TL;DR

• Mục đích của Chuỗi Native: Các sàn giao dịch như Binance và Coinbase sử dụng các nền tảng blockchain riêng của họ để củng cố hệ sinh thái và đa dạng hóa mô hình thu nhập của họ, cho phép họ thích nghi với môi trường thị trường đang thay đổi nhanh chóng.
• Các loại Chuỗi Bản Địa: Chuỗi bản địa được phân loại rộng rãi thành hai loại. Loại đầu tiên là chuỗi bản địa tập trung vào token, giống như của Binance, xây dựng hệ sinh thái dựa trên token riêng để nâng cao giá trị của sàn giao dịch và hệ sinh thái của họ. Loại thứ hai là chuỗi bản địa tập trung vào hiệu suất và chức năng của công nghệ blockchain mà không sử dụng token như là đòn bẩy.
• Thách thức của Chuỗi bản địa: Mặc dù có những lợi ích đáng kể, như đã được thể hiện bởi Binance và Coinbase, việc phát triển và sử dụng chuỗi bản địa đầy thách thức và mang theo rủi ro quy định đáng kể. Ví dụ về Chuỗi HECO của Huobi minh họa những khó khăn này, và cần có nguồn lực đáng kể để bảo đảm người dùng và sản phẩm ban đầu.

Sâu rộng vào thị trường Web3 của châu Á với Tiger Research. Hãy là một trong số 2.000+ người tiên phong nhận thông tin thị trường độc quyền.

Đăng ký

1. Giới thiệu

Thị trường tiền điện tử được đặc trưng bởi tính động và sự phát triển nhanh chóng của nó. Mặc dù môi trường thay đổi nhanh chóng này, vị trí nổi bật của các sàn giao dịch tập trung (CEX) vẫn kiên định. Từ quá khứ đến hiện tại, những sàn giao dịch này đã liên tục mở rộng ảnh hưởng của họ.

CEXs đã đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Web3, được hỗ trợ bởi các mô hình kinh doanh mạnh mẽ và các nguồn thu ổn định. Gần đây, vai trò của họ đã mở rộng thêm để bao gồm các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng blockchain. Các ví dụ đáng chú ý bao gồm chuỗi BNB của Binance và chuỗi BASE của Coinbase, đã tăng cường ảnh hưởng trên thị trường thông qua việc phát triển hệ sinh thái Web3 riêng của họ. Việc ra mắt gần đây của HashKey Exchange với chuỗi HashKey dựa trên Ethereum Layer 2 đã củng cố mạnh mẽ xu hướng này.

Báo cáo này sẽ đào sâu vào nguồn gốc và mục tiêu của CEXs phát triển chuỗi native và xem xét tác động của những chiến lược này đối với thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3. Qua bài phân tích này, chúng tôi nhằm cung cấp cái nhìn sâu rộng về sự tiến hóa của các sàn giao dịch tập trung và hướng phát triển tương lai của thị trường Web3.

2. Làm thế nào các CEX tạo ra doanh thu từ các Chuỗi Bản địa?

CEXs phát triển và vận hành chuỗi bản địa dựa trên các mục tiêu chiến lược khác nhau. Cách tiếp cận của họ có thể được phân loại chung thành hai loại. Loại đầu tiên là chuỗi bản địa tập trung vào token, chiến lược được áp dụng phổ biến nhất bởi CEX, bao gồm xây dựng một hệ sinh thái tập trung vào token của riêng họ. Loại thứ hai là chuỗi bản địa tập trung vào công nghệ, tập trung vào hiệu suất và chức năng của công nghệ blockchain chính.

2.1. Token-centric Native Chain

Nguồn: OKX

Khối chuỗi cốt lõi tập trung vào token là phương pháp được áp dụng rộng rãi nhất trong các sàn giao dịch trung tâm (CEXs). Các sàn giao dịch như Binance, OKX và Crypto.com sử dụng mô hình này. Nó thêm giá trị vào mô hình sàn giao dịch hiện tại thông qua việc phát hành token, cung cấp động lực dựa trên tokenomics và tận dụng token để tiếp nhận nhiều dự án trong hệ sinh thái của họ. Chiến lược này cho phép mở rộng nhanh chóng số người dùng và thành viên hệ sinh thái. Ngoài ra, nó cho phép đa dạng hóa mô hình kinh doanh bằng cách liên kết các dịch vụ khác nhau và cung cấp lợi ích trực tiếp, rõ ràng cho người dùng, từ đó khóa họ vào sàn giao dịch.

