[TL;DR]:

Arbitragem refere-se a uma estratégia de negociação em que os investidores compram ativos a baixo preço e vendem a preços mais altos para garantir retornos de baixo risco.
Devido à natureza de baixa taxa de juros do iene, a arbitragem do iene é amplamente utilizada no mundo das criptomoedas, com investidores alavancando o iene extensivamente para obter lucro por meio de operações alavancadas. Após o aumento da taxa de juros do Japão em 31 de julho, os custos de empréstimos do iene dispararam, aumentando significativamente os riscos associados à arbitragem do iene. Para liquidar dívidas, arbitrageurs do iene se envolveram em vendas maciças de ativos em dólares, complicadas pelos riscos geopolíticos, dados econômicos fracos dos EUA e outros fatores macro, resultando em uma queda drástica nos preços das criptomoedas em 5 de agosto, levando a um crash de mercado substancial.
A convergência de vários fatores baixistas desencadeou essa correção intensa, no entanto, o mercado foi predominantemente impulsionado por reações emocionais. Atualmente, existem sinais de uma recuperação, dissipando as expectativas de um mercado baixista.

Introdução

Em 31 de julho, o Banco do Japão anunciou um aumento surpresa na taxa de juros-alvo de sua política, elevando-a de cerca de 0-0,1% para 0,25%, marcando seu segundo aumento desde o abandono das taxas negativas em março. Após este aumento inesperado na taxa de juros, o iene se valorizou, e o mercado de ações japonês experimentou quedas acentuadas consecutivas. Com uma quantidade significativa de empréstimos em ienes presentes no mercado cripto, o aumento da taxa de juros do iene levou à potencial liquidação de ativos relacionados. Isso, por sua vez, provocou uma forte queda em uma série de criptomoedas lideradas pelo ETH. Este artigo abordará uma discussão detalhada do mecanismo de impacto deste evento.

O que é arbitragem？

Arbitragem é uma estratégia de investimento que geralmente envolve comprar a um preço mais baixo e vender a um preço mais alto no caso em que um ativo tangível ou financeiro tem dois preços em dois ou mais mercados, gerando assim retornos de baixo risco. Indivíduos que participam de negociações de arbitragem são conhecidos como "arbitrageurs," e várias entidades como bancos, corretoras, empresas de fundos e indivíduos podem participar da arbitragem. Títulos, ações, futuros e uma variedade de derivativos financeiros podem servir como ativos subjacentes para a negociação de arbitragem.

Fonte: LiteFinance
Arbitragem é uma estratégia com risco significativamente menor em comparação com a especulação unilateral. Os arbitragem lucram com as inconsistências de mercado sem correr o risco de flutuações de mercado. Nos mercados financeiros, a arbitragem pode assumir muitas formas, incluindo arbitragem de preço de ações, arbitragem de taxa de câmbio, arbitragem de preço de commodities e muito mais.

Fonte: LiteFinance
A arbitragem não só existe nos mercados financeiros tradicionais, mas também é amplamente utilizada no mundo dos mercados de criptomoedas. Quando existem diferenças de preço para o mesmo ativo em diferentes plataformas de negociação, os arbitragistas podem se envolver em arbitragem de plataforma comprando e vendendo o mesmo ativo. Eles também podem realizar arbitragem triangular quando os preços de três criptomoedas diferentes não correspondem, executando rapidamente negociações entre os três ativos de maneira frequente.

A História e o Estado Atual da Arbitragem de Yen

Desde o início da década de 1990, quando a bolha econômica japonesa estourou, o Japão tem sido mergulhado em uma estagnação prolongada, durante este período, o crescimento econômico foi lento, e os sentimentos de investimento corporativo e individual estavam contidos, levando à deflação persistente. Para enfrentar essa crise econômica, o Banco do Japão começou a implementar políticas de juros baixos no final da década de 1990, reduzindo as taxas de juros de referência para níveis próximos de zero na tentativa de estimular a atividade econômica, reduzindo os custos de empréstimos. Em 2012, o ex-primeiro-ministro japonês Shinzo Abe, durante seu segundo mandato, introduziu uma série de políticas econômicas que exacerbaram ainda mais a situação de baixas taxas de juros no Japão.

Diante do pano de fundo das taxas de juros extremamente baixas do iene e com o iene sendo uma moeda internacionalmente reconhecida com um mercado de câmbio estrangeiro relativamente livre, a negociação de arbitragem de ienes gradualmente ganhou popularidade. Empresas de negociação começaram a tomar emprestado quantias substanciais de ienes, fornecendo financiamento para outras negociações a baixo custo e lucrando com as diferenças nas taxas de juros no processo.

Como os Aumentos da Taxa de Juros do Iene Japonês Impactam a Esfera Cripto

Em março deste ano, o Banco do Japão encerrou uma era de oito anos de taxas de juros negativas ao elevar sua taxa de política de -0,1% para 0%-0,1%. Em 31 de julho, o Banco do Japão elevou novamente as taxas, aumentando a taxa de política de 0%-0,1% para 0,25%, um aumento de 15 pontos base. Além disso, a partir do quarto trimestre deste ano, eles planejam diminuir suas compras de títulos do governo japonês em 0,4 trilhão de ienes por trimestre, iniciando o plano de “reduzir o balanço patrimonial”.

Estima-se que até 2024, o montante total de empréstimos estrangeiros denominados em ienes alcance cerca de US$ 2 trilhões. Antes da crise, os contratos pendentes no mercado de criptomoedas totalizavam aproximadamente US$ 40 bilhões, com uma parte significativa dos fundos originados de empréstimos em ienes. O aumento da taxa pelo Banco do Japão levou a um aumento no custo de empréstimos em ienes, aumentando significativamente os riscos nos canais de arbitragem em ienes. Muitos arbitragistas de ienes começaram a vender ativos em dólares americanos para pagar dívidas em ienes, reduzindo os riscos e causando uma diminuição na liquidez do mercado. No mercado de criptomoedas, essa diminuição na liquidez poderia levar a volumes de negociação mais baixos, flutuações de preços intensificadas e potencialmente desencadear vendas em pânico.

Fonte: EastMoney
Após o aumento da taxa de juros no Japão em 31 de julho, o iene disparou no mercado de câmbio, fazendo com que a taxa de câmbio USD/JPY caísse de 1 USD para 153 JPY para 145 JPY. Com um aumento significativo nos riscos de arbitragem e chamadas de margem dos credores, alguns arbitradores começaram a vender grandes quantidades de ativos em dólares americanos. Alguns analistas acreditam que essas instituições podem ter previsto a queda do mercado ou recebido avisos de chamadas de margem, levando-as a converter rapidamente ativos arriscados em stablecoins.

Fonte:@EmberCN
Embora o aumento da taxa de iene tenha atuado como catalisador para a queda do mercado, a razão fundamental reside nas preocupações do mercado com a recessão econômica. Se sinais reais de uma desaceleração econômica surgirem, o mercado poderá entrar em um mercado baixista prolongado. A forte retração já viu um ressurgimento nos fundos dos EUA começando a se estabilizar, sugerindo que essa queda do mercado é mais um alívio emocional do que uma formação de mercado baixista.