"Hong Kong Tahvili Tokenizasyonu" raporunun yorumlanması: Tahvil tokenizasyonunun teorisini ve uygulamasını sıralamak için Evergreen "yeşil tahvillerini" örnek olarak almak
Yazar: Spike @ PermaDAO Katılımcısı
İnceleyen: Kyle @ PermaDAO Katılımcısı
Son zamanlarda, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), Hong Kong hükümeti tarafından Şubat ayında ihraç edilen ilk tokenize tahvil olan Evergreen "yeşil tahvil"i örnek alarak "Hong Kong'da Tahvil Tokenizasyonu" hakkında bir rapor yayınladı. Tahvil tokenizasyonunun teorisi ve pratiği ayrıntılı olarak. everPay ayrıca offshore RMB istikrarlı para birimi ACNH'yi ihraç etmek için Asia Digital Bank ile işbirliği yaptı. RWA'nın DeFi gelişiminin bir sonraki dalgasına öncülük edeceğine inanıyor. Bu nedenle PermaDAO, okuyucularla paylaşmak için özel olarak rapor önemli noktalarını derledi:
1. Hong Kong Para Otoritesi ile Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) arasındaki işbirliğinin getirdiği deneyime dayanarak, Hong Kong Özel İdari Bölge Hükümetine ilk dijital tahvil ihraç etme konusunda yardımcı olma projelerini tanıttı ( Evergreen projesi);
2. Evergreen, mevcut Hong Kong yasal çerçevesi dahilinde gerçek sermaye piyasası işlemleri için dağıtılmış defter teknolojisinden (DLT) yararlanma olasılığını gösteriyor ve DLT'nin tahvil piyasası potansiyelinde verimliliği, likiditeyi ve şeffaflığı nasıl artırabileceğini gösteriyor;
3. Raporda ayrıca dijital tahvil işlemlerinde teknoloji ve platform tasarımı açısından dikkat edilmesi gereken detaylara değiniliyor ve tahvil tokenizasyonuyla ilgilenen ihraççılar için yol gösterici ve referans görüşler sunuluyor;
4. Son olarak makale, dijital tahvil tokenizasyonunun gelecekteki yönünü ve eylem planını da tartışıyor ve ele alınması gereken zorlukların yanı sıra mevcut yasal ve düzenleyici sistemlerin ayarlanmasının önemini vurguluyor.
Zaman açısından, mevcut küresel tokenize tahvil piyasası 2021 ile 2023 arasında 3,9 milyar ABD dolarını aşacaktır; bu, temel olarak boğa piyasası gelişiminin son turuyla aynı sıklıkta olacaktır ve büyük miktarda birikmiş altyapı, büyük ölçekli tahvilleri desteklemek için yeterlidir. ölçek kullanımı.
Tipik bir tahvil ihraç süreci aşağıdaki adımlara ayrılabilir:
1. Tahvil hazırlığı ve ihracı: Tahvil tokenizasyonu ve tahvil tokenizasyonu ve ilk ihraç gibi ihraç hazırlığı dahil;
2. Katılımcıların katılımı: Mevcut platforma ihraççılar, merkezi saklama kuruluşları, ödeme aracıları, dağıtıcılar, saklayıcılar ve tahvil ikincil satıcıları da dahil olmak üzere yalnızca belirli katılımcılar erişebilir;
3. İhraç ve abonelik: Tahvil ihraçları iki sürece ayrılır: zincir dışı ve zincir içi. Zincir dışı bağlantıda tahvillerin standartlaştırılması ve fiyatlandırılması gerekiyor. Zincire yüklendikten sonra tahvillerin hak ve çıkarlarını temsil edecek akıllı sözleşmelerin kullanılması ve tokenleştirilmesi gerekiyor ve ardından abonelik gerçekleştirilebiliyor ;
4. Plazma, takas ve teslimat: İhraç gününde, her banka ilgili nakdi merkezi saklama kuruluşunun gerçek zamanlı takas hesabına aktarır; daha sonra tüm taraflar bir araya getirilerek yerleştirme, takas ve teslimatı kolaylaştırır. Faaliyetler ve Verimliliğin artırılması ve uzlaşma gecikmeleri ile uzlaşma risklerinin azaltılması ihtiyacı;
