مقدمة

تأسست شركة Maple Finance في مايو 2021، وتعتبر بروتوكول إقراض العملات المشفرة. تحت رعاية Maple، يمكن للمستثمرين المؤسسيين الوصول إلى القروض دون ضمانات شاملة، في حين يمكن للمستخدمين الآخرين المشاركة للحصول على عوائد فائدة مستقرة. وفقًا لموقعهم الرسمي، يبلغ مجموع القروض التراكمية لشركة Maple الآن أكثر من 2.05 مليار دولار. ومن حسب بيانات DeFiLlama، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة لشركة Maple (TVL) 50 مليون دولار، مع تحميل Solana يبلغ حوالي 16،000 دولار؛ يظل معظم القيمة المقفلة متجذرًا في Ethereum. وأخيرًا، كشفت Maple مؤخرًا عن منتج إدارة نقدية مدعوم بسندات خزانة الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء.

المصدر: تمويل مابل

الخلفية

تعالج شركة Maple التحديات الحالية لعدم الكفاءة في استخدام رأس المال ومخاطر التصفية السائدة في منظومة DeFi. تقوم بذلك عن طريق تعيين المؤسسات المعتمدة ذات الإيمانية كمقترضين مؤهلين وتنفيذ نظام تقييم يشرف عليه خبراء صناعة لتسهيل توزيع القروض. قدمت مؤخرًا بركة إقراض مستثمرة في سندات خزانة الولايات المتحدة، موسعة دعمها للDAOs غير الأمريكية، والشركات الأجنبية، والكيانات الأخرى ذات النشاط المحدود.

كمُنذر في القروض بدون ضمان، يستحق استكشاف تصميم منتجات Maple المعقدة، وتقدم عروضها من الأصول العالمية الحقيقية RWA، والدوافع الكامنة وراء تقدمها النظر العميق والتأمل.

الفريق والمستثمرون

الشخصان المؤسسان، جو فلاناجان و سيدني بويل, تجلب ثروة من الخبرة من سنوات عملهم في استشارات إدارة الأموال. كما هو موضح على ملفاتهم الشخصية على LinkedIn، يتكون فريق Maple من حوالي 40 عضوًا، موزعين عبر أقسام مختلفة بما في ذلك التسويق والأسواق المالية والهندسة والعمليات.

وفقًا لبيانات من Rootdata، خضعت Maple لثلاث جولات تمويل. في عام 2020، نجحوا في تأمين 1.3 مليون دولار في تمويل البذور، بقيمة 5 ملايين دولار. في مارس 2021، جمعوا 1.4 مليون دولار إضافية، وفي مايو 2021، تمكنوا من تأمين 10.33 مليون دولار بشكل كبير من خلال العرض الأولي للصرف المشفر (IDO). ومن الجدير بالذكر أن بعض المستثمرين قاموا بإقامة علاقات تعاونية مع Maple فيما يتعلق بتطوير المنتج والشراكة.

المستثمرون في Maple Finance (المصدر: بيانات الجذر)

كل الأمر، يسلط الضوء على فريق يمتلك ثروة من الخبرة، وقد جلب بعض المستثمرين موارد قيمة من العملاء لدعم Maple.

الأدوار والآليات

قبل التعمق في كيفية عمل ميبل، من المهم فهم اللاعبون الرئيسيون:

