Principaux points à retenir :

1. Comparaison de la concentration de liquidité : L'écosystème Cosmos dépend fortement de son actif natif, ATOM, pour la liquidité, montrant un degré de concentration plus élevé par rapport à d'autres écosystèmes comme Polkadot. Bien que cette concentration ait été bénéfique pour le développement initial et la santé de l'écosystème, elle peut poser des menaces à long terme, surtout en cas de certains risques de marché externes.

Activité de trading d'actifs inter-chaînes : Osmosis a démontré une bonne traction dans les transactions inter-chaînes, contrairement à Injective et Kava. Cela suggère qu'Osmosis est à la fois plus axé sur la stratégie et technologiquement avancé.

4. Direction du développement axée sur les actifs natifs : Bien que la possession d'un actif natif apporte de la stabilité à l'écosystème Cosmos, la faible liquidité du BTC et de l'ETH indique qu'il y a un potentiel d'amélioration dans l'intégration des actifs inter-chaînes.

5. La santé du marché du prêt : En tant que plateformes de prêt, Unmee et Kava Lend présentent de grandes limitations par rapport à des concurrents comme Aave et Compound dans d'autres écosystèmes, par exemple, une liquidité peu profonde pour les actifs majeurs.

Dans un contexte où de multiples projets blockchain luttaient pour la suprématie, chacun aspirant à être le “prochain Ethereum” ou “Blockchain 3.0”, Cosmos a choisi un chemin différent.

Tout a commencé par une idée simple: comment créer un réseau blockchain décentralisé et interopérable au lieu d'un écosystème unique et isolé. Cosmos a été conçu de manière à relever ce défi. Sa vision n'est pas de créer une autre blockchain mais de construire un “internet” qui connecte toutes les blockchains, un réseau qui permet à diverses blockchains de communiquer et d'interagir librement. Alors que de nombreux projets et blockchains de couche 1 ont tenté de connecter différentes blockchains, Cosmos s'est avéré être le plus réussi en offrant une meilleure interopérabilité et une plus grande liberté pour les développeurs.

Du concept à la pratique

Philosophie de conception

Source : Medium@Tendermint

Basé sur le consensus Tendermint, Cosmos était différent de la plupart des projets blockchain de son époque. Cosmos a fourni aux développeurs un mécanisme de consensus et un kit de développement d'application (SDK) pour construire des chaînes personnalisées au lieu des moteurs d'exécution ou des machines virtuelles proposés par les autres blockchains de couche 1. Ce modèle innovant donne aux développeurs une plus grande flexibilité pour adapter l'environnement opérationnel et les types de transactions à leurs scénarios d'application.

De manière intéressante, dans les premières étapes, Cosmos était souvent considéré comme un concurrent de Polkadot en termes d'interopérabilité. Cependant, au fur et à mesure de leur développement, ils ont emprunté des chemins techniques entièrement différents. Polkadot, avec son format de messagerie inter-chaînes, XCM, visait à construire une infrastructure pour une communication inter-chaînes transparente. Il utilise un modèle de sécurité partagée intégré qui permet aux parachains d'obtenir automatiquement une sécurité robuste lorsqu'ils se connectent à la chaîne de relais. En revanche, l'écosystème de Cosmos et ses chaînes ne dépendent pas uniquement du Cosmos Hub pour la communication et la sécurité inter-chaînes. Il adopte un système de réseau maillé où les chaînes d'application sont responsables de leur propre sécurité. Cette conception signifie que les projets DeFi au sein de l'écosystème Cosmos peuvent bénéficier d'une plus grande flexibilité et autonomie.

Les composants principaux de Cosmos comprennent le Cosmos SDK, le protocole IBC et le moteur de consensus Tendermint Core. Le Cosmos SDK, un cadre open-source et un ensemble d'outils et de bibliothèques de modèles pour la construction de blockchains publiques et d'applications blockchain, a considérablement réduit la difficulté du développement de blockchains. Le protocole IBC facilite l'échange d'informations et l'interopérabilité entre les blockchains, permettant aux chaînes Cosmos de former un réseau unifié. Enfin, Tendermint Core fournit un mécanisme de consensus efficace et fiable avec une finalité de transaction rapide.

En exploitant la boîte à outils robuste de Cosmos SDK, les développeurs DeFi peuvent lancer et exploiter leurs applications facilement. Les avantages de Cosmos SDK pour les développeurs DeFi incluent ce qui suit.

1. Conception modulaire : Une caractéristique phare du Cosmos SDK est sa modularité. Il propose une gamme de modules prédéfinis, tels que l'authentification, la banque et la gouvernance, que les développeurs peuvent utiliser pour construire rapidement des applications. Pour les projets DeFi, cela signifie qu'ils peuvent se concentrer sur l'optimisation de l'expérience utilisateur sans réinventer la roue.
2. Flexibilité : le SDK Cosmos permet aux développeurs d’écrire leurs modules en Go. Cela offre une grande flexibilité aux projets DeFi, leur permettant d’innover librement en créant de nouveaux outils financiers, en introduisant de nouveaux types de transactions ou en apportant d’autres nouvelles fonctionnalités à leurs applications.
3. Interopérabilité inter-chaînes : Le Cosmos SDK prend en charge le protocole IBC (Inter-Blockchain Communication), qui permet à différentes chaînes au sein du réseau Cosmos d'interagir et de transmettre des données entre elles. Cela signifie que les projets DeFi peuvent accéder à une gamme plus large d'actifs, augmentant ainsi l'attrait de leur application.
4. Sécurité : Alors que les chaînes Cosmos doivent gérer la sécurité de manière indépendante, le SDK Cosmos offre des mesures de sécurité intégrées telles que le staking et le slashing. Ces mesures contribuent à réduire la difficulté rencontrée par les projets DeFi pour assurer la sécurité du réseau.

En résumé, avec le Cosmos SDK, les développeurs DeFi peuvent développer des blockchains spécifiques à une application performantes, innovantes et sécurisées en peu de temps. De plus, ils peuvent exploiter l'interopérabilité entre chaînes du réseau Cosmos pour amplifier l'influence de leur chaîne.

Aperçu du marché

Le secteur DeFi sur Cosmos peut être largement divisé en cinq catégories suivantes:

Source: Bing Ventures

Étant donné que chaque projet au sein de l'écosystème Cosmos fonctionne essentiellement comme une chaîne publique indépendante, cette classification est basée sur leur principal scénario d'application. Et les projets avec un écosystème important et diversifié sont classés dans la catégorie Infrastructure.

1. Infrastructure

Cosmos est conçu pour être modulaire. Il offre beaucoup de flexibilité aux développeurs souhaitant construire des chaînes publiques adaptées à une application spécifique. Grâce au protocole de communication inter-chaînes (IBC), Cosmos permet aux applications et protocoles au sein de son écosystème de s'interconnecter, facilitant un échange de données et de valeur sans confiance à travers les chaînes. L'adoption généralisée du Cosmos SDK permet aux blockchains publiques construites sur le Cosmos SDK de développer leurs écosystèmes et de se vanter d'un solide sous-écosystème d'applications DeFi.

