19 травня Сенат США прийняв законопроект «GENIUS», що стосується стабільних монет. Вже 21 травня Законодавча рада Гонконгу ухвалила проект закону про стабільні монети.
Лише за 48 годин законодавство, пов'язане зі стейблкойнами, або ж легалізація, стало на порядку денному, і безсмертна війна вже тихо розпочалася.
Стейблкойни можна зрозуміти як відображення реальних законних валют у віртуальному світі.
Як і в реальному світі, великі держави намагаються створити віртуальну валютну систему з домінуючими стейблкойнами, перетворивши її на щось подібне до Бреттон-Вудської системи.
За цим стоїть бажання великих держав боротися за право на глобальне розширення валюти.
Отже, що таке стабільна монета?
Один. Тіньова "фіатна валюта"
Щоб зрозуміти, чому стабільні монети є важливими, спочатку потрібно ще раз підтвердити процес встановлення доларової гегемонії.
Причина, чому долар поступово зміг стати світовою резервною валютою, полягає в тому, що спочатку долар був прив'язаний до стабільного золота, а валюти різних країн були прив'язані до долара, що призвело до створення Бреттон-Вудської системи; згодом, хоча долар і відв'язався від золота, він перш за все зайняв позицію лідера в споживанні та торгівлі, пов'язавшись з нафтою, що зміцнило панування долара.
У 1970-х роках США уклали угоду з основними країнами-експортерами нафти, такими як Саудівська Аравія, про те, що торгівля нафтою буде проводитися в доларах США.
Крім того, після Другої світової війни США стали найпотужнішою економікою світу. Як один з найбільших світових споживачів, Сполучені Штати також повинні «транспортувати» долари в світ, що вимагає використання доларів для розрахунків для задоволення глобального попиту на долари - після того, як інші країни заробляють долари за рахунок експорту, вони часто повертають долари в США для покупки американських облігацій, акцій та інших активів, формуючи «доларовий цикл».
Тому зміни в грошово-кредитній політиці в США вплинуть і на економіку цих країн. Наприклад, Федеральна резервна система з кінця 2015 по 2018 рік кілька разів підвищувала процентні ставки, посилювався тиск на відтік капіталу з країн з ринками, що формуються, а деякі компанії зіткнулися з високими відсотковими виплатами за борговими зобов'язаннями в доларах США, що призвело до посилення фінансового тиску на підприємства, а деяким компаніям довелося скоротити інвестиції та масштаби виробництва.
Але щоб віртуальна світова економіка мала цінність, вона повинна бути прив'язана до економічної системи реального світу, а валюта є надзвичайно важливим елементом. Стабільні монети з'явилися в результаті цього.
Stablecoins, як міст на блокчейні, з'єднують два світи: традиційну фіатну валюту і криптовалюту. Оскільки стабільна вартість стабільних монет, вони зазвичай пов'язують свою вартість з такими знайомими фіатними валютами, як долар США та гонконгський долар, і не переживають коливання, як біткойн.
Таким чином, стабільні монети мають ознаки грошового інструменту як засіб заощадження, засіб обміну та інструмент номіналу. Однак стейблкоїни не є безризиковими технологічними інноваціями. Його вартість підтримується резервними активами, і якщо емітент «привласнить» або у резервних активів виникнуть проблеми, то виникнуть проблеми.
Сполучені Штати першими побачили цінність стейблкоїнів як нового інструмента глобальної експансії. Це робить критично важливим, на яку базову валюту будуть прив’язані стейблкоїни, оскільки це також стане основою для побудови нової карти глобальної цифрової економіки, перетворившись на щось схоже на Бреттон-Вудську систему у віртуальному економічному світі.
Країни та компанії активно намагаються зайняти вигідні позиції.
Окрім Гонконгу, США також ухвалили відповідні закони. 28 квітня 2025 року платіжний гігант Mastercard оголосив, що картки Mastercard дозволяють клієнтам здійснювати покупки за допомогою стейблкоїнів та дозволяють торговцям здійснювати розрахунки у стейблкоїнах. Інший платіжний гігант PayPal активно розвиває свій ринок стейблкоїна PYUSD.
Два, новий раунд боротьби
Випуск американського закону «GENIUS» у поєднанні з проектом закону про стейблкоїни в Гонконзі свідчить про те, що глобальне регулювання стейблкоїнів вступає в нову стадію інституційної конкуренції, а стейблкоїни офіційно стають політичним інструментом.
А ця законодавча суперечка по суті є боротьбою за перебудову валютної влади в епоху цифрових технологій.
