27 мая малоизвестная акция вызвала огромные волнения в торговом зале Nasdaq.

SharpLink Gaming (SBET), небольшая игорная компания с рыночной капитализацией всего лишь 10 миллионов долларов, объявила о том, что она приобрела примерно 163 000 Ethereum (ETH) в результате частного инвестиционного вложения в размере 425 миллионов долларов.

Как только новость появилась, цена акций SharpLink взлетела, увеличившись более чем на 500% в какой-то момент.

Покупка монет может стать новым кодом богатства для публично торгуемых компаний на фондовом рынке США для увеличения своих акций.

Источником истории, естественно, является MicroStrategy (微策略, теперь переименованная в Strategy, код акций MSTR), компания, которая первой разожгла огонь войны, смело сделав ставку на Bitcoin еще в 2020 году.

За пять лет она превратилась из обычной технологической компании в «пионера инвестиций в Биткойн». В 2020 году цена акций MicroStrategy составляла чуть более $10; к 2025 году акции подскочили до $370, а рыночная капитализация превысила $100 миллиардов.

Покупка монет не только увеличила баланс MicroStrategy, но и сделала его любимцем капиталовложений.

В 2025 году этот бум станет еще более интенсивным.

От технологических компаний до розничных гигантов и малых игорных фирм, компании, зарегистрированные в США, разжигают новый двигатель оценки с помощью Крипто.

Каковы секреты накопления богатства через покупку монет для увеличения рыночной стоимости?

MicroStrategy, учебник по слиянию игровых стратегий с крипто и акциями

Все началось с MicroStrategy.

В 2020 году эта компания программного обеспечения для бизнеса первой инициировала тренд покупки монет на фондовом рынке США. Генеральный директор Майкл Сейлор заявил, что Биткойн является "более надежным хранилищем стоимости, чем доллар США."

Вера в перезагрузку захватывающая, но то, что действительно отличает эту компанию, так это ее подход на капиталовом рынке.

Подход MicroStrategy можно суммировать как комбинацию "конвертируемых облигаций + Биткойн:"

Сначала компания привлекает средства, выпуская облигации с низким процентом и возможностью конвертации.

С 2020 года MicroStrategy выпустила такие облигации несколько раз, с процентными ставками до 0%, что значительно ниже рыночного среднего. Например, в ноябре 2024 года она выпустила конвертируемые облигации на сумму 2,6 миллиарда долларов с почти нулевыми финансовыми затратами.

Эти облигации позволяют инвесторам конвертировать их в акции компании по фиксированной цене в будущем, что эквивалентно предоставлению инвесторам колл-опциона, позволяя компании получить наличные средства по очень низкой цене.

Во-вторых, MicroStrategy инвестирует все привлеченные средства в Биткойн. Постоянно увеличивая свои запасы Биткойна в ходе нескольких раундов финансирования, Биткойн стал ключевым компонентом баланса компании.

Наконец, MicroStrategy запустила «эффект маховика», воспользовавшись премиальным эффектом, вызванным ростом цен на Bitcoin.

По мере того как цена на Биткойн выросла с $10,000 в 2020 году до $100,000 в 2025 году, стоимость активов компании значительно увеличилась, привлекая больше инвесторов к покупке её акций. Рост цен на акции позволил MicroStrategy снова выпустить облигации или акции по более высокой оценке, привлекая больше средств для продолжения покупки Биткойна, тем самым формируя самоусиливающийся капитальный цикл.

Суть этой модели заключается в сочетании недорогого финансирования и высокодоходных активов. Занимая деньги практически без затрат через конвертируемые облигации, можно приобрести Биткойн, который является высоковолатильным, но имеет бычий тренд в долгосрочной перспективе, а затем увеличить оценку, используя энтузиазм рынка по отношению к Крипто.

Этот подход не только изменил структуру активов MicroStrategy, но также предоставил учебный пример для других американских акционерных компаний.

SharpLink, значение шеллинга не в вине.

SharpLink Gaming (SBET) оптимизировала вышеуказанный игровой процесс, используя активы в Ethereum (ETH) вместо Bitcoin.

Но за этим стоит умное сочетание силы крипто-круга и капитального рынка.

Его игровой процесс также можно охарактеризовать как "обратный листинг", где суть заключается в использовании "оболочки" публично торгуемой компании и Крипто-нарратива для быстрого увеличения пузыря оценки.

