LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl artacağını düşünüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Pazara genel bakış

Orta Doğu'daki çatışma piyasa beklentilerini aştı ve tırmandı ve piyasa geçen haftanın ikinci yarısında net bir riskten kaçınma gösterdi ve yeniden fiyatladı. Dönem boyunca, ABD 30 yıllık Hazine tahvil ihalesi soğuktu ve getiri bir süre yükseldi, ancak jeopolitik çatışmalardan etkilenmedi ve nihayet tüm çevrenin sonundaki getiri önemli ölçüde düştü, borsa düştü, altın ve gümüş petrolü yükseldi ve kripto para birimleri düştü.

Küresel borsalar açısından, dün sabah da belirttiğimiz gibi, borsa ilk yarıda Filistin-İsrail çatışması üzerinde fazla düşünmedi ve hala birçok Fed yetkilisinin güvercin tonunun ve genel yükselişin olumlu etkisini sindiriyor. Perşembe ve Cuma günlerinde, ABD 30 yıllık açık artırma soğuğunun etkisi, TÜFE beklentileri biraz aştı, ilk işsizlik başvuruları beklenenden daha iyiydi, enflasyon anketi beklentileri yükseldi ve Filistin-İsrail çatışması iyi bir şekilde gelişmedi, ancak daha da tırmandı, ancak Japon hisse senetleri, ABD hisse senetleri ve Hong Kong hisse senetleri hafta boyunca hala kapandı:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Geçen haftaki ABD kazanç sezonu, JPMorgan Chase, Wells Fargo ve Citi 3. çeyrek sonuçlarının olağanüstü olmasıyla iyi başladı ve ana kâr kaynakları olan net faiz geliri ve gelir rakamları beklentileri aştı. Kredilerin bozulması ve artan mevduat maliyetlerinin neden olduğu rekabete bağlı olarak şüpheli alacaklardaki artışın bankaların net faiz gelirlerinde düşüşe yol açabileceğine dair endişeler vardı, ancak aslında bu iki nokta henüz yansıtılmamıştır ve şu anda sadece artan faiz ortamının neden olduğu genişleme farkının olumlu tarafını yansıtmaktadır. **

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Altın hafta boyunca güçlü bir performans sergiledi ve BTC bu sefer güvenli liman niteliğini gösteremedi. SEC, mahkemenin Grayscale Bitcoin ETF'si hakkındaki kararına itiraz etme niyetinde olmadığı haberinin ardından Cuma günü kısa bir süre ralli yaptı, bu da SEC'in Grayscale'in başvurusunu yeniden incelemesini gerektirecek, ancak yine de başka gerekçelerle reddedecek:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Ham petrol fiyatları yüzde 6 arttı, ancak iyimser bir görüş, petrolün gerçek fiyatının zaten yüksek olduğu, şu anda olduğundan iki veya üç kat daha yüksek olacağını hayal etmenin zor olduğu ve küresel ekonominin çok daha az petrol yoğun olduğu, bu nedenle Orta Doğu'daki durumun reel ekonomi ve enflasyon süreci üzerindeki etkisinin çok sınırlı olacağı, bu da piyasanın ilk yarıda jeopolitik riskleri göz ardı etmesinin nedeni olabilir.

Dolar sadece bir haftadır geri çekildi, geçen hafta güçlü bir şekilde toparlandı, DXY 106,6'nın üzerine çıktı, USDJPY 150 tamsayı civarında yüksek salınıma devam ediyor:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Uzun vadeli faiz oranları önemli ölçüde düşerken, kısa vadeli faiz oranları çok az değişir. Tahvillerin geçen haftaki arz yönlü sorunları piyasayı endişelendirdi.

Son üç yeni açık artırma beklenenden daha düşüktü, özellikle son 30 yıl, bu sadece 2007'den bu yana en yüksek getiri değil, aynı zamanda abonelik çarpanı da önemli ölçüde azaldı. 30 yıllık ihaleden önce, ABD Hazine getirileri büyük ölçüde TÜFE ve işsizlik başvuruları, diğer bir deyişle erken fiyat indirimi promosyonları nedeniyle yükselmişti. Ancak terminal talebi hala ideal değil.

