8月の暗号市場は、「猿市場」に入りました。この市場は、広範囲な変動の中で跳ね回るいたずら好きな猿を思わせるような乱高下が特徴です。9月のマクロ経済政策の景色では、19日の米連邦準備制度理事会（Fed）による予想される金利引き下げが大きな注目を集めています。Fedが9月19日に金利を引き下げることを決定すれば、ビットコインを含む仮想通貨を含む金融市場に影響を与えるでしょう。これは市場のブースターなのか、空中に浮かぶダモクレスの剣なのか？過去の経験から学ぶために歴史を振り返ってみましょう。

利下げの目的と背景

過去の事例を調査する前に、まずFedの金利引き下げの目的と背景を理解する必要があります。Fedの金利引き下げとは、米国における銀行間融資の基準金利である連邦基金金利の引き下げを指します。金利の引き下げは、借入コストが低くなることを意味し、企業や個人がローンを手に入れやすくなり、経済活動を刺激します。経済を調整する重要なツールとして、金利の引き下げの目標は、経済成長を促進し、雇用を増やし、市場金利を通じてインフレーションをコントロールすることです。
金利引き下げは大勝利のように思えるかもしれませんが、現在の金融市場ではそう単純ではありません。
過去2年間、米国は国内のインフレを抑制するだけでなく、世界の資本を呼び込み、財務体質をさらに強固にするために、高金利を維持してきました。今回、FRBが利下げに踏み切れば、この戦略は終わりを告げ、米国はもはや高金利を利用してグローバル資本を呼び込むことができなくなります。その結果、過去2年間に高金利でグローバル資本を呼び込む計画は、本質的に失敗と宣言されることになる。一方、FRBが利上げを継続し、高金利を維持することになれば、世界の金融システムに対抗することになります。高金利は他国の金融圧力をさらに悪化させ、新たな金融の選択肢を模索せざるを得なくなるだろう。BRICS決済システムは10月に開始される予定で、決済と決済のグローバルな代替手段を提供します。より多くの国がこのシステムに参加すれば、米国の財政的影響力は著しく弱まるだろう。

暗号通貨市場への影響

通常、連邦準備制度の金利引き下げはビットコイン価格の上昇を助けます。 低金利は資本コストを下げ、投資家がビットコインのような高リスクで高リターンの資産に資金を投入することを促します。 注意深い分析により、いくつかの要因が刺激剤として特定されます。

• 投資期待: 低金利の環境下では、投資家はしばしばビットコインなどのリスク資産を選択することで、より高いリターンを求めることがあり、それがビットコインの価格を押し上げる要因となる。
• 市場センチメント：経済成長を刺激するための利下げは、ポジティブな連邦政策を示し、投資家がリスクを取りたがるようになり、ビットコインに資金が流入することをもたらします。
• インフレヘッジ：金利引き下げにより、伝統的な安全資産の収益率が低下する可能性があり、インフレ期待が高まり、ビットコインがデジタルゴールドとしてのアンチインフレ特性を高める可能性があります。多くの投資家がビットコインをインフレと戦うツールと見なすかもしれず、それにより需要と価格が上昇するかもしれません。
• 市場の流動性：金利の引き下げによる金融政策の緩和は市場の流動性を高め、投資家が市場に参入しやすくなり、ビットコイン価格を押し上げる。
  ただし、金利の引き下げが必ずしも暗号通貨市場の急上昇につながるわけではないことに注意することが重要です。実際、ほとんどの場合、市場は最初に減少します。
  FRBの金融政策の調整は、暗号市場に深刻な影響を与えています。特に金利が引き下げられる初期段階では、金利引き下げは一般的に経済成長を刺激する措置と見なされますが、一連の潜在的なリスクも伴います。つまり、金利引き下げは一般的に、暗号などのリスキーな市場で即座に上昇するとは限らず、ほとんどの場合、市場は下落する傾向があります。

歴史的なケース

2018年12月から2019年7月まで、BTCの価格は3,000ドルから13,000ドルに上昇しました。市場は2019年4月に金利引き下げの期待に応え始め、Fedが2019年7月に金利を引き下げる前からその動きが始まりました。
2019年7月から2020年3月までの期間、連邦準備制度が金利を引き下げ始めたにもかかわらず、ビットコインの価格はまず下落し、その後上昇しました。 金利引き下げ後、ビットコインの価格は13,000ドルから7,000ドルに下落し、30％以上の減少となりました。
2020年、Fedはパンデミックへの対応として金利を大幅に引き下げましたが、ビットコイン価格はすぐに急騰しませんでした。市場はわずかな遅れを経験し、主要な上昇トレンドは2020年末から2021年初めに始まりました。このサイクルでは、ビットコイン価格は3,000ドルから65,000ドルに上昇しました。
2022年3月から2023年7月までの利上げサイクル中、Bitcoinの価格は45,000ドルから15,000ドルの安値まで下落し、9か月間にわたる長期の下落を経験しました。

本当に有益ですか？

連邦準備制度理事会（Fed）は、9月に金利を引き下げる可能性が高まっているようです。これは、暗号通貨のブルたちが長年望んでいた、よりリスクを許容するマクロ経済環境です。仮想通貨コミュニティの合意は、金利引き下げが法定通貨の流動性を増加させ、ビットコインなどのよりリスクの高い投資への需要を促進するというものです。これは理にかなっていますが、市場は既に緩和政策の恩恵を価格に反映している可能性があります。
2022年下半期以降、金融市場や仮想通貨市場のセンチメントには利下げの期待が支配的であり、これがビットコインを2022年の約$15,000の安値から今年の歴史的な高値である約$73,000以上へ急騰させる要因の1つとなっています。そのため、実際の利下げが市場からは冷ややかな反応しか得ない可能性もあります。利下げの文脈がより重要かもしれません。インフレ率が低く経済が繁栄している時期に利下げが行われる場合、その資産価格への刺激効果がより顕著になるかもしれません。しかし、経済が弱気の兆候を示す中で利下げが行われると、投資家はリスクの高い資産から政府債券などの安全な資産へ資金を移す可能性があります。
10x Researchの創設者であるMarkus Thielenは、CoinDeskと共有したレポートで、「2024年9月に連邦準備制度がインフレ懸念のために利上げを行う場合、それはビットコインに短期的な後押しをもたらす可能性がある。」と述べています。しかし、「成長懸念が利下げを促す場合、9月かそれ以降でも、ビットコインは大幅な売り圧力に直面する可能性があります。」Thielen氏は、歴史的に、連邦準備制度が利上げサイクルを一時停止した際に、ビットコインが最も大きな利益を上げることがあると指摘しました。最初の利下げはしばしば冷ややかな反応を引き起こすとThielen氏は付け加えました。2019年後半の利下げは経済の不確実性によるものであり、CoinDeskのデータによると、その年の後半には暗号通貨価格が33%下落しました。
したがって、もし連邦準備制度が今回景気の弱さに対抗するために金利を引き下げることを余儀なくされた場合、株式市場と暗号通貨の両方が影響を受けることになります。これはつまり、暗号通貨トレーダーは米国経済の弱さの兆候に警戒すべきだということです。