LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как вы оцениваете текущий геополитический риск?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Обзор рынка

Конфликт на Ближнем Востоке превзошел ожидания рынка и обострился, а во второй половине прошлой недели рынок продемонстрировал явное неприятие риска, переоценив. В этот период аукцион 30-летних казначейских облигаций США был холодным, и доходность какое-то время росла, но на нее не повлияли геополитические конфликты, и в итоге доходность в конце всей окружности значительно упала, фондовый рынок упал, золото и серебро взмыли, а криптовалюты упали.

Что касается мировых фондовых рынков, то, как мы упоминали вчера утром, фондовый рынок не уделял особого внимания палестино-израильскому конфликту в первой половине и до сих пор переваривает положительное влияние «голубиного» тона многих чиновников ФРС и общего роста. В четверг и пятницу влияние 30-летних торгов в США было холодным, индекс потребительских цен немного превзошел ожидания, первичные заявки на пособие по безработице оказались лучше, чем ожидалось, ожидания по инфляции выросли, а палестино-израильский конфликт развивался не в хорошем ключе, а в дальнейшем обострялся, но японские акции, акции США и акции Гонконга по-прежнему закрывались ростом в течение недели:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Сезон отчетности в США на прошлой неделе начался хорошо: JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citi показали выдающиеся результаты за 3-й квартал, а чистый процентный доход и показатели выручки, основные источники прибыли, превзошли ожидания. Были опасения, что рост проблемной задолженности из-за ухудшения кредитоспособности и конкуренции, вызванной ростом стоимости депозитов, могут привести к снижению чистого процентного дохода банков**, но на самом деле эти два момента пока не нашли отражения и в настоящее время отражают только положительную сторону расширяющегося спреда, вызванного ростом процентных ставок. **

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

**Золото демонстрировало сильные результаты в течение недели, и BTC на этот раз не смог продемонстрировать свою природу безопасного убежища. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ненадолго собралась в пятницу после новостей о том, что она не намерена обжаловать решение суда по биткоин-ETF Grayscale, событие, которое потребует от SEC пересмотреть заявку Grayscale, но все равно отклонит ее по другим основаниям:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Цены на сырую нефть подскочили на 6 процентов, но оптимистичный взгляд заключается в том, что реальная цена на нефть уже высока, трудно представить, что она будет в два-три раза выше, чем сейчас, и мировая экономика гораздо менее нефтеемкая, поэтому влияние ситуации на Ближнем Востоке на реальную экономику и инфляционный процесс будет очень ограниченным, что, возможно, и является причиной игнорирования геополитических рисков рынком в первом полугодии.

Доллар откатился только за неделю, сильно отскочив на прошлой неделе, DXY вернулся выше 106,6, USDJPY продолжает колебаться вокруг 150 целых чисел:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Долгосрочные процентные ставки значительно снизились, в то время как краткосрочные изменились незначительно. Проблемы с предложением облигаций на прошлой неделе вызвали беспокойство рынка.

Последние три новых аукциона были ниже, чем ожидалось, особенно за последние 30 лет, что не только является самой высокой доходностью с 2007 года, но и значительно сократился мультипликатор подписки. До 30-летнего аукциона доходность казначейских облигаций США росла в значительной степени из-за индекса потребительских цен и заявок на пособие по безработице, другими словами, из-за раннего снижения цен. Но терминальный спрос все еще далек от идеала.

Дефицит федерального бюджета США составил $1,7 трлн в 2023 финансовом году и $1,38 трлн в 2022 финансовом году, и отсутствие фискальной дисциплины является основной причиной пессимистичных настроений рынка. Результаты этого аукциона в сочетании с предыдущим днем расширением выпуска векселей на 4 недели, 8 недель и 17 недель были самыми высокими за всю историю, напоминая об августовском объявлении Казначейства США о повторении плана финансирования на 3-й квартал (4% за 10 лет 3 недели взлетели до 4,46%), и теперь, в отличие от августа, ФРС немного ослабила тон в отношении перспектив ужесточения денежно-кредитной политики, но доходность казначейских облигаций США значительно выше. Так что сейчас есть некоторые мнения, что если вы хотите подавить растущий импульс доходности на этот раз, сам Пауэлл должен сделать «голубиное» заявление, поэтому сейчас асимметричное время для длинных позиций по облигациям США, включая золото и серебро, и даже криптовалюты. **