ABD federal bütçe açığı 2023 mali yılında 1,7 trilyon dolar ve 2022 mali yılında 1,38 trilyon dolar olarak gerçekleşti ve mali disiplin eksikliği, karamsar piyasa duyarlılığının ana nedenidir. Bu ihalenin sonuçları, önceki gün Hazine'nin 4 hafta, 8 hafta ve 17 haftalık bono ihracı için genişlemesiyle birleştiğinde, şimdiye kadarki en yüksek seviyedeydi ve Ağustos ayında ABD Hazinesi'nin 3. çeyrek finansman planının tekrarını açıklamasını hatırlattı (10 yıllık 3 haftada %4 %4,46'ya yükseldi) ve şimdi Ağustos ayından farklı olarak Fed, para politikası sıkılaştırma görünümüne ilişkin tonunu biraz gevşetti, ancak ABD Hazine getirileri çok daha yüksek. Şimdi, bu sefer getirilerin yükselen ivmesini bastırmak istiyorsanız, Powell'ın kendisinin güvercin bir açıklama yapması gerektiğine dair bazı görüşler var, bu yüzden şimdi altın ve gümüş de dahil olmak üzere ABD tahvillerini ve hatta kripto para birimlerini uzun süre kullanmak için asimetrik bir zaman. **

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Tahvil piyasası, SPDR S&P 500 ETF'den (SPY) yüzde 4 puandan fazla ve SPDR S&P 500 ETF'den (SPY) yüzde 4 puandan fazla üç aylık zımni oynaklık sunan 39 milyar dolarlık iShares 20+ Year Treasury ETF ile hisse senedi piyasasını geride bıraktı ve tahvil ETF'leri normal oynaklıklarının ortalama yüzde 3 puandan fazla altında kaldı. TLT'nin son iki yıldaki %37'lik düşüşüne rağmen, yatırımcılar TLT fonlarına akın etmeye devam ediyor ve getiriler düşmeye başladığında fazla getiri elde edebileceklerine bahse giriyor.

İtalya'da yaşamaya değer 10 yıl, 2012'de avro bölgesi borç krizinin sona ermesinden bu yana en yüksek seviye olan %5'e yakın. Bu endişe verici çünkü İtalya Avro Bölgesi'nin en ağır borçlu üyelerinden biri ve hükümetinin harcama planları agresif olmaya devam ediyor ve birçok piyasa katılımcısı tarafından sürdürülemez olarak görülüyor, İtalya'nın kamu borcu GSYİH'nın %145'i, 2012 krizi zamanından yaklaşık 15 puan daha yüksek, başka bir avro bölgesi borç krizi gelecek mi?

Fed'in faiz artırım döngüsünü tamamlayıp tamamlamadığı önemli bir konu. Şu anda piyasa, işgücü piyasasının gevşediğine ve enflasyon verilerinin yumuşadığına, FOMC'nin son faiz artırımından vazgeçmesi gerektiğine** ve bir sonraki toplantıda faiz artırımına ara verilmesinin FOMC içinde bir fikir birliğine varmayı kolaylaştıracağına inanma eğiliminde. 4. çeyrek büyüme ve enflasyon verileri beklendiği gibi gelişirse, Aralık ayında faiz artırımı için de iyi bir durum yok. **

Jeopolitik risk nasıl görüntülenir?

Yatırımcılar doğal olarak belirsizlikten kaçınırlar ve hisse senetleri bir çatışmadan sonra kısa vadede düşebilir, ancak etki genellikle geçicidir. Tarihsel olarak, çoğu durumda, borsa çatışmadan sonraki bir ay içinde düşük performans gösterse bile, borsa 6 ay veya 1 yıl sonra toparlandı ve toparlandı. Borsa değerinin ana itici gücü sürdürülebilir kazançlardır ve jeopolitik olayların etkisi çoğunlukla temellerin gölgesinde kalmaktadır.

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Yatırım sektörü üzerindeki etkisi: Artan jeopolitik riskler bağlamında, varlık fiyatlandırması ve trend değerlendirmesi için kullanılan nicel modeller daha az anlamlı hale gelecektir. Küresel ticaretteki büyüme ve az sayıda siyasi şokla desteklenen onlarca yıllık göreceli istikrar, büyüme, faiz oranları ve enflasyon gibi makroekonomik değişkenleri tahmin etmeyi kolaylaştırdı. Dünya hakkında daha az temel varsayım olduğunda, bu değerlerin nasıl gelişeceğini değerlendirmek nispeten kolaydır.

