Распродажа может быть вызвана стоп-лоссом, давлением на денежный поток или стратегическими корректировками. С учетом слабых фундаментальных показателей Ethereum, застоя в росте активных адресов уровня 2, отклонения стоимости и институционального медвежьего настроения, уверенность крупных держателей была подорвана.

9 апреля 2025 года кошелек, подозреваемый в связи с World Liberty Financial (WLFI), продал 5 471 ETH по средней цене $1 465, выручив около $8,01 миллиона. Это не маленький шаг - ранее этот кошелек потратил $210 миллионов на приобретение 67 498 ETH по средней цене $3 259, теперь столкнувшись с бумажными убытками в $125 миллионов. Действия WLFI, звездного проекта DeFi, поддерживаемого семьей Трампа, вызывают недоумение: Почему ликвидировать в этот критический момент? Сколько у них осталось ETH для продажи? Будут ли они продолжать сбрасывать в будущем?

Трудные решения в холодных ветрах рынка

В настоящее время кажется, что криптовалютный рынок окутан холодным воздухом, причем цена ETH дрожит между $1,465 и $1,503, более чем в два раза упав с цены входа WLFI. Оглядываясь назад на начало 2025 года, оптимизм, вызванный инаугурацией Трампа, заставил WLFI сильно увеличить свои запасы ETH, кажется, плывя на волне благоприятных политик. К сожалению, хорошие времена не продлились, и дальнейшее падение цены ETH превратило этот оптимизм в огромные бумажные убытки в размере $125 миллионов. C $89 миллионов в марте до $125 миллионов сейчас, убытки продолжают накапливаться.

Время сбыта занимательно. В этот же день гигантский кит купил 4 677 ETH по цене $1 481, и рынок с ожесточением сражается между быками и медведями. WLFI решил продать в этот момент, возможно, почувствовав короткосрочное дно или опасаясь дальнейшего падения цен. В любом случае, эти $8,01 миллиона наличными — это как продать старое пальто в самую холодную зиму — неохотно, но необходимо.

Почему продавать: стоп-лосс или что-то еще?

Почему WLFI продал в этот момент? Ответ может быть не только один.

Сначала логика защиты от потерь ясна. При падении ETH на $1,794 за монету продажа 5,471 ETH могла привести к потере почти $10 миллионов, но это все равно лучше, чем смотреть, как оставшиеся 62,027 монет продолжают терять в цене. Это похоже на отсечение 'мертвого' актива на фондовом рынке - сначала сохраните наличные деньги. В конце концов, если бы вся позиция была ликвидирована по текущей цене, убытки составили бы близко к $111 миллионам. Кто может выдержать такое?

Во-вторых, давление на денежные потоки нельзя игнорировать. WLFI однажды наслаждалась славой в 590 миллионов долларов от продажи токенов, но операционные, партнерские и расходы на новые проекты не прекращались. Хотя 8,01 миллиона долларов может показаться не так уж и много, это может облегчить срочные финансовые потребности во время спада рынка. В конце концов, проект, поддерживаемый семьей Трампа, не может позволить себе видеть свой кошелек пустым, верно?

Кроме того, это может быть стратегический поворот. Активы WLFI включают в себя не только ETH, но и "ветеранов" ​​как WBTC, TRX и "новичков" в пространстве RWA. Сокращение удержания ETH может освободить средства для инвестиций в партнеров, таких как Ondo Finance, или для ставок на потенциал Layer 2. В конце концов, сцена DeFi огромна, и ETH - лишь один игрок.

Наконец, не забывайте о внешнем контроле. Будучи «ребенком» семьи Трампа, WLFI находится в центре внимания, но он также несет в себе споры. Учитывая, что 75% прибыли выделено семье в ее whitepaper, а риск перекладывается на держателей токенов, эта модель уже давно ставится под сомнение. Может ли эта распродажа доказать инвесторам, что WLFI не просто пользуется «эффектом знаменитости»? Хотя это маловероятно, это не совсем исключено.

В заключение, стоп-лосс и давление на ликвидность являются наиболее прямыми движущими силами, в то время как стратегические корректировки могут быть потенциальной скрытой мотивацией. Что касается внешнего давления, это может быть просто фоновым шумом в этой драме.

Сколько еще можно продать: последняя карта и итоговая цифра

После продажи 5 471 ETH WLFI все еще удерживает 62 027 ETH, стоимостью около 90,9 миллиона долларов по текущей цене. Сколько еще из этой последней карты они могут сыграть?

С точки зрения финансирования, если каждая продажа нацелена на примерно $8 миллионов денежного потока, продажа еще 5 000 ETH была бы достаточной, оставив около $56 миллионов как «линию безопасности». Однако, если имеются большие разрывы в финансировании, такие как запуск новых проектов или погашение долгов, продажа 10 000 до 20 000 ETH может быть возможной. Но в этом случае основное положение ETH пришлось бы подвергнуть сомнению.

Способность рынка поглотить это также крайне важна. Этот отток средств в размере 8,01 миллиона долларов не вызвал большой волны, поскольку ежедневный объем торгов ETH в размере 5 миллиардов долларов, кажется, способен его усвоить. Однако, если WLFI решили избавиться от десятков миллионов долларов ETH сразу, паника может усилить снижение цен. Чтобы обезопасить себя, кажется, их стиль - постепенный, масштабный отток средств.

Еще важнее, стратегическая базовая линия. WLFI считает ETH "стратегическим резервом". Если его запасы упадут ниже половины (около 33,74 миллиона ETH), его позиция в качестве лидера DeFi может быть подорвана. Если это абсолютно необходимо, они, вероятно, не будут легко истощать эту карту. На коротком сроке продажа еще 5 000 до 10 000 ETH (примерно от 7,3 миллиона до 14,65 миллиона долларов) кажется разумным предположением - достаточно для удовлетворения немедленных потребностей без причинения значительного ущерба.

