Stacks - це шар смарт-контрактів на Bitcoin. Його формальне створення розпочалося в 2017 році, а початкова версія була запущена в 2021 році. Його заснували група комп'ютерних вчених з університету Прінстон. Історично Stacks стикалася з ворожістю, і як BTC Максималісти, так і прихильники Ethereum вважали його викидним. З підвищенням популярності наративів BTC L2 та появою різних рішень L2, таких як Ordinals, ландшафт розширився. На цьому етапі Stacks, схоже, знову розглядається як "іншородець", який поступово будується в цьому напрямку протягом майже десяти років, він не є типовим "швидким піском" проектом, що часто зустрічається в криптосфері.

Stacks має на меті стати найбільш корисним шаром на Bitcoin, і спільнота Stacks завжди будувалася навколо цієї мети з довгостроковою уявою. Постійне нагромадження забезпечило Stacks унікальне положення: його екосистема почала процвітати, причому Загальна Заблокована Вартість (TVL) перевищила 140 мільйонів доларів. Оновлення Nakomoto, заплановане на другий квартал, обіцяє швидші часи блоків, покращену безпеку та значно покращені досвіди DeFi, що привертають більше ліквідності. Крім того, є довгострокова підтримка від капіталу вищого рівня. У конкурентному середовищі унікальне положення означає більше ресурсів та здатність привертати увагу, що потенційно привертає більше ліквідності та посилює його позицію.

Протягом періоду китайського нового року ціна на стеки стрімко зросла, а ринкова капіталізація сягнула 3,6 мільярда доларів. Ми вважаємо, що у стеків стабільний та вищий фундаментальний перегляд, з командою, яка постійно розвивалася через цикли. Разом з потужними катализаторами, такими як покращення Накомото, це сутність у просторі Bitcoin L2, яку не можна ігнорувати. Якщо ви оптимістично ставитесь до загального розвитку L2 та вважаєте, що Bitcoin матиме більше корисності, крім того, що він є засобом зберігання вартості (SOV), наприклад, стане продуктивним активом, інвестування в $STX за правильною ціною може бути вважане експозицією бета до екосистеми Bitcoin. Ми обговорюємо потенційні можливості оцінки в кінці цієї статті.

Ця стаття є нашою першою глибокою статтею з того часу, як ми звернули увагу на екологію BTC. Будівельники, які працюють у цьому напрямку, запрошуються до спілкування та обговорення з нами.TG: @JaneZhang

Стаття Прозорість👀

1. Ідеї дизайну стеків: баланс, компроміси та ітерація
   1.1 Неможливі вибори трикутника
   1.2 фактори оновлення Накомото
2. x причин, чому нам подобаються Стакси: (Фундаментали*Команда)^Каталізатори
   2.1 Стабільні та висхідні фундаментальні принципи
   2.2 Каталізатор для поєднання віртуального та реального
   2.3 Постійний Альфа
3. Нове десятиліття стеків: танці в кайданах
4. Обговорення токеноміки та оцінки
5. Короткий опис

Повний текст складає 7 500 слів, а приблизний час читання - 17 хвилин.

Ідеї дизайну стеків: Баланс, Компроміси та Ітерація

Неможливий трикутник компромісів торгівлі

Давайте розглянемо ідеї дизайну, що ґрунтуються на неможливому трикутнику Біткоїна, які були поділені Мунібом в Твіттері:

Джерело:@kyleellicott

Без зміни поточної інфраструктури рівня 1 (L1) є три оптимальні варіанти: a) оптимальна мережа, b) безжетонна система, c) глобальна віртуальна машина (VM):

• Відкрита мережа: Це означає, що будь-хто може брати участь у процесі консенсусу. Відповідно, це протистоїть федеративній системі, де лише вибрані суб'єкти можуть брати участь у видобутку.
• Система без токенів: Це відповідає бажанням максималістів BTC, де немає нових активів, що конкурують з Bitcoin. Однак токени можуть стимулювати майнерів, що призводить до кращої сумісності стимулів та допомагає в процесі ініціалізації мережі.
• Глобальна віртуальна машина (VM): Зворотно, це передбачає зберігання даних поза ланцюжком, без універсального рахунку. Це зменшує доступність даних. Однак це може забезпечити кращу масштабованість і конфіденційність, що доводиться дуже ефективним у певних сценаріях.

