O que são commodities e títulos?

As commodities são produtos, como eletricidade, matérias-primas ou produtos agrícolas, que podem ser comprados e vendidos. Alguns commodities, como eletricidade, não têm uma forma física tangível, mas ainda podem ser negociados como commodities com base em sua oferta e demanda. Commodities normalmente têm limitações de oferta, e cada unidade é intercambiável com outras unidades do mesmo commodity.

Títulos, por outro lado, referem-se a ativos de investimento financeiro fungíveis que podem ser negociados. Isso inclui ações, títulos, fundos, opções e, mais recentemente, criptomoedas. Títulos representam participações acionárias que concedem aos detentores direitos a lucros potenciais, votos de governança, compartilhamento de riscos e receitas vinculadas a uma empresa ou entidade subjacente.

Tradicionalmente, títulos são emitidos por corporações e governos para levantar capital. No entanto, após o advento do Bitcoin

BTC

$69,107

e a proliferação de criptomoedas, muitos ativos digitais são classificados como títulos por reguladores. A determinação frequentemente depende dos detalhes de cada criptomoeda e sua emissão.

Embora as leis existentes não se encaixem confortavelmente em ativos digitais, os títulos podem ser vistos como "contratos de investimento" na lei dos Estados Unidos. Isso significa que os investidores participam do mercado com a intenção de obter lucros exclusivamente a partir dos esforços de uma terceira parte.

Esta incerteza regulatória tem levado a uma série de casos de fiscalização envolvendo projetos como Ripple’s XRP

XRP$0.61

eTON do Telegramtokens. Até junho de 2023, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos rotulou pelo menos68 criptomoedas como títulos, incluindo tokens populares como BNB

BNB$579

, SOL da Solana

SOL$171

, Cardano

ADA$0.59

, MATIC da Polygon

MATIC$0.8897

, The Sandbox

SAND$0.62

e vários outros.

Desempenho histórico de commodities e títulos

A distinção entre commodities e títulos do ponto de vista regulatório evoluiu ao longo de várias décadas, juntamente com o desenvolvimento de derivativos e mercados financeiros. Várias peças legislativas importantes no século XX ajudaram a moldar as regras de supervisão que vivenciamos hoje.

Por exemplo, a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Bolsas de Valores de 1934 estabeleceram requisitos de divulgação, protocolos de registro e disposições anti-fraude na emissão e negociação de títulos. Essas leis servem como a base da SEC. Mais tarde, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) foi criada por meio da Lei CFTC de 1974 para regular os mercados de derivativos de futuros e opções de commodities nos Estados Unidos.

À medida que ativos inovadores como criptomoedas surgiram e não se encaixam perfeitamente em classificações anteriores, os reguladores ampliaram suas interpretações das leis existentes para fornecer supervisão. Exemplos recentes incluem a SEC considerando alguns tokens como títulos de contratos de investimento (com base no teste Howey) ou a CFTC permitindo produtos futuros de Bitcoin. Essa flexibilidade permite a ampla aplicação de princípios de proteção ao investidor de longa data aos mercados modernos.

A evolução tecnológica em curso significa que políticas e agências como a SEC devem adaptar continuamente regras de relatórios, padrões de câmbio, requisitos de custódia e outras regulamentações para preservar a integridade do mercado à medida que os produtos se desenvolvem. Essa base histórica informa abordagens de supervisão atuais tanto para commodities quanto para títulos.

Diferenças entre commodities e títulos

Apesar de alguma sobreposição em suas características, commodities e títulos são duas amplas categorias de ativos negociáveis com qualidades distintas. Abaixo está uma comparação de commodities e títulos:

Tangibilidade

As commodities são matérias-primas ou bens básicos que podem ser comprados e vendidos. Alguns commodities representam a propriedade de um produto físico, como um saco de grãos ou um barril de petróleo bruto. Os mercados de commodities respondem às dinâmicas de oferta e demanda no mercado global físico. No entanto, nem todas as commodities são ativos físicos tangíveis.