• المقترضون: هؤلاء هم المؤسسات المقرضة القائمة على العملات المشفرة، مثل صانعي السوق وصناديق التحيز السوقي. ليصبحوا مقترضين، يحتاجون إلى التقدم بطلب إلى Maple. بعض المقترضين الحاليين هم AQRU Receivables، وM11 Credit، وIcebreaker Finance.
• المقرضون: هؤلاء هم المستخدمون الذين يلبون معايير Maple والمتطلبات التي حددها المقترضون. يجب عليهم إكمال مهام مثل مسح مكافحة غسيل الأموال (AML)، والموافقة على شروط Maple، وملء طلبات للمقترضين المعتمدين.
• مندوبو حمامات السباحة: هؤلاء محترفون ذوو خبرة، غالبًا ما يكونون مدراء صناديق، ملمون بالشؤون الائتمانية. ليصبحوا مندوبو حمامات السباحة، يحتاجون إلى التقديم والحصول على موافقة من فريق Maple.
  • يتم إدارة كل بركة إقراض بواسطة مندوب بركة واحد. يتفاوض هذا المندوب على شروط القرض مع المقترضين، ويجري فحوصات مالية، ويتعامل مع الضمان إذا تخلف المقترض.
  • يقوم المندوبون بتقييم سمعة المقترض ومعرفته وأدائه لتحديد شروط القرض. بمجرد الاتفاق بين الطرفين على أسعار الفائدة والضمانات، يمول المندوب القرض من بركته الخاصة.
  • يتحمل مندوبو المجمع الخسارة الأولى إذا حدث أي خسارة.

هنا كيف يعمل عملية الإقراض:

1. يقوم المقترضون بإعداد حساب ويمرون بعملية موافقة، متواصلين مع فريق Maple.
2. يقوم المندوبون في حمامات السباحة بإجراء فحوصات مالية على المقترضين. بمجرد الاتفاق من الجانبين، يتم تقديم طلب القرض على البلوكشين.
3. يقدم ممثلون المجمع الأموال، وبمجرد تحديد كل شيء، يبدأ جدول السداد.

للمستخدمين الذين يقومون بإيداع الأموال:

1. تأكد من وجود رسوم الغاز الكافية في محفظتك، باستثناء USDC/USDT.
2. سيتم التحقق من عنوان محفظتك للاشتباه في غسيل الأموال. بمجرد الموافقة، ستحتاج إلى الموافقة على شروط وأحكام MPL.
3. تأكيد المبلغ الذي ترغب في استثماره والمدة.

في عملية الإقراض من شركة Maple، يلعب المندوبون في المجموعة دورًا كبيرًا في إدارة المخاطر وكونهم الأوائل الذين يتحملون عبء أي خسارة. ومع ذلك، قد لا تكون أموالهم كافية للتعويض السريع في حال تخلف المقترض، مما يشكل خطر التعويض.

نظرة عامة على المنتج

في ديسمبر 2022، أطلقت Maple الإصدار 2.0 الخاص بها، مما قدم ميزات مثل القروض بالأجل المفتوح. جلبت هذه التحديثات عقود ذكية جديدة، تقوم بتأمين عمليات الإقراض تلقائيًا، وإدارة الحسابات، وتحسين تجربة المستخدم. حاليًا، قدمت Maple قروضًا تجاوزت مبلغ 2.1 مليار دولار بإجمالي، مع 19 قرضًا نشطًا. تقدم المنصة نوعين من القروض: بالأجل المفتوح وبالأجل الثابت.

واجهة المستخدم لـMaple (المصدر: MPL)

إدارة النقد - USDC/USDT

كلا هذه المنتجات تديرها كيان يسمى Room40 Capital، مسجل كشركة SP (الغرض الخاص). تقبل هذه المنتجات إيداعات USDC من المستثمرين والكيانات غير المعتمدين في الولايات المتحدة. يتراكم الفائدة تلقائيًا، ويجب على المستخدمين الراغبين في السحب تقديم طلب على الأقل قبل 24 ساعة.

هذه المنتجات مدعومة من قبل سندات خزانة الولايات المتحدة واتفاقيات الشراء العكسي. حاليًا، تتراوح عوائد المستخدم حوالي 4.28% إلى 4.55%. يستخدم بركة USDT، التي تبلغ سقفها 500 ألف دولار، استراتيجية تشتمل على اتفاق شراء عكسي بنسبة 4.95%. تحتفظ بركة USDC بأكثر من 20 مليون دولار من الأصول، وتعتمد في المقام الأول على سندات خزانة الولايات المتحدة. يوضح الرسم البياني أدناه أن 0.25% من عوائد الاستراتيجية تذهب إلى Room40 (0.75% لبركة USDT)، ويستفيد 0.25% البروتوكول كإيرادات، ويشكل الباقي دخل المستخدم.