2. Jalonnement de liquidité

Le secteur du staking de liquidité au sein de Cosmos est actuellement dominé par Stride et pStake, qui proposent tous deux des produits dérivés de staking PoS. Stride permet aux utilisateurs de profiter des avantages du staking tout en conservant la liquidité de leurs actifs. De même, pStake permet aux utilisateurs de staker des actifs pour recevoir des récompenses de jalonnement, puis d’utiliser les tokens représentatifs stakés rattachés dans la DeFi ou de les envoyer à d’autres blockchains prises en charge par l’IBC. À l’heure actuelle, il existe peu de cas d’utilisation de ces tokens représentatifs jalonnés dans la DeFi, contrairement à la situation dans l’écosystème Ethereum. Cela signifie que le secteur du staking au sein de Cosmos a encore un long chemin à parcourir.

3.Vaults

Le secteur des coffres-forts de Cosmos évolue vers des stratégies plus complexes et adaptables, allant au-delà des stratégies de gestion de fonds de base. Les "coffres-forts intelligents" de Sommelier illustrent ce changement. Les approches traditionnelles, telles que l'investissement dans des indices ou des pools spécifiques et la réinvestissement des gains au fil du temps, deviennent obsolètes. Au lieu de cela, les coffres-forts intelligents qui peuvent ajuster leurs compositions en fonction des conditions actuelles du marché ou d'indicateurs prédéfinis sont en vogue. Cette transition vers les coffres-forts intelligents marque un progrès significatif pour les coffres-forts DeFi dans Cosmos. Ces coffres-forts intelligents de nouvelle génération peuvent s'adapter aux fluctuations du marché, offrant aux utilisateurs DeFi des solutions plus flexibles, agiles et potentiellement plus rentables.

4. Prêt et Emprunt

Le secteur du prêt et de l'emprunt dans Cosmos en est encore à un stade de développement, Umee étant un protocole de prêt principal. En référence au marché de la dette traditionnelle, Umee fournit des fonctionnalités de prêt universel inter-chaînes.

5. DEXes

Le secteur des échanges décentralisés (DEX) de Cosmos est en pleine expansion. Crescent et Osmosis sont deux plates-formes représentatives visant à fournir une utilisation efficace du capital et de la liquidité. Les DEX de Cosmos bénéficient d'un haut degré d'interopérabilité grâce au protocole IBC, ce qui leur permet de prendre en charge différents blockchains pour étendre leurs écosystèmes et leurs communautés. Les traders peuvent utiliser efficacement leurs fonds sur des plates-formes DEX comme Osmosis en participant à la fourniture de liquidités et à l'agriculture de rendement, ce qui non seulement contribue à garantir qu'il y a toujours une liquidité suffisante pour le trading, mais aussi à minimiser le glissement.

Source : DeFiLlama, au 24 août 2023.

Cronos et Kava sont les deux blockchains DeFi les plus matures au sein de l'écosystème Cosmos, intégrant chacune plus de 100 protocoles.

Source : DeFiLlama, au 24 août 2023.

Cependant, en comparaison avec d'autres projets de couche 2, tels qu'Arbitrum, leur Valeur Totale Bloquée (TVB) semble plutôt insignifiante. La TVB d'Arbitrum est environ 5 à 10 fois plus importante que la leur. De plus, ils ne bénéficient pas du soutien de projets remarquables. Comme le montre le graphique ci-dessus, les deux ont vu une TVB stagnante depuis le début de l'année.

Source : Bing Ventures, au 24 août 2023.

Le graphique circulaire ci-dessus montre la composition du marché DeFi de Cosmos. La répartition ne tient compte que des protocoles construits directement avec le SDK Cosmos sans tenir compte des projets construits sur les Layer1s au sein de Cosmos comme Kava.

Le graphique montre que les projets d’infrastructure détiennent la part la plus importante de la valeur immobilisée dans l’écosystème Cosmos DeFi, principalement parce que de nombreux projets de chaînes publiques qui disposent de leurs propres écosystèmes DeFi sont classés dans cette catégorie. Par exemple, 108 projets DeFi lancés sur Cronos, et une suite complète de services DeFi fondamentaux, notamment Kava Mint, Kava Lend et Kava Swap, ont été construits sur Kava. Kava Mint, Kava Lend et Kava Swap ont collectivement atteint 200 millions de dollars en TVL. Grâce à leur complémentarité, Kava peut répondre à divers cas d’utilisation de la DeFi.

Les DEX détiennent la deuxième plus grande partie de la valeur verrouillée, Osmosis et Thorchain étant les deux principaux contributeurs. La fonction de mise en jeu superfluide d'Osmosis sécurise efficacement sa position dans le secteur des DEX. Elle permet aux fournisseurs de liquidité sur Osmosis de participer simultanément aux pools de liquidité et de miser leurs jetons LP auprès des validateurs sur la blockchain, maximisant ainsi leurs rendements.

La diversité est un énorme argument de vente de l'écosystème DeFi de Cosmos. Le nombre de protocoles construits directement avec le Cosmos SDK dépasse les 400. Associé à sa pile technologique facile à utiliser, Cosmos attire de nombreux constructeurs DeFi. Bien que des secteurs comme le "Prêt et Emprunt" et les "Coffres" semblent avoir une empreinte plus petite, c'est parce que de nombreux projets sont construits sur des chaînes au sein de Cosmos. Nous approfondirons ces secteurs dans les sections suivantes.

Cartographier le paysage: Il y a un tonnerre dans l'écologie terne

Infrastructure : Les grands projets souffrent d'une TVL stagnante, l'avenir est incertain

Kava

Source: Bing Ventures

Aperçu:

• Kava est construit sur le SDK Cosmos, un cadre populaire pour la construction d'applications blockchain en Go. Cela offre à Kava une modularité et une interopérabilité.
• Il adopte un mécanisme de consensus PoS basé sur Tendermint. Tendermint est renommé pour sa tolérance aux fautes byzantines, garantissant la sécurité du réseau et réduisant le risque d'attaques de double-dépense.

Principales applications :

• Kava Mint: Cette application permet aux utilisateurs de donner leurs actifs en garantie pour obtenir des prêts USDX. Elle rappelle le système MakerDAO, mais avec ses caractéristiques uniques, notamment en ce qui concerne les garanties prises en charge.
• Kava Lend : Il s’agit d’un marché monétaire où les utilisateurs peuvent fournir et emprunter des actifs contre des récompenses. Son changement de nom en Kava Lend à partir de Hard Protocol signifie son intégration et son alignement avec l’écosystème Kava au sens large.
• Kava Swap: Il s'agit d'un protocole conçu pour fournir un moyen efficace et sécurisé d'échanger nativement entre les plus grands actifs du monde. Il utilise le modèle de créateur de marché automatisé, facilitant l'achat et la vente de jetons sur la chaîne Kava et assurant la liquidité et des prix compétitifs pour les traders.

Système de jetons :

• KAVA : Le jeton natif de la blockchain Kava. Il joue un rôle crucial dans la sécurité, la gouvernance et diverses fonctions mécaniques de la plateforme. Son mécanisme PoS signifie également que les détenteurs de tokens KAVA peuvent staker leurs tokens pour valider des transactions et gagner des récompenses.
• USDX : la stablecoin de Kava, que les utilisateurs peuvent créer en mettant en garantie leurs actifs cryptographiques. Il offre un moyen d'échange stable au sein de l'écosystème Kava.
• HARD : Le jeton de gouvernance de Kava Lend. Il est utilisé pour inciter les premiers participants et pour voter afin de guider le développement continu du produit et la gouvernance.

