Introdução

No início deste ano, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin spot, abrindo o caminho para que as instituições financeiras tradicionais invistam em ativos virtuais de forma segura e legal. Espera-se também a participação de instituições que gerenciam fundos públicos, como fundos de pensão e fundos soberanos, no mercado. Com sua forte capitalização, é provável que proporcionem liquidez estável e abundante ao mercado de criptomoedas.

A participação deles no mercado é decidida após longas discussões entre muitos especialistas, por isso também é um indicador do potencial e estabilidade da indústria. Neste relatório, analisaremos a posição atual dos fundos públicos nos principais países asiáticos sobre o mercado de criptomoedas e a participação deles no mercado, e preveremos a participação futura deles.

1. Coreia do Sul: Participação indireta de fundos públicos no mercado de criptoativos

Embora os investidores de varejo sejam muito ativos em cripto na Coreia do Sul, é difícil para os investidores institucionais participarem no mercado. Os reguladores têm adotado uma postura conservadora em relação aos ETFs de Bitcoin, como discutido no nosso último relatório.

Em resposta à aprovação dos ETFs de Bitcoin pela SEC dos EUA, a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul declarou que irá 1) proibir investidores domésticos de investir em ETFs listados no exterior, e 2) não considerar o lançamento de um ETF doméstico de Bitcoin. Além disso, 3) os gestores de fundos públicos da Coreia do Sul estão a evitar investimentos diretos em criptomoedas devido à volatilidade do mercado, tornando difícil esperar que participem no mercado num futuro próximo.

No entanto, o mercado de criptomoedas coreano tem vindo a mudar lentamente. 1) Os gestores de fundos públicos sul-coreanos estão a participar indiretamente no mercado de criptomoedas ao comprar diretamente ações da Coinbase, uma bolsa de criptomoedas dos EUA e empresa cotada na NASDAQ. 2) Tanto o partido no poder como o da oposição estão a promover políticas pró-cripto antes das eleições parlamentares de 2024, o que se espera que incentive investidores institucionais a participar no mercado.

Aqui estão alguns exemplos de participação indireta no mercado por gestores de fundos públicos na Coreia do Sul. Em primeiro lugar, a Corporação de Investimento da Coreia (KIC), o fundo soberano da Coreia do Sul, comprou 8.700 ações da Coinbase no 4º trimestre de 2021, no valor de aproximadamente 2,7 bilhões de KRW (aproximadamente 2,03 milhões de USD na época). No entanto, a KIC descartou seu investimento na Coinbase como parte de seus esforços de rastreamento de índices após sua inclusão no Índice MSCI World, afirmando que sua posição no mercado cripto não mudou. Desde então, vendeu todas as suas participações no primeiro trimestre de 2022, citando o aumento das taxas de juros e a queda dos preços das criptomoedas.

Em seguida, o Serviço Nacional de Pensões (NPS), o quarto maior fundo de pensões do mundo, com um enorme 999 trilhões de KRW (aproximadamente 753,1 bilhões de USD) em ativos sob gestão, comprou 280.000 ações da Coinbase no terceiro trimestre de 2023 (avaliadas em cerca de 26 bilhões de KRW ou 19,6 milhões de USD na época) e acredita-se que ainda esteja mantendo as ações.

Embora ambos os investidores institucionais permaneçam conservadores no mercado de criptomoedas, a compra direta de participações em uma exchange de criptomoedas é significativa por si só. Isso mostra que essas instituições não estão rejeitando totalmente o mercado de criptomoedas. Pelo contrário, estão reconhecendo as criptomoedas como um novo investimento atrativo com altos retornos à medida que os tempos mudam. Se os reguladores permitirem que investidores institucionais invistam em criptomoedas, sua participação no mercado poderá explodir.

Uma coisa a notar é que aprovar um ETF de Bitcoin ou permitir que investidores institucionais invistam em criptomoedas na Coreia do Sul levará uma quantidade significativa de tempo, desde a revisão até a aprovação, uma vez que ainda há muitos obstáculos a ultrapassar.

