บทนำ

ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมนักลงทุนมอบความไว้วางใจให้กับผู้จัดการกองทุนเพื่อการจัดการ นักลงทุนสูญเสียการควบคุมกองทุนส่วนนี้ แต่ระบบกองทุนจะมีธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินบุคคลที่สามการตรวจสอบและการกํากับดูแล ฯลฯ เพื่อควบคุมกองทุนเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้จัดการกองทุนกระทําการโดยประมาทและ จํากัด พฤติกรรมฉ้อโกงโดยผู้จัดการกองทุน ดังนั้นในตลาดบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิมจะต้องมีบุคคลที่สามเข้ามาเกี่ยวข้องเพื่อแก้ปัญหาความน่าเชื่อถือระหว่างผู้จัดการกองทุนและนักลงทุน สิ่งนี้รับประกันความปลอดภัยของเงินทุนสําหรับทั้งสองฝ่ายในระดับหนึ่ง แต่ในขณะเดียวกันก็นํามาซึ่งต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและเวลาในการประมวลผลทางธุรกิจที่ยาวนาน

ด้วยการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของตลาด DeFi สถาบันการลงทุนหลายแห่งกําลังเข้าสู่สนาม สําหรับนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับภาคสกุลเงินดิจิทัล แต่ยังต้องการลงทุนในกองทุนที่มีลักษณะคล้ายดัชนีคล้ายกับ ETF ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมการถือครองสินทรัพย์โดยตรงอาจมาพร้อมกับค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมที่สูงและความเสี่ยงของข้อผิดพลาดของกลยุทธ์การถือครอง ดังนั้นวิธีการลงทุนดัชนีการเงินแบบดั้งเดิมจึงถูกนํามาใช้ในห่วงโซ่และปัญหาความน่าเชื่อถือระหว่างนักลงทุนและผู้จัดการกองทุนได้รับการแก้ไขผ่านสัญญาอัจฉริยะ การลงทุนดัชนีเป็นกลยุทธ์การลงทุน ด้วยการซื้อผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ติดตามดัชนีตลาดเฉพาะ (เช่นกองทุนดัชนีหรือกองทุน ETF ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยน) นักลงทุนสามารถมีส่วนร่วมในการเติบโตของตลาดโดยรวมและได้รับประโยชน์จากการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวโดยไม่จําเป็นต้องซื้อขายบ่อย

การลงทุนกองทุนรวมดัชนีเป็นการลงทุนแบบพาสซีฟ ผู้จัดการกองทุนจะต้องเลียนแบบดัชนีเพื่อซื้อหุ้นที่เป็นส่วนประกอบที่เกี่ยวข้องเท่านั้น ไม่จําเป็นต้องมีการแทรกแซงของมนุษย์ เพียงแต่ต้องทําซ้ําดัชนีให้มากที่สุดเท่านั้น อย่างไรก็ตาม มีปัญหาหลักสองประการสําหรับการลงทุนในดัชนีคริปโตแบบ on-chain ประการแรกการเลือกเป้าหมายจะต้องสามารถแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดของตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดได้ในระยะยาว ประการที่สองในตลาดกระทิงประเภทของสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัลและมูลค่าตลาดรวมจะมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว และโทเค็นที่ทําให้เกิดการเติบโตอย่างรวดเร็วนี้อาจเป็น altcoins ที่เกิดขึ้นในยุคต่อมา ดังนั้นดัชนีที่เข้ารหัสต้องเผชิญกับความจําเป็นในการปรับสมดุลองค์ประกอบของดัชนีบ่อยครั้งและกําหนดให้ผู้จัดการกองทุนติดตามพื้นฐานของโครงการที่เลือกเป็นเวลานาน ในกรณีนี้หากรูปแบบการดําเนินงานของกองทุนดัชนีแบบดั้งเดิมถูกคัดลอกโดยตรงอาจไม่สามารถรับรายได้ที่สอดคล้องกันได้ บทความนี้จะมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ของโปรโตคอลดัชนีแบบกระจายอํานาจควบคู่ไปกับและวิเคราะห์ตรรกะการดําเนินงานและสถานะการพัฒนาโดยละเอียด

Alongside คืออะไร?

เครื่องมือการลงทุนดัชนีสกุลเงินดิจิทัล Alongside เป็น หนึ่งในหลักฐาน ที่ช่วยให้ผู้ใช้ลงทุนในตลาดคริปโตผ่านตัวชี้ดัชนีได้ ทีมงานในสหรัฐฯ ได้ก่อตั้งในเดือนสิงหาคม 2021 และผลิตภัณฑ์แรกของใช้งานที่สำคัญของ Alongside Crypto Market Index (AMKT) ตัวชี้ดัชนีได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนมิถุนายน 2023

โครงการได้รับเงินทุนรอบเริ่มต้นซึ่งนำโดย a16z เมื่อกุมภาพันธ์ 2023 โดยมีจำนวนเงินทุนระดับ 11 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สถาบันที่เข้าร่วมรวมถึง Coinbase Ventures, Franklin Templeton Investments, Village Global, และ Not Boring Capital รวมถึงนักลงทุนท่านอื่นๆ แห่ง พร้อมด้วยพื้นหลังของฝ่ายทุนที่แข็งแกร่งมาก

