Introdução

Mais cedo este ano, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista, abrindo caminho para que instituições financeiras tradicionais invistam em ativos virtuais de forma segura e legal. Instituições que gerenciam fundos públicos, como fundos de pensão e fundos soberanos, também são esperadas para participar do mercado. Com sua forte capitalização, é provável que proporcionem liquidez estável e abundante ao mercado de criptomoedas.

Sua participação no mercado é decidida após longas discussões entre muitos especialistas, portanto, também é um indicador do potencial e estabilidade da indústria. Neste relatório, analisaremos a posição atual dos fundos públicos nos principais países asiáticos no mercado de criptomoedas e sua participação no mercado e preveremos sua futura participação.

1. Coreia do Sul: Participação indireta de fundos públicos no mercado de cripto

Enquanto os investidores de varejo são muito ativos na cripto na Coreia do Sul, é difícil para os investidores institucionais participarem do mercado. Os reguladores têm adotado uma postura conservadora em relação aos ETFs de Bitcoin, como discutido em nosso último relatório.

Em resposta à aprovação do Bitcoin ETF pela SEC dos EUA, a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul afirmou que 1) proibirá investidores domésticos de investir em ETFs listados no exterior e 2) não considerará lançar um ETF doméstico de Bitcoin. Além disso, 3) os gestores de fundos públicos da Coreia do Sul estão evitando investimentos diretos em criptomoedas devido à volatilidade do mercado, portanto, é difícil esperar que participem do mercado tão cedo.

No entanto, o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul tem mudado lentamente. 1) Os gestores de fundos públicos sul-coreanos estão participando indiretamente no mercado de criptomoedas ao adquirirem diretamente ações da Coinbase, uma bolsa de criptomoedas dos EUA e uma empresa listada na NASDAQ. 2) Tanto o partido governante quanto o de oposição estão promovendo políticas pró-cripto antes das eleições parlamentares de 2024, o que se espera que encoraje investidores institucionais a participarem do mercado.

Aqui estão algumas instâncias de participação indireta no mercado por gestores de fundos públicos na Coreia do Sul. Em primeiro lugar, o Korea Investment Corporation (KIC), fundo soberano da Coreia do Sul, comprou 8.700 ações da Coinbase no quarto trimestre de 2021, avaliadas em aproximadamente KRW 2,7 bilhões (aprox. USD 2,03 milhões) na época. No entanto, o KIC descartou seu investimento na Coinbase como parte de seus esforços de rastreamento de índices após sua inclusão no Índice Mundial MSCI, afirmando que sua posição no mercado de criptomoedas não mudou. Desde então, vendeu todas as suas participações no primeiro trimestre de 2022, citando o aumento das taxas de juros e a queda nos preços das criptomoedas.

Em seguida, o National Pension Service (NPS), o quarto maior fundo de pensão do mundo, com impressionantes KRW 999 trilhões (aproximadamente USD 753,1 bilhões) em ativos sob gestão, comprou 280.000 ações da Coinbase no terceiro trimestre de 2023 (avaliadas em cerca de KRW 26 bilhões ou USD 19,6 milhões na época) e acredita-se ainda estar segurando as ações.

Embora ambos os investidores institucionais permaneçam conservadores no mercado de cripto, a compra direta de participação em uma exchange de cripto é significativa por si só. Isso mostra que essas instituições não estão rejeitando completamente o mercado de cripto. Pelo contrário, estão reconhecendo as criptomoedas como um novo investimento atraente com altos retornos à medida que os tempos mudam. Se os reguladores permitirem que investidores institucionais invistam em cripto, sua participação no mercado poderia explodir.

Uma coisa a notar é que aprovar um ETF de Bitcoin ou permitir que investidores institucionais invistam em cripto na Coreia do Sul levará um tempo significativo, desde a revisão até a aprovação, pois ainda há muitos obstáculos a superar.

2. Japão: Fundos públicos esperados para investir nos mercados de criptomoedas

O Japão é outro país onde o governo está trabalhando ativamente para revitalizar o mercado de criptomoedas. No entanto, ainda não existem casos de fundos públicos participando diretamente do mercado de criptomoedas.

No entanto, a porta está aberta para que os fundos públicos japoneses participem do mercado de criptomoedas a longo prazo. Isso se deve a recentes alterações legais que permitem que empresas de capital de risco japonesas adquiram e mantenham ativos de criptomoeda. Isso abre caminho para a participação direta em projetos de criptomoeda por meio do Investimento em Crescimento da JIC Venture (JIV VGI), um fundo de capital de risco operado pelo fundo soberano do Japão, a Japan Investment Corporation (JIC), elevando as expectativas para que os fundos soberanos japoneses participem do mercado de criptomoedas.

O White Paper NFT do governo japonês também sugere a possibilidade de o Fundo de Investimento em Pensões do Governo do Japão (GPIF), o maior fundo de pensões do mundo, se juntar ao mercado de cripto. Se o GPIF participar do mercado de cripto, isso proporcionará um impulso significativo ao mercado, com quase 200 trilhões de ienes (aproximadamente USD 1,5 trilhão) em ativos sob gestão.

Em resumo, o Japão está se esforçando para desenvolver um mercado de criptomoedas liderado pelo governo. nesse processo, o potencial para a participação de diversos investidores institucionais, incluindo fundos públicos, no mercado está se tornando cada vez mais claro. A entrada de fundos dessas instituições deverá proporcionar novas oportunidades de investimento no mercado de criptomoedas, o que, por sua vez, promoverá grandemente o crescimento e desenvolvimento do mercado.

