EMC Labs травневий звіт: BTC оновив історичний максимум, чекаючи зниження відсоткових ставок та нового підйому

! зображення

Інформація, думки та оцінки щодо ринку, проектів, валют тощо, згадані в цьому звіті, надані лише для ознайомлення і не є інвестиційною порадою.

Сильний рух ризикових активів на ринку здивував хедж-фонди Уолл-стріт і змусив усіх засумніватися в тому, яку приховану інформацію вони пропустили.

Після відскоку в квітні три основні індекси США продовжують сильно зростати, а BTC оновив історичний максимум.

За цим, хоча "війна з рівними митами" дещо заспокоїлася, все ж не вдалося досягти проривного прогресу в укладанні угоди, а "російсько-українська війна" залишилася в стадії переговорів і атак, не просуваючись вперед.

Але потоки коштів стрімкі, потоки в BTC Spot ETF перевищили 2,7 мільярда. Довгі позиції наближаються до високих рівнів, обсяги на біржах постійно зменшуються, попит і пропозиція BTC дуже сильні.

Але в політичному плані, законопроект про резерви BTC на рівні штатів США також досяг історичного прориву. Законопроект, пов'язаний зі стабільними монетами, «GENIUS ACT» також пройшов голосування в Сенаті.

Економічні дані про зайнятість у США сильні, інфляція продовжує знижуватися, прогнози ВВП починають зростати. Це, можливо, є основною причиною зміцнення ринку. Але торговельна війна не завершена, паніка на ринку державних облігацій США, викликана «чудовим планом», ще не вщухла, акції США та BTC цього місяця вже включають найбільш оптимістичні оцінки, в подальшому ринку, можливо, доведеться коливатися, щоб усунути невизначеність, чекаючи зниження процентних ставок у третьому кварталі.

Макроекономіка: Удар "паритетних мит" спричиняє "помірну рецесію" в економіці США

У нашому квітневому звіті ми зазначили, що «найболючіший момент позаду, і коли Вашингтон і ФРС повернуться до раціональної гри, ринок зможе повернутися до своїх власних правил роботи». Факти свідчать, що глобальна геополітична гра, а також перемога американської демократії над амбіціями «божевільного короля» Трампа, очікування ринку нарешті повернулися до раціональності, започаткували стійкий відскок і зробили найоптимістичнішим ціноутворення.

У поєднанні з сильною опозицією бізнес-спільноти Трамп був змушений відступити, і розпочата ним «взаємна тарифна війна» швидко увійшла в другу фазу «переговорів» у травні і почала входити в третю фазу, взявши на себе лідерство в досягненні тарифної угоди з Великою Британією.

На початку травня США і Китай провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, натиснувши на кнопку паузи в жорсткій торговій війні, що тривала більше місяця. 12 травня (за східним часом США) обидві сторони оприлюднили спільну заяву, в якій пообіцяли протягом наступних 90 днів знизити раніше встановлені високі мита, а також продовжити переговори щодо торгово-економічних відносин. У цей день індекс S&P 500 зріс на 3,26%.

На початку квітня, коли Трамп «пом'якшився», американські акції розпочали великий контрнаступ, впавши з часів тарифної війни у квітні. У травні, після офіційних переговорів між Сполученими Штатами і Китаєм, стагнуючий фондовий ринок США знову отримав допомогу і продовжив атакувати. Станом на 31 число Nasdaq, S&P 500 і Dow Jones зафіксували місячний приріст на 9,56%, 6,15% і 3,94% відповідно.

Ралі американських акцій у квітні, яке ми побачимо як відображення закінчення панічного розпродажу та пом'якшення режиму Трампа, є швидким ціноутворенням після завершення першої фази «взаємної тарифної війни». Зростання в травні відображає оптимістичне ціноутворення на другій фазі «взаємної тарифної війни» (переговорів). Лише виходячи з поточної публічної інформації, таке ціноутворення є достатнім і оптимістичним. В очікуванні нових подій у тарифній війні, зниження ставок ФРС та подальшого прогресу в російсько-українській війні ми вважаємо, що було б розумно продовжувати різке підвищення цін.

Ціни в травні вже охоплюють відносно "сильні" показники основних економічних і трудових факторів США.

