Michael Nadeau tarafından, Luffy tarafından derlenmiştir, Foresight News
Bitcoin blok ödülünün bir sonraki yarılanması 8 Nisan 2024 civarında gerçekleşecek. Tarihsel olarak yarılanmalar şaşırtıcı derecede benzer üç döngüyü tetikledi. Bu yazıda, son üç Bitcoin döngüsünü parçalara ayıracağız ve bir sonraki döngüyü tahmin edeceğiz.
Araştırdığımız konular şunları içerir:
Bitcoin döngüsünün arkasındaki itici güç nedir?
*İlk 3 döngü için operasyon ve ağ KPI'ları
Önceki 3 dönemin fiyat trendi
Bir sonraki döngüyü tahmin edin
Bitcoin döngüsünün arkasındaki itici güç
Her 210.000 blokta bir, Bitcoin blok ödülü yarıya iner. Bir zaman ölçeğinde, halving yaklaşık olarak her 4 yılda bir gerçekleşir. Madencilere ödenen blok ödülünü (ağ enflasyonu) %50 azaltarak Bitcoin'in para politikasındaki bir değişikliği işaret ediyor.
Önümüzdeki Nisan ayında, Bitcoin blok ödülü blok başına 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düşecek.
Yeni ihraç yarı yarıya düştüğü için, yeni arzdaki azalmanın her boğa koşusu için katalizör olduğu sonucuna varmak mantıklıdır.
Teori şu şekilde ilerliyor:
Yarılanmanın ardından madenciler piyasaya daha az bitcoin satar. Bu, satış baskısının büyük bir bölümünü tüketti. Fiyatlar sınırda ve yeni alıcılar fiyatları yükseltecek. Ardından, finans basını Bitcoin hakkında konuşmaya başlar, insanlar onu Google'da aramaya başlar, Bitcoin viral hale gelir, pazara yeni alıcılar girer, zincir içi faaliyetler artar ve VC'ler ekosistemi destekleyen yeni işletmelere para akıtır. Yani, daha fazla iş = daha fazla pazarlama = daha fazla kullanıcı, bu da daha fazla alıcıyı, daha fazla zincir içi aktiviteyi ve daha fazla medyada yer almayı teşvik eder.
Bakın, tüm zamanların en yüksek seviyesi.
Bu iyi bir hikaye anlatma hikayesi, verilere bakalım, doğru mu?
**Net Pozisyon Değişikliği = Glassnode'un madenciye ait olarak işaretlediği cüzdan adresleri tarafından tutulan Bitcoin'deki net değişiklik. **
İlk Halving: Bitcoin para politikasına göre, yıllık yeni ihraç 1.314.000 azaltılır. Ancak yarılanmadan sonraki 12 ayda madencilerin elindeki Bitcoin sayısı 4.458.603 azaldı, bu da yarılanmadan önceki 12 ayda madencilerin elinde tuttuğu Bitcoin miktarının iki katından fazla. 2013 yılında, Bitcoin'in fiyatı yükseldikçe, madenciler büyük miktarlarda Bitcoin'i piyasaya sürdüler. Toplamda, ilk halving döngüsü sırasında madencilerden 8 milyondan fazla bitcoin kaybedildi. Bitcoin fiyatlarının düşük seviyelerde olmasıyla alıcılar piyasaya hakim oldu.
İkinci yarılanma: Yarılanmadan sonraki 12 ay içinde, madencilerin elinde bulundurdukları Bitcoin de önceki 12 aya göre daha fazla düştü. Bir kez daha, fiyat hareketlerine piyasadaki alıcılar hakimdir. Toplamda, ikinci döngü sırasında madencilerden 5,4 milyondan fazla bitcoin transfer edildi.
Üçüncü yarılanma: Madenciler yarılanmadan sonra önceki 12 aya göre daha fazla Bitcoin sattı. Ancak üçüncü döngü, madenciler için ilk biriktirme döngüsüdür. Son 6 haftada 93 bin net pozisyon artışı görüyoruz (4. döngünün başlangıcı).
Azalan madenci satışından kaynaklanan bir arz şoku mutlaka bir boğa piyasasına yol açmaz. Aslında madenciler yarılanmayı takip eden 12 ayda döngünün herhangi bir zamanında olduğundan daha fazla Bitcoin sattı.
Halving anlatımı yeni alıcılar çekebilir ve piyasa kendi kendini düzenleyebilir. Dolayısıyla veriler anlatıyla çelişse bile, insanlar bunun doğru olduğuna inanırsa doğru olabilir. Piyasalar çok refleksiftir ve bu özellikle kripto para piyasaları için geçerlidir.
