1. プロジェクト紹介

EtherFiは、分散型ファイナンス(DeFi)セクターで革新的なプロジェクトであり、Ethereumのステーキングと流動性の再ステーキングに焦点を当てています。非管理型ステーキングソリューションを提供することで、EtherFiはユーザーがアセットの流動性を維持しながらステーキング報酬を獲得できるようにし、従来のステーキングにおける資本のロックアップの問題に対処しています。

EtherFiは、Ethereumエコシステムの完全性と分散化を確保することを目的とした一連の原則に基づいて構築されています。これらの原則には、分散化、持続可能性、倫理的な運営、コミュニティ重視が含まれています。 EtherFiは、ステーカー、ノードオペレーター、ノードサービスプロバイダーなど、複数の利害関係者を巻き込む複雑なシステムを導入し、委任ステーキング、流動性プール、ノードサービスの3つの戦略的段階に分けています。その革新的なデザインにより、EtherFiはステーカーがDeFi空間で特に重要な機能であるキーの管理を維持できるようにしています。

さらに、EtherFiは流動性ステーキングトークン（Liquid Staking Token）を導入し、LSTと略される、すなわちEETHを導入し、EtherFiの流動性と柔軟性への取り組みを示しています。

2.動作原理

2.1 フェーズ1：委任ステーキング

この段階では、ステーカーは次の手順によって32 ETHの単位でステークを委任することができます。

• ノードオペレーター入札：ノードオペレーターは、入札を提出することでバリデーターノードを割り当てる能力を表明します。
• ステーキングおよびオークションメカニズム：ステーカーは32 ETHをEtherFiの預金契約に預け入れ、オークションメカニズムをトリガーとし、ノードオペレーターに割り当ててバリデータを実行します。
• NFT生成および保険メカニズム：このプロセスは、引き出しボールトの所有権を表す2つのNFT（T-NFTおよびB-NFT）を生成します。 B-NFTはユニークであり、バリデータの問題が発生した場合の保険メカニズムを提供します。
• キー管理およびバリデーターのアクティベーション：ステーカーはバリデーターキーを暗号化し、それらをオンチェーン取引として提出し、ノードオペレーターは復号化されたキーを使用してバリデーターを開始します。
• 出口コマンドと資金回収：ステーカーやノードオペレーターは、出口コマンドを発行し、ステークされたETHを引き出しボルトに転送し、NFTを破壊してETHを回収することができます（手数料を差し引いた額）。

2.2 フェーズ2：流動性プールとeETH

このフェーズは、32ETH未満のステーキング者やバリデータノードを直接監視したくない方々に機会を提供します。

• 流動性プールと資産プール：流動性プールにはETHとT-NFTが含まれており、ETHはプール内で少しの割合を保持しています。
• eETHの鋳造と焼却：ステーカーがETHをプールに預けると、プールはeETHトークンを鋳造し、それを預入者に送ります。T-NFTを保有しているステーカーは、それらをプールに預けることもでき、同等のeETHを鋳造できます。
• eETHをETHに交換する：十分な流動性がある場合、eETHを保有しているステーカーは1：1の比率でETHに交換することができます。

2.3 フェーズスリー: ノードサービス

これは、多くの未決定の技術的決定を含むプロトコルの見通し段階です。

• NFTとノードサービス：NFTを利用してプログラマブルなステーキングインフラストラクチャ層を作成し、ノードオペレーターとステーカーに経済的インセンティブを提供します。
• ノードサービスの登録と管理：ノードは追加のサービスを提供するために登録することができ、ノードオペレーター、B-NFT保有者、およびエーテルファイからの共同承認が必要です。

3. コアメカニズム

3.1 デリゲートされたステーキングと非保管型コントロール

EtherFiは、他のステーキングプロトコルとは異なり、ステーカーが自分のEthereumキーを完全にコントロールできるようにすることができる、注目すべき機能です。EtherFiでは、ステーカーはETHをプロトコルに送るだけでなく、特別なメカニズムを通じて、プロセス全体で資産をコントロールし続けることを保証しています。