5. Menkul kıymet kanunları ve düzenlemelerinin uygulanması: dijital tahvil ihracının, menkul kıymet ihraç ve lisanslama gereklilikleri de dahil olmak üzere, menkul kıymet kanunları ve düzenlemelerinin gerekliliklerine uyması gerekir;
Uygulamada, DLT (dağıtılmış muhasebe teknolojisi) avantajlarını bir kez daha gösterdi.Tokenize tahvil ihracı sürecinde, Hong Kong Para Otoritesi ayrıca DLT'nin aşağıdaki teknik avantajlarını da özetledi:
Kağıtsız oluşturma: Tokenleştirilmiş tahvillerin oluşturulması sırasında, fiziksel sertifikalara ve manuel işaretlemeye olan ihtiyaç ortadan kaldırılabilir, böylece çalışma saatlerinden tasarruf edilebilir ve manuel işlem hataları riski ortadan kaldırılabilir;
Ortak bir DLT platformunda farklı taraflar arasındaki etkileşimi kolaylaştırın: Ortak bir DLT platformu, zincirdeki tüm farklı tarafları bir araya getirir. Kurcalanamayan halka açık bir platformda, katılımcıların iyileştirme için belirli İzinleri, gerçek zamanlı doğrulaması ve çok taraflı iş akışları vardır. işleme verimliliği;
Atomik DvP Takas: Tahvil işlemleri ve nakit ödemeler, anında takas edilebilen DLT platformu üzerinde gerçekleştirilerek takas gecikmeleri ve takas riskleri azaltılır;
Tahvil yaşam döngüsü boyunca uçtan uca DLT'nin benimsenmesi: Birincil ihraç, ikincil işlem mutabakatı, kupon ödemesi ve vade kullanımında DLT kullanımı, birden fazla manuel işlemi büyük ölçüde azaltabilir ve hizmet süresini ve maliyetini azaltabilir ve aralarında senkronizasyon ihtiyacını ortadan kaldırabilir. önemli operasyonel iyileştirmeler sağlayan farklı kanallar;
Şeffaflık (Gelişmiş şeffaflık): DLT, farklı katılımcılar arasında gerçek zamanlı veri senkronizasyonu gerçekleştirerek sistemin şeffaflığını artırır.
Sistem yapısı açısından kabaca aşağıdan yukarıya doğru dört katmana yani halka açık zincir altyapısı olarak Katman 1 ve Katman 2'ye ayrılabilir, bunların üzerinde de akıllı sözleşme katmanı ve kullanıcı etkileşim arayüzü yer alır. daha teknik olduğundan sadece kısa bir giriş.
Katman 1 blok zinciri: Dijital platform, düğümler arasındaki iletişimi kaydetmek için ve bir fikir birliği katmanı olarak kullanılan özel bir Ethereum blok zinciri olan Katman 1 blok zinciri olarak Hyperledger Besu 4'ü kullanır;
Katman 2 Blok Zinciri: Dijital platform, akıllı sözleşmelerin yorumlanması ve yürütülmesi için ve katılımcı düğümler arasında gizliliği ve ölçeklenebilirliği destekleyen, dağıtılmış bir defter teknolojisi (DLT) olan Katman 2 blok zinciri olarak Canton'u kullanır.Tutarlı yürütme verimliliğini koruyun;
Akıllı sözleşme çözümü: Dijital platform, akıllı sözleşme çözümü olarak Dijital Varlık Modelleme Dili'ni (Daml) seçti. Daml, Canton DLT ağındaki katılımcılar arasındaki iş akışını, kalıpları, anlambilimi, işlem yürütmeyi ve diğer hususları tanımlamak için kullanılan kurumsal düzeyde, gizlilik odaklı açık kaynaklı bir akıllı sözleşme dilidir;
Etkileşimli arayüz: Dijital platform katılımcıları, düğüm barındırma, uygulama programlama arayüzleri (API'ler) veya kullanıcı arayüzleri (UI'ler) şeklini alabilir.
