27 травня маловідома акція викликала величезні хвилі в торговому залі Nasdaq.

SharpLink Gaming (SBET), невелика гральна компанія з ринковою вартістю всього 10 мільйонів доларів, оголосила, що придбала приблизно 163,000 Ethereum (ETH) через приватні інвестиції в розмірі 425 мільйонів доларів.

Як тільки новина стала відома, ціна акцій SharpLink різко зросла, досягнувши збільшення більше ніж на 500% в один момент.

Купівля монет може стати новим кодом багатства для публічно торгованих компаній на фондовому ринку США для підвищення своїх цін на акції.

Джерелом історії є, звісно, MicroStrategy (微策略, тепер перейменований на Strategy, код акцій MSTR), компанія, яка першою запалила вогнище війни, сміливо поставивши на Bitcoin ще в 2020 році.

Протягом п’яти років компанія перетворилася з звичайної технологічної компанії на «піонера інвестицій у Біткойн». У 2020 році ціна акцій MicroStrategy становила трохи більше 10 доларів; до 2025 року акції зросли до 370 доларів, а ринкова капіталізація перевищила 100 мільярдів доларів.

Купівля монет не лише роздула баланс MicroStrategy, але й зробила його улюбленцем капітальних ринків.

У 2025 році цей бум стане ще інтенсивнішим.

Від технологічних компаній до роздрібних гігантів і до малих ігрових фірм, компанії, зареєстровані в США, розпалюють новий двигун оцінки з криптовалютою.

Які секрети стоять за накопиченням багатства шляхом купівлі монет для збільшення ринкової вартості?

MicroStrategy, підручник з об'єднання ігрових механік криптовалюти та акцій

Все почалося з MicroStrategy.

У 2020 році ця компанія програмного забезпечення для підприємств стала першою, яка ініціювала тренд купівлі монет на американському фондовому ринку. Генеральний директор Майкл Сейлор заявив, що Біткоїн є "надійнішим зберіганням вартості, ніж долар США."

Віра в поповнення є захоплюючою, але те, що дійсно відрізняє цю компанію, це її підхід на ринку капіталу.

Підхід MicroStrategy можна підсумувати як поєднання "конвертованих облігацій + Bitcoin:"

По-перше, компанія залучає кошти, випускаючи облігації з низькою відсотковою ставкою, що конвертуються.

З 2020 року MicroStrategy випустила такі облігації кілька разів, з процентними ставками до 0%, що значно нижче ринкового середнього значення. Наприклад, у листопаді 2024 року вона випустила облігації конвертованого типу на суму 2,6 мільярда доларів, з витратами на фінансування майже нульовими.

Ці облігації дозволяють інвесторам конвертувати їх у акції компанії за фіксованою ціною в майбутньому, що еквівалентно наданню інвесторам опціону на купівлю, одночасно дозволяючи компанії отримати готівку за дуже низькою ціною.

По-друге, MicroStrategy інвестує всі залучені кошти в Bitcoin. Постійно збільшуючи свої активи Bitcoin через кілька раундів фінансування, Bitcoin став основним компонентом балансу компанії.

Нарешті, MicroStrategy запустила "ефект маховика", використовуючи преміум-ефект, спричинений зростанням цін на Bitcoin.

Оскільки ціна на Bitcoin зросла з $10,000 у 2020 році до $100,000 у 2025 році, вартість активів компанії значно зросла, привертаючи більше інвесторів купувати її акції. Зростання цін на акції дозволило MicroStrategy знову випустити облігації або акції за вищою оцінкою, залучаючи більше коштів для продовження покупки Bitcoin, тим самим формуючи самопідтримуючий капітальний цикл.

Ядро цієї моделі полягає у поєднанні низьковартісного фінансування та активів з високою віддачею. Позичаючи гроші майже безкоштовно через конвертовані облігації, можна придбати Bitcoin, який є дуже волатильним, але оптимістичним у довгостроковій перспективі, а потім посилити оцінку, використовуючи ентузіазм ринку до Крипто.

Цей підхід не лише змінив структуру активів MicroStrategy, але й став підручниковим прикладом для інших американських акціонерних компаній.

SharpLink, значення shelling не в вині.

SharpLink Gaming (SBET) оптимізував вказаний ігровий процес, використовуючи активи в Ethereum (ETH) замість Bitcoin.

Але за цим стоїть розумне поєднання сили крипто-кола та капітального ринку.

Його ігровий процес також можна підсумувати як "зворотне розміщення", де суть полягає в використанні "оболонки" публічно listed компанії та крипто наративу для швидкого збільшення бульбашки оцінки.

