Título do Artigo Original: Explorando Sanctum: Agregador de Staking de Liquidez Solana apoiado pela Dragonfly Desbloqueia a Liquidez Fragmentada do SOL

Solana tem se tornado cada vez mais conhecida como um “Parquinho de Memes.”

A plataforma é inundada diariamente com milhares de projetos de moedas meme, atraindo atenção significativa do mercado. No entanto, o conceito de liquidez staking, que anteriormente floresceu no ecossistema Ethereum, ainda não ganhou tração no Solana.

Embora a empolgação de investir em moedas de meme seja inegável, há um segmento de investidores em busca de retornos mais estáveis e consistentes. O staking de liquidez desempenha um papel crítico na oferta desses retornos, mas a Solana tem ficado um pouco para trás nessa área.

Como resultado, novos projetos visando atender às necessidades de staking de liquidez dentro do ecossistema Solana começaram a surgir, potencialmente se posicionando como novos líderes no espaço.

Sanctum é uma dessas iniciativas, atualmente lançando serviços de agregação de staking de liquidez na Solana. Permite que os usuários que apostam SOL nativo ou utilizam tokens de staking de liquidez (LST) se beneficiem de uma camada de liquidez robusta e unificada.

Se você está se perguntando por que há necessidade de tais projetos, a explicação é direta:

Embora o SOL possa realmente ser utilizado para seguir tendências em moedas meme, os usuários também aspiram a empregar seu SOL em uma variedade de atividades econômicas, incluindo DeFi, NFTs, pagamentos e muito mais. A posse de tokens LST lhes permite se envolver em estratégias de investimento mais complexas, explorando novas oportunidades de retorno.

No entanto, implantar LST para estratégias tão sofisticadas prova ser desafiador dentro do ecossistema atual da Solana.

Piscinas de Liquidez Fragmentada e PVP de Staking

Como está o staking de liquidez hoje na Solana?

Apesar de seus inúmeros benefícios, após quase três anos de operação da Solana, apenas uma pequena fração - menos de 5% - do SOL apostado está envolvida no staking líquido.

Se todos acham que o staking de liquidez é bom, por que ainda não decolou na Solana?

O sucesso também é líquido, o fracasso também é líquido.

O staking de liquidez na Ethereum é na verdade um modelo de pensamento super PvP: Lido e outros gigantes são dominados por alguns, cada pool de staking de liquidez é completamente independente e cada pool precisa competir por liquidez e atenção. Todos querem usar a liquidez como um fosso para eliminar a concorrência.

Devido ao início precoce do Ethereum, grande número de usuários e alta aceitação, na verdade não há problema com esse ambiente de ganha-tudo; os usuários podem escolher os principais provedores de serviços como Lido, e os pequenos provedores de serviços restantes competirão entre si. Seleção natural.

Mas para uma estrela em ascensão na nova cadeia pública como Solana, se os provedores de serviços que seguem o negócio de liquidez de staking do Ethereum também forem PVPs, eles lutarão independentemente e não formarão uma força conjunta, o que só causará a liquidez limitada e se tornará mais dispersa e fragmentada.

Por exemplo, há um pool stSOL-SOL no Saber, um pool mSOL-SOL no Raydium e um pool scnSOL-SOL no Orca, e esses pools são completamente independentes.

Neste caso, torna-se difícil para projetos pequenos sobreviverem, e é impossível ter LSTs menores.

Porque para construir sua própria pool de staking, os operadores precisam ter milhões de dólares de liquidez para começar a jogar, caso contrário, seu LST pode facilmente se desvincular devido à falta de liquidez.

Portanto, na Solana, o pool de staking de liquidez é fragmentado e chama a atenção; as consequências enfrentadas pelos usuários são que o pequeno pool de LST tem liquidez insuficiente e o deslizamento é muito alto ao trocar ativos, o que torna fácil a perda de ativos e também restringe o fluxo de ativos e a execução de transações.

A figura abaixo mostra o dilema constrangedor dos tokens LST em Júpiter ao trocar SOL. Devido à liquidez insuficiente, a troca de uma quantia maior de SOL terá um impacto de preço muito alto. Claro, os usuários simplesmente escolhem não trocar; se não o fizerem, perderão dinheiro. Restringindo ainda mais o fluxo de ativos...

Com o tempo, os usuários naturalmente se sentirão inseguros sobre LST na Solana, porque você não sabe se perderá dinheiro ao trocar LST por SOL, sem falar em todos os tipos de bonecas matrioskas baseadas em LST. O negócio acabou.