إدارة النقد الخريفي - بيانات USDC (المصدر: MPL)

الاقتصاديات الرمزية

تعمل MPL كرمز حوكمة لشركة Maple Finance ، بإجمالي عرض يبلغ 10 ملايين. حاليا ، يتم تداول حوالي 83.6٪ من رموز MPL ، ويتم تخزين 22.6٪. يمكن لحاملي MPL المشاركة في قرارات الحوكمة وكسب الرسوم. الغرض الرئيسي من الحوكمة هو تحديد كيفية استخدام الرسوم التي تجمعها خزانة القيقب:

1. شراء MPL للإحتفاظ به في الخزينة
2. تخصيص الرسوم لجمعية ميبل لدعم الأنشطة التشغيلية والنمو
3. توزيع الرسوم على أولئك الذين يمتلكون MPL

المصدر:الكثبان

في مايو 2022، قدمت Maple برنامج مكافآت الرهان، مما يسمح لحاملي MPL بكسب رموز xMPL عن طريق رهان MPL الخاص بهم. xMPL هو رمز ERC-20 تم إنشاؤه بواسطة Maple، ويتراكم من خلال إعادة شراء رموز MPL من السوق المفتوح. يمكن إلغاء رهان MPL عن xMPL في أي وقت. يتطلب إعادة شراء MPL استخدام جزء من دخل البروتوكول. ومع ذلك، وفقًا للوثائق المتاحة والموقع الرسمي، لا توجد حاليًا أموال من دخل البروتوكول متاحة للتوزيع بسبب الاحتياجات التشغيلية.

صفحة التحصيل والاسترجاع MPL (المصدر: Maple)

في الختام، يرتبط استخدام MPL بدخل Maple. يمكن أن تزيد الأدوات الجديدة لإدارة النقد وعروض القروض الجديدة الحديثة من الإيرادات وتؤثر على الأنشطة مثل إعادة شراء MPL ومكافآت الرهن.

المخاطر المحتملة

هناك عدة مخاطر محتملة مرتبطة بـ Maple، بما في ذلك:

1. مخاطر العملية: تنشأ هذه عندما يرتكب المقترضون أو المندوبون للمجموعة أخطاء أو لا يتبعون الإجراءات الصحيحة، مما قد يؤدي إلى مخاطر تتعلق بالمنتج.
2. مخاطر العقود الذكية: يقدم Maple عقودًا، ولكن يمكن للوكلاء في الحوض إجراء تغييرات على بعض البنود في هذه العقود.
3. مخاطر الافتراض: هناك إمكانية أن يتعذر على المقترضين سداد قروضهم أو تأخير سدادها.
4. مخاطر تخفيض قيمة الأصول: هناك خطر أن المنتجات التي تستثمر فيها قد تفقد قيمتها أو أن رأس المال الذي استثمرته قد يقل.

في ديسمبر 2022، أخبار من الكتلةكشف أن Orthogonal Trading، الشركة التي تتعامل مع صناديق التحوط الرقمية والائتمان، تخلفت عن سداد قروض بقيمة 36 مليون دولار من Maple Finance. وهذا يمثل حوالي 30٪ من القروض النشطة على Maple Finance. تسلط هذه الحادثة الضوء على أهمية مراعاة عوامل مثل الأنشطة المالية للمقترضين والوضع العام للسوق عند الاستثمار في حمامات الإقراض الخاصة بـ Maple.

تحليل تنافسي

عند النظر في الإقراض الرقمي المؤسسي، لقد اخترنا ثلاث منتجات - Clearpool، TruFi، وRibbon Lend - للمقارنة.

1. Clearpool: بروتوكول سوق رأس المال اللامركزي الذي يتيح للمؤسسات المعتمدة استعارة السيولة دون الحاجة إلى ضمانات من شبكة إقراض لامركزية.
2. TruFi: بروتوكول إقراض غير مرصود يعتمد على درجات الائتمان على البلوكشين، بهدف تحقيق أقصى كفاءة رأس المال للمقترضين والعائد للمقرضين.
3. ريبون فاينانس: منتج مشفر مهيكل يساعد المستخدمين على الوصول إلى ديفاي. يجمع بين الخيارات والعقود الآجلة والدخل الثابت لتعزيز ملفات الاستثمار من خلال تحسين ملفات المخاطر والعوائد.

