระบบไว้ 21 วัน

ซอฟต์ล็อค-อัพ ในบางกรณีช่วยสมดุลความสามารถในการแลกเปลี่ยนและสิทธิสำหรับการถือคราวนาน การแจกจ่ายค่าปรับให้กับผู้ถือที่ยึดถือคราวยังเพิ่มความสนใจให้ถือคราวนานมากขึ้นอีกด้วย อย่างไรก็ตาม การตั้งค่าพารามิเตอร์เฉพาะ (เช่น ระยะเวลาถือคราวที่ยาวที่สุด ค่าปรับเมื่อถอนออก ฯลฯ) ควรถูกตั้งตามลำดับลำดับความสำคัญที่คุณต้องการที่จะบรรลุในสถานการณ์เฉพาะ

2.2 การตั้งค่ากลไกสรรหาสิ่งของที่สะท้อนความสดใหม่

ในส่วนนี้เราจะอธิบายกลไกการกระจายสิ่งปลุกกระตุ้นโดยละเอียด

แหล่งที่มาของรางวัลสำหรับการถือโทเค็น ve โดยส่วนใหญ่ประกอบด้วย:

1) รางวัลการเปิดตัวโทเค็นเพิ่มเติม

2) การเพิ่มตัวคูณรางวัล

3) รายได้จากการทำธุรกรรม (เช่นค่าธุรกรรม)

4) การกระจายอัตราเสมพันธ์ของค่าปรับและประโยชน์อื่น ๆ (ถ้ามี)

2.2.1 แรงจูงใจในการแบ่งปันธุรกรรม

เริ่มต้นด้วยการดูการแบ่งปันรายได้จากรายการธุรกรรม นั่นคือว่าเจ้าของ ve สนับสนุนการแบ่งปันและอัตราส่วนการแบ่งปันเฉพาะ ตามทฤษฎี หากผู้ใช้มีความคิดเห็นบวกเกี่ยวกับการพัฒนาระยะยาวของโปรโตคอลและรายได้ของเจ้าของ ve สามารถเชื่อมโยงกับรายได้ระยะยาวได้ต่อเนื่อง ควรเพิ่มกำลังผลให้กับผู้ใช้ในระยะยาว ในกรณีของ Curve เช่น veCRV จะได้รับ 50% ของค่าธรรมเนียมการซื้อขายของสระว่ายน้ำทั้งหมด ซึ่งจะถูกแจกจ่ายในรูปแบบของ 3CRV นี้หมายความว่าเมื่อราคาของ CRV ลดลง ผู้ลงทุนจะได้รับกำลังใจให้ซื้อ CRV และซื้อส่วนรายได้มากขึ้นในราคาที่ถูกกว่า

รุ่น ve(3, 3) ได้รับการขัดเกลาเพิ่มเติมตามนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ใช้จะได้รับค่าธรรมเนียมการจัดการที่สร้างขึ้นโดยพูลที่พวกเขาลงคะแนนให้เท่านั้น ข้อ จํากัด ใหม่นี้แจ้งให้ผู้ใช้ลงคะแนนให้กับกลุ่มที่มีสภาพคล่องมากที่สุดและมีค่าธรรมเนียมมากที่สุด

ในแง่ของวิธีการสร้างสมดุลรายได้ของผู้ถือ veToken และผู้ให้บริการสภาพคล่องอัตราส่วนการแบ่งปันเฉพาะขึ้นอยู่กับการพิจารณาของนักออกแบบโปรโตคอล Curve ใช้วิธีการแยก 50% ในขณะที่โปรโตคอล GMX ใช้อัตราส่วนการแบ่งปัน 3-7 ระหว่างผู้เดิมพันและผู้ให้บริการสภาพคล่อง

นอกจากนี้ หากโทเค็นถูกใช้สำหรับการแบ่งปันธุรกรรม มันก็จะมีคุณสมบัติเหมือนหุ้นในระดับหนึ่ง ในกฎหมายของสหรัฐ การทดสอบ Howey ถูกใช้เพื่อกำหนดว่าสินทรัพย์นั้นเป็นหุ้นหรือไม่ หากถูกจำแนกว่าเป็นหุ้น มันจะถูกนำเข้ามาอยู่ภายใต้ข้อจำกัดกฎหมายเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเป็นเคสลิทธิตามกฎหมาย ความตัดสินจริงๆ ควรถูกทำตามเคสแต่ละเรื่อง ประเทศต่างๆ ยังมีวิธีการในการตัดสินที่แตกต่างกัน