Ama bu hikayede daha fazlası var...
Küresel Mobilite
Bitcoin'in küresel likidite döngüsüyle olan korelasyonu hakkında giderek daha az alay işitiyorsunuz, ancak veriler ve fiyat hareketinin aslında sıralandığı yer burasıdır.
Kaynak: Federal Rezerv, PBOC, ECB, Japonya Merkez Bankası, IMF
Küresel likidite, Bitcoin ve S&P 500 için de dibi işaret eden 22'nin sonunda dibe vurmuş görünüyor. Yılın başında küresel likiditede hafif bir toparlanma gördük. Bitcoin %80 arttı. S&P 500 %15 yükseldi.
ABD'de enflasyon bitti ve Merkez Bankası faiz artırımlarına ara verdi. Varlık fiyatları yıldan bugüne yükseldi ve bir süre daha devam etmesi muhtemel.
Ancak para politikasında olası bir değişiklik üzerinde beliren bazı bulutlar da var.
Spesifik olarak, 7 trilyon dolarlık ulusal borcun vadesi gelecek yıl dolacak. Mali harcamaları desteklemek için bu borçların yeniden finanse edilmesi/yeniden ihraç edilmesi gerekir. Kongre Bütçe Ofisi'nin Mayıs 2023 güncellemesine göre, ABD bütçe açığının bu yıl 1,5 trilyon dolar olacağı tahmin ediliyor.
Bu arada, borç faiz ödemeleri, yılda 1 trilyon dolara yaklaşan ABD hükümeti için şu anda ikinci en büyük gider.
Kaynak: Federal Rezerv FRED veri tabanı
Ekim ayında 43 milyon Amerikalı, öğrenci kredisi ödemelerini ayda ortalama 503 ABD Doları oranında yeniden başlatacak. Ankete göre, borç alanların %37'si diğer harcamaları kısmaları gerektiğini söyledi. %34'ü maliyeti karşılayamayacaklarını söyledi.
Ek olarak, bankalar hala Fed'in Banka Vadeli Finansman Programına katılmak istiyor:
Banka kredi standartları da bir durgunluğun geldiğinin sinyalini veriyor:
Kaynak: Federal Rezerv FRED veri tabanı
Son olarak, ticari gayrimenkul sektörünün önümüzdeki birkaç yıl içinde yeniden finanse edilmesi gerekecek 1,5 trilyon doların üzerinde borcu var. Çünkü faiz oranları 2006'dan bu yana en yüksek seviyede. Tabii ki, uzaktan çalışma nedeniyle ofis alanı dolulukları ve değerlemeleri azaldı. Yaralanmaya hakaret eklemek için, Citigroup'taki bir grup analist, ticari emlak ofisi kredilerinin %70'inden fazlasının bölgesel bankalar tarafından tutulduğunu tespit etti.
Bu faktörler enflasyon üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturmalıdır.
Şu anda, TÜFE enflasyon takasları, bu yılın Ekim ayı başlarında% 2 enflasyonla fiyatlandırılacak. Fed, enflasyonun bir yıl içinde %1,3 olmasını bekliyor.
Bunları birbirine bağlayın:
**Bitcoin'in piyasa fiyatı ve likiditesi tehlikede. **ABD açısından bakıldığında, likidite koşulları dibe vurmuş görünüyor. Çin ve Japonya'da da aynısını duyduk. Avrupa da benzer bir konumda. Enflasyon %2'ye dönerken, küresel ekonomi onunla birlikte yavaşlamalı.
Bu noktada, Fed para politikasını değiştirmek için yeşil ışık yakacaktır.
Bu, başka bir QE duvarı için bent kapaklarını açacaktır. Programa gelince? Önümüzdeki yıllarda bunun olacağını düşünüyoruz.
Likiditedeki bu değişim, Bitcoin halving döngüsü ve onunla birlikte gelen anlatı ile uyumludur.
İnovasyon Döngüsü: Operasyonel ve Ağ KPI'ları
anlıyor musunuz? Bitcoin döngüleri likiditeye bağlıdır. Ancak likidite her şey değildir.
Ağ büyümesi gibi şeylere bakıyorsak, kazanılacak bir şeyler olabilir.
**Likidite + Ağ Temellerinde Büyüme + Doğru Anlatım = Yeni Fiyat Keşfi. **
**Yeni fiyat keşfinin yansıması = yeni VC parası. Bu, daha fazla inşaat, daha fazla kullanıcı ve daha fazla fiyat keşfine yol açar. **
Spekülasyonun gerçek sermaye oluşumunu ve ekonomik gelişmeyi yönlendirdiği volandır. Karışık ama oluyor.