Günümüzde ekonomi, grafiklerin, bilançoların ve oranların ötesine geçerek kendi anlamını taşıyan siyaset ve dış politikadan giderek daha fazla etkilenmektedir. Jeopolitik olayları ayrıştırmaya çalışmak, yalnızca piyasada daha fazla insan hatasına yol açacaktır. Ancak araştırmalar, piyasa oynaklığının aktif fonların getiri aralığını genişlettiğini ve fon yöneticilerinin seviyesini test etme zamanının geldiğini gösteriyor. **Son derece değişken ortamlarda, emtialar, kripto varlıklar ve sanat gibi alternatif varlıklar da dahil olmak üzere portföy çeşitlendirmesi cazip hale gelir. **

Ortadoğu'daki mevcut durumda risk noktaları: İran, ABD, Suudi Arabistan ve hatta Rusya gibi daha fazla güç/enerji gücü işin içine girecek mi? Aşırı "kuyruk riskleri" – örneğin, Tayvan Boğazı savaşacak mı ve Rusya Ukrayna'da nükleer silah kullanacak mı?

Piyasalar, riski minimum fiyat kesintisi ile yönetilebilir veya maruziyeti tamamen terk edecek kadar felaket olarak görme eğiliminde olan bir şekilde davranma eğilimindedir. Yavaş yavaş gelişmeden iki uç arasında atlayacak.

Sık sık güncellenen üç risk endeksi (analist raporlarında veya geleneksel ve sosyal medya kaynaklarında belirli risklerle ilişkili sıklığı ve duyarlılığı yakalama ilkesi) şu ana kadar çok fazla artmadı:

Dario Caldara ve Matteo Iacoviello'nun jeopolitik risk (GPR) endeksi:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Amerika Birleşik Devletleri için Ekonomik Politika Belirsizlik Endeksi:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Jeopolitik Risk Göstergesinde BlackRock grafiği:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Piyasa haberleri

Cuma sabahı erken saatlerde, İsrail'in Gazze'nin tutukladığı bölgenin tüm nüfusundan güneye taşınmasını istediğine dair basında çıkan haberler dünyayı şok etti ve pazarın en büyük itici gücü haline geldi ve BBC ve CNN de dahil olmak üzere Batı medyası, Gazze nüfusunun yarısının çocuklardan oluştuğu gerçeğini tartışıyordu ve kamuoyu İsrail'in önceki hafta sonu olduğu kadar tek taraflı değildi.

İsrail Başbakanı Benjamin Netanyahu Pazar günü "Hamas'ı yok etme" sözü verdi ve Hamas yerel sakinlere İsrail'in güneye doğru ilerlemesiyle ilgili bilgileri görmezden gelmelerini söyledi. Dünya Sağlık Örgütü, İsrail'in Gazze'deki 22 hastaneyi tahliye etme emrinin "hasta ve yaralılar için ölüm cezası" olduğunu söyledi.

(İsrail Gazze'yi iki kez zorla işgal etti.) İlki, Ocak 2009'da 15 günlük bir kara istilası olan Dökme Kurşun Operasyonu idi. O sırada Wehrmacht, gıda, savaşçı ve silah kaçakçılığı için kullanılan tünelleri kapatmak amacıyla sınıra yakın bölgeyi işgal etti.

İkincisi, IDF'nin 19 gün sahada kaldığı 2014'teki Protect Edge Operasyonu'ydu.

Şimdi üçüncü bir kara istilası yakındır. Her zamankinden daha büyük, daha uzun ve daha şiddetli görünebilir. Gazze, 2 milyondan fazla insanın yaşadığı yoğun bir bölgedir ve İsrail son derece kincidir ve sözde öfke altında her şey olabilir. Hamas, Gazze'de bir dizi hayır kurumu, okul ve cami ile derinden kök salmıştır. Hamas'ı Gazze'den ayırmak neredeyse imkansız bir görev. 14 yıl kadar önce Hamas'ın Gazze'de yüzlerce kilometrelik tünelleri vardı. Şimdi Trump, biri yerin üstünde, diğeri yeraltında olmak üzere iki Gazze olduğunu tweetliyor. Şu anda yeraltındaki bu Gazze ölçeğini hayal edebilirsiniz. Şimdi en son haberler, İsrail-Lübnan sınırında İsrail ve Hizbullah'ın karşılıklı ateş açtığı, Hizbullah'ın yüksek hassasiyetli silahlarla donatıldığını iddia ettiği, bu hafta sonu dünya barışı için dua ettiği)