ดัชนีโทเค็น AMKT

ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์แรกของ Alongside คือตัวดัชนี AMKT ซึ่งแทนตระกร้าของสกุลเงินดิจิทัลและติดตามทุนตลาดของตลาดสกุลเงินดิจิทัล แต่ละตัว AMKT token มีการสนับสนุนจากส่วนของสินทรัพย์เข้ากันโดยสัดส่วนในสัญญาอัจฉริยะ โครงสร้างปัจจุบันรวมถึง 63.29% BTC, 20.32% ETH, 4.20% SOL, 4.04% BNB, และ 1.56% XRP ระหว่างอื่น ๆ (โครงสร้างสัดส่วนสินทรัพย์รายละเอียดด้านล่าง) ด้วยการพิจารณาโครงสร้างดัชนี สัดส่วนของ BTC และ ETH มากกว่า 80% หมายถึงนี่คือดัชนีที่เสถียรที่สุด

AMKT สามารถแลกเปลี่ยนได้ สามารถสร้างได้ และสามารถโปรแกรมได้ การใช้ AMKT จะต้องรับค่าธรรมเนียมการจัดการ และการเพิ่มขึ้นของ AMKT ในแต่ละปีจะลดค่าธรรมเนียมการจัดการลง 0.95 จุดพื้นฐาน

แหล่งที่มาของรูปภาพ: https://amkt.com/

การปรับปรุงดัชนี

เพื่อให้มั่นใจถึงความถูกต้องของโทเค็นดัชนี AMKT ในการติดตามตลาดสกุลเงินดิจิทัลทีมงานจะสร้างองค์ประกอบของดัชนีขึ้นใหม่ ข้อเสนอการสร้างใหม่สําหรับสินทรัพย์ต่าง ๆ ได้รับการเผยแพร่และลงคะแนนโดยผู้ถือ AMKT หากข้อเสนอได้รับการอนุมัติผู้ถือลายเซ็นหลายคนจะยืนยันลายเซ็น รัฐธรรมนูญใหม่จะมีผลทุกไตรมาสโดยมีผลในวันแรกของเดือนมกราคมเมษายนกรกฎาคมและตุลาคมของทุกปี หาก DAO ผ่านข้อเสนอการกํากับดูแลฉุกเฉินการสร้างใหม่สามารถเกิดขึ้นได้ภายใต้สภาวะตลาดพิเศษ ควรสังเกตว่าความถี่ต่ําของการสร้างใหม่อาจทําให้ราคาดัชนี AMKT เบี่ยงเบนไปจากตลาดสกุลเงินดิจิทัลและความถี่สูงของการสร้างใหม่อาจนําไปสู่ค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมมากขึ้น

เมื่อเลือกสินทรัพย์ส่วนประกอบของ AMKT ทีมติดตามหลักการเหล่านี้: (1) ต้องมีการรักษาโดยสถาบันความปลอดภัยที่ได้รับใบอนุญาตและเครื่องมือที่เชื่อถือได้เพื่อให้แน่ใจว่าสินทรัพย์นั้นมีความสมบูรณ์และความสามารถในการเคลื่อนไหวบางอย่าง; (2) ราคาไม่ควรผูกพันกับสินทรัพย์อื่น (เช่นทรัพย์สินค่าประกัน, สำรอง, อัลกอริทึม, ฯลฯ); (3) ต้องเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการแลกเปลี่ยน; (4) ต้องเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีจุดอ่อนที่ทราบ ดูได้ว่าทีมมีการตรวจสอบบางอย่างในการเลือกสินทรัพย์ให้ลดความเสี่ยงของการลงทุนดัชนี

เนื่องจาก AMKT ประกอบด้วยสกุลเงินดิจิทัลต่าง ๆ ในสัดส่วนที่แน่นอน ราคาของ AMKT ยังคำนวณโดยการคำนวณราคาตลาดของสินทรัพย์เหล่านี้อย่างเหมาะสม โปรโตคอลกำหนดว่า:

• เลือกสินทรัพย์แทนที่มีมูลค่าตลาดทั้งหมดที่แบกน้ำมากที่สุดที่จะรวมอยู่ในดัชนี AMKT มูลค่าตลาดทั้งหมดต้องคำนึงถึง 0.01% ของมูลค่าตลาดทั้งหมด และจำนวนสินทรัพย์แทนถูกจำกัดไว้ที่ 15 ราย
• ใช้ปริมาณหุ้นที่หมุนเวียนเฉลี่ยในระยะเวลา 5 วันของขีดความสามารถทางการตลาดที่ผสมกับราคาเฉลี่ยในระยะเวลา 5 วัน การเคลื่อนที่เฉลี่ยถูกใช้เพื่อหลีกเลี่ยงการปรับราคา