Source: DeFiLlama

L'image ci-dessus montre les principales étapes que Kava a développées au fil du temps. Les lancements de Kava Mint, Kava Lend et Kava Swap ont injecté de l'activité dans l'écosystème à ses débuts. Plus tard, alors que le réseau Kava a mûri, il a réalisé une architecture dite co-chaîne qui permet aux développeurs de construire et déployer des projets en utilisant soit les environnements d'exécution EVM soit Cosmos SDK avec une interopérabilité transparente entre les deux. Malheureusement, une série d'événements s'est produite en 2022, notamment l'effondrement de Terra et l'incapacité de Celsius à rembourser les utilisateurs, ont également touché Kava, entraînant une diminution significative de la TVL, qui n'a pas été récupérée jusqu'à aujourd'hui.

Persistance

Source: Persistence

Persistence est un protocole qui vise à doter la finance ouverte institutionnelle d’un niveau d’interopérabilité qui permettra des transferts de valeur transparents au-delà des frontières. Au sein de l’écosystème Persistence se trouve une suite de produits financiers innovants, tels que PStake et Dexter.

pStake :

1. Contexte :
2. • pSTAKE a été la première solution de staking liquide pour $ATOM lorsque stkATOM a été lancé en 2021 sur Ethereum.
3. • En 2023, stkATOM a migré vers la chaîne de Persistence en tant que jeton natif IBC.

Fonctions de base :

Source : pStake

• Jalonnement de liquidité : pSTAKE résout le dilemme du jalonnement auquel sont confrontés les détenteurs d’actifs PoS, en leur permettant de miser des jetons contre des récompenses tout en les utilisant dans la DeFi.
• Comment ça marche : Avec pSTAKE, les utilisateurs peuvent jalonner en toute sécurité leurs actifs PoS (comme $ATOM) pour gagner des récompenses de staking et recevoir des tokens représentatifs sous-jacents stakés (comme $stkATOM), qui peuvent être utilisés pour explorer des opportunités de rendement supplémentaires dans la DeFi.
• Chaînes prises en charge : actuellement, pSTAKE prend en charge le jalonnement de liquidité sur Binance Chain, Cosmos, Persistence et Ethereum.

Fonctionnalités :

• Comment stkATOM fonctionne : Il suit un modèle de taux de change, où la valeur de stkATOM augmente par rapport à ATOM en arrière-plan à mesure qu'il accumule des récompenses de mise en jeu.
• Frais : pSTAKE fixe des frais bas pour offrir une bonne expérience utilisateur, par exemple, des frais de dépôt/retrait de 0 %, des frais de protocole de 5 % et des frais de rachat instantané de 0,5 %.
• Sécurité : pSTAKE a été entièrement auditée par Holborn Security et Oak Security. pSTAKE a également lancé une prime de bugs de 100 000 $ sur Immunefi depuis avril 2023.
• Fonctionnalités uniques : pSTAKE offre une fonctionnalité unique de "Rachat instantané", permettant aux utilisateurs d'éviter la période de déliaison de 21 à 25 jours.
• Prise en charge des portefeuilles : Au lancement, pSTAKE a pris en charge Keplr et Ledger, et d’autres portefeuilles logiciels et matériels seront bientôt pris en charge.

Source: Dune Analytics@Shini

Le jalonnement liquide joue un rôle crucial dans l'encouragement des gens à mettre en jeu leurs jetons sur un réseau et à renforcer les incitations économiques pour les participants au réseau. pSTAKE fait exactement cela pour Cosmos. Cependant, en raison de la faible activité DeFi dans l'écosystème Cosmos, les fonds qui affluent vers les protocoles de jalonnement liquide sont souvent transférés vers Ethereum à la fin. En conséquence, $ATOM a sous-performé et la valeur totale verrouillée de pSTAKE a été tiède.

Cronus

Source: Bing Ventures

Cronos, lancé en mars 2021, est une blockchain publique développée par Crypto.com, visant à faciliter des transactions rapides et sécurisées à faible coût. Cronos est une chaîne latérale EVM. Il prévoit de mettre à l'échelle l'écosystème DeFi en hébergeant de nouveaux projets ou en portant des projets existants à partir de chaînes compatibles avec l'EVM.

VVS Finance

• VVS Finance est le premier échange décentralisé de fournisseur de liquidité automatisé (AMM) construit nativement sur la blockchain Cronos. Le projet exploite des protocoles éprouvés et audités. Contrairement à d'autres protocoles, VVS Finance se distingue par un programme incitatif complet et gratifiant, alimenté par son jeton de gouvernance avec le ticker VVS.
• Pour les fournisseurs de liquidité (LP), les deux tiers des frais de swap collectés sont distribués aux LP des pools respectifs. Les jetons LP peuvent également être mis en jeu pour recevoir des récompenses VVS.
• Les stakers VVS recevront des récompenses en jetons VVS / partenaire.
• Incitations à la négociation : Ceux qui échangent des jetons sur VVS Finance recevront des récompenses.
• Programme de parrainage : Ceux qui réfèrent des utilisateurs pour trader sur VVS Finance recevront des récompenses.

Tectonique

Tectonic est un protocole DeFi de prêt et d'emprunt sur Cronos. Il est aussi représentatif que VVS Finance. C'est un fork du protocole Compound.

Source : Tectonic

Tectonic permet aux utilisateurs de fournir leurs cryptomonnaies sur la plateforme en tant que fournisseur de liquidité pour gagner des intérêts et des récompenses TONIC. Chaque actif comporte un Facteur de Collatéral (c'est-à-dire, le ratio de prêt sur collatéral), qui signifie le montant disponible à emprunter pour chaque actif collatéralisé. Un Facteur de Collatéral de 75 % signifie que les utilisateurs ne peuvent emprunter que jusqu'à 75 % de la valeur de leurs actifs collatéralisés. Si la valeur des actifs collatéralisés baisse, ou si la valeur des actifs empruntés augmente, une partie de l'emprunt en cours sera liquidée au prix du marché actuel moins une remise de liquidation.

Source de données: DefiLlama

Tant Tectonic que VVS Finance sont des projets importants dans l'écosystème DeFi de Cronos. Comme on peut le voir sur le graphique ci-dessus, le TVL de VVS Finance était initialement beaucoup plus élevé que celui de Tectonic. Cependant, après une série d'incidents catastrophiques en DeFi et CeFi en 2022, leurs TVL ont tous deux chuté de manière spectaculaire et l'écart entre eux s'est réduit d'environ 7 fois à environ 2 fois. Leur situation est un microcosme de l'écosystème DeFi de Cronos. Ils attendent un catalyseur pour sortir du TVL stagnant actuel, par exemple, des développements importants dans les projets.

Staking de liquidité : Le potentiel énorme du staking de liquidité et l'innovation des mécanismes économiques

Source de données: Token Terminal, Stakingrewards.com

Source des données : DefiLlama

D'un point de vue macroéconomique, le ratio de mise en jeu du Cosmos Hub est d'environ 70%, comparé à Ethereum qui a environ 20% de l'offre totale misée. Cependant, de ces 70% d'ATOM misés, seulement 1,5% est mis en jeu de manière liquide, contre 9,3% pour ETH. Inutile de dire que la mise en jeu de liquidité dans l'écosystème Ethereum est plus avancée, soulignant la position de leader d'Ethereum dans l'espace DeFi par rapport à Cosmos.