Gazze Pazar günü yaptığı açıklamada, İsrail'in misilleme saldırılarının şimdiye kadar dörtte biri çocuk olmak üzere 2.450'den fazla insanı öldürdüğünü ve yaklaşık 10.000 kişinin yaralandığını söyledi. Lübnan Allah Partisi de hafta sonu İsrail'e saldırmaya başladığını duyurdu ve uzmanlar, İsrail ordusunun Gazze'ye yönelik kara saldırısının savaşın noktası olabileceği tahmininde bulundu.

Daha bu sabah İranlı yetkililer, "Gazze'deki suç yarın da devam ederse çok geç olacak" diyerek bir daha seyirci kalmayacaklarını söylediler. "

Amerika Birleşik Devletleri'nde genel TÜFE Eylül ayında beklenenden fazla arttı, çekirdek TÜFE konut enflasyonu nedeniyle art arda ikinci ay aylık bazda %0,3 arttı, Fed'in enflasyonla mücadele "son kilometresi" oldukça zor, genel olarak, konut projelerinin yapışkanlığı bu nominal enflasyonun beklentileri aşmasının ana nedeni, ardından her zaman büyük oynaklıkla enerji ve gıda geldi ve enerji ve gıda dışındaki emtialar olumsuz katkı sağladı. Temel hizmet kalemlerinden konut endeksi Eylül ayında aylık bazda yüzde 0,3'ten yüzde 0,6'ya yükselirken, kira endeksi yüzde 0,5 ve mal sahibi emsal kira endeksi aylık bazda yüzde 0,6 arttı.

ABD Hazinesi, dört haftalık, sekiz haftalık, 17 haftalık Hazine bonosu ihracını şimdiye kadarki en yüksek seviyesine çıkardı. ABD Hazine Bakanı Yellen, ABD'nin İran'a karşı yeni yaptırımları dışlamadığını söyledi.

Yabancı basında çıkan haberlerde, Çin'in yüz milyarlarca yuan ölçeğinde yeni bir borsa eşitleme fonu kurmayı düşündüğü bildirildi. Program, mevcut finansal kurumlar ve profesyonelce yönetilen fonlar aracılığıyla yerel hisse senetlerine yatırım yapabilir. Sadece devlet fonları değil, kurumlar da finansmanla eşleşecek.

Ekim ayından bu yana, giderek artan sayıda Fed yetkilisi, finansal koşulların son zamanlarda sıkılaştırılmasına atıfta bulunulduğunu vurgulayan konuşmalar yaptı ve bu devam ederse, daha fazla faiz artırımı ihtiyacını dengeleyebilir**.

• Logan, vadeli primler yükseldikçe uzun vadeli faizler yüksek kalırsa daha fazla faiz artırımına olan ihtiyacın azalabileceğini, ancak uzun vadeli faizlerin yükselmesinden güçlü bir ekonominin sorumlu olması durumunda FOMC'nin daha fazlasını yapması gerekebileceğini söyledi.
• Daly, nötr oranın yaklaşık %2,5~%3'e ayarlanacağının kesinlikle düşünülebilir olduğunu ve daha sıkı finansal koşulların bir faiz artırımı anlamına gelebileceğini söyledi.
• Bostic, enflasyon durmadığı sürece Fed'in faizleri tekrar artırmak zorunda olmadığını söyledi. ABD'nin resesyona gireceğini sanmıyorum.
• Collins, yumuşak bir iniş gerçekleştirme konusundaki iyimserliğin en yüksek faiz oranlarına yakın veya zirve faiz oranlarında olabileceğini söyledi.
• Jefferson, getirilerdeki değişiklikleri yakından izlediğini ve para politikasının ne kadar sıkılaştırılabileceğini yakından değerlendirmek için kritik bir konumda olduğunu söyledi ve ileriye baktığında, daha yüksek tahvil getirilerinin daha sıkı finansal koşullara yol açacağını bildiğini söyledi.

Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi genel olarak düştü ve hem kısa hem de uzun vadede enflasyon beklentileri genel olarak yükseldi.

UAW, grevi, UAW'nin istediği fiyat için daha fazla söz veremeyeceğini söyleyen Ford'un Kentuky'deki fabrikalarından birine genişletti. Kaiser, sendika ile bir ön anlaşmaya varıldığını, en azından grevin ölçeğinin genişletilmeyeceğini söyledi.

Cuma günü Scalise, Temsilciler Meclisi Başkanlığı yarışından çekildiğini açıkladı, daha önce Scalise'e kaybeden Trump'ın destekçisi Jim Jordan, GOP adaylığını kazandı ve yeni görevden alınan Kevin McCarthy, Jordan'ın yerine geçmesini desteklediğini ifade etti ve Cumhuriyetçi Parti, McCarthy'nin hükümetin kısmen kapanmasını önlemek için birkaç hafta önce Demokratlarla uzlaşmasına kızdı.

Bazı Demokratlar, Ürdün'ün önceki sözlerini 2021'in başlarında bir çeteyi Kongre'ye girmeye kışkırttığı için eleştirdi, bu kişinin siyasi eğilimleri muhafazakar, ancak ** Cumhuriyetçi Parti'deki aşırı sağın gözünde, açıkça yeterince muhafazakar değil, bu yüzden bu grup insan Ürdün'ün göreve gelmesini desteklemiyor. **

Başlangıçta, Ürdün hala yeterli iç desteğe sahip değil, bu da Cumhuriyetçi çürümenin devam etmesine yol açabilir ve Temsilciler Meclisi düzgün çalışmazsa, Kongre'de hiçbir yasa çıkarılamaz ve başkana sunulamaz. **

IRS, Microsoft'a 28,9 milyar dolara kadar vergiyi geri alması için bildirimde bulundu. Microsoft, bu bildirimlere idari bir itiraz yoluyla itiraz etmeyi planlamaktadır ve gerekirse adli işlemlerden geçmeye hazırdır. Birleşik Krallık Rekabet ve Piyasalar Kurumu'nun (CMA) Microsoft'un Activision Blizzard'ı 69 milyar dolara satın almasını onayladığı Microsoft için de iyi haberler var. Rekor kıran satın almanın nihayet çekici yerine getirmesi 20 ay sürdü. Anlaşma kapandığında, Microsoft'un Tencent ve Sony'nin ardından dünyanın en yüksek gelirli üçüncü oyun şirketi olacağı anlamına geliyor.

Novo Nordisk, geçen yıl tahminini üç kez yükselterek tam yıl gelir artışı tahminini %27-33'ten %32-38'e yükseltti ve vergi öncesi kar (FVÖK) büyüme tahminini önceki %31-37'den %40-46'ya yükseltti ve analistlerin %37,5'lik artış beklentilerini artırdı. Sonuç olarak, Novo Nordisk'in hisse senedi fiyatı %5'ten fazla artarak rekor seviyeye ulaştı ve yıl başından bu yana yaklaşık %50 arttı. Piyasa değeri, lüks devi LVMH'yi geçerek Avrupa'nın en değerli şirketi oldu.

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Pozisyonlar ve para akışı

Öznel yatırımcı pozisyonları orta derecede kısadan nötre (yüzde 46) kayarken, sistemik strateji pozisyonları nötrün hemen altına düştü (yüzde 37):

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

CTA fonlarının genel olarak yaklaşık bir yıldır ilk kez borsada düşüşe geçtiğini belirtmekte fayda var:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Hisse senedi fonları bu hafta 8,2 milyar dolarlık net çıkış kaydederek iki haftalık net giriş serisini sona erdirdi. Gelişmekte olan piyasalar (4,3 milyar dolarlık çıkış) ve Amerika Birleşik Devletleri (3 milyar dolarlık çıkış) çıkışlara hakim oldu

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Tahvil fonları (3,7 milyar dolar), devlet tahvillerine (7,2 milyar dolar) net girişlerin hızlanmasıyla son iki haftadaki net çıkışların ardından net girişleri üç ayın en yüksek seviyesine çevirdi:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Para piyasası fonları (16,9 milyar dolarlık giriş), ancak geçen haftaya göre çok daha küçük:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