На поверхні, Сполучені Штати створюють регуляторну рамку для стейблкоїнів, але насправді це дозволяє стейблкоїнам приймати «покинуті» державні облігації США, щоб зміцнити гегемонію долара.
Законопроект "GENIUS" зобов'язує, щоб стейблкоїни на 100% забезпечувалися готівкою, поточними депозитами або короткостроковими облігаціями США, що фактично глибоко пов'язує стейблкоїни з облігаціями США.
Серце Сима Чжао, відоме всім на дорозі.
Таким чином, стабільні монети мають шанс стати потенційними покупцями американських облігацій, щоб врятувати їх від падіння. Америка все ще може збирати плоди глобально. Якщо американські облігації зазнають суттєвого дефолту, стабільні монети, прив'язані до американських облігацій, також знеціняться або відв'яжуться.
Мяо Тоу в статті «Трамп під тиском американського боргу» зазначив, що через надмірне використання кредиту долара капітальні ринки більше не вважають американські облігації «прихистком».
Сполучені Штати часто використовували гегемонію долара як засіб нападу, втручаючись і саботуючи економіку інших країн за допомогою санкцій і заморожування активів. Зокрема, під час російсько-українського конфлікту США заморозили золотовалютні резерви Росії, що безпосередньо загострило світову кризу довіри до долара США та змусило багато країн з профіцитом торговельного балансу США почати «відмовлятися» від боргу США.
Обсяг державного боргу США вже перевищив 36 трильйонів доларів, а борг складає понад 120% ВВП. Аналітик Ларрі Макдональд зазначає, що якщо процентні ставки залишаться на рівні 4,5%, до 2026 року витрати на обслуговування боргу США можуть досягти від 1,2 до 1,3 трильйона доларів, що перевищить витрати на оборону, а бюджетний дефіцит США стане нестерпним.
А Китай також використовує Гонконг як форпост, тестуючи вартість стейблкоїнів. На відміну від доларових стейблкоїнів, гонконгські стейблкоїни є більш гнучкими, можуть бути прив'язані до однієї або кошика фіатних валют, без чітко визначеного способу використання базового капіталу.
Закон США «GENIUS» визначає «стейблкоїни для платежів», які не можуть приносити відсотковий дохід, підкреслюючи їх неціннісну природу, що обмежує можливості стейблкоїнів у сфері інновацій доходу.
І нарахування відсотків є важливим засобом для залучення клієнтів.
У Гонконзі, Китай, стабільні монети поки що не обмежують процентний дохід та структуру прив'язки, що забезпечує фінансовим установам більшу гнучкість у інноваціях продуктів стабільних монет та дизайні доходів, роблячи їх більш привабливими.
Крім того, розширення сфери використання стабільних монет також є важливою ареною для боротьби.
Наразі великі інтернет-компанії в країні вже "вступили в гру", не лише створюючи сценарії використання стейблкоїнів, а й змагаючись за вхідні точки платежів в епоху Web3.
Наразі в країні все ще триває етап технічних експериментів та узгодження регулювання, і вже досягнуто певних успіхів.
23 травня CEO JD Coin Chain Technology Ліу Пенг заявив, що стабільна валюта JD вже перейшла до другого етапу тестування в пісочниці і буде надавати мобільні та ПК-додатки для роздрібних та інституційних користувачів. Основні сценарії тестування включають міжкордонні платежі, інвестиційні трансакції, роздрібні платежі тощо.
Ant Group через проект нової енергії RWA досліджує зв'язок стабільних монет з реальними активами. Під керівництвом проекту Ensemble Гонконгського управління фінансових послуг, Ant Group підтримує материкову компанію з нової енергії Longxin Group у завершенні першого транскордонного фінансування RWA на суму приблизно 100 мільйонів юанів.
Звичайно, цього недостатньо. Потрібно більше сценаріїв для реалізації, щоб користувачі вибирали стабільну монету Гонконгу. Врешті-решт, завдяки торгам цифровими криптовалютами тощо, стабільна монета в доларах має деяку перевагу.
Далі, міжнародна гривня, гегемонія долара і ще одна війна, цей законопроект - лише перший етап.
Три, висновки
Коли 36 трильйонів доларів США входять у блокчейн через USDT, коли Гонконг використовує гонконгський долар як стабільну валюту для міжнародних платежів, пароль особистого багатства вже вбудований у підвалини національних ігор.
Можливо, ключ до перемоги або поразки в цій грі прихований у коді тестування пісочниці JD або в резерві USDC у вигляді облігацій США.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Змови Трампа стають очевидними
Автор: Дун Бі Чжен; Джерело: Hu Xiu APP
19 травня Сенат США прийняв законопроект «GENIUS», що стосується стабільних монет. Вже 21 травня Законодавча рада Гонконгу ухвалила проект закону про стабільні монети.