2. Japão: Fundos públicos esperados para investir nos mercados de criptomoedas

O Japão é outro país onde o governo está a trabalhar ativamente para revitalizar o mercado de criptomoedas. No entanto, ainda não existem casos de fundos públicos a participar diretamente no mercado de criptomoedas.

No entanto, a porta está aberta para que os fundos públicos japoneses participem a longo prazo no mercado de cripto. Isto deve-se a recentes alterações legais que permitem às empresas japonesas de capital de risco adquirir e deter ativos cripto. Isto abre caminho para a participação direta em projetos cripto através do Investimento em Crescimento de Capital de Risco (JIV VGI), um fundo de capital de risco operado pelo fundo soberano de riqueza do Japão, a Corporação de Investimento do Japão (JIC), aumentando as expectativas de que os fundos soberanos japoneses participem no mercado de cripto.

O White Paper NFT do governo japonês também sugere a possibilidade de o Government Pension Investment Fund (GPIF) do Japão, o maior fundo de pensões do mundo, entrar no mercado de cripto. Se o GPIF participar no mercado de cripto, dará um impulso significativo ao mercado com os seus quase 200 trilhões de won (aproximadamente USD 1,5 trilhão) em ativos sob gestão.

Em resumo, o Japão está se esforçando para desenvolver um mercado de criptomoedas liderado pelo governo. nesse processo, o potencial para vários investidores institucionais, incluindo fundos públicos, participarem do mercado está se tornando cada vez mais claro. A entrada de fundos dessas instituições deve proporcionar novas oportunidades de investimento no mercado de criptomoedas, o que, por sua vez, promoverá grandemente o crescimento e desenvolvimento do mercado.

3. Oeste da Ásia: Revitalização dos mercados de cripto impulsionada por fundos soberanos baseados em dinheiro do petróleo

No oeste da Ásia, os fundos soberanos de riqueza têm estado a investir ativamente nos mercados de cripto. No entanto, a falta de informação específica de investimento é limitada, mas o pouco que divulgaram indica um alto nível de interesse no espaço cripto.

Primeiramente, o operador do fundo soberano da Arábia Saudita Sanabil Investment investiu um total de $620 bilhões em capital de risco relacionado a blockchain, incluindo a16z e Polychain CapitalNo caso dos Emirados Árabes Unidos, o fundo soberano está a trabalhar para revitalizar o mercado Web3, ao levantar um fundo de $2 bilhões através do HUB71, uma organização tecnológica global gerida pelo fundo.

Origem: HUB71

Estes países estão a promover ativamente a diversificação industrial a nível nacional, uma vez que os seus recursos petrolíferos estão a esgotar-se. Neste processo, os ativos cripto e a tecnologia blockchain estão a atrair atenção, e o apoio financeiro ativo com base em fundos soberanos está a acelerar o desenvolvimento desta tecnologia. Estes fundos públicos continuarão a participar no mercado de ativos cripto no futuro.

4. Austrália: Participação de investidores institucionais na listagem de um ETF de Bitcoin australiano

Fonte: Global X, 21Shares

Austrália é o primeiro país a permitir a negociação de BitcoineEthereumETFs, através da Cboe Australia, a segunda maior bolsa de valores em Sydney. Isso significa que investidores institucionais tradicionais têm total acesso ao mercado de cripto. O maior fundo de pensões da Austrália, Australian Super, e o fundo soberano, Future Fund, ainda não têm atividade de investimento confirmada no mercado de cripto.

Isso pode ser atribuído a várias razões, incluindo 1) a visão conservadora do regulador australiano sobre o mercado de criptomoedas, 2) a falta de um quadro regulamentar claro e 3) o fato de as instituições financeiras tradicionais estarem preocupadas com as criptomoedas, como os quatro principais bancos australianos bloqueando saques de exchanges de criptomoedas, conforme discutido em nosso anterior relatório sobre a Visão Geral do Mercado Web3 Australiano. Além disso, 4) A Cosmos Asset Management, que emitiu ETFs relacionados a criptomoedas, retirou de negociação seus ETFs de Bitcoin e Ethereum em outubro de 2022 devido à queda no mercado de criptomoedas, então especula-se que os investidores institucionais estão mais cautelosos em participar do mercado.