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Рынок облигаций в настоящее время опережает рынок акций: iShares 20+ Year Treasury ETF стоимостью 39 миллиардов долларов США предлагает более чем на 4 процентных пункта больше, чем SPDR S&P 500 ETF (SPY), с трехмесячной подразумеваемой волатильностью, более чем на 4 процентных пункта выше, чем SPDR S&P 500 ETF (SPY), что переворачивает их традиционные отношения, при этом ETF облигаций в среднем более чем на 3 процентных пункта ниже их обычной волатильности. Несмотря на падение TLT на 37% за последние два года, инвесторы продолжают стекаться в фонды TLT, делая ставку на то, что они могут получить избыточную прибыль, как только доходность начнет падать.

Также стоит жить в Италии 10 лет уже близко к 5%, что является самым высоким уровнем с момента окончания долгового кризиса еврозоны в 2012 году. Это вызывает беспокойство, потому что Италия является одним из членов еврозоны с самой большой задолженностью, а планы расходов ее правительства остаются агрессивными и рассматриваются многими участниками рынка как неустойчивые, Государственный долг Италии составляет 145% ВВП, что примерно на 15 процентных пунктов выше, чем во время кризиса 2012 года, наступит ли еще один долговой кризис еврозоны?

Завершил ли ФРС цикл повышения ставки – важный вопрос. В настоящее время рынок склоняется к тому, что рынок труда расслабился, а данные по инфляции смягчились, FOMC следует отказаться от последнего повышения ставки**, а пауза повышения ставки на следующем заседании облегчит достижение консенсуса внутри FOMC. И **Если данные по росту и инфляции за 4-й квартал будут развиваться так, как ожидалось, также нет хороших оснований для повышения ставки в декабре. **

Как рассматривать геополитический риск

Инвесторы, естественно, не склонны к неопределенности, и акции могут упасть в краткосрочной перспективе после конфликта, но влияние обычно носит временный характер. Исторически сложилось так, что в большинстве случаев, даже если фондовый рынок показывал слабые результаты в течение месяца после конфликта, фондовый рынок восстанавливался через 6 месяцев или 1 год. Основным драйвером стоимости фондового рынка является устойчивая прибыль, а влияние геополитических событий в основном затмевается фундаментальными показателями.

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Влияние на инвестиционный сектор: В контексте растущих геополитических рисков количественные модели, используемые для оценки активов и оценки тенденций, станут менее значимыми. Десятилетия относительной стабильности, подкрепленной ростом мировой торговли и небольшими политическими потрясениями, облегчили прогнозирование макроэкономических переменных, таких как рост, процентные ставки и инфляция. Когда базовых предположений о мире меньше, относительно легко оценить, как будут развиваться эти ценности.

Сегодня на экономику все больше влияет политика и внешняя политика, которая выходит за рамки графиков, балансов и коэффициентов, чтобы иметь свой собственный смысл. Попытки проанализировать геополитические события приведут только к еще большему человеческому фактору на рынке. Однако исследования показывают, что волатильность рынка расширила диапазон доходности активных средств, и пришло время проверить уровень управляющих фондами. ** В условиях высокой волатильности диверсификация портфеля становится привлекательной, включая альтернативные активы, такие как сырьевые товары, криптоактивы и предметы искусства. **

Точки риска в нынешней ситуации на Ближнем Востоке: будут ли вовлечены другие державы/энергетические державы, такие как Иран, Соединенные Штаты, Саудовская Аравия и даже Россия. Чрезвычайные «хвостовые риски» – например, будет ли воевать Тайваньский пролив, а Россия применит ядерное оружие на Украине?

Рынки, как правило, ведут себя таким образом, что склонны рассматривать риск либо как управляемый с минимальными ценовыми сбоями, либо как достаточно катастрофический, чтобы полностью отказаться от риска. Будет прыгать между двумя крайностями, не развиваясь постепенно.

Три индекса риска с частыми обновлениями (принцип фиксации частоты и настроений, связанных с конкретными рисками, в аналитических отчетах или традиционных источниках и источниках в социальных сетях) пока не сильно увеличились:

Индекс геополитических рисков (GPR) Дарио Кальдары и Маттео Яковьелло:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Индекс неопределенности экономической политики США:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

График BlackRock на индикаторе геополитических рисков:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Новости рынка

Ранним утром в пятницу сообщения СМИ о том, что Израиль попросил все население района ареста в Газе переехать на юг, потрясли мир и стали крупнейшим драйвером рынка, а западные СМИ, включая Би-би-си и Си-Эн-Эн, обсуждали тот факт, что половина населения Газы составляют дети, и общественное мнение не было таким односторонним, как Израиль в предыдущие выходные.

Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху пообещал в воскресенье «уничтожить ХАМАС», а ХАМАС призвал местных жителей игнорировать информацию о продвижении Израиля на юг. Всемирная организация здравоохранения заявила, что приказ Израиля эвакуировать 22 больницы в Газе является «смертным приговором для больных и раненых».

(Израиль дважды вторгался в Газу силой.) Первой была операция «Литой свинец», 15-дневное наземное вторжение в январе 2009 года. В то время вермахт оккупировал территорию вблизи границы с целью перекрытия тоннелей, используемых для контрабанды продовольствия, боевиков и оружия.

Второй была операция Protect Edge в 2014 году, в ходе которой ЦАХАЛ провел 19 дней на земле.

Теперь третье наземное вторжение неизбежно. Он может выглядеть больше, длиннее и жестокее, чем когда-либо прежде. Газа – это густонаселенная территория с населением более 2 миллионов человек, а Израиль крайне мстителен, и под так называемым гневом может случиться все, что угодно. ХАМАС имеет глубокие корни в Газе, где есть целый ряд благотворительных организаций, школ и мечетей. Отделить ХАМАС от Газы – задача практически невыполнимая. Еще 14 лет назад у ХАМАСа были сотни километров туннелей в Газе. Теперь Трамп пишет в Твиттере, что на самом деле есть две Газы, одна наземная, а другая подземная. Вы можете себе представить масштабы этой Газы под землей в настоящее время. Теперь последние новости - это то, что Израиль и Хезболла вступили в перестрелку на израильско-ливанской границе, Хезболла утверждает, что оснащена высокоточным оружием, молитесь за мир во всем мире в эти выходные)

В воскресенье власти Газы заявили, что в результате ответных ударов Израиля на данный момент погибли более 2450 человек, четверть из которых дети, и почти 10 000 получили ранения. Ливанская партия «Аллах» объявила, что она также начала атаковать Израиль в минувшие выходные, и эксперты предположили, что наземное наступление израильской армии на Газу может быть целью боевых действий.

Только сегодня утром иранские официальные лица заявили, что они больше не будут стоять в стороне: «Если преступления в Газе продолжатся завтра, будет слишком поздно». "

Общий индекс потребительских цен в США в сентябре вырос больше, чем ожидалось, базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3% в месячном исчислении второй месяц подряд из-за инфляции на рынке жилья, антиинфляционная «последняя миля» ФРС довольно сложна, в целом, вязкость жилищных проектов является основной причиной того, что эта номинальная инфляция превысила ожидания, за ней следуют энергоносители и продукты питания с всегда большой волатильностью, а сырьевые товары, за исключением энергии и продуктов питания, внесли отрицательный вклад. Среди основных статей услуг темпы роста индекса жилья в месячном исчислении ускорились с 0,3% до 0,6% в сентябре, индекс арендной платы увеличился на 0,5%, а эквивалентный индекс арендной платы собственника увеличился на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем.

