Introdução

O campo das finanças descentralizadas, ou DeFi, está transformando rapidamente o cenário financeiro. Ao aproveitar a tecnologia blockchain, os protocolos DeFi oferecem uma ampla gama de serviços financeiros tradicionalmente fornecidos por instituições centralizadas. No entanto, para que esses protocolos prosperem e garantam a sustentabilidade a longo prazo, gerar receita é crucial. Este artigo explora o funcionamento interno dos protocolos DeFi, explorando os diversos mecanismos que empregam para gerar receita por meio de casos de uso específicos. Vamos examinar como esses modelos de receita contribuem para a funcionalidade geral do ecossistema DeFi.

Compreendendo DeFi

DeFié a abreviação de Finanças Descentralizadas. Refere-se a um ecossistema de aplicações financeiras construídas na blockchain, nomeadamente Ethereum. Estas aplicações oferecem uma ampla gama de serviços financeiros tradicionais, mas de forma peer-to-peer (P2P), eliminando a necessidade de instituições centralizadas. Os usuários interagem com os protocolos DeFi diretamente através de suas carteiras de criptomoedas, eliminando a dependência de terceiros para transações ou aprovações.

O que são Protocolos DeFi?

Os últimos anos têm visto um crescimento tremendo na finança descentralizada com o lançamento de protocolos DeFi inovadores. DeFi estatísticasestimamos que o mercado DeFi alcance $26.170 milhões até 2024, sem dúvida, tornando-o um dos setores mais promissores na indústria financeira.

Protocolos DeFi são programas de computador autoexecutáveis construídos em blockchains que são projetados para resolver questões relacionadas à finança tradicional. Eles utilizam contratos inteligentes à prova de violação que automatizam acordos financeiros e transações com base em regras predefinidas.

Pense em um protocolo DeFi como seu banco regular oferecendo os mesmos serviços, mas de maneira moderna e descentralizada. Os usuários depositam ativos de criptomoeda e interagem com os contratos inteligentes para acessar serviços como negociação, empréstimo, empréstimo e gestão de ativos. Eles representam finanças tradicionais reformuladas para a era digital.

Como os Protocolos DeFi Geram Receita

Os protocolos DeFi geram receita por meio dos vários serviços que oferecem. Esses mecanismos vão desde cobranças diretas até fontes indiretas de receita, mas todos contribuem de alguma forma para manter a plataforma operacional. Eles incluem:

Investimento Anjo

Os investimentos-anjo fazem parte do financiamento inicial em um protocolo DeFi que o torna operacional antes da adoção mainstream. Eles fornecem financiamento semente crucial para iniciar o protocolo DeFi, permitindo que ele desenvolva recursos e atraia usuários. Os investidores-anjo também podem trazer experiência e conexões valiosas para a mesa, ajudando o protocolo DeFi a navegar no espaço DeFi com facilidade.

Portanto, embora não seja uma fonte de receita direta, os investimentos anjo desempenham um papel de apoio no sucesso e na sustentabilidade inicial de um protocolo DeFi.

Token Pré-venda

As vendas antecipadas são outra maneira comum de os protocolos DeFi gerarem receita. Os protocolos criam seu próprio token e o oferecem a um preço com desconto durante a pré-venda. Os usuários que acreditam no potencial do projeto compram esses tokens, injetando fundos no protocolo. Isso é realizado por meio de meios como Ofertas Iniciais de Moedas (ICOs), Ofertas Iniciais de Câmbio (IEOs) e Ofertas Iniciais de DEX (IDOs).

Os protocolos DeFi podem alavancar ICOs, IEOs e IDOs como mecanismos geradores de receita, todos funcionando de forma semelhante, mas com distinções-chave:

• ICO (Oferta Inicial de Moedas): Este é o método de captação de recursos mais comum no espaço criptográfico. Os projetos DeFi vendem seus tokens recém-criados ao público para levantar capital. No entanto, as ICOs são em sua maioria não regulamentadas, levantando preocupações sobre golpes e proteção ao investidor.
• IEO (Oferta Inicial de Exchange): Esta é uma versão mais regulamentada de um ICO. Aqui, uma exchange de criptomoedas conceituada avalia e lista o token do projeto DeFi antes da oferta. Essa aprovação pela exchange pode aumentar a confiança dos investidores.
• IDO (Oferta Inicial de DEX): Alavanca as Exchanges Descentralizadas (DEXs) para vendas de tokens. Semelhante às IEOs, mas remove o controle centralizado de uma exchange de criptomoedas. Os IDOs são um conceito relativamente novo e as regulamentações ainda estão em desenvolvimento.