Ví dụ, Cronos của Crypto.com không chỉ hỗ trợ việc đặt cược và phần thưởng mạng mà còn cho phép người dùng truy cập các tính năng DeFi bằng token $CRO. Token này có thể được sử dụng để nhận cashback và giảm giá cao hơn, mua sắm trực tuyến và truy cập các phần thưởng độc quyền. OKX cung cấp các loại phí giao dịch giảm giá và giúp người dùng tạo ra thu nhập ổn định thông qua OKX Earn. Binance mở rộng giá trị của token của mình bằng cách xây dựng các hệ sinh thái DeFi và GameFi trong nền tảng của mình vượt ra ngoài sàn giao dịch.

Mô hình trung tâm token này đặt sàn giao dịch một cách hiệu quả như là hệ sinh thái blockchain toàn diện, cung cấp nhiều giá trị và động lực hơn cho người dùng. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mô hình này dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá trị token và rủi ro về quy định.

2.2. Mô hình chuỗi bản địa tập trung vào công nghệ (Mô hình không sử dụng mã thông báo)

Coinbase là ví dụ đáng chú ý nhất về một chuỗi bản địa tập trung vào công nghệ. Việc phát triển chuỗi bản địa bởi Coinbase mang lại nhiều lợi thế chiến lược, đặc biệt là đa dạng hóa mô hình doanh thu. Nguồn doanh thu cơ bản nhất cho mô hình này là phí giao dịch. Với vai trò duy nhất là người sắp xếp chuỗi BASE, Coinbase kiểm soát tất cả các giao dịch trong chuỗi, tạo ra doanh thu đáng kể từ việc kiểm soát này.

Nguồn:@sealaunch

BASE tối đa hóa doanh thu trong khi giảm chi phí bằng cách gói gọn nhiều giao dịch của người dùng vào một giao dịch duy nhất trên Ethereum. Là một L2, BASE yêu cầu cuộn lên các giao dịch lên Ethereum, L1, có thể giảm chi phí bằng cách gói gọn nhiều giao dịch hơn.

Ví dụ, nếu Chuỗi A và BASE mỗi chuỗi tính $1 cho mỗi giao dịch, Chuỗi A sẽ kiếm được $50 bằng cách gói 50 giao dịch, trong khi đó BASE sẽ kiếm được $100 bằng cách gói 100 giao dịch. Nếu cả hai đều trả $50 cho Ethereum cho mỗi giao dịch, Chuỗi A sẽ cân bằng, nhưng BASE sẽ có lợi nhuận là $50. Hiệu quả này cho phép BASE tối đa hóa doanh thu bằng cách gói nhiều giao dịch một cách hiệu quả.

Kể từ khi chuỗi BASE được ra mắt vào tháng 8 năm 2023, BASE đã tạo ra khoảng 65.1 triệu đô la trong các khoản phí. Trong số đó, 16 triệu đô la đã được thanh toán cho mạng Ethereum, trong khi 49.1 triệu đô la còn lại đã trở thành lợi nhuận của Coinbase. Tuy nhiên, BASE có một thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Optimism, nhà phát triển công nghệ OP Stack cơ bản. Theo thỏa thuận, Coinbase phải chia sẻ 2.5% doanh thu của BASE hoặc 15% lợi nhuận ròng của mình, tùy theo cái nào lớn hơn, với Optimism DAO. Ngoài ra, việc phân quyền trên tương lai của sequencer của BASE có thể giới hạn lợi nhuận thêm.

Một chiến lược tạo doanh thu quan trọng khác là việc phát hành stablecoin trong chuỗi. Coinbase hợp tác với Circle - nhà phát hành stablecoin để phát hành USDC dựa trên BASE, tạo ra doanh thu từ lãi suất trên tài sản thế chấp USD hỗ trợ USDC. Chỉ trong Q1 năm 2024, mối hợp tác này đã mang lại 197,32 triệu USD cho Coinbase, chiếm 12% tổng doanh thu của họ cho quý đó. Với tổng giá trị của USDC trên BASE đã lên đến 3 tỷ USD, Coinbase có thể có một thỏa thuận thuận lợi với Circle cho USDC phát hành trên BASE. Điều này có thể dẫn đến thu nhập lãi suất đáng kể, có thể vượt qua doanh thu từ phí giao dịch.