No entanto, a perspectiva para investidores institucionais, incluindo os fundos públicos da Austrália, para participar no mercado de criptoativos é positiva. Isto deve-se a 1) o interesse em ETFs de Bitcoin na Austrália começou a aumentar após a aprovação dos ETFs de Bitcoin pela SEC dos EUA, e 2) espera-se também que a Bolsa de Valores Australiana (ASX), a principal bolsa de valores do país, aprove ETFs de Bitcoin.

Além disso, 3) o interesse do público australiano pela cripto é elevado. Os fundos de pensões autogeridos (SMSFs), que permitem aos australianos criar e investir no seu plano de pensões, estão a registar um crescimento rápido nos investimentos em cripto. Em setembro de 2023, esses fundos tinham investido 6,6 mil milhões de dólares em cripto, um aumento de quase 500% desde 2019, tornando-a a classe de ativos de crescimento mais rápido entre os SMSFs.

5. Singapura: Mais ativo no passado, agora mais conservador

Singapura tem sido um participante ativo no mercado de cripto no passado, particularmente através do seu fundo soberano de riqueza. A Government of Singapore Investment Corporation (GIC), que gere os ativos do fundo de pensões de Singapura, participou na ronda de investimento Serie E da Coinbase em 2018.

Outro fundo soberano, Temasek, tem sido ainda mais ativo do que o GIC, criando uma unidade de investimento dedicada para investir em novas tecnologias, incluindo blockchain. Tem estado aberto a investir em importantes bolsas de cripto como Coinbase e FTX.

No entanto, a situação inverteu-se após a crise Terra-Luna e a falência da FTX, o que resultou em pesadas perdas. Em particular, a falência da FTX resultou em perdas financeiras de aproximadamente 271 milhões de dólares e danos reputacionais significativos. Por essa razão, tanto os fundos soberanos quanto os reguladores em Singapura estão atualmente adotando uma postura conservadora em relação ao mercado de criptomoedas. Prevê-se que a participação deles no mercado seja limitada no futuro.

Conclusão

Este relatório analisou a participação de fundos públicos nos mercados cripto em países asiáticos importantes. A maioria deles permaneceu conservadora, citando o alto risco e volatilidade do mercado cripto, e as barreiras regulatórias limitaram sua participação efetiva. Embora tenhamos encontrado alguns exemplos de fundos públicos participando em alguns países, foi a um nível muito baixo em comparação com o montante de ativos que gerenciam. Por exemplo, o fundo de pensão público da Coreia do Sul, o Serviço Nacional de Pensões, investiu cerca de 0.0002% de seus ativos totais sob gestão na Coinbase.

No entanto, com a aprovação da U.S. SEC de um ETF Bitcoin, estamos a entrar numa nova fase. Espera-se que isso estimule o lançamento de ETFs apoiados por várias criptomoedas noutros países e, de facto, as expectativas estão a espalhar-se em Hong Kong, Japão e Austrália. Esta tendência pode atrair mais investidores institucionais, incluindo fundos públicos, a participar. Em outras palavras, as perspetivas para a sua participação no mercado são positivas a longo prazo. Isso fornecerá liquidez estável e abundante ao mercado de criptomoedas, o que, por sua vez, energizará todo o mercado de criptomoedas.

Aviso Legal：

1. Este artigo é reproduzido a partir de [GateInvestigação sobre Tigres], Todos os direitos de autor pertencem ao autor original [JAY JO e YOON LEE]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Aprenderequipa e eles vão tratar disso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são exclusivamente do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe Gate Learn. Salvo indicação em contrário, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.