Cependant, cela met également en évidence une vaste opportunité pour le DeFi Cosmos compte tenu de son taux de mise en jeu global de 70 %. Avec des développements appropriés dans les protocoles pertinents, Cosmos peut pénétrer plus profondément dans ce marché massif, offrant des gains substantiels pour son écosystème DeFi. Dans le marché existant de la mise en jeu de liquidité de Cosmos, le TVL de Stride est en tête de loin, à 75 %, avec pSTAKE, autrefois en tête, maintenant en deuxième place à environ 20 %.

Source: Bing Ventures

Pas

Porté par l'adoption du jeton de jalonnement liquide stATOM de Stride, le DeFi Cosmos se porte bien. En récompensant directement les validateurs avec des revenus du protocole sous forme de $STRD, Stride a créé une proposition de valeur spéciale pour les validateurs. De plus, Stride recevra la sécurité inter-chaînes du Cosmos Hub pour renforcer davantage sa sécurité. À mesure que l'écosystème se développe, la demande de $STRD devrait augmenter, poussant à une adoption plus large de stATOM.

Liquidité et adoption stATOM :

• stATOM a abordé le dilemme entre la liquidité et les récompenses de mise en jeu. Il s'agit du principal ATOM LST avec une part de marché de plus de 70% et une valeur totale bloquée approchant les 30 millions de dollars. Les prochaines fonctionnalités de Stride, telles que la gouvernance liquide et le rachat instantané, augmenteront encore davantage son attrait.
• Différence par rapport à l'adoption de stETH : l'adoption de stETH a été fortement stimulée par des utilisateurs souhaitant boucler lever ETH via des plateformes comme Uniswap ou Aave pour des stratégies de trading à effet de levier. Notez à partir des graphiques ci-dessous que le principal moteur de l'adoption de stETH était fortement corrélé au lancement du marché Aave V2. stATOM vise à convertir les 70 % du capital déjà mis en jeu en jetons mis en jeu liquides, tandis que la majorité de stETH changeait un capital non mis en jeu en capital mis en jeu liquide.

Source de données : @LidoAnalytical, Dune Analytics

Source de données: DeFi Llama

$STRD Tokénomique et comparaison avec $LDO :

• Le protocole de paiement de Stride reverse directement les revenus aux détenteurs de $STRD, tandis que Lido prélève une commission de 10% sur les récompenses de mise et les dirige vers le trésor du protocole. Par conséquent, les détenteurs de $STRD bénéficient davantage.
• Pour les derniers votes de gouvernance que Lido a eus sur Snapshot, le taux de participation des électeurs était d'environ 1,5 % de tous les portefeuilles qui détiennent du $LDO. Cela signifie que la majorité du volume de trading du $LDO n'était pas motivée par la participation à la gouvernance de Lido.

Sécurité Interchaîne (ICS)：

• Proposition de valeur unique : ICS permet la réplication de la sécurité de l'ensemble des validateurs ATOM à travers différentes chaînes d'application. L'alliance de Stride avec ATOM garantit des revenus et une valorisation pour les détenteurs de jetons ATOM, renforçant ainsi la sécurité crypto-économique globale de Cosmos Hub.
• Module de jalonnement de liquidité (LSM) : Le LSM atténue les risques de jalonnement liquide en limitant la quantité totale d’ATOM pouvant être jalonnée liquide à 25 % de tous les ATOM jalonnés. Dans le même temps, le LSM introduit la possibilité pour l’ATOM jalonné d’être instantanément jalonné par liquide, sans avoir à attendre la période de déliaison de 21 jours. Ce cadre réglemente l’adoption du staking liquide en empêchant les fournisseurs de contrôler plus d’un tiers de la mise totale et en se prémunissant contre le risque de corruption des validateurs. Cela minimise également la taille maximale d’une cascade de liquidation potentielle.

Alors que l'ensemble de l'écosystème Cosmos adopte le staking de liquidité, l'intégration du staking de liquidité avec le LSM propulsera l'utilisation de stATOM au sein de l'écosystème DeFi de Cosmos, renforçant ainsi le TVL sur les marchés de prêt et les DEX. Comme le staking liquide est adopté dans l'ensemble de l'écosystème Cosmos, le staking liquide associé au LSM permettra à stATOM d'être utilisé dans tout l'écosystème DeFi. Alors que la pénétration du marché de Stride s'intensifie, la demande pour le token STRD augmente à mesure que plus de frais sont versés aux stakers.

Dexes — La domination d'Osmosis et Injective, et l'avenir de la liquidité

Données : DefiLlama

Parmi les DEX de Cosmos, Osmosis est sans conteste le protocole premier. Tous les tokens représentatifs mentionnés d'ATOM mis en jeu peuvent être ajoutés aux pools de liquidité là-bas. En tant que tel, Osmosis est un pilier important de la DeFi de Cosmos. Notez à partir du graphique ci-dessus que Osmosis représente une grande majorité du TVL total et que le TVL sur les autres DEX est inférieur à 25 millions de dollars.

Données: DefiLlama

Bien que Osmosis occupe une position dominante au sein de Cosmos, sa liquidité et sa base d'utilisateurs sont éclipsées par d'autres DEX si l'on considère le secteur plus large de la DeFi. Le graphique ci-dessus compare le TVL de Balancer v2 et d'Osmosis. Avant la série de crises DeFi/CeFi commençant à l'été 2022, le TVL d'Osmosis était encore capable de rivaliser avec Balancer v2, bien que difficilement. Dans le marché baissier qui a suivi les crises, le TVL d'Osmosis est resté à des niveaux bas car la liquidité a été drainée car $ATOM n'était pas considéré comme un actif valable à détenir pendant cette période.

Osmose

Osmosis est un market maker automatisé (AMM) basé sur DEX conçu pour l'écosystème Cosmos. Il permet des transactions inter-chaînes en incorporant le protocole IBC et offre une plus grande flexibilité et composabilité.

1. Fondamentaux :

• Osmosis combine les avantages du jalonnement avec la fourniture de liquidités, permettant aux investisseurs de maximiser leurs rendements. Contrairement aux DEX traditionnels, où les utilisateurs doivent choisir entre le jalonnement et la fourniture de liquidités, Osmosis intègre les deux.
• Osmosis prend en charge l'utilisation d'ATOM mis en jeu dans les LP, ce qui a posé les bases du LSDFi dans Cosmos et a solidifié sa position en tant que DEX de premier plan dans l'écosystème.

1. Avantages de l'Osmose en tant que DEX :

• Le jalonnement Superfluid : Osmosis introduit un mécanisme innovant où les investisseurs peuvent bénéficier à la fois de la fourniture de liquidité et du jalonnement. Ce système à double bénéfice permet aux utilisateurs de profiter des deux méthodes de gain sans avoir à choisir entre les deux.
• Personnalisation du pool de liquidité : Osmosis permet aux participants du marché d'ajuster les différents paramètres de leurs pools de liquidité, y compris les frais de swap. Cela permet un cadre AMM vraiment décentralisé et permet aux participants du marché de déterminer l'équilibre optimal entre les frais et la liquidité, plutôt que d'être cantonnés à des paramètres de protocole rigides qui tentent de le déterminer pour eux.