Економічні дані, опубліковані наприкінці травня, показали, що економіка США скоротилася на 0,2% у річному обчисленні в першому кварталі. Це незначний перегляд у бік підвищення порівняно з попереднім попереднім читанням, яке скоротилося на 0,3%, але все ще показує, що економіка США зазнала певних збитків з першого дня нового року, потягнутих вниз споживчими витратами та імпортом.

Після кількох місяців недооцінки, м'які дані по ВВП зафіксували відновлення. Дані GDP Now, опубліковані Федеральним резервним банком Атланти, показують, що з кінця квітня дані повернулися вище нульової осі, досягнувши 3,8% наприкінці травня, що відображає оптимістичний настрій після зниження торгової війни.

! Зображення

Дані GDP Now

Дані PCE, на які найбільше звертає увагу Федеральна резервна система, опубліковані у травні, показують, що інфляція продовжує сповільнюватися. Річний темп PCE знизився третій місяць поспіль до 2,15%, а базовий PCE впав до 2,52%, що є найнижчим показником з початку епідемії, і поступово наближається до бажаних 2% від Федеральної резервної системи.

! Зображення

Дані PCE США

Дані щодо зайнятості перевершили очікування ринку. На початку травня Бюро статистики праці США оприлюднило, що фонд заробітної плати в несільськогосподарському секторі зріс на 177 000 у квітні 2024 року, що перевищує очікування ринку в 138 000. Початкова кількість заявок на допомогу з безробіття за тиждень, що закінчився 24 травня 2025 року, становила 240 000, що на 14 000 більше, ніж попереднього тижня (переглянуто 226 000) і перевищило очікування ринку в 230 000. Високі показники даних про зайнятість, з одного боку, розвіяли сумніви ринку щодо рецесії в США, а з іншого – дозволили ФРС зосередитися на своїй меті «знизити інфляцію».

Хоча ФРС оприлюднила деяку «голубину» риторику для ринку під час «трьох вбивств акцій та облігацій», після стабілізації фінансового ринку вона продовжувала стояти твердо, незважаючи на величезний тиск з боку президента Трампа, і наголосила, що невизначеність, спричинена тарифами, може призвести до відновлення даних щодо інфляції.

Сильні показники фінансових ринків укупі з тим, що війна «взаємних тарифів» все ще не закінчилася, а інфляція може відскочити, не дають ринку можливості судити про те, що ФРС відновить зниження відсоткових ставок у першому півріччі. Останні дані CME FedWatch свідчать про те, що трейдери роблять ставку на те, що США цього року знижуватимуть процентні ставки лише двічі, у вересні та грудні, на 25 базисних пунктів кожна. Це очікування фактично «містить» простір для різкого зростання американських акцій і криптоактивів, обумовленого ліквідністю.

Відповідно до поточних даних та ситуації, ми очікуємо, що американський фондовий ринок та BTC, ймовірно, залишатимуться в межах коливань протягом наступних 2 місяців, поки очікування зниження відсоткових ставок у серпні не зможе сприяти досягненню нових історичних максимумів для американського фондового ринку та BTC. Це судження містить оптимістичний кінець "війни з тарифами" та відносно "помірне" скорочення економіки США.

В Україні ВВП США за перший квартал зафіксовано -0,21% рекорд спаду, а у другому кварталі "еквівалентна тарифна війна" призвела до падіння споживчої довіри та ринкових заворушень. Якщо це призведе до незначного зниження ВВП у другому кварталі, це відповідатиме стандартам "помірної рецесії", тому запуск зниження відсоткових ставок у вересні може бути більш обережним прогнозом.

Криптоактиви: Бурхливий приплив капіталу сприяє новому історичному максимуму BTC

У травні BTC відкрився на 94182,55 доларів, закрився на 104645,87 доларів, за місяць зріс на 10463,33 доларів, що становить 11,11%, амплітуда склала 19,79%, обсяг торгівлі знижувався протягом двох місяців.

! Зображення

Ціна BTC за місяць

Згідно з технічними показниками, на які ми постійно звертаємо увагу, ціна BTC після повернення в квітні до "Трампової нижньої межі" (90000 ~ 110000 доларів) оновила історичний рекорд у 112000 доларів та піднялася вище "першої висхідної трендовой лінії бичачого ринку".