مصدر البيانات: RWA.xyz, RootData, TrueFi

من مقارنة البيانات، يمتلك ميبل أعلى مبلغ مقترض بشكل كلي. ومع ذلك، يواجه أعلى معدل للعجز وأكبر الأموال المعجلة. على الرغم من أن هذا قد يلقي بظلال سلبية على سمعة المشروع، إلا أن عوائد ميبل الأعلى والدعم القوي من المستثمرين ما زالا يدفعان مبادراتها التجارية الجديدة إلى الأمام.

خلال هذه التحليل، اكتشفنا أن المنافسين يتنوعون في استراتيجياتهم. على سبيل المثال، تقدم Ribbon مجموعة من المنتجات المهيكلة بما في ذلك الخيارات والعقود الآجلة. بالمثل، قد قام TruFi بتقديم صندوق الخزانة الأمريكي الخاص به. أصبح التنافس الرئيسي الآن يدور حول جذب المزيد من المستخدمين إلى منتجاتهم الفريدة. أصبح تقديم منتجات وخدمات مختلفة وسيلة رئيسية للشركات لتبرز في الصناعة.

فيما يتعلق بالسندات الحكومية المجزأة، تكون عوائد الاستثمار في Maple قليلاً أعلى من المتوسط. ومع ذلك، من حيث الحجم، لم تصل Maple بعد إلى 10٪ من الشركة الرائدة في الصناعة مثل Franklin Templeton، مما يشير إلى وجود مجال للتحسين والنمو. وبوصفها أسرع وأسهل طريقة للتفاعل مع RWAs، فإن هذا القطاع تنافسي للغاية. وستحتاج Maple إلى تطوير المزيد من المنتجات الابتكارية، مثل حالات الاستخدام التي تنطوي على رهن ثابت للعملة المشفرة، ومنتجات فصل سعر الفائدة الثابتة، والقروض المرهونة على سلسلة الكتل.

حجم سوق السندات الحكومية ومخطط حصته (المصدر: RWA.xyz)

استنتاج

من الترقية إلى الإصدار 2 وإطلاق إدارة النقد المرتبطة بسندات خزانة الولايات المتحدة واتفاقيات الريبو العكسي، يمكننا مراقبة فريق ميبل يسعى خلال ظروف السوق الهابطة. إن الطلب في السوق على منتجات الدخل الثابت في تزايد، مشملًا أنشطة إدارة خزانة DAO، والمشتقات المستندة إلى أصول الدخل الثابت، والعملات المستقرة المدعومة بمثل هذه الأصول. تحمل هذه الاحتمالات إمكانيات كبيرة داخل الصناعة.

تركزت ميبل في البداية على الإقراض المؤسسي ولكن واجهت تحديات من الانهيار الذي تعرضت له UST. هذا أبرز قضايا تتعلق بالسداد وإدارة المخاطر ضمن منتجات الإقراض التي تقدمها ميبل، مما أثر سلبًا على سمعة العلامة التجارية.

ولكن، بلا شك، إذا أدى توسيع عروض منتجات Maple إلى توليد المزيد من الإيرادات، فسيدفع ذلك مكافآت الرهان على Maple وإعادة شراء MPL. يخلق هذا دورة نمو إيجابية في كل من السعر والمنتج. كمستثمر، من المهم أن تنظر في تحمل المخاطر الخاص بك قبل النظر في استثمار في Maple.

كيفية الحصول على MPL؟

يمكنك الحصول على MPL من خلال بورصات العملات المشفرة المركزية مثل Gate.io. أولاً، ستحتاج إلى إنشاء حساب وإكمال عملية التحقق من الهوية (KYC). بعد إيداع الأموال في حسابك، يمكنك شراء MPL إما في السوق الفوري أو السوق الاشتقاقي.

تتخذ إجراء

تحقق من السعر الحالي لـ MPL واختر زوج التداول المفضل لديك للتداول الفوري.

• MPL/USDT