Ek olarak DLT platformu ikincil işlemler de tasarlamıştır; bu, dijital tahvil ihracında tahvillerin intifa haklarının geleneksel tezgah üstü işlemler (OTC) yoluyla dijital platformun dışında alınıp satıldığı ve yalnızca takas ve takas işlemlerinin yapıldığı anlamına gelir. aktarımlar dijital platformlarda gerçekleştirilmektedir.
Geleneksel tahvillere benzer şekilde OTC ticareti, katılımcı tarafların işlemin hüküm ve koşullarını doğrudan müzakere etmelerine olanak tanır. DLT platformu, menkul kıymet token ticareti gibi alım satım fonksiyonlarını içerebilirse, ikincil piyasanın likiditesini ve şeffaflığını artırabilir, standartlaştırılmış ve otomatikleştirilmiş süreçler ve protokoller sağlayabilir ve blockchain teknolojisinden yararlanılabileceği ve akıllı bir şekilde kullanılabileceği için karşı taraf ve ödeme risklerini potansiyel olarak azaltabilir. Daha güvenli ve etkili doğrulama ve çözüm elde etmek için sözleşmeler.
Elbette, bu tür bir alım satım işlevinin dahil edilmesi, maliyet, zaman ve altyapı kurulumunun dikkate alınması gereken sonuçlarıyla birlikte karmaşık teknik ve yasal gereksinimlere sahiptir. Aynı zamanda uzun vadede planlanabilen ancak fiili olarak piyasaya sürülmeyen işlem platformu işinin hukuki etkisinin de dikkate alınması gerekmektedir.
Ayrıca DLT teknolojisi, aşağıdaki yönlerdeki uygulama potansiyeli gibi birçok açıdan mevcut pazar ve ürün durumunu da geliştirecektir:
Çapraz platform. Platformlar arası birlikte çalışabilirlik ve bağlantı kurun, varlıkları farklı halka açık zincirler ve DLT platformları arasında bağlayın ve zincir dışı ve zincir içi iletişim köprüleri oluşturun;
Sabit para. Yalnızca dijital Hong Kong dolarını desteklemekle kalmıyor, aynı zamanda diğer yasal para birimlerinin zincir içi versiyonlarını da ihraç edebiliyor, aynı zamanda ticari stabilcoinler de ihraç edebiliyor veya zincir dışı ödeme sistemlerine daha fazla bağlanabiliyor;
Standardizasyon. Zincirdeki protokollerin standardizasyonunu teşvik edin, varlıkların ara bağlantısını teşvik edin ve hatta küresel varlık sınıflandırması ve düzenleyici çerçevelerin oluşturulması için pratik referans sağlayın.
DLT'nin finansal piyasaların işleyişini tamamen değiştirmesi bekleniyor ve bu rapor temel olarak DLT teknolojisinin düşünce çerçevesini kapsıyor.Evergreen'in uygulamasında, DLT teknolojisinin uygulaması deneysel olarak doğrulandı.
