Introdução

Em umrede Proof-of-Stake, quando você é designado líder de um bloco específico, você tem a autoridade para determinar o conteúdo do seu bloco designado. O Valor Máximo Extraível (MEV) refere-se a qualquer valor derivado da adição, remoção ou reordenação das transações dentro de um bloco específico.

À medida que a atividade e o interesse geral têm aumentado na Solana, o MEV está se tornando umtópico cada vez mais discutidoEm 10 de janeiro de 2024, um pesquisador deu uma gorjeta de 890 SOL a um validador, uma das maiores gorjetas da história do Jito:

Fonte

A semana até 12 de março de 2024 viu os validadores da Solana ganharem mais de $7 milhões em dicas de Jito para a inclusão de espaço de bloco na Solana. Hoje, mais de 50% das transações da Solana são em arbitragens falhadas (spam), que têm um valor esperado positivo, já que os custos de transação são tão baixos. Os traders lucram ao fazer esse tipo de negociação a longo prazo.

Estrutura de MEV da Solana

Visão Geral

MEV na Solanaparece diferente de outras cadeias, com um forte incentivo para que os pesquisadores executem seus próprios nós e/ou integrem e co-loquem com nós de alto valor para a visualização mais atualizada da cadeia (como Solana é sensível à latência). Isso se deve às atualizações contínuas do estado do Solana e aos mecanismos ponderados por participação, comoTurbina(para leitura do estado atualizado) e QoS ponderado pela participação (para escrever novo estado).

Uma das diferenças mais notáveis é a ausência de uma mempool convencional, comumente encontrada em outras redes, como Ethereum.

A produção contínua de blocos da Solana, sem nenhum complemento ou leilões/mecanismos fora do protocolo, reduz a superfície para certos tipos de MEV (particularmente front-running).

transações MEV

As oportunidades de MEV surgem em diferentes categorias. A seguir estão alguns tipos comuns de transações de MEV que existem no Solana hoje:

• Cunhagem de NFT: MEV da cunhagem de NFT ocorre quando os participantes tentam garantir tokens não fungíveis (NFTs) raros ou valiosos durante eventos públicos de cunhagem (tanto para NFTs “blue-chip” quanto para NFTs de longa cauda). A natureza dos eventos de cunhagem de NFT é caracterizada por aumentos repentinos, com o bloco x-1 não tendo oportunidade de MEV de NFT e o bloco x tendo uma grande oportunidade de MEV. O bloco x aqui refere-se ao bloco em que a cunhagem foi ao ar. Esses mecanismos de cunhagem de NFT/IDO foram uma das primeiras fontes de picos de congestão em larga escala que fizeram com que a Solana interrompesse temporariamente a produção de blocos em 2021/2022.
• Liquidacoes: Quando os mutuarios nao conseguem manter o necessario colateralizaçãoa taxa de seus empréstimos, suas posições se tornam elegíveis para liquidação. Os liquidantes escaneiam o blockchain em busca de posições subcolateralizadas e executam liquidações para reembolsar parte ou todo o débito, recebendo uma parte do colateral como recompensa. As liquidações ocorrem em protocolos que utilizam tanto tokens quanto NFTs como garantia. As liquidações são necessárias para os protocolos se manterem solventes e são benéficas para o ecossistema em geral.
• Arbitragem: A arbitragem envolve aproveitar as discrepâncias de preço do mesmo ativo em diferentes mercados ou plataformas. Essas oportunidades de arbitragem existem intra-cadeia, inter-cadeia e entre CEXes e DEXes. A arbitragem intra-cadeia é atualmente a única forma de arbitragem que garante atomicidade, já que ambas as pernas executam na mesma cadeia, e a arbitragem intra-cadeia requer suposições de confiança adicionais. A arbitragem mantém os preços alinhados, contanto que não resulte no aumento do fluxo de pedidos tóxicos.

Jito

Jitoé um leilão de espaço de bloco fora do protocolo para blocos parciais, ao contrário do MEV-boost onde blocos completos são construídos (Jito e mev-geth são semelhantes em espírito, mas diferem muito na implementação). Jito oferece garantias de inclusão off-chain de um conjunto específico de transações chamadobundlesOs bundles são executados sequencial e atomicamente – tudo-ou-nada. Os pesquisadores enviam bundles com execução garantida on-chain caso eles vençam o leilão e paguem a gorjeta mínima de 10.000 lamports. As gorjetas Jito existem fora do protocolo e são separadas das in-protocoltaxas prioritárias.