3.1.1 デリゲートされたステーキング

EtherFiでは、委任ステーキングを利用して、ステーカーは自分のイーサリアムをネットワークに担保し、イーサリアムの運営とセキュリティをサポートすることができます。ただし、従来のステーキング方法とは異なり、ステーカーはETHを中央集権的なノードオペレータやステーキングプールに提供する必要はありません。代わりに、彼らはノードオペレータにバリデータを実行する権限を委任し、同時にEtherFiのプロトコルを通じて自分の資産を管理することができます。これにより、中央集権的な実体への依存が減少し、分散化とセキュリティが向上します。

3.1.2 非信託型制御

Non-custodial control is another key feature of エーテルFi, ensuring that stakers always control their cryptographic assets. In the エーテルFi protocol, stakers’ ETH never leaves their wallets or is transferred to places outside of protocol control. This is achieved through the use of smart contracts and cryptographic techniques: stakers generate and hold their private keys, while smart contracts securely handle staking operations without the need to transfer control.

3.2 NFTおよびバリデーター管理

EtherFiプロトコルでは、NFT（非代替トークン）とバリデーター管理の組み合わせが、Ethereumステーキングの柔軟性と操作性を大幅に向上させる中核的な革新の1つです。NFTをバリデーターの直接管理ツールとして使用することで、EtherFiはステーカーに透明で検証可能、かつ分散化された管理手法を提供しています。

3.2.1 バリデーターNFT化

EtherFiでは、各バリデータの作成には、ユニークなNFTの鋳造が伴います。このNFTは、バリデータにステークされた資金の所有権を表し、バリデータの管理および運用に必要なすべての主要データを含んでいます。

NFTコンテンツ:

• バリデータ情報：バリデータを実行しているノード、物理的な場所、ノードオペレータ、およびノードサービスの詳細などの詳細が含まれています。
• 管理権利：NFT保有者は、バリデーターをコントロールし、それを開始、停止、または再構成する能力を持っています。
• ステーキングされたETH情報：各NFTは特定の量のETHにバインドされており、通常32 ETHです。これは、Ethereumバリデータを起動するために必要な標準のステーキング金額です。

3.2.2 分散型バリデータ管理

NFTを通じて、EtherFiはステーカーが非常に柔軟で分散化された方法でバリデータを管理することを可能にします。このアプローチにより、ステーカーはETHを第三者に移転する必要がないため、従来のステーキングサービスで見られる一般的な信頼問題が軽減されます。

動作プロセス:

• NFTの鋳造：ステーカーがEtherFiを通じてバリデータを立ち上げることを決定すると、システムは自動的にNFTを鋳造します。
• NFTの取引と転送：NFTは市場で自由に取引でき、バリデータの管理権利を物理的にETHを移動させることなく、ステーカーから別のステーカーに移すことができます。
• ダイナミックバリデーター管理：NFT保有者は、ノードオペレーターの変更やバリデーター構成の調整など、すべての管理を保持されたNFTを介してスマートコントラクトを通じて直接行うことができます。

3.2.3 NFTの拡張利用

EtherFiのNFTは、管理ツールとしてだけでなく、複雑な許可および管理フレームワークの基盤として機能します。

機能性とセキュリティ

• 検証と透明性：NFTは検証者の操作の完全な記録を提供し、行動の透明性と追跡可能性を高めます。
• 強化されたセキュリティ対策：NFTは、自動バリデーター停止戦略の実装など、スマートコントラクトと組み合わせて使用することができ、潜在的なセキュリティ上の脅威に対処するために利用できます。
• 他のサービスとの統合：NFTには他の分散型サービスを統合することができ、自動再ステーキングや収益最適化戦略などが含まれます。

• NFTとバリデーター管理の革新的な組み合わせにより、EtherFiはより安全で柔軟で使いやすいステーキングソリューションを提供し、ユーザーがステーキングされた資産をより効果的に管理できるようにし、同時にEthereumエコシステムに新たな可能性をもたらしています。