Portanto, a ideia central do Sanctum é converter PVP e PVE. Não se trata de deixar um determinado projeto de staking de liquidez vencer, mas sim de ajudar os serviços de staking de liquidez de todo o ecossistema Solana a formar uma força conjunta para revitalizar a liquidez fragmentada no staking de SOL e permitir que todos os LST tenham valor.

Compreenda como o Sanctum funciona

Então, o que exatamente a Santum faz?

Na direção geral, estamos trabalhando com Jupiter para trazer agregação para o campo de liquidez staking; especificamente, os produtos do Santum podem ser divididos nas seguintes partes.

1. Infinito: Pool de liquidez multi-LST, agregando liquidez fragmentada

Em termos gerais, o pool de LP tem apenas dois ativos (como USDC-SOL). Alguns LPs, como o pool de troca estável da Curve, suportam três ou quatro ativos (por exemplo, USDC-USDT-DAI).

Sanctum criou uma piscina de liquidez multi-LST chamada Infinity para agregar a liquidez de diferentes piscinas de pares de negociação.

Atualmente, Infinity suporta todos os LSTs na lista branca (por exemplo, SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-…).

Portanto, Infinity é também o único pool de liquidez da Solana que pode suportar nativamente milhões de LSTs diferentes. Como todos os LST podem ser convertidos em contas de staking, o preço justo para cada LST pode ser calculado olhando para o SOL contido na conta de staking. Isso faz com que InfinitySupports troque entre dois LSTs de qualquer tamanho sem depender de nenhum produto constante.

Dito isso, não há limite para o número de LSTs que a Infinity pode suportar - daí o seu nome.

• Validador LST: Melhorando a experiência de staking nativa do SOL

Solana tem um grande número de contas de staking, de modo que a rede é temporariamente pausada no início de cada época para calcular as recompensas de staking para cada conta de staking.

(Nota: Um época é um período de tempo fixo na blockchain Solana, usado para reselecionar validadores (nós), atualizar o status da rede e distribuir recompensas. É a unidade de tempo básica de seu mecanismo de consenso e manutenção de rede)

A existência de LST pode reduzir significativamente o número de contas de garantia, o que também tornará o Solana mais rápido.

Com LST, os projetos podem executar vários validadores (como os validadores Bonk1 e Bonk2) em um único LST, aumentando a segurança e descentralização sem fragmentar ou confundir seus stakeholders.

Os validadores podem executar programas de incentivo ou fidelidade. Por exemplo, o validador Laine distribui recompensas em bloco e taxas de prioridade para os detentores de laineSOL, o que resulta em retornos anuais de >100% para os detentores de laineSOL. Com LST, os validadores podem facilmente distribuir tokens ou NFTs para aqueles que possuem LST suficiente.

LST oferece uma experiência de usuário melhor do que contas de staking nativas. Os usuários podem facilmente converter de qualquer moeda para SVT e vice-versa (USDC ←→ xSOL) instantaneamente usando Sanctum ou Jupiter.

A chave é que você não precisa desativar sua conta de staking, esperar por um epoch, ou lembrar mentalmente de reivindicá-la quando a trocar de um lado para o outro.

• Reserva: A conta de "reserva de depósito" para quando a promessa é liberada

Reserva, também conhecida como a Reserva do Sanctum, você pode pensar nela como uma reserva ociosa de SOL que fornece liquidez profunda para todos os tokens staked líquidos na Solana.

O pool aceita SOL apostado e fornece SOL do seu pool em troca. No total, há mais de 210.000 SOL no pool.

O pool de reserva é diferente de qualquer outro pool de liquidez LST-SOL. Cada LST pode acessar as reservas neste pool, seja um LST grande com grandes depósitos como jitoSOL ou bSOL, ou um pequeno LST iniciante, a liquidez do Reserve pode atendê-los a todos.

Em termos de atributos comerciais, a reserva pode ser difícil para os usuários comuns perceberem e não está aberta para depósitos públicos. É mais sobre fornecer serviços às partes do projeto com promessas de liquidez. Essa reserva é a base para fornecer liquidez profunda e imediata para SOL apostado.

Você pode pensar nisso aproximadamente como o sistema de reserva de depósitos na finança tradicional.

Quando você deseja "Desfazer o stake", devido à existência do sistema de reserva, sua operação de desstake se tornará mais suave - não há necessidade de esperar ou de quaisquer outros processos, o SOL na reserva pode satisfazê-lo primeiro. Não importa qual seja a liquidez atual de LST, sempre há reservas no pool para você sacar.

• Roteador: qualquer caminho para troca de LST

O Router permite que dois LSTs que geralmente não têm caminho para se converterem um no outro. A unificação da liquidez do LST é alcançada ao permitir que pequenos LSTs acessem a liquidez de LSTs maiores.