Esta abordagem tem como objetivo reduzir o spam e melhorar a eficiência dos recursos computacionais da Solana, executando os leilões off-chain, postando apenas o vencedor único do leilão no bloco via um pacote garantido. Um pesquisador pode usar um pacote para uma ou ambas as seguintes propriedades: inclusão rápida e garantida e oferta para oportunidades de frontrun/backrun. Isso é particularmente importante considerando que uma parte significativa dos recursos computacionais da rede é atualmente consumida por transações malsucedidas.

Mempool

Ao contrário do Ethereum, Solana não possui uma mempool nativa no protocolo. Jito’sdescontinuado agorao serviço de mempool criou efetivamente ummempool canônico fora do protocolo, cerca de ~65% dos validadores executam o cliente Jito-Solana (sobre o cliente nativo Solana-Labs).

Quando ao vivo, as transações residiriam no pseudo-mempool do Jito por 200 ms. Durante esta janela, os buscadores poderiam licitar em oportunidades de front-run/sandwich/backrun de transações pendentes, com os pacotes de pagamento mais altos sendo encaminhados para o validador para execução. O sandwiching representava uma parte significativa da renda MEV, medida em gorjetas pagas aos validadores.

O serviço de mempool da Jito (que possibilita o sanduíche) encerrou em 8 de março

Ninguém gosta de falar sobre sandwiching (especialmente no Ethereum) porque impõe uma estrita externalidade negativa no trader final - este usuário é preenchido no pior preço possível. Para referência,~$24 milhões em lucros(de acordo com EigenPhi) foram feitos apenas de sanduíche no Ethereum nos últimos 30 dias. Quando os usuários definem uma variação máxima (a quantidade de variação em torno de um certo valor com a qual o usuário concorda antes de enviar a transação), eles quase sempre estavam sendo preenchidos a esse preço. Em outras palavras, a variação esperada de um usuário era quase sempre igual à sua variação máxima, caso o pedido seja preenchido.

Os pesquisadores da Jito ainda podem enviar pacotes para outros tipos de transações MEV que não dependem do MempoolStream, como transações de arbitragem e liquidação (que requerem observar a transação em um bloco e capturar a oportunidade no próximo leilão da Jito).

Cadeia de suprimentos

Para referência, a cadeia de suprimentos de construção de blocos atual do Ethereum se parece com o seguinte:

Flashbots

Na Solana - para validadores que executam o cliente Jito-Solana - a cadeia de suprimento de construção de blocos parece o seguinte:

• Transações Recebidas: O estado atual pré-agendado das transações aguardando execução. Isso pode originar-se de RPCs, outros validadores, fluxo de pedidos privados ou outras fontes.
• Relayers: Os relayers na Solana são diferentes dos da Ethereum. Na Ethereum, os relayers são entidades confiáveis para conectar os construtores de blocos e os proponentes (os construtores confiam no relayer para não modificar seus blocos). Na Solana, os relayers são responsáveis por relays de transações recebidas, realizando operações limitadas de TPU, como deduplicação de pacotes e verificação de assinatura. Os relayers encaminham pacotes tanto para o Motor de Bloco quanto para o validador. O equivalente não é necessário na Ethereum porque a Ethereum possui uma mempool, enquanto a Solana não possui.

A lógica do relayer écódigo abertopermitindo que qualquer pessoa execute seu próprio relayer (Jito executa instâncias de relayers como um bem público). Outros participantes conhecidos da rede Solana também executam seus próprios relayers.

• Block Engine: O Block Engine simula combinações de transações e executa o leilão de blockspace off-chain. Os pacotes de maximização de MEV são então encaminhados para o líder que executa o cliente Jito-Solana.
• Searchers: Os searchers procuram explorar discrepâncias de preços e outras oportunidades inserindo suas próprias transações em um determinado bloco. Eles podem utilizar fontes como Jito’sShredStream(bem como MempoolStream anteriormente) ou obter suas próprias informações atualizadas.
• Validadores: Os validadores constroem e produzem blocos. Os blocos Jito-Solana são construídos com o agendador reservando 3M CUs para transações roteadas via Jito para os primeiros 80% do bloco.