2.2.2 สิ่งจูงใจในการออกโทเค็นเพิ่มเติม

เมื่อออกโทเค็นรางวัล Platypus (AMM ชนิดใหม่ของ stablecoin) ได้ออกแบบโมเดลสามสระ:

เรื่องสัดส่วนของรายได้จากการเพิ่มออกมีสามพื้น คือ 20%, 30%, และ 50% ตามลำดับ (น้ำหนักนี้สามารถปรับได้ในภายหลัง) AVAX-PTP (20%), พูล 2, เป็นพูล Likwiditi ของ PTP; พูลเบส (30%) มอบรางวัลให้ผู้ให้ความสามารถ Likwiditi และน้ำหนักของรางวัลสัมคมกับอัตราส่วนเงินฝากของมัน; พูล Boosting (50%) มอบรางวัลให้ผู้ถือ ve และน้ำหนักรางวัลขึ้นอยู่กับปริมาณเงินฝากและปริมาณ vePTP

อัตราส่วนการกระจายปัจจุบันของสระว่ายน้ำแสดงให้เห็นว่าผู้ออกแบบกำลังเอียงการกระจายรางวัลไปทางผู้ถือ vePTP (50% กับ 30%) อย่างไรก็ตาม การแยกระบบรางวัลฐานและรางวัลเพิ่มเติมจะทำให้แน่ใจในทางที่แน่นอนว่าผู้ถือ Non-ve สามารถรับ ARP พื้น ๆ ได้

GMX นำมาใช้เป็นว่ารางวัลทั้งของ Base และ Boosting มาจากพูลเดียวกัน ในกรณีนี้ รายได้ของผู้ถือจะลดลงอย่างมาก แต่ในบางกรณีผู้ใช้ก็ถูกสติงให้และควรสติงไปเพื่อรับ ve ในระยะยาว สามารถเห็นได้จากนี้ว่าผู้ออกแบบสามารถพิจารณาว่าจะสร้างรางวัลการออกโทเค็นเพิ่มเติมสำหรับพูลเดียวกันหรือไม่ล่วงหน้าเพื่อสมดุลกระตุ้น ve

2.2.3 ต้านการเงินเสีย

โดยทั่วไป, โทเค็นโปรโตคอลจะถูกเผยแพร่ต่อเนื่อง ดังนั้น, โทเคนที่ถูกล็อกก็จะได้รับความดันจากการเติบโตถึงที่สุด หากความดันจากการเติบโตที่เป็นไปได้มากเกินไปและโทเคนไม่สามารถขายกลางคัน จะเป็นชัดเจนว่าผู้ใช้จะไม่เต็มใจที่จะล็อก ในการแก้ปัญหานี้, ve(3, 3) ได้เสนอแผนการปรับปรุงของตัวเองซึ่งมีดังนี้

1) การเพิ่มออกมาในสัปดาห์จะถูกปรับให้เหมาะกับการหมุนเวียนได้

ที่สมมติว่าการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์เดิมคือ 2 ล้าน, หาก 0% ของโทเค็นปัจจุบันถูกล็อกใน ve, การเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ยังคงเป็น 2 ล้าน, นั่นคือ 2 ล้าน (1-0%); if 50% of the tokens are locked in ve, the weekly issuance amount is 1M, that is, 2M(1-50%); if 100% of the current tokens are locked, the weekly issuance amount will be 0, that is, 2M*(1-100%). In other words, the more tokens locked, the less the increase, thus reducing the impact of additional issuance on locked users by dynamically adjusting the increase.

2) และล็อกเกอร์จะได้รับค่าชดเชยในอัตราสัมพันธ์

ในกรณีที่สินค้าทั้งหมดปัจจุบันมี 20 ล้าน จำนวนที่ล็อคของ ve คือ 10 ล้าน และการเพิ่มขึ้นของสัปดาห์คือ 1 ล้าน ซึ่งหมายความว่าสินค้าเพิ่มขึ้น 5% นั่นคือ 1 ล้าน/20 ล้าน เพื่อให้แน่ใจว่าเจ้าของ ve จะไม่ถูกละลายสินค้าของพวกเขาจะเพิ่มขึ้นด้วย 5% นั่นคือ 0.5 ล้าน = 10 ล้าน*5% ในโหมด (3,3) ส่วนที่เหลือ 0.5 ล้าน ของการเพิ่มขึ้นเป็นรางวัลจะถูกปล่อย

หากเราวิเคราะห์ 1) และ 2) อย่างครอบคลุม เราสามารถเห็นได้ว่าผู้ออกแบบหวังที่จะเสริมความสามารถในการล็อคของมันโดยการป้องกันผู้ใช้ ve ไม่ให้ถูกแบ่งปัน