Anteriormente, o uso de cada LST estava limitado à quantia que poderiam arrecadar na Pool de Liquidez Orca/Raydium (também conhecida como a Pool xSOL/SOL). Se a pool for muito rasa, sua liquidez (ou seja, a capacidade do LST de converter imediatamente para SOL) será muito fraca, o que significa que é ineficaz como LST, e outros protocolos DeFi não integrarão o LST devido ao mecanismo subjacente. Por exemplo, seu LST não pode liquidar ativos com segurança.

Esta é também a chave para a incapacidade de reverter o negócio da matrioska mencionado acima - a eficiência de reembolso do seu LST está em questão, então como você pode falar sobre iniciar um negócio baseado em LST?

Mas através do mecanismo de roteamento, o Sanctum pode conectar LSTs grandes e pequenos e desbloquear uma rede de liquidez unificada. Como garras, o roteador do Sanctum pode retirar e colocar diferentes invólucros de liquidez (seja chamando de SOL ou bSOL), depositando e retirando contas de staking em diferentes LSTs.

Por exemplo:

• Os usuários depositam SOL e recebem 1 jitoSOL - na verdade, isso é um invólucro de liquidez para a própria conta de garantia do usuário;
• Quando um usuário faz uma troca via Roteador Sanctum, o que acontece nos bastidores é que a conta de staking é retirada de jitoSOL e depositada no pool jSOL, fornecendo a ele JuicySOL.

Isso significa que a liquidez não é mais um problema real para o novo LST. Se você precisar converter LST em SOL, o Roteador do Santuário pode rapidamente retirar sua conta de staking do LST e depositá-la em qualquer LST com um pool de liquidez profundo.

Toda a liquidez do LST está agora desbloqueada e compartilhada por todos.

Analisando os dados divulgados pela Sanctum, até o final de março, o volume de transações trazido pelos serviços de roteamento atingiu 500 milhões de dólares americanos, o que mostra a demanda por diferentes substitutos de LST na Solana.

Em geral, Sanctum está otimizando efetivamente o status fragmentado de staking de liquidez no ecossistema Solana, conectando pools de staking de liquidez grandes e pequenos, para que qualquer LST no ecossistema tenha suporte de liquidez mais profundo, proporcionando assim suporte para diferentes LSTs. Mais formas de jogar fornecem suporte.

A liquidez insuficiente já não é uma ansiedade psicológica potencial que o LST não consegue sacar. Os métodos mais matryoshka doll do LST podem funcionar de forma mais tranquilizadora.

Do staking nativo para LST

Na verdade, Sanctum não apareceu repentinamente. Seu antecessor pode ser rastreado até Socean Finance, o protocolo nativo de Staking na Solana.

Socean Finance é um projeto de staking algorítmico descentralizado que melhora a segurança da rede Solana e oferece aos usuários retornos sem riscos. O projeto foi lançado na mainnet já em setembro de 2021, e no mesmo ano recebeu 5,75 milhões em rodada de financiamento semente, liderada pela Dragonfly, com participação da Redshirt e Jump.

Mas naquela época, Solana não era tão popular como é hoje. O colapso do império FTX também fez com que Solana passasse por um longo período de negligência.

À medida que o mercado se recupera e Solana faz um retorno, a narrativa muda e novos jogos frequentemente surgem.

Socean Finance percebe naturalmente que depender apenas da simples piscina de garantia Solana anterior não pode resolver bem os pontos problemáticos atuais da liquidez ecológica da Solana.

Portanto, nos últimos ano e meio, Socean tem se dedicado ao desenvolvimento do Sanctum, do staking nativo à agregação de liquidez de staking, usando outra maneira de realizar a visão de tornar todo SOL mais líquido.

Para alguns projetos, mudar para a pista que está em alta é mais como um realismo de sucesso rápido;

Essa mudança do Santuário é mais parecida com uma acumulação de negócios na mesma linha. Como já fizemos o staking do SOL nativo, é natural fazer a agregação do staking de liquidez. Temos tanto a capacidade quanto a demanda.

Dado que atualmente não há projeto semelhante no ecossistema Solana para agregar a liquidez de LST, Sanctum ainda é um projeto não consensual que merece atenção fora dos pontos quentes de AI, Depin e MEME.

Mas até onde Sanctum pode ir depende do ambiente de mercado geral e das mudanças de risco.

Em um ambiente de mercado em alta, a agregação de liquidez é o lubrificante para muitos negócios, e todos querem uma liquidez melhor; em um mercado em baixa, a liquidez seca e, não importa o quão boa seja a agregação de liquidez, pode se tornar apenas uma decoração de nome.

Resta saber se o Sanctum pode trazer um momento de vento de cauda ao longo do ciclo.

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