У умовах високих процентних ставок рітейлери не сформували справжньої вирішальної купівельної сили, насправді з березня минулого року щоденна кількість нових адрес BTC вже впала до низького рівня.

! Зображення

BTC новий адрес (день)

У відновленні з дна, яке почалося в квітні, вирішальну роль відіграли інституції.

! Зображення

Стратегія статистика позицій компанії

На основі даних оголошення компанії Strategy, яка входить до складу Nasdaq 100, з 2025 року вона збільшила свою частку на 133850 монет, а її загальний обсяг холдингу досяг 580250 монет.

З січня 2024 року, 11 BTC Spot ETF отримали схвалення, у травні 2024 року, Палата представників США ухвалила Законопроект про фінансові інновації та технології (FIT21), активи криптовалюти та технології блокчейн поступово були визнані США як пріоритетні сфери розвитку. Після цього використання активів криптовалюти, представлених BTC, в США стало ще більш поширеним.

У березні 2025 року президент США Дональд Трамп підписав виконавчий указ, заснувавши "стратегічний біткоїн-резерв", в якому приблизно 200 000 біткоїнів, що належать уряду, будуть використовуватися як національний резервний актив.

Після цього більше 20 штатів США почали пропонувати законопроекти про резерви біткойнів на рівні штатів. Ця вимога також досягла успіху в травні. 7 травня губернатор Нью-Гемпшира підписав закон, ставши першим штатом у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів. Цей закон дозволяє державному скарбнику інвестувати до 5% державних фондів у криптовалюту. Закони про резерви біткойнів у Техасі та Аризоні також отримали голосування в сенаті і передані губернаторам обох штатів на підписання.

У сфері блокчейну та Web3, 19 травня в Сенаті відбулися процедурні голосування щодо «GENIUS ACT», який регулює розвиток стейблкойнів, з результатом 66 голосів за та 32 проти, що проклало шлях до остаточного підписання цього законопроєкту. У тому ж місяці, 21 числа, Законодавча рада Гонконгу офіційно ухвалила законопроєкт про встановлення ліцензійної системи для емітентів стейблкойнів, прив’язаних до фіатної валюти.

Низка великих банків США вивчають партнерство для запуску спільних стейблкоїнів. Наразі в ній беруть участь JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo тощо.

Стейблкоїни з розміром емісії понад $240 млрд вступлять в епоху розвитку комплаєнсу. На додаток до BTC, стейблкоїни, ймовірно, стануть другим широко прийнятим криптоактивом, а також, ймовірно, він стане першим вбивчим додатком у сфері Web3, який перевищить 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для процвітання варіантів використання блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

Після включення в систему відповідності, BTC та блокчейн стають технологічною висотою, яку США повинні зайняти. Інвестиційний та спекулятивний настрій, викликаний цією тенденцією, поширюється. Після Strategy, багато компаній по всьому світу, включно з медіа-групою Трампа, запускають плани накопичення BTC та інших криптовалютних активів (таких як ETH, SOL).

Розширення сценаріїв використання, а також FOMO-емоції та купівельна спроможність, що виникають внаслідок нормативних проривів, стали основними рушійними силами зростання цін на BTC та інші криптоактиви.

Капітал: оптимістичне ціноутворення + активне розширення

Під час обвалу американських акцій у березні та квітні приплив спотового ETF BTC різко припинився, що змусило BTC коригуватися більш ніж на 30% за американськими акціями (найбільша корекція в цьому циклі), а з квітня та травня, з сильним відскоком акцій США, купівельна спроможність спотового ETF BTC також сильно відновилася: приплив склав $605 млн та $2,775 млрд відповідно, що підштовхнуло BTC відіграти всі втрати та оновити історичний максимум у $112 000.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Капітальний потік (місяць)

Щодо стейблкоїнів (не всі з яких використовуються для крипто-торгівлі), також відзначено зростання: у квітні та травні надійшло відповідно 5,375 і 5,567 мільярдів доларів, але коливання капіталу в каналі BTC Spot ETF були незначними.