SharpLink спочатку була маленькою компанією, яка боролася на межі делістингу з Nasdaq, з ціною акцій, яка колись опустилася нижче $1, а капітал акціонерів становив лише $2.5 мільйона, піддаючись величезному тиску з боку регуляторів.

Але у нього є козир - статус лістингу на NASDAQ.

Ця "оболонка" привернула увагу гігантів у світі монет: ConsenSys, очолювана співзасновником Ethereum Джо Лубіном.

У травні 2025 року ConsenSys, у співпраці з кількома венчурними капітальними фірмами в секторі крипто (такими як ParaFi Capital та Pantera Capital), очолив придбання SharpLink через PIPE (Приватні інвестиції в публічний капітал) на суму 425 мільйонів доларів.

Вони випустили 69,1 мільйона нових акцій (по 6,15 долара за акцію), швидко отримавши понад 90% контролю над SharpLink, уникнувши громіздких процесів IPO або SPAC. Джо Лубін був призначений головою правління, і ConsenSys чітко заявила, що співпрацюватиме з SharpLink для вивчення "стратегії казначейства Ethereum."

Дехто каже, що це ETH версія MicroStrategy, але насправді, ігровий процес є більш складним.

Справжня мета цієї транзакції полягає не в покращенні gambling-бізнесу SharpLink, а скоріше в тому, щоб стати плацдармом для входу криптоіндустрії на ринок капіталу.

Compaнiя ConsenSys планує придбати приблизно 163 000 ETH за ці 425 мільйонів доларів, пакуючи це як «ефірну версію MicroStrategy», і стверджує, що ETH є «цифровим резервним активом».

Капітальний ринок пов'язаний з "премією за історію"; ця наратив не лише приваблює спекулятивні фонди, але й забезпечує "відкритий проксі для ETH" для інституційних інвесторів, які не можуть безпосередньо тримати ETH.

Купівля монет - це лише перший крок; справжнє "магія" SharpLink полягає в ефекті маховика. Його роботу можна розбити на триетапний цикл:

Перший крок – це низьковартісний збір коштів.

SharpLink залучив 425 мільйонів доларів через PIPE за ціною 6,15 долара за акцію, що вимагає менше обтяжливих роуд-шоу та регуляторних процесів, ніж IPO або SPAC, внаслідок чого витрати нижчі.

На другому етапі ринковий ентузіазм підвищує ціни акцій.

Інвестори були розпалені історією про "Ethereum версію MicroStrategy", що спричинило різке зростання ціни акцій. Ентузіазм ринку щодо акцій SharpLink значно перевищує їхню вартість активів, при цьому інвестори готові платити ціну, що значно перевищує їхні чисті ETH активи, що призводить до швидкого розширення ринкової капіталізації SharpLink.

SharpLink також планує ставити ці монети ETH, блокуючи їх у мережі Ethereum, і може отримувати річний дохід у розмірі 3%-5%.

Крок 3, циклічне рефінансування. Випускаючи акції знову за вищою ціною акцій, SharpLink теоретично може залучити більше коштів для купівлі більшої кількості ETH, повторюючи цикл, з оцінкою, що сніговою грудкою зростає дедалі більше.

За цим «капітальним магічним» ховається тінь бульбашки.

Основний бізнес SharpLink - маркетинг азартних ігор - майже непомітний, а інвестиційний план на $425 мільйонів у ETH повністю відірваний від його фундаментальних показників. Ціна його акцій зросла більше через спекулятивні фонди та криптонаративи.

Справжня правда полягає в тому, що капітал у крипто-колі також може швидко надувати оцінкові бульбашки через модель «позика на обгортку + купівля монет», використовуючи оболонки деяких малих і середніх публічних компаній.

Намір п'яного чоловіка не в вині; це нормально, якщо бізнес публічної компанії пов'язаний, але якщо ні, то насправді це не має значення.

Імітація не є безпомилковою.

Стратегія купівлі монет здається «кодом багатства» компаній, які котируються в США, але вона не є безпомилковою.

Шлях наслідування переповнений запізнілими.

28 травня компанія GameStop, відеоігровий рітейлер, який став відомим завдяки боротьбі роздрібних інвесторів проти Уолл-стріт, оголосила про придбання 4 710 біткоїнів за 512,6 мільйона доларів, намагаючись повторити успіх MicroStrategy. Однак ринок відреагував прохолодно: після оголошення акції GameStop впали на 10,9%, і інвестори не були переконані.