การเงินผิดคือการเสียภาษีที่เพิ่มค่าใช้จ่ายของผู้ใช้ ดังนั้นหากมันเกี่ยวข้องกับการออกโทเค็นเพิ่มเติม เรายังต้องให้ความสนใจถึงวงจรปัจจุบัน จำนวนการออกโทเค็นสูงสุด และความเร็วในการออกเมื่อตัดสินใจล็อค ในขณะเดียวกัน ผู้ออกแบบโปรโตคอลสามารถอ้างอิงไปยัง ve(3, 3) เพื่อกำหนดข้อบังคับที่ละเอียดมากขึ้นเกี่ยวกับการเพิ่มการออกและการชดเชย

อย่างไรก็ตาม ในระดับอื่น ๆ ก็จำเป็นต้องพิจารณาสมดุลของสิ่งสร้างสรรค์โทเค็นระหว่างผู้เข้าร่วมครั้งแรกและครั้งหลังด้วย หากการแจกสิทธิเพิ่มเติมเอาไปให้ผู้ถือ ve ที่มีอยู่อย่างมาก อาจทำให้นักลงทุนใหม่ที่มีศักยภาพน้อยลง

โดย Thena.fi ใหม่ได้ทำการปรับปรุงเพิ่มเติมบนพื้นฐานของ ve (3, 3) ซึ่งจำกัดการเพิ่มขึ้นในการถือหุ้นไปยัง 30% เท่านั้น และให้ความคุ้มครองการแบ่งหุ้นบางส่วนให้กับผู้ถือ ve เพื่อไม่ให้โทเค็นอยู่ภายใต้การควบคุมที่มีลักษณะเซ็นทรัลไลเซดมาจากผู้ถือ ve เริ่มแรก จุดสำคัญที่นี่คือว่าการออกโทเค็นสามารถช่วยเติบโตให้กับพีรอตอะคอลในระยะยาวได้ตลอดเวลา

2.2.4 ความยั่งยืนในระดับ Real Yield หรือไม่

มันเป็นปฏิบัติที่สากลสำหรับโครงการที่สนับสนุนการเริ่มต้นและการถือครองผ่านการแจกของรางวัลโทเค็น อย่างไรก็ตามหลังจากที่ประสบกับตลาดที่รุนแรงเมื่อโปรโตคอล defi ปล่อยจำนวนมากของโทเค็นเพื่อดึงดูด Likuidity ในปี 2021 นักลงทุนก็เริ่มต้นทบทวนได้ด้วยความสงบว่า APY เป็นอย่างไรและมีความยั่งยืนหรือไม่ โรงงานผลผลิตจริงถูกนำเสนอซึ่งในนั้นมีการแสดงให้เห็นถึงความตายตัวที่มั่นคง

ผลตอบแทนที่แท้จริง: รายได้สุทธิ = รายได้จากโปรโตคอล - มูลค่าตลาดของโทเค็นเพิ่มเติมที่ออก

สูตรนี้แสดงให้เห็นว่าเราควรพิจารณาโทเค็นเพิ่มเติมที่ออกให้แก่ผู้ใช้เป็นค่าใช้จ่ายจริง และหักมันจากรายได้ของโปรโตคอลเพื่อคำนวณรายได้สุทธิ มันใช้รายได้สุทธิเพื่อวัดว่าโปรโตคอลมีศักยภาพในการบรรลุผลตอบแทนที่เป็นบวกหรือไม่

Defiman ได้ทําการวิจัยเกี่ยวกับ Real Yield ผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอลชั้นนําส่วนใหญ่ที่ใช้สิ่งจูงใจโทเค็นไม่สามารถบรรลุผลตอบแทนที่แท้จริงในเชิงบวกไม่ต้องพูดถึงโปรโตคอลที่ไม่รู้จักหรือต้นที่มักใช้มาตรการจูงใจโทเค็นที่รุนแรงกว่า ความยั่งยืนในระยะยาวนั้นน่าสงสัย