CFTC verilerine göre, ABD hisse senedi endeksi vadeli işlemlerindeki net uzun pozisyonlar üçüncü haftada da düştü. Trende net uzun S&P 500 pozisyonlarındaki düşüş hakim olurken, Nasdaq 100'deki net uzun pozisyonlar artarken, Russell 2000 net kısa pozisyonları azaldı:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Emtialarda, ham petroldeki net uzun pozisyonlar azalırken, altın ve gümüşteki net kısa pozisyonlar arttı. Bakır net kısa pozisyon azaltma:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Piyasa duyarlılığı

Goldman Sachs'ın kurumsal duyarlılık göstergesi, Mayıs sonundan bu yana en düşük seviyesi olan negatif bölgeye geriledi:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Bank of America'nın Boğa ve Ayı göstergesi 2,2'ye düştü, 2,0'ın altında aşırı karamsar bir duyarlılığa sahip bir alım alanı var:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

AAII anketi: Yükseliş duyarlılığı keskin bir şekilde arttı, düşüş duyarlılığı düştü ve nötr görüş oranı bir yılın en düşük seviyesine geriledi:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

CNN Korku Açgözlülüğü Göstergesi Düşük Hafta Boyunca Düşük Seyrediyor Hafta boyunca çok az değişiklik:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Uzman görüşleri

【Dünya Savaşı, en tehlikeli an】

Bridgewater Fonu Dario, Perşembe günü, Filistin-İsrail çatışmasının bir dünya savaşına dönüşme olasılığının %50'ye ulaştığını savunan "Uluslararası Savaşa Doğru Bir Adım" başlıklı bir makale yayınladı. "Bu savaşın birçok yerde patlak veren birkaç farklı çatışmaya yol açma ve zararlı etkilerinin İsrail ve Gazze'nin ötesine yayılma riskinin yüksek olduğunu düşünüyorum... İsrail ve Hamas arasındaki çatışma başka kanlı kavgaları ateşleme tehdidinde bulunuyor ve şimdi bir dünya savaşının patlak verme olasılığı beşte bir. Dalio, iki çatışmayı yeni dünya düzenini tanımlayacak daha büyük bir güç mücadelesinin parçası olarak görüyor.

Tesadüfen, Jimmy Dimon, JPMorgan'ın bu haftaki üçüncü çeyrek kazanç raporunda gelecekteki küresel durumla ilgili endişelerini dile getirdi: Rusya ile Ukrayna arasındaki çatışma ve Orta Doğu'daki çatışma, enerji ve gıda piyasaları, küresel ticaret ve jeopolitik ilişkiler üzerinde derin bir etkiye sahip olabilir. Bu, on yıllardır dünyanın en tehlikeli anı olabilir.

**[Goldman Sachs: Tahvil arzı sorun değil, getiriler önemli ölçüde artmayacak] **

Genişleyen mali açık, devlet tahvili ihracında bir artışa yol açmış olsa da, mevcut getiri seviyesi zaten ekonomik büyüme potansiyelinden önemli ölçüde daha yüksektir ve bu da devlet tahvillerini yatırımcılar için tamamen çekici hale getirir, bu nedenle arzdaki artış getirileri daha fazla artırmayacaktır. Ayrıca:

1. Fed bilançosunu küçültürken, diğer merkez bankaları hala uyum sağlıyor ve getiriler üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor.
2. Daha yavaş ekonomik büyüme ve daha düşük enflasyon da getirilerin yukarı yönlü olmasını sınırlamaya yardımcı olur.
3. Artan getirilerin kendisi ekonomik büyüme üzerinde bir engel olacak ve kendi kendini dengeleyici bir etkiye sahip olacaktır.
4. Yatırımcıların hisse senetlerine yönelik tercihinin azalması, sabit getirili tercihin artmasına da yol açacak ve getirileri keskin yükselişle sınırlayacaktır

**[Goldman Sachs: Doların zirve yapması, yabancı fonların ABD hisse senetlerini satın almasına yardımcı oluyor] **

Tarihsel veriler, ABD hisse senetlerinin yabancı alımları ile dolar endeksinin eğilimi arasında açık bir negatif korelasyon olduğunu gösteriyor.

