LD Capital Makro Haftalık Raporu (11.6): ABD hisse senetleri ve kripto para birimleri "önemsiz isyanları", izdiham marj çağrıları devam ederken yankılanıyor

2023-11-06 06:37:25

! [LD Capital Haftalık Makro Raporu (11.6): ABD hisse senetleri ve kripto "önemsiz isyanları" yankılanıyor, izdiham kapağı devam ediyor] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-359bb84915-dd1a6f-cd5cc0.webp)

S&P 500 geçen hafta art arda 5 seans yükseldi ve Kasım 2022'den bu yana en iyi haftalık kazancını (+%5,9) kaydetti ve Nasdaq geçen hafta %6,5 yükselerek yılın en iyi haftalık kazancını elde etti. Grafiksel olarak son 3 ayın düzeltme kanalını kırması bekleniyor. Piyasa katılımcılarının güvercin ekonomik veriler (istihdam, enflasyon, imalat) ve politika dostu olma (FOMC+BOJ güvercinliği ve beklenenden daha zayıf Hazine tahvili ihracı) kombinasyonuna verdiği tepkilerin zemini, Goldilock Dönemi'ni anımsatıyor. Konumlandırma ve duyarlılık verilerine bakılırsa, böyle bir ralli daha çok kısa vadeli bir durum gibidir ve yüksek volatilite durumu devam edecektir.

10 yıllık Hazine getirisi Mart ayından bu yana en büyük haftalık düşüşü kaydetti:

Küçük sermayeli hisse senetleri, Ocak 2021'den bu yana en güçlü haftalık kazancı için Russel l2 000'i temsil ediyor:

Bu, tahvil getirilerinin düşmesine neden olurken, geçen haftanın kurumsal sonuçları genel olarak olumluydu. Uzun süredir yüksek faiz oranlarıyla baskı altında kalan gayrimenkul ve isteğe bağlı tüketici sektörleri, ABD hisse senetlerinin yükselişine öncülük etmek için keskin bir şekilde toparlandı ve teknoloji ve telekomünikasyon sektörleri de keskin bir şekilde yükseldi ve her ikisi de %6'yı aştı; Geride kalanlar enerji, sağlık ve temel tüketici ürünlerindeydi.

Piyasa getirilerindeki düşüş, Finansal İklim Endeksi'nde geçen Kasım ayından bu yana en büyük düşüşe yol açtı:

GS'nin Finansal İklim Endeksi

Panik gözle görülür şekilde azalır, VIX keskin bir şekilde geri çekilir:

ABD Dolar Endeksi 20 Eylül'den bu yana en düşük seviyelere geriledi:

Özellikle, küçük sermayeli hisse senetleri hafta için %7,5 artarak Şubat 2021'den bu yana en iyi haftalık kazancını elde ederken, "kârsız teknoloji hisseleri" hafta için %15 artarak Kasım 2022'den bu yana en iyi haftalık kazancını elde etti ve Cathie Wood'un ARKK'sı yaklaşık %19 artışla rekor seviyedeki en iyi haftasını geçirdi:

Bu şaşırtıcı ralli, daha riskli, kârsız bir teknoloji konsept varlığı olarak kripto piyasasını yansıtan duyarlılığın serbest bırakılmasıyla daha fazla ilgisi var gibi görünüyor, Altcoin geçen hafta sadece %2,1 artan BTC+ETH'ye kıyasla %6,2 arttı ve iki haftalık kazanç arasındaki fark 3 ayın en yüksek seviyesi.

TARIHSEL OLARAK, 2017'DEN BU YANA, AĞUSTOS 2017, HAZIRAN 2020, AĞUSTOS 2021 GIBI SON ÜÇ BOĞA KOŞUSUNUN ILK AŞAMALARINDA ÖNEMLI ALTCOIN ATIŞLARI YAŞANDI. GEÇEN HAFTANIN HAFTALIK DEĞIŞIMI, TARIHIN YALNIZCA YÜZDE 18'LIK DILIMIYDI VE BU, KRIPTO IÇIN GENEL BIR BOĞA PIYASASI OLDUĞU ORTAYA ÇIKARSA, ALTCOIN'IN AJITASYONUNUN ABARTILI OLMAKTAN UZAK OLDUĞUNU GÖSTERIYOR.