Казначейство США увеличило выпуск четырехнедельных, восьминедельных, 17-недельных казначейских векселей до самого высокого уровня за всю историю. Министр финансов США Йеллен заявила, что США не исключают новых санкций против Ирана.

Зарубежные СМИ сообщили, что Китай рассматривает возможность создания нового фонда выравнивания фондового рынка масштабом в сотни миллиардов юаней. Эта схема может инвестировать в отечественные акции через существующие финансовые институты и профессионально управляемые фонды. Не только государственные средства, но и институты будут соответствовать финансированию.

С октября все большее число чиновников ФРС выступали с речами, подчеркивая неоднократные ссылки на недавнее ужесточение финансовых условий, если оно продолжится, что может компенсировать необходимость дальнейшего повышения ставок**.

Логан сказал, что необходимость в дальнейшем повышении ставок может уменьшиться, если долгосрочные ставки останутся высокими, поскольку срочные премии растут, хотя FOMC, возможно, придется сделать больше, если сильная экономика ответственна за рост долгосрочных ставок.

• Дейли сказал, что абсолютно возможно, что нейтральная ставка скорректируется примерно до 2,5% ~ 3%, а более жесткие финансовые условия могут привести к повышению ставки. Бостик сказал, что ФРС не придется снова повышать ставки, если инфляция не остановится. Я не думаю, что США войдут в рецессию. Коллинз сказал, что оптимизм по поводу достижения мягкой посадки может быть близок к пиковым процентным ставкам или находиться на них. Джефферсон сказал, что он внимательно следит за изменениями доходности и находится в критическом положении, чтобы внимательно оценить, насколько можно ужесточить денежно-кредитную политику, и, заглядывая в будущее, он сказал, что знает, что более высокая доходность облигаций приведет к более жестким финансовым условиям.

Индекс потребительского доверия Мичиганского университета снизился по всем направлениям, а инфляционные ожидания, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, выросли по всем направлениям.

UAW распространил забастовку на один из заводов Ford в Кентуках, который заявил, что не может обещать больше по запрашиваемой цене UAW. Кайзер заявил, что с профсоюзом достигнута предварительная договоренность, по крайней мере, масштабы забастовки расширяться не будут.

В пятницу Скализ объявил о своем выходе из гонки за пост спикера Палаты представителей, сторонник Трампа Джим Джордан, ранее проигравший Скализу, выиграл номинацию от Республиканской партии, а недавно свергнутый Кевин Маккарти выразил поддержку Джордану в качестве его преемника, а Республиканская партия была возмущена тем, что Маккарти пошел на компромисс с демократами несколько недель назад, чтобы избежать частичной приостановки работы правительства.

Некоторые демократы раскритиковали предыдущие высказывания Джордана за подстрекательство толпы к ворванию в Конгресс в начале 2021 года, политические пристрастия этого человека консервативны, но в глазах крайне правых в ** Республиканской партии она явно недостаточно консервативна, поэтому эта группа людей не поддерживает Джордана на вступлении в должность. **

На начальном этапе Иордания по-прежнему не имеет достаточной внутренней поддержки, что может привести к дальнейшему загниванию республиканцев, и если Палата представителей не будет функционировать должным образом, ни один законопроект не может быть принят в Конгрессе и представлен президенту. **

Налоговое управление США направило Microsoft уведомления о взыскании налогов на сумму до 28,9 миллиарда долларов. Корпорация Майкрософт планирует оспорить эти уведомления в административном порядке и готова в случае необходимости обратиться в суд. Есть и хорошие новости для Microsoft, где Управление по конкуренции и рынкам Великобритании (CMA) одобрило предложенное Microsoft приобретение Activision Blizzard за 69 миллиардов долларов. Рекордному приобретению понадобилось 20 месяцев, чтобы окончательно успокоиться. Когда сделка будет закрыта, это означает, что Microsoft станет третьей по величине доходной игровой компанией в мире после Tencent и Sony.