Stacks вибрав варіанти a) та c), відмовившись від варіанту b), видавши незалежний токен $STX. Обґрунтування цього рішення випливає частково з урахуванням користувацького досвіду та перспектив розробника. У глобальному віртуальному середовищі машини розробники мають більше можливостей для творчості, що дозволяє краще взаємодіяти з розумними контрактами, схоже на їх досвід на платформах, таких як Ethereum та Solana. У більшості сценаріїв досвід з глобальною віртуальною машиною, як правило, виявляється кращим.

Крім того, Stacks в першу чергу зосереджений на будівництві в напрямку DeFi, прагнучи зробити BTC не просто засобом заощадження (SOV), а й продуктивним активом. Безпечне переміщення BTC між рівнями 1 і рівнем 2 має вирішальне значення для залучення великих обсягів капіталу. $STX служить цій меті, стимулюючи майнерів і валідаторів, тим самим реалізуючи відкриту, недовірливу та децентралізовану мережу. З точки зору підвищення ймовірності комерційного успіху, без розумних стимулів, безсумнівно, не обійтися. Незважаючи на те, що деякі максималісти BTC назвали Stacks «спорідненим шахраєм», у довгостроковій перспективі доцільність і раціональність переважатимуть над ірраціональними емоціями.

Цей процес зосереджений навколо механізму консенсусу Proof of Transfer (POX), який можна розглядати як повторне використання механізму Proof of Work (POW) без зайвого споживання додаткової енергії. Поточний механізм наведено на наступній діаграмі:

• Майнери переказують BTC Стакерам, щоб потенційно отримати блокові винагороди. Ймовірність перемоги (стати лідером) пропорційна кількості переказаного BTC. Лідер отримує право писати блоки в блокчейн Stacks та отримує винагороди, включаючи STX та комісії за транзакції.

Джерело: @godfred_xcuz

• З іншого боку, стекери отримують винагороду в BTC, блокуючи STX (цю дію називають стекінгом), причому сума винагороди прямо пропорційна кількості заблокованих STX.

Що стосується конкретних методів стекування, то якщо користувач вирішує стекувати самостійно, період стекування триває два тижні з мінімальними вимогами до блокування STX (приблизно 100 000 STX), що робить досвід відносно середнім. Із запуском протоколу стекування рідини StackingDAO (подібно до Lido) користувачі вносять депозити STX, щоб отримати stSTX у вигляді токенізованих ваучерів. Потім вони можуть у будь-який час торгувати назад до STX на децентралізованих біржах (DEX), усуваючи вимогу щодо мінімальної суми накопичення та значно підвищуючи гнучкість. Однак користувачам потрібно сплачувати комісію за прибутковість у розмірі 5%. Окрім StackingDAO, такі платформи, як OKX і Xverse, також пропонують різні рішення для стекування пулів. Наразі прибутковість стекінгу від StackingDAO та Xverse становить приблизно 6%.

Стекери мотивовані своєю участю в двосторонньому децентралізованому механізмі Peg, активі, зв'язаному з Bitcoin, під назвою sBTC.

• Peg in: Коли користувачі блокують BTC на Шарі 1 (вкладаючи в гаманець Peg), вони можуть створювати відповідний sBTC на Stack, зі значенням, яке закріплене в співвідношенні 1:1 з BTC, не платячи комісію за упакування.
• Peg out: Стекери залучаються до порогових підписів, і як тільки вимога 70% буде виконана, sBTC буде знищено. Еквівалентна сума BTC потім буде випущена на Layer 1 і відправлена з гаманця Peg на визначену адресу BTC. Оскільки стекери мають на меті отримати винагороду в BTC, а їх заблоковані активи перевищують ті, що в гаманці Peg, вони мають стимул постійно робити правильні вибори для досягнення пегування, забезпечуючи сумісність стимулів. Запити на виведення BTC також транслюються як транзакції BTC. Оскільки стекери можуть добровільно брати участь, процес є повністю децентралізованим.