Лише за 48 годин законодавство, пов'язане зі стейблкойнами, або ж легалізація, стало на порядку денному, і безсмертна війна вже тихо розпочалася.
Стейблкойни можна зрозуміти як відображення реальних законних валют у віртуальному світі.
Як і в реальному світі, великі держави намагаються створити віртуальну валютну систему з домінуючими стейблкойнами, перетворивши її на щось подібне до Бреттон-Вудської системи.
За цим стоїть бажання великих держав боротися за право на глобальне розширення валюти.
Отже, що таке стабільна монета?
Один. Тіньова "фіатна валюта"
Щоб зрозуміти, чому стабільні монети є важливими, спочатку потрібно ще раз підтвердити процес встановлення доларової гегемонії.
Причина, чому долар поступово зміг стати світовою резервною валютою, полягає в тому, що спочатку долар був прив'язаний до стабільного золота, а валюти різних країн були прив'язані до долара, що призвело до створення Бреттон-Вудської системи; згодом, хоча долар і відв'язався від золота, він перш за все зайняв позицію лідера в споживанні та торгівлі, пов'язавшись з нафтою, що зміцнило панування долара.
У 1970-х роках США уклали угоду з основними країнами-експортерами нафти, такими як Саудівська Аравія, про те, що торгівля нафтою буде проводитися в доларах США.
Крім того, після Другої світової війни США стали найпотужнішою економікою світу. Як один з найбільших світових споживачів, Сполучені Штати також повинні «транспортувати» долари в світ, що вимагає використання доларів для розрахунків для задоволення глобального попиту на долари - після того, як інші країни заробляють долари за рахунок експорту, вони часто повертають долари в США для покупки американських облігацій, акцій та інших активів, формуючи «доларовий цикл».
Тому зміни в грошово-кредитній політиці в США вплинуть і на економіку цих країн. Наприклад, Федеральна резервна система з кінця 2015 по 2018 рік кілька разів підвищувала процентні ставки, посилювався тиск на відтік капіталу з країн з ринками, що формуються, а деякі компанії зіткнулися з високими відсотковими виплатами за борговими зобов'язаннями в доларах США, що призвело до посилення фінансового тиску на підприємства, а деяким компаніям довелося скоротити інвестиції та масштаби виробництва.
Але щоб віртуальна світова економіка мала цінність, вона повинна бути прив'язана до економічної системи реального світу, а валюта є надзвичайно важливим елементом. Стабільні монети з'явилися в результаті цього.
Stablecoins, як міст на блокчейні, з'єднують два світи: традиційну фіатну валюту і криптовалюту. Оскільки стабільна вартість стабільних монет, вони зазвичай пов'язують свою вартість з такими знайомими фіатними валютами, як долар США та гонконгський долар, і не переживають коливання, як біткойн.
Таким чином, стабільні монети мають ознаки грошового інструменту як засіб заощадження, засіб обміну та інструмент номіналу. Однак стейблкоїни не є безризиковими технологічними інноваціями. Його вартість підтримується резервними активами, і якщо емітент «привласнить» або у резервних активів виникнуть проблеми, то виникнуть проблеми.
! wkDackOAHZzkyZKTx5PCMIHsdCkWgvdfjtn7ZLdM.png
Сполучені Штати першими побачили цінність стейблкоїнів як нового інструмента глобальної експансії. Це робить критично важливим, на яку базову валюту будуть прив’язані стейблкоїни, оскільки це також стане основою для побудови нової карти глобальної цифрової економіки, перетворившись на щось схоже на Бреттон-Вудську систему у віртуальному економічному світі.
Країни та компанії активно намагаються зайняти вигідні позиції.
Окрім Гонконгу, США також ухвалили відповідні закони. 28 квітня 2025 року платіжний гігант Mastercard оголосив, що картки Mastercard дозволяють клієнтам здійснювати покупки за допомогою стейблкоїнів та дозволяють торговцям здійснювати розрахунки у стейблкоїнах. Інший платіжний гігант PayPal активно розвиває свій ринок стейблкоїна PYUSD.
Два, новий раунд боротьби
Випуск американського закону «GENIUS» у поєднанні з проектом закону про стейблкоїни в Гонконзі свідчить про те, що глобальне регулювання стейблкоїнів вступає в нову стадію інституційної конкуренції, а стейблкоїни офіційно стають політичним інструментом.