Taxas de transação

Assim como as instituições financeiras tradicionais, os protocolos DeFi frequentemente cobram uma pequena taxa por cada transação. Essas taxas podem ser um percentual do valor da transação ou uma taxa fixa e geralmente são pagas em stablecoins ou no token nativo do protocolo.

Exemplos de geração de receita baseada em taxas de transação:

• Trocas Descentralizadas (DEXs): DEXs populares como Uniswap, PancakeSwap e SushiSwap cobram dos usuários uma pequena taxa de negociação em cada troca.
• Plataformas de Empréstimo/Empréstimo: Os protocolos de empréstimo cobram uma taxa sobre a diferença entre as taxas de empréstimo e de empréstimo. Compound e Aave são exemplos líderes.
• Projetos Derivados: Esses protocolos como dYdX, GMX e Drift também cobram taxas de manuseio ou de negociação em cada transação.

Empréstimos Flash

Os empréstimos flash permitem que os usuários tomem emprestadas grandes quantidades de ativos criptográficos instantaneamente, sem a necessidade de garantia, mas somente se forem pagos em uma única transação. Os protocolos cobram uma taxa para facilitar esses empréstimos, e isso forma uma fonte de receita para a plataforma. Por exemplo, Aave, um protocolo popular de empréstimos e empréstimos cobra uma taxa de 0,09% em cada transação de empréstimo flash. Portanto, se um usuário pegar um empréstimo de 100 DAI da plataforma, espera-se que o usuário pague a quantia de 100,09 DAI, que inclui a taxa de transação.

Taxas de gestão de ativos

Certos protocolos DeFi funcionam como plataformas descentralizadas para gestão de ativos, permitindo aos usuários alocar seu capital em diferentes investimentos. Taxas de gestão são cobradas pelos protocolos sobre esses ativos, constituindo uma fonte de receita para eles.

Yield Farming

Protocolos DeFi permitem aos usuários ganhar recompensas ao depositar ativos de criptomoeda. Essas plataformas utilizam os ativos depositados para gerar receita, geralmente por meio de taxas em negociações ou empréstimos.

Por exemplo, o Curve Finance (CRV) é um protocolo DeFi popular focado em negociações eficientes de stablecoins. O Curve em si não usa tokens CRV depositados para obter lucro. CRV é o token de governança do Curve, permitindo que os detentores votem em melhorias na plataforma.

Convex Finance é uma camada construída que funciona com a Curve. Os provedores de liquidez podem depositar seus tokens LP da Curve (representando sua participação nos pools de liquidez da Curve) na Convex. A Convex então otimiza esses tokens para ganhar recompensas CRV impulsionadas para os provedores de liquidez. Isso significa que os usuários recebem mais tokens CRV em comparação com a participação direta na Curve.

No geral, os protocolos DeFi usam ativos cripto depositados para gerar receita e, por sua vez, compartilham uma parte com os provedores de liquidez.

Taxas de Provedor de Liquidez (LP)

Os provedores de liquidez depositam ativos de criptomoeda em pools de liquidez em bolsas descentralizadas em troca de uma parte das taxas de negociação cobradas pela plataforma. É semelhante ao modelo usado pela plataforma de mídia social, X (anteriormente Twitter), onde os criadores verificados são pagos com uma parte da receita publicitária gerada pela plataforma com base em quanto tráfego eles conseguem gerar dentro de um período. Dependendo de quanto cada provedor de liquidez contribui para o pool, esses custos são alocados proporcionalmente a eles. Depois disso, a plataforma recebe uma parte que vai para o desenvolvimento da plataforma e outras necessidades.

Prêmios de Seguro

Alguns protocolos DeFi oferecem cobertura contra hacks ou falhas de contratos inteligentes, gerando assim receita por meio de prêmios pagos pelos usuários.

Parcerias e Colaborações

Os protocolos DeFi podem integrar-se com serviços externos ou colaborar com outros projetos, para ganhar taxas de referência ou compartilhar receitas geradas a partir dessas colaborações. Por exemplo, em novembro de 2023, a GMX recebeu 12 milhões de tokens ARB, totalizando cerca de $10 milhões. A utilidade acordada desses fundos envolveu cerca de 2 milhões dos tokens sendo destinados aos usuários como recompensas e incentivos de concessão para desenvolvedores e protocolos que avançam no crescimento do Arbitrum ao construir no GMX V2.