GS, doların 2024'ün sonuna kadar mütevazı bir şekilde zayıflamasını bekliyor, bu da yabancı yatırımcının ABD hisse senetlerine olan talebinin pozitif kalacağı anlamına geliyor. GS, yabancı yatırımcıların 2023'te net 150 milyar dolar ve 2024'te ek 100 milyar dolar ABD hisse senedi satın alacağını tahmin ediyor.

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

[GS Ryan Hammond: Durgunluk ve Durgunluk Dışı Borsanın Tarihsel Evrimi]

Tarih, ekonomi resesyondan kaçınırsa, ABD hisse senetlerinin tipik olarak "şahin bir zirveden" sonra toparlandığını gösteriyor (aşağıdaki tabloya bakın). 1965'ten bu yana yapılan 11 sıkılaştırma döngüsünde, ekonomi resesyona girmediyse, 2 yıllık Hazine getirisinin zirvesinden sonra, S&P 500 tipik olarak önümüzdeki 3 ayda %8 ve sonraki 12 ayda %23 toparlandı. Takip eden 12 ay içinde bir durgunluk meydana gelirse, hisse senetleri genellikle düşer.

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

"ABD'de yumuşak bir iniş varsayıyoruz ve S&P 500'ün yıl sonuna kadar 4500'e (+%3) ve 2024'ün ilk yarısında 4700'e (+%8) yükseleceğini tahmin ediyoruz. Hisse senetlerinin mevcut seviyelerden yükselmeye devam etmesini beklerken, tahminimiz kazançlar tarihsel "şahin zirveler" performansından daha düşük. Önceki Fed faiz artırım döngülerinin sonuna kıyasla, mevcut değerleme seviyeleri daha yüksek ve beklenen kazanç büyümesi daha yavaş. Mutlak değerlemeler şu anda tarihsel yüzdelik dilimde 85. sırada yer alıyor ve önceki Fed faiz artırım döngülerinin sonundaki ortalamanın üzerinde (teknoloji balonu hariç). Hisse senetleri ve reel getiriler arasındaki getiri farkı da 332 baz puana gerileyerek tarihin 88. sırasında ve 2002'den bu yana en düşük seviyede yer aldı. "

[Morgan Stanley: Çok kutuplu bir dünyada stratejik olarak en güvenli 80 hedef] **

Askeri, kaynaklar, gıda, havacılık, yarı iletken, pil ve diğer endüstriler dahil. Hükümetlerin stratejik özerkliğe daha fazla sahip olduğu ve çok kutuplu bir dünyada sürekli büyümeye hazır olduğu kilit alanlarla uyumlu alanlarda faaliyet gösteriyorlar.

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz? ! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Simüle edilmiş birleşik geriye dönük testin sonuçları, daha geniş pazardan çok daha iyidir:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Sektörlerin ve bireysel hisse senetlerinin değerleme ve büyüme beklentileri, dolayısıyla sağ alt potansiyel:

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

! LD Capital Macro Review (10.16): Orta Doğu'da çatışma patlak verdiğinde, mevcut jeopolitik riskin nasıl arttığını görüyorsunuz?

Rapor için seçilen 80 kritik altyapı şirketi arasında, aşağıdaki alanlara odaklanan bir dizi Çinli şirket yer alıyor:

• Fiziksel güvenlik alanında Hikvision. Hikvision, dünyanın en büyük kameralı güvenlik ürünleri ve çözümleri tedarikçilerinden biridir ve güvenlik ve gözetim ürünleri Çin pazarında büyük bir paya sahiptir.
• China Nonferrous Metals Corporation Limited, doğal kaynak güvenliği alanında. Şirket, Çin'deki en büyük demir dışı metal üretim ve işleme işletmelerinden biridir.
• Yeni enerji araçları ve pil güvenliği alanında CATL. CATL, Çin'deki en büyük güç pili üreticisidir ve lityum piller alanında lider konumdadır.
• Geleceğin teknoloji güvenliği alanında Baidu. Baidu, yapay zeka teknolojisi aracılığıyla Çinli ve küresel müşterilere İnternet araması, bulut hizmetleri ve diğer hizmetleri sağlar.