Оновлення елементів Nakomoto

Основні переваги оновлення Накомото наступні: підвищення ефективності, швидкість виробництва блоків буде прискорена до 5 секунд, що є суттєвим покращенням порівняно з поточним часовим інтервалом кількох десятків хвилин. Це швидке створення блоків передбачається суттєво покращити досвід DeFi та розблокувати безліч значущих використань. Ключем до досягнення швидкого створення блоків є введення механізму виробництва блоків на основі Тенюра. Згідно з цим механізмом вибрані гірники мають завдання виробляти всі блоки Stacks протягом свого терміну, роблячи це зі швидкістю приблизно 5 секунд на блок. Більше того, час блоку на Рівні 2 відокремлений від часу блоку Bitcoin Рівня 1, вже не прив'язаний до співвідношення 1:1.

По-друге, посилення заходів безпеки. В даний час Stacks працює з незалежним бюджетом безпеки, який залежить від кількості BTC, витрачених майнерами. Однак після оновлення безпека може досягти чудової віхи - 100% остаточності Bitcoin після перевищення 2 блоків Bitcoin. Остаточність у цьому контексті означає, що транзакції стають незворотними, що вказує на те, що атака на Stacks стає такою ж складною, як і атака на сам Bitcoin. Це покращення приписується наступним майнерам, які, окрім надсилання хешу блоків Stacks до рівня 1, також зобов'язані надсилати хеш індексного блоку першого блоку, створеного протягом попереднього терміну перебування майнера. Це вирівнювання ефективно синхронізує історію ланцюжка Stacks з рівнем 1, забезпечуючи остаточність Bitcoin. Примітно, що початковий дизайн передбачав досягнення остаточності Bitcoin після перевищення 150 блоків, кількість яких значно скоротилася до 2, що знаменує значне покращення заходів безпеки.

https://www.youtube.com/watch?v=zIXY_49xbIY&t=188s

Бюджети безпеки останніх двох блоків також отримають збільшення, включаючи кошти від стекерів, які ставлять, а також витрати майнерів. Враховуючи, що заблоковані кошти в Stacks досягли рівня мільярд доларів, і виходячи з порогу в 70% і поточних цін STX, для ініціювання атаки потрібно як мінімум 780 мільйонів доларів. Міцний бюджет безпеки служить однією з найміцніших бар'єрів і є результатом довгострокових зусиль у будівництві та накопиченні. Якщо інші рішення Layer 2 планують досягти вищого миттєвого захисту через схожі засоби, їм доведеться заблокувати ще більше активів, що створює значні виклики.

Крім того, крім внесення в економічну безпеку мережі, Стакери також повинні підтверджувати та схвалювати блоки, що виробляються майнерами. З прискоренням швидкості виробництва блоків ефективність валідаторів повинна тримати крок, що потребує ближчої співпраці між різними ролями в екосистемі. Крім того, Стакери внутрішньо досягнуть згоди на ланцюжкових порадах першими і наглядатимуть за майнерами для вироблення блоків після останнього блоку Stacks. В іншому випадку вони відмовляться підписувати, тим самим уникнуть відгалужень.