Bitcoin Ağı Temelleri
Bitcoin ağı, takip ettiğimiz neredeyse her ölçümde güçlü bir performans sergiliyor. Aşağıda birkaçını listeleyeceğiz:
Sıfır olmayan cüzdan sayısı: Şimdiye kadar her döngüde sıfır olmayan cüzdanlarda istikrarlı bir artış gördük. Buradaki projeksiyonlarımız, basitçe geçen yılki büyümeyi (şu anda 47 milyon) tahmin ediyor. Bu sayının tüm Bitcoin sahiplerini temsil etmediğini unutmayın. Veriler zincir üstü cüzdanlarla sınırlı olduğu için on milyonlarca borsa müşterisini temsil edemez.
Geliştiriciler: Ordinals protokolünün kullanıma sunulmasıyla birlikte, yakın zamanda geliştirme etkinliğinde bir artış gördük.
Hash Rate: Ağ güvenliği ve madenci duyarlılığının bir göstergesi. Hash oranı son iki yılda üçe katlandı, bu da madencilerin Bitcoin konusunda iyimser olduğunu gösteriyor.
Uzun Tutma Davranışı: İzlediğimiz en önemli metriklerden biri. Uzun vadeli sahipler ve bir yıl içinde transfer edilmeyen arz yüzdesi şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Döngüler boyunca, yatırımcıların ve kullanıcıların tipik olarak boğa piyasalarına girdiğini gözlemliyoruz. Daha sonra Bitcoin hakkında daha fazla şey öğrenirler ve uzun vadeli sahipler olma eğilimindedirler. Bunu, son zamanlarda 1 milyonu aşan 1 BTC'den fazla cüzdan büyümesinden gözlemleyebiliriz. Uzun vadeli sahipler büyüdükçe, alıcıların sonunda piyasaya hakim olduğu bir sonraki boğa koşusu için zemin hazırlar.
Lightning Network: Lightning Network, Bitcoin'in ikinci katman genişletme çözümüdür. Bitcoin ana ağındaki işlemlerden çok daha düşük maliyetlerle ödeme yapılmasını sağlar. Henüz emekleme aşamasında olmasına rağmen, Lightning Network içindeki işlem hacminin son birkaç yılda önemli ölçüde arttığını görebiliyoruz.
Diğer Katalizörler
Coinbase, 2013 boğa koşusunu ateşledi.
Ethereum 2017'de yakıt sağladı.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual vs. son döngüde piyasayı havaya uçurdu.
2024/2025'te ne olacak?
**BlackRock ETF onayı iyi bir başlangıç olacaktır. **
BlackRock'un kusursuz bir itibarı var ve başvurduğu 500'den fazla ETF'den yalnızca biri başarısız oldu.
Bazı yönlerden, bir ETF'de BlackRock adının bulunması, Bitcoin spot ETF'nin kendisinden daha anlamlıdır.
BlackRock adı DEA'lar için önemlidir, varlık yöneticileri için önemlidir, gezegendeki hemen hemen her yatırımcı için önemlidir.
Geçmişte, müşteriler adına bitcoin'e yatırım yapmak, fon yöneticilerini profesyonel risk altına sokabilirdi. Bir BlackRock ETF, bunu tamamen tersine çevirebilir.
Biraz düşündürücü: Daha büyük risk, BlackRock spot ETF gibi güvenilir bir araç aracılığıyla Bitcoin'in %1'ini tahsis etmemekse ne olur?
Bir dönemdeki fiyat hareketi ve bir sonraki dönemi tahmin etme
5 Paket Servis:
** Piyasa Zamanlaması: ** Bitcoin satın almak için en iyi zaman, herkesin onun öldüğünü düşündüğü zamandır. 2022'de iki şansımız var. Aralık ayında okuyuculara Bitcoin'in dibi görmekte olduğunu hatırlatmıştık. İkincisi, Bitcoin satın almak için en iyi ikinci zaman nedir? Tarihsel olarak, yarılanmalara yol açan herhangi bir düşüş sırasında gerçekleşir. Tabii ki, piyasayı zamanlamak gerçekten zor. Dolar maliyeti ortalaması, Bitcoin gibi küresel benimsemenin erken aşamalarında olan varlıklar için iyi çalışır. Geçmiş döngülerin zirvesinde satın alanlar bile uzun vadede iyi iş çıkardı. Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinden %55 düştü, ancak 10-, 7-, 5- ve 3 yıllık bileşik yıllık büyüme oranları sırasıyla %84, %73, %36 ve %49. Anahtar, uzun vadeli bir inanca sahip olmaktır. Ne satın aldığınızı tam olarak bilin ve gürültüyü görmezden gelin.