Các lợi ích của BASE đối với Coinbase không chỉ giới hạn ở lợi nhuận tài chính. BASE làm tăng thương hiệu của Coinbase, giới thiệu sàn giao dịch này như một nhà lãnh đạo trong đổi mới ngành công nghiệp và củng cố vị trí độc đáo của mình như một nhà chơi quan trọng trong hệ sinh thái. Ngoài ra, BASE được xem như một nền tảng cho việc mở rộng kinh doanh, giúp Coinbase mở rộng tầm với vào các ngành công nghiệp khác nhau dựa trên công nghệ blockchain.

3. Có phải Chuỗi Bản địa là một Lựa chọn Hấp dẫn hay là một Bong bóng?

Chiến lược thiết lập chuỗi nguyên bản bởi các sàn giao dịch tập trung (CEXs) thay đổi tùy thuộc vào mục tiêu và môi trường của mỗi sàn giao dịch. Tiếp cận này bao gồm quá trình ra quyết định đa chiều vượt ra ngoài các lựa chọn kỹ thuật để xem xét các tình huống phức tạp trong thế giới thực và các rủi ro khác nhau.

Ưu điểm:

• Tùy chỉnh linh hoạt: Khả năng xây dựng cơ sở hạ tầng tối ưu phù hợp với nhu cầu của sàn giao dịch và người dùng của nó.
• Đa dạng hóa doanh thu: Tạo ra các nguồn doanh thu mới thông qua việc vận hành một blockchain độc quyền.
• Mở rộng Hệ sinh thái: Mở rộng các lĩnh vực kinh doanh thông qua việc phát triển một hệ sinh thái độc lập.

Khó khăn:

• Chi phí phát triển cao: Để phát triển và duy trì blockchain đòi hỏi tài nguyên đáng kể.
• Cạnh tranh gay gắt: Thách thức trong việc thu hút người dùng ban đầu và đạt được hiệu ứng mạng, tương tự như các blockchain khác.
• Rủi ro về quy định: Cần điều hướng trong môi trường quy định phức tạp khi là một nhà điều hành tài sản tiền điện tử.

Xây dựng chuỗi bản địa không thể phủ nhận là một lựa chọn hấp dẫn, nhưng cũng liên quan đến nhiều rủi ro và thách thức. Ví dụ, các trường hợp thành công như Chuỗi BNB của Binance và BASE của Coinbase đã chứng minh nhiều lợi ích khác nhau như tạo ra nguồn thu mới và mở rộng cơ sở người dùng.

Ngược lại, các thất bại như HECO Chain của Huobi cho thấy rằng thành công không được đảm bảo. Đạt được hiệu ứng mạng và bảo vệ một cơ sở người dùng đáng kể trong thị trường blockchain cạnh tranh là một nhiệm vụ đáng sợ.

Rủi ro về quy định cũng là một yếu tố quan trọng. Ví dụ, quyết định của Coinbase không phát hành token riêng cho BASE có thể bị ảnh hưởng bởi phản ứng tiềm năng từ các cơ quan quản lý như SEC. Điều này cho thấy các sàn giao dịch phải cẩn thận xem xét cảnh quan quy định khi đề ra chiến lược chuỗi riêng.

Xây dựng một chuỗi bản địa có thể là một lựa chọn hấp dẫn cho các sàn giao dịch, nhưng đó là một quyết định chiến lược phức tạp mà không thể bị bác bỏ chỉ đơn giản là một xu hướng hoặc bong bóng. Mỗi sàn giao dịch phải đánh giá toàn diện về các điểm mạnh, thị trường mục tiêu, môi trường quy định và khả năng kỹ thuật để xác định tính phù hợp của chiến lược này.

4. Kết luận

Gần đây, sự quan tâm đến việc phát triển chuỗi bản địa bởi các sàn giao dịch tập trung (CEXs) đã tăng mạnh trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Sàn giao dịch HashKey tại Hong Kong đã thông báo ra mắt HashKey Chain dựa trên Ethereum Layer 2. Korbit, một sàn giao dịch tiền điện tử tại Hàn Quốc, đã bắt đầu phát triển nền tảng blockchain, lấy Coinbase’s BASE làm tiêu chuẩn. Điều này cho thấy rằng thiết kế blockchain tập trung vào cơ sở hạ tầng công nghệ được coi là có tiềm năng lợi nhuận đáng kể.