1. Principales préoccupations :

• Concurrence : Le marché DEX est extrêmement concurrentiel. Osmosis doit innover en permanence pour maintenir ses propositions de valeur uniques et attirer les utilisateurs.
• Sécurité : Comme pour tous les DEX, la sécurité est primordiale. S'assurer que les fonds sont en sécurité et que les contrats intelligents sont exempts de vulnérabilités est crucial.
• Adoption: Le succès d'Osmosis dépendra également de son adoption plus large au sein de l'écosystème Cosmos. Si Cosmos attire davantage l'attention, Osmosis en bénéficiera probablement.

Protocole Injective

Le protocole Injective (INJ) est un DEX qui propose des transactions de marge inter-chaînes, des produits dérivés et des transactions à terme sur le forex. Construit sur Cosmos en tant que sidechain de couche 2, Injective permet d'atteindre des frais de gaz nuls, des transactions à haute vitesse et une pleine décentralisation.

1. Constructions de base :

• Injective Chain : Une sidechain entièrement décentralisée basée sur Cosmos Tendermint, servant de plateforme dérivée de couche 2, de coordinateur d'exécution des transactions et de carnet d'ordres décentralisé.
• Protocole haute vitesse de couche 2 : Via un pont bidirectionnel avec Ethereum, Injective Chain offre une compatibilité inter-chaînes robuste et une liquidité importante.
• Carnet de commandes décentralisé : Injective fournit un carnet de commandes décentralisé, facilitant le couplage et le règlement des transactions on-chain.
• Les échanges sur le marché libre : Injective permet aux utilisateurs de créer leurs marchés dérivés, offrant un environnement de trading de dérivés entièrement décentralisé en pair-à-pair.

1. Composants techniques :

• Client de l'échange Injective — L'interface frontend utilisateur.
• Injective API - Les relais connectant le client de l'échange Injective et la couche Cosmos.
• The Cosmos Layer - Une blockchain basée sur Tendermint, prenant en charge la finalité instantanée.
• La couche Ethereum - Elle comprend les contrats intelligents de pont d'Injective, garantissant un pontage bidirectionnel avec Ethereum.

1. Smart contracts:

• Contrats de coordination Injective : Ils facilitent l'emploi des transactions dérivées d'Injective sur Ethereum ainsi que sur la chaîne Injective.
• Contrats de mise en jeu : ils sont utilisés pour gérer le fonctionnement essentiel du protocole Injective pour les parties prenantes via des récompenses, des sanctions, des délégations et des mécanismes de gouvernance.
• Contrats dérivés Injective : Il s'agit de contrats intelligents qui permettent aux traders de construire, d'exécuter et d'utiliser des swaps perpétuels décentralisés sur n'importe quel marché de leur choix.
• Contrats de pont Injective : Ce sont des contrats intelligents qui régissent le peg de deux voies entre Ethereum et Injective Chain.
• Contrats de jeton Injective: ce sont des contrats ERC-20 conçus pour les différentes utilisations du jeton INJ.

Perspectives pour les bourses décentralisées

1. 1. Dépendance au développement des actifs misés sur Cosmos

Source de données : Récompenses de jalonnement

La croissance des DEX dépend largement de l'adoption des actifs LST. LSDFi est en passe de devenir une nouvelle frontière de revenus. En prenant l'exemple de LSDFi d'Ethereum, sa capitalisation boursière a déjà atteint 1,9 milliard de dollars. Si Cosmos parvient à cultiver avec succès son écosystème LSDFi, les DEX seraient les principaux bénéficiaires. De plus, LSDFi peut amener plus d'utilisateurs vers les DEX car ils pourront non seulement tirer profit du trading, mais aussi de la fourniture de liquidités. Et la base d'utilisateurs accrue propulsera l'évolution des DEX.

1. 1. Contraintes de l'écosystème

Source: Osmosis

Source : Nuance

La force de Cosmos réside dans son établissement d'un écosystème de divers protocoles, interconnectés grâce au protocole Inter-Blockchain Communication (IBC). Cependant, c'est une épée à double tranchant car de nombreux DEX dans l'écosystème Cosmos sont principalement conçus autour des actifs Cosmos.

Dans ces DEX, les principaux jetons échangés sont les jetons de plateforme des projets construits sur le Cosmos SDK, tels que ceux construits sur les protocoles Osmosis et Shade. De nombreux actifs des fournisseurs de liquidités (LP), tels que stATOM, SHD, AKT, INJ, etc., sont également des jetons dans l'écosystème Cosmos. Cela se traduit par un manque de LP d'actifs populaires en dehors de Cosmos dans ces DEX, limitant dans une certaine mesure leur croissance de liquidité et leur volume.

Pour que ces DEX puissent prospérer, une stratégie possible pourrait consister à accroître la popularité de ces jetons Cosmos afin qu'ils soient plus largement échangés. Cependant, cette approche est circonscrite, car elle repose sur la croissance et le développement de l'écosystème Cosmos.

Alternativement, Cosmos et ses DEXes pourraient envisager d'introduire des actifs populaires en dehors de Cosmos. Cela peut être réalisé en établissant des ponts inter-chaînes ou en collaborant avec d'autres plateformes blockchain. L'incorporation d'une gamme plus large d'actifs externes peut non seulement stimuler la liquidité des DEXes, mais aussi attirer plus d'utilisateurs à s'engager avec eux, favorisant ainsi la croissance des DEXes.

Prêts : En attente d'un tournant dans l'emprunt inter-chaînes

Source: DeFiLlama

Umee

Umee est principalement une plateforme de prêt. Elle vise à relier diverses blockchains, permettant aux utilisateurs de mettre des actifs en garantie sur une chaîne et d'emprunter sur une autre. Cette interopérabilité est une fonctionnalité clé, en particulier dans l'espace blockchain où les actifs et la liquidité restent souvent confinés à des écosystèmes spécifiques.

1. 1. Proposition de valeur unique

Source : Livre blanc Umee

• Interopérabilité entre chaînes : Umee facilite l'interaction transparente entre différentes blockchains, telles qu'Ethereum et Cosmos. Cette interopérabilité signifie que les utilisateurs ne sont pas limités à un seul écosystème blockchain, mais peuvent exploiter des actifs et des opportunités à travers plusieurs chaînes.
• Collatéraliser les actifs misés : Une caractéristique distinctive d'Umee est la capacité d'utiliser les actifs misés des blockchains de preuve d'enjeu (PoS) comme garantie. Cela signifie que les utilisateurs peuvent collatéraliser leurs actifs misés sans renoncer aux récompenses potentielles de mise. Il offre des avantages doubles - gagner sur la mise et obtenir de la liquidité.
• Taux d’intérêt algorithmiques : Umee utilise des taux d’intérêt déterminés par algorithme. Ces taux s’ajustent en fonction des conditions du marché, ce qui permet aux utilisateurs de bénéficier de taux d’emprunt justes et dynamiques.
• Sécurité et efficacité : en tirant parti de solutions de pontage telles que Gravity Bridge, Umee garantit la sécurité et l'efficacité des interactions inter-chaînes, cruciales pour la confiance dans l'espace DeFi.

1. Contributions au marché du prêt Cosmos :

Source: Umee

• Afflux de liquidité : En permettant aux actifs d'autres chaînes, en particulier des chaînes populaires comme Ethereum, d'être utilisés dans l'écosystème Cosmos, il pourrait y avoir un afflux important de liquidités. Plus de liquidités signifient généralement un marché du prêt plus robuste. L'image ci-dessus montre les actifs d'autres chaînes pris en charge par Umee.
• Améliorer l'utilité des actifs mis en jeu : près de 70 % des actifs de Cosmos sont mis en jeu. Le modèle d'Umee qui utilise ces actifs mis en jeu comme garantie peut débloquer une valeur significative, stimulant ainsi davantage d'activité et de croissance sur le marché des prêts Cosmos.
• Attirer de nouveaux utilisateurs : Les capacités de cross-chain peuvent attirer des utilisateurs d'autres écosystèmes vers Cosmos. S'ils peuvent facilement déplacer et utiliser leurs actifs entre les chaînes, la friction pour entrer dans l'espace DeFi de Cosmos sera réduite.
• Mécanismes de prêt innovants : Umee a établi une infrastructure universelle pour faciliter les prêts entre chaînes. Elle peut également être utilisée pour introduire de nouveaux produits et services financiers, enrichissant ainsi l'écosystème de prêt Cosmos.

Perspectives pour le segment du prêt

Le segment des prêts est essentiellement confronté à une situation similaire à celle des DEX. Son développement est tributaire de l’adoption d’actifs jalonnés et est soumis à des contraintes écosystémiques. En d’autres termes, les actifs jalonnés continueront d’être un facteur déterminant pour dégager de la valeur sur le marché du crédit. Pendant ce temps, ce marché est également limité par l’accent mis sur les actifs natifs de Cosmos. Même si des protocoles comme Umee et Tectonic offrent des services d’emprunt qui intègrent des actifs d’autres chaînes, ce ne sont pas les principaux actifs empruntés par les utilisateurs.

Performance de prêt tectonique

Performance de prêt Umee

Il est évident que les principaux actifs de prêt et d'emprunt sur ces deux principaux protocoles sont toujours des stablecoins et des actifs natifs de Cosmos (stATOM, OSMO). Il n'y a pas de présence d'actifs d'autres chaînes parmi les actifs empruntés ou fournis populaires. Cette limitation pourrait entraver le développement ultérieur du marché.

Coffres-forts : Les coffres-forts intelligents et la technologie cross-chain stimulent la croissance de la liquidité et de la diversité

Sommelier

Source: DeFiLlama

Sommelier est un protocole de gestion d'actifs décentralisé qui introduit le concept de "coffres-forts intelligents". Contrairement aux stratégies statiques traditionnelles qui pourraient devenir obsolètes en raison de conditions de marché modifiées, les coffres-forts Sommelier visent à prédire, réagir, optimiser et évoluer en fonction des conditions de marché DeFi en temps réel. Basé sur le SDK Cosmos, il peut être relié à des réseaux EVM de grande valeur, permettant une intégration transparente à travers différents écosystèmes blockchain. Le TVL du projet n'a cessé d'augmenter depuis le lancement de la Cave ETH Real Yield, en faisant un pont essentiel pour connecter l'écosystème Cosmos à des protocoles externes de génération d'intérêts.

1. 1. Proposition de valeur:

• Les coffres intelligents : Les coffres Sommelier se caractérisent par leur capacité à s'adapter aux changements. Prédire : Utiliser des méthodes de prévision des séries chronologiques pour estimer les rendements de base futurs. Réagir : Rééquilibrer les positions lorsque des informations sur des mouvements importants sur le marché (comme un dé-peg) deviennent disponibles. Si les conditions du marché changent, les coffres peuvent ajuster rapidement les ratios de levier pour éviter la liquidation. Optimiser : Utiliser une solution sophistiquée pour accumuler un levier qui est très efficace en capital et réduit considérablement les frais de gaz/emprunts flash qui sont autrement généralement encourus. De plus, il peut optimiser les plages de ticks Uni V3 tout en tenant compte de la perte impermanente. Évoluer : Mettre à jour son algorithme et les protocoles intégrés pour capturer continuellement de nouvelles opportunités de rendement.
• Calculs hors chaîne: L'architecture de Sommelier permet des calculs de rééquilibrage hors chaîne, garantissant non seulement la confidentialité de la stratégie, mais permettant également l'utilisation de techniques de modélisation de données complexes similaires à celles utilisées dans la finance traditionnelle.
• Actifs sans pont : Sommelier offre un accès multi-chaînes sans avoir besoin de pontifier des actifs, réduisant la complexité et les risques potentiels associés au pontage d'actifs.
• Gouvernance décentralisée : Les transactions et opérations sur Sommelier sont supervisées par un consortium de validateurs, garantissant la sécurité des fonds des utilisateurs et la réactivité aux préférences des utilisateurs. Cette approche décentralisée garantit que la plateforme reste résistante à la censure.

1. Contributions au marché du prêt Cosmos :

• Liquidité améliorée : En reliant les réseaux EVM de grande valeur et en introduisant des voûtes intelligentes, Sommelier pourrait potentiellement apporter plus de liquidité à l'écosystème Cosmos, vital pour un marché du prêt prospère.
• Mécanismes de prêt innovants : L'ajustabilité des coffres Sommelier signifie qu'ils peuvent s'adapter aux conditions du marché, introduisant potentiellement de nouvelles stratégies de prêt, enrichissant ainsi l'écosystème de prêt Cosmos.
• Coûts réduits : l'agrégation et le regroupement des transactions de Sommelier peuvent entraîner une réduction des frais de gaz, rendant le prêt sur Cosmos plus économiquement efficace.

Perspectives pour le segment Vault

Les coffres intelligents et les capacités inter-chaînes du sommelier offrent non seulement aux utilisateurs des outils avancés de gestion d'actifs, mais apportent également une plus grande liquidité et diversité à l'écosystème Cosmos.

L'architecture unique du sommelier, en particulier ses calculs hors chaîne et ses fonctionnalités d'actifs sans pont, offre une solution plus efficace, sécurisée et économique pour la DeFi. Ce modèle pourrait attirer davantage de développeurs et de projets vers la plate-forme Cosmos car il offre un environnement plus flexible et évolutif pour construire et optimiser les applications DeFi.

De plus, la gouvernance décentralisée de Sommelier et le consortium de validateurs garantissent la transparence et la sécurité de son protocole, renforçant ainsi la confiance des utilisateurs dans l'écosystème DeFi de Cosmos.

En conclusion, alors que Sommelier continue d'évoluer et de se perfectionner, il est censé apporter une contribution significative à la prospérité et à la croissance du DeFi Cosmos, ouvrant de nouvelles opportunités et possibilités pour l'ensemble du domaine des cryptomonnaies.

Observations approfondies

Concentration de liquidité: une forte dépendance à l'ATOM met la pression sur l'élévation de son récit

La corrélation entre la concentration de liquidité et la valeur du protocole

Dans l'espace de la blockchain et de la DeFi, la liquidité sert de mesure essentielle, reflétant la santé et l'attrait d'un protocole ou d'une plateforme. Une liquidité plus élevée réduit les coûts de transaction et accélère la vitesse des échanges sur la plateforme.