  3.3 分散型バリデータ技術（DVT）

EtherFiプラットフォームでは、分散バリデータ技術（DVT）は、イーサリアムのバリデータ管理と運用の改善を目指した重要な革新技術です。DVTにより、複数の独立したオペレータが共同でバリデータを管理することが可能となり、ネットワークの分散化が増し、セキュリティと信頼性が向上します。

こちらはEtherFiにおけるDVTの詳細な紹介です:

3.3.1 DVTのコアコンセプト

従来のEthereumステーキングモデルでは、バリデータは通常、単一のノードオペレータによって管理されます。このアプローチは、ノードオペレータが信頼性に欠けたり、侵害されたりする場合など、特定のシナリオで中央集権化のリスクをもたらす可能性があり、これはバリデータのパフォーマンスやセキュリティに影響を与える可能性があります。

DVTは、複数の独立したエンティティが共同で単一のバリデータを管理することにより、単一障害点のリスクを分散します。このアプローチにはいくつかの主要な利点があります。

• 高度なセキュリティ：バリデータを制御する単一のエンティティに依存しなくなったことで、攻撃や悪用のリスクが低減されました。
• 増加した分散化：複数のマネージャーの参加により、ネットワークがさらに分散化され、Ethereumエコシステムの中核原則と一致しています。

3.3.2 DVTの運用

• キースプリッティング：DVTでは、バリデータを制御するキーは複数のフラグメントに分割され、各参加エンティティが一部を保持します。バリデータの更新、引き出し、または他のキーコンフィギュレーションの変更などの重要な操作は、過半数またはすべてのフラグメントが結合されたときにのみ実行できます。
• コンセンサスメカニズム：マネージャーは、重要な操作を実行するために自分たちの間で合意形成する必要があります。
• 契約とプロトコル：DVT参加者は通常、各人の責任と権利を規定する明示的な契約とプロトコルを持ち、システム全体の公平性と透明性を確保します。

3.3.3 DVTの実装と課題

DVTの実装には、技術的および運用上の課題がいくつかあります。

• 技術的複雑さ：キースプリッティングとコンセンサスメカニズムの実装には、高度な技術的専門知識と正確な実行が必要です。
• 調整と協力：複数の独立したエンティティ間での調整と協力は、ネットワークのコンセンサスや緊急事態に直面した際に特に課題を提起する可能性があります。
• 法務およびコンプライアンス：さまざまな管轄区の法務および規制要件は、DVTの実施に影響を与える可能性があります。特に、資金およびデータ保護に関する規制に関してです。

4. ETHFI トークン

EtherFiトークン（ETHFI）は、EtherFiプラットフォームのネイティブトークンであり、プラットフォーム上での分散型ステーキングやノード運用活動をサポートするためにさまざまなユーティリティが備わっています。

ここでは、ETHFIトークンの詳細な概要が示されています。

4.1 トークンの機能とユースケース

• プロトコル料金の支払い：ETHFIトークンは、EtherFiプラットフォームで取引や運営を行う際に発生するさまざまなプロトコル料金を支払うために使用されます。
• ETHFIトークンを通じて、プラットフォームは、ステーキングやノードの運営に参加するユーザーに報酬を与え、ネットワークのセキュリティと安定性に貢献することを奨励しています。
• ガバナンス投票：ETHFIトークンを保有しているユーザーは、プラットフォームのガバナンス決定に参加し、重要なプロトコルの更新や変更に投票することができます。

4.2 トークン分配とリリース

• 総供給量: ETHFIの総供給量は10億トークンです。現在の流通供給量は115,200,000 ETHFIで、総供給量の11.52%を占めています。
• パブリックセールとプライベートプレイスメント：EtherFiは、Arrington XRP CapitalやConsensysなどのトップティアファンドからの参加を引き付けるために、いくつかのラウンドのプライベートプレイスメントやパブリックセールを実施しています。
• Initial Exchange Offering (IEO): ETHFIトークンは、Binance LaunchpoolでIEOを実施し、供給量の2%がこの活動に割り当てられました。

• トークンの配布は次のとおりです: 投資家とアドバイザー: 32.5%、DAOボールト: 27.2%、チーム: 23.3%、ファンディング: 11%、流動性: 3%、バイナンス ローンチプール: 2%、プロトコルギルド: 1%
• トークンリリース
  

4.3 セキュリティと安定性

• セキュリティ監査：EtherFiプロトコルとそのスマートコントラクトは、CertikやZellicを含む複数のトップセキュリティ企業による監査を受け、プラットフォームのセキュリティと信頼性を確保しています。

4.4 ガバナンスと将来の計画

• DAOガバナンス：ETHFIトークン保有者は、投票を通じてプラットフォームの開発方向に影響を与える分散型自治組織（DAO）に参加することができます。
• テクニカル開発：EtherFiは、分散バリデータ技術（DVT）の拡大やスマートコントラクトのオープンネスと許可モデルの強化など、技術革新を進める予定です。

4.5 エーテルFIエアドロップ

• エアドロップ概要：第1四半期に、0.01 ETHで価格設定されたEtherFan NFTを鋳造したユーザーは、時価で約$36,000に相当する430 ETHFIトークンのエアドロップを受け取りました。さらに、EtherFiでEETHをステーキングした人々は追加のトークン割当を受けました。シーズン2が始まり、Liquidコミュニティの参加メンバー向けに再びエアドロップが発表されました。
• Liquidプラットフォーム：Liquidは、EETHを使用して簡単にDeFiエコシステムに参加できる自動化されたDeFi戦略ボールトです。ユーザーは単にEETH、WEETH、またはWETHを預け入れるだけで、ボールトはこれらの資産をさまざまなDeFiロケーションに配分します。
• ランキングと忠誠ポイント: StakeRankは8段階のシステムです。ユーザーはETHをステーキングしている時間が100時間経過するごとに1つのレベルに進むことができ、各レベルには徐々に増加する忠誠ポイントのレートがあります。アップグレードを続けるには、質押し残高は0.1 EETHを超える必要があります。
• その他のインセンティブ: 初シーズンに参加した人は、2シーズン目から2レベルでスタートします。 EtherFan NFTの保有者は自動的に3レベルに昇格されます。

• 四半期変換：シーズン1およびシーズン2の参加者に公平に対応するために、皆の忠誠ポイントの蓄積率が10倍に増加されます。これにより古いポイントが希釈されますが、それでも以下の条件に基づいて計算されます。

  4.6 ETHFI トークンのパフォーマンス分析

• 現在、ETHFIトークンの価格は$3.68で、前日比6.20%減少しています。
• 時価総額：時価総額は4億2400万ドルで、すべての暗号通貨の中で160位にランクされています。これは、暗号市場における比較的小さなが重要な存在を示しています。
• 24時間取引高：取引高が増加し、約157百万ドルに上昇しました。これは市場活動の増加、取引の関心の高まり、または価格の波乱の増加を示唆している可能性があります。
• 24時間の取引高と時価総額比率：この比率は37.05％で、比較的高く、過去24時間における時価総額に対する取引活動が大きいことを示しています。

5. チーム/パートナーシップ/資金調達状況

5.1 チーム

エーテルFiチームは、ブロックチェーンと分散型ファイナンスの専門家から構成されています

• Mike Silagadze（創業者、CEO）：Mikeは2010年から暗号通貨に投資しており、以前はTop Hatを創設しました。彼はWaterloo大学で学士号を取得しています。
• チャック・モリス（副社長、最高技術責任者）：チャックは10年以上にわたりエンジニアリングチームの構築とリードを行ってきました。シカゴ大学でコンピュータサイエンスの修士号を取得しています。
• Rok Kopp（顧客成功ディレクター）：Rokはノートルダム大学で学士号を取得し、スタートアップの営業とマーケティングに10年以上の経験を持つ。

5.2 パートナーシップ

• EtherFiは、さまざまなエンティティと提携を結んでいます:
• Kiln: イーサリアムのノード運用やステーキングソリューションなどのインフラサービスを提供します。
• DSRV: ノードサービスやその他の技術支援を含むブロックチェーンインフラストラクチャサポートを提供する企業。
• Chainnodes: ノードの運用と管理に特化したブロックチェーンサービスプロバイダー。
• Obol：ブロックチェーンに関連する分散信頼プロトコルまたは分散型技術に特化した企業。