Tahmin: Önceki 3 döngüye dayanarak getiri oranının düşmeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bitcoin'in bu döngüdeki hedef fiyatı 158.000 dolar.
Üst düzey çerçeve: Bir sonraki döngüde en yüksek Bitcoin piyasa değerinin 3,15 trilyon ABD doları olacağını tahmin ediyoruz (önceki döngüde 1,2 trilyon ABD dolarına kıyasla). Bu, bitcoin'in piyasa kapitalizasyonunu altının %25'ine çıkarır. Uzun süredir okuyucular, sonunda Bitcoin'in altın piyasasıyla (şu anda 12,6 trilyon dolar) eşleşip onu geçeceğine inandığımızı biliyor.
Genel olarak, toplam kripto para piyasası kapitalizasyonunun bir sonraki döngüde 8-10 trilyon dolara yükselebileceğine inanıyoruz (önceki döngüde 3 trilyon dolardan). Ethereum, rekabetçi L1, kritik altyapı alanlarında ilginç fırsatlar doğabilir.
DÖNGÜ SONRASI DÜŞÜK: Bitcoin volatilitesinin önümüzdeki yıllarda da devam etmesini bekliyoruz. Bunu söyledikten sonra, oynaklığın zamanla azalmasını bekliyoruz. Pazar büyüklüğündeki büyüme, daha sofistike yatırımcıların alana girişi, olgun pazar yapısı ve ürünleri, yeni düzenlemeler ve daha az "Vahşi Batı" kaldıracı bu sonuca katkıda bulunur. Bitcoin'in bir meta gibi olduğunu unutmayın - fiyat, bir boğa piyasasında üretim maliyetinin çok üzerindedir ve ardından bir ayı piyasasında üretim maliyetinin altına (ve bazen altına) düşer.
Önceki döngüyle ilgili bir not: Çin'deki madencilik yasağı nedeniyle bu döngünün potansiyeline ulaşamadığına inanıyoruz. Hatırlarsanız, bitcoin fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı, Tesla bilançosu için bitcoin satın almıştı ve Michael Saylor, Microstrategy ve medya turları aracılığıyla milyarlarca dolarlık bitcoin satın almıştı. Çin madencilik yasağı olmadan Bitcoin'in 100.000 doları kırabileceğine inanıyoruz. Madencilerin anakara Çin'de (ucuz hidroelektrik bol olduğu yer) yoğunlaşması nedeniyle, yasak sonunda madencilerin zorla satılmasına ve teslim olmasına yol açtı.
Orta döngü KPI'ları
Uzaklaştırın ve geçmiş döngülere göre bugün nerede olduğumuzu görün.
Piyasa Değeri/Gerçekleşen Değer:
Kaynak: Glassnode
Bu metrik, piyasa fiyatının dolaşımdaki bitcoin başına ortalama fiyata oranını ölçer. Tarihsel olarak iyi bir giriş noktası olan yeşil bölgeden 23'ün başlarında çıktık. Bununla birlikte, hala nispeten düşük bir seviyedeyiz.
Gerçekleşen Değer:
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşen değer, dolaşımdaki her bitcoin için satın alma fiyatı olan ortalama fiyatı temsil eder. Mevcut fiyat 20.323,34 dolar.
200 Haftalık Hareketli Ortalama Isı Haritası:
Kaynak: Bitcoin'e bakın
2022 yılında Bitcoin tarihte ilk kez 200 haftalık hareketli ortalamanın altına düştü ve bu yaklaşık 9 ay sürdü. Bitcoin o zamandan beri toparlandı ve 200 WMA şu anda 26.665 dolarda.
Sonuç olarak
Bitcoin'in benimsenme döngüsü, öncelikle küresel likidite, ağ büyümesi ve arz şoklarının yarıya indirilmesi "anlatısından" kaynaklanır. Bu üç unsur birbirine güzel bir şekilde uyuyor gibi görünüyor.
Bunun da ötesinde, önümüzdeki aylarda onaylanacak olan BlackRock adını taşıyan bir bitcoin spot ETF var.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Son Üç Bitcoin Döngüsünü Parçalamak: Bir Sonraki Döngüyü Ne Sürdürüyor?