SharpLink изначально была небольшой компанией, которая боролась на грани исключения из Nasdaq, ее цена акций когда-то упала ниже $1, а собственный капитал акционеров был недостаточен и составил $2.5 миллиона, испытывая огромное давление со стороны регуляторов.

Но у него есть козырь - статус листинга на NASDAQ.

Этот «оболочка» привлекла внимание гигантов в крипто кругу: ConsenSys, возглавляемая соучредителем Ethereum Джо Лубином.

В мае 2025 года ConsenSys, в сотрудничестве с несколькими венчурными капиталистами в секторе крипто (такими как ParaFi Capital и Pantera Capital), возглавил приобретение SharpLink через PIPE (частные инвестиции в публичный капитал) на сумму 425 миллионов долларов.

Они выпустили 69,1 миллиона новых акций (по 6,15 долларов за акцию), быстро получив более 90% контроля над SharpLink, избегая громоздких процессов IPO или SPAC. Джо Лубин был назначен председателем совета директоров, и ConsenSys ясно дала понять, что будет сотрудничать с SharpLink для изучения "стратегии казначейства Ethereum."

Некоторые говорят, что это ETH версия MicroStrategy, но на самом деле игровой процесс более сложный.

Истинная цель этой транзакции заключается не в улучшении игорного бизнеса SharpLink, а в том, чтобы она стала плацдармом для входа Криптоиндустрии на капиталов рынок.

ConsenSys планирует приобрести примерно 163,000 ETH на эти 425 миллионов долларов, упаковав это как «эфирную версию MicroStrategy», и утверждает, что ETH является «цифровым резервным активом».

Капитальный рынок связан с "премией за историю"; этот нарратив не только привлекает спекулятивные фонды, но и предоставляет "открытый прокси ETH" для институциональных инвесторов, которые не могут держать ETH напрямую.

Покупка монет — это всего лишь первый шаг; настоящая «магия» SharpLink заключается в эффекте маховика. Его работа может быть разбита на трехступенчатый цикл:

Первый шаг - это недорогое финансирование.

SharpLink привлек 425 миллионов долларов через PIPE по цене 6,15 долларов за акцию, что требует менее громоздких роуд-шоу и регуляторных процессов, чем IPO или SPAC, что приводит к снижению затрат.

На втором этапе рыночный энтузиазм поднимает цены на акции.

Инвесторы были воодушевлены историей о "Эфириум-версии MicroStrategy", что вызвало резкий рост цены акций. Энтузиазм рынка в отношении акций SharpLink значительно превышает их стоимость активов, при этом инвесторы готовы платить цену, значительно превышающую его чистые ETH-держания, что приводит к быстрому увеличению рыночной капитализации SharpLink.

SharpLink также планирует ставить эти ETH монеты, блокируя их в сети Ethereum, и может зарабатывать годовой доход в размере 3%-5%.

Шаг 3, циклическое рефинансирование. Выпуская акции снова по более высокой цене, SharpLink теоретически может привлечь больше средств для покупки большего количества ETH, повторяя цикл, при этом оценка будет расти все больше и больше.

За этой "капитальной магией" кроется тень пузыря.

Основной бизнес SharpLink - маркетинг азартных игр - почти незаметен, а план инвестиций в ETH на сумму 425 миллионов долларов полностью не связан с его фундаментальными показателями. Его цена акций возросла в большей степени из-за спекулятивных фондов и Крипто-нарративов.

Правда в том, что капитал в крипто-круге также может быстро раздувать оценочные пузыри с помощью модели "заем под оболочку + покупка монеты", используя оболочки некоторых малых и средних компаний, зарегистрированных на бирже.

Намерение пьяного человека не в вине; это нормально, если бизнес публичной компании связан с этим, но если нет, то это не имеет большого значения.

Подражание не является непогрешимым.

Стратегия покупки монет кажется «кодом богатства» компаний, зарегистрированных в США, но она не безошибочна.

Путь подражания переполнен запоздалыми.

28 мая компания GameStop, гигант розничной торговли видеоиграми, ставшая известной благодаря борьбе розничных инвесторов с Уолл-стрит, объявила о покупке 4 710 биткойнов за 512,6 миллиона долларов, пытаясь повторить успех MicroStrategy. Однако рынок отреагировал холодно: после объявления цена акций GameStop упала на 10,9%, и инвесторы не были уверены.

15 мая компания Addentax Group Corp (код акций ATXG, китайское название 盈喜集团), китайская текстильная и швейная компания, объявила о планах приобрести 8,000 биткойнов и монету Трампа TRUMP через выпуск обыкновенных акций. Исходя из текущей цены биткойна в 108,000 долларов, эта покупка обойдется более чем в 800 миллионов долларов.

Однако, в отличие от этого, общая рыночная капитализация компании составляет всего около 4,5 миллиона долларов, что означает, что теоретическая стоимость покупки монет превышает более чем в 100 раз рыночную стоимость компании.

Практически одновременно другая китайская компания, зарегистрированная на фондовом рынке США, Jiuzi Holdings (код акций JZXN, китайское название 九紫控股), также присоединилась к этой лихорадке покупки монет.

Компания объявила о планах приобрести 1,000 монет в Биткойне в течение следующего года, стоимостью более 100 миллионов долларов.

Общественная информация показывает, что Jiuzhi Holdings — это китайская компания, сосредоточенная на розничной продаже новых энергетических автомобилей, основанная в 2019 году. Розничные магазины компании в основном расположены в третьих и четвертых уровнях городов Китая.

И общая рыночная стоимость компании на Nasdaq составляет всего около 50 миллионов долларов.

Цена акции действительно растет, но согласование между рыночной стоимостью компании и стоимостью покупки монет является ключевым.

Для более поздних участников, если цена Биткойна упадет и они действительно купят, их бухгалтерские отчеты столкнутся с огромным давлением.

Стратегии покупки монет не являются универсальным кодом богатства. Отсутствие фундаментальной поддержки и чрезмерные риски при покупке монет могут просто привести к риску разрыва пузыря.

Другой способ выйти

Несмотря на многочисленные риски, ажиотаж по покупке монет все еще имеет потенциал стать новой нормой.

В 2025 году глобальные инфляционные давления и ожидания обесценивания доллара продолжаются, и все больше компаний начинают рассматривать Биткойн и Эфириум как "инфляционно-устойчивые активы". Японская Metaplanet увеличила свою рыночную стоимость благодаря стратегии казначейства Биткойна, в то время как все больше публично торгуемых компаний США следуют по стопам MicroStrategy с ускоряющимся темпом.

В условиях общего тренда криптовалюты все больше проявляют свое присутствие в глобальных политических и экономических сферах.

Это своего рода "выход из круга", о котором часто упоминают люди в крипто круге?

Комплексное наблюдение за текущими тенденциями показывает, что существует в основном два пути для крипто, чтобы пробиться в мейнстрим: рост стейблкоинов и крипто-резервы в балансовых отчетах компаний.

На поверхности стейблкоины предоставляют стабильное средство для платежей, сбережений и переводов на крипторынке, снижая волатильность и способствуя широкому использованию крипто. Однако их суть является продолжением долларской гегемонии.

Беря USDC в качестве примера, его эмитент Circle имеет тесные связи с правительством США и держит большое количество казначейских облигаций США в качестве резервных активов. Это не только укрепляет статус доллара как глобальной резервной валюты, но и further проникает влияние финансовой системы США в глобальный крипто-рынок через обращение стейблкоинов.

Другой способ выйти на рынок — это покупка монет перечисленными выше компаниями.

Компании, покупающие монеты, привлекают спекулятивные фонды через крипто-нарративы, что приводит к росту цен на акции. Однако, за исключением нескольких ведущих компаний, остается загадкой, насколько могут улучшиться фундаментальные показатели основного бизнеса для последующих подражателей, которые могут лишь увеличить рыночную капитализацию.

Будь то стейблкойны или криптовалюты, включенные в балансы публичных компаний, криптовалюты скорее выступают в роли инструмента для расширения или укрепления существующей финансовой структуры.

Будь то речь о срезании лука-порея или финансовых инновациях, это похоже на то, как смотреть на две стороны одной монеты, в зависимости от того, с какой стороны карточного стола вы сидите.

Заявление:

1. Эта статья воспроизведена из [TechFlow] Авторские права принадлежат оригинальному автору [TechFlow] Если у вас есть какие-либо возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтПри таких обстоятельствах запрещено копировать, распространять или plagiarize переведенные статьи.