Enquanto isso, os valores mobiliários representam abstrações financeiras — não se pode ver ações ou títulos fisicamente. No entanto, os valores mobiliários conferem um conjunto de direitos garantidos por contratos legais, em vez de atributos físicos. Ações, títulos e derivativos existem como entradas em registros, permitindo a transferência de reivindicações de propriedade sobre lucros esperados, dividendos ou valorização de ativos.

Investir em um futuro de commodities dá propriedade temporária de uma certa quantidade da commodity, enquanto investir nas ações de uma empresa de petróleo dá participação acionária na própria empresa.

Consumo vs. fluxos de receita

Commodities são bens de consumo que são transformados através do uso em processos industriais ou comerciais. O ouro e a prata podem ser transformados em joias.

Títulos, por outro lado, concedem aos detentores o direito a benefícios periódicos como dividendos, cupons, pagamentos de principal e parcelas de lucro potencial. Na indústria de criptomoedas, esses benefícios podem vir na forma de valorização de capital ou airdrops.

Volatilidade do mercado

Os preços das commodities são bastante voláteis e reagem a desequilíbrios de oferta e demanda, riscos geopolíticos que afetam a produção e mudanças de sentimento em torno de proteções contra a inflação. E ao contrário de títulos, as commodities não são ativos geradores de renda. Portanto, os investidores dependem exclusivamente da valorização dos preços para obter retornos.

Títulos, especialmente ações, também podem experimentar uma volatilidade significativa, influenciada pelo desempenho da empresa, condições econômicas, sentimento do investidor e dinâmica de mercado. No entanto, os fatores que impulsionam a volatilidade dos títulos diferem em comparação com as commodities. A valoração de uma ação ou fundo está ligada ao desempenho comercial da empresa subjacente, e as oscilações de preços podem ser devidas a desenvolvimentos econômicos ou mudanças no sentimento do investidor.

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Liquidez

Commodities geralmente são negociadas através de futuros em bolsas centralizadas ou diretamente no mercado de balcão entre fornecedores e consumidores comerciais. Já os títulos tendem a desfrutar de uma disponibilidade de negociação mais ampla e de descoberta de preços quase contínua.

No entanto, a liquidez de cada classe de ativos pode variar amplamente. Alguns commodities altamente negociados, como petróleo e ouro, podem ter liquidez comparável a ações de primeira linha, enquanto commodities menos negociados e títulos de pequena capitalização podem enfrentar limitações.

Além disso, os contratos de commodities geralmente têm um volume diário menor do que as ações blue-chip, exceto os futuros de ouro e petróleo. Sua natureza especializada significa que há menos participantes no mercado agregado em comparação com as ações. Isso afeta o deslizamento em pedidos de commodities grandes.

Historicamente, as commodities têm provado exibir oscilações de preço maiores do que os títulos. Enquanto os ciclos de commodities veem oscilações de preço maiores ao longo de períodos de cinco a dez anos com base na escassez ou novas descobertas, os títulos demonstram um crescimento mais constante ligado aos lucros corporativos. Por outro lado, as commodities atuam como proteção em crises, mantendo melhor o valor quando os mercados de ações caem.

Perspectiva regulatória

Commodities and securities are overseen by different regulators. Some commodities are tangible physical assets like agricultural goods, metals and energy that are consumable and driven by supply-and-demand dynamics. However, commodities also include non-physical assets like electricity and carbon credits that have an impact on supply and demand.

O principal regulador dos mercados de derivativos de commodities nos EUA é a Commodity Futures Trading Commission. A CFTC regula contratos como futuros, opções e swapssob autoridade concedida pela Lei de Bolsa de Mercadorias e foca a supervisão em áreas como manipulação de preços, padrões de plataformas de negociação e imposição de limites de posição.

Enquanto isso, os títulos constituem ativos financeiros como ações, títulos e fundos que representam participações acionárias e direitos em uma entidade subjacente. No entanto, a distinção entre commodities e títulos às vezes pode se tornar turva, especialmente com o advento de ativos digitais e criptomoedas. Alguns criptoativos foram classificados como títulos por reguladores, o que tem implicações para a supervisão regulatória.