У Twitter Crypto відбулася багата дискусія щодо того, чи вважається Stacks рішенням Layer 2. Завдяки залежності Stacks від Bitcoin для остаточності та виборів лідера, що відбуваються на Layer 1, воно не може існувати незалежно від Layer 1 та не може бути класифіковане як Layer 1. Крім того, з відновленням Stacks вже не має окремого бюджету на безпеку після оновлення та починає зіткнення, схоже на переорганізацію Bitcoin, цей аспект буде ближче до традиційного концепту Layer 2. Однак у іншому вимірі ми не повинні бути обмежені визначеннями. Ми також можемо зосередитися на кращому використанні BTC як початкової точки, враховуючи сценарії користувачів та досвід розробника, щоб визначити тип шару розумного контракту, який нам потрібний. Щодо того, чи конкретно вважається це Layer 1, Layer 1.5 чи Layer 2, ну, це відкрите для тлумачення :)

Зрештою, є питання пом'якшення покращень з видобутку відомостей майнера (MEV). У попередніх конструкціях майнери Bitcoin, завдяки своїй ролі у перегляді, могли добувати блоки Stacks під час виробництва блоків Bitcoin за вартістю, нижчою, ніж у інших майнерів Stacks. Наприклад, великі майнери, такі як F2Pool, могли витратити лише кілька доларів, щоб отримати блоки Stacks вартістю понад 1000 USD. Це зменшує звичайні винагороди BTC для Stackers і може порушити стимулюючу сумісність. Оскільки стекінг відіграє ключову роль у всій системі, MEV викликав інтенсивні дискусії на форумі.

На основі цих обговорень оновлення Накомото вводить деякі вдосконалення в механізми фільтрації (Сортішн), щоб зробити добування більш справедливим, і намагається побудувати більш вірну та стабільну спільноту майнерів, таку як:

• Майнери повинні були взяти участь принаймні в останніх 10 блоках;
• Ймовірність перемоги розраховується, враховуючи медіану пропозицій BTC в минулих 10 блоках. Якщо медіана пропозицій в минулих 10 блоках дорівнює нулю, то ймовірність перемоги для цього конкретного випадку також дорівнює нулю. Система у такий спосіб не сприяє аномальному побудові торгівельної діяльності;

• Введення концепції абсолютної суми ставки дозволяє довгострокове розглядання рівнів ставок рударів та їх відданості мережі.

Як бачимо, нові правила надають більший акцент на постійну активність та надійну участь гірників, ідеально маючи на меті досягнення синергії між інтересами гірників та загальною стабільністю мережі.

Додатково, Stacks має власну мову Clarity, яка є вдосконаленням над Solidity, розроблена для досягнення безпечнішого та більш передбачуваного програмування. Одним з ключових аспектів після оновлення Накомото є подальша інтеграція Clarity Wasm для покращення швидкодії виконання смарт-контрактів.

У підсумку, оновлення Nakomoto та пов'язані з ними оновлення обертаються навколо двох основних тем: безпеки та ефективності. Це створить більш надійне та ефективне торговельне середовище для sBTC, закладаючи міцний фундамент для його потенційно широкого поширення. За обіцяючою екосистемою DeFi може бути повністю відкрита життєвість екосистеми. Інтеграція безпеки з BTC також служить стимулом для довіри, підвищуючи його привабливість для великих фондів. Це всі стратегічне значення цього оновлення, яке не може бути проігнороване.

У нас є кілька причин бути оптимістичними стосовно Stacks:

Міцна фундаментальна база

a. Розквіт екосистеми DeFi

Лідерство в DeFi - це загальний шлях, і Stacks не є винятком. З останнім зростанням ціни $STX, загальна заблокована вартість (TVL) перевищила $140 мільйонів:

Серед них вирізняється ALEX як провідний протокол, який вносить шістдесят відсотків загальної заблокованої вартості (TVL). ALEX розробив набір компонентів, пов'язаних з DeFi, включаючи автоматизовану систему узгодження ринків (AMM), ордербук, оракул, міст, та додаткові послуги платформи. У грудні минулого року ALEX запустив aBTC. Порівняно з sBTC, aBTC жертвує деякою децентралізацією для більш швидких темпів транзакцій, маючи на меті доповнити sBTC та продемонструвати свою амбіцію стати фінансовим шаром на Bitcoin.