Bitcoin, bu yıl hem nominal getiri oranı hem de risk-ödül oranı açısından tüm büyük varlık sınıflarının zirvesinde yer aldı:**

Tarihsel olarak, BTC'nin alternatif bir varlık olarak tahsis değerinin büyük ölçüde enflasyon gölgesi tarafından desteklendiğine inanıyoruz, 5 yıllık ve 10 yıllık başabaş oranları ikincil piyasada enflasyon beklentisi göstergesi olarak yaygın olarak atıfta bulunulur ve BTC'nin büyük boğa ve ayı piyasaları her zaman enflasyon beklentilerinin yükselişine ve düşüşüne karşılık gelir.

Fed politika faizi bu noktada zirve yaparsa, enflasyon beklentilerinde bir soğumaya yol açar mı (son iki haftada 5 yıl için 20 bp ve 10 yıl için 10 bp) ve ardından Godiloc devam etmezse, alternatif tahsislere olan talep de zayıflayabilir. Fed politika faizinin zirve yaptığı iyi bir senaryo da var, ancak reel ekonomik büyüme iyileşmeye devam ettikçe enflasyon beklentileri keskin bir şekilde yükseliyor, ancak en azından şimdilik, 4. ve 1. çeyrekte soğuyan bir ekonomiye yönelik beklentiler güçlü kalmaya devam ediyor (3. çeyrek stoklarından ve tek seferlik tüketimden gelen destek hariç). Bu nedenle, yükselen alternatif varlıklarla aynı zamanda daha düşük faiz oranlarının gerçekleşeceğine bahse girmek biraz çelişkili.

AAPL'nin 3. çeyrek geliri ve EPS'si beklentileri aştı, ancak beklentilerin altında kalan bir dizi gösterge de vardı, özellikle hisse senedi fiyatının bir noktada %3,4 düştüğü ancak sonunda toparlanarak haftalık %4,5 arttığı Büyük Çin'deki zayıf satışlar

İsrail'in bu haftaki kara harekâtları hızlı bir tırmanışı (yani Allah'ın veya İran'ın daha fazla müdahil olmasını) tetiklemedi. Ham petrol fiyatları, ABD Temsilciler Meclisi'nin İran petrolüne yönelik yaptırımları genişletmeye yönelik bir yasa tasarısını kabul etmesine rağmen 5 dolar düştü.

Güvercin FOMC

Açıklamada çok az yenilik vardı, ancak daha güçlü ekonomik faaliyetin enflasyon hedefine doğru ilerlemeyi engelleyip engellemeyeceğini görmek için güvercin bir bekle ve gör tutumuna dair bir ipucu vardı. Bunun da ötesinde, Başkan Powell, enflasyon beklentilerindeki son artışı küçümseyerek, büyümenin potansiyelin üzerinde olmasına rağmen, faizleri tekrar artırmanın yeterli olmadığını bir kez daha belirtti ve finansal koşulların son zamanlarda sıkılaştırılmasının etkili bir şekilde faiz artırımının yerini aldığını kabul etti. Bu aynı zamanda piyasanın görmeyi sevdiği şeydir. Bununla birlikte, Fed'in duruşu Temmuz ayından bu yana değişmedi, ancak ABD finansal koşullarının sıkılaştırılması, yaklaşık 75 baz puanlık bir faiz artırımına eşdeğer, bu da büyüme üzerinde baskı oluşturacak, bu da dördüncü çeyrekte yansıtılabilir ve kısa vadeli piyasa faizlerindeki geri çekilme nedeniyle çok fazla değişmeyecek.