Esta parceria resultou em uma série de conquistas para GMX V2, incluindo um aumento sem precedentes em seu Total Value Locked (TVL) de$80 milhões para um pico de mais de $400 milhõese uma acumulação de cerca de $29.72B em volume e $27.10M em taxas. Este foi o maior valor gerado em taxas entre todas as DEXs perpétuas durante o período da campanha de parceria.

Por que é importante para os protocolos DeFi gerar receita?

A geração de receita é fundamental para o sucesso de qualquer protocolo DeFi. Assim como qualquer outro modelo de negócio completo, eles requerem um fluxo consistente de renda para cobrir os custos de suporte operacional. Aqui estão algumas razões pelas quais é fundamental que eles gerem constantemente receita:

Sustentabilidade e Crescimento

A receita cobre os custos de operação do protocolo. Isso inclui custos de desenvolvimento, taxas de manutenção para o blockchain em que opera e auditorias de segurança periódicas para garantir que o protocolo esteja seguro contra hacks. Sem uma forma de gerar receita, os protocolos DeFi não seriam capazes de sustentar suas operações.

Atrair e Recompensar Usuários

Os protocolos DeFi dependem da participação dos usuários para funcionar. Por exemplo, os protocolos de empréstimo descentralizados precisam de mutuários e credores. Para gerar receita, eles podem criar mecanismos para recompensar os usuários. Isso pode envolver compartilhar uma parte da receita com os usuários que apostam tokens na plataforma ou oferecer taxas de juros mais altas para os credores. Quando os usuários são recompensados, eles têm mais probabilidade de usar a plataforma com mais frequência, o que, por sua vez, aumenta o valor geral do protocolo.

Essencialmente, a geração de receita permite que os protocolos DeFi operem de forma sustentável, criando assim um ecossistema DeFi saudável e funcional.

Como verificar a receita gerada pelos protocolos DeFi

As finanças descentralizadas operam na blockchain, o que significa que quase todas as informações transacionais — dependendo da blockchain usada — são verificáveis. Os exploradores de blockchain podem ser facilmente acessados por todos, mas isso não significa que a extensão da receita de um protocolo possa sempre ser compreendida.

Essencialmente, o uso de exploradores de blockchain e ferramentas de pesquisa DeFi como DeFi Llama, Dune Analytics, Messari, DappRadar, etc., permite que os usuários acessem métricas e estatísticas sobre as receitas de protocolos DeFi, facilitando decisões de investimento mais informadas.

Explorando os Modelos de Receita dos Principais Protocolos DeFi

Uniswap

Uniswapé uma exchange descentralizada que permite aos usuários trocar criptomoedas em suas pools de liquidez automatizadas. Gera receita principalmente por meio de taxas de transação usando o token de governança da Uniswap, UNI, que permite aos detentores participar das decisões de governança do protocolo. Além disso, possui os níveis de 0,05%, 0,30% e 1%, dependendo do nível do par sendo negociado. Uma parte das taxas coletadas é usada para recompra e queima de tokens UNI, potencialmente aumentando seu valor.

Aave

AaveÉ um protocolo de empréstimo descentralizado que permite aos usuários depositar e pegar emprestado uma variedade de ativos tanto cripto quanto do mundo real. As taxas de juros são determinadas pela oferta e demanda dentro das piscinas de empréstimo. No entanto, Aave cobra uma taxa de 0,00001% sobre a diferença entre as taxas de empréstimo e de empréstimo. Há também uma taxa de 0,09% sobre empréstimos relâmpagos a ser paga pelo mutuário. Além disso, Aave tem seu próprio token de governança, AAVE, que concede aos detentores direitos de voto sobre os desenvolvimentos do protocolo.

Compound

Similar ao Aave, CompoundPermite aos usuários emprestar e pegar emprestado ativos cripto. Ele faz uso de um modelo de taxa de juros único que se ajusta automaticamente com base na piscina de liquidez. Em termos de receita, o Compound cobra uma taxa sobre a diferença entre as taxas de juros de empréstimo e empréstimo. Além disso, o token COMP permite que os detentores participem na governança e potencialmente compensem uma parte das taxas do protocolo.

MakerDAO

MakerDAOfacilita a criação e gestão do DAI, uma stablecoin descentralizada indexada ao dólar dos EUA. Permite aos usuários bloquear ativos cripto como garantia para emitir DAI. A MakerDAO cobra uma taxa de estabilidade sobre o DAI, o que ajuda a manter sua paridade com o dólar. O MKR, token de governança, permite aos detentores votar em melhorias do protocolo e também compensar uma parte das taxas de estabilidade.