Інші нові протоколи також з'являються, із недавнім запуском Bitflow як помітний приклад. Bitflow, перший DEX, спрямований на вирішення фрагментації ліквідності в екосистемі Bitcoin, співпрацював з StackingDAO. У лютому TVL StackingDAO майже подвоївся порівняно з січнем, досягнувши 62 мільйони доларів. Вони спільно запустили пул stSTX-STX, забезпечуючи ліквідність для stSTX, та впровадили систему винагород. Протягом місяця з моменту запуску TVL перевищив 30 мільйонів доларів, демонструючи швидкий ріст.

b. Значний зріст обсягу торгів на Stacks.

Щомісячний обсяг торгів досяг сотень тисяч, з помітною тенденцією зростання протягом останніх двох місяців. Завдяки живому розвитку STX20, торговий обсяг перевищив позначку у 1 мільйон у січні, наблизившись до 10% загального обсягу торгів Bitcoin. Цей міцний ріст свідчить про перспективний прогрес у прийнятті екосистеми.

Джерело: Ортеге, The Block

Це також призвело до зростання загальних щомісячних комісій за транзакції до сотень тисяч STX. Середня комісія за транзакцію становить від 0,25 до 0,75 STX, що еквівалентно приблизно $0,75 за ціною в січні в $STX (близько $1,5). Раніше, коли активність транзакцій на ланцюжку була менш активною, а ціна STX була нижчою, індивідуальні комісії за транзакції були дешевшими. Низькі витрати на транзакції є однією з необхідних умов для процвітання екосистеми.

Джейсон: Ортеге

c. Міцна екосистема розробників

Ми також можемо спостерігати живучість екосистеми Stacks за змінами у кількості розробників:

https://www.developerreport.com/ecosystems/stacks

Цікаво, що, хоча кількість нових розробників коливається (більше пов'язано з макротенденціями), кількість досвідчених розробників (з понад 2 роками досвіду в криптографії) продовжує стабільно зростати, з річним темпом зростання +51%. Досвідчені розробники є хребтом галузі, і їх постійний і стабільний ріст може в певній мірі свідчити про їхню впевненість в Stacks, це також відповідає довгостроковій філософії Stacks щодо довгострокової побудови.

Каталізатор для злиття віртуального і реального.

1. Оновлення Накамото приносить значні покращення

Очікується, що оновлення Накомото в квітні буде з нетерпінням очікувати спільнотою Stacks і передбачається, що воно буде завершено до зменшення Bitcoin. З цієї точки зору ми можемо в принципі ігнорувати недавні коливання TVL, оскільки вони можуть бути лише незначними хвилями перед оновленням, яке приносить суттєві зміни у досвід DeFi. Ключове питання полягає в тому, скільки BTC та інших коштів може привернути оновлення до Stacks, чи покращиться його ефективність та користувацький досвід, тим самим генеруючи більший обсяг транзакцій. Для більших інвесторів їх основною турботою є те, чи можуть вони отримати певний прибуток в умовах безпеки. Приплив більшої кількості коштів також стимулюватиме більший розвиток дApp, що призведе до кращого досвіду для кінцевих користувачів та створить позитивний цикл для загальної екосистеми.

1. Культурне значення напису та наративу L2

Незважаючи на те, що думки про Ординал можуть відрізнятися, його поява має глибокі наслідки для екосистеми Bitcoin. Окрім того, що майнери заробляють більше комісій, ключовим моментом є те, що напис майже зробив щось революційне в межах фреймворку Bitcoin, залишаючи навіть BTC Maxis безсилі, оскільки жодна централізована сила не може заборонити такі спроби, а децентралізація - це те, що поважають BTC Maxis. Після того, як напис перетнув межі, психологічні бар'єри людей також були відкриті, і стало допустимим, навіть заохочуваним, досліджувати побудову речей на BTC. Визволення духу та креативності, які приносить цей культурний зіткнення, може бути необмеженим. Поєднана з наративом можливих ефектів багатства, що приносить надходження коштів, все більше та більше розробників починають будувати на екосистемі BTC, а як поточний лідер, Stacks природно користується цим хвилею ентузіазму.