Michael Nadeau tarafından, Luffy tarafından derlenmiştir, Foresight News
Bitcoin blok ödülünün bir sonraki yarılanması 8 Nisan 2024 civarında gerçekleşecek. Tarihsel olarak yarılanmalar şaşırtıcı derecede benzer üç döngüyü tetikledi. Bu yazıda, son üç Bitcoin döngüsünü parçalara ayıracağız ve bir sonraki döngüyü tahmin edeceğiz.
Araştırdığımız konular şunları içerir:
Bitcoin döngüsünün arkasındaki itici güç
Her 210.000 blokta bir, Bitcoin blok ödülü yarıya iner. Bir zaman ölçeğinde, halving yaklaşık olarak her 4 yılda bir gerçekleşir. Madencilere ödenen blok ödülünü (ağ enflasyonu) %50 azaltarak Bitcoin'in para politikasındaki bir değişikliği işaret ediyor.
Önümüzdeki Nisan ayında, Bitcoin blok ödülü blok başına 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düşecek.
Yeni ihraç yarı yarıya düştüğü için, yeni arzdaki azalmanın her boğa koşusu için katalizör olduğu sonucuna varmak mantıklıdır.
Teori şu şekilde ilerliyor:
Yarılanmanın ardından madenciler piyasaya daha az bitcoin satar. Bu, satış baskısının büyük bir bölümünü tüketti. Fiyatlar sınırda ve yeni alıcılar fiyatları yükseltecek. Ardından, finans basını Bitcoin hakkında konuşmaya başlar, insanlar onu Google'da aramaya başlar, Bitcoin viral hale gelir, pazara yeni alıcılar girer, zincir içi faaliyetler artar ve VC'ler ekosistemi destekleyen yeni işletmelere para akıtır. Yani, daha fazla iş = daha fazla pazarlama = daha fazla kullanıcı, bu da daha fazla alıcıyı, daha fazla zincir içi aktiviteyi ve daha fazla medyada yer almayı teşvik eder.
Bakın, tüm zamanların en yüksek seviyesi.
Bu iyi bir hikaye anlatma hikayesi, verilere bakalım, doğru mu?
**Net Pozisyon Değişikliği = Glassnode'un madenciye ait olarak işaretlediği cüzdan adresleri tarafından tutulan Bitcoin'deki net değişiklik. **
İlk Halving: Bitcoin para politikasına göre, yıllık yeni ihraç 1.314.000 azaltılır. Ancak yarılanmadan sonraki 12 ayda madencilerin elindeki Bitcoin sayısı 4.458.603 azaldı, bu da yarılanmadan önceki 12 ayda madencilerin elinde tuttuğu Bitcoin miktarının iki katından fazla. 2013 yılında, Bitcoin'in fiyatı yükseldikçe, madenciler büyük miktarlarda Bitcoin'i piyasaya sürdüler. Toplamda, ilk halving döngüsü sırasında madencilerden 8 milyondan fazla bitcoin kaybedildi. Bitcoin fiyatlarının düşük seviyelerde olmasıyla alıcılar piyasaya hakim oldu.
İkinci yarılanma: Yarılanmadan sonraki 12 ay içinde, madencilerin elinde bulundurdukları Bitcoin de önceki 12 aya göre daha fazla düştü. Bir kez daha, fiyat hareketlerine piyasadaki alıcılar hakimdir. Toplamda, ikinci döngü sırasında madencilerden 5,4 milyondan fazla bitcoin transfer edildi.
Üçüncü yarılanma: Madenciler yarılanmadan sonra önceki 12 aya göre daha fazla Bitcoin sattı. Ancak üçüncü döngü, madenciler için ilk biriktirme döngüsüdür. Son 6 haftada 93 bin net pozisyon artışı görüyoruz (4. döngünün başlangıcı).
Azalan madenci satışından kaynaklanan bir arz şoku mutlaka bir boğa piyasasına yol açmaz. Aslında madenciler yarılanmayı takip eden 12 ayda döngünün herhangi bir zamanında olduğundan daha fazla Bitcoin sattı.
Halving anlatımı yeni alıcılar çekebilir ve piyasa kendi kendini düzenleyebilir. Dolayısıyla veriler anlatıyla çelişse bile, insanlar bunun doğru olduğuna inanırsa doğru olabilir. Piyasalar çok refleksiftir ve bu özellikle kripto para piyasaları için geçerlidir.
Ama bu hikayede daha fazlası var...
