Интерпретация отчета «Токенизация облигаций Гонконга»: использование «зеленых облигаций» Evergreen в качестве примера для выяснения теории и практики токенизации облигаций.
Автор: Спайк @ Участник PermaDAO
Рецензент: Кайл @ Участник PermaDAO
Недавно Валютное управление Гонконга (HKMA) опубликовало отчет «Токенизация облигаций в Гонконге» («Токенизация облигаций Гонконга»), взяв за основу «зеленую облигацию» Evergreen, первую токенизированную облигацию, выпущенную правительством Гонконга в феврале. В качестве примера подробно прочесываем теорию и практику токенизации облигаций. EverPay также сотрудничает с Asian Digital Bank для выпуска оффшорной стабильной валюты юаня ACNH и считает, что RWA возглавит следующую волну развития DeFi, поэтому PermaDAO специально разобрала Ключевые моменты отчета и поделилась ими с читателями:
1. На основе опыта сотрудничества между Валютным управлением Гонконга и Банком международных расчетов (BIS) и представлен проект по оказанию помощи правительству Специального административного района Гонконг в выпуске первых цифровых облигаций ( Проект «Эвергрин»);
2. Evergreen демонстрирует возможность использования технологии распределенного реестра (DLT) для реальных операций на рынке капитала в рамках существующей правовой базы Гонконга, а также демонстрирует, как DLT может повысить эффективность, ликвидность и прозрачность потенциала рынка облигаций;
3. В отчете также обсуждаются детали технологии и конструкции платформы для транзакций с цифровыми облигациями, а также приводятся рекомендации и справочные мнения для эмитентов, заинтересованных в токенизации облигаций;
4. Наконец, в статье также рассматриваются будущие направления развития и планы действий по токенизации цифровых облигаций, а также освещаются проблемы, которые необходимо решить, и важность корректировки существующих правовых и нормативных систем.
С точки зрения времени, текущий глобальный рынок токенизированных облигаций превысит 3,9 миллиарда долларов США в период с 2021 по 2023 год, в основном развиваясь в то же время, что и последний бычий рынок, и большого объема накопленной инфраструктуры достаточно для поддержки крупномасштабного использования.
Типичный процесс выпуска облигаций можно разбить на следующие этапы:
1. Подготовка и выпуск облигаций: включая токенизацию облигаций и подготовку к выпуску, например токенизацию облигаций и первоначальный выпуск;
2. Регистрация участников: доступ к существующим платформам могут получить только определенные участники, включая эмитентов, центральные депозитарии ценных бумаг, платежных агентов, дистрибьюторов, хранителей и вторичных дилеров облигаций;
3. Выпуск и подписка. Выпуск облигаций делится на два процесса: оффчейн и ончейн. В ссылке вне цепочки облигации должны быть стандартизированы и оценены.После загрузки в цепочку необходимо использовать смарт-контракты для представления прав и интересов облигаций и токенизировать их, а затем можно выполнить подписку. ;
4. Размещение, расчет и доставка: в день выпуска каждый банк переводит соответствующие денежные средства на расчетный счет в режиме реального времени центрального депозитария ценных бумаг; затем все стороны собираются вместе для облегчения размещения, расчета и доставки. деятельность, а также Необходимость повышения эффективности и сокращения задержек в расчетах и расчетных рисков;
5. Применение законов и правил о ценных бумагах: выпуск цифровых облигаций должен соответствовать требованиям законов и правил о ценных бумагах, включая положения о выпуске ценных бумаг и лицензионные требования;
6. Кредитный рейтинг: Эмитенты могут рассмотреть возможность получения кредитного рейтинга для цифровых облигаций.
На практике DLT (технология распределенного реестра) еще раз продемонстрировала свои преимущества.В процессе выпуска токенизированных облигаций Валютное управление Гонконга также суммировало следующие технические преимущества DLT:
Безбумажное создание: при создании токенизированных облигаций можно устранить необходимость в физических сертификатах и ручной маркировке, что позволяет сэкономить трудозатраты и исключить риск ошибок ручной обработки;
Стороны взаимодействуют на платформе DLT (облегчает взаимодействие между различными сторонами на общей платформе DLT): общая платформа DLT объединяет все стороны цепочки, а на общедоступной платформе, защищенной от несанкционированного доступа, участники имеют определенные разрешения, проверку в реальном времени. и многосторонние рабочие процессы для повышения эффективности обработки;
Атомарные расчеты DvP: операции с облигациями и денежные выплаты проводятся на платформе DLT и могут быть рассчитаны мгновенно, что сокращает задержки расчетов и расчетные риски;
Комплексное внедрение DLT на протяжении всего жизненного цикла облигаций. Использование DLT при первичном выпуске, вторичном расчете по транзакциям, выплате купонов и погашении погашения может значительно сократить количество ручных процессов, сократить время и стоимость обслуживания, а также устранить необходимость синхронизации между различные каналы, что позволяет добиться значительных операционных улучшений;
Прозрачность (повышенная прозрачность): DLT обеспечивает синхронизацию данных в реальном времени между различными участниками, тем самым улучшая прозрачность системы.