Співпадіння та синергія різних факторів саме те, що дійсно призводить до процвітання екосистеми. Беручи до уваги масштаби активів Bitcoin, це може потенційно розблокувати ринок вартістю сотень мільярдів.

Постійний Альфа

До цього моменту ми не згадували команду Stacks та її співтворця Муніба Алі. Причина, чому він називається співтворцем, а не засновником, полягає в тому, що Stacks в суті є проектом з відкритим вихідним кодом. Це може перевершити очікування багатьох людей - за мульти-мільярдним токеном Stacks не стоїть централізована сутність прийняття рішень. На форумі Stacks можна побачити багатьох активних учасників, серед яких Муніб є однією з ключових постатей. Муніб має ступінь доктора наук з комп'ютерних наук з університету Стенфорда і багато циклів глибоко взаємодіяв з екосистемою BTC. Зараз він займається розробкою Stacks як генеральний директор Trust Machines.

Муніб вражає з кількох причин. По-перше, його відданість та стійкість. Незважаючи на висхід і низхід екосистеми Bitcoin та прихід та відхід розробників, Муніб - один з кількох OGs, які завжди залишались уважними до культивування екосистеми BTC. Він зазначив, що його стратегія виживання полягає в тому, щоб обрати велику, фундаментальну проблему та зануритися в її вирішення. Він палкий у відкритті ста мільярдів доларів BTC у додатки шляхом побудови децентралізованих двосторонніх кілець.

По-друге, його лідерство. Протягом історії Stacks існувала ворожнеча як з біткойн максістами, так і ентузіастами Ethereum. Муніб, як найбільш голосний представник Stacks, був на передовій. Він прийняв багато інтерв'ю, щоб виступити в захист ідей Stacks та активно висловлює свої погляди в Twitter, беручи участь у ввічливих дебатах з людьми різних поглядів. Ядро фігури, яка може ефективно передавати ідеї зовнішньо, безцінно для будь-якого протоколу/продукту.

По-третє, прагматизм. Раніше Стакс був визначений як сайдчейн, а недавно його нахиленість до L2 була сприйнята деякими як обманлива. Однак з іншого боку, пояснюючи і спілкуючись в напрямку, який ринок може краще зрозуміти, це також є більш ефективним маркетинговим підходом з точки зору прийняття. У той же час ми бачимо, що Муніб постійно пояснює свої принципи дизайну, ідеї ітерації, поточні болючі точки екосистеми та причини існування L2, послідовно реагуючи на зовнішні скептицизм та виклики. Постійна побудова та адвокація, не піддаваючись зовнішнім коливанням, але адаптуючи методи комунікації відповідно до міграції наративних гарячих точок, може бути описана як дуже прагматичний ідеалізм. К'яо Ванг з Альянсу DAO похвалив скромність і інтелектуальну чесність Муніба після інтерв'ю, що було дуже пізнавальним і справедливим.

Основна команда також складається з інших видатних учасників, таких як:

• Джуд Нельсон (@JudeCNelson) працює науковим співробітником у Фонді Stacks. Він має ступінь доктора філософії з комп'ютерних наук Університету Прінстон і є експертом у розподілених системах. В даний час він очолює Комітет технічного керівництва SIP.
• Rena Shah (@renapshah) є віце-президентом продукту в Trust Machines. Раніше вона працювала головою обміну в Binance US, має різноманітний досвід у стратегії криптовалютного фонду, управлінського консалтингу, навіть управляє відновлювальною енергією криптовалютного басейну для видобутку у вільний час.
• Аарон Бланкштейн має ступінь доктора філософії з комп'ютерних наук Принстонського університету. Його наукові інтереси включають покращення продуктивності застосувань, безпеку пам'яті, конфіденційність інформації, а також він є експертом у галузі розподілених систем.
• Trevor Owens (@TO) є господарем @TheOrdinalShow та засновник @btcfrontierfund, який підтримує проекти у екосистемі біткойну. Він часто підтримує Stacks та сприяє підвищенню її відомості.

Додатково, @herogamer21btc, член спільноти управління від Фонду Stacks, склав комплексний список значущих проектів у межах екосистеми Stacks.

Спільнота, яка збирає достатню кількість мудрості для колективної конструкції, пропонує хороші поради та знаходить шляхи до досягнення консенсусу, має всі шанси мати живу спільноту та довгостроковий імпульс. Це те місце, де лежить усталений альфа через цикли.

Нове десятиліття для Stacks: Танцюючи з кайданами

Зміни в Bitcoin L1 потребують тривалого процесу консенсусу, який є однією з ключових причин, чому Bitcoin поважається - його стійкість до індивідуальних капризів. Stacks був побудований на Bitcoin так довго і поступово знайшов свій ритм адаптації. Коли L1 залишається незмінним, важливо знати, що робити і як налаштувати дизайн-мислення, коли L1 врешті-решт змінюється, щоб залишатися в синхроні з L1. Це підхід довгостроковості - ні жалоб, ні здавання, стабільний прогрес. Протягом наступного десятиліття такий настрій залишається незмінним.

На іншому рівні, навіть якщо L1 не пройде жодних значних змін, якщо BitVM є можливим, це значно покращить мінімізацію довіри між L1 та L2. Це означає, що дизайн пегу sBTC та інших може бути переосмисленим. Навіть якщо sBTC наразі є відносно оптимальним рішенням в умовах існуючих обмежень, нові технологічні рішення можуть відкрити нові можливості. Щоб бути лідером, потрібно заздалегідь розглядати ці можливості, бути готовим та знаходити чіткий шлях вперед.

Крім того, хоча конкретний шлях розвитку ще не зовсім зрозумілий, все ще потрібно зробити багато щодо відкриття потенційно великого ринку Bitcoin DeFi. Наприклад, розробка кращої інфраструктурної продукції, чи то гаманців, чи інших інструментів, оновлення мов програмування та дослідження більш розумних способів використання Bitcoin. Швидкість блоків, яку принесе оновлення Накомото, лише початок. Добра інфраструктура та сценарії сприяють один одному, що в кінцевому рахунку призводить до дослідження великого PMF (Product-Market Fit).

Беручи до уваги, що у Stacks є своя мова Clarity, він також повинен прикласти додаткові зусилля у роботу з розробниками та налаштувати механізми стимулювання та винагороди. Він запустив програму N21, щоб допомогти розробникам та командам будувати у своєму екосистемі, надаючи їм технічну підтримку, маркетинг та фінансову підтримку, серед іншої допомоги. Крім того, у екосистемі існують різні програми грантів, такі як Програма технічних та дослідницьких резидентів та кілька спільното-орієнтованих програм (таких як DeGrants, Chapters тощо).

Однак, якщо екосистема може привернути достатньо коштів у BTC, і можливості ринку продовжують з'являтися, вона може природно привернути розробників до добровільного приєднання. Використання попиту для стимулювання пропозиції також є поширеною стратегією. Наприклад, вона може повністю використовувати поточну BTC L2 наратив і приплив коштів для приваблення більше розробників. За рахунок того, що все більше людей залишаються в екосистемі Stacks, вона стане все більш стійкою.

Економіка токенів та обговорення оцінки

Перший блок Stacks містить 1320M токенів STX, з конкретними виділеннями, включаючи продажі токенів, виділення інвесторів у капітал, засновників, команди, незалежні сутності, пов'язані з екосистемою Stacks, фонди та університети, серед інших.

До 2050 року загальний обсяг STX становитиме 1 818 мільйонів. Муніб та ще один співтворець, Раян Шеа, кожен утримують 89 мільйонів STX (приблизно 4,9%), тоді як частки, утримані іншими інвесторами або незалежними суб'єктами, також становлять одну цифру.

Наразі (на 2402 рік) загальний обсяг циркуляції становить близько 1,443 мільйона, з розблокованим понад 80%. З них стекається 447 мільйонів STX.