Раніше ми вказували на те, що цінова влада BTC контролювалася фондами на біржі до фондів каналу спотових ETF BTC та установ, схожих на стратегію. Причина довгострокового суб'єктивного бичачого характеру таких установ полягає в тому, що BTC і криптоактиви продовжують робити прориви на рівні політики США. Це не тільки причина, чому BTC зміг швидко відновитися в квітні і травні і перевершити Nasdaq і вийти в лідери в досягненні нового історичного максимуму, але і логічна підтримка довгострокових перспектив ринку.

Однак слід зазначити, що американські акції в даний час знаходяться в ціноутворенні в умовах вкрай оптимістичної тарифної війни, що може означати передумову про те, що різкої рецесії в економіці США не буде. Наразі Сполученим Штатам складно пробити нові максимуми, а потрясіння неминучі. Незважаючи на те, що такі інститути, як Strategy, продовжують надходити, а спотовий BTC ETF важко вивести з незалежного ринку, який відрізняє Nasdaq, занадто оптимістично очікувати, що BTC поб'є нові максимуми в короткостроковій і середньостроковій перспективі.

Структура чіпів: Запаси BTC на біржі продовжують знижуватися

У період падіння з березня по квітень довгострокові інвестори в BTC знову розпочали нарощування, об'єктивно виконуючи роль балансера, що зменшує тиск на продаж на ринку.

! Зображення

Структура довгих і коротких позицій (місяць)

До кінця травня масштаб лонг-хенд авуарів досяг 14 419 900, що було близько до історичного максимуму, а розмір акцій відповідних централізованих бірж продовжував знижуватися, залишилося лише 2 988 200, що близько до рівня кінця листопада 2020 року.

У попередніх циклах, коли ліквідність різко зростала, довгі руки вибирали продаж, щоб об'єктивно стримати зростання цін, але під час циклу, коли ціни падали, довгі руки уповільнювали розпродаж або навіть поверталися до збільшення своїх активів, і цей цикл не є винятком.

Відмінність цього циклу від попереднього полягає в тому, що в минулому "другорядний продаж" великих гравців закінчував бичачий ринок, тоді як після цього "другорядного продажу" ринок вирішив продовжити зростання. Ми розуміємо це як включення до структури великих гравців інституцій класу Strategy, що викликало зміни в ринкових тенденціях. Чи буде ця зміна постійною чи тимчасовою, потрібно уважно стежити.

Висновок

Хоча ми маємо оптимістичний погляд на розширення випадків використання BTC та його довгострокову тенденцію, проте в короткостроковій перспективі сила ціни BTC та її рішучий рух все ще перевищують наші найоптимістичніші оцінки.

Причина в надмірному оптимізмі ризикових ринків, включаючи фондовий ринок США, а також у інвестиційних і спекулятивних хвилях, що виникають через величезне розширення випадків використання BTC в США. Щодо останнього у нас є велика впевненість, але ми вважаємо, що фондовий ринок США та ринок BTC занадто оптимістично оцінюють «війни тарифів». Проміжок, безумовно, залишиться з багатьма зворотами. Крім того, ми знизили наші очікування щодо підвищення ставок ФРС.

У березневому звіті ми прогнозували, що BTC розпочне обертовий тренд влітку, але реакція ринку перевершила очікування, і в травні вже було зафіксовано новий максимум. Враховуючи безліч невизначеностей та відкладання очікувань щодо ліквідності, ми вважаємо, що в наступні два місяці BTC, ймовірно, буде коливатися разом із американськими акціями, а досягнення нових максимумів та підвищення цін до нового рівня є малоймовірним.

Якщо все піде добре, то наступний етап має бути історією третього кварталу!

Лабораторії електромагнітної сумісності

EMC Labs (ЕМС Лабораторії) була створена інвесторами в криптовалюти та науковцями з даних у квітні 2023 року. Зосереджена на дослідженнях у сфері блокчейну та інвестуванні в крипто вторинний ринок, її основними конкурентними перевагами є передбачення розвитку галузі, інсайти та видобуток даних. Мета полягає в тому, щоб брати участь у бурхливо зростаючій індустрії блокчейну через дослідження та інвестиції, сприяючи благополуччю людства через блокчейн та криптоактиви.

Більше інформації відвідайте:

Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити