Bitcoin arzı, uzun vadeli yatırımcıların rekor miktarda bitcoin ve etkileyici bir birikim oranına sahip olmasıyla tarihsel olarak sıkı olmuştur. Bu makalede, çeşitli zincir üstü tedarik buluşsal yöntemleri ve göstergeleri kullanarak bu durumu inceleyeceğiz.
Uzun vadeli Bitcoin sahipleri giderek büyüyor
Geçen hafta bildirdiğimiz gibi, dijital varlıkların fiyat performansı bu yıl etkileyiciydi (bkz. Buna rağmen, uzun vadeli Bitcoin yatırımcıları bir süredir devam ediyor ve dolaşımdaki arzın göreceli oranı birkaç zaman diliminde tüm zamanların en yüksek seviyelerinde seyrediyor.
🔴 Son 1 yıldaki son aktif arz: %68,8
🟡 Son 2 yıldaki son aktif arz: %57.1
🟢 Son 3 yıldaki son aktif arz: %41.1
🔵 Son 5 yıldaki son aktif arz: %29,6.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3b72b5edd2-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Tarihin en düşük harcamasına sahip cüzdanlarda tutulan arzı ölçen likit olmayan arz metriği de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 15,4 milyon bitcoin'e ulaştı. Dolaşımda olmayan arzdaki değişiklikler genellikle borsalardaki para çekme işlemleriyle aynı zamana denk geliyor ve bu da yatırımcıların Mayıs 2021'den bu yana 1,7 milyondan fazla BTC çekilmesiyle bitcoinlerini cüzdanlarına çekmeye devam ettiğini gösteriyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-531f86c1bb-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Bu, şu anda uzun yıllar boyunca net bir büyüme döneminde olan dolaşım dışı arzın aylık değişim oranına yansımaktadır.
Net Sahipler Değişim göstergesinde de benzer bir model görüyoruz. Vaulted Supply, özellikle Haziran 2022'deki büyük bir satışın ardından 3AC ve LUNA-UST'nin düştüğü Haziran 2021'den bu yana tutarlı bir giriş turu yaşadı.
Bu gösterge, yatırımcılar ticaretten kaçınarak bitcoinlerini biriktirip ellerinde tuttukça, bitcoin arzındaki genel eğilimi yansıtıyor.
Farklı inançlar
Daha uzun varlığa (LTH) sahip yatırımcıların arzı tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakınken, daha kısa holdinge (STH) 🔵 🔴 sahip yatırımcıların arzı neredeyse tüm zamanların en düşük seviyelerinde. Bu ilginç dinamik, mevcut sahipler Bitcoin'lerini satma konusunda giderek daha isteksiz hale geldiğinden, Bitcoin arzındaki artan gerilimi gösteriyor.
Önceki raporlarda belirttiğimiz gibi, LTH'ler dağıtımı artırmadan önce genellikle piyasanın tüm zamanların en yüksek fiyat seviyelerini aşmasını bekler. Bu süreç, 2021 boğa piyasası sırasında arzdaki büyük düşüşte görülebilirken, STH arzı da buna bağlı olarak yükseldi ve borsalardan gelen girişler.
Uzun vadeli ve kısa vadeli yatırımcıların arzı arasındaki oranı hesaplarsak, Temmuz 2023'ten bu yana bu oranın yeni bir zirveye ulaştığını görebiliriz. Bu, sessiz ve aktif arz arasındaki farklılığın boyutunu açıkça göstermekte ve arzdaki önemli gerilimi vurgulamaktadır.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-1989e2cc0b-dd1a6f-cd5cc0.webp)
"Aktivite-stok oranı" (A2 VR), bu ayrışmayı makro düzeyde düzgün bir şekilde tanımlayan yeni bir göstergedir. "Faaliyet" ve "hareketsizlik" arasındaki geçmiş dengeyi, yatırımcıların sahip olduğu zaman birimine göre ölçer (genellikle madeni para günleri veya bloklarla ölçülür).
Yükseliş trendi, uzun vadeli kripto sahiplerinin harcama yaptığını gösterir ve daha dik bir yükseliş trendi, aktif dağılımı gösterir.
Düşüş trendi, yatırımcıların madeni paralarını hareketsiz tutmayı tercih ettiğini gösterir ve daha dik bir düşüş trendi, bu davranışın hızlandığını gösterir.