5.3 資金状況

EtherFiは、複数の資金調達ラウンドを経て、大きな成長を遂げました。最初に、North Island Ventures、Chapter One、Node Capitalが共同で主導する5.3百万ドルの資金調達ラウンドを完了しました。BitMexの共同創設者であるArthur Hayesなどの著名な個人もこのラウンドに参加しました。

その後、EtherFiはBullish CapitalとCoinFundを中心とするシリーズAの資金調達ラウンドで2300万ドルを調達し、OKXなどの他の投資家も参加しました。 この資本の投入により、EtherFiの運営が大幅に支援され、サービスの拡大やプラットフォームの強化が可能となりました。 シリーズAの資金調達ラウンドにより、同社の資本基盤が1,030万ドルから1億6600万ドルに大幅に拡大し、財務および運用規模で実質的な成長を遂げました。 これらの展開は、EtherFiが分散型金融（DeFi）領域での強固な地位と、ブロックチェーンおよび仮想通貨部門で機会を求める投資家への持続的な魅力を裏付けています。

6. プロジェクト評価分析

6.1 トラック分析

EtherFiプロジェクトは、分散型ファイナンス（DeFi）トラックのステーキングおよび流動性ステーキング分野に属しています。このトラックは、特にEthereum保有者が流動性を失うことなくETHをステーキングして報酬を獲得することを重点としています。その特徴は、ユーザーがETHをEthereumネットワークにステークしてネットワークオペレーションをサポートし、ステーキング報酬を獲得しながら、対応するトークンを発行してステーキングされた資産の流動性を維持することができるようにします。

EtherFiは、流動性を失うことなく、ステーキングメカニズムを通じて資産から収入を得たい仮想通貨保有者を主なターゲットとしています。非保管型の流動性ステーキングソリューションを提供することで、EtherFiは、分散型かつスケーラブルな金融ソリューションに興味を持つ個人や機関投資家を惹き付けています。

EtherFiに類似したプロジェクトには、次のものがあります：

• Lido FinanceはETH2.0のステーキングのための流動性ソリューションを提供しています。
• Rocket Poolは、より少ない量のETHでステーキングを行うことを可能にする別の分散型イーサリアムステーキングネットワークです。
• Stakewiseは、ユーザーがそれを通じてステーキング報酬を獲得できる分散型イーサリアムのステーキングサービスを提供しています。
• Ankrステーキングは、ユーザーが暗号資産をステーキングし、報酬を獲得できる流動性ステーキングサービスを提供しています。

• Marinade FinanceはSolanaブロックチェーン向けの類似したプラットフォームを提供しています。

  6.2 プロジェクトの利点

• 総ロックされた価値（TVL）：3億ドルのTVLを持つことは、EtherFiに対する市場の強い認識を示し、プラットフォームに多額の資金がロックされていることを意味します。高いTVLは通常、活発なユーザーベース、強力な資本誘致、安定した流動性を示します。
• 低いトークンインフレ率：トークン発生イベント（TGE）後の初年度に低いインフレ率（0.46％）を維持することは、トークン価格を安定させ、初期投資家やトークン保有者にとって魅力的であり、希釈リスクを軽減します。
• FDV/初期時価総額比率が低い：完全に希釈された時価総額（FDV）と初期時価総額の比率は11.52％であり、流通しているすべてのトークンでも市場価値の上昇は管理可能であることを示しています。低いFDV/時価総額比率は、将来のトークン価格の変動に合理的な上限があることを示すため、新規投資家に安心感を与えるかもしれません。
• マーケティングとPRのパフォーマンスの成長：強力な市場成長戦略と広報活動は、エーテルの優れたパフォーマンスを示し、市場影響力の拡大とブランド認知度の向上を実証しています。
• 経験豊富なチーム：経験豊富なチームは通常、プロジェクトの実行力が向上し、成功確率が高くなります。チームメンバーは関連分野で蓄積した貴重な経験とリソースを持っている可能性があります。
• セキュリティ監査：トップティア企業によるセキュリティ監査は、プロジェクトの信頼性を高め、DeFiセクターにおいて特に重要な安全なステーキングおよび取引環境を提供します。