L'actif natif de Cosmos, ATOM, est largement utilisé dans de nombreux protocoles DeFi. Si un protocole a une grande proportion d'ATOM dans sa liquidité, cela indique que le protocole dépend fortement des actifs de la chaîne principale de Cosmos. En d'autres termes, si un volume significatif des actifs de la chaîne principale de Cosmos (comme ATOM) devait être retiré du protocole, sa valeur pourrait être sérieusement affectée.

La relation entre ATOM et la valeur du protocole

Si la valeur d'un protocole est principalement concentrée sur ATOM, alors il est juste de dire que la valeur du protocole dépend fortement d'Atom. Cela implique que tout facteur affectant la valeur de ATOM, que ce soit la dynamique du marché, les mises à jour techniques ou les décisions de gouvernance, pourrait indirectement impacter la valeur du protocole.

Source: Bing Ventures

La concentration de liquidité au sein de l'écosystème Cosmos révèle sa forte dépendance à l'égard de son actif natif, ATOM. Les données indiquent que les pools de liquidités composés d'actifs ATOM (y compris stATOM, qATOM et d'autres actifs mis en jeu) représentent environ 40% de tous les pools de liquidité sur un protocole en moyenne. Cela signifie que les protocoles de l'écosystème Cosmos sont fortement concentrés sur les actifs ATOM pour la liquidité, ce qui les différencie des fournisseurs de liquidité traditionnels tels qu'Uniswap et Balancer qui se concentrent sur la fourniture de liquidités pour divers actifs.

Signification de la liquidité

Dans le secteur DeFi, la liquidité reste un indicateur clé. Une liquidité plus élevée garantit que les utilisateurs peuvent échanger plus facilement et rapidement, tout en supportant des coûts de transaction plus bas. Pour tout protocole DeFi, maintenir une liquidité élevée est crucial car cela peut attirer plus d'utilisateurs et de fonds. Le ratio substantiel du pool de liquidités d'ATOM crée un fossé pour lui-même, lui permettant d'avoir une source stable de financement.

Caractéristiques de Cosmos

Cosmos, en utilisant son Cosmos SDK et ses fonctionnalités de communication inter-chaînes (IBC), permet à diverses blockchains de communiquer et d'interagir librement. Cela permet aux protocoles de l'écosystème Cosmos de mieux fournir de la liquidité pour ATOM. De plus, les capacités de communication inter-chaînes de Cosmos lui permettent d'interagir avec des actifs d'autres chaînes, améliorant ainsi davantage sa liquidité.

Source: Bing Ventures

En revanche, la concentration de liquidité dans l'écosystème Polkadot est relativement plus faible. Cela suggère que les protocoles de l'écosystème Polkadot ont moins besoin de DOT pour la liquidité, ou que d'autres actifs au sein de l'écosystème Polkadot contribuent de manière plus substantielle à la liquidité. Cela différencie Polkadot de Cosmos, mettant en évidence le fossé créé par les actifs natifs de Cosmos (ATOM).

Activité de trading inter-chaînes : Malgré l'écosystème étendu, l'activité inter-chaînes est faible, ce qui suggère un certain niveau d'isolement.

Source: Bing Ventures

Pour évaluer l'activité du trading d'actifs inter-chaînes, nous avons examiné les trois chaînes publiques les plus valorisées dans le réseau IBC. Dans l'ensemble, les actifs sur chaîne de ces trois chaînes sont principalement des actifs natifs au sein de leurs écosystèmes. Notamment, presque 100 % des actifs d'Injective proviennent de son écosystème, ce qui indique que les chaînes publiques dans le réseau IBC sont actuellement enclines à développer leurs écosystèmes internes.

Source: Bing Ventures, Osmosis vs. Injective vs. KAVA

Osmosis a le volume de trading inter-chaînes le plus élevé, presque le double de celui d'Injective et presque trois fois celui de KAVA. Cela signifie que Osmosis est en tête de l'activité de trading inter-chaînes et de son attrait.

Activité de trading inter-chaînes

Le volume élevé de trading cross-chain d'Osmosis souligne son avantage principal en tant que DEX, ainsi que sa capacité à attirer la liquidité et les échanges cross-chain. Cela suggère également que les utilisateurs et les projets sur Osmosis sont plus enclins aux échanges cross-chain. Bien que la valeur des actifs cross-chain d'Injective soit inférieure à celle d'Osmosis, elle reste significativement élevée, ce qui indique son activité dans certains actifs ou paires d'échanges spécifiques. La valeur des actifs cross-chain de KAVA est la plus basse. Cela correspond au fait que l'activité principale de Kava est sa plateforme de prêt et que la plateforme se concentre davantage sur les activités de prêt intra-chaîne plutôt que sur les échanges cross-chain.

Source: Bing Ventures

La dépendance aux actifs natifs

La dépendance aux actifs natifs exposée par Osmosis, Injective et KAVA reflète la focalisation actuelle du développement de l'écosystème Cosmos. Une forte proportion d'actifs natifs dans leur liquidité pourrait suggérer que ces chaînes accordent davantage d'importance au développement de leurs écosystèmes et applications internes.

Absence de BTC et ETH

Bien que le BTC et l'ETH soient les deux principaux actifs sur le marché des cryptomonnaies, leur liquidité sur Osmosis, Injective et KAVA est relativement faible, en particulier sur Injective et KAVA. Cela indique que l'écosystème Cosmos en est encore aux premiers stades de l'intégration des actifs inter-chaînes.

Insularité de l'écosystème Cosmos

Cette insularité dans l'écosystème Cosmos pourrait être intentionnelle pour protéger son écosystème interne des fluctuations du marché externe. D'autre part, cela reflète également les choix techniques et stratégiques de l'écosystème Cosmos, c'est-à-dire mettre davantage l'accent sur les interactions entre les chaînes au sein du réseau IBC.

La santé du marché du prêt : Manquant d'attrait pour les actifs grand public, besoin d'une innovation plus agressive

Dans l'écosystème actuel des cryptomonnaies, les protocoles de prêt sont devenus indispensables, offrant aux utilisateurs un moyen décentralisé de prêter ou emprunter des actifs. Pour approfondir la performance des protocoles de prêt dans l'écosystème Cosmos, nous avons comparé Umee, Kava Lend, Aave et Compound. Grâce à cette comparaison, nous pouvons mieux comprendre la position et le potentiel de Cosmos dans le domaine du prêt, et comment il se différencie des autres protocoles de prêt traditionnels.

Source: Bing Ventures

Le ratio prêt-valeur (LTV) sur Cosmos est d'environ 75%, ce qui ne diffère pas beaucoup des principales plateformes.

Source: Bing Ventures

En tant que protocole de prêt principal sur Cosmos, Umee offre des taux d'intérêt BTC plus élevés que les principales plateformes mais est surpassé par Aave en termes de taux d'intérêt pour l'ETH et l'USDT. KAVA Lend n'a pas de données pour l'ETH et l'USDT. Apparemment, les protocoles de prêt sur Cosmos se concentrent davantage sur le prêt de leurs actifs écosystémiques natifs, et leurs taux d'intérêt relativement plus bas échouent à attirer les investisseurs. Pour réussir sur le marché DeFi très concurrentiel, ces protocoles pourraient avoir besoin de reconsidérer leurs stratégies, en augmentant éventuellement les taux d'intérêt ou en introduisant d'autres incitations pour attirer les utilisateurs.

