Когда Биткоин сталкивается с "зимой ценности", реальное золото перекуёт железный занавес ценности на блокчейне.

Недавно волатильность криптовалютного рынка стала все более неопределенной в связи с изменениями на международном финансовом рынке, и ценовые тенденции основных криптовалютных активов, таких как Биткоин, Эфириум и SOL, также вошли в спад. Энтузиазм рынка криптовалютных торгов кажется переходящим от оптимистичного к медвежьему. В ярком контрасте между тем международная цена золота продолжает расти, превысив отметку в 3240 долларов за унцию, постоянно устанавливая новые исторические максимумы, и цена еще раз подтвердила, что золото является убежищем.

Соответственно, капитализация токенизированных золотых активов в крипто-пространстве также выросла, превысив $2 миллиарда 11 апреля. С точки зрения хеджирования рисков крипто-золотые активы становятся привлекательным новым вариантом. PANews составил обзор основных инвестиционных возможностей, связанных с золотом, в текущем крипто-ландшафте.

В настоящее время торговля, связанная с золотом в крипто, разделена на токенизированное золото — такое как TetherGold (XAUT) и PAXGold (PAXG) — которые по сути представляют собой цифровые сертификаты владения физическим золотом. Также существуют деривативные сделки с участием этих токенизированных золотых активов против стейблкоинов, такие как спот или фьючерсные пары, предлагаемые биржами. Кроме того, некоторые онлайн-торговцы драгоценными металлами принимают криптовалютные платежи за физические золотые сделки. Эти методы участия в золоте различаются по предпочтениям в отношении риска и капитальной гибкости.

XAUT и PAXG: ведущие проекты по токенизированному золоту

TetherGold (XAUT) и PAXGold (PAXG) в настоящее время являются двумя продуктами с наибольшей рыночной стоимостью на рынке токенизированного золота. XAUT выпускается Tether, эмитентом USDT, и 1XAUT соответствует владению 1 тройской унцией золота на конкретных золотых слитках, признанных LBMA (Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов) с хорошей поставкой. Золото распределяется по назначенной основе, и держатели могут проверить уникальный серийный номер, чистоту и вес золотого слитка, связанного с их адресом, через официальный сайт. Tether утверждает, что его резервы обеспечивают 100% выпущенных токенов, а XAUT частично обеспечен золотом в своих резервах. По состоянию на 12 апреля общий объем поддержки XAUT составил 7 667,7 килограмма золота, распределенного по 644 золотым слиткам, а рыночная стоимость токена XAUT составила примерно 797 миллионов долларов.

PAXG выпускается компанией Paxos Trust Company, финансовой компанией и кастодианом, регулируемой Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS). Как и XAUT, каждый токен PAXG соответствует одной тройской унции золота LBMA Good Delivery. Эмиссия PAXG ежемесячно проходит проверку третьей стороной. По данным отчета за 28 февраля, компания владела 209 160 унций золота (приблизительно 5 929 килограммов).

По сравнению с традиционными золотыми ETF или фьючерсами, как XAUT, так и PAXG не взимают комиссию за депозит и имеют более низкие минимальные требования к покупке.

Структура комиссий PAXG отличается от XAUT. Создание или погашение PAXG непосредственно на платформе Paxos влечет за собой комиссии в зависимости от размера транзакции, а on-chain трансферы влекут за собой комиссию Paxos в размере 0,02%. В отличие от этого, XAUT утверждает, что не взимает комиссий за услуги хранения, но взимает 0,25% комиссию за прямые покупки или погашения. Это означает, что для малых пользователей торговля PAXG на вторичных рынках может быть более выгодной, чем использование Paxos непосредственно, избегая комиссий за создание или погашение. Однако частые on-chain трансферы могут привести к дополнительным затратам для PAXG.

Модель золотодобычи Quorium и собственный чекан Кинезиса

Другие токенизированные золотые продукты с капитализацией рынка более 100 миллионов долларов включают Quorium (QGLOD) и KinesisGold (KAU). QGLOD следует уникальной модели, где золото, которым он владеет, представляет собой запасы добычи, а не физическое золото. Хотя проект утверждает, что публикует периодические отчеты о золотых запасах, PANews обнаружил, что эти веб-страницы больше недоступны. Следовательно, информация о резервах QGLOD неясна. Отсутствие прозрачности, противоречивые данные и отсутствие независимой верификации со стороны третьей стороны вызывают серьезные опасения, особенно вокруг понятия "неразработанных запасов". Как эти запасы поддерживают ликвидные токены или аудитируются и оцениваются, остается нерешенным, вводя высокую неопределенность и риск для инвесторов.