С точки зрения построения системы ее можно условно разделить на четыре уровня снизу вверх, а именно уровень 1 и уровень 2, представляющие собой инфраструктуру публичной цепи, над которыми находятся уровень смарт-контракта и интерфейс взаимодействия с пользователем.Конечно, эта часть более технический, поэтому просто краткое введение.
Блокчейн уровня 1: цифровая платформа использует Hyperledger Besu 4 в качестве блокчейна уровня 1, который представляет собой частный блокчейн Ethereum, используемый для сохранения связи между узлами и служит уровнем консенсуса;
Блокчейн 2-го уровня: цифровая платформа использует Canton в качестве блокчейна 2-го уровня, технологии распределенного реестра (DLT), которая поддерживает конфиденциальность и масштабируемость, для интерпретации и выполнения смарт-контрактов, а также поддержания последовательной эффективности исполнения;
Решение для смарт-контрактов: цифровая платформа выбрала язык моделирования цифровых активов (Daml) в качестве решения для смарт-контрактов. Daml — это язык смарт-контрактов с открытым исходным кодом корпоративного уровня, ориентированный на конфиденциальность, используемый для определения рабочего процесса, схемы, семантики и выполнения транзакций между участниками сети Canton DLT;
Интерактивный интерфейс: участники цифровой платформы могут принимать форму хостинга узлов, интерфейсов прикладного программирования (API) или пользовательских интерфейсов (UI).
Кроме того, платформа DLT также разработала вторичные транзакции, а это означает, что при выпуске цифровых облигаций права бенефициара облигаций торгуются за пределами цифровой платформы посредством традиционных внебиржевых транзакций (OTC), а только расчеты и переводы. проводятся на цифровых платформах.
Подобно традиционным облигациям, внебиржевые сделки позволяют участвующим сторонам напрямую обсуждать условия сделки. Если платформа DLT может включать в себя торговые функции, такие как торговля токенами безопасности, она может повысить ликвидность и прозрачность вторичного рынка, обеспечить стандартизированные и автоматизированные процессы и протоколы, а также потенциально снизить контрагентские и расчетные риски, поскольку технология блокчейна может быть использована и интеллектуальна. контрактов для достижения более безопасной и эффективной проверки и урегулирования.
Конечно, включение таких транзакционных функций сопряжено со сложными техническими и юридическими требованиями, требующими учета затрат, времени и затрат на настройку инфраструктуры. При этом необходимо учитывать и юридическое воздействие бизнеса на торговой платформе, который может планироваться на длительный срок, но не может быть фактически выведен на рынок.
Кроме того, технология DLT также улучшит существующий рынок и статус продукта во многих аспектах, например, имея потенциал применения в следующих аспектах:
Кроссплатформенность. Обеспечить межплатформенную совместимость и возможность подключения, связать активы между различными публичными цепочками и платформами DLT, а также построить коммуникационные мосты между оффчейн и ончейн;
Стейблкоин. Он может не только поддерживать цифровые гонконгские доллары, но и выпускать внутрисетевые версии других законных валют, а также выпускать коммерческие стейблкоины или дополнительно подключаться к оффчейн платежным системам;
Стандартизация. Содействие стандартизации цепочки протокола, содействие взаимосвязи активов и даже предоставление практического руководства для создания глобальной классификации активов и нормативной базы.
Ожидается, что ТРР полностью изменит работу финансового рынка, и в этом отчете в основном рассматривается концептуальная основа технологии ТРР. На практике Evergreen она экспериментально проверяет практику технологии ТРР.
Еще в июле PermaDAO опубликовала статью «Идеи и практика RWA», в которой выпуск зеленых облигаций правительством Гонконга был представлен как наиболее соответствующий пример, и сегодня Валютное управление Гонконга рассматривает его как, согласно отчету PermaDAO, Будущая структура соответствия также будет построена на основе этой практики.К тому времени действительно широкий спектр оффчейн-активов ознаменует настоящий период бурного роста приложений.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Интерпретация отчета «Токенизация облигаций Гонконга»: использование «зеленых облигаций» Evergreen в качестве примера для выяснения теории и практики токенизации облигаций.
Автор: Спайк @ Участник PermaDAO
Рецензент: Кайл @ Участник PermaDAO
Недавно Валютное управление Гонконга (HKMA) опубликовало отчет «Токенизация облигаций в Гонконге» («Токенизация облигаций Гонконга»), взяв за основу «зеленую облигацию» Evergreen, первую токенизированную облигацию, выпущенную правительством Гонконга в феврале. В качестве примера подробно прочесываем теорию и практику токенизации облигаций. EverPay также сотрудничает с Asian Digital Bank для выпуска оффшорной стабильной валюты юаня ACNH и считает, что RWA возглавит следующую волну развития DeFi, поэтому PermaDAO специально разобрала Ключевые моменты отчета и поделилась ими с читателями:
1. На основе опыта сотрудничества между Валютным управлением Гонконга и Банком международных расчетов (BIS) и представлен проект по оказанию помощи правительству Специального административного района Гонконг в выпуске первых цифровых облигаций ( Проект «Эвергрин»);
2. Evergreen демонстрирует возможность использования технологии распределенного реестра (DLT) для реальных операций на рынке капитала в рамках существующей правовой базы Гонконга, а также демонстрирует, как DLT может повысить эффективность, ликвидность и прозрачность потенциала рынка облигаций;
3. В отчете также обсуждаются детали технологии и конструкции платформы для транзакций с цифровыми облигациями, а также приводятся рекомендации и справочные мнения для эмитентов, заинтересованных в токенизации облигаций;
4. Наконец, в статье также рассматриваются будущие направления развития и планы действий по токенизации цифровых облигаций, а также освещаются проблемы, которые необходимо решить, и важность корректировки существующих правовых и нормативных систем.