А ця законодавча суперечка по суті є боротьбою за перебудову валютної влади в епоху цифрових технологій.
На поверхні, Сполучені Штати створюють регуляторну рамку для стейблкоїнів, але насправді це дозволяє стейблкоїнам приймати «покинуті» державні облігації США, щоб зміцнити гегемонію долара.
Законопроект "GENIUS" зобов'язує, щоб стейблкоїни на 100% забезпечувалися готівкою, поточними депозитами або короткостроковими облігаціями США, що фактично глибоко пов'язує стейблкоїни з облігаціями США.
Серце Сима Чжао, відоме всім на дорозі.
Таким чином, стабільні монети мають шанс стати потенційними покупцями американських облігацій, щоб врятувати їх від падіння. Америка все ще може збирати плоди глобально. Якщо американські облігації зазнають суттєвого дефолту, стабільні монети, прив'язані до американських облігацій, також знеціняться або відв'яжуться.
Мяо Тоу в статті «Трамп під тиском американського боргу» зазначив, що через надмірне використання кредиту долара капітальні ринки більше не вважають американські облігації «прихистком».
Сполучені Штати часто використовували гегемонію долара як засіб нападу, втручаючись і саботуючи економіку інших країн за допомогою санкцій і заморожування активів. Зокрема, під час російсько-українського конфлікту США заморозили золотовалютні резерви Росії, що безпосередньо загострило світову кризу довіри до долара США та змусило багато країн з профіцитом торговельного балансу США почати «відмовлятися» від боргу США.
Обсяг державного боргу США вже перевищив 36 трильйонів доларів, а борг складає понад 120% ВВП. Аналітик Ларрі Макдональд зазначає, що якщо процентні ставки залишаться на рівні 4,5%, до 2026 року витрати на обслуговування боргу США можуть досягти від 1,2 до 1,3 трильйона доларів, що перевищить витрати на оборону, а бюджетний дефіцит США стане нестерпним.
А Китай також використовує Гонконг як форпост, тестуючи вартість стейблкоїнів. На відміну від доларових стейблкоїнів, гонконгські стейблкоїни є більш гнучкими, можуть бути прив'язані до однієї або кошика фіатних валют, без чітко визначеного способу використання базового капіталу.
Закон США «GENIUS» визначає «стейблкоїни для платежів», які не можуть приносити відсотковий дохід, підкреслюючи їх неціннісну природу, що обмежує можливості стейблкоїнів у сфері інновацій доходу.
І нарахування відсотків є важливим засобом для залучення клієнтів.
У Гонконзі, Китай, стабільні монети поки що не обмежують процентний дохід та структуру прив'язки, що забезпечує фінансовим установам більшу гнучкість у інноваціях продуктів стабільних монет та дизайні доходів, роблячи їх більш привабливими.
Крім того, розширення сфери використання стабільних монет також є важливою ареною для боротьби.
Наразі великі інтернет-компанії в країні вже "вступили в гру", не лише створюючи сценарії використання стейблкоїнів, а й змагаючись за вхідні точки платежів в епоху Web3.
Наразі в країні все ще триває етап технічних експериментів та узгодження регулювання, і вже досягнуто певних успіхів.
23 травня CEO JD Coin Chain Technology Ліу Пенг заявив, що стабільна валюта JD вже перейшла до другого етапу тестування в пісочниці і буде надавати мобільні та ПК-додатки для роздрібних та інституційних користувачів. Основні сценарії тестування включають міжкордонні платежі, інвестиційні трансакції, роздрібні платежі тощо.
Ant Group через проект нової енергії RWA досліджує зв'язок стабільних монет з реальними активами. Під керівництвом проекту Ensemble Гонконгського управління фінансових послуг, Ant Group підтримує материкову компанію з нової енергії Longxin Group у завершенні першого транскордонного фінансування RWA на суму приблизно 100 мільйонів юанів.
Звичайно, цього недостатньо. Потрібно більше сценаріїв для реалізації, щоб користувачі вибирали стабільну монету Гонконгу. Врешті-решт, завдяки торгам цифровими криптовалютами тощо, стабільна монета в доларах має деяку перевагу.
Далі, міжнародна гривня, гегемонія долара і ще одна війна, цей законопроект - лише перший етап.
Три, висновки
Коли 36 трильйонів доларів США входять у блокчейн через USDT, коли Гонконг використовує гонконгський долар як стабільну валюту для міжнародних платежів, пароль особистого багатства вже вбудований у підвалини національних ігор.
Можливо, ключ до перемоги або поразки в цій грі прихований у коді тестування пісочниці JD або в резерві USDC у вигляді облігацій США.