Щодо оцінки поточна ринкова капіталізація $STX становить $36.58 мільярдів доларів США (на 240223). Щоб оцінити потенціал Stacks порівняно з ETH L2 відносно капіталізації ринку ETH:

Джерело: CoinMarketCap

З вищезазначеної таблиці очевидно, що наразі $STX становить лише 0,43% в порівнянні з BTC FDV, тоді як ETH L2/ETH коливається від 2% до 8%, що свідчить про те, що ще існує практично 4-20 разів потенційного зростання. Якщо $STX зможе досягти 1% від оцінки BTC, його відповідна ціна складе приблизно $5,9, що представляє собою збільшення на +134% від поточного рівня. Якщо в майбутньому він зможе підійти до рівня ARB/ETH (5%), то його ціна відповідатиме близько $30.

Ще одна перспектива - оцінити рівні оцінки різних ланцюгів на основі TVL:

Джерело: CoinMarketCap, Defillama

Можна спостерігати, що наразі співвідношення FDV/TVL $STX становить 40, що еквівалентно APT і знаходиться на високому рівні. З одного боку, останнім часом ціна $STX значно зросла разом з підйомом BTC. З іншого боку, інвестори можуть очікувати кількох бичих факторів, таких як наратив BTC L2 та оновлення Nakomoto, що призведе до значного збільшення TVL. Співвідношення FDV/Forward TVL може бути не дуже високим з цього показника. Тому увага зосереджується на спостереженні за розвитком екосистеми DeFi Stacks після оновлення Nakomoto.

Узагальнення

Bitcoin нещодавно повернувся до свого ринкового капіталізації в розмірі трьох трильйонів доларів, входячи до першої десятки світових активів, з багатьма новими інноваціями та відкриттями. Тим часом, Stacks протягом 10 років безперервно будує свою екосистему навколо надання користі Bitcoin. Коли вирішено вирішити справді важливу проблему, ми бачимо, що найкращі фонди, університети, розробники та інші мудрі особистості в галузі блокчейну притягуються до цієї спільноти, щоб спільно вносити внесок. Ця неперевершена центростремлююча сила приводиться хорошою візією та чистим первинним наміром.

У той же час, хоча ця спільнота є децентралізованою, вона завжди мала напрямок: покращення безпеки, ефективності та дослідження сценаріїв. Щодо збереження щирих досліджень в одному напрямку протягом 10 років, накопичене розуміння L1, досвід використання інтелектуального потенціалу спільноти, досягнення консенсусу та балансування критичних складових ітерацій є глибокими. Це його конкурентна перевага, накопичена з часом і є двигуном, який прискорює його розвиток у наступному десятилітті.

Гаряча тема наративу про BTC L2 привернула більше коштів та уваги, що надає значний поштовх рокам будівництва. Оновлення Накомото узгоджує різні ролі в екосистемі більш тісно з загальними інтересами екосистеми та призведе до швидших блоків. Процвітання екосистеми DeFi та масове прийняття sBTC починають виглядати доцільними. Незважаючи на жорстку конкуренцію в L2, основне питання ймовірно полягає в тому, чи були створені цінні та комерційно доцільні продукти для кінцевих користувачів. У цій конкуренції Stacks має свою унікальну позицію, команда з довгостроковим та прагматичним підходом, і є варта очікування.

На даний момент його ціна не є дешевою, і вона може частково враховувати бикові фактори оновлення на основі зростання BTC. Однак, враховуючи його великий потенціал для розвитку в довгостроковій перспективі, можна розглянути для бета-розподілу як BTC L2 за певною ціною. Акцент може бути зроблений на спостереженні за прогресом його DeFi екосистеми після оновлення та наступної адаптації sBTC.

Disclaimer：

1. Ця стаття відтворена з [ BuidlerDAO], авторське право належить оригінальному автору [@Jane @wenchuan], якщо у вас є зауваження до передруку, будь ласка, зв'яжіться Gate Learn Team ), команда вирішить це якнайшвидше згідно з відповідними процедурами.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора та не є будь-якою інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate.io) перекладена стаття не може бути відтворена, поширена або відтворена зловживана.