В прошлом году Novo Nordisk трижды повышала свой прогноз, повысив прогноз роста выручки по итогам года с 27–33% до 32–38%, а также повысив прогноз роста прибыли до налогообложения (EBIT) до 40–46% с 31–37% ранее, а также ожидания аналитиков о росте на 37,5%. В результате цена акций Novo Nordisk подскочила более чем на 5% до рекордного уровня и выросла почти на 50% с начала года. Рыночная капитализация превзошла люксового гиганта LVMH и стала самой дорогой компанией в Европе.

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Позиции и денежный поток

Субъективные позиции инвесторов сместились с умеренно коротких позиций на нейтральные (46-й процентиль), в то время как позиции системных стратегий упали до чуть ниже нейтрального (37-й процентиль):

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Стоит отметить, что CTA-фонды в целом стали медвежьими на фондовом рынке впервые почти за год:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Фонды акций сообщили о чистом оттоке в размере $8,2 млрд на этой неделе, прервав двухнедельную полосу чистого притока. Развивающиеся рынки (отток в размере $4,3 млрд) и США ($3 млрд) доминировали в оттоке

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Фонды облигаций ($3,7 млрд) за последние две недели показали чистый приток средств после чистого оттока, что было обусловлено ускорением чистого притока средств в государственные облигации ($7,2 млрд) до трехмесячного максимума:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Фонды денежного рынка (приток $16,9 млрд), но гораздо меньше, чем на прошлой неделе:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Согласно данным CFTC, чистые длинные позиции по фьючерсам на фондовые индексы США снижаются третью неделю. В динамике доминировало снижение чистых длинных позиций по S&P 500, в то время как чистые длинные позиции по Nasdaq 100 выросли, а чистые короткие позиции по Russell 2000 сократились:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

В сырьевых товарах чистые длинные позиции по сырой нефти сократились, в то время как чистые короткие позиции по золоту и серебру выросли. Сокращение чистой короткой позиции по меди:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Настроения на рынке

Индикатор институциональных настроений Goldman Sachs вернулся на отрицательную территорию, на самый низкий уровень с конца мая:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Бычий и медвежий индикатор Bank of America опустился дальше до 2,2, ниже 2,0 находится зона покупок с чрезмерно пессимистичными настроениями:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Опрос AAII: бычьи настроения резко выросли, медвежьи настроения упали, а нейтральное соотношение мнений упало до самого низкого уровня за год:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Индикатор жадности страха CNN колеблется Низкая неделя Мало что изменилось в течение недели:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Мнения экспертов

【Мировая война, самый опасный момент】

Фонд Bridgewater Дарио опубликовал в четверг статью под названием «Шаг к международной войне», в которой утверждается, что вероятность перерастания палестино-израильского конфликта в мировую войну достигла 50%. «Я думаю, что существует высокий риск того, что эта война приведет к нескольким различным типам конфликтов, вспыхивающих во многих местах, и что ее пагубные последствия, вероятно, распространятся за пределы Израиля и Газы. Конфликт между Израилем и ХАМАСом грозит разжечь другие кровопролитные схватки, и теперь вероятность того, что разразится мировая война, составляет один к пяти. Далио рассматривает эти два конфликта как часть более масштабной борьбы за власть, которая определит новый мировой порядок.

Так совпало, что Джимми Даймон выразил обеспокоенность будущей глобальной ситуацией в отчете JPMorgan о доходах за третий квартал на этой неделе: конфликт между Россией и Украиной и конфликт на Ближнем Востоке могут оказать глубокое влияние на энергетические и продовольственные рынки, мировую торговлю и геополитические отношения. Это может стать самым опасным моментом в мире за последние десятилетия.