Будут ли они продолжать продавать?

Будет ли WLFI и в дальнейшем продолжать сокращать свои доли? Ответ заключается в трех ключевых подсказках.

Сначала следите за движениями на рынке. Если ETH упадет ниже $1,400 и бумажные убытки увеличатся еще на $10-20 миллионов, желание продать может стать непреодолимым. Однако, если цена подскочит до $1,800 и убыток сократится до $90 миллионов, они могут укрепить свое положение и даже рассмотреть возможность выкупа некоторой уверенности. В настоящее время уровень поддержки $1,450 и уровень сопротивления $1,600 служат ключевыми индикаторами.

Во-вторых, внутренние расчеты также критичны. Если WLFI все еще хочет играть ведущую роль в DeFi, они не могут позволить себе слишком много продавать ETH. Темп распродажи может замедлиться. Но если они смотрят на новые возможности, такие как RWA или новые токены, ETH может превратиться в 'денежный аппарат', ускоряя сокращение их запасов.

Третьим важным фактором являются внешние обстоятельства. Про-криптовалютная политика Трампа действовала как щит для WLFI. Если во втором квартале произойдут крупные изменения, и рынок восстановится, они могут расслабиться. Однако, если семья попадет в политические скандалы или инвесторы потребуют большей прозрачности, давление на ликвидацию неизбежно возрастет.

В краткосрочной перспективе (один-два месяца) вероятны небольшие продажи на сумму от $10 миллионов до $20 миллионов. Если рынок останется медленным, среднесрочные сокращения могут составить 30% -50% оставшихся активов, примерно $27 миллионов - $45 миллионов. В долгосрочной перспективе, если ETH не восстановится полностью, WLFI может постепенно выйти из этой территории и перенести свои фишки на новые боевые площадки.

Фундаментальные изменения Ethereum: почему киты становятся пессимистами?

Фундаментальные аспекты Ethereum кажутся проходящим тихое преобразование в последние годы, и это может быть ключевой причиной того, почему крупные держатели становятся пессимистично настроенными относительно будущего ETH. Согласно данным Glassnode, количество активных адресов Ethereum почти застыло за последние четыре года, оставаясь на том же уровне без существенного роста, несмотря на рост рынка. Это не «зона эффективности», обусловленная технической оптимизацией, а скорее признак исчерпанного импульса роста, раскрывающий усталость Ethereum в привлечении новых пользователей и разработчиков.

В то же время ожидалось, что восхождение решений Layer 2 (L2) внесет новую жизненную силу в Ethereum, но неожиданно ослабит его способность захватывать ценность. Решения L2 значительно снижают комиссии Gas на основной сети, перекладывая объем транзакций (в марте 2025 года комиссии Gas снизились более чем на 70%), что удобно для пользователей, но также означает, что ценность, изначально возвращаемая держателям ETH через механизм сжигания EIP-1559, перехватывается L2, дополнительно сжимая «доходные маржи» Ethereum. Аналитики указывают, что если основная сеть не сможет возродить спрос на блок-пространство путем масштабной токенизации или других методов, долгосрочная конкурентоспособность Ethereum может оказаться под угрозой.

Институциональные перспективы также отражают эти опасения. Компания CoinShares отметила в отчете, что частые изменения в экономике протокола Ethereum (такие как жесткий форк Dencun) создали неопределенность, препятствуя институциональным инвесторам строить надежные модели оценки и ослабляя его привлекательность. В марте 2025 года Standard Chartered снизил свою целевую цену на Ethereum в 2025 году до $4,000, указав на структурный спад.

Джон Шарбонно, сооснователь криптовалютной инвестиционной фирмы DBA, также отметил, что модель выпуска Ethereum в рамках механизма Proof-of-Stake (PoS) представляет собой фундаментальные компромиссы, и корректировки, скорее всего, не решат основные противоречия. На платформе X некоторые пользователи даже отметили, что Ethereum "почти не изменился с 2016 года", с медленными обновлениями и упущенными возможностями для быстрой трансформации, почти став "жертвой" своего собственного успеха.

В то же время событие эйгенслойера по стейкингу воздушного капитала (Stakedrop) разочаровало рынок, поскольку повествование, направленное на увеличение доходности держателей ETH через повторное стейкинг (再质押), рухнуло из-за несправедливого распределения, дополнительно подрывая уверенность китов. Эти сигналы в целом указывают на реальность: фундаментальные основы Ethereum подрываются как внутренними, так и внешними факторами. Двигатель роста, который когда-то его питал, показал признаки истощения, и пессимистическое настроение крупных держателей может быть прямым отражением этой тенденции.

Сводка

Это событие продажи не только выставляет наружу борьбу WLFI на холодной волне рынка, но также отражает более глубокие вызовы, стоящие перед Ethereum. Застой в росте активных адресов, выкачивание ценности L2-решениями и сигналы институционального пессимизма нависли над фундаментами Ethereum, подрывая уверенность крупных держателей. Следующие шаги WLFI, будут ли они продолжать продавать или менять стратегию, развернутся на двойном поле битвы рыночных сил и политики.

Для инвесторов, хотя привлекательность популярного проекта соблазнительна, важно оставаться спокойными и оценивать: сможет ли Ethereum возродить свой потенциал? Что ждет смелую ставку WLFI? Ответ может быть раскрыт только временем.

Отказ от ответственности:

1. Этот статья воспроизводится из [ ChainCatcher]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [MarsBit]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционной консультацией.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Переведенная статья не может быть скопирована, распространена или использована без упоминания Gate.Gate.io.