A2 VR metriği, Haziran 2021'den bu yana düşüş eğiliminde ve Haziran 2022'den sonra düşüş trendinin eğimi önemli ölçüde arttı. Bu gösterge, her ikisi de önemli bir piyasa yükseliş trendinden önceki dönemler olan 2019'un başları ve 2020'nin sonlarındaki seviyelere ulaştı. Ayrıca, 2021-22 döngüsünün "patlamasının" piyasadan tamamen kaybolduğunu gösteriyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-223aea00bc-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Yatırımcı faaliyetlerini değerlendirmenin bir başka yönü de harcama davranışlarını analiz etmektir. Satış tarafı risk oranı, bir yatırımcının mutlak kârı veya zararı ile gerçekleşen piyasa değeri ile ölçülen varlığın büyüklüğü arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için güçlü bir araçtır. Bu göstergeyi aşağıdaki çerçeveye göre değerlendiriyoruz:
Yüksek bir değer, yatırımcının madeni parayı maliyet esasına göre genel olarak büyük bir kar veya zararla sattığını gösterir.
Düşük bir değer, çoğu harcama için madeni paranın başabaş noktasına yakın olduğunu gösterir, bu da mevcut fiyat aralığında "P&L"nin tükenmesi anlamına gelir.
Bu durumda, günlük fiyat hareketinin ana itici güçlerinden biri oldukları için yalnızca kısa vadeli yatırımcı grubunu dikkate alıyoruz. Son zamanlarda 35.000 dolara yükseldikten sonra, satış tarafı risk oranı tüm zamanların en düşük seviyelerinden keskin bir şekilde yükseldi ve bu gruptaki yatırımcıların yakın vadede kar elde edebileceğini düşündürdü.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d5412e74c2-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Bununla birlikte, uzun vadeli yatırımcı grubu için, satış tarafı risk oranları biraz artmış olsa da, tarihsel bağlamda çok düşük kalmaktadır. Bu göstergenin mevcut yapısı, toplam Bitcoin arzının nispeten sıkı olduğu 2016 ve 2020'nin sonundakine benzer.
Yönetim kurulu genelinde biriktirin
Önceki ölçüm seti, Bitcoin arzını öncelikle tokenin genel elde tutma yılı ve vadesi açısından dikkate alır. Başka bir açı, arzın fiziksel boyutunu dikkate almaktır. Varlık büyüklüğüne göre arzın izlenmesine yardımcı olan Kümülatif Trend Skoru göstergesi, geçen yılın Ekim ayının sonundan bu yana alışılmadık bir dinamik gördü.
Burada bu yıl tüm gruplarda net giriş trendi 🟦 olduğunu görüyoruz ki bu da şüphesiz bu yılın en bariz örneği. Grupların büyük çoğunluğundan net bir çıkış 🟥 olduğunda piyasanın dirençle karşılaşacağını ve piyasa yükselirken dengeli bir net giriş 🟦 eğilimi olacağını görebiliriz. Bu fenomen, yatırımcı güveninin arttığını ve katılımcıların davranışlarının değiştiğini gösteriyor gibi görünüyor.
Yalnızca küçük sahipler (<1 BTC), orta sahipler (1-10 BTC) ve büyük sahipler (10-100 BTC) gibi daha küçük varlıkları ele alırsak, birikim modellerinin çok önemli olduğunu görebiliriz. Bu alt grup için denge artış oranı şu anda yeni kazı arzının %92'sine denk geliyor ve Mayıs 2022'den bu yana yüksek seviyede kaldı.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a0c60c3a18-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Maliyet esası
Son olarak, maliyet tabanının yoğun olduğu alanları ve nispeten az madeni para işleminin olduğu fiyat alanlarını belirlemek için UTXO Gerçekleşen Kar Dağıtımını (URPD) kullanabiliriz. Mevcut spot fiyatımıza nispeten yakın olan dört ilgi alanı görebiliriz.
Bölüm A: 2023'ün ikinci ve üçüncü çeyreği boyunca, 26.000 ila 31.000 ABD Doları arasında önemli bir arz birikimi var.
Bölüm B: 31.000 $ ile 33.000 $ arasında bir "boşluk" var ve fiyat bu alanı hızla geçiyor.
Bölüm C: 33.000 $ ile 35.000 $ arasında olan mevcut fiyat aralığında, yakın zamanda işlem gören oldukça büyük miktarda arz var.
Bölüm D: 2021-22 döngüsünden yaklaşık 620.000 bitcoin'in maliyet tabanı 35.000 ila 35.000 ila 40.000 dolar arasındadır.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b75f849c59-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Son olarak, sahipleri uzun vadeli ve kısa vadeli 🔵 🔴 olmak üzere iki kategoriye ayırarak URPD dağılımına renk katabiliriz. Kısa vadeli sahiplerin madeni paralarının çoğunun artık karlı olduğunu ve çoğunun 25.000 ila 30.000 ABD Doları arasında bir maliyet tabanına sahip olduğunu not ediyoruz. STH satıcısının risk oranındaki artış, madeni parayı mevcut fiyat aralığında yeni bir yatırımcıya aktaran bir olay olan önceki "kar kapanışı" ile aynı zamana denk geliyor.
Genel olarak, bu, 30.000 ila 31.000 $ fiyat aralığının, en büyük arz ve maliyet tabanı kümelerinin üst sınırı olduğu için izlenmesi gereken önemli bir alan olduğunu göstermektedir. 35.000 $ 'dan 30.000 $' a kadar olan yolda neredeyse hiç madeni para ticareti olmadığı göz önüne alındığında, bu, fiyatın 30.000 $' a dönmesi durumunda piyasanın tepki vermesini ilginç kılıyor. Bu aynı zamanda, "aktif yatırımcı maliyet temeli" için en iyi tahminimiz olan WoC 44'te sunduğumuz gerçek ortalama piyasa fiyatıyla da örtüşüyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-965dc21863-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Özet ve Sonuç
Bitcoin arzı tarihsel olarak kısıtlıydı. Şu anda, birçok arz göstergesi, çok yıllı ve hatta tüm zamanların en yüksek seviyesi olan "hareketsizlik" tanımını yapıyor. Bu, Bitcoin'in bu yılki güçlü fiyat performansına rağmen uzun süredir elde tutulduğunu gösteriyor. Nisan ayındaki yarılanma beklentisi ve ABD spot borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) olumlu ivme kazanmasıyla, önümüzdeki aylar Bitcoin yatırımcıları için heyecan verici olacak.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Glassnode: Bitcoin arzı giderek daha sıkı hale geliyor ve uzun vadeli sahipler açıkça madeni para biriktirmeye istekli
Orijinal yazar: Glassnode, UkuriaOC
Orijinal derleme: Deep Tide TechFlow
Bitcoin arzı, uzun vadeli yatırımcıların rekor miktarda bitcoin ve etkileyici bir birikim oranına sahip olmasıyla tarihsel olarak sıkı olmuştur. Bu makalede, çeşitli zincir üstü tedarik buluşsal yöntemleri ve göstergeleri kullanarak bu durumu inceleyeceğiz.
Uzun vadeli Bitcoin sahipleri giderek büyüyor
Geçen hafta bildirdiğimiz gibi, dijital varlıkların fiyat performansı bu yıl etkileyiciydi (bkz. Buna rağmen, uzun vadeli Bitcoin yatırımcıları bir süredir devam ediyor ve dolaşımdaki arzın göreceli oranı birkaç zaman diliminde tüm zamanların en yüksek seviyelerinde seyrediyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3b72b5edd2-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Tarihin en düşük harcamasına sahip cüzdanlarda tutulan arzı ölçen likit olmayan arz metriği de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 15,4 milyon bitcoin'e ulaştı. Dolaşımda olmayan arzdaki değişiklikler genellikle borsalardaki para çekme işlemleriyle aynı zamana denk geliyor ve bu da yatırımcıların Mayıs 2021'den bu yana 1,7 milyondan fazla BTC çekilmesiyle bitcoinlerini cüzdanlarına çekmeye devam ettiğini gösteriyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-531f86c1bb-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Bu, şu anda uzun yıllar boyunca net bir büyüme döneminde olan dolaşım dışı arzın aylık değişim oranına yansımaktadır.
Net Sahipler Değişim göstergesinde de benzer bir model görüyoruz. Vaulted Supply, özellikle Haziran 2022'deki büyük bir satışın ardından 3AC ve LUNA-UST'nin düştüğü Haziran 2021'den bu yana tutarlı bir giriş turu yaşadı.
Bu gösterge, yatırımcılar ticaretten kaçınarak bitcoinlerini biriktirip ellerinde tuttukça, bitcoin arzındaki genel eğilimi yansıtıyor.
Farklı inançlar
Daha uzun varlığa (LTH) sahip yatırımcıların arzı tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakınken, daha kısa holdinge (STH) 🔵 🔴 sahip yatırımcıların arzı neredeyse tüm zamanların en düşük seviyelerinde. Bu ilginç dinamik, mevcut sahipler Bitcoin'lerini satma konusunda giderek daha isteksiz hale geldiğinden, Bitcoin arzındaki artan gerilimi gösteriyor.
Önceki raporlarda belirttiğimiz gibi, LTH'ler dağıtımı artırmadan önce genellikle piyasanın tüm zamanların en yüksek fiyat seviyelerini aşmasını bekler. Bu süreç, 2021 boğa piyasası sırasında arzdaki büyük düşüşte görülebilirken, STH arzı da buna bağlı olarak yükseldi ve borsalardan gelen girişler.
Uzun vadeli ve kısa vadeli yatırımcıların arzı arasındaki oranı hesaplarsak, Temmuz 2023'ten bu yana bu oranın yeni bir zirveye ulaştığını görebiliriz. Bu, sessiz ve aktif arz arasındaki farklılığın boyutunu açıkça göstermekte ve arzdaki önemli gerilimi vurgulamaktadır.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-1989e2cc0b-dd1a6f-cd5cc0.webp)
"Aktivite-stok oranı" (A2 VR), bu ayrışmayı makro düzeyde düzgün bir şekilde tanımlayan yeni bir göstergedir. "Faaliyet" ve "hareketsizlik" arasındaki geçmiş dengeyi, yatırımcıların sahip olduğu zaman birimine göre ölçer (genellikle madeni para günleri veya bloklarla ölçülür).
A2 VR metriği, Haziran 2021'den bu yana düşüş eğiliminde ve Haziran 2022'den sonra düşüş trendinin eğimi önemli ölçüde arttı. Bu gösterge, her ikisi de önemli bir piyasa yükseliş trendinden önceki dönemler olan 2019'un başları ve 2020'nin sonlarındaki seviyelere ulaştı. Ayrıca, 2021-22 döngüsünün "patlamasının" piyasadan tamamen kaybolduğunu gösteriyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-223aea00bc-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Yatırımcı faaliyetlerini değerlendirmenin bir başka yönü de harcama davranışlarını analiz etmektir. Satış tarafı risk oranı, bir yatırımcının mutlak kârı veya zararı ile gerçekleşen piyasa değeri ile ölçülen varlığın büyüklüğü arasındaki ilişkiyi değerlendirmek için güçlü bir araçtır. Bu göstergeyi aşağıdaki çerçeveye göre değerlendiriyoruz:
Bu durumda, günlük fiyat hareketinin ana itici güçlerinden biri oldukları için yalnızca kısa vadeli yatırımcı grubunu dikkate alıyoruz. Son zamanlarda 35.000 dolara yükseldikten sonra, satış tarafı risk oranı tüm zamanların en düşük seviyelerinden keskin bir şekilde yükseldi ve bu gruptaki yatırımcıların yakın vadede kar elde edebileceğini düşündürdü.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d5412e74c2-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Bununla birlikte, uzun vadeli yatırımcı grubu için, satış tarafı risk oranları biraz artmış olsa da, tarihsel bağlamda çok düşük kalmaktadır. Bu göstergenin mevcut yapısı, toplam Bitcoin arzının nispeten sıkı olduğu 2016 ve 2020'nin sonundakine benzer.
Yönetim kurulu genelinde biriktirin
Önceki ölçüm seti, Bitcoin arzını öncelikle tokenin genel elde tutma yılı ve vadesi açısından dikkate alır. Başka bir açı, arzın fiziksel boyutunu dikkate almaktır. Varlık büyüklüğüne göre arzın izlenmesine yardımcı olan Kümülatif Trend Skoru göstergesi, geçen yılın Ekim ayının sonundan bu yana alışılmadık bir dinamik gördü.