A SEC faz isso ao fazer cumprir extensas divulgações financeiras corporativas para informar decisões de investimento, mantendo a integridade das normas contábeis, protegendo-se contra abusos de negociação com informações privilegiadas e supervisionando corretores, corretoras e bolsas de valores, juntamente com entidades como a Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Embora existam nuances, os reguladores como a CFTC e a SEC desempenham papéis complementares ao trazerem princípios de proteção ao investidor há muito estabelecidos tanto para mercados tradicionais quanto modernos sob sua supervisão.

Globalmente, a supervisão regulatória das criptomoedas é mais rigorosa em regiões desenvolvidas, como algumas partes da Ásia, Europa e Estados Unidos. Isso forçou várias exchanges de criptomoedas a ou banir residentes em certas regiões ou aplicar Conheça o seu cliente (KYC)requisitos.

Limites de posição e relatórios nos mercados de commodities

Para promover a negociação de commodities justa e ordenada, os reguladores impõem limites rígidos de posição e requisitos de relatório aos participantes do mercado. Os limites de posição limitam o número de contratos futuros líquidos longos ou curtos que um único trader pode deter em uma determinada commodity. A CFTC e as bolsas de commodities como o Grupo CME estabelecem esses limites para evitar especulação excessiva e manipulação.

Por exemplo, uma instituição pode ter um limite de posição de manter um máximo de 20.000 contratos futuros de milho de uma só vez. Se a empresa exceder esse nível, ela deve solicitar uma isenção. No entanto, tais isenções geralmente são concedidas sob condições específicas, como hedge de boa-fé, onde as posições futuras compensam os riscos no mercado físico. O processo para obter uma isenção é rigoroso e requer justificativa detalhada.

Relacionadamente, os traders devem cumprir relatórios de rotina sobre suas atividades acima de um limite de volume especificado, divulgando dados esclarecedores como identidade da conta, contas controladas e abertura ou fechamento de posições. Em conjunto, limites estritos de posição e relatórios de negociação oferecem transparência crucial que auxilia na descoberta de preços ao mesmo tempo que reduz o potencial de abuso de derivativos de commodities.

Ao limitar o poder dos influenciadores e exigir acesso aos dados, os reguladores atingem os objetivos duplos de prevenir distorções e monitorar atividades concentradas suspeitas. Essas salvaguardas solidificam a confiança nos preços de commodities de referência, que impactam muitos bens de consumo downstream.

Regulamentações chave de segurança

Similar to position limits for commodities, securities markets employ volume control mechanisms, disclosure rules and trading oversight to ensure fair access and prevent manipulation.

Por exemplo, o Regulação SHOrestringe a venda a descoberto de títulos de capital durante quedas extremas, conhecidas como circuit breakers. Isso impede ataques de urso predatórios. De forma relacionada, as leis contra insider trading proíbem que pessoas com informações corporativas não públicas lucrem ou divulguem seletivamente os dados para influenciar os preços das ações.

Outro exemplo é o SEC’sRegulamento sobre Divulgação Justa, que impõe a disseminação pública simultânea de eventos materiais da empresa, em vez de permitir que os insiders tenham acesso antecipado. Os emissores de títulos também devem obedecer a relatórios periódicos rigorosos de demonstrações financeiras auditadas e desenvolvimentos comerciais para que todos os investidores tenham informações iguais.

Além disso, para manter a negociação ordenada, as bolsas de valores implementam paradas automáticas em ações cujos preços sobem ou caem além de limites definidos dentro de uma janela de cinco minutos. Essas faixas de "limite de alta, limite de baixa" pausam brevemente a negociação antes de retomar, regulando a volatilidade.

Por meio de regulamentações como essas e supervisionando organizações autorreguladoras que supervisionam diretamente corretoras e bolsas de valores, a SEC cumpre sua missão de nutrir mercados de valores mobiliários transparentes e equitativos nos EUA. O quadro visa facilitar o acesso, garantindo ao mesmo tempo um campo de jogo equitativo.

