BitcoinSpot ETF проходит: сколько денег потечет в краткосрочной перспективе?

Оригинальное название: «$50 млрд за три года, сколько долгосрочного и краткосрочного капитала принесет BitcoinSpot ETF?»

Автор оригинала: Нань Чжи, Odaily Planet Daily

Каковы ожидания по краткосрочным притокам?

Аналитики Bloomberg ETF: $4 млрд в первый день

Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, сказал, что BlackRock может влить $2 млрд в свою торговлю BitcoinSpot ETF в первый день, побив рекорд притока в первый день. Стартовый капитал может подпитывать конкуренцию BlackRock за 11 ETF BitcoinSpot.

Эрик Балчунас считает, что все эти BitcoinSpot ETF могут привлечь до $4 млрд в первый день торгов и $50 млрд в течение двух лет.

9 января BlackRock вложила $10 млн стартового капитала в свой ETF BitcoinSpot. Кроме того, VanEck вложила $72,5 млн посевного финансирования, а Bitwise имеет еще больший посевной фонд в размере $200 млн.

(Примечание Odaily: Стартовый капитал обычно относится к первоначальному капиталу или стартовому капиталу, который используется для создания и запуска ETF.) При первоначальном запуске ETF требуется определенная сумма капитала для покупки базовых активов, формирования портфеля и оплаты других стартовых расходов, таких как юридические, административные и маркетинговые сборы. ）

Совместное творчество Валькирии: 5 миллиардов долларов за несколько недель

Valkyrie ожидает, что в первую неделю в ее ETF поступит от $200 млн до $400 млн, и ожидает, что первая партия из 10 ETF будет запущена одновременно, в результате чего рынок в целом достигнет $4-5 млрд в первые несколько недель торгов, по словам Стивена МакКлурга, соучредителя Valkyrie Investments.

Руководитель отдела исследований в VanEck: $2,5 млрд в первом квартале

Мэтью Сигел, глава отдела исследований цифровых активов в VanEck, ранее публиковал аналогичные данные, и он узнал от источника, что более $2 млрд средств ожидают вливания в ETF BlackRock BitcoinSpot в первую неделю после листинга, поступив от существующих держателей биткоинов, которые увеличивают свои позиции.

Тем не менее, Мэтью Сигел сказал, что $2 млрд в первый день будут больше, чем ожидалось, значением, и он ожидает объем торгов в размере $2,5 млрд в первом квартале, который основан на прошлых притоках в первый ETF, обеспеченный золотом, и с поправкой на денежную массу США. Основываясь на аналогичном анализе, через два года у нас будет рыночная возможность в размере 40 миллиардов долларов.

Руководитель отдела исследований в Galaxy Digital: $1,44 млрд за первый год

Алекс Торн, глава отдела исследований Galaxy Digital, сказал, что ожидается, что в первый год ETF BitcoinSpot могут принести приток в размере 1,44 миллиарда долларов, что основано на анализе индустрии управления капиталом. Они также прогнозируют, что приток может увеличиться до $2,65 млрд в следующем году. Алекс подчеркнул, что эти притоки считаются чистыми дополнительными фондами, а это означает, что без ETF эти средства не потекли бы на рынок биткоина. Алекс отметил, что приток средств в ETF произошел не сразу, а постепенно увеличивался. По их мнению, по мере роста рынка биткоина мультипликатор воздействия постепенно уменьшается с каждым месяцем, поскольку доля биткоина в инвестиционных инструментах увеличивается по мере роста рыночной стоимости.

В предыдущем интервью CNBC Кэти Вуд также сказала, что если ETF BitcoinSpot будет одобрен, это не будет благоприятной ситуацией исчерпания информации, она сказала: «Основываясь на нашем пятилетнем инвестиционном горизонте, мы думаем, что приток денег в этот новый класс активов, особенно в институциональные фонды, будет значительным. Учреждениям не нужно много средств, чтобы вложить средства в биткоин, чтобы поднять цену этого актива, который становится дефицитным активом, намного выше. Однако конкретная сумма не прогнозировалась.

Размер существующего рынка

Согласно статистике Galaxy, по состоянию на 30 сентября 2023 года общий объем биткоинов, принадлежащих инвестиционным продуктам Bitcoin (включая ETP и закрытые фонды), составил 842 000 (около $21,7 млрд).

Кроме того, по данным 1kx Research, крупнейшим ETP криптоактивов в AUM (активы под управлением) в настоящее время является ProShares Bitcoin Strategy ETF, фьючерсный ETF в США с активами в размере 1,68 миллиарда долларов США по состоянию на 2 января 2024 года.

Как показано в таблице ниже, 9 из 14 лучших ETP для криптоактивов по размеру активов отслеживают биткоин (64%), в то время как остальные пять отслеживают 3 отслеживают Ethereum, 1 отслеживает Solana и 1 отслеживает BNB.