С точки зрения времени, текущий глобальный рынок токенизированных облигаций превысит 3,9 миллиарда долларов США в период с 2021 по 2023 год, в основном развиваясь в то же время, что и последний бычий рынок, и большого объема накопленной инфраструктуры достаточно для поддержки крупномасштабного использования.
Типичный процесс выпуска облигаций можно разбить на следующие этапы:
1. Подготовка и выпуск облигаций: включая токенизацию облигаций и подготовку к выпуску, например токенизацию облигаций и первоначальный выпуск;
2. Регистрация участников: доступ к существующим платформам могут получить только определенные участники, включая эмитентов, центральные депозитарии ценных бумаг, платежных агентов, дистрибьюторов, хранителей и вторичных дилеров облигаций;
3. Выпуск и подписка. Выпуск облигаций делится на два процесса: оффчейн и ончейн. В ссылке вне цепочки облигации должны быть стандартизированы и оценены.После загрузки в цепочку необходимо использовать смарт-контракты для представления прав и интересов облигаций и токенизировать их, а затем можно выполнить подписку. ;
4. Размещение, расчет и доставка: в день выпуска каждый банк переводит соответствующие денежные средства на расчетный счет в режиме реального времени центрального депозитария ценных бумаг; затем все стороны собираются вместе для облегчения размещения, расчета и доставки. деятельность, а также Необходимость повышения эффективности и сокращения задержек в расчетах и расчетных рисков;
5. Применение законов и правил о ценных бумагах: выпуск цифровых облигаций должен соответствовать требованиям законов и правил о ценных бумагах, включая положения о выпуске ценных бумаг и лицензионные требования;
6. Кредитный рейтинг: Эмитенты могут рассмотреть возможность получения кредитного рейтинга для цифровых облигаций.
На практике DLT (технология распределенного реестра) еще раз продемонстрировала свои преимущества.В процессе выпуска токенизированных облигаций Валютное управление Гонконга также суммировало следующие технические преимущества DLT:
С точки зрения построения системы ее можно условно разделить на четыре уровня снизу вверх, а именно уровень 1 и уровень 2, представляющие собой инфраструктуру публичной цепи, над которыми находятся уровень смарт-контракта и интерфейс взаимодействия с пользователем.Конечно, эта часть более технический, поэтому просто краткое введение.
Кроме того, платформа DLT также разработала вторичные транзакции, а это означает, что при выпуске цифровых облигаций права бенефициара облигаций торгуются за пределами цифровой платформы посредством традиционных внебиржевых транзакций (OTC), а только расчеты и переводы. проводятся на цифровых платформах.
Подобно традиционным облигациям, внебиржевые сделки позволяют участвующим сторонам напрямую обсуждать условия сделки. Если платформа DLT может включать в себя торговые функции, такие как торговля токенами безопасности, она может повысить ликвидность и прозрачность вторичного рынка, обеспечить стандартизированные и автоматизированные процессы и протоколы, а также потенциально снизить контрагентские и расчетные риски, поскольку технология блокчейна может быть использована и интеллектуальна. контрактов для достижения более безопасной и эффективной проверки и урегулирования.
Конечно, включение таких транзакционных функций сопряжено со сложными техническими и юридическими требованиями, требующими учета затрат, времени и затрат на настройку инфраструктуры. При этом необходимо учитывать и юридическое воздействие бизнеса на торговой платформе, который может планироваться на длительный срок, но не может быть фактически выведен на рынок.
Кроме того, технология DLT также улучшит существующий рынок и статус продукта во многих аспектах, например, имея потенциал применения в следующих аспектах:
Ожидается, что ТРР полностью изменит работу финансового рынка, и в этом отчете в основном рассматривается концептуальная основа технологии ТРР. На практике Evergreen она экспериментально проверяет практику технологии ТРР.
Еще в июле PermaDAO опубликовала статью «Идеи и практика RWA», в которой выпуск зеленых облигаций правительством Гонконга был представлен как наиболее соответствующий пример, и сегодня Валютное управление Гонконга рассматривает его как, согласно отчету PermaDAO, Будущая структура соответствия также будет построена на основе этой практики.К тому времени действительно широкий спектр оффчейн-активов ознаменует настоящий период бурного роста приложений.