Source: Bing Ventures

D'un point de vue de la liquidité, les protocoles de prêt au sein de l'écosystème Cosmos présentent certaines limitations. La liquidité d'Umee et de Kava Lend est principalement centrée sur les tokens au sein de l'écosystème Cosmos, ce qui marque une différence évidente par rapport aux principales plateformes où des actifs grand public tels que le BTC, l'ETH et l'USDT sont au premier plan.

Avantage de Native Token Reliance

Les jetons natifs de l'écosystème Cosmos possèdent une liquidité nettement supérieure sur Umee et Kava Lend par rapport à d'autres actifs. Cette liquidité accrue offre un marché stable pour les jetons de Cosmos, contribuant à maintenir leur valeur et leur demande. De plus, une telle liquidité concentrée confère également un certain degré de stabilité des prix à ces jetons, atténuant les effets des fluctuations du marché.

Limitations de liquidité

Bien que les jetons de l'écosystème Cosmos bénéficient d'une liquidité élevée sur ces plateformes, cela restreint l'afflux d'autres actifs majeurs et de stablecoins. BTC et ETH, en tant qu'actifs principaux sur le marché des cryptomonnaies, sont cruciaux pour la liquidité de tout protocole DeFi. Bien que la stratégie d'Umee et de Kava Lend puisse présenter des avantages à court terme, à long terme, elle pourrait limiter leur capacité à attirer une base d'utilisateurs et de capitaux plus large.

Concurrence sur le marché et ajustements stratégiques

Le marché actuel de la DeFi est extrêmement compétitif. Divers blockchains et protocoles travaillent sans relâche pour offrir une gamme plus large de paires d'actifs et de services afin d'attirer les utilisateurs et le capital. Dans un tel environnement, une dépendance excessive aux actifs natifs de l'écosystème pourrait placer les protocoles de prêt Cosmos dans une position de compétitivité. Pour contrer cette concurrence, les protocoles de prêt Cosmos doivent orienter leurs stratégies pour introduire une gamme plus diversifiée d'actifs principaux et de stablecoins et offrir des taux d'intérêt et des services plus compétitifs.

Conclusion et perspectives

En essence, l'écosystème DeFi de Cosmos n'est pas seulement un ensemble de projets DeFi individuels. Ce que Cosmos a construit est un vaste écosystème d'infrastructure. Un projet DeFi peut être soit une blockchain publique, soit un projet sur une blockchain publique. Cela rend l'écosystème DeFi de Cosmos un peu complexe. Un projet peut être une chaîne en soi et vise à développer son écosystème, ou il peut s'agir d'un projet qui se connecte à d'autres chaînes pour amplifier sa présence dans une niche spécifique comme DEX, Prêt, etc.

Débloquer la valeur de l'ATOM

Le marché DeFi de Cosmos est à un stade crucial. L'introduction d'actifs de jalonnement liquide par des acteurs tels que Stride et Osmosis a insufflé une nouvelle vie et de nouvelles opportunités dans l'écosystème. Alors que Stride offre des opportunités avec ATOM en tant qu'actif LST, Osmosis propose une plateforme LSTFi. Les deux ont renforcé les fondations de Cosmos pour une meilleure interopérabilité avec d'autres écosystèmes blockchain. Cependant, en comparaison avec Ethereum, l'écosystème de jalonnement de Cosmos est en retard et dépend fortement de son mainnet. Ainsi, l'avenir du jalonnement de Cosmos dépend largement du développement de l'écosystème Cosmos lui-même.

Pour les projets dérivés innovants de liquid staking, l'accent ne devrait pas seulement être mis sur l'offre d'opportunités aux détenteurs de ATOM de miser avec des validateurs, mais aussi sur l'approvisionnement en liquidité à travers les marchés dérivés inter-chaînes. Cela permettra non seulement de renforcer la liquidité de ATOM, mais aussi d'apporter des gains supplémentaires aux utilisateurs en dehors de l'écosystème. En bref, ce qui manque actuellement à Cosmos est un 'trou noir' similaire à Terra.

Innovations en matière de gestion d'actifs inter-chaînes

Sommelier, avec ses coffres intelligents et ses capacités inter-chaînes, fournit aux utilisateurs des outils avancés de gestion d'actifs, apportant plus de liquidité et de diversité à l'écosystème Cosmos. Ses calculs hors chaîne uniques et ses capacités d'actifs sans pont offrent une solution plus efficace, sûre et économique pour DeFi, attirant ainsi plus de développeurs et de projets vers la plateforme Cosmos.

De plus, l'introduction d'adresses USDC natives résout le problème de longue date de Cosmos qui manquait d'une stablecoin, offrant de meilleures stratégies de trading on-chain et des outils de gestion des risques pour les participants au marché.

Segments sur lesquels nous gardons un œil

• Les agrégateurs de trading et les ponts inter-chaînes : Dans un monde multi-chaînes, les agrégateurs de trading et les ponts inter-chaînes offrent une expérience transparente aux utilisateurs, facilitant les transferts d'actifs entre les chaînes. L'IBC de Cosmos se distingue comme un exemple parfait, mais il existe encore un grand potentiel d'expansion dans ce domaine.
• Stablecoins et marchés monétaires : ATOM, en tant que jeton natif de Cosmos, détient une valeur irremplaçable au sein de son écosystème. Mais pour une plus grande stabilité, un système de stablecoin est crucial. Les opportunités résident dans le développement d'un système de stablecoin qui s'intègre non seulement étroitement avec ATOM mais qui fonctionne également avec divers types de marchés monétaires comme les RWAs.

D'un point de vue plus large du marché, le marché de la cryptographie est actuellement baissier en raison d'une liquidité limitée. Le TVL des projets DeFi de Cosmos n'est généralement pas élevé en raison des conditions de marché prévalentes. Pourtant, la nature unique et changeante de Cosmos, en particulier avec son architecture hétérogène distincte et l'utilité controversée de son jeton ATOM, attire de nombreux développeurs. À mesure que l'écosystème cryptographique se développe, de nombreux projets établis pivotent de projets uniques pour développer leurs propres blockchains publiques, et l'environnement convivial pour les développeurs et les composants SDK de Cosmos en font un choix de premier plan.

Simultanément, les innovations DeFi d'Ethereum se dirigent vers la couche 2. En raison de son manque d'interopérabilité inhérente, la liquidité reste fragmentée, ce qui pose des défis à la croissance globale de l'écosystème. En revanche, DeFi Cosmos prospère avec son interopérabilité native IBC.

Dans l'ensemble, le marché DeFi de Cosmos est sur une trajectoire de croissance solide. Le déploiement de diverses innovations et projets lui offre un immense potentiel de croissance. Avec l'intégration de plus de projets et de technologies, il est estimé que le marché DeFi de Cosmos continuera son expansion, étant donné que la valeur des actifs mis en jeu est effectivement débloquée et que les problèmes de liquidité du protocole sont résolus.

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