ในโมเดล ve โดยเฉพาะเพื่อให้ผู้ใช้มีกำลังใจในระยะยาวเพียงพอด้วยรางวัลรายได้จำกัดของโปรโตคอล นักออกแบบมักเลือกที่จะเน้นไปที่การให้รางวัลโทเค็น ดังนั้น เมื่อตั้งค่าเครตินัสควรคิดว่าจะตั้งระดับเครตินัสอย่างไรที่สามารถให้กำลังใจแก่ผู้ใช้เพียงพอและยังทำให้โปรโตคอลยังคงอยู่ได้ เรียกได้ว่ารายได้จากรายการซื้อขายเพียงพอที่จะปิดค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ของรางวัลในขณะเดียวกัน การซื้อขายเองสามารถที่จะยังคงแข่งขันได้ (รายได้เช่นค่าธรรมเนียมการจัดการเหมาะสมแต่ไม่ได้สูงเกินไป) แต่ความสมดุลระหว่างระยะเวลาสั้นและยาวนั้นมีความยากที่จะบรรลุ และมันยังทดสอบความรวดเร็วของนักออกแบบ

2.3 การแลกเปลี่ยนกลไกของการปกครอง

2.3.1 สิทธิในการปกป้องสำหรับ Likuiditi

หนึ่งในวัตถุประสงค์หลักของโมเดล ve คือการบรรลุการปกครองที่ดีและมั่นคง และจุดสำคัญคือ: ใครสามารถถืออำนาจการปกครองได้และวิธีการกระจายน้ำหนักการปกครองของคนต่าง ๆ ได้อย่างไร? อย่างที่理想，สิทธิการปกครองหลักควรถูก ให้กับนักลงทุนที่มีผลประโยชน์เดียวกันกับโปรโตคอลในระยะยาว ในเวลาเดียวกัน，จากมุมมองเชิงเวลา，ควรดีที่สิทธิการปกครองบางส่วนสามารถไหลเวียนระหว่างผู้ใช้ได้

หากนักลงทุนที่ถือมีจำนวนมากของ veCRV ควบคุมโปรโตคอลด้วยการควบคุมสิทธิการลงคะแนนเสียง และด้วยเหตุนี้ป้องกันการเข้าสู่การลงทุนของนักลงทุนใหม่ (อ้างอิงจากกลไก whitelist ของ Curve) จะเป็นเรื่องยากที่จะเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลทั้งหมด หลังจากสิทธิการปกครองถูกเข้มงวดอย่างเต็มที่ จะไม่มีสิทธิการปกครองที่เรียกว่าอย่างที่เรียกว่า (ผู้ลงคะแนนเล็กๆ ไม่สามารถมีผลกระทบสำคัญต่อผลลัพธ์)

มีหลายจุดที่เกี่ยวข้องที่นี่ (โดยไม่พิจารณาข้อจำกัดและความต้องการเฉพาะอื่น ๆ)

1) ไม่มีข้อจำกัด whitelist, การโต้ตอบไร้อนุญาตกับโปรโตคอล (หลีกเลี่ยงการล่วงละเมิด, เปิดกว้างมากขึ้น)

2) ve ได้รับการออกแบบมาให้ไม่สามารถถ่ายโอนได้หลีกเลี่ยงการซื้อเสียงโดยตรง

3) น้ำหนักในการลงคะแนนของ ve ลดลงตามเวลา และสิทธิในการปกครองสามารถไหลไปอย่างเป็นธรรมชาติ

การใช้ vcDORA (veToken ที่ใช้สําหรับการระดมทุนการกํากับดูแลชุมชนอย่างเปิดเผย) เป็นตัวอย่างความสามารถในการกํากับดูแลของ ve จํานวนหนึ่งสามารถมองเห็นได้ในรูปด้านล่าง (เส้นโค้งในรูปด้านล่างเป็นตัวอย่างไม่จําเป็นต้องเน้นว่าทําไมจึงนําเสนอในรูปร่างนี้) พื้นที่ใต้เส้นโค้งจากเวลาปัจจุบันจนถึงเวลาสิ้นสุดแสดงถึงผลรวมของความสามารถในการกํากับดูแล เมื่อการปักหลักหมดอายุสิทธิ์การกํากับดูแลของผู้ใช้จะกลายเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตามหาก g (t) เป็นเส้นโค้งก็หมายความว่า g (t) นั้นดีตราบใดที่สามารถสะสมจุดได้ (นั่นคือพื้นที่สีม่วงในรูปด้านล่างสามารถคํานวณได้) และไม่จําเป็นต้องเป็นเส้นตรงของการลดทอนเชิงเส้น เส้นโค้งอํานาจการกํากับดูแลแบบไม่เชิงเส้นนี้ยังสามารถเป็นทิศทางที่จะสํารวจได้