Đặc biệt, khi xem xét các hạn chế do Đạo luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo của Hàn Quốc đặt ra đối với việc liệt kê các token có lợi ích đã thiết lập trên các sàn giao dịch, quyết định của Korbit có thể bị ảnh hưởng bởi khả năng tạo ra doanh thu đủ lớn thông qua một mô hình phí duy nhất.

Trong khi cơ sở hạ tầng blockchain chủ yếu được phát triển ở thế giới phương Tây, các sàn giao dịch châu Á hiện đang tham gia phát triển chuỗi, nâng cao cạnh tranh cơ sở hạ tầng toàn cầu. Sự tham gia của các sàn giao dịch châu Á, sở hữu vốn tương đối giàu và ổn định, được kỳ vọng sẽ nâng cao tính đa dạng và sáng tạo trong hệ sinh thái blockchain.

Cuối cùng, thành công của những dự án này được dự đoán sẽ mang lại giá trị rõ ràng cho người dùng, đạt được sự thông dụng rộng rãi, và đóng góp đáng kể vào sự tiến bộ của cảnh quan công nghệ của ngành công nghiệp Blockchain. Vượt xa việc mở rộng mô hình kinh doanh của các sàn giao dịch, những sáng kiến này sẵn sàng thúc đẩy sự đổi mới và phát triển trên toàn bộ hệ sinh thái Blockchain. Quan trọng là theo dõi cách những phát triển này sẽ hình thành thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3 trong tương lai.

Đào sâu vào thị trường Web3 của châu Á với Tiger Research. Hãy là một trong 2.000+ người tiên phong nhận thông tin thị trường độc quyền.

Đăng ký

🐯 Thêm từ Tiger Research

Đọc thêm các báo cáo liên quan đến nghiên cứu này.

• Nên Sàn giao dịch tiền điện tử công khai không?
• Cuộc khủng hoảng của các sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc
• Thông tin về thanh khoản sàn giao dịch

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Báo cáo này đã được chuẩn bị dựa trên tài liệu được tin cậy. Tuy nhiên, chúng tôi không bảo đảm một cách rõ ràng hoặc ngụ ý về độ chính xác, đầy đủ và phù hợp của thông tin. Chúng tôi từ chối mọi trách nhiệm về bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này hoặc nội dung của nó. Những kết luận và khuyến nghị trong báo cáo này dựa trên thông tin có sẵn vào thời điểm chuẩn bị và có thể thay đổi mà không cần thông báo. Tất cả dự án, ước tính, dự đoán, mục tiêu, ý kiến và quan điểm được thể hiện trong báo cáo này đều có thể thay đổi mà không cần thông báo và có thể khác hoặc đối lập với ý kiến của người khác hoặc tổ chức khác.

Tài liệu này chỉ mang tính chất thông tin và không nên coi là tư vấn pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Mọi tham khảo đến chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số chỉ mang tính chất minh họa và không cấu thành một đề xuất đầu tư hoặc một đề xuất cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Tài liệu này không hướng đến các nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng.

Điều khoản sử dụng

Tiger Research cho phép sử dụng công bằng các báo cáo của mình. 'Sử dụng công bằng' là một nguyên tắc cho phép rộng rãi sử dụng nội dung cụ thể cho mục đích lợi ích công cộng, miễn là nó không gây hại đến giá trị thương mại của vật liệu. Nếu việc sử dụng phù hợp với mục đích của sử dụng công bằng, các báo cáo có thể được sử dụng mà không cần sự cho phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn các báo cáo của Tiger Research, bắt buộc phải 1) rõ ràng nêu 'Tiger Research' là nguồn gốc, 2) bao gồm Biểu tượng nghiên cứu hổ, và 3) tích hợp liên kết gốc đến báo cáo. Nếu tài liệu được cấu trúc lại và xuất bản, cần tiến hành đàm phán riêng. Việc sử dụng báo cáo mà không được phép có thể dẫn đến hành động pháp lý.

tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [Báo cáo nghiên cứu về hổ], bản quyền thuộc về tác giả gốc [CHI ANH, JAY JOvàYOON LEE], if you have any objection to the reprint, please contact the Gate Họcđội, và đội sẽ xử lý nó ngay sau đó theo các quy trình liên quan.

2. Thông báo pháp lý: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản bằng ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trong Gate.io, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.