BitcoinSpot ETF проходить: скільки грошей надійде в короткостроковій перспективі?

Оригінальна назва: «50 мільярдів доларів за три роки, скільки довгострокового та короткострокового капіталу принесе BitcoinSpot ETF?»

Оригінальний автор: Нан Чжі, Odaily Planet Daily

Які очікування щодо короткострокових надходжень?

Аналітики Bloomberg ETF: $4 млрд за перший день

Ерік Балчунас, старший аналітик ETF в Bloomberg, сказав, що BlackRock може вкласти 2 мільярди доларів у свою торгівлю BitcoinSpot ETF в перший день, побивши рекорд припливу за перший день. Початкові гроші можуть підживити конкуренцію BlackRock за 11 BitcoinSpot ETF.

Ерік Балчунас вважає, що всі ці BitcoinSpot ETF можуть залучити до $4 млрд у перший день торгів і $50 млрд протягом двох років.

9 січня BlackRock вклала $10 млн початкових грошей у свій BitcoinSpot ETF. Крім того, VanEck влив 72,5 мільйона доларів початкового фінансування, а Bitwise має ще більший посівний фонд у розмірі 200 мільйонів доларів.

(Примітка Odaily: Початковий капітал зазвичай відноситься до початкового капіталу або стартового капіталу, який використовується для створення та запуску ETF.) Коли ETF запускається на початковому етапі, він вимагає певної суми капіталу для покупки базових активів, створення портфеля та оплати інших стартових витрат, таких як юридичні, адміністративні та маркетингові збори. ）

Спільна творчість Валькірії: 5 мільярдів доларів за тижні

Valkyrie очікує, що в перший тиждень в її ETF надійде від $200 млн до $400 млн, і очікує, що перша партія з 10 ETF буде запущена одночасно, довівши ринок в цілому до $4-5 млрд за перші кілька тижнів торгів, за словами Стівена МакКларга, співзасновника Valkyrie Investments.

Керівник відділу досліджень VanEck: $2.5 млрд у першому кварталі

Метью Сігел, керівник відділу досліджень цифрових активів у VanEck, раніше публікував аналогічні дані, і він дізнався від джерела, що понад $2 млрд коштів чекають на вливання в BlackRock BitcoinSpot ETF у перший тиждень після лістингу, що надходять від існуючих власників біткойнів, які збільшують свої позиції.

Однак Метью Сігел сказав, що 2 мільярди доларів у перший день будуть більшою, ніж очікувалося, вартістю, і він очікує обсяг торгів у розмірі 2,5 мільярда доларів у першому кварталі, який базується на минулих надходженнях у перший ETF, забезпечений золотом, і з поправкою на грошову масу США. Виходячи з аналогічного аналізу, через два роки ми матимемо ринкову можливість у розмірі $40 млрд.

Керівник відділу досліджень Galaxy Digital: $1.44 млрд за перший рік

Алекс Торн, керівник відділу досліджень Galaxy Digital, сказав, що очікується, що в перший рік ETF BitcoinSpot можуть принести $1,44 млрд припливу, що ґрунтується на аналізі індустрії управління капіталом. Вони також прогнозують, що наступного року приплив може зрости до 2,65 мільярда доларів. Алекс підкреслив, що ці надходження вважаються чистими додатковими фондами, а це означає, що без ETF ці кошти не надходили б на ринок біткойнів. Алекс зазначив, що приплив коштів в ETF стався не відразу, а збільшувався поступово. Згідно з їхнім аналізом, у міру зростання ринку біткойнів мультиплікатор впливу поступово зменшується щомісяця, оскільки частка біткойна в інвестиційних інструментах збільшується зі зростанням ринкової вартості.

У попередньому інтерв'ю CNBC Кеті Вуд також сказала, що якщо ETF BitcoinSpot буде схвалено, це не буде сприятливою ситуацією вичерпання інформації, вона сказала: «Виходячи з нашого п'ятирічного інвестиційного горизонту, ми вважаємо, що приплив грошей в цей новий клас активів, особливо в інституційні фонди, буде значним **. Установам не потрібно багато, щоб виділити кошти на біткойн, щоб підняти ціну цього активу, який стає дефіцитним активом, набагато вище. Однак конкретної суми не прогнозували.

Розмір існуючого ринку

Згідно зі статистикою Galaxy, станом на 30 вересня 2023 року загальна кількість біткоїнів, що належали інвестиційним продуктам Bitcoin (включаючи ETP та закриті фонди), становила 842 000 (близько $21,7 млрд).

Крім того, за даними 1kx Research, найбільшим ETP криптоактивів в AUM (активи під управлінням) наразі є ProShares Bitcoin Strategy ETF, американський ф'ючерсний ETF-продукт з активами $1,68 млрд станом на 2 січня 2024 року.

Як показано в таблиці нижче, 9 із 14 найкращих ETP криптоактивів за розміром активів відстежують Bitcoin (64%), тоді як решта п'ять треків 3 відстежують Ethereum, 1 трек Solana та 1 трек BNB.