Temmuz ayının başlarında PermaDAO, Hong Kong hükümetinin yeşil tahvil ihracını en uyumlu örnek olarak tanıtan "RWA Fikirleri ve Uygulamaları" makalesini yayınladı ve bugün Hong Kong Para Otoritesi bunu şu şekilde değerlendiriyor: PermaDAO'nun raporuna göre, Gelecekteki uyumluluk çerçevesi de bu uygulamaya dayalı olarak oluşturulacak. O zamana kadar, gerçekten geniş bir zincir dışı varlık yelpazesi, gerçek bir uygulama patlaması dönemini başlatacak.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
"Hong Kong Tahvili Tokenizasyonu" raporunun yorumlanması: Tahvil tokenizasyonunun teorisini ve uygulamasını sıralamak için Evergreen "yeşil tahvillerini" örnek olarak almak
Yazar: Spike @ PermaDAO Katılımcısı
İnceleyen: Kyle @ PermaDAO Katılımcısı
Son zamanlarda, Hong Kong Para Otoritesi (HKMA), Hong Kong hükümeti tarafından Şubat ayında ihraç edilen ilk tokenize tahvil olan Evergreen "yeşil tahvil"i örnek alarak "Hong Kong'da Tahvil Tokenizasyonu" hakkında bir rapor yayınladı. Tahvil tokenizasyonunun teorisi ve pratiği ayrıntılı olarak. everPay ayrıca offshore RMB istikrarlı para birimi ACNH'yi ihraç etmek için Asia Digital Bank ile işbirliği yaptı. RWA'nın DeFi gelişiminin bir sonraki dalgasına öncülük edeceğine inanıyor. Bu nedenle PermaDAO, okuyucularla paylaşmak için özel olarak rapor önemli noktalarını derledi:
1. Hong Kong Para Otoritesi ile Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) arasındaki işbirliğinin getirdiği deneyime dayanarak, Hong Kong Özel İdari Bölge Hükümetine ilk dijital tahvil ihraç etme konusunda yardımcı olma projelerini tanıttı ( Evergreen projesi);
2. Evergreen, mevcut Hong Kong yasal çerçevesi dahilinde gerçek sermaye piyasası işlemleri için dağıtılmış defter teknolojisinden (DLT) yararlanma olasılığını gösteriyor ve DLT'nin tahvil piyasası potansiyelinde verimliliği, likiditeyi ve şeffaflığı nasıl artırabileceğini gösteriyor;
3. Raporda ayrıca dijital tahvil işlemlerinde teknoloji ve platform tasarımı açısından dikkat edilmesi gereken detaylara değiniliyor ve tahvil tokenizasyonuyla ilgilenen ihraççılar için yol gösterici ve referans görüşler sunuluyor;
4. Son olarak makale, dijital tahvil tokenizasyonunun gelecekteki yönünü ve eylem planını da tartışıyor ve ele alınması gereken zorlukların yanı sıra mevcut yasal ve düzenleyici sistemlerin ayarlanmasının önemini vurguluyor.
Zaman açısından, mevcut küresel tokenize tahvil piyasası 2021 ile 2023 arasında 3,9 milyar ABD dolarını aşacaktır; bu, temel olarak boğa piyasası gelişiminin son turuyla aynı sıklıkta olacaktır ve büyük miktarda birikmiş altyapı, büyük ölçekli tahvilleri desteklemek için yeterlidir. ölçek kullanımı.
Tipik bir tahvil ihraç süreci aşağıdaki adımlara ayrılabilir:
1. Tahvil hazırlığı ve ihracı: Tahvil tokenizasyonu ve tahvil tokenizasyonu ve ilk ihraç gibi ihraç hazırlığı dahil;
2. Katılımcıların katılımı: Mevcut platforma ihraççılar, merkezi saklama kuruluşları, ödeme aracıları, dağıtıcılar, saklayıcılar ve tahvil ikincil satıcıları da dahil olmak üzere yalnızca belirli katılımcılar erişebilir;
3. İhraç ve abonelik: Tahvil ihraçları iki sürece ayrılır: zincir dışı ve zincir içi. Zincir dışı bağlantıda tahvillerin standartlaştırılması ve fiyatlandırılması gerekiyor. Zincire yüklendikten sonra tahvillerin hak ve çıkarlarını temsil edecek akıllı sözleşmelerin kullanılması ve tokenleştirilmesi gerekiyor ve ardından abonelik gerçekleştirilebiliyor ;
4. Plazma, takas ve teslimat: İhraç gününde, her banka ilgili nakdi merkezi saklama kuruluşunun gerçek zamanlı takas hesabına aktarır; daha sonra tüm taraflar bir araya getirilerek yerleştirme, takas ve teslimatı kolaylaştırır. Faaliyetler ve Verimliliğin artırılması ve uzlaşma gecikmeleri ile uzlaşma risklerinin azaltılması ihtiyacı;
5. Menkul kıymet kanunları ve düzenlemelerinin uygulanması: dijital tahvil ihracının, menkul kıymet ihraç ve lisanslama gereklilikleri de dahil olmak üzere, menkul kıymet kanunları ve düzenlemelerinin gerekliliklerine uyması gerekir;