https://doraresear.ch/2022/09/16/vcdora/

2.3.2 การวัดความ忠诚

หากเราคิดว่าน้ำหนักถูกใช้เป็นวิธีในการวัดความภักดีของผู้ใช้ ve ต่อโปรโตคอล (น้ำหนักกำหนดการกระจายโหวต/รางวัล เป็นต้น), ณ ขณะนี้มีวิธีการวัดอยู่สองวิธี: หนึ่งคือ Curve ซึ่งขึ้นอยู่กับเวลาที่เหลือ (มองไปข้างหน้า, veToken จะลดลงเชิงเส้นระหว่างช่วงเวลาที่เหลือ); อีกวิธีคือมองไปยังเวลาการโพสต์ของผู้ใช้ (มองย้อนกลับ, เวลาการโพสต์ยาวขึ้น, veToken สะสมมากขึ้น, แต่มีขีดจำกัด), เช่น Platypus ตามตัวอย่าง อย่างใดอย่างหนึ่งในบางประการ, วัดสองวิธีนี้พบความสมดุลระหว่างผู้ใช้ใหม่และผู้ใช้ที่มีประสบการณ์บ้าง

หากการวัดความสำคัญครั้งที่สองเริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น การบรรลุผลประโยชน์ที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนที่มีการวางเดิมมานานกว่าจะเป็นเรื่องยาก อย่างไรก็ตาม ว่าผู้ใช้ที่มีระยะเวลาการวางเดิมยาวนานมีความน่าจะเป็นที่จะดำเนินการวางเดิมอย่างมั่นคงหรือไม่ เป็นเรื่องที่ขึ้นอยู่กับความคิดเห็น จากนั้น การวัดความสำคัญครั้งที่สองมักจะถูกผสมกับกลไกลดลงในช่วงกลาง (ดูที่ 2.1.3) ผลลัพธ์คือ นักลงทุนจะเสียค่าโอกาสบางอย่าง ซึ่งอาจกระตุ้นให้พวกเขาดำเนินการวางเดิมต่อไปอย่างมั่นคง

วิธีการมองไปข้างหน้า (ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับเวลาล็อคที่เหลืออยู่) ที่นําโดย Curve อาจนํามาซึ่งการกระจายน้ําหนักที่ลื่นไหลมากขึ้น ผู้ใช้ใหม่ที่เลือกที่จะล็อคเป็นเวลานานจะได้รับ ve เพียงพอในขณะที่ผู้ใช้เก่าจะไม่เป็นเจ้าของ ve อีกต่อไปหากเวลาล็อคที่เหลืออยู่สิ้นสุดลงและพวกเขาไม่เลือกที่จะล็อคอีกต่อไป ดังนั้นหากผู้ใช้ต้องการรับตัวคูณรางวัลที่ดีต่อไปพวกเขาจําเป็นต้องอัปเดตเวลาล็อคเพื่อรักษาเวลาล็อคที่เหลืออยู่ในระดับที่ค่อนข้างยาว สิ่งนี้ยังอธิบายได้ส่วนหนึ่งว่าทําไมระยะเวลาล็อคอัพเฉลี่ยของ Curve จึงสูงถึง 3.5 ปี

2.3.3 ข้อดีและข้อเสียของการซื้อโหวต

การซื้อโหวตเป็นเรื่องที่สร้างความขัดแย้ง พวกเรามักจะเชื่อว่าการซื้อโหวตเป็นคำที่เป็นกลาง ขึ้นอยู่กับความต้องการหลักของผู้ใช้ในสถานการณ์ที่เฉพาะเจาะจง หลังจากทั้งหมด ในชีวิตจริง มันคล้ายกับคำอีกคำหนึ่ง คือ "โรงแรม"

ในบางสถานการณ์ผู้ใช้มักเน้นที่อัตราผลตอบแทน และกลไกการซื้อโหวตที่สะดวกสามารถปรับปรุงประสบการณ์ของผู้ใช้ได้ มันอาจเกิดเป็นไปได้ว่าจะพิจารณาการรวมกลไกรางวัลการซื้อโหวตโดยตรงเข้ากับโปรโตคอล เพื่อทำให้รายได้ของ ve ดูน่าสนใจมากขึ้นและเพิ่มกำลังกายใจในการสมัครเลือกตั้ง ผู้ถือ ve จำนวนน้อยอาจพบว่ายากที่จะทำกำไรจากสิทธิการปกครองของตนหรือจำเป็นต้องชำระค่าใช้จ่ายสื่อสารสูงหากไม่มีวิธีสะดวกในการเข้าร่วมโปรโตคอลการซื้อโหวต

