Encaminhar o Título Original ‘Cripto em 2025: O que acontece a seguir?'

A história cripto deste ano gira em torno de três temas centrais:

1. O mercado está a tornar-se eficiente, muito rapidamente

2. Criptomoedas estão se espalhando rapidamente pelo mundo

3. Trump a jogar xadrez 4d (ou damas)

Vamos analisar cada um individualmente.

1/ O mercado está a tornar-se eficiente, muito rapidamente.

1a - Bitcoin e “Web3” são coisas diferentes.

Historicamente, o Bitcoin e o resto do mercado de criptoativos têm estado interligados através de fluxos. O Bitcoin sobe, esses ganhos fluem então para o ethereum…esses ganhos fluem então para o resto do mercado.

Hoje, o Bitcoin tem fluxos institucionais reais. Estas instituições estão a comprar bitcoin principalmente pelas suas propriedades únicas (soberania, permissão, oferta limitada) em relação às moedas mais controladas em todo o mundo. Os fluxos que estão impulsionando esta alta do bitcoin não estão interessados no resto do mercado.

Muitos argumentarão que esses fluxos também chegarão ao ethereum, pelas suas propriedades semelhantes às do bitcoin. Até agora, isso não tem sido o caso. Enquanto o ethereum é descentralizado, o seu principal diferenciador em relação ao bitcoin são os seus contratos inteligentes. Isso impulsiona o valor inerente do ethereum a ser o seu uso, em vez de apenas as suas propriedades técnicas. As instituições comprarão ethereum, mas não porque é descentralizado como o bitcoin. Elas comprarão ethereum (e solana, etc.) porque está sendo utilizado, da mesma forma que comprariam uma ação de crescimento.

1b - A marca do Ethereum está enfraquecendo.

O desempenho de preço desanimador do Ethereum prejudica o moral de todos no mundo da cripto, independentemente de quão alinhado você esteja com o eth. Também prejudica os preços de forma generalizada (novamente, fluxos).

Existem muitas razões pelas quais você pode apontar para o seu subdesempenho. A mais importante é na verdade agora o surgimento da Solana. Antes do sucesso da Solana, era mais fácil pensar no que o Ethereum seria no futuro do que no que é hoje.

A fasquia foi consideravelmente elevada e o mercado está cansado de esperar. Não está claro quão dolorosa seria uma mudança para a solana, mas é uma possibilidade muito real que todos devem considerar.

1c - O participante médio do mercado é tão inteligente quanto nunca foi.

À medida que as moedas continuam a descer e o mercado se torna mais desafiante, cada vez mais participantes simplesmente perdem todo o seu dinheiro e saem. A maioria das pessoas que permanecem está aqui por boas razões.

Os dados da cadeia estão amplamente disponíveis agora. Pode facilmente visualizar TPS, taxas de transação e receitas da aplicação para cada cadeia. Muitos participantes de mercado fazem isso regularmente.

origem: blockworks

Além disso, os participantes do mercado realmente vão para a blockchain. A questão agora é que você deve ter criado uma nova experiência, uma experiência melhor, ou será chamado de fraude/desperdício de recursos. Nenhuma quantidade de narrativa pode mudar isso.

Quando você combina essas dinâmicas (decorrelação do bitcoin, fraqueza do ethereum e inteligência de mercado geral), acaba com um mercado que não valoriza besteiras. Isso pode ser muito confuso para quem não tem convicção na tecnologia subjacente sendo construída aqui. Com os preços caindo, é mais fácil do que nunca afirmar que toda a indústria é uma fraude e que todos estão secretamente envolvidos nisso (olhando para você, malvados VCs).