Eylül ayı nokta grafiğine bakılırsa, bu yıl başka bir faiz artırımı var ve Fed her zaman piyasayı şaşırtmayı sevdiği için, Powell son ekonomik verilerden yeterince eminse, basın toplantısında bir sonraki toplantıda nasıl hareket edeceğini netleştirmeli veya en azından ima etmelidir. Sonuç, hala veriye dayalı bir vurgu ve uzun vadeli faiz artırımlarının faiz artırımlarının yerini alacağını ve piyasanın mevcut faiz artırım döngüsünün sona erdiğine ve enflasyon beklentilerinin durmayabileceğine inanmak için nedenleri olduğunu yinelemektir.

4. çeyrekte ABD hükümetinin finansmanının ölçeği azaldı

ABD Hazinesi, dördüncü çeyrek için net borçlanma hedefini 852 milyar dolarlık beklentiye kıyasla 776 milyar dolara düşürdü ve tahvillerin %58'i kısa vadeli olarak uzun vadeli tahvil getirilerine ilişkin endişeleri hafifletti. 3. Çeyrek: ABD Hazinesi 1,01 trilyon dolar borç ihraç etti. Resmi açıklamada, borçlanma talebindeki düşüşün daha yüksek gelirlere bağlandığı belirtildi. Buna ek olarak, bu hafta gerçekleştirilen üç aylık refinansman ihalesi de beklenenden 2 milyar daha az artarak 102 milyara geriledi.

Bu tür haberlerin bir sonucu olarak, hem 30 yıllık hem de 10 yıllık tahvillerin yaklaşık 40 bp düşmesiyle piyasa çok sevinçli görünüyor ve bu, arz baskılarının hala devam ettiği göz önüne alındığında aşılmayı aşabilir. Tahvil piyasasından gelen iyi haberlerin uzun sürmesi pek olası değil.

Japonya Merkez Bankası + yeni hükümet teşviki

Japonya Merkez Bankası (BoJ), piyasanın söylentilerine göre getiri eğrisi üzerindeki hakimiyetini bir kez daha gevşetti, ancak son derece belirsiz bir şekilde, kısacası BoJ artık 10 yıllık JGB getirisinin %1'in üzerinde olmasına izin verebilir, ancak çok ileri gitmesine izin vermeyecektir. Bu, yenin 151,7'ye düşmesine ve Japon hisse senetlerinin %7 sıçramasına neden oldu. BOJ'un borcu korumak için döviz kurunu terk etmeye kararlı olduğu görülüyor. Bununla birlikte, bazı analistler bunun sadece sözlü bir belirsizlik olduğuna ve özünde BOJ'un JGB 10 yıllık dalgalanma sabit limitini iptal etmesinin YCC'nin iptaline eşdeğer olduğuna inanıyor. Yani Japon tahvil getirilerinin yükseldiğini görüyoruz, ancak borsa ve USDJPY de yükseliyor ve piyasanın bu konudaki anlayışı aslında farklılaşıyor. Ancak genel olarak, şu anda Japon getirilerinde daha fazla geri çekilme olacağına bahse girmek kesinlikle uygun değil ve yende uzun pozisyon almak için çok iyi bir zaman olabilir.

Buna ek olarak, mali departmandan gelen haberler Cuma günü birçok kişi tarafından görmezden gelindi ve Japon kabinesi, esas olarak vergi indirimleri, enerji fiyatı sübvansiyonları, şirketlerin ücretleri artırması, yarı iletkenlere yerli yatırımı teşvik etmesi ve nüfus artışını teşvik etmesi için teşvikleri içeren 17 trilyon yen (110 milyar dolar) ekonomik teşvik paketini onayladı, diğer önlemlerin yanı sıra GSYİH'nın %3,1'ine kadar ve yerel yönetim harcamaları ve devlet destekli krediler dahil edilirse, planın büyüklüğü GSYİH kadar yüksek olan toplam 21,8 trilyon yen olacak 4% 。

Japonya, dünyadaki en yüksek borç-GSYİH oranına sahiptir (% 262).

Çin hükümetinin ardından, Japonya'nın merkezi hükümetinin kaldıraç artışı, Doğu'dan piyasaya daha fazla nakit ihraç edecek ve merkez bankasının bilanço küçültmesi korunabilir.