ปลาวาฬขนาดใหญ่ก็เผชิญกับความเสี่ยงที่จะละเมิดสัญญาหากพวกเขาดำเนินการโดยส่วนตัวผ่านทาง OTC กลไกการสินสอดแบบซ่อมแซมแก้ปัญหาเหล่านี้ที่เกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่น แม้ว่าใน Velodrome Finance (ปัจจุบันเป็น DEX ที่มีปริมาณการล็อกอัปที่มากที่สุดบน Optimism) รายได้จากการสินสอดมีส่วนร่วมในรางวัล ve หลัก (ตามที่แสดงในภาพด้านล่าง) อย่างไรก็ตาม กลไกการสินสอดที่ซ่อมแซมแบบซ่อมแซมจะส่งผลกระทบต่อโปรโตคอลเอกสาร L2 เช่น Convex อย่างไม่ต้องการ

https://twitter.com/VelodromeFi/status/1616489024268402711

ในบางกรณี หากการโฟกัสเป็นความถูกต้องของการลงคะแนนเสียงและคาดหวังว่าผู้ใช้สามารถเข้าร่วมลงคะแนนเสียงให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้และลดการทำสินบนเท่าที่จะเป็นไปได้ ZK-based MACI voting (สามารถซ่อนโหวตของแต่ละคน แต่แสดงผลลัพธ์การลงคะแนนสุดท้าย) สามารถใช้ได้

ในสถานการณ์นี้ อย่างแรก ความเป็นส่วนตัวของผู้ลงคะแนนสามารถได้รับการป้องกันได้ดี และอีกอย่าง ฝ่ายที่จะซื้อโหวตจะไม่สามารถทราบถึงสถานการณ์การลงคะแนนจริง ๆ ซึ่งจะทำให้เขาหยุดการทำสินบน

สามารถเห็นได้ว่าการออกแบบเหล่านี้ของโปรโตคอลเป็นเพียงเครื่องมือที่สามารถนำมาใช้ร่วมกันตามสถานการณ์ที่เฉพาะเจาะจง

2.4 พยายามแยกแยก / จัดเรียงสิทธิ์และผลประโยชน์

โปรโตคอลหลายรายก็กำลังพัฒนาวิธีการกระจายสิทธิ์โทเค็นใหม่ๆ ตามพื้นฐานของ ve พวกเขาพยายามแยก veToken ต่อไปเพื่อสร้างโทเค็นที่แตกต่างกันที่มีสิทธิ์ต่างกัน เพื่อให้สิทธิ์ไปในทางที่ละเอียดมากขึ้น

โดยพื้นฐานแล้ว Convex ที่กล่าวถึงข้างต้นแยกสิทธิ์ในการรับรายได้และสิทธิ์ในการปกครองของ veCRV และกลายเป็นยืดหยุ่นมากขึ้น: ผู้ใช้ที่เข้ามาพันธุ์ cvxCRV สามารถได้รับรางวัล 3CRV และการล็อค CVX เพื่อได้ vlCVX สามารถมีผลต่อ veCRV ที่ควบคุมโดย Convex ซึ่งต่อมาจะมีส่วนร่วมในการลงคะแนนเสียงในการตัดสินใจเกี่ยวกับการปกครองของสระว่ายน้ำของ Curve

2.4.1 การแยกสิทธิ์ในการปกครองจากสิทธิ์ในการเพิ่มรางวัล

Ref Finance (the DEX of the Near ecology) ข้อเสนอชุดใหม่ของคำตอบในการออกแบบโทเค็นเวอร์ชัน 2.0 ของมัน แทนที่จะได้รับ veToken เดี่ยว ผู้ให้ความเป็นเหมือนแสวงหา veLPT และ Love (Ref) (1:1) หลังจากล็อคทรัสต์สินทรัพย์ของตน

ในนั้น veLPT ไม่สามารถโอนได้ สอดคล้องกับสิทธิ์การปกครองโหวตของผู้ใช้ใน ve tokens ผู้ใช้ที่ถือ veLPT สามารถลงคะแนนเพื่อกำหนดการจัดสรรสิทธิพิทักษ์ รัก (Ref) สอดคล้องกับความเป็นเหลือ (ส่วนการล็อกลิควิดิตี้ที่ล็อคไว้) ที่ผู้ใช้ให้ใน ve tokens และผู้ถือสามารถเพลิดเพลินไปกับรายได้เพิ่มเติมที่ถูกกำหนดโดยการลงคะแนน veLPT รัก (Ref) สามารถโอนได้ กล่าวคือ หากผู้ใช้อยากเพลิดเพลินกับสิทธิ์การลงคะแนนเท่านั้น เขาสามารถโอนสิทธิ์การเพิ่มรายได้ไปยังผู้อื่น อย่างไรก็ตาม เมื่อปลดล็อค veLPT ผู้ใช้ต้อง veLPT และรัก (Ref) ในอัตราส่วน 1:1 ในบัญชีของพวกเขา

https://ref-finance.medium.com/ref-tokenomics-2-0-vetokenomics-on-testnet-c2b6ea0e4f96