Synthetix

Synthetixpermite aos usuários negociar ativos sintéticos que espelham os movimentos de preço de ativos do mundo real como ações, commodities e até moedas fiduciárias. Isso é alcançado por meio do uso de uma rede de oráculos descentralizada e do token nativo do protocolo, SNX, que serve como garantia para a criação de ativos sintéticos. O protocolo cobra taxas sobre o volume de negociação desses ativos, com uma parte distribuída aos detentores de SNX.

PancakeSwap

PancakeSwapPancakeSwap é uma popular Bolsa Descentralizada (DEX) construída na Binance Smart Chain (BSC). Como muitas DEXs, a PancakeSwap cobra uma pequena taxa de cerca de 0,2% em cada negociação que ocorre em sua plataforma. Essa taxa é dividida, com uma parte indo para os provedores de liquidez e outra voltando para a PancakeSwap.

Além disso, oferece aos usuários a capacidade de emprestar e tomar emprestado criptomoedas. Os tomadores pagam uma taxa de juros, e uma parte dessa taxa é recolhida pelo PancakeSwap como receita. O PancakeSwap também tem seu próprio token, CAKE, que é usado para governança e incentivos de liquidez.

Principais Protocolos DeFi Por Receita

O valor total bloqueado (TVL) tem sido usado como a métrica principal para medir o sucesso do protocolo DeFi desde 2019quando DeFi Pulse popularizou. Mas, enquanto DeFi resistiu a um mercado em baixa durante a maior parte de 2023, observou-se que o TVL pode alterar o valor subjacente real de um protocolo. Alguns insistiram que DeFi deveria abandonar a métrica por completo, alegando que é menos significativa do que se diz ser.

No entanto, uma métrica alternativa válida é geração de receita—as taxas coletadas pelos protocolos menos as recompensas pagas aos provedores de liquidez. Assim, as receitas discutidas abaixo são baseadas em dados obtidos de DeFi Llama:

Lido — $79.49 Milhões

Lidoé a maior plataforma de staking líquido com mais de $28 bilhões de ETH bloqueados. Também é o maior protocolo DeFi, respondendo por cerca de um terço de todo o setor. O Lido fez uso da transição de proof-of-stake do Ethereum em 2022, permitindo que os usuários apostassem seu Ether (ETH) na plataforma em troca de Ether apostado tokenizado (stETH), que recompensa o staking e pode ser trocado ou usado como garantia. Com uma valoração de mercado de mais de $20 bilhões, o stETH expandiu para a nona posição entre todas as criptomoedas. Uma discussão sobre a posição concentrada do Lido na rede Ethereum surgiu, uma vez que atualmente gerencia mais de 32% de todo o Ether apostado.

Uniswap (UNI)

Em termos de volume de negociação e valor total bloqueado (TVL), a Uniswap é a maior DEX, detendo $5 bilhões em criptomoedas em suas pools. Ela abriga pares de dois tokens, como USDC/ETH, em pools. Stablecoins estão presentes em muitas pools, o que reduz o perigo de perdas transitórias. Os fundos são depositados nessas pools pelos provedores de liquidez (LPs), que são compensados pelas taxas de transação dos traders.

A versão mais recente do Uniswap agora está acessível em 11 cadeias adicionais, incluindo BNB Chain, Polygon, Avalanche e Arbitrum.

Nota: Não há dados sobre sua receita no DeFi Llama, mas fica em segundo lugar após o Lido no gráfico.

PancakeSwap (CAKE) — $70.22 Milhões

O sucesso da PancakeSwap como um dos principais protocolos DeFi na Binance Smart Chain serve como um exemplo perfeito de quão crucial escalabilidade e acessibilidade são para a indústria DeFi. Ao replicar o modelo AMM bem-sucedido e aprimorá-lo com taxas reduzidas e transações mais rápidas, a PancakeSwap tornou-se um grande participante no mercado DeFi em rápida mudança e conseguiu atrair uma base de usuários considerável, impulsionando assim sua receita.

Aave (AAVE) — $51.85 Milhões

Aave concorre com o Maker como a maior plataforma de empréstimos por TVL. Atualmente, possui mais de $10 bilhões em criptomoedas como garantia. Ele gera receita com juros cobrados sobre empréstimos e taxas associadas ao empréstimo e depósito de ativos. A V3, a versão mais recente, está disponível em mais de 10 blockchains diferentes, incluindo o Ethereum, o que permite aos usuários emprestar e pegar emprestado vários tokens.