Hem işgücü maliyetleri hem de istihdam rakamları düştü

Verimlilik, bir önceki çeyrekteki %3,6'lık artışın ardından üçüncü çeyrekte yıllık bazda %4,7 oranında arttı. Birim işgücü maliyetleri ikinci çeyrekte %3,2 arttıktan sonra %0,8 düştü. Bu, 2022'nin sonundan bu yana ilk düşüş. Piyasanın %0,7 oranında artması beklendiği için bu büyük bir sürpriz oldu. ABD'de yeni tarım dışı iş sayısının Ekim ayında beklenenden daha fazla yavaşlayarak 180.000'e kıyasla 150.000'e gerilemesi gerçeğiyle birleştiğinde, işsizlik oranı Ocak 2022'den bu yana en yüksek seviye olan %3,9'a yükseldi. UAW greviyle birlikte gelen 30.000'den fazla işi hesaba katmasanız bile, bu zayıf bir sayıdır.

Buna ek olarak, şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Ağustos ve Eylül aylarındaki istihdam rakamları keskin bir şekilde düşürüldü ve bu yılın ilk dokuz ayına ilişkin veriler, sekiz aylık ön değerden aşağı revize edildi ve veriler güvenilmez olmaya devam etti, bu da tüm ekonomistleri ve verileri güvenen tüccarları acı hissettirdi:

Seçim yılında borsa performansı

Genel ABD seçimlerinden sadece bir yıl önce, ABD siyaseti daha karmaşık bir yıla girecek ve borsa getirileri seçim yıllarında genellikle ortalamanın altında olacak. 1932'den bu yana, seçime giden 12 aydaki ortalama S&P 500 getirisi, seçim yapılmayan yıldaki %9'a kıyasla %7 idi. Tarihsel olarak, borsa seçimlere kadar daha zayıftı, S&P 500 1984'ten günümüze 10 başkanlık seçimine giden 12 ayda ortalama sadece %4 oldu.

Borsa değerlemeleri, seçim yılı kazanç artışına rağmen genellikle yatay seyrediyor:**

Borsa oynaklığı genellikle ortalamanın üzerindedir. 1984'ten bu yana, seçimden önceki yıldaki ortalama fiili oynaklık, seçim olmayan yıllardaki %16'ya kıyasla %18 olmuştur.

Ekonomi politikası belirsizlik endeksi genellikle seçimden önce yükselir.

Başkanlık seçimlerinden sonra, belirsizlik dağıldıkça borsa genellikle güçlü bir şekilde toparlanır. Politika belirsizliği endeksi, yatırımcılar seçim sonucunun politika sonuçları hakkında daha fazla netlik kazandıkça, seçimi takip eden haftalarda tipik olarak düşer. 1984'ten bugüne medyan, S&P 500'ün seçimin aynı dönemindeki %2,6'ya kıyasla, seçim gününden yıldan yıla sekiz hafta içinde %5,0 arttığını gösteriyor.

Bank of America Merrill Lynch'in başkanı Hartnett, gelecek yılki korkunun gerçekten zorlayıcı olacağını düşünüyor: "Çok fazla öfke, çok fazla nefret ve yine de çok düşük işsizlik; İşsizlik oranı% 5'e ulaştığında kaotik bir toplum hayal edebiliyor musunuz? Bu yüzden politika paniği '24'ün başında ortaya çıkacak. "

Pozisyonlar

Goldman Sachs Prime Verileri: Hedge fonlar, FOMC toplantısından sonra aktif olarak ABD hisse senetlerini net olarak satın aldı ve bu, Aralık 2021'den bu yana en büyük 5 günlük net alım (son 5 yılda yüzde 99'luk dilim). Kısa kapak ve uzun satın alma her ikisi de açıktır.