เราสามารถเห็นได้ว่านักลงทุนที่แตกต่างกันสามารถเลือกส่วนที่ต้องการมากที่สุดในโปรโตคอลตามความต้องการของตนเพื่อให้มุ่งเน้นการลงทุนหลังจากสิทธิ์โทเค็นถูกแยกออก ซึ่งทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นสำหรับทุกฝ่าย

2.4.2 การแยกสิทธิตามผลประโยชน์

กลไก Astroport (dex for Terra ecology) สร้างสมดุลระหว่างโทเค็นโดยไม่มีการล็อคและสิทธิ์ในการกํากับดูแลและโทเค็นที่มีการล็อคระยะยาวและผลตอบแทนสูงของ Curve ve ใช้กลไกสามโทเค็นแบบใหม่ที่มี ASTRO, xASTRO (หาได้โดยการปักหลัก ASTRO) และ vxASTRO (หาได้โดยการล็อค xASTRO ซึ่งสลายตัวเป็นเส้นตรงตามเวลา) xASTRO สามารถถ่ายโอนได้และอนุญาตให้ผู้ใช้ได้รับสิทธิ์การกํากับดูแลและส่วนแบ่งการทําธุรกรรม (50%) นอกเหนือจากส่วนแบ่งการทําธุรกรรม 50% แล้ว vxASTRO ยังช่วยให้ผู้ใช้ได้รับสิทธิ์ในการกํากับดูแลและรายได้ที่เพิ่มขึ้น (สูงสุด 2.5 เท่า)

คุณค่าของโมเดลนี้อยู่ที่มันรองรับความต้องการของผู้ถือระยะสั้นและผู้ถือระยะยาวทั้ง 2 ฝ่าย มันทำให้กระบวนการการปกครองเป็นแบบประชาธิปไตยมากขึ้นและลดความเสียหายในการเข้าร่วมในกระบวนการปกครองโดยทำให้ผู้ใช้ที่ถือ xASTRO แต่ไม่ล็อคมันสามารถเพลิดเพลินในสิทธิ์การปกครองบางอย่าง ในเวลาเดียวกัน มันยังให้สิทธิ์ผู้ถือ vxASTRO ได้รับรางวัลเพิ่มเติมแบบไม่สมมาตร ซึ่งเป็นการกระตุ้นผู้ใช้ที่ถือระยะยาวอย่างครบถ้วน โดยทำให้นักลงทุนที่มีจำนวนเล็กแต่มีความเชื่อแข็งแรงสามารถขยายอิทธิพลของพวกเขาผ่านการถือระยะยาวซึ่งเป็นแรงกระทบแข่งขันอย่างละเอียดกับนักลงทุนที่มีจำนวนมาก แต่ถือในระยะสั้น

ด้วยการแบ่งชั้นโครงสร้างรายได้และใช้อัตราส่วนการกระจายเฉพาะโปรโตคอลสามารถควบคุมโครงสร้างนักลงทุนที่ต้องการบรรลุได้อย่างมีประสิทธิภาพและอาจดึงดูดนักลงทุนในวงกว้าง หาก Curve ใช้ 100% ve (เฉพาะผู้ใช้ที่ล็อคโทเค็นเท่านั้นที่สามารถเพลิดเพลินกับสิทธิ์การกํากับดูแลและการเพิ่มรายได้) เราสามารถตั้งค่ากลไก ve ที่ไม่สมบูรณ์ (เสนอสิทธิ์การกํากับดูแลและรายได้บางอย่างที่ไม่ใช่ล็อกเกอร์ เช่น 50% ve) โดยการแบ่งชั้นสิทธิ์ อย่างไรก็ตามการออกแบบเฉพาะขึ้นอยู่กับการพิจารณาที่แท้จริงของผู้ออกแบบโปรโตคอล

สรุป

โมเดล ve จะประสานประสงค์ของฝ่ายทั้งหมดโดยใช้ lock-in และการแบ่งปันรายได้ ดังนั้นผู้เข้าร่วมจะได้รับการส่งเสริมให้มีส่วนร่วมในการสร้างความเจริญเติบโตที่แข็งแรงในระยะยาวของโปรโตคอล ในด้านโมเดลเศรษฐศาสตร์ ve เป็นการปรับปรุงที่ยอดเยี่ยมเมื่อเทียบกับโมเดลก่อนหน้าซึ่งได้รับความสำเร็จอย่างมาก