Очікується, що наступні 14 найкращих ETP AUM загальною сумою близько 9,5 мільярдів доларів США, BitcoinSpot ETF будуть значно більшими.

Скільки грошей принесуть у довгостроковій перспективі

Ерік Балчунас, старший аналітик ETF в Bloomberg, і Метью Сігел, керівник відділу досліджень цифрових активів у VanEck, обидва згадали про довгостроковий розмір ринку, причому перший вважає, що він принесе 50 мільярдів доларів за два роки, а другий бачить 40 мільярдів доларів припливу протягом двох років.

Standard Chartered Bank дав вищі очікування, заявивши, що якщо ETF BitcoinSpot буде схвалено, він може залучити від 50 до 100 мільярдів доларів припливу в 2024 році. Це підштовхне ціну біткоїна до 200 000 доларів США до кінця 2025 року. Standard Chartered дійшла такого висновку шляхом порівняльного аналізу ETF BitcoinSpot та ETF, забезпечених золотом.

(Примітка: на момент написання статті ринкова капіталізація Bitcoin в обороті становить 913,2 мільярда доларів.) ）

Аналіз довгих статей Galaxy: 39 мільярдів за три роки, кінцева мета – 450 мільярдів доларів США

Дослідник Galaxy Чарльз Ю, виходячи з доступу до фондів, індустрія управління капіталом США є найдоступнішим і прямим ринком, і схвалений Bitcoin ETF отримає від нього найбільшу чисту нову доступність. Станом на жовтень 2023 року брокери-дилери ($27 трлн), банки ($11 трлн) та RIA ($9 трлн) мають в управлінні загалом $48,3 трлн активів.

(Примітка Odaily: RIA розшифровується як Registered Investment Advisor)

Обраний агрегатор управління капіталом Galaxy в США використовує 48,3 трильйона доларів США як еталонний TAM (Total Addressable Market), хоча цільовий ринок Bitcoin ETF і непрямий вплив схвалення Bitcoin ETF можуть виходити далеко за межі каналу управління капіталом США і можуть залучити більше капіталу на ринки BitcoinSpot та інвестиційні продукти.

З відкриттям каналів цикл входу біткоіни-ETF в цих областях може тривати роками. Канал RIA першим виходить на ринок і має більшу частку первинних відвідувань. Для банківських і брокерсько-дилерських каналів цикл входу буде визначатися окремо для кожної платформи.

Galaxy передбачає, що канал RIA зросте з 50% в перший рік і до 100% в третій. Для брокерсько-дилерських і банківських каналів ми припускаємо більш повільні темпи зростання в перший рік, починаючи з 25% і поступово збільшуючись до 75% на третій рік. Виходячи з цих припущень, ми оцінюємо розмір цільового ринку біткойн-ETF США приблизно в 14 трильйонів доларів США в перший рік після запуску, 26 трильйонів доларів США на другий рік і 39 трильйонів доларів США на третій рік. **

Виходячи з цих оцінок розміру ринку, якщо ми припустимо, що 10% активів, доступних у кожному каналі багатства, є біткойнами, із середнім розподілом 1%, ми оцінюємо, що приплив Bitcoin ETF становитиме 14 мільярдів доларів у перший рік після запуску, збільшиться до 27 мільярдів доларів на другий рік і збільшиться до 39 мільярдів доларів на третій рік.

У короткостроковій перспективі Galaxy очікує, що інші світові/міжнародні ринки наслідуватимуть приклад США, схвалюючи та пропонуючи аналогічні пропозиції Bitcoin ETF ширшому колу інвесторів. На додаток до продуктів ETF, різні інші інвестиційні інструменти можуть додавати біткойн до своїх інвестиційних стратегій.

У довгостроковій перспективі цільовий ринок інвестиційних продуктів Bitcoin, ймовірно, пошириться далі на всі активи, керовані третіми сторонами (за даними McKinsey, AUM становить близько $126 трлн) і навіть ширше на глобальне багатство ($454 трлн за даними UBS). Деякі вважають, що в міру монетизації біткойна він буде систематично знижувати валютну премію, яка застосовується до інших активів, таких як нерухомість або дорогоцінні метали, значно розширюючи TAM біткойна.

Ґрунтуючись на цих розмірах ринку та зберігаючи наші припущення щодо прийняття/розподілу незмінними (10% коштів у Bitcoin проти 1% у середньому), Galaxy оцінює, що потенційний новий приплив інвестиційних продуктів Bitcoin становитиме від 125 до 450 мільярдів доларів протягом тривалого періоду часу. **

Підсумки

Що стосується короткострокових надходжень, то погляди на ринок сильно різняться: найкоротший, як очікується, триватиме кілька днів, а найдовший досягне рівня в 4 мільярди доларів. Але існує консенсус щодо довгострокового впливу: приплив становить від 40 до 50 мільярдів доларів протягом трьох років. Найголовніше, що проходження BitcoinSpot ETF означає поступове відкриття глобального каналу розподілу, а з поступовим відкриттям і прийняттям різних країн, майбутнє буде морем зірок.