Burada bu yıl tüm gruplarda net giriş trendi 🟦 olduğunu görüyoruz ki bu da şüphesiz bu yılın en bariz örneği. Grupların büyük çoğunluğundan net bir çıkış 🟥 olduğunda piyasanın dirençle karşılaşacağını ve piyasa yükselirken dengeli bir net giriş 🟦 eğilimi olacağını görebiliriz. Bu fenomen, yatırımcı güveninin arttığını ve katılımcıların davranışlarının değiştiğini gösteriyor gibi görünüyor.
Yalnızca küçük sahipler (<1 BTC), orta sahipler (1-10 BTC) ve büyük sahipler (10-100 BTC) gibi daha küçük varlıkları ele alırsak, birikim modellerinin çok önemli olduğunu görebiliriz. Bu alt grup için denge artış oranı şu anda yeni kazı arzının %92'sine denk geliyor ve Mayıs 2022'den bu yana yüksek seviyede kaldı.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a0c60c3a18-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Maliyet esası
Son olarak, maliyet tabanının yoğun olduğu alanları ve nispeten az madeni para işleminin olduğu fiyat alanlarını belirlemek için UTXO Gerçekleşen Kar Dağıtımını (URPD) kullanabiliriz. Mevcut spot fiyatımıza nispeten yakın olan dört ilgi alanı görebiliriz.
Bölüm A: 2023'ün ikinci ve üçüncü çeyreği boyunca, 26.000 ila 31.000 ABD Doları arasında önemli bir arz birikimi var.
Bölüm B: 31.000 $ ile 33.000 $ arasında bir "boşluk" var ve fiyat bu alanı hızla geçiyor.
Bölüm C: 33.000 $ ile 35.000 $ arasında olan mevcut fiyat aralığında, yakın zamanda işlem gören oldukça büyük miktarda arz var.
Bölüm D: 2021-22 döngüsünden yaklaşık 620.000 bitcoin'in maliyet tabanı 35.000 ila 35.000 ila 40.000 dolar arasındadır.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-b75f849c59-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Son olarak, sahipleri uzun vadeli ve kısa vadeli 🔵 🔴 olmak üzere iki kategoriye ayırarak URPD dağılımına renk katabiliriz. Kısa vadeli sahiplerin madeni paralarının çoğunun artık karlı olduğunu ve çoğunun 25.000 ila 30.000 ABD Doları arasında bir maliyet tabanına sahip olduğunu not ediyoruz. STH satıcısının risk oranındaki artış, madeni parayı mevcut fiyat aralığında yeni bir yatırımcıya aktaran bir olay olan önceki "kar kapanışı" ile aynı zamana denk geliyor.
Genel olarak, bu, 30.000 ila 31.000 $ fiyat aralığının, en büyük arz ve maliyet tabanı kümelerinin üst sınırı olduğu için izlenmesi gereken önemli bir alan olduğunu göstermektedir. 35.000 $ 'dan 30.000 $' a kadar olan yolda neredeyse hiç madeni para ticareti olmadığı göz önüne alındığında, bu, fiyatın 30.000 $' a dönmesi durumunda piyasanın tepki vermesini ilginç kılıyor. Bu aynı zamanda, "aktif yatırımcı maliyet temeli" için en iyi tahminimiz olan WoC 44'te sunduğumuz gerçek ortalama piyasa fiyatıyla da örtüşüyor.
! [Glassnode: Bitcoin arzı daralıyor ve uzun vadeli sahipler madeni para biriktirmeye istekli] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-965dc21863-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Özet ve Sonuç
Bitcoin arzı tarihsel olarak kısıtlıydı. Şu anda, birçok arz göstergesi, çok yıllı ve hatta tüm zamanların en yüksek seviyesi olan "hareketsizlik" tanımını yapıyor. Bu, Bitcoin'in bu yılki güçlü fiyat performansına rağmen uzun süredir elde tutulduğunu gösteriyor. Nisan ayındaki yarılanma beklentisi ve ABD spot borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) olumlu ivme kazanmasıyla, önümüzdeki aylar Bitcoin yatırımcıları için heyecan verici olacak.