นวัตกรรมที่ทําโดยโปรโตคอลที่แตกต่างกันตาม ve เกิดขึ้นทีละอย่างซึ่งเอื้อต่อการแก้ปัญหาซ้ําจากมิติที่แตกต่างกัน กระบวนการนี้ได้เห็นการปรับเปลี่ยนซ้ํา ๆ โดยแต่ละโปรโตคอลในระดับสําคัญของกลไกตามความต้องการและลําดับความสําคัญของพวกเขา ผู้ออกแบบระบบสามารถกําหนดจํานวนที่สามารถปรับเปลี่ยนและออกแบบตามสถานการณ์เฉพาะได้ การแลกเปลี่ยนเหล่านี้แสดงรายละเอียดปลีกย่อย และคุณสมบัติที่ไม่ได้รับอนุญาตและแต่งได้ยังส่งเสริมให้ผู้คนสร้างนวัตกรรมอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ กลไกที่ซึ่งมีอยู่ภายในเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการโต้ตอบกับผู้ร่วมสร้างโปรโตคอล

เราไม่สามารถเชื่อว่าผู้เข้าร่วมที่ถูกสมมติว่าทั้งหมดเป็นผู้มีเหตุผลและสามารถทำตามหลักการ (3, 3) หรือสามารถยินยอมกับผลประโยชน์ของโปรโตคอลได้ ในการปฏิบัติจริงเราต้องนำผู้เข้าร่วมไปตัดสินใจอย่างมีเหตุผลให้เท่าที่จะเป็นไปได้ ผ่านการล็อครางวัล การลงโทษการออก และค่า Opportunitกอส และด้วยสิทธิการชั้น/แยกชั้น ผู้เข้าร่วมสามารถเลือกแผนการลงทุนที่เหมาะกับตัวเองได้ดีที่สุด

กลไกที่ตั้งตำแหน่งได้ดีสามารถนำทางการพัฒนาของโปรโตคอลอย่างเรียบร้อย และให้กำลังการทำงานในระยะยาวและสร้างสรรค์สมเหตุสมผล ซึ่งเป็นแกนหลักของการพัฒนาต่อเนื่องของ ve

ด้วย veModel เรายังสามารถขยายไปสู่กลไกการปกครองที่ดีขึ้นได้เช่นกัน ในตารางด้านบน เราสามารถให้ผลลัพธ์สุดท้ายของการมีสมดุลในการลงคะแนนโหวตโดยการกำหนดน้ำหนักต่าง ๆ ให้กับปัจจัยต่าง ๆ หนึ่งในเกณฑ์ที่ใช้ในการตัดสินใจว่าการออกแบบกลไกการปกครองเป็นประสบความสำเร็จคือกลไกนั้นสามารถส่งเสริมให้เกิดมูลค่ามากขึ้น และนำเข้ามาใช้การแจกแจงประโยชน์ที่ดีกว่า

อย่างไรก็ตามเมื่อปรับแต่งโปรโตคอลอย่างต่อเนื่องเราต้องยับยั้งตัวเองด้วย AC เคยสะท้อนถึงการออกแบบของ Solidly ในบทความของเขาโดยกล่าวว่า "ความเรียบง่ายทํางานกระจายอํานาจความซับซ้อนไม่ได้" ใช่บางครั้งความซับซ้อนไม่ได้หมายถึงประสิทธิภาพ นอกจากนี้ความซับซ้อนควรไปกับฉากด้วย

VeModel จำเป็นหรือไม่? ต้องมีการซื้อขาย ve tokens หรือไม่? ผู้ถือหุ้นที่ไม่ใช่ ve ก็ต้องเพลิดเพลินกับสิทธิการปกครองบางอย่างหรือไม่? ไม่มีคำตอบที่ถูกต้องสำหรับคำถามเหล่านี้เลย

แน่นอน ถึงมีนวัตกรรมมากมาย การทดสอบประสิทธิภาพของรุ่น ve ในตลาดก็เป็นสิ่งจำเป็นในที่สุด เราสามารถออกแบบความละเอียดของ veModel ตามที่ต้องการ และปรับการออกแบบอย่างต่อเนื่องตามผลตอบรับ คาดหวังว่าจะเห็นการออกแบบ veModel ที่น่าตื่นเต้นมากขึ้น