Essas partes podem não necessariamente ser entidades separadas, pois as entidades podem ser verticalmente integradas. Como observado anteriormente, os validadores têm total autoridade sobre seus blocos. Os validadores podem buscar oportunidades econômicas inserindo, reordenando e censurando transações de um determinado bloco quando são os líderes.

Os pesquisadores também podem enviar transações por meio de métodos RPC (roteamento padrão do protocolo), independentemente de o líder estar executando ou não o Jito-Solana. Devido à relativa do Solanabaixas taxase a indeterminismo do agendador, o envio de transações de spam ainda é um método comum de captura de oportunidades de MEV. Certas oportunidades de MEV podem existir por mais tempo do que o esperado, na ordem de um a dezenas de blocos.

Distribuição de MEV entre participantes

Embora Solana permita uma execução de transações mais rápida e reduza a superfície para certos tipos de MEV, pode exacerbar o potencial de centralização impulsionada pela latência, onde validadores e buscadores buscam co-locar sua infraestrutura para obter uma vantagem competitiva. Estamos longe de qualquer equilíbrio competitivo e estável, com infraestrutura e mecanismos relevantes mudando rapidamente.

https://x.com/aeyakovenko/status/1741298436035776681?s=20

Em um mundo com tempos de bloco inferiores a 200ms, isso proporciona uma vantagem comparativa para atores sofisticados com a infraestrutura e expertise para otimizar sistemas (de onde muitas lições podem ser tiradas do trading de alta frequência). Até agora, o Ethereum se afastou desse equilíbrio, criando soluções fora do protocolo para democratizar as oportunidades para os participantes serem competitivos (pelo menos no estado atual de UX, preços, regime oligopolista de construção de blocos e suposições adicionais de confiança fora do protocolo do Ethereum).

Reduzindo a Área de Superfície MEV

Mecanismos fora do protocolo de uso geral estão encontrando seu caminho para os protocolos para reduzir a área de superfície MEV on-chain. Tais mecanismos incluem:

1. sistemas RFQ: Sistemas de RFQ (Request-for-Quote)comoFluxo de hashestão encontrando seu caminho para Solana e estão aumentando em popularidade (com um volume acumulado de mais de $10 bilhões em ecossistemas). Os pedidos são atendidos por market makers profissionais (Wintermute, Jump Crypto, GSR, LedgerPrime) em vez de via um AMM on-chain ou livro de pedidos, com preços baseados em assinatura permitindo a computação off-chain. Isso efetivamente move toda descoberta de preço off-chain, com apenas a transação de transferência preenchida chegando on-chain.
2. Pontos finais RPC protegidos por MEV: Esses pontos finais permitem que os usuários recebam uma parte dos lucros derivados do fluxo de pedidos deles como descontos. Os licitantes disputam o direito de retroceder sua transação e fazem um lance com um desconto associado, que é pago de volta ao usuário (menos quaisquer taxas). Tais pontos finais são tipicamente governados pela confiança na contraparte que executa o ponto final para garantir que não haja front-running ou sandwiching acontecendo.

Mecanismos de mitigação/redistribuição de MEV existem como alguma combinação do usuário capturando algum valor de seu fluxo de pedidos para deslocar o leilão de descoberta de preço e mecanismos relevantes off-chain. Esses mecanismos envolvem compensações entre propriedades criptográficas como resistência à censura, auditabilidade e ausência de confiança.

Conclusão

Este artigo abordou os principais participantes da cadeia de suprimento de MEV na Solana e seus desenvolvimentos mais recentes. Além disso, este artigo abordou as formas comuns de MEV na Solana e a anatomia de uma transação de MEV.

Recursos significativos foram alocados para estudar e pesquisar os efeitos de diferentes mecanismos de mitigação/realocação de MEV. O Ethereum gastou muitos recursos em infraestrutura levando aFlashbots, que visa fornecer acesso democratizado às oportunidades de MEV, mas também impõe outros design e, possivelmente, externalidades negativas na cadeia.

Solana tem a oportunidade de explorar novos modelos na MEV e na cadeia de suprimento de produção de blocos.

Declaração:

1. Este artigo é reproduzido de helius.devcom o título original 'Solana MEV: Uma Introdução', escrito por Ryan Chern. Se houver alguma objeção à reprodução, entre em contato com oEquipe Gate Learn, e a equipe lidará com isso prontamente de acordo com os procedimentos relevantes.

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