Maker (MKR) — $165.15 Milhões

O ecossistema Maker consiste em uma plataforma de empréstimos, um DAO que gerencia a rede e uma stablecoin descentralizada chamada DAI, que é lastreada pelo dólar dos EUA. Os usuários podem depositar ativos de criptomoeda como garantia para emprestar DAI na plataforma baseada em Ethereum.

Desde 2022, a Maker tem adquirido progressivamente títulos do Tesouro dos EUA para lucrar com o aumento das taxas de juros. Em 6 de agosto de 2023, o rendimento de uma versão bloqueada de seu stablecoin DAI atingiu 8%. Como tokeniza títulos do Tesouro, o token DAI de poupança, ou sDAI, foi proposto como um exemplo de um ativo do mundo real.

Raydium — $16.65 Milhões

Raydium é um DEX popular construído na blockchain Solana que oferece recursos como Automated Market Making (AMM) e Initial DEX Offerings (IDOs), obtendo receita com taxas associadas a essas atividades. O crescimento da Solana tem contribuído para solidificar a posição do Raydium como um dos principais protocolos DeFi por receita.

Aqui está um resumo rápido dos principais Protocolos DeFi por Receita:

Fonte: DefiLlama

Riscos e Desafios em DeFi

Mesmo com seus inúmeros benefícios e funções, DeFi também traz certos riscos e desafios:

• Vulnerabilidades de contratos inteligentes: os protocolos DeFi dependem muito de contratos inteligentes. Bugs ou outras vulnerabilidades nesses contratos podem ser explorados por órgãos maliciosos, levando a perdas financeiras significativas para os usuários.
• Volatilidade dos Ativos Cripto: Os ativos cripto subjacentes utilizados nos protocolos DeFi são frequentemente altamente voláteis. Essa volatilidade pode levar a perdas inesperadas para credores, mutuários e agricultores de rendimento.
• Falta de Regulação: A natureza descentralizada do DeFi torna desafiador para os reguladores supervisionar e fazer cumprir as regulamentações financeiras. Essa falta de regulação pode aumentar o risco de fraude e outras formas de manipulação.
• Problemas de escalabilidade: As redes de blockchain, especialmente o Ethereum, atualmente enfrentam desafios de escalabilidade. Isso pode potencialmente levar a taxas de gás mais altas e tempos de processamento mais lentos para aplicativos descentralizados (dApps).

O Futuro dos Protocolos DeFi

Apesar dos desafios atuais que enfrenta, DeFi possui um grande potencial para o futuro da indústria financeira. Aqui estão algumas tendências promissoras para ficar de olho:

• Soluções de Escalonamento de Camada 2: O desenvolvimento de soluções de escalonamento de camada 2 irá abordar as limitações de escalabilidade das blockchains existentes, permitindo transações mais rápidas e mais baratas para dApps.
• Interoperabilidade: Estão sendo feitos esforços para criar pontes entre diferentes blockchains, permitindo que os protocolos DeFi interajam de forma transparente.
• Integração com Finanças Tradicionais: À medida que o DeFi amadurece, podemos ver mais integração com instituições financeiras tradicionais. Isso envolverá a oferta de produtos e serviços DeFi a um público mais amplo.
• Regulamentação e Conformidade: Os quadros regulatórios estão se expandindo para abordar as preocupações DeFi. Regulamentações claras podem melhorar a confiança e incentivar uma adoção mais ampla dos protocolos DeFi.
• Mais casos de uso: O panorama DeFi está em constante evolução, com novos casos de uso para finanças descentralizadas surgindo regularmente. Isso inclui áreas como seguro descentralizado, mercados de previsão e propriedade fracionada de ativos.

Conclusão

Os protocolos DeFi representam uma força transformadora na indústria financeira, proporcionando uma alternativa descentralizada aos serviços financeiros tradicionais. Como destacado ao longo deste artigo, a sustentabilidade e o crescimento dos protocolos DeFi dependem muito de sua capacidade de gerar receita. Através de várias fontes de receita, como taxas de transação, empréstimos instantâneos, taxas de gestão de ativos e parcerias, os protocolos DeFi garantem sua viabilidade operacional enquanto atraem e recompensam os usuários.

À medida que o setor continua a evoluir, é essencial que os usuários se mantenham informados sobre os modelos de geração de receita e os riscos envolvidos, ao mesmo tempo em que reconhecem as tendências promissoras que moldam o futuro do DeFi, incluindo soluções de escalabilidade, interoperabilidade, desenvolvimentos regulatórios e expansão de casos de uso. Com essa compreensão, as partes interessadas podem navegar no cenário DeFi com confiança, contribuindo para sua contínua inovação e adoção.