• 一流の資金調達サポート：一流のファンドからのサポートを得ることは、必要な資金だけでなく、ネットワークや専門知識ももたらし、特にスタートアップにとって重要です。

  6.3 プロジェクトの弱点

1. マーケティングインフラストラクチャーとSEOのパフォーマンスが弱い：

インフラストラクチャと検索エンジン最適化（SEO）の不足は、インターネット上でのプロジェクトの視認性が低くなる可能性があり、新規ユーザーを獲得したり既存ユーザーの活動を維持することが難しくなるかもしれません。これは、プロジェクトの総合的な成長とブランド構築に影響を与える可能性があります。これを改善するためには、EtherFiはマーケティングチームとテクノロジーに投資し、ターゲットを絞ったマーケティングキャンペーンを実施し、オンラインコンテンツを最適化して検索エンジンのランキングを向上させる必要があるかもしれません。

1. TGE後の2年目のトークンインフレ率が高い：

高いインフレ率はトークンの価値の希釈をもたらす可能性があり、これは長期保有者に不利な影響を与える可能性があります。インフレ率が高いと、特にインフレが実体的なプロジェクトの進展や収益成長によって正当化されていない場合、投資家の信頼を弱める可能性があります。EtherFiは、インフレーションの理由とその管理戦略を明確に伝え、トークンポリシーに対するコミュニティの理解と支持を確保する必要があります。

1. トークン経済の透明性の欠如:

投資家やユーザーがトークンの価格設定、配布、所有条件に簡単にアクセスできない場合、プロジェクトの信頼性や魅力に悪影響を与える可能性があります。透明性は投資家やコミュニティの信頼を築く上で重要な要素です。透明性の欠如は、適切な投資判断の不足や市場参加の減少につながる可能性があります。EtherFiは、詳細なトークンエコノミクスのホワイトペーパーや定期的な更新、公開のQ&Aセッションを提供することで、透明性と信頼性を向上させることができます。

これらの欠点に対処するために、EtherFiチームは戦略的な調整を行う必要があります。これには、マーケティングと広報活動の強化、通貨経済モデルの再評価によるインフレーションの適切な管理、そして長期的な持続性とコミュニティのサポートを確保するためのプロジェクト全体の透明性の向上が含まれます。

7. 結論

先を見据えると、エーテルFiにはいくつかの潜在的な開発方向があります:

1. 技術的および製品のイテレーション：ブロックチェーンとDeFi技術の進化に伴い、エーテルFiは競争力を維持するために製品を継続的に更新および最適化する必要があります。これには、流動性再ステーキングプロトコルの改善や他のDeFiプロジェクトやプロトコルとのさらなる統合が含まれます。
2. 拡張されたマーケティングとユーザー教育：ユーザーベースと市場シェアを拡大するために、EtherFiはマーケティング戦略を強化し、ブランド認知度とプロジェクトの可視性を高める必要があります。さらに、プロジェクトはユーザー教育を増やし、プロジェクトの利点を理解し、それに内部で操作する方法を理解するのを支援する必要があります。
3. 規制上の課題に対処する：DeFiに対する世界的な規制当局の監視が強まる中、EtherFiは、関連する規制の変更に適応して、自社の運営のコンプライアンスを確保する必要があるかもしれません。
4. パートナーシップとエコシステムの拡大：他のDeFiプロジェクトや伝統的な金融機関と協力することで、EtherFiはエコシステムをさらに拡大し、ユーザーと資本の流入を増やし、製品の市場適応性と魅力を高めることができます。

総括すると、挑戦に直面しているにもかかわらず、EtherFiは革新的なソリューションと強力なチーム背景を持ち、DeFi空間で長期的な成功を達成し、ステーキングサービスのリーダーになる潜在力を持っています。持続的な技術革新と戦略的な市場調整を通じて、EtherFiは将来のブロックチェーンステーキング市場で重要なポジションを占めることになります。

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