3. Oeste da Ásia: Revitalizando os mercados de cripto impulsionados por fundos soberanos baseados em dinheiro do petróleo

No oeste da Ásia, os fundos soberanos de riqueza têm investido ativamente nos mercados de cripto. No entanto, a falta de informações específicas de investimento é limitada, mas o pouco que eles divulgaram indica um alto nível de interesse no espaço de cripto.

Primeiramente, o operador do fundo soberano da Arábia Saudita Sanabil Investment investiu um total de $620 bilhões em capital de risco relacionado à blockchain, incluindo a16z e Polychain CapitalNo caso dos Emirados Árabes Unidos, o fundo soberano está trabalhando para revitalizar o mercado Web3 levantando um fundo de $2 bilhões através do HUB71, uma organização global de tecnologia administrada pelo fundo.

Origem: HUB71

Estes países estão promovendo ativamente a diversificação industrial em nível nacional, uma vez que seus recursos petrolíferos estão se esgotando. Neste processo, ativos de cripto e tecnologia blockchain estão atraindo atenção, e o apoio financeiro ativo com base em fundos soberanos está acelerando o desenvolvimento desta tecnologia. Estes fundos públicos continuarão a participar do mercado de ativos de cripto no futuro.

4. Austrália: Participação de investidores institucionais no lançamento de um ETF de Bitcoin Australiano

Fonte: Global X, 21Shares

A Austrália é o primeiro país a permitir a negociação de BitcoineEthereumETFs, através da Cboe Austrália, a segunda maior bolsa de valores em Sydney. Isso significa que investidores institucionais tradicionais têm total acesso ao mercado de criptomoedas. O maior fundo de pensão da Austrália, Australian Super, e o fundo soberano, Future Fund, ainda não têm atividade de investimento confirmada no mercado de criptomoedas.

Isso pode ser atribuído a várias razões, incluindo 1) a visão conservadora do regulador australiano sobre o mercado de criptomoedas, 2) a falta de um quadro regulatório claro e 3) o fato de que as instituições financeiras tradicionais estão preocupadas com as criptomoedas, como os quatro principais bancos australianos bloqueando saques de exchanges de criptomoedas, conforme discutido em nosso anteriormente relatório sobre a Visão Geral do Mercado Web3 AustralianoAlém disso, 4) A Cosmos Asset Management, que emitiu ETFs relacionados a criptomoedas, retirou de circulação seus ETFs de Bitcoin e Ethereum em outubro de 2022 devido à queda no mercado de criptomoedas, então especula-se que investidores institucionais estejam mais cautelosos em participar do mercado.

No entanto, a perspectiva para investidores institucionais, incluindo os fundos públicos da Austrália, de participar do mercado de cripto é positiva. Isso ocorre porque 1) o interesse em ETFs de Bitcoin na Austrália começou a aumentar após a aprovação dos ETFs de Bitcoin pela SEC dos EUA, e 2) a Bolsa de Valores Australiana (ASX), a principal bolsa de valores do país, também deve aprovar os ETFs de Bitcoin.

Além disso, 3) o interesse do público australiano pela cripto é alto. Os fundos de superannuation autogeridos (SMSFs), que permitem aos australianos criar e investir em seu plano de aposentadoria, estão vendo um rápido crescimento nos investimentos em cripto. Até setembro de 2023, esses fundos haviam investido 6,6 bilhões de dólares em cripto, um aumento de quase 500% em relação a 2019, tornando-a a classe de ativos de crescimento mais rápido entre os SMSFs.

5. Cingapura: Mais ativo no passado, agora mais conservador

Singapura tem sido um participante ativo no mercado de criptomoedas no passado, particularmente através de seu fundo soberano. A Government of Singapore Investment Corporation (GIC), que gerencia os ativos do fundo de pensão de Singapura, participou da rodada de investimento da Série E da Coinbase em 2018.

Outro fundo soberano, Temasek, tem sido ainda mais ativo do que GIC, criando uma unidade de investimento dedicada para investir em novas tecnologias, incluindo blockchain. Tem estado aberto a investir em importantes bolsas de criptomoedas como Coinbase e FTX.

No entanto, a situação se inverteu após a crise Terra-Luna e a falência da FTX, o que resultou em pesadas perdas. Em particular, a falência da FTX resultou em perdas financeiras de aproximadamente USD 271 milhões e danos significativos à reputação. Por esse motivo, tanto fundos soberanos quanto reguladores em Cingapura estão adotando atualmente uma postura conservadora em relação ao mercado de criptomoedas. Prevê-se que a participação deles no mercado seja limitada no futuro.

Conclusão

Este relatório analisou a participação de fundos públicos nos mercados de cripto em países asiáticos. A maioria deles permaneceu conservadora, citando o alto risco e volatilidade do mercado de cripto, e barreiras regulatórias limitaram sua participação efetiva. Embora tenhamos encontrado alguns exemplos de fundos públicos participando em alguns países, foi em um nível muito baixo em comparação com a quantidade de ativos que gerenciam. Por exemplo, o fundo de pensão público da Coreia do Sul, o Serviço Nacional de Pensões, investiu cerca de 0.0002% de seus ativos totais sob gestão na Coinbase.

No entanto, com a aprovação da SEC dos EUA de um ETF de Bitcoin, estamos entrando em uma nova fase. Espera-se que isso estimule o lançamento de ETFs apoiados por várias criptomoedas em outros países, e de fato, as expectativas estão se espalhando em Hong Kong, Japão e Austrália. Essa tendência pode atrair mais investidores institucionais, incluindo fundos públicos, para participar. Em outras palavras, as perspectivas para a participação deles no mercado são positivas do ponto de vista de longo prazo. Isso fornecerá liquidez estável e abundante ao mercado de criptomoedas, o que, por sua vez, energizará todo o mercado de criptomoedas.

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