Investimento em commodities versus títulos

Assim como em todas as formas de investimento, colocar seu dinheiro em commodities ou títulos tem prós e contras. As commodities, por exemplo, oferecem melhores proteções contra a inflação, enquanto os títulos são melhores em composição constante.

Vantagens de investir em commodities

Proteção contra a inflação

As commodities funcionam como uma proteção eficaz contra a inflação e a desvalorização do dólar. Seu valor de utilidade intrínseco e oferta limitada significam que os preços muitas vezes sobem quando o dólar enfraquece, oferecendo uma cobertura robusta durante períodos de inflação alta devido à demanda econômica real.

Diversificação de portfólio

Investir em commodities como metais, grãos e energias introduz dinâmicas distintas de demanda e oferta em uma carteira. Com baixa correlação com ações e títulos, as commodities ajudam a compensar os riscos durante os choques do mercado de ações, proporcionando um benefício único de diversificação.

Resiliência à crise

Em tempos de fortes vendas no mercado, as commodities frequentemente atuam como uma classe de ativos defensiva. A natureza física das commodities fornece um amortecedor contra os riscos do sistema financeiro, oferecendo estabilidade relativa quando comparada aos títulos de capital.

Vantagens de investir em títulos

Composto constante

Títulos de índice de ações diversificados oferecem benefícios de composição constante por meio do aumento dos lucros corporativos, dividendos e recompras de ações. Esse aspecto é particularmente benéfico para gerar renda fixa ao longo de períodos prolongados.

Equilíbrio risco-retorno

Embora os títulos sofram periodicamente reduções e volatilidade, historicamente oferecem retornos favoráveis ajustados ao risco a longo prazo. Esse equilíbrio os torna uma opção atraente em comparação com outras classes de ativos.

Acessibilidade mainstream

O mercado de valores mobiliários oferece acesso mais fácil a consultores licenciados, veículos de gestão de patrimônio e produtos de gestão passiva de baixo custo. Essa acessibilidade permite que pessoas não profissionais tenham exposição ao mercado, se beneficiando de sua liquidez.

Desvantagens de investir em commodities

Volatilidade

Os preços das commodities demonstram alta volatilidade de curto prazo que pode surgir de interrupções inesperadas no fornecimento, eventos geopolíticos, choques de demanda e dificuldades na adaptação da produção rapidamente. Isso aumenta a probabilidade de negociações mal temporizadas.

Custos de carregamento

Commodities físicas impõem custos adicionais de armazenamento, seguro e transporte que erodem retornos nominais em relação a títulos financeiros.

Tratamento tributário

As commodities são tributadas com base nas taxas de ganhos de capital colecionáveis em vez da taxa de ganhos de longo prazo preferencial quando mantidas por mais de um ano. Isso resulta em maiores passivos fiscais.

Inadequado para investimento passivo

Ao contrário dos índices de ações, as commodities não podem ser mantidas indefinidamente porque mudanças de paradigma como a descoberta de substitutos minerais ou alternativas podem erodir o valor a longo prazo, ao contrário das corporações, que criam inovação perpétua e fluxos de caixa.

Desvantagens de investir em títulos

Riscos de mercado e bolhas

Títulos estão suscetíveis ao risco de mercado, incluindo o potencial de bolhas que elevam as valorações a níveis insustentáveis, levando a correções dolorosas. Esse risco destaca a importância da consciência de mercado e do potencial de perda total em casos de falência.

Risco de falência

Investimentos individuais e corporativos em títulos carregam o risco de falência, o que pode resultar na perda total do capital investido. Esse risco contrasta com a segurança relativa de títulos garantidos pelo governo ou depósitos segurados.

Riscos de liquidez

Embora grandes títulos desfrutem de alta liquidez, empresas de menor capitalização de mercado podem enfrentar limitações no volume de negociação, o que afeta sua capacidade de executar saídas oportunas e potencialmente leva a impactos adversos nos preços.

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1. Este artigo é reproduzido de [Cointelegraph](https://cointelegraph.com/learn/commodities-vs-securities], Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [GUNEET KAUR]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipe e eles vão lidar com isso prontamente.
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