**[Goldman Sachs: Предложение облигаций не является проблемой, доходность существенно не вырастет] **

Несмотря на то, что увеличение бюджетного дефицита привело к увеличению выпуска государственных облигаций, текущий уровень доходности уже значительно превышает потенциал экономического роста, что делает государственные облигации полностью привлекательными для инвесторов, поэтому увеличение предложения не приведет к дальнейшему росту доходности. Кроме того:

1. В то время как ФРС сокращает свой баланс, другие центральные банки все еще приспосабливаются, оказывая понижательное давление на доходность.
2. Замедление экономического роста и снижение инфляции также способствуют ограничению потенциала роста доходности.
3. Повышение доходности само по себе будет тормозить экономический рост и оказывать самостабилизирующее воздействие.
4. Снижение предпочтений инвесторов к акциям также приведет к увеличению предпочтения инструментов с фиксированным доходом, что ограничит доходность резким потенциалом роста

**[Goldman Sachs: Пик доллара помогает иностранным фондам покупать акции США] **

Исторические данные показывают, что существует четкая отрицательная корреляция между покупкой акций США иностранцами и трендом индекса доллара.

GS ожидает, что доллар будет умеренно слабеть до конца 2024 года, а это означает, что спрос иностранных инвесторов на американские акции останется положительным. GS прогнозирует, что иностранные инвесторы купят акции США на сумму $150 млрд в 2023 году и еще $100 млрд в 2024 году.

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

[Г.С. Райан Хаммонд: Историческая эволюция фондового рынка в период рецессии и нерецессии]

История показывает, что если экономика избегает рецессии, американские акции, как правило, восстанавливаются после «ястребиного пика» (см. график ниже). В течение 11 циклов ужесточения с 1965 года, если экономика не находилась в рецессии, после пика доходности 2-летних казначейских облигаций, S&P 500 обычно восстанавливался на 8% в течение следующих 3 месяцев и на 23% в следующие 12 месяцев. Если в течение следующих 12 месяцев происходит рецессия, акции обычно падают.

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

«Мы предполагаем мягкую посадку в США и прогнозируем, что S&P 500 вырастет до 4500 (+3%) к концу года и 4700 (+8%) в первой половине 2024 года. Несмотря на то, что мы ожидаем, что акции продолжат расти по сравнению с текущими уровнями, наш прогноз роста ниже, чем исторические показатели «ястребиных пиков». По сравнению с окончанием предыдущих циклов повышения ставок ФРС, текущие уровни оценки выше, а ожидаемый рост прибыли медленнее. Абсолютные оценки в настоящее время занимают 85-е место в историческом процентиле, что выше, чем в среднем в конце предыдущих циклов повышения ставок ФРС (за исключением периода технологического пузыря). Разрыв в доходности между акциями и реальной доходностью (в качестве показателя ERP) также сократился до 332 базисных пунктов, заняв 88-е место в истории и самое низкое с 2002 года. "

[Morgan Stanley: 80 самых стратегически безопасных целей в многополярном мире] **

В том числе военная, ресурсная, пищевая, аэрокосмическая, полупроводниковая, аккумуляторная и другие отрасли. Они действуют в областях, которые совпадают с ключевыми областями, где правительства более способны к стратегической автономии и готовы к дальнейшему росту в многополярном мире.

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски? ! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Результаты смоделированного комбинированного тестирования на истории намного лучше, чем на рынке в целом:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Оценка и ожидания роста отраслей и отдельных акций, поэтому в правом нижнем углу потенциал:

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

! LD Capital Macro Review (10.16): Когда на Ближнем Востоке разразится конфликт, как, по вашему мнению, возрастут текущие геополитические риски?

Среди 80 компаний критической инфраструктуры, отобранных для отчета, есть ряд китайских компаний, специализирующихся на следующих областях:

• Hikvision в области физической безопасности. Hikvision является одним из крупнейших в мире поставщиков продуктов и решений для видеонаблюдения, а ее продукты для безопасности и видеонаблюдения занимают большую долю на китайском рынке.
• China Nonferrous Metals Corporation Limited в области безопасности природных ресурсов. Компания является одним из крупнейших предприятий по производству и переработке цветных металлов в Китае.
• CATL в области транспортных средств на новых источниках энергии и безопасности аккумуляторов. CATL является крупнейшим производителем силовых батарей в Китае и занимает лидирующие позиции в области литиевых аккумуляторов.
• Baidu в области безопасности технологий будущего. Baidu предоставляет поиск в Интернете, облачные сервисы и другие услуги китайским и глобальным клиентам с помощью технологии искусственного интеллекта.