Küresel Mobilite
Bitcoin'in küresel likidite döngüsüyle olan korelasyonu hakkında giderek daha az alay işitiyorsunuz, ancak veriler ve fiyat hareketinin aslında sıralandığı yer burasıdır.
Kaynak: Federal Rezerv, PBOC, ECB, Japonya Merkez Bankası, IMF
Küresel likidite, Bitcoin ve S&P 500 için de dibi işaret eden 22'nin sonunda dibe vurmuş görünüyor. Yılın başında küresel likiditede hafif bir toparlanma gördük. Bitcoin %80 arttı. S&P 500 %15 yükseldi.
ABD'de enflasyon bitti ve Merkez Bankası faiz artırımlarına ara verdi. Varlık fiyatları yıldan bugüne yükseldi ve bir süre daha devam etmesi muhtemel.
Ancak para politikasında olası bir değişiklik üzerinde beliren bazı bulutlar da var.
Spesifik olarak, 7 trilyon dolarlık ulusal borcun vadesi gelecek yıl dolacak. Mali harcamaları desteklemek için bu borçların yeniden finanse edilmesi/yeniden ihraç edilmesi gerekir. Kongre Bütçe Ofisi'nin Mayıs 2023 güncellemesine göre, ABD bütçe açığının bu yıl 1,5 trilyon dolar olacağı tahmin ediliyor.
Bu arada, borç faiz ödemeleri, yılda 1 trilyon dolara yaklaşan ABD hükümeti için şu anda ikinci en büyük gider.
Kaynak: Federal Rezerv FRED veri tabanı
Ekim ayında 43 milyon Amerikalı, öğrenci kredisi ödemelerini ayda ortalama 503 ABD Doları oranında yeniden başlatacak. Ankete göre, borç alanların %37'si diğer harcamaları kısmaları gerektiğini söyledi. %34'ü maliyeti karşılayamayacaklarını söyledi.
Ek olarak, bankalar hala Fed'in Banka Vadeli Finansman Programına katılmak istiyor:
Kaynak: Federal Rezerv FRED veri tabanı
Tüketici kredi kartı kredileri 1 trilyon doları aşarak rekor seviyeye ulaştı:
Kaynak: Federal Rezerv FRED veri tabanı
Banka kredi standartları da bir durgunluğun geldiğinin sinyalini veriyor:
Kaynak: Federal Rezerv FRED veri tabanı
Son olarak, ticari gayrimenkul sektörünün önümüzdeki birkaç yıl içinde yeniden finanse edilmesi gerekecek 1,5 trilyon doların üzerinde borcu var. Çünkü faiz oranları 2006'dan bu yana en yüksek seviyede. Tabii ki, uzaktan çalışma nedeniyle ofis alanı dolulukları ve değerlemeleri azaldı. Yaralanmaya hakaret eklemek için, Citigroup'taki bir grup analist, ticari emlak ofisi kredilerinin %70'inden fazlasının bölgesel bankalar tarafından tutulduğunu tespit etti.
Bu faktörler enflasyon üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturmalıdır.
Şu anda, TÜFE enflasyon takasları, bu yılın Ekim ayı başlarında% 2 enflasyonla fiyatlandırılacak. Fed, enflasyonun bir yıl içinde %1,3 olmasını bekliyor.
Bunları birbirine bağlayın:
**Bitcoin'in piyasa fiyatı ve likiditesi tehlikede. **ABD açısından bakıldığında, likidite koşulları dibe vurmuş görünüyor. Çin ve Japonya'da da aynısını duyduk. Avrupa da benzer bir konumda. Enflasyon %2'ye dönerken, küresel ekonomi onunla birlikte yavaşlamalı.
Bu noktada, Fed para politikasını değiştirmek için yeşil ışık yakacaktır.
Bu, başka bir QE duvarı için bent kapaklarını açacaktır. Programa gelince? Önümüzdeki yıllarda bunun olacağını düşünüyoruz.
Likiditedeki bu değişim, Bitcoin halving döngüsü ve onunla birlikte gelen anlatı ile uyumludur.
İnovasyon Döngüsü: Operasyonel ve Ağ KPI'ları
anlıyor musunuz? Bitcoin döngüleri likiditeye bağlıdır. Ancak likidite her şey değildir.
Ağ büyümesi gibi şeylere bakıyorsak, kazanılacak bir şeyler olabilir.
**Likidite + Ağ Temellerinde Büyüme + Doğru Anlatım = Yeni Fiyat Keşfi. **
**Yeni fiyat keşfinin yansıması = yeni VC parası. Bu, daha fazla inşaat, daha fazla kullanıcı ve daha fazla fiyat keşfine yol açar. **
Spekülasyonun gerçek sermaye oluşumunu ve ekonomik gelişmeyi yönlendirdiği volandır. Karışık ama oluyor.