15 травня компанія Addentax Group Corp (біржовий код ATXG, китайська назва 盈喜集团), китайська текстильна та швейна компанія, оголосила про плани придбати 8,000 біткоїнів та монету TRUMP Трампа шляхом випуску звичайних акцій. З огляду на поточну ціну біткоїна у $108,000, вартість цієї покупки перевищить $800 мільйонів.

Однак, на контрасті, загальна капіталізація акцій компанії складає лише близько 4,5 мільйона доларів, що означає, що теоретична вартість покупки монет перевищує ринкову вартість компанії більш ніж у 100 разів.

Практично в той же час інша китайська компанія, що торгується на американських фондових ринках, Jiuzi Holdings (біржовий код JZXN, китайська назва 九紫控股), також приєдналася до цього божевілля купівлі крипто.

Компанія оголосила про плани придбати 1 000 монет у Крипто за допомогою Bitcoin протягом наступного року на суму понад 100 мільйонів доларів.

Публічна інформація показує, що Jiuzhi Holdings є китайською компанією, яка спеціалізується на роздрібній торгівлі новими енергетичними транспортними засобами, заснованою в 2019 році. Роздрібні магазини компанії в основному розташовані в третіх і четвертих містах Китаю.

А загальна ринкова вартість компанії на Nasdaq становить лише близько 50 мільйонів доларів.

Ціна акцій дійсно зростає, але узгодження між ринковою вартістю компанії та вартістю покупки монет є ключовим.

Для більш пізніх учасників, якщо ціна біткойна знизиться і вони справді куплять, їхні баланси зазнають величезного тиску.

Стратегії покупки монет не є універсальним кодом багатства. Відсутність фундаментальної підтримки та надмірно важкі ставки на купівлю монет можуть просто призвести до ризику розриву бульбашки.

Ще один спосіб вирватися

Несважаючи на численні ризики, манія купівлі монет все ще має потенціал стати новою нормою.

У 2025 році глобальні інфляційні тиски та очікування девальвації долара тривають, і все більше компаній починають розглядати Bitcoin і Ethereum як "активи, стійкі до інфляції". Японська Metaplanet збільшила свою ринкову вартість за допомогою стратегії Bitcoin-скарбниці, тоді як все більше публічно торгованих компаній США слідують за прикладом MicroStrategy з прискорювальною швидкістю.

З огляду на загальний тренд, криптовалюти все більше заявляють про себе в глобальних політичних та економічних сферах.

Чи це свого роду «вихід з кола», про який часто згадують люди в крипто колі?

Комплексне спостереження за поточними тенденціями показує, що існує головним чином два шляхи, якими Крипто може пробитися в основний потік: зростання стейблкоїнів та Крипто-резерви на балансах компаній.

На поверхні стейблкоїни забезпечують стабільний засіб для платежів, заощаджень та грошових переказів на крипторинку, зменшуючи волатильність і сприяючи широкому використанню криптовалют. Однак їхня сутність є розширенням гегемонії долара.

Взяти USDC в якості прикладу, його емітент Circle має тісні зв'язки з урядом США та утримує велику кількість казначейських облігацій США як резервні активи. Це не тільки зміцнює статус долара як глобальної резервної валюти, але й подальше проникає вплив фінансової системи США у глобальний Крипто-ринок через обіг стейблкоїнів.

Інший спосіб вийти з ситуації – це придбання монет зазначеними вище публічними компаніями.

Компанії, що купують монети, залучають спекулятивні фонди через крипто-нарративи, що підвищує ціни на акції. Однак, за винятком кількох провідних компаній, залишається таємницею, наскільки можуть поліпшитися основні показники основного бізнесу для пізніших наслідувачів, які можуть лише збільшити ринкову оцінку.

Чи то стейблкоїни, чи криптовалюти включені до балансових звітів публічних компаній, криптовалюти скоріше виступають інструментом для розширення або зміцнення існуючої фінансової структури.

Чи то стосується різання порей, чи фінансових інновацій, це нагадує розгляд двох сторін монети, залежно від того, з якої сторони ігрового столу ви сидите.

Заява:

1. Ця стаття відтворена з [TechFlow] Авторське право належить оригінальному автору [TechFlow] Якщо у вас є заперечення щодо повторного друку, будь ласка, зв'яжіться Команда Gate LearnКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Застереження: Думки та погляди, висловлені в цій статті, є виключно думками автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не вказано інше.ГейтУ таких обставинах забороняється копіювати, поширювати або плагіатити перекладені статті.