Следующие 14 крупнейших ETP AUM на общую сумму около $9,5 млрд, BitcoinSpot ETF, как ожидается, будут значительно больше.

Сколько денег будет принесено в долгосрочной перспективе

Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, и Мэтью Сигел, глава отдела исследований цифровых активов в VanEck, оба упомянули долгосрочный размер рынка, причем первый считает, что он принесет 50 миллиардов долларов через два года, а второй - 40 миллиардов долларов притока в течение двух лет.

Standard Chartered Bank дал более высокие ожидания, заявив, что если ETF BitcoinSpot будет одобрен, он может привлечь от $50 млрд до $100 млрд притока в 2024 году. Это подтолкнет цену биткоина к $200 000 к концу 2025 года. Standard Chartered пришел к такому выводу путем сравнительного анализа ETF BitcoinSpot и ETF, обеспеченных золотом.

(Примечание: на момент написания статьи рыночная капитализация биткоина в обращении составляет 913,2 миллиарда долларов.) ）

Анализ длинной статьи по Галактике: 39 миллиардов за три года, конечная цель — 450 миллиардов долларов США

Исследователь Galaxy Чарльз Ю, основываясь на доступе к фондам, считает, что индустрия управления активами в США является наиболее доступным и прямым рынком, и одобренный биткоин-ETF получит от него наибольшую доступность. По состоянию на октябрь 2023 года брокеры-дилеры ($27 трлн), банки ($11 трлн) и RIA ($9 трлн) имеют в общей сложности $48,3 трлн активов под управлением.

(Примечание Odaily: RIA расшифровывается как Registered Investment Advisor (зарегистрированный инвестиционный консультант)

Выбранный в США агрегатор управления активами Galaxy использует $48,3 трлн в качестве эталонного TAM (Total Addressable Market), хотя целевой рынок биткоин-ETF и косвенное влияние одобрения биткоин-ETF могут выйти далеко за пределы канала управления активами в США и привлечь больше капитала на рынки BitcoinSpot и инвестиционные продукты.

С открытием каналов цикл входа биткоин-ETF в эти сферы может растянуться на годы. Канал RIA первым выходит на рынок и имеет большую долю первичных посещений. Для банковского и брокерско-дилерского каналов цикл входа будет определяться отдельно для каждой платформы.

Galaxy предполагает, что канал RIA вырастет с 50% в первый год и до 100% в третий год. Для брокерско-дилерских и банковских каналов мы предполагаем более медленные темпы роста в первый год, начиная с 25% и неуклонно увеличиваясь до 75% в третий год. Основываясь на этих предположениях, мы оцениваем целевой размер рынка американского биткоин-ETF примерно в $14 трлн в первый год после запуска, $26 трлн во второй год и $39 трлн в третий год. **

Основываясь на этих оценках размера рынка, если мы предположим, что 10% активов, доступных в каждом канале благосостояния, составляют биткойны, со средним распределением 1%, мы оцениваем, что приток средств в биткоин-ETF составит 14 миллиардов долларов в первый год после запуска, увеличится до 27 миллиардов долларов во второй год и увеличится до 39 миллиардов долларов в третий год.

В краткосрочной перспективе Galaxy ожидает, что другие глобальные/международные рынки последуют примеру США, одобрив и предложив аналогичные предложения биткоин-ETF более широкому кругу инвесторов. В дополнение к продуктам ETF, различные другие инвестиционные инструменты могут добавлять биткойн в свои инвестиционные стратегии.

В долгосрочной перспективе целевой рынок для инвестиционных продуктов биткоина, вероятно, будет распространяться на все активы, управляемые третьей стороной (AUM составляет около $126 трлн по данным McKinsey) и даже в более широком смысле на глобальное богатство ($454 трлн по данным UBS). Некоторые считают, что по мере монетизации биткоина он будет систематически снижать валютную премию, которая применяется к другим активам, таким как недвижимость или драгоценные металлы, что значительно расширит TAM биткоина.

Основываясь на этих размерах рынка и сохраняя наши предположения о принятии/распределении без изменений (10% средств в биткойнах против 1% в среднем), Galaxy оценивает, что потенциальный приток новых инвестиционных продуктов в биткойнах составит от 125 до 450 миллиардов долларов в течение длительного периода времени. **

Резюме

Что касается краткосрочных притоков, то рыночные взгляды сильно разнятся: самый короткий ожидается в течение нескольких дней, а самый длинный - на уровне 4 миллиардов долларов. Но существует консенсус по поводу долгосрочного воздействия, при этом приток средств составит от $40 млрд до $50 млрд в течение трех лет. Самое главное, что прохождение BitcoinSpot ETF означает постепенное открытие глобального канала распределения, а с постепенным открытием и принятием различных стран будущее будет морем звезд.