Bitcoin Ağı Temelleri
Bitcoin ağı, takip ettiğimiz neredeyse her ölçümde güçlü bir performans sergiliyor. Aşağıda birkaçını listeleyeceğiz:
Sıfır olmayan cüzdan sayısı: Şimdiye kadar her döngüde sıfır olmayan cüzdanlarda istikrarlı bir artış gördük. Buradaki projeksiyonlarımız, basitçe geçen yılki büyümeyi (şu anda 47 milyon) tahmin ediyor. Bu sayının tüm Bitcoin sahiplerini temsil etmediğini unutmayın. Veriler zincir üstü cüzdanlarla sınırlı olduğu için on milyonlarca borsa müşterisini temsil edemez.
Geliştiriciler: Ordinals protokolünün kullanıma sunulmasıyla birlikte, yakın zamanda geliştirme etkinliğinde bir artış gördük.
Hash Rate: Ağ güvenliği ve madenci duyarlılığının bir göstergesi. Hash oranı son iki yılda üçe katlandı, bu da madencilerin Bitcoin konusunda iyimser olduğunu gösteriyor.
Uzun Tutma Davranışı: İzlediğimiz en önemli metriklerden biri. Uzun vadeli sahipler ve bir yıl içinde transfer edilmeyen arz yüzdesi şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinde. Döngüler boyunca, yatırımcıların ve kullanıcıların tipik olarak boğa piyasalarına girdiğini gözlemliyoruz. Daha sonra Bitcoin hakkında daha fazla şey öğrenirler ve uzun vadeli sahipler olma eğilimindedirler. Bunu, son zamanlarda 1 milyonu aşan 1 BTC'den fazla cüzdan büyümesinden gözlemleyebiliriz. Uzun vadeli sahipler büyüdükçe, alıcıların sonunda piyasaya hakim olduğu bir sonraki boğa koşusu için zemin hazırlar.
Lightning Network: Lightning Network, Bitcoin'in ikinci katman genişletme çözümüdür. Bitcoin ana ağındaki işlemlerden çok daha düşük maliyetlerle ödeme yapılmasını sağlar. Henüz emekleme aşamasında olmasına rağmen, Lightning Network içindeki işlem hacminin son birkaç yılda önemli ölçüde arttığını görebiliyoruz.
Diğer Katalizörler
Coinbase, 2013 boğa koşusunu ateşledi.
Ethereum 2017'de yakıt sağladı.
Microstrategy, Paul Todor Jones, Tesla, Block, Mass Mutual vs. son döngüde piyasayı havaya uçurdu.
2024/2025'te ne olacak?
**BlackRock ETF onayı iyi bir başlangıç olacaktır. **
BlackRock'un kusursuz bir itibarı var ve başvurduğu 500'den fazla ETF'den yalnızca biri başarısız oldu.
Bazı yönlerden, bir ETF'de BlackRock adının bulunması, Bitcoin spot ETF'nin kendisinden daha anlamlıdır.
BlackRock adı DEA'lar için önemlidir, varlık yöneticileri için önemlidir, gezegendeki hemen hemen her yatırımcı için önemlidir.
Geçmişte, müşteriler adına bitcoin'e yatırım yapmak, fon yöneticilerini profesyonel risk altına sokabilirdi. Bir BlackRock ETF, bunu tamamen tersine çevirebilir.
Biraz düşündürücü: Daha büyük risk, BlackRock spot ETF gibi güvenilir bir araç aracılığıyla Bitcoin'in %1'ini tahsis etmemekse ne olur?
Bir dönemdeki fiyat hareketi ve bir sonraki dönemi tahmin etme
5 Paket Servis:
** Piyasa Zamanlaması: ** Bitcoin satın almak için en iyi zaman, herkesin onun öldüğünü düşündüğü zamandır. 2022'de iki şansımız var. Aralık ayında okuyuculara Bitcoin'in dibi görmekte olduğunu hatırlatmıştık. İkincisi, Bitcoin satın almak için en iyi ikinci zaman nedir? Tarihsel olarak, yarılanmalara yol açan herhangi bir düşüş sırasında gerçekleşir. Tabii ki, piyasayı zamanlamak gerçekten zor. Dolar maliyeti ortalaması, Bitcoin gibi küresel benimsemenin erken aşamalarında olan varlıklar için iyi çalışır. Geçmiş döngülerin zirvesinde satın alanlar bile uzun vadede iyi iş çıkardı. Bitcoin şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesinden %55 düştü, ancak 10-, 7-, 5- ve 3 yıllık bileşik yıllık büyüme oranları sırasıyla %84, %73, %36 ve %49. Anahtar, uzun vadeli bir inanca sahip olmaktır. Ne satın aldığınızı tam olarak bilin ve gürültüyü görmezden gelin.