SPX Gamma, Perşembe günü rekor seviyedeki en büyük bir günlük artışını gördü ve bu da piyasanın portföyünün riskini artırmak için acele ettiğini gösteriyor:

CME'nin BTC marjlı vadeli işlem sözleşmelerine olan açık pozisyon, BTC fiyatı tüm zamanların zirvesinin yalnızca yüzde 53'ü olmasına rağmen geçen hafta tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı:

ABD hisse senedi konumlandırması, piyasa rallisine rağmen (birçoğunun gecikmeli istatistiksel faktörlerin sonucu olduğundan şüpheleniliyor) geçen hafta hafifçe düştü, bileşik hisse senedi konumlandırmasının yüzde 33'ü 31'e, öznel yatırımcılar için yüzde 41 - 38'lik dilim ve sistemik yatırımcılar için yüzde 31 - 29'luk dilim düştü:

Hisse senedi fonları (-3,4 milyar dolar), gelişmekte olan piyasa hisse senedi fonlarının itfaları (Çarşamba günü itibariyle veriler) öncülüğünde üst üste dördüncü hafta çıkış gördü ve tahvil fonları (2,2 milyar dolar) art arda dördüncü hafta giriş çekti. Para piyasası fonlarına (64,2 milyar dolar) girişler, özellikle ABD'de (66,2 milyar dolar) hızlandı

CFTC vadeli işlem verileri (Salı itibariyle) ABD hisse senetlerinde net uzun pozisyonlarda düşüş, S&P 500 ve Nasdaq 100'de net uzun pozisyonlarda düşüş ve Russell 2000'de art arda dördüncü hafta net kısa pozisyon kaybı gösterdi. ABD dolarındaki net kısa pozisyon azaldı. Net uzun petrol pozisyonları bir miktar azaldı. Altında net uzun pozisyonlar arttı.

Tahvillerde kısa süreli yeniden birikim (ancak piyasa getirileri ancak Çarşamba günü keskin bir şekilde düşmeye başladı):

CME Bitcoin spekülatif net kısa pozisyonu, BTC fiyatındaki keskin artışa rağmen, geçen hafta hariç aşağıdaki grafikteki yeşil çizgi ve önceki üç haftalık spekülatif net kısa pozisyon biraz azaldı:

Duyguları

Goldman Sachs'ın iç risk iştahı göstergesi, para politikası beklentileri ve küresel büyüme beklentilerinin yaz başında görülen zemine benzer şekilde yükselmesiyle sıçradı:

Bank of America Boğa ve Ayı Endeksi göstergesi geçen hafta 1,4'e düşerek 22 Kasım'dan bu yana en düşük seviyesine geriledi ve art arda üçüncü hafta için ters bir "satın al" sinyali gönderdi. Tarihsel olarak, borsa tetiklenmesini takip eden 12 hafta içinde ortalama %6 arttı.

AAII duyarlılık anketi ile piyasa arasında nadir görülen keskin bir ayrışma vardı ve düşüş oranı %43,18 – %50,28 ile yılın en yüksek seviyesine yükseldi:

CNN Korku Açgözlülüğü Endeksi 40'ın üzerine çıktı, hala nötrün altında:

Bu haftanın görünümü

Geçen hafta ABD borsasının pozisyonlama ve duyarlılık verilerine dayalı olarak toparlanması gerektiği yönündeki çağrıdan bu yana, piyasa temellerdeki ve politika beklentilerindeki değişime paralel olarak agresif bir kısa pozisyon gördü ve yutturmaca bir süredir aşırı çarpıtıldı, en azından bu hafta bir geri dönüş beklemiyor (önemli bir olay olmadan). Bununla birlikte, faiz oranı piyasasındaki aşım ve genel ekonomik yavaşlama eğilimine bakılırsa, bu toparlanma turunun tavanı yüksek değil.

View Original

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.

1 Likes

Reward
1
Comment
Share

Comment

0/400

No comments

Topic
1/3
1CandyDrop Airdrop Event 6.0
30k Popularity
2White House Crypto Report
38k Popularity
3Join Alpha RION Airdrop to Earn $40
20k Popularity
4Fed Holds Rates Decision
8k Popularity
5July Spark Program TOP 10 Creators Announced
2k Popularity

sitemap