เราทุกคนทราบดีว่ากิจกรรมต่างๆเช่น hard forks การเผาไหม้หรือ airdrops ของสินทรัพย์ crypto อาจส่งผลต่อราคาตลาดของสินทรัพย์และส่งผลต่อราคาของโทเค็นดัชนี AMKT ทีมงานได้ตั้งกฎที่สอดคล้องกัน: หากเกิด hard fork โทเค็นดัชนี AMKT จะพิจารณาโทเค็นก่อนและหลังส้อมเป็นสินทรัพย์ aggreGate.iod จากมุมมองการกําหนดราคาและประเมินมูลค่ายุติธรรม หากเกิดการเผาไหม้ AMKT จะไม่ติดตามโทเค็นหรือนับจํานวนที่ลดลงนี้ในการคํานวณ หาก Airdrop เกิดขึ้น Airdrop จะไม่คํานวณส่วนนี้ของโทเค็นและโทเค็นที่ได้รับรางวัลสําหรับการปักหลักจะไม่ถูกนับในดัชนี

การติดตามราคาดัชนี

การเจาะระบบ (การออก) และการเผา (การไถ่ถอน) เป็นปัจจัยสำคัญในการให้ความมั่นใจว่าราคาตลาดของ AMKT จะไม่เลี้ยวเกินไปจากมูลค่าสุทธิ

เหรียญ AMKT Mint

ผู้ใช้ต้องส่งสินทรัพย์ให้กับสัญญาการสร้างเหรียญเพื่อเริ่มกระบวนการการสร้างเหรียญ หลังจากที่ตรวจสอบจำนวนของสินทรัพย์ใต้สินทรัพย์ระบบดัชนีจะสร้างธุรกรรมเพื่อสร้างจำนวน AMKT ที่สอดคล้อง ผู้ใช้จึงสามารถรับโทเคน AMKT ได้ที่ที่อยู่ที่กำหนดของพวกเขา

ปัจจุบันเว็บไซต์อย่างเป็นทางการรองรับสินทรัพย์ใต้เบื้องต้น 16 ประเภท

Image source: https://amkt.com/mint-and-redeem

มีวิธีการลงทุนใน AMKT โทเค็น 2 วิธี คือการพิมพ์โดยใช้ทรัพยากรใต้หลักและอีกวิธีคือการซื้อโดยตรง (รองรับโดย Arbitrum, Ethereum และ Polygon)

แลกเงินสกุลเงิน AMKT

ผู้ใช้สามารถเริ่มกระบวนการการแลกเปลี่ยนโดยการเผาสิ่งหนึ่งที่แน่นอนของตัวโทเค็น AMKT หลังจากได้รับธุรกรรมการเผาทองของตัวโทเค็น AMKT สัญญาฉลากจะทำการตรวจสอบการเผาและปล่อยสินทรัพย์ที่เป็นรูปแบบ ในเวลาเดียวกัน สัญญาฉลากจะปล่อยจำนวนสินทรัพย์ที่เป็นรูปแบบที่สอดคล้องกับที่อยู่ที่ระบุของผู้ใช้

Image source: https://amkt.com/mint-and-redeem

การพัฒนาปัจจุบัน

ถึงวันที่ 19 มีนาคม 2024 ราคาของ AMKT คือ 214.25 ดอลลาร์สหรัฐ มีมูลค่าตลาด 42.68384 ล้าน ดอลลาร์สหรัฐ และผลการดำเนินการตลอดปี (YTD) คือ 52.78%

Image source: https://amkt.com/

สรุป

AMKT เป็นตัวแทนที่ถูกเปิดตัวโดย Alongside แทนแนวโน้มทั่วไปของตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยมีส่วนผสมมากกว่า 80% คือ BTC และ ETH นี่เป็นผลิตภัณฑ์ดัชนีที่เสถียรสม่ำเสมอ ด้วยความผันผวนสูงในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ทีมจะปรับสมดุลสินทรัพย์สมาชิกเป็นระยะ ๆ โดยการลงคะแนนโดยชุมชนและการลงลายมัลติซิกเนเจอร์ อย่างไรก็ตาม การปรับสมดุลอย่างบ่อยอาจทำให้ยากต่อการติดตามแนวโน้มของตลาด และอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนอาจไม่สอดคล้องกับการลงทุนในสินทรัพย์เดี่ยว

หัวใจหลักของกองทุนดัชนีแบบดั้งเดิมคือการลงทุนแบบพาสซีฟซึ่งผู้จัดการกองทุนซื้อเข้าเท่านั้นและไม่ได้วิเคราะห์ อย่างไรก็ตามตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีวัฏจักรที่แน่นอน ในการสร้างผลิตภัณฑ์ดัชนีคุณต้องปรับสมดุลเป็นประจํา ดังนั้นในทางปฏิบัติจึงไม่ได้จําลองกองทุนดัชนีแบบดั้งเดิมอย่างสมบูรณ์ การติดตามดัชนีสกุลเงินดิจิทัลยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา ควบคู่ไปกับผลิตภัณฑ์ชั้นนําที่ได้รับการสนับสนุนจาก บริษัท ร่วมทุนที่มีชื่อเสียง a16z อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะสามารถติดตามแนวโน้มตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างแม่นยําหรือไม่