6. Kredi Notu: İhraççılar dijital tahviller için kredi notu almayı düşünebilir.
Uygulamada, DLT (dağıtılmış muhasebe teknolojisi) avantajlarını bir kez daha gösterdi.Tokenize tahvil ihracı sürecinde, Hong Kong Para Otoritesi ayrıca DLT'nin aşağıdaki teknik avantajlarını da özetledi:
Sistem yapısı açısından kabaca aşağıdan yukarıya doğru dört katmana yani halka açık zincir altyapısı olarak Katman 1 ve Katman 2'ye ayrılabilir, bunların üzerinde de akıllı sözleşme katmanı ve kullanıcı etkileşim arayüzü yer alır. daha teknik olduğundan sadece kısa bir giriş.
Ek olarak DLT platformu ikincil işlemler de tasarlamıştır; bu, dijital tahvil ihracında tahvillerin intifa haklarının geleneksel tezgah üstü işlemler (OTC) yoluyla dijital platformun dışında alınıp satıldığı ve yalnızca takas ve takas işlemlerinin yapıldığı anlamına gelir. aktarımlar dijital platformlarda gerçekleştirilmektedir.
Geleneksel tahvillere benzer şekilde OTC ticareti, katılımcı tarafların işlemin hüküm ve koşullarını doğrudan müzakere etmelerine olanak tanır. DLT platformu, menkul kıymet token ticareti gibi alım satım fonksiyonlarını içerebilirse, ikincil piyasanın likiditesini ve şeffaflığını artırabilir, standartlaştırılmış ve otomatikleştirilmiş süreçler ve protokoller sağlayabilir ve blockchain teknolojisinden yararlanılabileceği ve akıllı bir şekilde kullanılabileceği için karşı taraf ve ödeme risklerini potansiyel olarak azaltabilir. Daha güvenli ve etkili doğrulama ve çözüm elde etmek için sözleşmeler.
Elbette, bu tür bir alım satım işlevinin dahil edilmesi, maliyet, zaman ve altyapı kurulumunun dikkate alınması gereken sonuçlarıyla birlikte karmaşık teknik ve yasal gereksinimlere sahiptir. Aynı zamanda uzun vadede planlanabilen ancak fiili olarak piyasaya sürülmeyen işlem platformu işinin hukuki etkisinin de dikkate alınması gerekmektedir.
Ayrıca DLT teknolojisi, aşağıdaki yönlerdeki uygulama potansiyeli gibi birçok açıdan mevcut pazar ve ürün durumunu da geliştirecektir:
DLT'nin finansal piyasaların işleyişini tamamen değiştirmesi bekleniyor ve bu rapor temel olarak DLT teknolojisinin düşünce çerçevesini kapsıyor.Evergreen'in uygulamasında, DLT teknolojisinin uygulaması deneysel olarak doğrulandı.
Temmuz ayının başlarında PermaDAO, Hong Kong hükümetinin yeşil tahvil ihracını en uyumlu örnek olarak tanıtan "RWA Fikirleri ve Uygulamaları" makalesini yayınladı ve bugün Hong Kong Para Otoritesi bunu şu şekilde değerlendiriyor: PermaDAO'nun raporuna göre, Gelecekteki uyumluluk çerçevesi de bu uygulamaya dayalı olarak oluşturulacak. O zamana kadar, gerçekten geniş bir zincir dışı varlık yelpazesi, gerçek bir uygulama patlaması dönemini başlatacak.