Кроме того, рыночные данные QGLOD показывают признаки предупреждения. С рыночной капитализацией около $270 миллионов, но ежедневным объемом торговли всего лишь $100 000, и торговля сосредоточена на нескольких малоизвестных биржах, капитализация актива, объем торгов и ликвидность не соответствуют друг другу. В сочетании с отсутствием прозрачности безопасность QGLOD кажется сомнительной.

KinesisGold (KAU), в отличие от PAXG или XAUT, использует номинал в один грамм золота на токен. Его отличительной чертой является модель распределения доходов. В отличие от PAXG и XAUT, которые просто отслеживают цену золота, KAU распределяет часть торговых сборов платформы (в KAU) обратно держателям. Однако эти доходы ни фиксированы, ни безрисковые — они полностью зависят от объема торговли и доходов от комиссий платформы Kinesis. Кроме того, Kinesis предлагает виртуальную карту, которая позволяет пользователям тратить KAU напрямую в повседневных транзакциях, уникальная особенность. В плане прозрачности Kinesis проводит полугодовые аудиты и поддерживает физическое выкуп в инкрементах по 100 грамм. Согласно официальным материалам, Kinesis владеет монетным и рафинировочным заводом площадью 5600 квадратных метров — KinesisMint, который производит высококачественные золотые и серебряные слитки.

С точки зрения рыночной циркуляции, XAUT и PAXG остаются наиболее ликвидными токенизированными золотыми активами и торгуются на многочисленных крупных централизованных и децентрализованных биржах. В отличие от этого, KAU в основном торгуется на собственной бирже Kinesis и на нескольких централизованных платформах, таких как BitMart и Emirex, с немного меньшей ликвидностью.

Множество вариантов физического золота на основе платежей, но токенизированное золото борется, чтобы войти в DeFi

Помимо токенизированного золота, многие традиционные дилеры драгоценных металлов теперь принимают криптовалютные платежи. Эти золотые экспозиции в основном используются для сделок на месте, где криптовалюта действует просто как метод оплаты, а не фундаментально изменяет бизнес-модель. Более того, для этих транзакций часто требуются более высокие минимальные инвестиции, и многие платформы продают коллекционные монеты или медали, требующие от покупателей способности оценить подлинность продукта и премии не только за содержание золота.

Помимо торговли токенизированным золотом, таким как PAXG или XAUT, некоторые централизованные биржи предлагают различные формы торговли золотом. Например, Bybit предлагает золотые CFD (контракты на разницу), позволяя пользователям спекулировать на движениях цен на золото, не владея фактическим активом. Это аналогично торговле контрактами на индексы на традиционных финансовых рынках. Пользователи только отслеживают цену на золото и открывают деривативные позиции — здесь нет физической поставки золота. Среди основных криптовалютных бирж, Bybit в настоящее время единственная, предлагающая такой продукт. Однако многие традиционные платформы CFD XAU/USD теперь принимают криптовалютные депозиты, включая FP Markets, Fusion Markets и easyMarkets. Этот тип торговли более подходит для профессиональных трейдеров, знакомых с рынками золота и форекс, а не для типичных криптоинвесторов.

Несмотря на то, что токенизированное золото обладает характеристиками активов реального мира (RWAs), его принятие на основных децентрализованных платформах кредитования DeFi остается ограниченным. Кроме того, PAXG можно использовать на Morpho для получения доходности от стейкинга, но ведущие протоколы, такие как Aave и Compound, не принимают токены золота в качестве собственного залога. Это может быть обусловлено несколькими причинами: (1) сложности в создании надежных, децентрализованных оракулов цены на золото, которые важны для систем ликвидации; (2) потенциальная регуляторная неопределенность; и (3) относительно низкий спрос на токены золота в качестве залога по сравнению с ETH или стейблкоинами.

В общем, среди способов получения экспозиции к золоту на криптовалютном рынке наиболее распространенным остается удержание основных, высоколиквидных токенов золота, таких как PAXG или XAUT. Хотя существует несколько других вариантов токенизированного золота, тщательный анализ эмитента и прозрачность являются ключевыми для оценки их безопасности. Покупка физического золота через традиционных дилеров драгоценных металлов, принимающих криптовалютные платежи, предлагает прямое владение, но сопряжена с более высокими барьерами для входа и потенциальными премиями за продукт. В пространстве DeFi интеграция активов золота остается ограниченной, что подчеркивает более широкое вызов глубокой интеграции RWAs в ончейн финансы.

Как держатели биткоина во время текущего спада начинают обращаться к настоящему золоту, этот сдвиг не только свидетельствует о зрелом крипто-рынке, но также может стать началом восстановления стоимости — от цифрового золота к настоящему.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [ PANews]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [Фрэнк, PANews]. Если у вас есть возражения против репринта, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда. Команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционными советами.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Переведенную статью нельзя копировать, распространять или плагиатировать без упоминания Gate.io.