2/ As stablecoins estão a espalhar-se rapidamente a nível global

Alguns dados rápidos:

• O uso de stablecoins atingiu níveis históricos em 2025

fonte:https://visaonchainanalytics.com/transactions

• Nos últimos 6 meses, tem havido uma média de $20B em volume de transações de stablecoin por dia

fonte:https://visaonchainanalytics.com/transactions

• O fornecimento total de stablecoins aumentou em $100B desde o início de 2024

fonte:https://visaonchainanalytics.com/supply

Eu não definiria stablecoins como o “killer app” das criptomoedas, mas sim o primeiro mecanismo de incorporação onchain sustentável das criptomoedas.

O mecanismo tradicional de integração na cripto é através da especulação. O preço sobe, seguido por pessoas perseguindo esses ganhos. Podem ser feitos argumentos sobre a sustentabilidade disso, mas em grande parte é responsável pelo crescimento desta indústria em direção aos triliões de dólares.

Existe uma diferença (e um compromisso) entre ser "integrado" à cripto via especulação versus stablecoins.

A especulação frequentemente conduz à exploração da indústria. Com especulação, perseguir moedas alternativas numa exchange centralizada e, dois anos depois, acabar por comprar NFTs numa testnet de uma cadeia que nem sequer foi lançada. Tem esta experiência porque continua a perseguir ganhos em lugares cada vez mais estranhos.

Com stablecoins, você é onboarded diretamente onchain para usar a stablecoin para transferir valor. O inconveniente aqui é que não há muita razão para expandir além desse mecanismo para explorar ganhos adicionais, porque você nunca estava perseguindo ganhos. É por isso que, apesar da recente adoção rápida de stablecoins, isso não se traduziu em especulação desenfreada nos mercados de criptomoedas.

Não se enganem, a adoção de stablecoins representa um crescimento sustentável da economia onchain. Em algum momento, o mundo das stablecoins e o mundo da especulação irão se encontrar. Mas, em vez da classe stablecoin (pessoas normais) descer para encontrar a classe especulativa (degenerados), provavelmente teremos que subir e fornecer-lhes casos de uso convincentes que façam sentido para alguém que não é um jogador. Isso é particularmente bom, porque, como descrito no tema #1, o mercado está se tornando mais eficiente.

3/ Trump está a jogar xadrez 4D (ou damas)

A administração Trump é ótima para a cripto, pois significa que provavelmente (esperançosamente) serão criadas regulamentações sensatas. Isso irá atrair capital, construtores e usuários para o espaço.

A administração Trump é simultaneamente terrível para a cripto porque suas políticas econômicas são extremas e incrivelmente imprevisíveis. Isso cria incerteza, o que reduz o apetite pelo risco, prejudicando as moedas de todos. Ele realmente está jogando xadrez 4D? Ninguém sabe.

A melhor maneira de pensar em Trump e nos mercados é como se houvesse um grande jogo de 'Semáforo' dos Jogos de Lula a ser jogado com Trump no comando.

Vê-se esta dinâmica a desenrolar-se esta semana. Trump anuncia que não vai "jogar duro" com a China, e o bitcoin sobe 10%. Embora reconfortante, é impossível prever qual será a próxima manchete.

Para Recapitular:

• Novos compradores de bitcoin não querem comprar ethereum ou altcoins, a incerteza do ethereum está em máximos de todos os tempos e os participantes do mercado continuam a ficar mais inteligentes. Tudo isto contribui para o mercado tornar-se eficiente, prejudicando os preços quase em todos os lugares a curto prazo.

• A adoção e integração de stablecoins está apenas a aumentar. A economia on-chain está a crescer, a indústria tem valor subjacente e estas pessoas têm elevados padrões para os casos de uso.

• A criptomoeda beneficiará de forma única com esta administração, mas os ativos de risco sofrerão até que Trump relaxe.

Em conclusão, o tema comum por trás de todas essas três tendências macro cripto é a dor a curto prazo com ganhos a longo prazo. É fácil sentir que as coisas estão a morrer, mas acredito que a situação é na verdade o oposto. 2025 é o ano em que a cripto toma a sua medicina tão necessária, só então estaremos finalmente prontos para o palco principal.

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