Tahmin: Önceki 3 döngüye dayanarak getiri oranının düşmeye devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bitcoin'in bu döngüdeki hedef fiyatı 158.000 dolar.
Üst düzey çerçeve: Bir sonraki döngüde en yüksek Bitcoin piyasa değerinin 3,15 trilyon ABD doları olacağını tahmin ediyoruz (önceki döngüde 1,2 trilyon ABD dolarına kıyasla). Bu, bitcoin'in piyasa kapitalizasyonunu altının %25'ine çıkarır. Uzun süredir okuyucular, sonunda Bitcoin'in altın piyasasıyla (şu anda 12,6 trilyon dolar) eşleşip onu geçeceğine inandığımızı biliyor.
Genel olarak, toplam kripto para piyasası kapitalizasyonunun bir sonraki döngüde 8-10 trilyon dolara yükselebileceğine inanıyoruz (önceki döngüde 3 trilyon dolardan). Ethereum, rekabetçi L1, kritik altyapı alanlarında ilginç fırsatlar doğabilir.
DÖNGÜ SONRASI DÜŞÜK: Bitcoin volatilitesinin önümüzdeki yıllarda da devam etmesini bekliyoruz. Bunu söyledikten sonra, oynaklığın zamanla azalmasını bekliyoruz. Pazar büyüklüğündeki büyüme, daha sofistike yatırımcıların alana girişi, olgun pazar yapısı ve ürünleri, yeni düzenlemeler ve daha az "Vahşi Batı" kaldıracı bu sonuca katkıda bulunur. Bitcoin'in bir meta gibi olduğunu unutmayın - fiyat, bir boğa piyasasında üretim maliyetinin çok üzerindedir ve ardından bir ayı piyasasında üretim maliyetinin altına (ve bazen altına) düşer.
Önceki döngüyle ilgili bir not: Çin'deki madencilik yasağı nedeniyle bu döngünün potansiyeline ulaşamadığına inanıyoruz. Hatırlarsanız, bitcoin fiyatı tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmıştı, Tesla bilançosu için bitcoin satın almıştı ve Michael Saylor, Microstrategy ve medya turları aracılığıyla milyarlarca dolarlık bitcoin satın almıştı. Çin madencilik yasağı olmadan Bitcoin'in 100.000 doları kırabileceğine inanıyoruz. Madencilerin anakara Çin'de (ucuz hidroelektrik bol olduğu yer) yoğunlaşması nedeniyle, yasak sonunda madencilerin zorla satılmasına ve teslim olmasına yol açtı.
Orta döngü KPI'ları
Uzaklaştırın ve geçmiş döngülere göre bugün nerede olduğumuzu görün.
Piyasa Değeri/Gerçekleşen Değer:
Kaynak: Glassnode
Bu metrik, piyasa fiyatının dolaşımdaki bitcoin başına ortalama fiyata oranını ölçer. Tarihsel olarak iyi bir giriş noktası olan yeşil bölgeden 23'ün başlarında çıktık. Bununla birlikte, hala nispeten düşük bir seviyedeyiz.
Gerçekleşen Değer:
Kaynak: Glassnode
Gerçekleşen değer, dolaşımdaki her bitcoin için satın alma fiyatı olan ortalama fiyatı temsil eder. Mevcut fiyat 20.323,34 dolar.
200 Haftalık Hareketli Ortalama Isı Haritası:
Kaynak: Bitcoin'e bakın
2022 yılında Bitcoin tarihte ilk kez 200 haftalık hareketli ortalamanın altına düştü ve bu yaklaşık 9 ay sürdü. Bitcoin o zamandan beri toparlandı ve 200 WMA şu anda 26.665 dolarda.
Sonuç olarak
Bitcoin'in benimsenme döngüsü, öncelikle küresel likidite, ağ büyümesi ve arz şoklarının yarıya indirilmesi "anlatısından" kaynaklanır. Bu üç unsur birbirine güzel bir şekilde uyuyor gibi görünüyor.
Bunun da ötesinde, önümüzdeki aylarda onaylanacak olan BlackRock adını taşıyan bir bitcoin spot ETF var.